全球LNG 貿(mào)易特征與發(fā)展趨勢

李 洋 關(guān)春曉，2 葛 蘇

（1.國家油氣戰(zhàn)略研究中心；2.中國地質(zhì)大學(xué)（北京））

隨著液化技術(shù)和船運技術(shù)的不斷進步，LNG 生產(chǎn)成本、運輸成本和再氣化成本大幅降低，推動全球LNG 業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2012 年以來，全球LNG 貿(mào)易年均增速高出同期全球天然氣產(chǎn)量3.2 個百分點[1]。2019 年，全球LNG 貿(mào)易發(fā)展提速，貿(mào)易量增幅達13%，創(chuàng)2010 年以來最快增長紀錄，占全球天然氣貿(mào)易量比例升至37.7%，LNG 地位日益凸顯。除貿(mào)易量外，2019 年全球LNG 在最終投資決策項目（FID）的液化產(chǎn)能、新增液化能力等方面也創(chuàng)下多項新紀錄，同時在LNG 貿(mào)易合同、定價方式、天然氣價格等方面顯現(xiàn)新變化。2020 年，新冠肺炎疫情全球性爆發(fā)疊加油價下跌，影響全球能源消費，天然氣需求量較2019 年下降2.5%，但LNG 貿(mào)易量同比增長2%，在平衡全球天然氣市場、確保供應(yīng)的靈活性和安全性方面，LNG 發(fā)揮了核心作用，展示出良好的發(fā)展韌性。天然氣作為我國應(yīng)對氣候變化和保障國家能源安全最現(xiàn)實、最可靠、最清潔的化石能源[2-4]，正處于快速發(fā)展的黃金期。2017 年，我國LNG 進口超過管道天然氣，成為天然氣進口主要方式。LNG 的迅猛發(fā)展對我國過去以管道氣進口為主的市場供應(yīng)格局必將產(chǎn)生重大影響。為此，本文系統(tǒng)梳理全球LNG 貿(mào)易特征，預(yù)判全球LNG發(fā)展趨勢，在全球視角下研究提出我國發(fā)展LNG貿(mào)易的策略與建議。

1 全球LNG 貿(mào)易量高速增長，將成為最主要的天然氣貿(mào)易方式

LNG 液化和船運技術(shù)持續(xù)進步，生產(chǎn)成本大幅降低，促進全球LNG 貿(mào)易快速發(fā)展。LNG 是天然氣貿(mào)易中增速最快的項目，2012—2019 年，LNG貿(mào)易量年均增速高達5.9%，高于同期全球天然氣產(chǎn)量2.7%的增速，也高于天然氣貿(mào)易量3.4%的增速[1]。2019 年全球LNG 貿(mào)易總量與增速、最終投資決策項目（FID）的天然氣液化產(chǎn)能和新增液化能力均創(chuàng)下歷史新高。其中，2019 年LNG 貿(mào)易量 比2018 年 增 加545×108m3，達4851×108m3[1]，增長13%；FID 項目液化產(chǎn)能達963×108m3，超2005 年歷史紀錄約40%；當(dāng)年新增液化能力578×108m3[5]，超2009 年歷史紀錄。

2020 年，受新冠肺炎疫情沖擊，全球天然氣需求歷史性下跌，全年天然氣消費量下降2.5%，降幅超過1000×108m3[6]。在這場全球性危機中，LNG 發(fā)揮了平衡全球天然氣市場的核心作用。據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，2020 年全球LNG 貿(mào)易量逆勢增長，總量約4950×108m3，較2019 年貿(mào)易量增長2%[6]，在動蕩的市場中充分展現(xiàn)了供應(yīng)靈活的優(yōu)勢，保障了天然氣貿(mào)易安全。

近年LNG 在天然氣貿(mào)易中的占比穩(wěn)步上升，2012—2019 年全球LNG 貿(mào)易量年均增速為5.9%，遠高于管道氣2%的年均增速[1]（圖1）。2020 年，LNG 貿(mào)易增速放緩，管道氣貿(mào)易量預(yù)計同比下降10%左右[7]。

據(jù)IEA 預(yù)測，2021 年天然氣需求反彈，貿(mào)易量將比2020 年增加3%。2026 年前全球LNG 貿(mào)易量有望超過管道氣[8-9]，成為最主要的天然氣貿(mào)易方式（圖2）。

圖1 2012—2020 年全球LNG 與管道氣貿(mào)易量變化趨勢[1,7]

圖2 全球進口天然氣占消費量比例變化趨勢[8,9]

2 天然氣液化能力不斷提升，2030 年前供應(yīng)持續(xù)寬松

全球天然氣液化能力近年持續(xù)增長，2019 年當(dāng)年增量達4250×104t，其中80%來自美國、俄羅斯和澳大利亞，美國是主要貢獻者。截至2019 年底，全球21 個LNG 出口國，建成53 個LNG 液化項目，共130 條液化生產(chǎn)線，天然氣液化產(chǎn)能達到4.27×108t/a[10]，主要分布在亞太、中東、非洲、美洲、俄羅斯和歐洲（表1）。

表1 2019 年底全球分地區(qū)/國家已投產(chǎn)LNG 項目及液化產(chǎn)能基本情況[10]

隨著新的LNG 項目投資方式和浮式儲存再氣化終端（FSRU）項目在新興市場的規(guī)模應(yīng)用，將推動未來全球天然氣液化能力快速增長。2019 年正在建設(shè)和獲得最終投資決策項目（FID）的天然氣液化產(chǎn)能共有1.233×108t/a[10]，美國占比接近45%；擬建項目天然氣液化產(chǎn)能為9.07×108t/a，美國占比達35%以上?？紤]目前在建和確定投資的項目，預(yù)計2025 年全球天然氣液化能力將達到6.5×108t/a（圖3）。擬建項目若全部如期投產(chǎn)落地，全球天然氣液化產(chǎn)能將在目前已建成產(chǎn)能基礎(chǔ)上增加兩倍以上，達到15×108t/a 左右。盡管目前可能有少量新建項目受疫情影響，投資壓縮或建設(shè)周期推遲，但2020 年LNG 貿(mào)易的亮眼表現(xiàn)進一步增強了投資者信心，預(yù)計2025 年前全球天然氣液化能力快速增長的態(tài)勢不會改變。據(jù)IGU、IHS 等機構(gòu)預(yù)測，全球LNG 供應(yīng)寬松狀況有望持續(xù)到2030 年。

圖3 2025 年前全球天然氣液化產(chǎn)能變化趨勢[10]

3 全球前5 位出口國LNG 供應(yīng)量超60%，亞洲采購量接近70%

全球LNG 出口主要分布在中東、亞太和北美地區(qū)的21 個國家，其中卡塔爾、澳大利亞、美國、俄羅斯、馬來西亞5 國2019 年出口量達3298×108m3[5]，占 全 球LNG 出 口 總 量 的68.2%，2020 年5 國LNG 出口量約為3478×108m3[11]，占全球的65.4%（圖4）。

LNG 主要流向亞洲和歐洲等42 個國家和地區(qū)，全球前20 個LNG 進口國和地區(qū)貿(mào)易量為4502×108m3[5]，占全球LNG 總貿(mào)易量的93.2%。亞洲地區(qū)引領(lǐng)全球LNG 進口貿(mào)易，該地區(qū)2019 年進口量為3346×108m3，占全球的69.3%，同比增長3.1%；受經(jīng)濟下行、核電站重啟、LNG 高庫存和暖冬等因素影響，增幅較2018 年大幅下降。2020年，日本、中國和韓國蟬聯(lián)全球LNG 進口量前三位，進口量同比增長5.3%，除法國外的其他主要LNG進口國/地區(qū)的貿(mào)易量都高于2019 年[11]（圖4）。在全球經(jīng)濟放緩、能源需求大幅下降的情況下，LNG貿(mào)易表現(xiàn)出非常強的韌性。

圖4 全球前8 位LNG 進出口國/地區(qū)的進出口量分布[11]

4 LNG 貿(mào)易合同年限縮短，現(xiàn)貨、短期貿(mào)易合約交易成為主流

研究梳理1972 年以來全球已簽訂的228 份LNG 中長期貿(mào)易合同[10]，發(fā)現(xiàn)每隔10 年LNG 貿(mào)易合同的合約年限減少5 年。2000 年以前LNG 中長期貿(mào)易合同年限平均約為25 年，2000—2009 年約為20.3 年，2010—2019 年約為15.2 年，2019 年新簽的LNG 合約，年限多為11～20 年，平均為13.9年左右。

LNG 現(xiàn)貨與短期貿(mào)易占比持續(xù)提升，靈活性進一步增強。2010 年以來，全球LNG 現(xiàn)貨（交易日后90 天內(nèi)交付）和短期合同（4 年以內(nèi)）貿(mào)易量持續(xù)增長，2011—2017 年間LNG 現(xiàn)貨和短期貿(mào)易量在全球LNG 總貿(mào)易量中占比維持在25%～27%；2018—2019 年現(xiàn)貨和短期LNG 貿(mào)易量大幅增長，2019 年達1618×108m3，比 上年增加268×108m3，增幅達17%，在全球總貿(mào)易量中占比躍升至34%，其中LNG 現(xiàn)貨占比27%（圖5）。據(jù)IEA 初步統(tǒng)計[7]， 2020 年新簽訂的LNG 合同中，40%是中期合同（5～10 年），而過去5 年簽訂的中期合同年均占比僅為15%。除了合同年限縮短以外，合約量也在縮小。2020 年已成交的合同中，小型（小于20×108m3）和中型（20×108～40×108m3）合同各占一半，截至9月底僅成交一筆超過40×108m3的合同。

圖5 2010—2019 年全球LNG 現(xiàn)貨和短期貿(mào)易量及占比變化[10]

5 LNG 貿(mào)易定價方式多元化，合同條款更加靈活寬松

全球LNG 貿(mào)易合同定價方式更趨于多元。從歷史上看，傳統(tǒng)LNG 銷售購買合約（SPAs）主要與油價掛鉤。2019 年，隨著天然氣現(xiàn)貨價格創(chuàng)歷史新低，市場基本面發(fā)生改變，傳統(tǒng)的定價方式受到了挑戰(zhàn)；當(dāng)年全球新簽LNG 貿(mào)易合同中，與布倫特（Brent）、日本原油（JCC）、亨利中心（HH）、荷蘭（TTF）、亞洲現(xiàn)貨（JKM）價格掛鉤的合同分別占23.2%、16.8%、32.1%、15.5% 和6%，混合指數(shù)定價的合同占6.4%[12]，殼牌公司與東京天然氣公司簽署了全球首個與煤炭掛鉤的LNG 合同。由于LNG 合約與石油掛鉤，隨著油價下降，油價掛鉤斜率也呈下滑趨勢。2011 年日本福島核泄漏事故推高了全球天然氣價格，并將平均油價掛鉤斜率推高至14%以上，但這一價格在過去幾年又逐漸回落。首先，2015 年油價暴跌導(dǎo)致2016 年氣價的平均掛鉤斜率下跌至12%；此后，從2018 年末開始，較低的天然氣現(xiàn)貨價格壓低了油價掛鉤斜率，2019 年降至10.6%的水平[10,12-13]。

全球LNG 合同條款限制性持續(xù)放寬。2019 年，不限制目的地合同量占比近90%；由于國際LNG 市場供應(yīng)寬松，長貿(mào)協(xié)議條款也出現(xiàn)松動。2015 年，印度Petronet LNG 公司和卡塔爾Resgas 公司協(xié)商，將其LNG 長貿(mào)合同價格與油價的滯后期由原先的60 個月縮短至3 個月，價格也由12～13 美元/106Btu 降至6～7美元/106Btu[5]；2015 年11 月，中國海油啟動國際招標轉(zhuǎn)售澳大利亞的LNG 船貨；中國石化從2016 年起減少購買澳大利亞APLNG 公司10%的長期合同量。

2020 年以來，在全球新冠肺炎疫情蔓延疊加國際油價暴跌的背景下，天然氣供應(yīng)和需求不確定性增加，買方市場對LNG 的靈活性訴求加劇，預(yù)計未來LNG 合約與歐洲氣價（NBP 和TTF 價格）、亞洲現(xiàn)貨價格（JKM）及多種商品混合定價掛鉤的模式將呈上升趨勢。LNG 貿(mào)易合同將以中短期和現(xiàn)貨交易為主，合同年限總體小于5 年，交割方式更為寬松，運輸方式及目的地更為靈活，允許互換和再出口（表2）。

表2 LNG 貿(mào)易合同發(fā)展現(xiàn)狀和方向

6 賣方趨于采用投資組合方式降低風(fēng)險，買方選擇目的地靈活合約壓減成本

新增液化能力的供應(yīng)方由原來的單一投資者越來越多地轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y組合①投資組合是指簽訂合同的市場參與者可能從1 個或多個地區(qū)采購產(chǎn)品以履行合同義務(wù)。，從而降低投資風(fēng)險。近幾年LNG 投資組合合約占比上升較快，占總合約量的比例由2006—2010 年的10%快速提高到2016—2019 年的26%。2018 年和2019 年新增液化能力所簽合同中,有大約2/3 以股權(quán)融資方式簽訂[7]。LNG 投資組合已確定銷售量占已購買合同量的比例從2016 年起逐年下降，未來合同的風(fēng)險敞口量呈上升趨勢，2025 年投資組合的供應(yīng)合同風(fēng)險敞口量接近總量的一半[7]（圖6）。這體現(xiàn)了LNG市場靈活性和流動性，但由于項目開發(fā)時間表與不確定的市場需求，將會給投資組合供應(yīng)方帶來一定風(fēng)險。

圖6 全球LNG 投資組合已購買合同量與已確定合同銷售量變化趨勢[7]

LNG 買方也存在競爭，供應(yīng)寬松情形下買方更傾向于選擇目的地靈活的合同。該類合同所占市場份額不斷增長，預(yù)計到2024 年將占合同總額的一半。2021—2025 年間到期的合同量為1900×108m3，2030 年將有約3000×108m3LNG 合同到期，是當(dāng)前LNG 合約量的40%。目的地靈活合同將從2020 年起超過固定目的地合同，同時未簽訂合同的LNG供應(yīng)能力持續(xù)增加[7]（圖7）。

圖7 全球LNG 固定目的地合同、不固定目的地合同與未簽約能力占比變化趨勢[7]

7 LNG 中長期供應(yīng)寬松導(dǎo)致不確定性增加，LNG 市場結(jié)構(gòu)將重塑

基于對中長期供應(yīng)寬松的判斷，自2019 年起LNG 市場新簽合同①新簽合同是指當(dāng)年新簽訂的LNG 購銷合同，有效合同量是指簽訂的合同中明確約定應(yīng)履行的LNG 貿(mào)易量。的步伐開始放緩，2019 年有效合同量①比2018 年縮減了22%[7]。2020 年因新冠肺炎疫情全球蔓延導(dǎo)致能源需求降低，進一步?jīng)_擊了LNG 貿(mào)易活動，2020 年新簽訂合同數(shù)目和貿(mào)易量大幅度降低。據(jù)IEA 統(tǒng)計，截至2020年10 月，全球新簽訂LNG 合同的總貿(mào)易量僅為350×108m3，貿(mào)易量為上年度同期一半；合同數(shù)量也銳減，僅簽署32 份，遠低于過去5 年年均簽署63 份的數(shù)量。另一個影響市場的重要因素是有約1/3 的有效合同將在2020—2025 年到期，而同期將新增20%的LNG 出口能力，隨著液化能力的增長超過LNG 需求增長，到2025 年將繼續(xù)面臨LNG 產(chǎn)能過剩的局面[14]（圖8）。全球供應(yīng)寬松和不確定的經(jīng)濟復(fù)蘇步伐，為LNG 市場參與者創(chuàng)造了前所未有的挑戰(zhàn)和機會，針對中長期LNG 貿(mào)易投資愈加謹慎，LNG 的市場結(jié)構(gòu)必然會被重新構(gòu)建。

8 全球性天然氣市場日漸形成，與氣價掛鉤合同有望主導(dǎo)LNG 定價

圖8 全球LNG 供需展望[14]

隨著LNG 貿(mào)易全球化持續(xù)推進，歐洲和亞洲市場聯(lián)動性進一步增強。受美國、俄羅斯、澳大利亞等LNG 供應(yīng)國產(chǎn)量持續(xù)增長、LNG 出口設(shè)施集中投產(chǎn)、亞洲市場需求增速放緩等多重因素影響，2019年全球北美、歐洲和亞洲三大天然氣市場價格創(chuàng)歷史新低[1]。同時，亞太市場天然氣溢價逐漸縮小，與北美和歐洲市場的天然氣價差也由2013 年的5.9～12.9 美 元/106Btu 降 至2019 年 的1～2.9 美元/106Btu（圖9）。未來隨著美國、俄羅斯、加拿大等新興LNG 出口國供應(yīng)能力進一步增加，全球天然氣價格將繼續(xù)承壓，三大天然氣市場價差日趨減小，套利空間逐漸收窄，有望形成全球性天然氣市場。

圖9 2009—2019 年全球三大區(qū)域市場天然氣價格走勢[1]

新簽合同的定價方式逐步與油價脫鉤。目前雖然與油價掛鉤的定價合同在LNG 市場仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，但隨著美國LNG 產(chǎn)能大幅增加，越來越多目的地不確定且以Henry Hub 定價或其他與氣價掛鉤的LNG 進入市場，對與油價掛鉤的合同形成巨大沖擊。預(yù)計從2020 年開始，新合同（尤其是出口合同）逐一生效以及與油價掛鉤的合同逐步到期，出口合同中與油價掛鉤的LNG 合同量將持續(xù)減少，與氣價掛鉤的定價合同將大幅增加。而且，未來大量尚未簽訂合約的敞口LNG 供應(yīng)增加，買方的選擇自由度提高，將加速全球市場流動性，與氣價掛鉤的定價方式有望逐步主導(dǎo)LNG 定價。

9 全球化視角下我國LNG 貿(mào)易策略

LNG 在我國天然氣進口資源中占比逐年增加，已成為我國能源供應(yīng)安全的重要組成部分。在全球LNG 貿(mào)易快速發(fā)展和變化階段，有必要在全球化視角下審視我國LNG 貿(mào)易策略，保障天然氣市場安全健康穩(wěn)定發(fā)展。為此，提出3 方面建議。

一是我國應(yīng)充分利用全球LNG 市場供需長期寬松的趨勢，在比較LNG 價格的基礎(chǔ)上，多元化選擇氣源進口國，提高LNG 資源安全穩(wěn)定供應(yīng)能力。同時，各進口LNG 經(jīng)營企業(yè)加強合作，通過投資組合方式降低投資風(fēng)險。目前，我國的天然氣進口集中度偏高，2019 年從全球前4 位LNG 供氣國進口的LNG 量占我國天然氣進口量一半以上。雖然LNG 貿(mào)易量較大，但進口經(jīng)營企業(yè)各自為政，使得不同時期、不同 LNG 接收站進口的LNG 現(xiàn)貨價格差異較大。建議進口經(jīng)營企業(yè)加強合作，通過聯(lián)合采購方式，向不同的資源國大單采購，提高買方議價權(quán)，努力降低采購價格。同時，國家需全面推動天然氣配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴建現(xiàn)有 LNG 接收站，增加儲罐規(guī)模等，提高接收站儲備與周轉(zhuǎn)能力，為 LNG 現(xiàn)貨采購提升發(fā)展空間。

二是借LNG 全球流動性增強、氣價與油價逐步脫鉤、“亞洲溢價”縮小的有利時機，加強我國在國際LNG 貿(mào)易中的話語權(quán)，與亞洲地區(qū)LNG 消費大國協(xié)調(diào)，推動建立聯(lián)合議價機制。中國、日本、韓國的LNG 進口量排名世界前3 位，占比超過全球LNG 貿(mào)易量的一半。但東北亞LNG 市場價格長期居于全球最高位，貿(mào)易量與價格體系極不匹配，應(yīng)在LNG 全球化市場日漸形成的格局下，聯(lián)合日本、韓國等消費大國，共同努力提高地區(qū)LNG進口議價能力。

三是統(tǒng)籌國產(chǎn)與進口、長協(xié)與現(xiàn)貨LNG，合理配置資源。低油價情況下，國產(chǎn)氣在沿海地區(qū)與低價LNG 現(xiàn)貨競爭激烈，市場投機氛圍濃，大量低價LNG 涌入市場；油價大幅波動情況下，一旦LNG 現(xiàn)貨價格高企，投機者會立即撤離市場，這將影響天然氣安全穩(wěn)定供應(yīng)。2020 年冬季，受寒流影響，我國局部地區(qū)天然氣需求短時劇增，天然氣供應(yīng)趨緊導(dǎo)致LNG 價格在12 月份急速攀升，市場短期供需失衡，部分工業(yè)用戶遭遇停供，反映出我國在天然市場短期變化的預(yù)判和應(yīng)對上仍存在短板。為避免市場主體無序競爭，我國應(yīng)建立健全天然氣進口管理和監(jiān)管的法律法規(guī)體系，推動天然氣市場高質(zhì)量發(fā)展。