企業(yè)環(huán)境信息自愿披露機(jī)制及應(yīng)用研究

孫再凌

【摘 要】 聲譽(yù)機(jī)制和信息機(jī)制是目前企業(yè)環(huán)境信息自愿披露的兩種機(jī)制。擁有聲譽(yù)能夠給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期的收益，而信息機(jī)制則通過(guò)傳遞信號(hào)將高質(zhì)量的公司與那些低質(zhì)量的企業(yè)區(qū)別開(kāi)來(lái)，從而引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)資源流向企業(yè)。聲譽(yù)機(jī)制與信息機(jī)制對(duì)企業(yè)環(huán)境信息的自愿披露是有作用的，但這種積極作用目前在企業(yè)應(yīng)用中發(fā)揮有限。

【關(guān)鍵詞】 環(huán)境信息； 自愿披露機(jī)制； 應(yīng)用狀況

中圖分類(lèi)號(hào)：F224.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）08-0061-04

環(huán)境信息披露除歐洲國(guó)家要求強(qiáng)制披露外，目前大部分國(guó)家實(shí)行的是積極引導(dǎo)鼓勵(lì)的自愿性披露政策，如日本，雖然政府沒(méi)有強(qiáng)制企業(yè)披露環(huán)境信息，但日本的企業(yè)很樂(lè)意主動(dòng)披露環(huán)境信息，這除了與環(huán)境信息披露制度建設(shè)有關(guān)外，信息披露的機(jī)制健全有效也很重要。目前我國(guó)的企業(yè)環(huán)境信息披露采取自愿與強(qiáng)制并存的方式，而促使企業(yè)自愿披露環(huán)境信息的機(jī)制主要來(lái)自聲譽(yù)機(jī)制和信息機(jī)制。

一、聲譽(yù)機(jī)制

（一）聲譽(yù)機(jī)制的理論依據(jù)

聲譽(yù)的潛在價(jià)值是無(wú)法估量的。自亞當(dāng)·斯密開(kāi)始，聲譽(yù)就一直被經(jīng)濟(jì)學(xué)視為保證契約誠(chéng)實(shí)執(zhí)行的重要機(jī)制。交易雙方締結(jié)的合同迫于未來(lái)收益喪失的威脅會(huì)自動(dòng)實(shí)施，即使每一方都出于自利狹隘的意識(shí)去交易，但基于聲譽(yù)的考慮，未來(lái)包含潛在機(jī)會(huì)主義行為的交易仍會(huì)持續(xù)下去（Telser，1980）。標(biāo)準(zhǔn)的聲譽(yù)理論是由Kreps，Milgrom，Roberts和Wilson（1982）創(chuàng)建，他們?cè)谥貜?fù)博弈中引入非對(duì)稱(chēng)信息從而建立了聲譽(yù)模型，該模型解決了有限重復(fù)“囚徒困境”博弈的悖論，又被稱(chēng)作KMRW模型。KMRW模型認(rèn)為參與人的合作行為在完全信息條件的有限次重復(fù)博弈下是不可能發(fā)生的。在該情況下，由于雙方參與人都沒(méi)有積極性去建立良好的聲譽(yù)，因而不存在對(duì)聲譽(yù)的解釋。他們的模型指出，在重復(fù)的交易過(guò)程中，長(zhǎng)期收益的最大化是交易各方追求的目標(biāo)，彼時(shí)交易一方一旦遭到另一方行為的損害，會(huì)引起對(duì)另一方聲譽(yù)的失信，并導(dǎo)致對(duì)另一方的報(bào)復(fù)行為，從而使雙方失去獲得長(zhǎng)期合作收益的可能，因此，交易雙方基于未來(lái)長(zhǎng)期利益的考量，各方均會(huì)對(duì)自己的短期機(jī)會(huì)主義行為進(jìn)行約束，以便給對(duì)方留下一個(gè)“好的看法”，最終贏得未來(lái)長(zhǎng)期合作的收益。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代中期后，F(xiàn)ombrun的觀點(diǎn)逐漸占了主導(dǎo)地位。Fombrun認(rèn)為，聲譽(yù)不是一兩個(gè)利益相關(guān)方單獨(dú)的看法，而是整個(gè)利益相關(guān)方對(duì)企業(yè)認(rèn)知的匯總，并且為此形成的聲譽(yù)有一定的內(nèi)在的可比標(biāo)準(zhǔn)。其后，隨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使企業(yè)間同類(lèi)產(chǎn)品的特征越來(lái)越趨同，憑借聲譽(yù)獲得優(yōu)勢(shì)成為企業(yè)與學(xué)術(shù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。Williams（2000）提出，企業(yè)聲譽(yù)是企業(yè)形象、個(gè)性與聲望的整合。Gotsi等人（2001）則認(rèn)為，隨著時(shí)間的流逝，企業(yè)聲譽(yù)取決于各利益相關(guān)方依據(jù)企業(yè)的行為、各自的直接經(jīng)驗(yàn)以及相關(guān)信息對(duì)企業(yè)作出的全面綜合評(píng)價(jià)。Dowling和Roberts（2002）指出，聲譽(yù)是一種潛在的戰(zhàn)略資源，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造未來(lái)價(jià)值。可見(jiàn)企業(yè)聲譽(yù)這一概念是與利益相關(guān)群體密切相關(guān)的，它取決于社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的一種價(jià)值判斷，這種判斷會(huì)直接左右社會(huì)公眾的下一步行為。

（二）聲譽(yù)機(jī)制的作用機(jī)理

聲譽(yù)是維持交易雙方關(guān)系不可缺少的機(jī)制，在降低信息不對(duì)稱(chēng)或提供激勵(lì)方面具有一些其他制度無(wú)法替代的作用。

聲譽(yù)能夠給其擁有者帶來(lái)長(zhǎng)期的收益，并提高市場(chǎng)的有效性程度，其功能主要體現(xiàn)在聲譽(yù)的信號(hào)傳遞功能、交易成本降低的功能、約束行為主體機(jī)會(huì)主義行為的功能及發(fā)展與規(guī)范市場(chǎng)的功能。而聲譽(yù)機(jī)制實(shí)現(xiàn)這些功能的主要路徑是失信懲罰和守信激勵(lì)。其作用機(jī)理可以用圖1說(shuō)明。

二、信息機(jī)制

（一）信息機(jī)制的理論依據(jù)

信息不完全和信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致了契約的不完備，而信息是建立和控制各類(lèi)契約的重要工具（Jensen and Meckling，1976），因此契約問(wèn)題主要是信息問(wèn)題。信息不完全是指由于不確定性的存在和共同知識(shí)的缺乏，人們無(wú)法準(zhǔn)確掌握關(guān)于事物的所有方面，信息不完全增加了締結(jié)契約的難度。信息不對(duì)稱(chēng)是指信息在不同交易者之間的分布是不對(duì)稱(chēng)的，一方通常擁有他人所不知道的與交易有關(guān)的私人信息從而比另一方更具有信息優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)生這種情況的緣由在于以?xún)蓹?quán)分離為主要特征的現(xiàn)代企業(yè)中的委托—代理關(guān)系，奠定委托—代理理論基本模型框架的是詹姆斯·莫里斯（James A.Mirrless）。1974—1976年間以激勵(lì)經(jīng)濟(jì)理論見(jiàn)長(zhǎng)的詹姆斯·莫里斯連續(xù)發(fā)表了三篇論文，即《關(guān)于福利經(jīng)濟(jì)學(xué)、信息和不確定性的筆記》、《道德風(fēng)險(xiǎn)理論與不可觀測(cè)行為》、《組織內(nèi)激勵(lì)和權(quán)威的最優(yōu)結(jié)構(gòu)》，其闡述的委托—代理理論主要研究如何設(shè)計(jì)一個(gè)契約來(lái)驅(qū)使代理人為委托人的利益行動(dòng)。委托—代理理論認(rèn)為：信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，從而使得帕累托最優(yōu)的交易不能實(shí)現(xiàn)，在極端的情況下，市場(chǎng)交易甚至根本不存在。

顯然，如果擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方有辦法把信息傳遞給對(duì)方，或者不知情者能夠誘使另一方揭示其私人信息，那么市場(chǎng)就能夠繼續(xù)存在，社會(huì)福利就能夠改善。通常前一種情形即通過(guò)信息優(yōu)勢(shì)方將信息傳遞給信息劣勢(shì)方，這就是所謂的信號(hào)傳遞。信號(hào)傳遞理論通過(guò)一定的信號(hào)改變信號(hào)接收者對(duì)信號(hào)發(fā)送者的條件概率估計(jì)，形成對(duì)信號(hào)發(fā)送者的正確認(rèn)識(shí)，有助于人們?cè)谟^察和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中降低不確定性，幫助擁有公共信息的一方作出決策，是對(duì)信息不完備、非對(duì)稱(chēng)狀況的補(bǔ)充，從而降低市場(chǎng)中逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的影響。而后一種情形是信息劣勢(shì)方誘使信息優(yōu)勢(shì)方披露其私人信息，這就是所謂的信號(hào)甄別，以此在一定程度上起到限制市場(chǎng)失靈的作用。

（二）信息機(jī)制的作用機(jī)理

非對(duì)稱(chēng)信息的存在總會(huì)導(dǎo)致契約的低效率，原因就在于代理人在非對(duì)稱(chēng)信息條件下具有更多的選擇余地。如果代理人保密私人信息會(huì)獲得更大的效用，或者信號(hào)傳遞行動(dòng)的最終收益不能彌補(bǔ)信號(hào)傳遞的成本，他就不會(huì)去披露自己的私人信息。如果代理人公開(kāi)信息可以使自己獲得更大的效用，他就有動(dòng)力去傳遞關(guān)于自身特征的信號(hào)。因此，在許多情況下，激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)就成為促使代理人進(jìn)行信號(hào)傳遞的必需。激勵(lì)機(jī)制的核心就是，委托人怎樣使代理人按照委托人的意志選擇和行動(dòng)。由于代理人獲得對(duì)委托人的策略?xún)?yōu)勢(shì)地位的不同，委托人設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制的目標(biāo)也不一樣。針對(duì)代理人的隱蔽信息而面臨的逆向選擇問(wèn)題，激勵(lì)的目標(biāo)是如何使代理人自覺(jué)顯示其私人信息和真實(shí)偏好；針對(duì)代理人的隱蔽行動(dòng)而可能面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，激勵(lì)的目標(biāo)是如何使代理人自覺(jué)顯示自己的真實(shí)行動(dòng)，而不會(huì)采取道德風(fēng)險(xiǎn)行為。其作用機(jī)理可用圖2來(lái)說(shuō)明。endprint

三、企業(yè)環(huán)境信息自愿披露機(jī)制的應(yīng)用狀況

（一）聲譽(yù)機(jī)制的應(yīng)用狀況

近些年來(lái)，隨著企業(yè)社會(huì)責(zé)任在實(shí)踐與理論上的迅速發(fā)展，研究者開(kāi)始考慮企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露和企業(yè)聲譽(yù)的關(guān)系。而環(huán)境責(zé)任作為社會(huì)責(zé)任中的主要內(nèi)容，在各種企業(yè)聲譽(yù)的評(píng)價(jià)體系中均是重要指標(biāo)之一，社會(huì)各界對(duì)企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任對(duì)企業(yè)聲譽(yù)的促進(jìn)作用已形成共識(shí)。其中在大眾媒體方面，評(píng)選全球最受歡迎公司（《財(cái)富》雜志）的九大指標(biāo)就包括了“環(huán)境責(zé)任和社區(qū)”；在學(xué)術(shù)研究方面，Brammer等（2004）研究了227家英國(guó)上市公司的社會(huì)責(zé)任和企業(yè)聲譽(yù)間的關(guān)系，其中對(duì)社會(huì)責(zé)任采用了環(huán)境保護(hù)、社區(qū)關(guān)系和對(duì)員工責(zé)任指標(biāo)評(píng)價(jià)，得出結(jié)論：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)聲譽(yù)有明顯的正相關(guān)關(guān)系。Basalamah（2005）研究印度尼西亞公司的社會(huì)和環(huán)境報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)披露社會(huì)和環(huán)境報(bào)告與公司面臨的重大威脅有關(guān)，如聲譽(yù)損失和生存危機(jī)等。學(xué)者的研究證明環(huán)境信息的披露可以運(yùn)用聲譽(yù)機(jī)制的作用機(jī)理促使公司不斷完善。聲譽(yù)可以培養(yǎng)顧客的忠誠(chéng)度，具有良好環(huán)境責(zé)任感的企業(yè)能夠獲得越來(lái)越追求環(huán)保的公眾的口碑，而這又促使企業(yè)積極進(jìn)行環(huán)保投入，體現(xiàn)在信息披露上，也會(huì)披露更多相關(guān)信息。

可見(jiàn)，積極承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的企業(yè)，可以幫助企業(yè)獲得良好的聲譽(yù)。而企業(yè)的聲譽(yù)具有信號(hào)顯示的功能。企業(yè)出于對(duì)自己聲譽(yù)資本和未來(lái)長(zhǎng)期收益的關(guān)切，在披露環(huán)境信息方面，必然會(huì)考慮其制度執(zhí)行的效率效果和對(duì)外提供信息的質(zhì)量及其對(duì)自身聲譽(yù)可能產(chǎn)生的影響。如果企業(yè)有失信以及違法違規(guī)行為，其聲譽(yù)會(huì)由此受損，結(jié)果致使企業(yè)減少未來(lái)業(yè)務(wù)量和收入，可見(jiàn)，越是聲譽(yù)良好的企業(yè)其失信行為越少，所獲得的聲譽(yù)評(píng)級(jí)越高。表現(xiàn)在環(huán)境信息披露方面，就會(huì)積極自愿披露企業(yè)的環(huán)境方針和環(huán)境目標(biāo)、環(huán)境管理情況以及企業(yè)對(duì)環(huán)境改善所做的努力等，以示與其他企業(yè)的不同。

但在中國(guó)市場(chǎng)上，這種良性循環(huán)的聲譽(yù)機(jī)制尚未在環(huán)境信息披露方面發(fā)揮很好的作用。李海芹、張子剛（2010）發(fā)表的《CSR對(duì)企業(yè)聲譽(yù)及顧客忠誠(chéng)影響的實(shí)證研究》一文中得出結(jié)論：企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任和對(duì)員工的責(zé)任對(duì)于消費(fèi)者視角下的企業(yè)聲譽(yù)沒(méi)有顯著的影響，而企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)顧客忠誠(chéng)的影響則主要源于企業(yè)社會(huì)責(zé)任中的法律責(zé)任、慈善責(zé)任、經(jīng)濟(jì)責(zé)任以及企業(yè)對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任。作者進(jìn)一步提出，該結(jié)果的出現(xiàn)是與當(dāng)前我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任整體水平較低有關(guān)。中國(guó)社科院發(fā)布的《中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究報(bào)告（2009）》指出，進(jìn)入中國(guó)百?gòu)?qiáng)企業(yè)整體社會(huì)責(zé)任水平仍舊偏低，處于“起步”階段?；谄髽I(yè)整體水平較低，消費(fèi)者要花費(fèi)較高成本才能從眾多企業(yè)中遴選、甄別出在環(huán)境和員工責(zé)任方面表現(xiàn)較好的企業(yè)，這就阻礙了消費(fèi)者對(duì)企業(yè)作出全面、公正的評(píng)價(jià)。

因此，加強(qiáng)企業(yè)的環(huán)境意識(shí)，使企業(yè)關(guān)注長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，通過(guò)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任，贏得聲譽(yù)和組織認(rèn)同，是促使企業(yè)積極披露環(huán)保信息的內(nèi)在動(dòng)力。

（二）信息機(jī)制的應(yīng)用狀況

信號(hào)理論認(rèn)為高質(zhì)量的公司通過(guò)傳遞信號(hào)將其與那些低質(zhì)量的企業(yè)區(qū)別開(kāi)來(lái)，從而引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)資源流向企業(yè)。市場(chǎng)通常也因此做出積極的反應(yīng)，使得這些公司的股票價(jià)格上漲，而那些不披露的企業(yè)則被認(rèn)為是有不好的消息，其股價(jià)將會(huì)下跌。因此公司通常會(huì)直接或者間接地向市場(chǎng)傳遞能夠抬高自身價(jià)值的信號(hào)。信號(hào)傳遞理論解釋了企業(yè)即使沒(méi)有強(qiáng)制性的披露要求，也具有自愿向市場(chǎng)進(jìn)行信息披露的動(dòng)機(jī)，如降低訴訟成本與風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本、獲得管理報(bào)酬等。

信息機(jī)制在企業(yè)環(huán)境信息披露中的運(yùn)用直接導(dǎo)致了環(huán)境信息的自愿披露行為，那么從環(huán)境信息自愿披露的效果可以看出信息機(jī)制在其中的利用情況。對(duì)于我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息的自愿披露，很多學(xué)者從不同角度進(jìn)行了分析，并給出了相應(yīng)的結(jié)論。萬(wàn)軍（2003）以我國(guó)深、滬兩市A股上市公司為研究對(duì)象，以各公司2000—2001年年報(bào)中所披露的環(huán)境信息為樣本，將環(huán)境信息作為虛擬變量引進(jìn)回歸方程來(lái)檢驗(yàn)我國(guó)A股上市公司環(huán)境信息的披露對(duì)其市值的影響。結(jié)果表明，我國(guó)現(xiàn)階段上市公司的環(huán)境信息披露整體上還不會(huì)產(chǎn)生增值效應(yīng)。湯亞莉等（2006）、何麗梅等（2010）通過(guò)對(duì)上市公司環(huán)境信息披露不同樣本的選擇，結(jié)果均表明上市公司規(guī)模和績(jī)效與環(huán)境信息披露水平正相關(guān)。因?yàn)橐?guī)模較大、盈利能力較好的上市公司為改善企業(yè)的公共關(guān)系、減少外部對(duì)企業(yè)的誤解會(huì)披露更多的環(huán)境信息。盧馨、李建明（2010）則指出上市公司基于自利性?xún)A向行為主動(dòng)披露環(huán)境信息，對(duì)于樹(shù)立良好形象的正面消息往往詳盡披露，整體披露情況仍以定性化描述為主。沈洪濤等（2010）的研究也指出很少有公司完整地披露了環(huán)境信息的全部?jī)?nèi)容，披露正面的和難以驗(yàn)證的描述性信息較多，可能有負(fù)面影響的資源耗費(fèi)以及污染物排放的信息則披露較少。

從以上各位學(xué)者的研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)，信息機(jī)制在我國(guó)環(huán)境信息披露中是發(fā)揮了一定作用，主要表現(xiàn)為關(guān)于信號(hào)傳遞機(jī)制的效用在我國(guó)部分企業(yè)中得到發(fā)揮的結(jié)論取得了共識(shí)，即根據(jù)信號(hào)理論，具有高品質(zhì)商品（在這里指公司的盈利能力）的公司有動(dòng)機(jī)將自身環(huán)保的信號(hào)傳遞給買(mǎi)方。但是，公司在進(jìn)行披露環(huán)境信息時(shí)存在操控行為，對(duì)自身有利的環(huán)境信息會(huì)主動(dòng)披露，而對(duì)現(xiàn)金流量和會(huì)計(jì)盈余可能造成嚴(yán)重影響的環(huán)境信息不予披露，存在著選擇性披露行為。此外，市場(chǎng)只能對(duì)特別重大環(huán)境事故有所反應(yīng)，而對(duì)其他環(huán)境信息無(wú)法做出信號(hào)甄別，因而從總體看，我國(guó)企業(yè)在環(huán)境信息自愿披露方面還存在著信息披露意愿不強(qiáng)、程度較低、質(zhì)量較差等問(wèn)題，說(shuō)明信息機(jī)制在我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露中發(fā)揮的作用還是有限的。

通過(guò)前述分析可以說(shuō)明聲譽(yù)機(jī)制與信息機(jī)制對(duì)企業(yè)環(huán)境信息的披露是有作用的，但這種作用的發(fā)揮有賴(lài)于完善的市場(chǎng)機(jī)制和良好的社會(huì)責(zé)任體系的建立，同時(shí)也依賴(lài)于一定程度的監(jiān)管配合，完全依賴(lài)企業(yè)自愿披露環(huán)境信息很難保證其執(zhí)行的高效率與高質(zhì)量。

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