環(huán)保稅對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響

付筱惠

【摘? 要】基于“雙碳”背景，論文以2018-2022年滬深兩市重污染企業(yè)為研究對象，實證檢驗了環(huán)保稅與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系。研究表明，環(huán)保稅的征收能夠促進(jìn)重污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，提升公司競爭力，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。進(jìn)一步機(jī)制檢驗表明，環(huán)保稅的征收可以通過緩解重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型所面臨的融資約束及推動企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任的渠道，促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

【關(guān)鍵詞】綠色轉(zhuǎn)型；環(huán)保稅；融資約束；企業(yè)社會責(zé)任

【中圖分類號】X196? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）11-0042-03

1 理論分析與假設(shè)提出

1.1 環(huán)保稅與重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家庇古1920年在《福利經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中正式提出了環(huán)保稅這一概念。他從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度指出產(chǎn)生環(huán)境污染的原因在于企業(yè)排污成本（即私人成本）和社會成本不一致，因此可以通過征稅的方式增加污染物排放者的私人成本，從而解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的負(fù)外部性。自此，國內(nèi)外學(xué)者對環(huán)保稅展開了廣泛的研究，其中，于連超等[1]從宏觀財稅政策和微觀企業(yè)行為互動的視角進(jìn)行研究，指出環(huán)保稅對企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型具有顯著的促進(jìn)作用，當(dāng)企業(yè)面臨的環(huán)保稅稅負(fù)提高時，其綠色轉(zhuǎn)型的程度也會提高；陳曉珊等[2]指出環(huán)保稅的實施有助于倒逼企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型；黃紀(jì)強(qiáng)[3]認(rèn)為環(huán)保稅稅負(fù)降低可以提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率，從而激勵企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。

一方面，環(huán)保稅使得重污染企業(yè)不僅面臨較高的生產(chǎn)成本，同時也面臨較高的違規(guī)成本。受制于現(xiàn)實資源，短期內(nèi)重污染企業(yè)或許可以通過暫時性措施應(yīng)對環(huán)境規(guī)制帶來的成本的增加，但從長遠(yuǎn)來看這有悖于成本效益原則。因此，環(huán)保稅能夠倒逼重污染企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。另一方面，嚴(yán)格的環(huán)境政策會吸引更多利益相關(guān)者的關(guān)注，為了獲取更多資源，理性的企業(yè)也會選擇進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型這種長期措施來應(yīng)對環(huán)保稅成本的增加。

基于以上討論，本文提出如下假設(shè)：

H1：環(huán)保稅能夠促進(jìn)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

1.2 環(huán)保稅對重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制分析

1.2.1 緩解融資約束效應(yīng)

在重污染行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的過程中，融資約束是一個重要因素；重污染企業(yè)進(jìn)行綠色專利技術(shù)開發(fā)，需要大量的資金支持，因此資金的可獲得性決定著重污染行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型的成敗。

根據(jù)綠色金融理論的觀點，相比于非環(huán)境友好型企業(yè)，資本市場上的資金提供者更傾向于將資金提供給環(huán)境友好型企業(yè)，一方面，這些企業(yè)更加符合國家環(huán)境保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展的政策導(dǎo)向，其違約風(fēng)險更低；另一方面，通過向環(huán)境友好型企業(yè)提供綠色信貸也可以提升金融企業(yè)自身的形象和獲得更多的政策支持。

因此，本文提出第二個假設(shè)：

H2：環(huán)保稅能夠通過緩解重污染企業(yè)的融資約束，從而推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

1.2.2 積極承擔(dān)社會責(zé)任效應(yīng)

根據(jù)信號傳遞理論，理性投資者會根據(jù)對企業(yè)披露出來的信息進(jìn)行分析選擇符合自己預(yù)期的投資項目。環(huán)保稅的征收向市場傳遞出國家走綠色發(fā)展道路的決心，以及對資源利用率低的企業(yè)進(jìn)行約束的信號。為了提高發(fā)展?jié)摿Α⒔档蜕a(chǎn)成本和有效利用稅收優(yōu)惠政策，理性的重污染企業(yè)會從兩個方面進(jìn)行改變：一是企業(yè)會積極參加公益活動、綠色慈善捐款，積極進(jìn)行環(huán)境責(zé)任報告披露，提升社會形象，吸引更多投資者關(guān)注；二是加強(qiáng)內(nèi)部員工培訓(xùn)，積極建設(shè)ESG考核指標(biāo)，形成綠色環(huán)保的企業(yè)文化。

因此，本文提出第三個假設(shè)：

H3：環(huán)保稅能推進(jìn)重污染企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任，從而推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

環(huán)保稅自2018年正式開征，因此本文以2018年作為研究的起始年度，將2018-2022年滬深兩市重污染行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)作為研究對象。其中重污染行業(yè)企業(yè)的界定借鑒陳曉珊等人的研究，根據(jù)《上市公司信息披露指南》（征求意見稿）、《上市公司行業(yè)分類指引》等，選取煤炭、石油天然氣開采等16個行業(yè)。為保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性和適用性，剔除標(biāo)有ST、ST*的上市公司，剔除核心變量缺失的樣本數(shù)據(jù)，并對變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理。本文數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫、Winds數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量選取

①被解釋變量：綠色轉(zhuǎn)型（GT）。企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和環(huán)保投入息息相關(guān)，而環(huán)保投入的直接產(chǎn)物是綠色專利，因此本文參考陳曉珊等人的研究，以綠色專利申請數(shù)量作為衡量重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的指標(biāo)。

②解釋變量：環(huán)保稅。企業(yè)排放污染物需要交納環(huán)保稅，環(huán)保稅數(shù)額的高低能夠在一定程度上反映企業(yè)實行綠色減排的政策效果，較好地反映企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

③控制變量：參考已有文獻(xiàn)，本文引入資產(chǎn)收益率（Roa）、上市年限（age）、上市公司現(xiàn)金流狀況（cf）、股權(quán)集中度（Top10）、企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、獨立董事規(guī)模（Indirect）、股權(quán)制衡度（zh）作為控制變量。具體如表1所示。

2.3 模型構(gòu)建

本文構(gòu)建模型（1）來研究環(huán)保稅和重污染公司綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系。

模型（1）：

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計分析

主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。由表2可知，重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型程度平均值為5.982，最小值為0，最大值為88，這表明樣本企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型程度上有較大差距。環(huán)保稅最大觀測值為17.29，最小為0，平均值為11.33，方差為3.332，同樣說明重污染企業(yè)之間的環(huán)保稅波動較大，差異明顯?？刂谱兞康挠^測信息基本符合預(yù)期，在合理范圍內(nèi)波動。

3.2 多元回歸分析

如表3所示，第（1）列是未加入控制變量的回歸結(jié)果，第（2）列是加入控制變量后的回歸結(jié)果。可以看出環(huán)保稅（ET）和企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型顯著正相關(guān)，即環(huán)保稅的征收有利于促進(jìn)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。本文假設(shè)H1得到證實。

3.3 穩(wěn)健性檢驗

控制年份和行業(yè)之后，再次進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表3第（3）列，環(huán)保稅和綠色轉(zhuǎn)型回歸系數(shù)為0.471，且通過了顯著性檢驗，再次證明了假設(shè)H1成立。

3.4 影響路徑檢驗

基于前文的理論分析，一方面，環(huán)保稅的征收可以使得向資本市場傳遞出積極進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型信號、走高質(zhì)量發(fā)展路線的企業(yè)受到更多投資者關(guān)注，更有助于獲得資金支持，從而有效緩解企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型過程中面臨的融資困境；另一方面，環(huán)保稅的征收可以推動企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任，進(jìn)而推動企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。因此，在模型（1）的基礎(chǔ)上，構(gòu)建模型（2）、模型（3）進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗，檢驗結(jié)果如表4所示。

模型（2）：

模型（3）：

∑Industry+εi，t

其中，Mediator表示中介變量，即融資約束（Sa）和企業(yè)社會責(zé)任（ESG），其余變量和定義和模型（1）一致。

表4中列（1）顯示環(huán)保稅（ET）和企業(yè)融資約束（Sa）的相關(guān)系數(shù)為-0.004，且在5%的水平上顯著。由列（3）可知加入中介變量之后，融資約束（Sa）和企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型顯著負(fù)相關(guān)，環(huán)保稅（ET）和企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（GT）顯著正相關(guān)，且同列（2）相比，在加入了中介變量后，環(huán)保稅的相關(guān)系數(shù)由原來的0.956下降到了0.916，這表明融資約束在環(huán)保稅和綠色轉(zhuǎn)型中起到了一定的中介作用，假設(shè)H2成立。

列（4）顯示環(huán)保稅（ET）和企業(yè)社會責(zé)任（ESG）的相關(guān)系數(shù)為0.033，且在1%的水平上顯著。由列（5）可知加入中介變量之后，企業(yè)社會責(zé)任（ESG）和企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（GT）顯著正相關(guān)，環(huán)保稅（ET）和企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型顯著正相關(guān)，且同列（2）相比，在加入了中介變量后，環(huán)保稅的相關(guān)系數(shù)由原來的0.956下降到了0.905，這表明企業(yè)社會責(zé)任的承擔(dān)在環(huán)保稅和綠色轉(zhuǎn)型中起到了一定的中介作用，假設(shè)H3成立。

4 研究結(jié)論與建議

本文通過對2018-2022年重污染上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，深入考察環(huán)保稅對重污染企業(yè)的影響效應(yīng)及路徑。結(jié)果表明，環(huán)保稅的征稅會通過緩解企業(yè)面臨的融資約束和推動重污染企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任來促進(jìn)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

基于以上結(jié)論，本文提出如下建議：

第一，環(huán)保稅的征收對重污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型具有正向促進(jìn)作用，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善環(huán)保稅相關(guān)稅收規(guī)定，強(qiáng)化稅收征管，同時也應(yīng)當(dāng)注意合理調(diào)控稅收征收標(biāo)準(zhǔn)，避免因為稅收標(biāo)準(zhǔn)過高對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)或者稅收標(biāo)準(zhǔn)過低導(dǎo)致環(huán)保稅無法發(fā)揮應(yīng)有的作用，讓環(huán)保稅真正能夠推動產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

第二，從企業(yè)層面而言，應(yīng)當(dāng)充分意識到積極承擔(dān)社會責(zé)任的重要性，優(yōu)化生產(chǎn)方式，貫徹綠色發(fā)展理念，形成綠色發(fā)展的企業(yè)文化，向市場傳遞經(jīng)營良好的信號，持續(xù)推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

第三，政府應(yīng)該進(jìn)一步拓寬綠色信貸渠道，支持重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，助力市場形成綠色金融體系，降低重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的融資成本。

【參考文獻(xiàn)】

【1】于連超，張衛(wèi)國，畢茜.環(huán)境稅對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的倒逼效應(yīng)研究[J].中國人口·資源與環(huán)境，2019，29（07）：112-120.

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