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    研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績效的門檻效應(yīng)

    2018-10-22 10:42:28朱嘉威魏越群
    商場現(xiàn)代化 2018年13期
    關(guān)鍵詞:門檻效應(yīng)企業(yè)績效

    朱嘉威 魏越群

    摘 要:基于創(chuàng)業(yè)板2012年-2016上市公司數(shù)據(jù),探討了研發(fā)投入強(qiáng)度、營銷能力和企業(yè)績效三者的關(guān)系,實(shí)證結(jié)果表明:研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績效的影響具有營銷能力雙門檻效應(yīng)。當(dāng)營銷能力低于第一門檻值時(shí),研發(fā)投入強(qiáng)度負(fù)向影響企業(yè)績效;超過第一門檻值后,研發(fā)投入強(qiáng)度和企業(yè)績效之間關(guān)系并不顯著,而當(dāng)超過第二門檻時(shí),研發(fā)投入強(qiáng)度會(huì)顯著正向影響企業(yè)績效。

    關(guān)鍵詞:營銷能力;研發(fā)投入強(qiáng)度;企業(yè)績效;門檻效應(yīng)

    技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)獲得熊彼特租金的最為重要的方式之一,而研發(fā)是實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新最為重要的一個(gè)途徑。近年來,我國企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度持續(xù)提高,然而與西方發(fā)達(dá)國家的績效產(chǎn)出相比仍存在很大差距:一方面,研發(fā)活動(dòng)是由一系列有序活動(dòng)構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),從研發(fā)支出到企業(yè)績效形成,往往需要較長周期,若活動(dòng)中斷則難以獲得經(jīng)濟(jì)收入;另一方面,研發(fā)投入是否能夠促進(jìn)當(dāng)前績效,不僅受到投入資源的影響,還受到企業(yè)營銷能力的影響,只有將研發(fā)獲得的產(chǎn)品和技術(shù)銷售出去,才能將投入的資源轉(zhuǎn)化為績效,否則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)營業(yè)成本上升,影響企業(yè)發(fā)展。本文以2012年-2016年民營上市公司為研究對(duì)象,深入探究企業(yè)營銷能力對(duì)研發(fā)績效的影響,據(jù)此提出相關(guān)決策建議。

    一、文獻(xiàn)回顧

    目前關(guān)于研發(fā)投入和企業(yè)績效的研究有很多,有關(guān)這方面的理論也相當(dāng)豐富,但總的來說以往的研究主要集中在三個(gè)方面:

    第一,相關(guān)關(guān)系研究。陳宏明,陳燕寧和彭澤瑤等實(shí)證表示研發(fā)投入與企業(yè)績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系,但對(duì)于大型企業(yè)和國有企業(yè),研發(fā)投入的增加并不能帶來企業(yè)績效的提高,而翁梅金表示研發(fā)投入強(qiáng)度負(fù)向影響當(dāng)期績效,類似地,許佩佩實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),研發(fā)資金投入強(qiáng)度與ROA呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)。

    第二,影響因素研究。鮑新中等研究了企業(yè)競爭戰(zhàn)略對(duì)研發(fā)投入和企業(yè)績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用,結(jié)果發(fā)現(xiàn),競爭戰(zhàn)略與創(chuàng)新研發(fā)投入的相互作用對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生了顯著影響。齊秀輝則表明,高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績效具有顯著正向調(diào)節(jié)作用,但薪酬激勵(lì)的調(diào)節(jié)作用不顯著。Booth G G對(duì)公司治理與研發(fā)投入和企業(yè)績效之間的關(guān)系進(jìn)行了研究,研究顯示,不同治理機(jī)制的公司,研發(fā)投資對(duì)企業(yè)績效的影響效果也會(huì)不同。另外,王莎莎,陳進(jìn)通過對(duì)滬深兩地75家上市公司2012年-2014年的數(shù)據(jù)研究,發(fā)現(xiàn)TMT(高管團(tuán)隊(duì))異質(zhì)性對(duì)企業(yè)研發(fā)投入和企業(yè)績效之間具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。宮義飛,夏艷春則利用2011年-2014年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù),實(shí)證發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績效的正相關(guān)關(guān)系具有顯著調(diào)節(jié)作用。

    第三,門檻效應(yīng)研究。戴小勇基于工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù),實(shí)證結(jié)果表示無論是高技術(shù)行業(yè)還是低技術(shù)行業(yè),研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績效的影響都具有雙門檻效應(yīng),且存在最佳研發(fā)投入強(qiáng)度區(qū)間。韓先鋒,惠寧采用中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績效的影響存在顯著的三門檻效應(yīng),且表現(xiàn)出明顯的所有制差異,董明放則進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績效的門檻效應(yīng)還存在行業(yè)、空間異質(zhì)性。

    二、研究設(shè)計(jì)

    1.數(shù)據(jù)來源與變量選擇

    本文使用的原始數(shù)據(jù)來源于同花順iFinD2012年-2016年的創(chuàng)業(yè)板,并對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下操作:(1)剔除掉存在數(shù)據(jù)缺失的樣本;(2)剔除了經(jīng)營不善遭到特殊對(duì)待的樣本數(shù)據(jù)。最終留下了344家上市公司,共1720個(gè)樣本。本文主要通過stata14.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,根據(jù)研究需要,選取了以下幾個(gè)變量:

    企業(yè)績效。根據(jù)以往的文獻(xiàn),本文將總資產(chǎn)收益率(ROA)作為被解釋變量。

    研發(fā)投入強(qiáng)度。作為本文的核心解釋變量,通過一個(gè)相對(duì)值來反映企業(yè)的研發(fā)狀況,從而有利于不同企業(yè)之間的比較,該比值一般通過研發(fā)投入總額與企業(yè)銷售收入相除獲得。

    控制變量。鑒于以往研究,本文選取了銷售費(fèi)用率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度和金融支持作為控制變量。其中股權(quán)集中度用前十大股東的持股比例表示,金融支持用流通股總計(jì)與總股本的比值表示。

    門檻變量。以營銷能力作為本文的門檻變量,用企業(yè)營業(yè)收入的自然對(duì)數(shù)表示。

    2.模型設(shè)計(jì)與估算

    為了考察不同銷售能力下研發(fā)投資強(qiáng)度對(duì)績效研究的影響,本文主要借鑒了Hansen提出的門檻面板回歸模型,建立如下模型方程:

    其中,Y用來表示企業(yè)績效,i代表個(gè)體企業(yè),t代表年份,j代表行業(yè)。I(*)為示性函數(shù),當(dāng)滿足括號(hào)內(nèi)的條件時(shí),則取值為1;當(dāng)不滿足其中的條件時(shí)則取值0。rd代表研發(fā)投入強(qiáng)度,inc代表營業(yè)收入的自然對(duì)數(shù),反映企業(yè)的營銷能力,在模型中充當(dāng)門檻變量。X代表控制變量集合,包括了銷售費(fèi)用率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度和金融支持;β是控制變量的系數(shù);ai表示個(gè)體固定效應(yīng),用來反映不同公司之間的差異;代表隨機(jī)誤差項(xiàng),服從于獨(dú)立同分布的正態(tài)分布。對(duì)于模型1可以簡化為:

    三、實(shí)證結(jié)果與分析

    1.門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

    分析前首先采用了huasman檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)對(duì)數(shù)據(jù)的擬合更適合用固定效應(yīng)模型。在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了門檻效應(yīng)檢驗(yàn),通過1000次的自舉法得到了相應(yīng)的P值。為了驗(yàn)證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性,消除異方差或者樣本指標(biāo)選取不當(dāng)?shù)挠绊?,本文用全要素生產(chǎn)率來代替核心解釋變量來進(jìn)行穩(wěn)健檢驗(yàn)一,通過刪除研發(fā)投入強(qiáng)度中最大及最小樣本各2%來進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)二。表1是1000次自舉法得到的檢驗(yàn)結(jié)果。

    通過表1我們可以發(fā)現(xiàn),以總資產(chǎn)報(bào)酬率和全要素出生率表示的企業(yè)績效都通過了兩個(gè)門檻檢驗(yàn),并且刪除異常值后的門檻檢驗(yàn)也通過了兩個(gè)門檻的檢驗(yàn)。第三門檻的檢驗(yàn)值F分別為15.44、14.70和13.13,而對(duì)應(yīng)的p值為0.4930、0.7540和0.5040,也就是說,總資產(chǎn)報(bào)酬率表示的企業(yè)績效未通過第三門檻檢驗(yàn),因而接下來主要就兩門檻模型進(jìn)行分析。

    2.結(jié)果分析

    通過門檻回歸得到營銷能力第一、二門檻值分別為1.28和10.19。表2報(bào)告了門檻回歸技術(shù)處理的結(jié)果,其中包含了各控制變量的系數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)誤和顯著性以及核心解釋變量的系數(shù)。

    從核心解釋變量來看,當(dāng)營銷能力低于第一門檻值1.28時(shí),研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績效具有顯著的負(fù)向影響,影響系數(shù)為-0.302;當(dāng)超過第一門檻值后,研發(fā)投入強(qiáng)度依然負(fù)向影響企業(yè)績效,但影響明顯減弱,而當(dāng)營業(yè)收入的超過第二門檻值10.19后,研發(fā)投入強(qiáng)度開始正向影響企業(yè)績效,并通過了1%顯著水平檢驗(yàn)。

    從控制變量來看,資產(chǎn)負(fù)債率和銷售費(fèi)用率在99%水平上顯著負(fù)向影響企業(yè)績效;股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)績效的影響系數(shù)為0.0884,并通過了5%置信水平檢驗(yàn)。另外,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)績效顯著正相關(guān)。模型二和模型三中研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績效的影響和模型一是一致的,因而回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。

    四、結(jié)論和建議

    基于以上分析,可以發(fā)現(xiàn),研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績效的影響是非線性的,研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績效的影響會(huì)受到企業(yè)營銷能力的影響。企業(yè)研發(fā)績效的差距,部分原因歸咎于企業(yè)營銷能力的差距,一方面,企業(yè)研發(fā)活動(dòng)所創(chuàng)造的成果,需要進(jìn)行市場交換來彌補(bǔ)成本,增加企業(yè)收入;另一方面,企業(yè)營業(yè)收入的高低也會(huì)影響研發(fā)投入強(qiáng)度決策和研發(fā)活動(dòng)的可持續(xù)性。研發(fā)投入到企業(yè)績效中間需要經(jīng)過成果形成和成果推廣階段,認(rèn)識(shí)到研發(fā)績效的轉(zhuǎn)化路徑和影響因素,才更有可能制定出正確的決策,真正發(fā)揮研發(fā)資本的作用。盲目地提高研發(fā)投入的比重,只會(huì)適得其反,不僅會(huì)擠壓其他活動(dòng)的可利用資源空間,還會(huì)造成成本的迅速上升,影響企業(yè)發(fā)展。據(jù)此提出以下幾點(diǎn)建議:

    (1)打造一支高效率的營銷團(tuán)隊(duì),促進(jìn)研發(fā)成果快速推廣,低效率的營銷團(tuán)隊(duì)不僅會(huì)增加營業(yè)成本,還會(huì)延誤企業(yè)市場機(jī)會(huì)。競爭激烈的行業(yè),其新產(chǎn)品更新?lián)Q代速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于一般行業(yè),產(chǎn)品的銷售量不再是企業(yè)追求的首要目標(biāo),搶占先機(jī)已逐步成為當(dāng)下企業(yè)獲得成功的關(guān)鍵要素。同類或者功能相似的產(chǎn)品,其推出的時(shí)間越早,成功的可能性就越大。

    (2)建立健全企業(yè)營銷體系,拓展企業(yè)銷售渠道,提升企業(yè)總體營銷水平。中小型企業(yè)特別是初創(chuàng)企業(yè)現(xiàn)有的營銷手段和營銷渠道都比較單一、狹窄,很難通過自身的營銷體系幫助企業(yè)推廣新產(chǎn)品和新技術(shù)?;ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的興起,給很多中小型企業(yè)帶來了紅利和轉(zhuǎn)機(jī),網(wǎng)絡(luò)銷售也成為很低企業(yè)降低成本和搶占市場的重要方式,新媒體逐步成為企業(yè)新的銷售渠道。公司可將傳統(tǒng)的銷售渠道與新的銷售渠道進(jìn)行融合擴(kuò)張,也可以通過合作的方式,擴(kuò)大營銷范圍。

    (3)國家應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范市場秩序,完善市場體系,保證市場競爭有序、高效公平。中小微企業(yè)由于資源的匱乏,在市場競爭中往往處于弱勢(shì)地位,同樣的產(chǎn)品,在銷售時(shí)也常常受到阻礙。非法交易、暗箱操作等嚴(yán)重破壞了市場競爭的秩序,從而造成企業(yè)間權(quán)利和機(jī)會(huì)的分配不均,嚴(yán)重影響小微企業(yè)的發(fā)展空間。建立健全市場體系,打擊非法、不正當(dāng)交易,給中小微企業(yè)保留一定的成長空間,對(duì)于企業(yè)和國家發(fā)展都具有十分重要的意義。

    參考文獻(xiàn):

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    作者簡介:朱嘉威(1991- ),男,漢族,河南省開封市人,浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)藝術(shù)學(xué)院碩士研究生,研究方向:藝術(shù)品市場與管理;魏越群(1992- ),男,漢族,江蘇沭陽人,浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院碩士研究生,研究方向:戰(zhàn)略管理

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