公司治理結構對內部控制有效性的影響研究

步磊+范亞東

【摘 要】 隨著經濟的發(fā)展和市場環(huán)境的變化，企業(yè)面臨的風險越來越大。而內部控制作為防范風險的重要手段，其有效性能否充分發(fā)揮是理論界和實務界關注的熱點問題。文章使用多元線性回歸的方法，分析公司治理結構因素對內部控制有效性影響的相關問題。研究發(fā)現，董監(jiān)兩會的會議次數對內部控制有效性有顯著影響，管理層持股比例對內部控制有效性有積極作用，而獨立董事對內部控制有效性影響不顯著。

【關鍵詞】 公司治理結構； 內部控制； 有效性

中圖分類號：F271.5 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）08-0042-04

一、引言

公司治理結構指由所有者、董事會、監(jiān)事會和高級執(zhí)行人員組成的一種組織結構。其中的董事會、監(jiān)事會和高級執(zhí)行人員分別履行公司的戰(zhàn)略決策職能、監(jiān)督職能和日常經營決策職能。良好的公司治理結構，可以解決企業(yè)各方的利益分配問題，同時對公司能否高效運轉、是否具有競爭力起決定性的作用。關于內部控制有效性的研究，美國起步較早，1992年美國COSO委員會提出的《內部控制——整合框架》，認為有效性體現在企業(yè)經營目標得以實現、財務報告的真實可靠性以及相關的法律法規(guī)得到遵循。此外，2002年美國國會通過的《薩班斯—奧克斯利法案》已在世界各國得到了普遍的認可和應用。與國外相比，國內學者廖涓池（2012）認為只有同時滿足內部設計的有效性和內部執(zhí)行的有效性才能認為企業(yè)的內部控制是有效的。也就是說內部控制有效性包括設計有效性和執(zhí)行有效性，只有這兩個因素都發(fā)揮很好的效果時，內部控制有效性才能發(fā)揮更好的作用。

目前，我國大多關于公司治理結構的研究只偏重于對內部控制的影響，而忽略了其最終要落實在有效性上（許飛，2012）。本文的不同之處是以內部控制有效性為研究對象，分析公司治理結構（主要包括董事會、監(jiān)事會、獨立董事、股東和經營者）對其產生的影響。另外，目前國內的大多數研究都是選取公司治理結構中的個別因素來分析其對內部控制目標的影響，而較全面地分析公司治理結構也只是針對內部控制而非內部控制的有效性（張先治等，2010）。于是，本研究以期通過全面分析公司治理結構對內部控制有效性的影響，進而使企業(yè)建立良好的運營模式。同時，豐富公司治理結構對內部控制有效性影響的研究。

二、理論分析與研究假設

根據目前國內外關于公司治理結構與內部控制相關問題的研究情況，本研究選取公司治理結構中董事會和監(jiān)事會的會議次數、獨立董事的比例和管理層持股比例三個因素作為自變量。因為這三個變量從董事、監(jiān)事和管理者三個角度描述了公司治理結構，較好地代表了公司治理的決策職能、監(jiān)督職能和激勵職能。結合現有研究成果，本文主要從以下幾個方面提出研究假設，并進行實證分析。

首先，董事會和監(jiān)事會的會議次數反映了董事會對企業(yè)經營狀況的關心程度，一般來說，董事會和監(jiān)事會的會議頻率越高，說明董事和監(jiān)事越關心企業(yè)的發(fā)展，從而有利于企業(yè)內部控制有效性的充分發(fā)揮。Nikos Vafeas（1999）通過對1990—1994年期間307家企業(yè)數據的分析得出，在董事會會議次數異常增加后，公司當年的運營績效得到改善。據此，本研究認為，董事會和監(jiān)事會的會議次數與公司內部控制有效性呈正相關關系。由此提出假設1。

假設1：董事會和監(jiān)事會的會議次數與內部控制有效性正相關。

其次，獨立董事代表公司所有者行使監(jiān)督管理的職能，所以企業(yè)在高管中聘任獨立董事的比例可以在一定程度上反映其對自身經營管理的客觀程度。同時，也反映了企業(yè)對監(jiān)督管理的重視程度。Goh（2009）研究發(fā)現獨立董事的比例越高，其對內部控制缺陷的補救就會越及時。所以本研究認為，獨立董事的比例與內部控制有效性呈正相關關系。由此提出假設2。

假設2：獨立董事的比例與內部控制有效性正相關。

同時，企業(yè)的經營管理人員作為公司治理結構中的一個重要組成部分，對內部控制的有效實施負有重要的責任。朱榮恩等（2003）認為管理層是內部控制的重要執(zhí)行主體，對內部控制制度能否有效實施起主導作用。企業(yè)的經營目標最終能否實現在很大程度上要依靠管理者對下層員工的督促和對上層股東的執(zhí)行效率，而股權作為一種有效的激勵手段可以使管理者更好地為實現公司長遠發(fā)展目標努力。所以本研究認為，管理層持股比例與內部控制有效性呈正相關關系。由此提出假設3。

假設3：管理層持股比例與內部控制有效性正 相關。

上市公司的總資產規(guī)模往往會影響到其對內部控制的投入成本，所以公司規(guī)模的大小與內部控制有效性就會存在一定的關聯關系。如Doyle（2007）研究發(fā)現，披露內部控制缺陷的公司規(guī)模一般較小。此外，企業(yè)的營業(yè)利潤增長率可以反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況，營業(yè)利潤增長率越高說明企業(yè)的盈利能力越強。借鑒李育紅（2011）關于此研究的觀點“企業(yè)的營業(yè)利潤增長率越高則對內部控制的關注程度越高”。據此，本文將公司規(guī)模和公司的成長性引為控制變量，即：

公司規(guī)模=LN（公司總資產）

公司成長性=公司營業(yè)利潤增長率

三、研究設計

（一）樣本選取和數據來源

本研究以上海證券交易所A股公司2012年年報中的財務數據為樣本，并且剔除資料缺失數據和樣本極端值數據，共取得258個研究樣本，所用的數據均來自國泰安數據庫。

（二）變量的選取和定義

本研究變量包括內部控制有效性變量、公司治理結構變量和控制變量三個部分。其中，關于內部控制有效性的變量依據美國反欺騙性財務報告委員會（COSO）對內部控制的定義“內部控制是由企業(yè)董事會、經理層和其他員工實施的，用來為經營效果和效率、財務報告的可靠性、遵守適用的法律法規(guī)三類目標的實現提供合理保證的一個過程”。從上述定義中能夠看出內部控制的有效性主要是從經營效率、財務報告和法律法規(guī)三個目標進行度量的。所以我們用總資產凈利率、公司財務報表審計意見類型和是否收到證交所和證監(jiān)會的處罰等幾個因素定義內部控制的有效性。各變量具體的定義見表1。endprint

（三）描述性統(tǒng)計

本研究共取得上海證券交易所上市交易的258個A股公司財務數據作為研究樣本。其中，總資產凈利率的均值為4.84%。上市公司財務報告獲得標準無保留意見為214家，占上市公司總數的82.9%。2012年沒有被上交所、證監(jiān)會處理或公開譴責的上市公司共208家，占上市公司總數的80.6%。在本研究中發(fā)現，我國上市公司董事會的會議次數明顯多于監(jiān)事會的會議次數，且各家公司的董監(jiān)兩會會議合計數差異較大，從5到29分布不等。上市公司獨立董事人數占董事總人數不低于1/3的有257家，占上市公司總數的99.6%。管理層持股數不為0的企業(yè)共計186家，占上市公司總數的72.09%。對上市公司年末總資產取自然對數，其標準差為1.63，說明所選取的樣本數據較為分散，能更好地體現出公司規(guī)模對內部控制有效性的影響程度。公司的營業(yè)利潤增長率均值為0.098，說明所選取的樣本數據大部分是正增長，有較好的發(fā)展前景。具體結果見表2。

四、實證結果及分析

（一）公司治理結構對公司經營性目標的影響

為驗證公司治理結構對公司經營性目標的影響，現建立如下多元回歸模型：

其中，ROA為因變量，表示上市公司內部控制有效性的經營性目標，b1—b5為各自變量的回歸系數，C為常數項，？孜為隨機誤差項。本研究通過SPSS17.0對樣本數據進行回歸分析，回歸分析結果見表3中ROA一列。

從表3多元線性回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議次數在5%的置信水平上與公司的經營性目標呈顯著正相關，說明董事會和監(jiān)事會的召開對內部控制有效性有積極的促進作用。其次，管理層的持股比例對內部控制的經營性目標有顯著的促進作用，說明管理者和所有者兩職兼任更有利于內部控制目標的實現。另外，公司的成長性在5%的置信水平上與公司的經營目標呈顯著正相關，說明公司營業(yè)利潤增長率越高，內部控制有效性越能充分發(fā)揮。

（二）公司治理結構對財務報告可靠性的影響

為驗證公司治理結構對財務報告可靠性的影響，建立如下的Logistic回歸模型：

其中，Reliability為虛擬因變量，表示上市公司財務報告的可靠性目標，回歸結果見表3中Reliability一列。

從表3Logistic回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議合計數在5%的置信水平上與企業(yè)財務報告的可靠性呈顯著正相關，說明公司董事會和監(jiān)事會的會議次數越多，企業(yè)財務報表越真實可靠。其次，公司總資產的規(guī)模在5%的置信水平上與企業(yè)財務報告的可靠性呈顯著正相關，說明企業(yè)的資產規(guī)模越大，越能為內部控制的有效實施提供保障。另外，獨立董事和管理層的持股比例對實現財務報告的真實性目標作用不明顯。

（三）公司治理結構對公司合規(guī)性目標的影響

為驗證公司治理結構對公司合規(guī)性目標的影響，建立如下Logistic回歸模型：

其中，Legitimacy為虛擬因變量，表示上市公司的合規(guī)性目標，回歸結果見表3中Legitimacy一列。

從表3Logistic回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議次數在5%的置信水平上與公司的合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明董事會和監(jiān)事會的會議次數越多，企業(yè)內部控制的合規(guī)性目標越能更好地實現。其次，管理層的持股數在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明管理層的持股比例對內部控制的合規(guī)性目標有積極的促進作用。同時，總資產的規(guī)模在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明公司規(guī)模越大越能為內部控制有效性的合規(guī)性目標提供保障。

五、研究結論

經過上述的回歸分析和實證研究，本文得出以下結論：（1）通過對公司治理結構的研究發(fā)現，其對內部控制的有效性有一定的影響作用。其中董監(jiān)兩會的會議次數對內部控制的有效性影響較為顯著，說明董事會和監(jiān)事會的召開真正地發(fā)揮了監(jiān)督和戰(zhàn)略決策的職能，為公司的正常運轉提供保障。（2）管理層的持股比例對內部控制的經營性目標和合規(guī)性目標有顯著影響，說明公司管理層的持股數量對其自身有一定的激勵作用，能更好地熱衷于企業(yè)的經營績效，同時也可以在一定程度上減少受到上交所和證監(jiān)會處罰的可能性。（3）從回歸結果來看，獨立董事對上市公司經營性目標、可靠性目標和合規(guī)性目標的影響都不大，甚至出現消極的作用，說明獨立董事未發(fā)揮出其應有的監(jiān)督作用，這一點與以往學者（薄瀾等，2012）的研究也相符。（4）總體而言，本研究所選擇的兩個控制變量（總資產的規(guī)模和公司成長性）在一定程度上能保證上市公司內部控制有效性的充分發(fā)揮，但影響程度不顯著。其中總資產規(guī)模對可靠性和合規(guī)性目標影響較大，公司成長性對經營性目標影響較大，所以公司在這兩個變量都同時滿足的情況下才能保證內部控制的有效實施。

同時，根據上述研究結論，筆者認為，為了實現內部控制的有效性，可以從以下幾個方面完善公司治理結構：（1）適當增加上市公司管理層人員的持股比例，充分調動其對公司經營決策的積極性；（2）提高董事會和監(jiān)事會的會議質量，充分發(fā)揮其對上市公司日常經營管理、財務報表的真實性和法律法規(guī)遵守情況的監(jiān)管作用；（3）對于獨立董事要保證其獨立性，從客觀角度提高企業(yè)生產經營活動的效率。由于公司治理結構包含很多方面，本文在自變量選擇環(huán)節(jié)只選擇了主要方面中具有代表性的因素進行研究，選擇替代指標的代表性不夠全面，其余因素對內部控制有效性的影響還需要進一步研究。

【參考文獻】

[1] 廖涓池.企業(yè)內部控制有效性分析[J].財經界，2012（4）：108.

[2] 許飛.公司治理結構下的內部控制研究[J].現代商貿工業(yè)，2012（2）：182-183.

[3] 張先治，戴文濤.公司治理結構對內部控制影響程度的實證分析[J].財經問題研究，2010（7）：89-95.

[4] 吳楠，張飛雁，張培培.董事會行為與企業(yè)經營績效關系研究——以電力行業(yè)上市公司為例[J].西部金融，2013（2）：78-81.

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[7] 李育紅.公司治理結構對內部控制有效性的影響[J].中國注冊會計師，2011（3）：75-80.

[8] The Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission.Internal Control Integrated Framewark，July 1994 Edition.

[9] 薄瀾，姚海鑫.上市公司內部控制有效性的影響因素研究[J].首都經濟貿易大學學報， 2012（4）：72-78.endprint

（三）描述性統(tǒng)計

本研究共取得上海證券交易所上市交易的258個A股公司財務數據作為研究樣本。其中，總資產凈利率的均值為4.84%。上市公司財務報告獲得標準無保留意見為214家，占上市公司總數的82.9%。2012年沒有被上交所、證監(jiān)會處理或公開譴責的上市公司共208家，占上市公司總數的80.6%。在本研究中發(fā)現，我國上市公司董事會的會議次數明顯多于監(jiān)事會的會議次數，且各家公司的董監(jiān)兩會會議合計數差異較大，從5到29分布不等。上市公司獨立董事人數占董事總人數不低于1/3的有257家，占上市公司總數的99.6%。管理層持股數不為0的企業(yè)共計186家，占上市公司總數的72.09%。對上市公司年末總資產取自然對數，其標準差為1.63，說明所選取的樣本數據較為分散，能更好地體現出公司規(guī)模對內部控制有效性的影響程度。公司的營業(yè)利潤增長率均值為0.098，說明所選取的樣本數據大部分是正增長，有較好的發(fā)展前景。具體結果見表2。

四、實證結果及分析

（一）公司治理結構對公司經營性目標的影響

為驗證公司治理結構對公司經營性目標的影響，現建立如下多元回歸模型：

其中，ROA為因變量，表示上市公司內部控制有效性的經營性目標，b1—b5為各自變量的回歸系數，C為常數項，？孜為隨機誤差項。本研究通過SPSS17.0對樣本數據進行回歸分析，回歸分析結果見表3中ROA一列。

從表3多元線性回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議次數在5%的置信水平上與公司的經營性目標呈顯著正相關，說明董事會和監(jiān)事會的召開對內部控制有效性有積極的促進作用。其次，管理層的持股比例對內部控制的經營性目標有顯著的促進作用，說明管理者和所有者兩職兼任更有利于內部控制目標的實現。另外，公司的成長性在5%的置信水平上與公司的經營目標呈顯著正相關，說明公司營業(yè)利潤增長率越高，內部控制有效性越能充分發(fā)揮。

（二）公司治理結構對財務報告可靠性的影響

為驗證公司治理結構對財務報告可靠性的影響，建立如下的Logistic回歸模型：

其中，Reliability為虛擬因變量，表示上市公司財務報告的可靠性目標，回歸結果見表3中Reliability一列。

從表3Logistic回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議合計數在5%的置信水平上與企業(yè)財務報告的可靠性呈顯著正相關，說明公司董事會和監(jiān)事會的會議次數越多，企業(yè)財務報表越真實可靠。其次，公司總資產的規(guī)模在5%的置信水平上與企業(yè)財務報告的可靠性呈顯著正相關，說明企業(yè)的資產規(guī)模越大，越能為內部控制的有效實施提供保障。另外，獨立董事和管理層的持股比例對實現財務報告的真實性目標作用不明顯。

（三）公司治理結構對公司合規(guī)性目標的影響

為驗證公司治理結構對公司合規(guī)性目標的影響，建立如下Logistic回歸模型：

其中，Legitimacy為虛擬因變量，表示上市公司的合規(guī)性目標，回歸結果見表3中Legitimacy一列。

從表3Logistic回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議次數在5%的置信水平上與公司的合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明董事會和監(jiān)事會的會議次數越多，企業(yè)內部控制的合規(guī)性目標越能更好地實現。其次，管理層的持股數在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明管理層的持股比例對內部控制的合規(guī)性目標有積極的促進作用。同時，總資產的規(guī)模在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明公司規(guī)模越大越能為內部控制有效性的合規(guī)性目標提供保障。

五、研究結論

經過上述的回歸分析和實證研究，本文得出以下結論：（1）通過對公司治理結構的研究發(fā)現，其對內部控制的有效性有一定的影響作用。其中董監(jiān)兩會的會議次數對內部控制的有效性影響較為顯著，說明董事會和監(jiān)事會的召開真正地發(fā)揮了監(jiān)督和戰(zhàn)略決策的職能，為公司的正常運轉提供保障。（2）管理層的持股比例對內部控制的經營性目標和合規(guī)性目標有顯著影響，說明公司管理層的持股數量對其自身有一定的激勵作用，能更好地熱衷于企業(yè)的經營績效，同時也可以在一定程度上減少受到上交所和證監(jiān)會處罰的可能性。（3）從回歸結果來看，獨立董事對上市公司經營性目標、可靠性目標和合規(guī)性目標的影響都不大，甚至出現消極的作用，說明獨立董事未發(fā)揮出其應有的監(jiān)督作用，這一點與以往學者（薄瀾等，2012）的研究也相符。（4）總體而言，本研究所選擇的兩個控制變量（總資產的規(guī)模和公司成長性）在一定程度上能保證上市公司內部控制有效性的充分發(fā)揮，但影響程度不顯著。其中總資產規(guī)模對可靠性和合規(guī)性目標影響較大，公司成長性對經營性目標影響較大，所以公司在這兩個變量都同時滿足的情況下才能保證內部控制的有效實施。

同時，根據上述研究結論，筆者認為，為了實現內部控制的有效性，可以從以下幾個方面完善公司治理結構：（1）適當增加上市公司管理層人員的持股比例，充分調動其對公司經營決策的積極性；（2）提高董事會和監(jiān)事會的會議質量，充分發(fā)揮其對上市公司日常經營管理、財務報表的真實性和法律法規(guī)遵守情況的監(jiān)管作用；（3）對于獨立董事要保證其獨立性，從客觀角度提高企業(yè)生產經營活動的效率。由于公司治理結構包含很多方面，本文在自變量選擇環(huán)節(jié)只選擇了主要方面中具有代表性的因素進行研究，選擇替代指標的代表性不夠全面，其余因素對內部控制有效性的影響還需要進一步研究。

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[8] The Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission.Internal Control Integrated Framewark，July 1994 Edition.

[9] 薄瀾，姚海鑫.上市公司內部控制有效性的影響因素研究[J].首都經濟貿易大學學報， 2012（4）：72-78.endprint

（三）描述性統(tǒng)計

本研究共取得上海證券交易所上市交易的258個A股公司財務數據作為研究樣本。其中，總資產凈利率的均值為4.84%。上市公司財務報告獲得標準無保留意見為214家，占上市公司總數的82.9%。2012年沒有被上交所、證監(jiān)會處理或公開譴責的上市公司共208家，占上市公司總數的80.6%。在本研究中發(fā)現，我國上市公司董事會的會議次數明顯多于監(jiān)事會的會議次數，且各家公司的董監(jiān)兩會會議合計數差異較大，從5到29分布不等。上市公司獨立董事人數占董事總人數不低于1/3的有257家，占上市公司總數的99.6%。管理層持股數不為0的企業(yè)共計186家，占上市公司總數的72.09%。對上市公司年末總資產取自然對數，其標準差為1.63，說明所選取的樣本數據較為分散，能更好地體現出公司規(guī)模對內部控制有效性的影響程度。公司的營業(yè)利潤增長率均值為0.098，說明所選取的樣本數據大部分是正增長，有較好的發(fā)展前景。具體結果見表2。

四、實證結果及分析

（一）公司治理結構對公司經營性目標的影響

為驗證公司治理結構對公司經營性目標的影響，現建立如下多元回歸模型：

其中，ROA為因變量，表示上市公司內部控制有效性的經營性目標，b1—b5為各自變量的回歸系數，C為常數項，？孜為隨機誤差項。本研究通過SPSS17.0對樣本數據進行回歸分析，回歸分析結果見表3中ROA一列。

從表3多元線性回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議次數在5%的置信水平上與公司的經營性目標呈顯著正相關，說明董事會和監(jiān)事會的召開對內部控制有效性有積極的促進作用。其次，管理層的持股比例對內部控制的經營性目標有顯著的促進作用，說明管理者和所有者兩職兼任更有利于內部控制目標的實現。另外，公司的成長性在5%的置信水平上與公司的經營目標呈顯著正相關，說明公司營業(yè)利潤增長率越高，內部控制有效性越能充分發(fā)揮。

（二）公司治理結構對財務報告可靠性的影響

為驗證公司治理結構對財務報告可靠性的影響，建立如下的Logistic回歸模型：

其中，Reliability為虛擬因變量，表示上市公司財務報告的可靠性目標，回歸結果見表3中Reliability一列。

從表3Logistic回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議合計數在5%的置信水平上與企業(yè)財務報告的可靠性呈顯著正相關，說明公司董事會和監(jiān)事會的會議次數越多，企業(yè)財務報表越真實可靠。其次，公司總資產的規(guī)模在5%的置信水平上與企業(yè)財務報告的可靠性呈顯著正相關，說明企業(yè)的資產規(guī)模越大，越能為內部控制的有效實施提供保障。另外，獨立董事和管理層的持股比例對實現財務報告的真實性目標作用不明顯。

（三）公司治理結構對公司合規(guī)性目標的影響

為驗證公司治理結構對公司合規(guī)性目標的影響，建立如下Logistic回歸模型：

其中，Legitimacy為虛擬因變量，表示上市公司的合規(guī)性目標，回歸結果見表3中Legitimacy一列。

從表3Logistic回歸結果可以得出：首先，董監(jiān)兩會的會議次數在5%的置信水平上與公司的合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明董事會和監(jiān)事會的會議次數越多，企業(yè)內部控制的合規(guī)性目標越能更好地實現。其次，管理層的持股數在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明管理層的持股比例對內部控制的合規(guī)性目標有積極的促進作用。同時，總資產的規(guī)模在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標呈顯著正相關，說明公司規(guī)模越大越能為內部控制有效性的合規(guī)性目標提供保障。

五、研究結論

經過上述的回歸分析和實證研究，本文得出以下結論：（1）通過對公司治理結構的研究發(fā)現，其對內部控制的有效性有一定的影響作用。其中董監(jiān)兩會的會議次數對內部控制的有效性影響較為顯著，說明董事會和監(jiān)事會的召開真正地發(fā)揮了監(jiān)督和戰(zhàn)略決策的職能，為公司的正常運轉提供保障。（2）管理層的持股比例對內部控制的經營性目標和合規(guī)性目標有顯著影響，說明公司管理層的持股數量對其自身有一定的激勵作用，能更好地熱衷于企業(yè)的經營績效，同時也可以在一定程度上減少受到上交所和證監(jiān)會處罰的可能性。（3）從回歸結果來看，獨立董事對上市公司經營性目標、可靠性目標和合規(guī)性目標的影響都不大，甚至出現消極的作用，說明獨立董事未發(fā)揮出其應有的監(jiān)督作用，這一點與以往學者（薄瀾等，2012）的研究也相符。（4）總體而言，本研究所選擇的兩個控制變量（總資產的規(guī)模和公司成長性）在一定程度上能保證上市公司內部控制有效性的充分發(fā)揮，但影響程度不顯著。其中總資產規(guī)模對可靠性和合規(guī)性目標影響較大，公司成長性對經營性目標影響較大，所以公司在這兩個變量都同時滿足的情況下才能保證內部控制的有效實施。

同時，根據上述研究結論，筆者認為，為了實現內部控制的有效性，可以從以下幾個方面完善公司治理結構：（1）適當增加上市公司管理層人員的持股比例，充分調動其對公司經營決策的積極性；（2）提高董事會和監(jiān)事會的會議質量，充分發(fā)揮其對上市公司日常經營管理、財務報表的真實性和法律法規(guī)遵守情況的監(jiān)管作用；（3）對于獨立董事要保證其獨立性，從客觀角度提高企業(yè)生產經營活動的效率。由于公司治理結構包含很多方面，本文在自變量選擇環(huán)節(jié)只選擇了主要方面中具有代表性的因素進行研究，選擇替代指標的代表性不夠全面，其余因素對內部控制有效性的影響還需要進一步研究。

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