基于經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的業(yè)績評價(jià)應(yīng)用分析

馬博文

[摘要]隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，必須要有更加適合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)體系來對企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行評價(jià)與考核，而傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)方法也無法適應(yīng)投資者對股東財(cái)富增長信息的了解要求。EVA指標(biāo)在一定程度上可以避免傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺陷，更全面真實(shí)地反映企業(yè)經(jīng)營狀況，結(jié)合股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)，為現(xiàn)代企業(yè)管理建立了新的管理指標(biāo)。

[關(guān)鍵詞]業(yè)績評價(jià)；經(jīng)濟(jì)增加值；評價(jià)指標(biāo)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201711293

1EVA的理論及發(fā)展

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)指出企業(yè)經(jīng)營的真正目的是股東財(cái)富最大化（而不是企業(yè)價(jià)值最大化或利潤最大化），而EVA作為一種全新的價(jià)值評價(jià)管理體系，基于在稅后營業(yè)利潤和產(chǎn)生此利潤所需要的資本投入總成本的企業(yè)績效財(cái)務(wù)評價(jià)，同時(shí)也調(diào)整稅后經(jīng)營利潤減去企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值成本后的余額，這種價(jià)值評價(jià)指標(biāo)是美國思騰思特管理咨詢公司于20世紀(jì)90年代中后期開發(fā)出來的。

剩余收益是EVA 的在經(jīng)濟(jì)學(xué)思想上的淵源，一個(gè)公司之所以能為其所有者（股東）創(chuàng)造財(cái)富，公司投入的資金收入必須超過其資本成本（權(quán)益資本成本與債務(wù)資本成本），剩余收益衡量的是扣除負(fù)債和權(quán)益資金成本后的現(xiàn)金流。EVA還原了財(cái)務(wù)報(bào)告的需要而被公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）曲解的信息，相對于剩余收益指標(biāo)的改進(jìn)體現(xiàn)在它對公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）的數(shù)據(jù)進(jìn)行的多項(xiàng)調(diào)整，也就是說，EVA實(shí)際上是經(jīng)過調(diào)整后的剩余收益。

在我國EVA 管理體系的發(fā)展起步較晚，出于一些客觀經(jīng)濟(jì)條件的影響，發(fā)展速度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及國際上先進(jìn)國家水平，2013 年正式實(shí)行 《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，促進(jìn)了我國企業(yè)對經(jīng)濟(jì)增加值理論的關(guān)注度，大大促進(jìn)了企業(yè)對這一體系的引進(jìn)實(shí)施，國資委也開始在2010年使用經(jīng)濟(jì)增加值對企業(yè)進(jìn)行考核，這更使得企業(yè)對EVA的發(fā)展給予了高度的重視。

2EVA的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)功能分析

21更加真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績

通常傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)在用凈利潤進(jìn)行業(yè)績評價(jià)時(shí)，并沒有考慮到權(quán)益資本的使用成本，這就無法真實(shí)地衡量經(jīng)濟(jì)利潤，考慮到資本成本，如果會(huì)計(jì)利潤低于資本成本，即使會(huì)計(jì)上利潤為正，那么企業(yè)實(shí)際上并沒有真正獲取利潤，將會(huì)使企業(yè)業(yè)績對投資者產(chǎn)生一定誤導(dǎo)。而經(jīng)濟(jì)增加值因?yàn)榫o密聯(lián)系了股東財(cái)富最大值這一理念，融入了權(quán)益成本作為重要影響因素，要求經(jīng)營收益不僅是在會(huì)計(jì)利潤上為正，也要超過其使用的資本成本，這就能夠反映企業(yè)真正的業(yè)績狀況。

22結(jié)合經(jīng)營者與股東利益

EVA數(shù)值反映了經(jīng)濟(jì)的增加值，而經(jīng)濟(jì)增加值直接反映股東利益，所以在EVA體系下，股東會(huì)要求經(jīng)營者努力實(shí)現(xiàn)EVA數(shù)值最大化，這就使得經(jīng)營者必須更加有效地進(jìn)行企業(yè)資源配置，發(fā)揮更高的資本運(yùn)營能力，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。另外，EVA經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)也能更好地反映其經(jīng)營目標(biāo)和成果，投資者看到企業(yè)以股東財(cái)富最大化為核心的經(jīng)營目標(biāo)，也更加愿意進(jìn)行投資。股票投資者也可以依據(jù)EVA指標(biāo)來選擇優(yōu)質(zhì)股票，減少股票投資風(fēng)險(xiǎn)。

23具有廣泛的適用性

EVA業(yè)績評價(jià)體系在企業(yè)里應(yīng)用范圍廣泛，可以說從決策層一直到操作層都能廣泛地進(jìn)行應(yīng)用，無論是整個(gè)企業(yè)還是各個(gè)部門，都能應(yīng)用EVA體系進(jìn)行業(yè)績評價(jià)。比如把經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)薪酬評價(jià)的指標(biāo)，就能將管理者的利益和股東的利益充分結(jié)合起來，從而促使各層管理工作更加順利地進(jìn)行。所以經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)不僅僅實(shí)現(xiàn)了股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，對于公司治理也有良好的效果，從內(nèi)部控制角度來說，制約了管理者的決策行為和經(jīng)營表現(xiàn)。

24具有更全面的框架

以前只關(guān)注會(huì)計(jì)利潤和規(guī)模的數(shù)據(jù)來考核管理者的經(jīng)營業(yè)績，結(jié)合了多項(xiàng)因素后，EVA體系下的管理者將更關(guān)注企業(yè)在長期價(jià)值上的發(fā)展，避免一些傷害企業(yè)本質(zhì)的短期盈利行為，比如上市公司經(jīng)常將經(jīng)營業(yè)績與股票價(jià)格聯(lián)系起來，這就使得經(jīng)營者更加關(guān)注股票價(jià)格的變化而不是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)本身，可能會(huì)采取如回購股票的方式減少發(fā)行股票數(shù)量，增加每股收益分?jǐn)傤~，但企業(yè)經(jīng)營業(yè)績并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。而結(jié)合了激勵(lì)報(bào)酬、業(yè)績評價(jià)和資本預(yù)算的EVA評級(jí)體系，在多個(gè)不同方面考核經(jīng)營者，促進(jìn)的同時(shí)也是一種監(jiān)督，使經(jīng)營者更加關(guān)注企業(yè)長期經(jīng)營業(yè)績，促進(jìn)企業(yè)的良好發(fā)展。

EVA業(yè)績評價(jià)指標(biāo)也存在一些缺點(diǎn)：

第一，企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r不僅僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，企業(yè)處于不同的發(fā)展期本身數(shù)據(jù)也會(huì)有一定差異，而EVA業(yè)績評價(jià)在評價(jià)過程中只關(guān)注財(cái)務(wù)方面的各項(xiàng)因素，而對于企業(yè)狀況的其他重大方面沒有考慮，而這些因素往往對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的解讀有著重大的意義，包括品牌的知名度，產(chǎn)品質(zhì)量等因素也影響著企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展決策，所以EVA在這一方面并不全面，無法全面地反映企業(yè)經(jīng)營狀況，缺少內(nèi)外部因素的結(jié)合，EVA就脫離不了僅僅是一個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)的本質(zhì)。

第二，不同企業(yè)之間規(guī)模存在差異，比較起來應(yīng)該使用相對數(shù)指標(biāo)來進(jìn)行衡量，而經(jīng)濟(jì)增加值的指標(biāo)僅僅是一個(gè)絕對值指標(biāo)，對于企業(yè)來說可以做到縱向的去比較企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r的變化，但無法與整個(gè)行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行橫向的比較，外部使用之僅僅依靠絕對值得指標(biāo)無法對不同規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行比較分析。

第三，當(dāng)前的業(yè)績評價(jià)體系還沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，各自企業(yè)都是按照自身的狀況去制定各自需求的一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，這對于外部使用者來說，無法對不同的企業(yè)進(jìn)行一個(gè)統(tǒng)一的對比比較，也就是說，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績評價(jià)體系只是停留在企業(yè)內(nèi)部評價(jià)的層面，還無法適用于外部使用者作為標(biāo)準(zhǔn)性的指標(biāo)去參考。

3應(yīng)用EVA業(yè)績評價(jià)體系的建議

31改善EVA實(shí)施環(huán)境

EVA的企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系的實(shí)施，首先要改變的就是對傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的依賴性，其次只有企業(yè)管理層意識(shí)到EVA業(yè)績評級(jí)體系的優(yōu)點(diǎn)，清楚其評價(jià)過程和實(shí)質(zhì)，才能在實(shí)施過程中更加積極地去促進(jìn)這一體系的發(fā)展，也能更加合理地結(jié)合自身企業(yè)狀況特點(diǎn)引入EVA體系。因此，應(yīng)當(dāng)加大對企業(yè)會(huì)計(jì)人員特別是管理層的宣傳教育，定期開辦一些 EVA 輔導(dǎo)課程，從而使其在企業(yè)管理中得到推廣，進(jìn)而更好地推行 EVA管理體系，使其能為我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

32建立穩(wěn)定的EVA業(yè)績評價(jià)體系，確保EVA管理模式的有效實(shí)施EVA指標(biāo)的計(jì)算指標(biāo)時(shí)依托了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表，這就使得EVA體系的實(shí)現(xiàn)對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表的科學(xué)性、合理性和準(zhǔn)確性有更高的要求，企業(yè)應(yīng)該嚴(yán)格把控財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)整，對各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策、估計(jì)和利潤的調(diào)整要有更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和機(jī)制，確定后不得隨意更改。應(yīng)當(dāng)建立EVA 與以平衡計(jì)分卡為核心的管理體系，可以適當(dāng)?shù)匾雮鹘y(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。在建立EVA體系的管理模式時(shí)，還應(yīng)當(dāng)關(guān)注非財(cái)務(wù)方面的信息，對內(nèi)外部的運(yùn)營進(jìn)行全面的管理和評價(jià)。

33引入整個(gè)管理體系，構(gòu)建以EVA為核心指標(biāo)的激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮EVA有效性的關(guān)鍵在于要將EVA業(yè)績評價(jià)在所有的流程和管理系統(tǒng)中全面地融入進(jìn)去，使企業(yè)能夠建立全面貫徹以價(jià)值管理為導(dǎo)向的管理體系。因此，企業(yè)可以通過將EVA作為公司所有報(bào)告和決策的核心，建立以EVA為核心指標(biāo)的激勵(lì)機(jī)制來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

34細(xì)化EVA考核實(shí)施方案

不同的企業(yè)擁有不同的生產(chǎn)經(jīng)營模式，如何建立適當(dāng)?shù)目冃гu價(jià)體系，必須根據(jù)企業(yè)自身的業(yè)務(wù)類型等制訂和完善企業(yè)自己內(nèi)部EVA業(yè)績評價(jià)考核方案、考核辦法等，逐步分解EVA目標(biāo)，完善考核，達(dá)到最好效果。同時(shí)建立統(tǒng)一的科學(xué)合理的標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合內(nèi)外部條件的要求，使企業(yè)對經(jīng)濟(jì)增加值的評價(jià)更為合理，獲得更加廣泛的認(rèn)可。

4結(jié)論

EVA業(yè)績評價(jià)體系在新的時(shí)代背景下，適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的要求，用更加科學(xué)合理的指標(biāo)來考核經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，以為投資者服務(wù)的角度衡量企業(yè)業(yè)績，更加適合股東的需求。我們應(yīng)該大力宣傳這一新的業(yè)績評價(jià)體系，以更加標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)的方式將EVA融入到企業(yè)業(yè)績評價(jià)中來，提高資本的配置效率，吸引更多投資。

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