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    上市公司財務(wù)報表分析

    2016-10-20 01:28王菲滕奎秀
    商業(yè)會計 2016年11期
    關(guān)鍵詞:營運能力發(fā)展能力償債能力

    王菲+滕奎秀

    摘要:財務(wù)報表分析是對企業(yè)的財務(wù)狀況進行分析,使用者根據(jù)報表的分析信息了解企業(yè)的經(jīng)營狀況,進行投資;經(jīng)營者發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題,并及時作出決策。本文以青島海爾股份有限公司為例,選取2012—2014年年度報告中的財務(wù)報表,運用比率分析法,對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力進行財務(wù)分析,并與同行業(yè)的海信電器股份有限公司進行對比,闡述海爾公司的發(fā)展?fàn)顩r和存在的問題,并提出一些合理建議。

    關(guān)鍵詞:償債能力 營運能力 盈利能力 發(fā)展能力

    青島海爾股份有限公司是世界第四大白色家電制造商,也是中國電子信息百強行業(yè)之首,是我國家電企業(yè)的代表。本文以海爾公司為分析對象,收集該公司2012—2014年的年報資料,分析該公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力等各項財務(wù)指標(biāo),并與海信公司進行對比分析。目的是對財務(wù)指標(biāo)數(shù)字中反映出的企業(yè)經(jīng)營狀況進行分析,總結(jié)優(yōu)勢,發(fā)現(xiàn)問題,并予以初步建議。

    一、海爾公司財務(wù)報表指標(biāo)分析

    本文選取較為重要的幾個財務(wù)指標(biāo)對海爾公司的財務(wù)狀況進行分析,同時選擇海信公司進行對比分析。數(shù)據(jù)來源于上交所、巨潮資訊網(wǎng)公布的年度報告。

    (一)償債能力分析。償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。分析償債能力的目的是為了了解企業(yè)的財務(wù)狀況;揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度;預(yù)測企業(yè)籌資前景;為企業(yè)進行各種理財活動提供重要參考。依據(jù)負(fù)債償還期限的長短可以分為短期償債能力、長期償債能力。

    1.短期償債能力。短期償債能力一般也稱為支付能力,主要是通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)來償還到期的短期債務(wù)。短期償債能力對企業(yè)的生存發(fā)展十分重要,所以企業(yè)要重視它的變化。本文選取流動比率、速動比率進行分析。

    (1)流動比率。流動比率表示每一元的流動負(fù)債,有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。該指標(biāo)是正指標(biāo),指標(biāo)越高越好。指標(biāo)越高,代表企業(yè)的償債能力越強,企業(yè)的短期流動風(fēng)險較小。不過流動比率過高,會造成資金成本過大,降低企業(yè)的盈利能力。一般該指標(biāo)為2時,企業(yè)的償債能力比較合理。但不同行業(yè)有不同的流動比率標(biāo)準(zhǔn),流動比率高低是否合理,需要與同行業(yè)的企業(yè)進行比較。由圖1可知,海爾公司和海信公司的此項指標(biāo)都小于2。與海信公司相比,海爾公司的指標(biāo)增長緩慢,整體低于海信公司的指標(biāo)。但指標(biāo)值仍處于安全范圍,通過流動比率分析,可以得出海爾公司具有很強的資本營運能力。

    (2)速動比率。速動比率又稱酸性試驗比率,是指幾乎可以立即變現(xiàn)用來償付流動負(fù)債的那些資產(chǎn),扣除了流動不確定性較大的存貨、預(yù)付賬款和一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)等項目。一般認(rèn)為速動比率標(biāo)準(zhǔn)是1。速動比率是對流動比率的補充,排除了企業(yè)盡管流動比率很高,但是短期變現(xiàn)能力很差,不能及時償還到期債務(wù)的情況。所以用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力相對更準(zhǔn)確。從下頁圖2可以看出,兩家公司的速動比率指標(biāo)都大于1,相比于海信公司,海爾公司的速動比率整體水平較低,但是海爾公司的速動比率呈上升趨勢,海信公司的速動比率趨于平緩。在剔除存貨及預(yù)付賬款的影響之后,海爾公司的短期償債能力較強,與此同時,需要注意資產(chǎn)的收益性。

    2.長期償債能力。長期償債能力是指企業(yè)償還非流動負(fù)債的能力。通過分析該指標(biāo),可以得出企業(yè)償付長期債務(wù)的本金和利息能力的大小。長期償債能力可以反映企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和使用財務(wù)杠桿的情況。通過對企業(yè)長期償債能力的分析可以反映企業(yè)財務(wù)狀況的穩(wěn)定與安全程度。本文選取資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率進行分析。

    (1)資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo),它通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比,反映在企業(yè)總資產(chǎn)中,有多少是通過舉債獲得的。該指標(biāo)越大,則企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)就越重;反之,企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)就越輕。該指標(biāo)的警戒線是100%。由圖3可知海爾公司和海信公司的資產(chǎn)負(fù)債率都低于100%,兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于下降狀態(tài),說明企業(yè)的長期償債能力在增強。相比于海信公司,海爾公司的資產(chǎn)負(fù)債率相對要高,它的長期償債能力稍弱。

    (2)股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率,反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)的長期償債能力,該指標(biāo)越高,對債務(wù)的償還保證程度越高。由圖4可知海爾公司股東權(quán)益比率最近三年呈上升趨勢。相比于海信公司,海爾公司的股東權(quán)益比率較低。但總體來看海信公司股東權(quán)益比率上升緩慢,海爾公司則處于較快的上升趨勢。說明海爾公司近幾年投資人的投資比例在上升,舉債的比例在下降。

    (二)營運能力分析。企業(yè)的營運能力是指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)是企業(yè)主要的營運資產(chǎn)。營運資產(chǎn)的效率通常是指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通過分析營運能力可以評價企業(yè)資產(chǎn)流動的情況。因為,相比企業(yè)資產(chǎn)的收益性,資產(chǎn)的流動性更重要。營運能力的分析主要包括總資產(chǎn)營運能力分析、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析、固定資產(chǎn)利用效果分析。本文針對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度進行分析。

    1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度是指企業(yè)一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率,它反映了應(yīng)收賬款的收賬速度。本文選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,該指標(biāo)表示年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的次數(shù)。該指標(biāo)越高越好。從圖5中可以看出海爾公司和海信公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都在下降。相比于海信公司,海爾公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈直線下降,并且這三年的下降速度快于海信公司,海爾公司要給予足夠的重視。因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降意味著企業(yè)的收賬管理水平變低,回收速度變慢,收現(xiàn)能力變?nèi)酢?/p>

    2.存貨周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映企業(yè)一定時期內(nèi)存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)。通過存貨周轉(zhuǎn)率可以反映存貨周轉(zhuǎn)速度及存貨規(guī)模是否合理。該指標(biāo)越高,表示企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強,資金周轉(zhuǎn)速度越快。從圖6可以看出海爾公司和海信公司最近這幾年的存貨周轉(zhuǎn)率趨于平緩。盡管海爾公司的存貨周轉(zhuǎn)率高于海信公司,但是近三年的存貨周轉(zhuǎn)率幾乎沒有變化,說明企業(yè)需要加強存貨管理,提高變現(xiàn)能力,加快資金周轉(zhuǎn)速度。

    (三)盈利能力分析。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞直接體現(xiàn)在盈利能力上。所以各方利益相關(guān)者都需要關(guān)注企業(yè)的盈利能力。

    1.凈資產(chǎn)收益率。該指標(biāo)是反映盈利能力的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率不但直接反映資本的增值能力,還影響著企業(yè)股東價值的大小。該指標(biāo)越高,則企業(yè)的盈利能力就越好。從圖7可以看出,海爾公司的凈利潤增長率趨于平緩,海信公司的凈利潤增長率呈下降趨勢??傮w來說海爾公司賺取利潤的能力低于海信公司。

    2.銷售凈利潤率。該指標(biāo)是凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。該指標(biāo)越高,說明企業(yè)的盈利能力越強。從圖8可知海爾公司的銷售凈利率呈穩(wěn)步上升趨勢,海信公司則呈下降趨勢。說明海爾公司的銷售能力提高帶來了很好的收益,增強了企業(yè)的盈利能力。

    (四)發(fā)展能力分析。發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?,也稱為企業(yè)增長能力。企業(yè)應(yīng)該追求健康的、可持續(xù)的增長,所以需要管理者利用股東和債權(quán)人的資本進行有效運營,合理控制成本,增加收入來獲取利潤,從而實現(xiàn)股東財富增加,進而增加企業(yè)價值。本文選取凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率指標(biāo)進行分析。

    1.凈利潤增長率。凈利潤增長率是指本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比。該指標(biāo)是正向指標(biāo),凈利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合結(jié)果,凈利潤的增長是企業(yè)成長性的基本表現(xiàn),選取凈利潤增長率更能分析出企業(yè)的發(fā)展能力。從圖9可以看出海爾公司的整體凈利潤增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海信公司,但出現(xiàn)了下滑的趨勢??傮w來說海爾公司的凈利潤增長率是正的,說明凈利潤是增加的,只是增加的速度略有下滑。

    2.主營業(yè)務(wù)收入增長率。只分析凈利潤增長率,不能說明企業(yè)凈利潤增長的情況,還要分析主營業(yè)務(wù)收入增長率。主營業(yè)務(wù)收入增長率是本期主營業(yè)務(wù)收入增加額與上期主營業(yè)務(wù)收入利潤之比。該指標(biāo)是正指標(biāo),反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的增長情況。從圖10可以看出海爾公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率的趨勢是先平緩后下降,先是大于海信公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率,然后小于海信公司的增長率。但總體來說,海爾公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率是正值,本期主營業(yè)務(wù)收入是增加的。

    3.凈資產(chǎn)增長率。對利潤的增長進行分析可以揭示企業(yè)未來獲利能力的發(fā)展趨勢,對于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的分析則需要分析凈資產(chǎn)增長率。凈資產(chǎn)增長率是指本期凈資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比,是用來考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長幅度的財務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)增長率為正數(shù),說明企業(yè)本期增加了資產(chǎn)規(guī)模,增長幅度越大,說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大。從圖11中可以看出海爾公司的凈資產(chǎn)增長率整體高于海信公司,并且海爾公司大幅度增加資產(chǎn)規(guī)模,所以才會有主營業(yè)務(wù)收入的大幅度增長。企業(yè)擴大資產(chǎn)規(guī)模雖好,但要與企業(yè)的發(fā)展水平相適應(yīng),同時還要加強管理,注重銷售業(yè)績的提升,增加主營業(yè)務(wù)收入。從行業(yè)發(fā)展來看海爾公司的發(fā)展能力較優(yōu)。

    二、加強海爾公司財務(wù)管理的建議

    通過以上財務(wù)指標(biāo)的分析,可以得出以下結(jié)論:海爾公司的償債能力較強,資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定,面臨的財務(wù)風(fēng)險較??;營運能力有所下降,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降,現(xiàn)金回收能力需提高;盈利能力較強并且逐年提高,但是凈利潤的含金量在2013年有所下降。因此應(yīng)該從以下方面改善海爾公司的財務(wù)質(zhì)量。第一,優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),關(guān)注企業(yè)的長期償債能力,提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率,加強企業(yè)的運營能力,從而提高企業(yè)的盈利能力。第二,制定合理的信用政策,及時催款,加快現(xiàn)金回收速度,提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度,加強存貨的管理,合理安排生產(chǎn)。第三,加強企業(yè)戰(zhàn)略管理,促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。抓住經(jīng)濟全球化的機遇,勇于開拓國際市場,找出適合自身的發(fā)展戰(zhàn)略,實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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