• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    我國新型農村金融機構進入壁壘研究

    2016-02-26 03:37:06高紅梅葉雯劉慧宏
    科技與管理 2015年6期
    關鍵詞:農村金融機構

    高紅梅++葉雯++劉慧宏

    摘要:我國新型農村金融機構自2006年進入農村金融市場以來,逐漸打破了農信社“一股獨大”的壟斷局面,在一定程度上促進了農村經濟的發(fā)展。但是其發(fā)展速度并未向計劃的那樣迅速,政府放寬準入時所期待的鯰魚效應、湯水效應并未實現,新型農村金融機構更似“盆景金融”。從博弈的角度,探討了現階段我國農村金融準入壁壘對新型農村金融機構以及傳統(tǒng)農村金融機構的影響,并力求找出最優(yōu)的壁壘區(qū)域,以加大我國農村金融的競爭力度,進一步完善我國農村金融組織體系。

    關鍵詞:農村金融機構;農村金融供給;進入壁壘

    DOI:10.16315/j.stm.2015.06.015

    中圖分類號:F830

    文獻標志碼:A

    2006年12月我國發(fā)布了《關于調整放寬農村地區(qū)銀行業(yè)金融機構準人政策,更好支持社會主義新農村建設的若干意見》,一時掀起了新型農村金融機構發(fā)展的熱潮。這一輪新的農村金融改革,其背后的經濟邏輯是:政府在多次通過對傳統(tǒng)農村金融機構的存量改革未果的背景下,試圖通過“增量培育”的邊際式改革來探索出一條新的改革之路。

    林毅夫便指出缺乏合適有效的金融機構是阻礙我國農村經濟發(fā)展的主要原因之一。他認為允許農村金融機構多元化,促進機構之間的相互競爭,是解決農村金融的重要途徑。王芳也認為現階段需要的是一個多層次、梯度化的農村金融制度。此后,周立等均探討了我國農村小型金融發(fā)展的必要性與重要性。馬九杰等通過調查發(fā)現,新型農村金融機構通過減少貸款手續(xù),創(chuàng)新貸款產品等方式積極服務于農村金融市場,從而增加農村金融總供給。董曉琳等構建了一個市場準人條件與農村金融市場競爭度的實證模型,結果顯示:放寬市場準人對完善農村金融市場規(guī)模結構有顯著的正向影響,并且這個正向效應會隨著時間的推移逐漸增強。張兵等調研后建立Logit模型,認為:在正規(guī)金融市場上收到數量配給、交易成本配給和風險配給的農戶均比收到價格配給的農戶更可能向非正規(guī)金融市場借款。

    事實上,我國新型農村金融機構并沒有得到迅速發(fā)展。2009-2011年,全國35個?。▍^(qū)、市,西藏除外)、計劃單列市共計劃設立1294家新型農村金融機構。從銀監(jiān)會統(tǒng)計來看,截至2013年底,全國才組建1134家新型農村金融機構,包括1071家村鎮(zhèn)銀行,14家貸款公司,49家資金互助社,從數量上看,雖較2007年底31家取得了迅猛發(fā)展,但對于我國32975個鄉(xiāng)鎮(zhèn)這個龐大的基數而言微不足道,平均每100個鄉(xiāng)鎮(zhèn)僅3. 44家新型農村金融機構。在我國部分地區(qū)設立農村資金互助社和村鎮(zhèn)銀行存在準入門檻過高的問題。放寬準入時所期待的鯰魚效應、湯水效應并未實現,新型農村金融機構反而變成了“盆景金融”,無法解決農村金融服務缺乏的實際問題。董曉林等認為:現階段我國農村金融市場必須通過進一步降低行政性進入壁壘,引導民資進入,豐富農村金融供給主體,方能優(yōu)化農村金融資源配置,提高農村金融機構運行效率。新型農村金融機構已然成為現階段打破傳統(tǒng)農村金融機構壟斷局面,解決農村融資難題的必要手段與措施。

    本文針對這個現實問題,從博弈的視角探討了新型農村金融機構的進入問題。通過斯塔克爾伯格模型,分析了農村金融市場的進入壁壘對傳統(tǒng)農村金融機構和新型農村金融機構的影響,從而試圖找出合理的壁壘區(qū)間,以實現擴大農村金融覆蓋率,增加農村金融總供給的最終目標。

    1 壟斷狀態(tài)下的效用損失分析

    長期以來,我國農村金融市場上存在三大業(yè)務性供給主體——農業(yè)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行以及農村信用社。隨著商業(yè)化改革步伐的加快,農業(yè)銀行的市場定位也發(fā)生了重大變化,從農村轉移至城市,從農業(yè)轉型至工商業(yè)。而農業(yè)發(fā)展銀行致力于農產品收購貸款,糧基地建設貸款以及農村基建貸款等政策性金融職能。因此,真正面向農村的僅有農村信用社,這也造就了目前農村信用社在農村市場“一支獨大”的壟斷局面。

    從靜態(tài)的角度看,壟斷的市場結構勢必會造成社會福利的損失,如圖l所示。

    在完全競爭條件下,市場達到一般均衡時,消費曲線與生產曲線基于E點,此時,社會的經濟福利為APEE。在壟斷條件下,生產者為實現利潤最大化,秉承“MR=MC”的定價原則,最終實現的均衡點為F點,此時,所得的社會經濟福利為消費者剩余(APFF)與生產者剩余四邊形(PFFBPE)之和。不考慮其余的損失(如:為獲得壟斷經營權所產生的尋租成本等),壟斷造成的福利損失為FBE(即哈伯格三角形)。

    從動態(tài)的角度看,如果壟斷能帶來創(chuàng)新,從而降低成本,擴大服務范圍,那么結果未必是低效的。但是,縱觀我國農村信用社近十年的發(fā)展,嚴重缺乏創(chuàng)新的動力和改革的能力,使得農村信用社管理方式落后,經營績效較差,已無法支持農村經濟的進一步發(fā)展。

    因此,發(fā)展更多的農村金融機構,加大農村金融市場的競爭力度,改善農村金融產業(yè)組織體系已刻不容緩。

    2 新型農村金融機構進入博弈分析

    2.1 分析框架與研究假設

    從上文的分析中,可以看出,我國新型農村金融機構的發(fā)展規(guī)模與發(fā)展速度遠未達到預期水平。一方面是由于新型農村金融機構進入農村金融市場還存在較高的政策壁壘。雖然2006年12月起,我國開始調整放寬銀行業(yè)金融機構準入政策,但是,政府對農村金融的準人標準仍存在一些非資產性的門檻(如:新型農村金融機構必須由符合條件的銀行組建)。另一方面可能是受到原有組織體系的排異,新型農村金融機構作為新進入者,勢必在一定程度上會瓜分現有利益集團(農業(yè)發(fā)展銀行、農業(yè)銀行、郵儲銀行以及農村信用社)的既得利益。作為在位者,這些原有的農村金融機構或許會采取一定的措施以抵制新型農村金融機構進入。為更好地對做出解釋,在成本離散的前提下,分為“高成本”和“低成本”兩種情況,本文構建了以下博弈樹,如圖2所示。

    在30多年的農村金融改革中,我國農村基本形成了政策性(農業(yè)發(fā)展銀行)、商業(yè)性(農業(yè)銀行和郵儲銀行)和合作性金融(農村信用社)分工協作的金融體系。雖然這三大供給主體存在自身發(fā)展不足以及支農積極性不高等問題,但長期以來的國家信用擔保以及相關政策支持使新型農村金融機構望塵莫及。因此,在現實博弈中,在位者處于領導者地位,而新型農村金融機構由于規(guī)模較小,資本薄弱,尚不能與農村金融市場中已存在的三大供給主體相抗衡,從而處于追隨者地位。針對這些現實情況,提出以下假設:

    假設1:在農村金融市場中,存在兩大競爭主體:傳統(tǒng)農村金融機構(包括農業(yè)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行、郵儲銀行以及農村信用社);新型農村金融機構(包括村鎮(zhèn)銀行、農村資金互助社以及小額貸款公司)。

    假設2:與商品市場分析一致,在農村金融市場中,對金融產品的線性需求函數為

    p=l-q,q=q1+q2。其中:q1為傳統(tǒng)農村金融提供的金融產品數量,q2為新型農村金融機構提供的金融產品數量。為簡化研究,假設農村金融機構提供的金融產品數量等同為其向農村市場投放的貸款。

    假設3:新型農村金融機構進入市場必須克服進入壁壘,支付固定成本c。該固定成本c包括法律規(guī)定的最低資本要求以及進入市場后所需承擔的達到經濟規(guī)模的最低成本(包括新網點的設立、設備的購買、人員配備等)。

    2.2 斯塔克爾伯格分析

    根據上述推理與假設,本文通過構建斯塔克爾伯格模型對二者的行為進行分析。

    首先,由p=l-q,q=q1+q2,可以寫出新型農村金融機構的目標函數為

    f2(q1,q2)=(1-q1-q2)q2-c;

    (1)

    對目標函數f2求導可得:

    將公式(2)代入,可得傳統(tǒng)農村金融機構的目標函數為

    情況一:固定成本c=0(當然,在現實情況下,該種情況是不可能存在的),不管傳統(tǒng)農村金融機構是否采取降價抵制,在零付出的條件下,新型農村金融機構勢必會選擇進入農村金融市場。通過對目標函數f1求導,可得一般的斯塔克爾伯格博弈結果為

    情況二:固定成本c>0,傳統(tǒng)農村金融機構在意識到新型農村金融機構的進入威脅時,可能會采取降價等(通過追加投放資金)方式使新型農村金融機構的利潤為負,從而抵制新型農村金融機構的進入。此時:其中:是在位者的最低抵制投入量。由此,可以做出新型農村金融機構的反應曲線,當新進入者將會被阻撓,如圖3所示。

    接下來分析此時傳統(tǒng)農村金融機構的目標函數值。將代人公式(4),可得傳統(tǒng)農村金融機構的抵制利潤為

    該函數為關于參數的開口向下的拋物線,如圖4所示。

    從情況一可以得知,當新型農村金融機構進入市場,如果傳統(tǒng)農村金融機構放任不管,那么二者達到一般的斯塔科爾伯格均衡,此時傳統(tǒng)農村金融機構作為領導者提供的產品數量:;收益

    1)區(qū)域I:固定成本C∈(O,C1),此時,面對新型農村金融機構的侵入,傳統(tǒng)農村金融機構若采取抵制措施,獲得的利潤。因此,在這種情況下,在位者傳統(tǒng)農村金融機構的最優(yōu)策略是選擇“不抵制”;在這種情況下,新型農村金融機構會選擇“進入”。此時,處于“相對制衡階段”。

    2)區(qū)域Ⅱ:固定成本c∈(C1,1/16),此時,傳統(tǒng)農村金融機構采取“抵制”措施可以獲得的利潤為:。在這種情況下,顯然,傳統(tǒng)農村金融機構會采取“抵制”措施使進入者無利可圖。此時,屬于在位者“有效抵制階段”。

    3)區(qū)域Ⅲ和區(qū)域Ⅳ:固定成本c∈(1/16,1/4),由于新型農村金融機構作為追隨者進入農村市場的最大利潤為:,在這種情況下,此時,新型農村金融機構的唯一選擇就是“不進入”。博弈進入“封鎖階段”。

    3 農村金融市場總供給討論

    農村金融是現代農村經濟發(fā)展的核心。政府鼓勵新型農村金融機構進入市場,最終目的是為了增加農村的金融供給,促進農村經濟的發(fā)展。因此,非常有必要對不同階段的農村金融供給進行討論,以便提出切實可行的支農策略。根據上述3個階段的劃分,可以做出農村市場金融總供給的階段圖,如圖5所示。

    1)階段I:傳統(tǒng)農村金融機構不采取任何抵制措施,博弈均衡的結果為:qI =1/2,gf=1/4,q=g?+q2' =3/4。

    2)階段Ⅱ:傳統(tǒng)農村金融機構采取最低的抵制措施,使新型農村金融機構無利可圖。此時,博弈均衡的結果為:為參數,農村金融總供給q是一條向右下方傾斜的線段。

    3)階段Ⅲ:新型農村金融機構的最優(yōu)策略是“不進入”,此時,相當于整個農村金融市場處于傳統(tǒng)農村金融機構壟斷的局面。根據MR=MC的定價原則,可得:q= 1/2。

    從圖5中可以看出,若市場進入的門檻過高,新型農村金融機構便被阻撓在外,整個市場處于傳統(tǒng)農村金融機構壟斷的低效率狀態(tài)。當時,由于新型農村金融機構的進入,或者是考慮到新型農村金融機構進入的威脅,傳統(tǒng)農村金融機構均會對自己的投資量做出調整,最終使金融產品的價格下降,總供給得到一定的提高,在一定程度上加大了農村金融供給,促進了農村經濟的發(fā)展。但同時可以發(fā)現,進入壁壘并不是越低越好,在C∈(0,C1)時,在理性條件下,傳統(tǒng)農村金融機構并不會采取抵制措施,最終得到斯塔科爾伯格一般均衡,總供給為3/4。相對而言,當C∈ (C1,1/64)時,對整個農村金融市場而言,才是最為有效的。

    4 政府補貼下的農村金融供給

    政府將進入壁壘控制在C∈(c1,1/64)的區(qū)間之內,所獲得的社會福利相對有效,那么,在現階段將壁壘控制在這一水平之下是否最優(yōu)。

    試想:若進入壁壘一直維持在C∈(c1,1/64)的范圍之內時,農村金融市場上的在位者在預料新型農村金融機構采取“不進入”的選擇時,難免會發(fā)生投機行為,回到q=1/2的壟斷狀態(tài)。整個農村金融的供給量就處于((2+√2)/4,3/4)與(1/2)的不斷循環(huán)之中。因此,這種情況只適用于一次博弈。那么,政府是否可以通過某些措施促使農村金融供給量一直保持在較高位,不出現波動。

    倘若政府能夠在階段二給予新型農村金融機構一定的激勵和補貼促使其仍有動力進入農村市場。此時,若傳統(tǒng)農村金融機構仍采取“抵制”措施,農村金融市場的供給量在圖5的基礎上上移。但是對于傳統(tǒng)農村金融機構而言,在的條件下,最終所得利潤為

    因此,在階段二,若政府給予補貼,傳統(tǒng)農村金融機構就會放任新型農村金融機構進入,最終整個農村金融市場處于一個穩(wěn)定狀態(tài),即斯塔科爾伯格一般均衡,q=3/4。其實,政府給予補貼就相當于變相地降低新型農村金融機構的進入壁壘,使博弈雙方處于一種相對制衡階段。

    5 結論與建議

    本文立足于當前新型農村金融機構的發(fā)展現狀,構建了一個新型農村金融機構的進入博弈模型,試圖對新型農村金融機構的合理進入壁壘進行分析。根據瓦爾拉斯一般均衡分析,當進入壁壘為零時,整個農村金融市場將達到帕累托最優(yōu)。然而且前的農村金融市場并不是一個有效的市場。兩大供給主體地位不平等,新型農村金融機構無論在資金水平上還是技術創(chuàng)新能力上,都無法與傳統(tǒng)農村金融機構匹敵。

    從上述博弈分析中,可以得出以下結論:

    1)農村金融市場的進入壁壘會影響博弈雙方的決策行為,通過改變金融商品的價格從而影響整個農村金融市場的供給總量。

    2)根據進入壁壘的不同,可以將新型博弈結果分為3個階段:“相對制衡階段”、“有效抵制階段”以及“封鎖階段”。①在“相對制衡階段”,由于進入成本較低,新型農村金融機構將采取“進入”策略,傳統(tǒng)農村金融機構會采取“不抵制”策略。最終豐富農村金融市場的供給主體,在一定程度上增加農村金融供給總量,促進農村經濟的增長。②在“有效抵制階段”,傳統(tǒng)農村金融機構在有利可圖的情況下,采取降低貸款利率等方式可以抵制新型農村金融機構的進入。該階段又可以被分為兩個部分:在CE(c1,1/64)階段,整個農村金融市場中只存在傳統(tǒng)農村金融機構,但農村金融市場的總供給甚至超過階段一,達到相對有效狀態(tài)。在C∈(C1,1/16)階段,“抵制”措施仍是傳統(tǒng)農村金融機構的最優(yōu)策略,但此時的農村金融市場總供給將小于階段一。③在“封鎖階段”,進入壁壘高于新型農村金融機構的潛在收益。在理性思考下,新型農村金融機構的最優(yōu)策略是“不進入”。整個市場處于壟斷狀態(tài)。

    3)通過對農村金融市場總供給的分析,發(fā)現:在一次博弈中,適當的壁壘反而會提高農村金融供給。但是在重復博弈的情況下,傳統(tǒng)農村金融機構往往會采取投機行為,使整個市場的供給回到壟斷狀態(tài)下。此時,若政府給予一定的補貼,變相降低進入壁壘,促使農村金融機構進入農村市場。那么,農村金融市場的總供給仍然可以維持在q=3/4的狀態(tài)。

    現階段,我國農村金融市場供給主體單一,產品創(chuàng)新能力較弱,農村金融供給總量遠未滿足市場需求。當務之急是引導和鼓勵新型農村金融機構進入農村市場,增加農村金融市場的競爭度,豐富農村金融供給,促進金融產品創(chuàng)新。因此,適當放寬市場準入,將農村金融市場的進入壁壘控制在CE(0,CI)之間,在增加了市場供給主體的同時也提高了農村金融總供給,是當前我國農村金融市場的最優(yōu)壁壘選擇區(qū)域。

    新型農村金融機構在進入農村金融市場之后,由于其本身所處的弱勢地位,初期所面對的客戶群體往往是傳統(tǒng)農村金融機構排斥在外的剩余客戶。該類客戶群體一般具有低資信,高風險的特點。那么,新型農村金融機構如何才能實現在提高農村金融覆蓋率的同時,解決自身可持續(xù)問題?期初,政府的政策支持必不可少。但是最為重要的是:新型農村金融機構自身需積極配合政府的政策指導,充分利用對地方“軟信息”的直接掌握來鑒別貸款風險,努力降低交易成本,提高貸款效率,不斷創(chuàng)新貸款產品,增強機構競爭力,積極開展農村金融服務,加快普惠步伐,促進農村經濟的發(fā)展。逐漸在我國農村金融市場構建一個既能滿足現代農村發(fā)展需求,又能實現自我可持續(xù)發(fā)展的農村金融組織體系。

    猜你喜歡
    農村金融機構
    經濟轉型期對農村金融機構經營發(fā)展的若干思考及分析
    淺談當前農村金融機構在農村經濟發(fā)展中的作用
    我國新型農村金融機構風險管理現狀及對策研究
    商情(2016年49期)2017-03-01 17:24:01
    江西省土地承包經營權抵押貸款現狀分析
    互聯網金融背景下農村金融機構轉型發(fā)展分析
    新形勢下做好農村金融機構思想政治工作的探討
    海南省新農村建設金融支持問題研究
    建設農村普惠金融體系的思路與對策
    湖南省農村金融產品創(chuàng)新研究
    久热这里只有精品99| 久久久久久人妻| av女优亚洲男人天堂| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产一区二区三区综合在线观看 | 另类亚洲欧美激情| 另类亚洲欧美激情| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 久久久久久久久久久免费av| 不卡视频在线观看欧美| 波野结衣二区三区在线| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 午夜激情久久久久久久| 国产男女内射视频| 亚洲怡红院男人天堂| 久久亚洲国产成人精品v| 99re6热这里在线精品视频| 在线观看国产h片| 99久久综合免费| 亚洲综合精品二区| 免费观看的影片在线观看| 下体分泌物呈黄色| 人妻少妇偷人精品九色| 有码 亚洲区| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 国产成人免费观看mmmm| 一边亲一边摸免费视频| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲精品aⅴ在线观看| 一级毛片 在线播放| 久久国产亚洲av麻豆专区| 久热久热在线精品观看| 午夜福利,免费看| 2022亚洲国产成人精品| 国产综合精华液| 国产日韩欧美视频二区| 十八禁网站网址无遮挡| 3wmmmm亚洲av在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 亚洲成人一二三区av| 国产不卡av网站在线观看| 交换朋友夫妻互换小说| 99九九线精品视频在线观看视频| 欧美3d第一页| 欧美日本中文国产一区发布| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 久久97久久精品| 国产精品久久久久久久久免| 成人免费观看视频高清| 七月丁香在线播放| 99久国产av精品国产电影| 国产乱人偷精品视频| 少妇的逼水好多| 热99久久久久精品小说推荐| 久久狼人影院| 夜夜爽夜夜爽视频| 国产又色又爽无遮挡免| 久久久久久久久久成人| 色5月婷婷丁香| 日本黄色日本黄色录像| 老司机影院毛片| 中文天堂在线官网| 如日韩欧美国产精品一区二区三区 | 纵有疾风起免费观看全集完整版| 91aial.com中文字幕在线观看| 日韩精品有码人妻一区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 青春草亚洲视频在线观看| 精品国产国语对白av| 亚洲人与动物交配视频| 美女视频免费永久观看网站| 日韩一区二区视频免费看| 午夜福利网站1000一区二区三区| 男女国产视频网站| 999精品在线视频| 国产精品99久久久久久久久| 国产国语露脸激情在线看| 日日爽夜夜爽网站| 国产深夜福利视频在线观看| 九九在线视频观看精品| 精品午夜福利在线看| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 午夜福利在线观看免费完整高清在| 成人国产av品久久久| 成年人免费黄色播放视频| 亚洲美女黄色视频免费看| 观看美女的网站| 欧美亚洲日本最大视频资源| 免费高清在线观看日韩| 在线观看三级黄色| 久久99热6这里只有精品| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 看非洲黑人一级黄片| 91在线精品国自产拍蜜月| 中文字幕亚洲精品专区| 国产成人精品久久久久久| 亚洲av福利一区| 国产老妇伦熟女老妇高清| h视频一区二区三区| 22中文网久久字幕| 校园人妻丝袜中文字幕| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产精品久久久久久久电影| 在线观看国产h片| 999精品在线视频| 一个人看视频在线观看www免费| 一个人看视频在线观看www免费| 亚洲精品成人av观看孕妇| 亚洲国产精品国产精品| 老女人水多毛片| 亚洲欧美成人精品一区二区| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 哪个播放器可以免费观看大片| 久久久久国产精品人妻一区二区| 久久久久网色| 妹子高潮喷水视频| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲精品久久成人aⅴ小说 | 国产成人精品在线电影| freevideosex欧美| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 一本久久精品| 国产 精品1| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 美女中出高潮动态图| 久久久久久久久久久免费av| 日韩中字成人| 中文字幕最新亚洲高清| 国内精品宾馆在线| 免费看av在线观看网站| 国产色爽女视频免费观看| 黄色配什么色好看| 国产精品 国内视频| 一级毛片 在线播放| 观看美女的网站| 中文字幕制服av| 成人亚洲精品一区在线观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 最近中文字幕高清免费大全6| 国内精品宾馆在线| 99热这里只有是精品在线观看| 精品视频人人做人人爽| 大香蕉久久网| 亚洲国产av新网站| 97超视频在线观看视频| 婷婷色综合www| 久久久a久久爽久久v久久| 满18在线观看网站| 欧美国产精品一级二级三级| 亚洲欧美一区二区三区国产| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 人妻夜夜爽99麻豆av| 日韩伦理黄色片| 热re99久久国产66热| 日本91视频免费播放| 高清午夜精品一区二区三区| 少妇被粗大猛烈的视频| 天美传媒精品一区二区| 99热这里只有是精品在线观看| 国产午夜精品一二区理论片| 免费观看在线日韩| 满18在线观看网站| 精品久久久久久久久av| 亚洲精品第二区| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 大香蕉久久成人网| 高清不卡的av网站| 亚洲图色成人| 久久久久久久久久人人人人人人| 极品人妻少妇av视频| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 蜜桃在线观看..| 蜜臀久久99精品久久宅男| 国产精品一区二区在线不卡| 久久精品国产亚洲网站| 国产成人精品一,二区| 国产熟女欧美一区二区| www.色视频.com| 天堂8中文在线网| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 女人久久www免费人成看片| 国产极品粉嫩免费观看在线 | 人妻系列 视频| 国产伦理片在线播放av一区| 哪个播放器可以免费观看大片| 日日爽夜夜爽网站| 狂野欧美激情性bbbbbb| 赤兔流量卡办理| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 一级二级三级毛片免费看| 午夜老司机福利剧场| 999精品在线视频| 亚洲国产精品999| 人体艺术视频欧美日本| 精品一区二区免费观看| 亚洲欧美清纯卡通| 另类精品久久| 亚洲人成网站在线观看播放| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 久久久久久伊人网av| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 国产亚洲一区二区精品| 久热这里只有精品99| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 有码 亚洲区| 国产69精品久久久久777片| 久久久国产精品麻豆| 九色成人免费人妻av| 丝袜在线中文字幕| 成人毛片a级毛片在线播放| 国产黄片视频在线免费观看| 久热这里只有精品99| 人人妻人人澡人人看| 成年人午夜在线观看视频| 亚洲性久久影院| 日韩三级伦理在线观看| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲精品视频女| 国产精品久久久久久av不卡| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 高清av免费在线| 99热这里只有精品一区| 日本与韩国留学比较| 国产精品久久久久成人av| 亚洲国产精品999| 成人国语在线视频| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 91精品一卡2卡3卡4卡| 精品国产一区二区久久| 嘟嘟电影网在线观看| 国产成人精品久久久久久| 久久97久久精品| 久久这里有精品视频免费| 亚洲怡红院男人天堂| 99热全是精品| av网站免费在线观看视频| 91精品伊人久久大香线蕉| 热99久久久久精品小说推荐| 亚洲综合色网址| 亚洲av不卡在线观看| 久久久久久久久久久久大奶| 春色校园在线视频观看| 日韩成人伦理影院| 国产极品天堂在线| 美女国产视频在线观看| 黄色毛片三级朝国网站| 久久久国产一区二区| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 日韩成人伦理影院| 国产熟女午夜一区二区三区 | 人妻制服诱惑在线中文字幕| 一区在线观看完整版| 久久97久久精品| 丝瓜视频免费看黄片| 国产精品久久久久久久电影| 大码成人一级视频| 国产精品一二三区在线看| 国产精品人妻久久久久久| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 精品久久久久久久久亚洲| 综合色丁香网| 啦啦啦啦在线视频资源| 热99久久久久精品小说推荐| 777米奇影视久久| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 97精品久久久久久久久久精品| 九九在线视频观看精品| 国产免费视频播放在线视频| 欧美激情国产日韩精品一区| 久久午夜综合久久蜜桃| 日韩一区二区视频免费看| 日日撸夜夜添| 18禁动态无遮挡网站| 婷婷色麻豆天堂久久| 精品少妇内射三级| 久久久国产欧美日韩av| 美女大奶头黄色视频| 欧美国产精品一级二级三级| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 91精品国产九色| 久久久久久久久久成人| 亚洲天堂av无毛| 色视频在线一区二区三区| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 97超碰精品成人国产| 久久免费观看电影| 成人影院久久| 在线观看www视频免费| 国产精品.久久久| 亚洲国产精品专区欧美| 最近手机中文字幕大全| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 黄片播放在线免费| 亚洲国产成人一精品久久久| 色网站视频免费| 国产亚洲欧美精品永久| 久久久精品区二区三区| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲av福利一区| 三级国产精品片| 亚洲精品一区蜜桃| 在线观看三级黄色| 国产成人aa在线观看| videosex国产| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 如日韩欧美国产精品一区二区三区 | 国产综合精华液| 乱码一卡2卡4卡精品| 母亲3免费完整高清在线观看 | 国产成人aa在线观看| 青春草视频在线免费观看| 天堂中文最新版在线下载| 丰满乱子伦码专区| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 国产亚洲精品久久久com| 久久久久久久久久久免费av| 高清不卡的av网站| 五月开心婷婷网| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 少妇高潮的动态图| 国产高清有码在线观看视频| 一个人看视频在线观看www免费| 国产精品一区二区在线不卡| 国产午夜精品一二区理论片| 中文字幕最新亚洲高清| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 亚洲情色 制服丝袜| 久热这里只有精品99| 久久久国产一区二区| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲国产精品专区欧美| videos熟女内射| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 中文字幕免费在线视频6| 欧美精品一区二区免费开放| 久久国产亚洲av麻豆专区| 久久久久久久久久成人| 免费观看性生交大片5| 尾随美女入室| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 国产精品人妻久久久影院| 99久久人妻综合| 26uuu在线亚洲综合色| 晚上一个人看的免费电影| av播播在线观看一区| 久久久久国产精品人妻一区二区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 99热6这里只有精品| 亚洲精品视频女| 日韩 亚洲 欧美在线| 大话2 男鬼变身卡| a 毛片基地| 欧美精品一区二区大全| 精品人妻熟女av久视频| 日韩一本色道免费dvd| 国产精品99久久99久久久不卡 | 久久精品久久久久久久性| 视频在线观看一区二区三区| 丰满饥渴人妻一区二区三| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 久久人人爽人人片av| 亚洲精品视频女| 水蜜桃什么品种好| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 亚洲五月色婷婷综合| 日韩一本色道免费dvd| 下体分泌物呈黄色| 日韩一本色道免费dvd| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲精品自拍成人| 午夜激情福利司机影院| 欧美xxⅹ黑人| 国产成人a∨麻豆精品| 尾随美女入室| 亚洲精品乱久久久久久| 亚洲精品日本国产第一区| 免费看光身美女| 精品久久久久久电影网| 国内精品宾馆在线| 亚洲av欧美aⅴ国产| 人妻一区二区av| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 中国三级夫妇交换| 久久狼人影院| 一级毛片电影观看| 午夜视频国产福利| 国产综合精华液| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲中文av在线| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲成人av在线免费| 黄色毛片三级朝国网站| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 热re99久久国产66热| 夫妻性生交免费视频一级片| 国产在视频线精品| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产日韩欧美视频二区| 美女主播在线视频| 久久精品国产亚洲av天美| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲av在线观看美女高潮| 国产一区二区在线观看av| 97在线人人人人妻| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 亚洲av成人精品一区久久| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 午夜免费观看性视频| 久久午夜综合久久蜜桃| www.av在线官网国产| 国产免费一区二区三区四区乱码| 日本黄大片高清| 九色亚洲精品在线播放| 只有这里有精品99| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 亚洲怡红院男人天堂| 久久久a久久爽久久v久久| 国产成人精品婷婷| 日韩在线高清观看一区二区三区| 日本av手机在线免费观看| 久久鲁丝午夜福利片| 午夜福利视频精品| av.在线天堂| 国产 精品1| 亚洲精品视频女| 亚洲精品中文字幕在线视频| 少妇人妻 视频| 丝袜喷水一区| 免费av中文字幕在线| 蜜桃在线观看..| 最近中文字幕高清免费大全6| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 午夜91福利影院| 满18在线观看网站| 天堂俺去俺来也www色官网| 中文欧美无线码| 久久亚洲国产成人精品v| 免费黄网站久久成人精品| 日韩一本色道免费dvd| 国产亚洲精品久久久com| 波野结衣二区三区在线| xxxhd国产人妻xxx| 日韩一区二区视频免费看| 桃花免费在线播放| 九九爱精品视频在线观看| 国产精品一国产av| 最近的中文字幕免费完整| 男女免费视频国产| 插阴视频在线观看视频| 九草在线视频观看| 久久久久久久精品精品| av视频免费观看在线观看| 亚洲综合色网址| 欧美精品高潮呻吟av久久| www.色视频.com| 亚洲美女搞黄在线观看| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产亚洲一区二区精品| 成人黄色视频免费在线看| 九九爱精品视频在线观看| 精品久久蜜臀av无| 尾随美女入室| 成人无遮挡网站| 在线看a的网站| 少妇人妻精品综合一区二区| 免费观看a级毛片全部| 精品人妻一区二区三区麻豆| 高清av免费在线| 亚洲,欧美,日韩| 99九九在线精品视频| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 国产视频内射| 色婷婷av一区二区三区视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 高清不卡的av网站| 高清黄色对白视频在线免费看| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 人人妻人人澡人人看| 精品一区二区三卡| 精品少妇久久久久久888优播| 99国产综合亚洲精品| 欧美xxxx性猛交bbbb| 午夜av观看不卡| 亚洲少妇的诱惑av| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 99国产精品免费福利视频| 人妻人人澡人人爽人人| 2022亚洲国产成人精品| 久久久久久人妻| 久久人人爽人人爽人人片va| 91精品三级在线观看| 亚洲综合精品二区| av在线观看视频网站免费| 国产爽快片一区二区三区| 一级毛片 在线播放| 久久久欧美国产精品| 久久韩国三级中文字幕| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | av在线app专区| 男女国产视频网站| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 亚洲国产色片| 欧美日韩在线观看h| 丝袜喷水一区| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 人体艺术视频欧美日本| a级毛色黄片| 亚洲综合色惰| a级片在线免费高清观看视频| 美女福利国产在线| 久久久亚洲精品成人影院| 中文字幕免费在线视频6| 高清av免费在线| 久久鲁丝午夜福利片| 色婷婷久久久亚洲欧美| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 国产精品无大码| 丝袜喷水一区| 视频中文字幕在线观看| 男女免费视频国产| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲av福利一区| 国产在线视频一区二区| 男人爽女人下面视频在线观看| 观看av在线不卡| 久久狼人影院| 最近中文字幕高清免费大全6| 三级国产精品欧美在线观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 日韩大片免费观看网站| 久久久久久久久久成人| 免费日韩欧美在线观看| 免费观看a级毛片全部| 中文字幕久久专区| 久久99热这里只频精品6学生| 免费观看av网站的网址| 欧美丝袜亚洲另类| 亚洲综合色惰| 高清视频免费观看一区二区| 最近手机中文字幕大全| 在线观看免费日韩欧美大片 | 一级毛片电影观看| 久久久久久久久久久免费av| 欧美xxxx性猛交bbbb| 极品人妻少妇av视频| 熟女av电影| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 丝瓜视频免费看黄片| 成人影院久久| 免费观看av网站的网址| 久久精品国产亚洲网站| 亚洲精品乱久久久久久| 亚洲国产日韩一区二区| 水蜜桃什么品种好| 国产成人91sexporn| 日韩成人伦理影院| 99久国产av精品国产电影| 精品久久久久久久久亚洲| 午夜福利视频在线观看免费| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲成色77777| 国产 精品1| 亚洲国产精品专区欧美| 高清视频免费观看一区二区| 大香蕉97超碰在线| 看非洲黑人一级黄片| av视频免费观看在线观看| 午夜老司机福利剧场| 制服诱惑二区| 久久这里有精品视频免费| 国模一区二区三区四区视频| av播播在线观看一区| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 男的添女的下面高潮视频| 亚洲精品一区蜜桃| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 欧美丝袜亚洲另类| 精品午夜福利在线看| 看十八女毛片水多多多| 五月伊人婷婷丁香| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 制服人妻中文乱码| 中文字幕人妻丝袜制服| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 精品一区在线观看国产| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 婷婷色av中文字幕| 亚洲欧洲日产国产| 精品国产露脸久久av麻豆| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 久久久精品免费免费高清| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 久久婷婷青草| 性色avwww在线观看| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 黄色配什么色好看| 国产精品久久久久久精品电影小说|