上市公司財務(wù)指標的研究
——以海油工程為例

青島黃海學(xué)院 李俊倩海油工程青島分公司 榮存元

上市公司財務(wù)指標的研究
——以海油工程為例

青島黃海學(xué)院 李俊倩海油工程青島分公司 榮存元

摘 要：本文根據(jù)和訊網(wǎng)等財經(jīng)網(wǎng)站公布的財務(wù)指標和海油工程2010～2014年的年度報告，分析了企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力的變化趨勢并進一步探尋了變化的原因，結(jié)合企業(yè)的宏觀環(huán)境，對海油工程的經(jīng)營業(yè)績進行了綜合評價，以期為相關(guān)決策者提供一些有用的信息。

關(guān)鍵詞：償債能力 營運能力 盈利能力 發(fā)展能力

1 海油工程簡介

海油工程全稱為海洋石油工程股份有限公司，由中國海洋石油總公司控股。2002年2月在上海證券交易所上市，股票簡稱：海油工程，股票代碼：600583。自上市以來，公司獲得了多項榮譽，三次蟬聯(lián)“CCTV年度中國最具價值上市公司”稱號，2006年被標準普爾評為“全球挑戰(zhàn)者”之一，2010年榮獲“最佳公司治理獎”。通過多年的建設(shè)和發(fā)展，海油工程正在成為國際一流能源工程公司。

2 海油工程財務(wù)比率分析

本文中的財務(wù)數(shù)據(jù)來源于海油工程2010～2014年度財務(wù)報告以及和訊網(wǎng)等公開渠道。

2.1 償債能力分析

企業(yè)管理者、債權(quán)人和投資者都非常重視企業(yè)的償債能力。反應(yīng)企業(yè)長期償債能力的常見財務(wù)指標為資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率。

圖1 海油工程長期償債能力指標

資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，反應(yīng)了資產(chǎn)中負債所占的比例，計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額，資產(chǎn)負債率并沒有一個確定的標準值，數(shù)值越低，說明資產(chǎn)對負債的保障程度越高，但是不能超過1，超過1說明企業(yè)資不抵債，將面臨倒閉的險境。從圖1中可以看出，海油工程近五年的資產(chǎn)負債率都在0.5以下，到2014年已經(jīng)下降到0.34。

產(chǎn)權(quán)比率實際上是資產(chǎn)負債率的另一種表現(xiàn)形式，計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額，反應(yīng)了企業(yè)權(quán)益資金與債務(wù)資金的比例，產(chǎn)權(quán)比率越低，說明長期償債能力越強。在圖1中，海油工程近五年的產(chǎn)權(quán)比率均低于1，2014年下降到了0.51。

總體來看，無論資產(chǎn)負債率還是產(chǎn)權(quán)比率，指標數(shù)值都比較理想。海油工程于2013年10月以非公開方式發(fā)行股票，財務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示，股本由2012年年底的38.9億元增加到了44.2億元，資本公積金大幅度增加，盈余公積金也有所增加，股東權(quán)益總額由2012年底的103億元增加到2014年底的206億元，這是2013年和2014年資產(chǎn)負債率下降的主要原因。

2.2 營運能力分析

企業(yè)的營運能力是指各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)期限越短，說明周轉(zhuǎn)速度越快。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況越好，代表企業(yè)的營運能力越強，資產(chǎn)的利用率越高。評價企業(yè)營運能力的代表性指標選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

圖2 海油工程總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入與總資產(chǎn)平均余額的比值，反應(yīng)了總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢一致，如圖2所示。從2012年開始，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度明顯加快，主要原因是企業(yè)營業(yè)收入的連續(xù)增長，2012年營業(yè)收入同比增長68.02%，2013年增長63.71%，2014年增長8.37%。

2.3 盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，獲取最大利潤是企業(yè)存在和發(fā)展的根本目標。企業(yè)能夠盈利，獲利能力強，就能為債權(quán)人的資金安全提供有利保障，讓管理者和股東獲得豐厚的回報，讓企業(yè)能夠擴大規(guī)模，穩(wěn)定市場地位。評價企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標，我們選用資產(chǎn)利潤率、銷售凈利率和每股收益。三個指標的判斷標準一致，指標數(shù)值越大代表企業(yè)的盈利能力越強。

圖3 海油工程盈利能力指標

每股收益(EPS)是指公司普通股每股所獲得的凈利潤，反應(yīng)了單位凈資產(chǎn)的獲利能力。計算公式為：每股收益=(凈利潤－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股份數(shù)。從圖3中不難看出，近五年來，海油工程的每股收益呈直線上升的趨勢，資產(chǎn)利潤率和銷售凈利率也有了一定的增長幅度，這主要得益于海油工程近三年可喜的經(jīng)營業(yè)績。2012年，國內(nèi)近海油氣田工程建設(shè)進程加快，當(dāng)年營業(yè)收入為124億，同比增長68.02%，同時，南海深水氣田項目陸續(xù)建設(shè)，作業(yè)能力實現(xiàn)了從萬噸級到3萬噸級的里程碑式突破，2013年營業(yè)收入達到203億，隨著2014年繼續(xù)持續(xù)加大國際市場的開發(fā)力度，營業(yè)收入達到了220億元。

2.4 發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力是指成長能力，包括各項資產(chǎn)的增加和利潤的增長。通過發(fā)展能力可以判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，并且可以預(yù)測將來的發(fā)展態(tài)勢和資金需求量。

圖4 海油工程盈利發(fā)展能力指標

銷售增長率是指企業(yè)本年營業(yè)收入與上年相比的增長率，計算公式為：銷售增長率=(本年營業(yè)收入－上年營業(yè)收入)/上年營業(yè)收入。指標數(shù)值為正，說明本年營業(yè)收入增長，為負說明營業(yè)收入減少，數(shù)值越高，說明企業(yè)的競爭力越強，成長性越好。隨著南海深水項目的建設(shè)，海油工程重視內(nèi)部成本控制，緊緊抓住市場機遇，銷售業(yè)績直線攀升，從圖4可以看出，近四年銷售增長率一直為正。

資產(chǎn)增長率是指企業(yè)本年資產(chǎn)與上年相比的增長率，計算公式為：資產(chǎn)增長率=(本年資產(chǎn)－上年資產(chǎn))/上年資產(chǎn)。凈資產(chǎn)增長率是指企業(yè)本年資產(chǎn)股東權(quán)益與上年相比的增長率，計算公式為：凈資產(chǎn)增長率=(本年凈資產(chǎn)－上年凈資產(chǎn))/上年凈資產(chǎn)。資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率在2010～2014年間一直為正，趨勢一致，如圖4所示。資產(chǎn)增長的主要原因是股東權(quán)益的增長。2012年底股東權(quán)益總額為103億，2013年由于以非公開發(fā)行股票方式增資，股東權(quán)益為166億，該年的增長幅度較大，2014年達到206億。

3 結(jié)語

黨的“十八大”報告首次提出了建設(shè)海洋強國的戰(zhàn)略目標，國家越來越重視海洋開發(fā)和海洋經(jīng)濟，在良好的宏觀政策環(huán)境下，海油工程緊緊抓住了市場機遇，內(nèi)部做到精細管理，加快各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，合理控制負債比率，實現(xiàn)利潤的預(yù)期增長，并進一步開拓國外市場，穩(wěn)固企業(yè)的市場地位，整體運行狀況良好。為了企業(yè)能夠長足發(fā)展，海油工程管理當(dāng)局應(yīng)該繼續(xù)狠抓內(nèi)部管理，結(jié)合公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，給出幾點建議：(1)加快國際市場的開拓，進一步提高企業(yè)競爭力；(2)重視工程款的回收，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，減少壞賬呆賬損失，重視工程變更的索賠，降低銷售費用，以提高盈利水平；(3)加強內(nèi)部管理，降低材料成本、機械成本和人力成本，加強分包管理，實現(xiàn)充分競爭。

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)08(c)-165-03