• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    稅收因素對外商直接投資的影響研究

    2018-12-29 03:52:50張洋子張淑娟
    現(xiàn)代管理科學(xué) 2018年12期
    關(guān)鍵詞:企業(yè)稅負(fù)外商直接投資企業(yè)所得稅

    張洋子 張淑娟

    摘要:金融危機(jī)以來,我國內(nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一稅率后,外商企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)增加。本文主要運(yùn)用2008年~2014年全國31個省市的面板數(shù)據(jù)在對外商企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率變化趨勢歸納的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步對不同地區(qū)的稅收影響程度進(jìn)行分析,研究發(fā)現(xiàn):第一,以涉外企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率來衡量稅收因素對外商直接投資均有非常顯著的負(fù)向影響;第二,涉外企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率和影響程度呈現(xiàn)區(qū)域差異性;第三,穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和繼續(xù)擴(kuò)大開放水平對于我國涉外企業(yè),尤其是西部地區(qū)涉外企業(yè)具有重要意義。在此基礎(chǔ)上,提出兩稅合并后提高外商直接投資水平的政策建議。

    關(guān)鍵詞:企業(yè)所得稅;企業(yè)稅負(fù);外商直接投資

    一、 引言和文獻(xiàn)回顧

    隨著《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》的實(shí)施,20世紀(jì)90年代以來實(shí)施的內(nèi)外資有差別的企業(yè)所得稅率政策得到修正。新稅法規(guī)定,我國企業(yè)所得稅法定稅率為25%。由此,外資企業(yè)所得稅名義稅率由原來的33%下降為25%,然而部分外資企業(yè)所得稅率由原來的15%~24%調(diào)整為25%,外資企業(yè)所得稅負(fù)增加。我國企業(yè)所得稅改革意義重大,為企業(yè)進(jìn)行公平競爭營造良好的制度環(huán)境,有利于提高我國引進(jìn)外資的質(zhì)量和水平。稅收影響投資的機(jī)制主要是通過征收企業(yè)所得稅的稅率、稅前抵扣和稅收優(yōu)惠等措施影響納稅人的投資收益和投資成本,進(jìn)而導(dǎo)致投資風(fēng)險的增加,進(jìn)而導(dǎo)致在華外企撤離現(xiàn)象的加劇。近10年來,隨著三星等在華外企的撤離,這種現(xiàn)象已變得非常明顯。近期受到美國特朗普政府政策的影響,甚至出現(xiàn)外資撤離亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的罕見現(xiàn)象。外資撤離的原因多種多樣,經(jīng)營管理不善、成本攀升、戰(zhàn)略規(guī)劃、國際競爭等。正如《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書:中國經(jīng)濟(jì)前景分析》指出,中國制造業(yè)的勞動力成本已趨于美國,人均工資水平年漲幅位列全球第一?;趪鴥?nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和所得稅改革的背景,本研究擬采用2008年至2014年我國31個省市面板數(shù)據(jù)進(jìn)行靜態(tài)面板的實(shí)證分析,主要探討2008年兩稅合并后,外資企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率的變化情況及其對外商直接投資的影響程度,以期為相關(guān)部門制定政策提供有益的借鑒。

    當(dāng)前,關(guān)于稅收因素對外商直接投資產(chǎn)生的影響爭議較大。稅收因素涉及到征稅對象的確定、征收范圍、稅率、稅前扣除、稅收優(yōu)惠以及稅收征管等方面。不同的學(xué)者對不同的稅收工具所發(fā)揮的作用持有不同的觀點(diǎn)。具體而言,一方面,早期大量的國外學(xué)者認(rèn)為稅收因素不是影響外商投資決策的主要因素。凌嵐(1996)等認(rèn)為,東道國通過稅收協(xié)定爭取適用免稅法或稅收饒讓,僅是吸引外資的眾多因素之一,稅收優(yōu)惠代價較大,甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)面影響。張陽等(2006)運(yùn)用實(shí)證研究方法證明了我國稅收因素對FDI作用不顯著,進(jìn)而提出了兩稅合并、減少稅收優(yōu)惠的建議。這些觀點(diǎn)多是從稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施效果進(jìn)行討論的。另一方面,國外有學(xué)者通過大量的數(shù)據(jù)得出了稅收對FDI的較強(qiáng)影響(哈特曼,1984;費(fèi)爾德斯坦,2001),國內(nèi)部分學(xué)者也肯定了稅收優(yōu)惠與外商投資正相關(guān)關(guān)系,說明我國對外資企業(yè)實(shí)行的稅收優(yōu)惠政策,對吸引外資起了積極的促進(jìn)作用(夏杰長,2004等)。部分國內(nèi)外學(xué)者發(fā)現(xiàn)企業(yè)所得稅率是一個有效的變量,由于稅收優(yōu)惠政策對外資的吸引有限,施行內(nèi)外資差別稅收優(yōu)惠政策的弊大于利(靳東升,陳琍,2006),建議使用低稅率替代稅收優(yōu)惠政策,對FDI的吸引力更明顯(格洛普和卡斯泰爾,2001)。

    綜上所述,影響FDI的因素的多樣的,其中,稅收因素也是被國內(nèi)外學(xué)者廣泛關(guān)注的一個不可或缺的變量。不同國家和地區(qū)、不同時期、不同發(fā)展階段、不同企業(yè)類型的外資企業(yè)與稅收的關(guān)聯(lián)度也不盡相同,國外學(xué)者的研究的基本結(jié)論:稅收對本國外資的影響由弱變強(qiáng),對稅收政策較為敏感。兩稅合并前,國內(nèi)部分研究結(jié)論認(rèn)為,我國稅收對外資的影響由強(qiáng)變?nèi)?,統(tǒng)一內(nèi)外資稅率比稅收優(yōu)惠政策更有效果。然而,兩稅合并后,關(guān)于稅收因素對外商直接投資的影響研究較少,從而奠定了本文的研究基礎(chǔ)和研究意義。

    二、 研究設(shè)計

    1. 模型設(shè)定及變量定義。借鑒參考文獻(xiàn)中有關(guān)研究稅收與外商直接投資之間的研究,本文構(gòu)建了關(guān)于稅收等因素對外商直接投資影響的模型如下所示:

    lnFDIit=?琢+?茁·lnburdenit+?酌·lnXit+dumt*+?孜it

    模型中,被解釋變量是外商直接投資,使用FDI來表示;核心解釋變量選取了稅收負(fù)擔(dān)率來衡量稅收因素對外商直接投資的影響,采用涉外(外商及港澳臺商投資)工業(yè)企業(yè)應(yīng)交所得稅與涉外(外商及港澳臺商投資)工業(yè)企業(yè)利潤總額的比值來衡量稅收負(fù)擔(dān)率,使用burden表示;控制變量X,具體包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Γ℅rowth)、商品市場發(fā)育程度(Market)、人力資本(Human)、勞動力成本(Cost)、基礎(chǔ)設(shè)施水平(Infrastr)、開放程度(Open),經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿脷v年GDP比上一年的增長率來表示;商品市場發(fā)育程度用全社會消費(fèi)品零售總額占工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比重來表示;人力資本用平均受教育年限來表示;勞動力資本使用外商投資單位就業(yè)人員平均工資來表示;基礎(chǔ)設(shè)施水平選取的是交通運(yùn)輸、倉儲和郵電通訊業(yè)等全社會固定資產(chǎn)投資額來表示;開放程度選取進(jìn)出口總額占GDP的比重來表示。模型中加入時間虛擬變量dumt*,代表2008年~2014年各年時間虛擬變量之和。其中,α表示截距項(xiàng),β、γ代表各項(xiàng)指標(biāo)的系數(shù),ξ是隨機(jī)誤差項(xiàng),i表示省份變量,t表示時間變量。如表1所示。

    2. 數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計分析。本文中稅收負(fù)擔(dān)是指企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率,由于考慮到企業(yè)所得稅的不可轉(zhuǎn)嫁的性質(zhì),能夠最直觀的體現(xiàn)企業(yè)稅負(fù)的真實(shí)情況,是衡量微觀稅收負(fù)擔(dān)最直接的指標(biāo)之一,主要用來說明企業(yè)主體擁有的純收入中,有多大份額以直接稅形式貢獻(xiàn)于國家。因此,本文選擇企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率來衡量外資企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。本文全部數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布的“分省年度數(shù)據(jù)”(2008年~2014年),2014年是最新分省年度數(shù)據(jù)(主要是因?yàn)楹诵慕忉屪兞俊巴赓Y工業(yè)企業(yè)應(yīng)交所得稅”數(shù)據(jù)僅更新到2014年)。由于數(shù)據(jù)的可獲得性較難,缺少外商及港澳臺商投資企業(yè)的所得稅和利潤總額的數(shù)據(jù),故選擇外商及港澳臺商投資工業(yè)企業(yè)應(yīng)交所得稅與外商及港澳臺商投資工業(yè)企業(yè)應(yīng)交所得稅的比值計算得到企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率。由于缺少西藏2008年至2010年涉外企業(yè)平均工資的數(shù)據(jù),采用平均增長率的計算方法推導(dǎo)出缺失值。為了消除異方差所帶來的估計結(jié)果偏差,先將所有變量(除時間虛擬變量)進(jìn)行對數(shù)化處理后再帶入模型中。

    表2報告了各變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果。在217個觀測值中,被解釋變量lnfdi代表外商直接投資的均值為10.57百萬美元,其中最小值為6.28百萬美元,最大值為13.57百萬美元,顯示了外商直接投資在不同省份存在著較大的地區(qū)差異。核心解釋變量涉外(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率burden的全國平均水平保持在15.41%,企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率最小的地區(qū)為2.94%,企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率最大的地區(qū)為41.39%;lnburden的均值為2.66%,最小值為1.08%,最大值為3.72%,表明涉外工業(yè)企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)率也存在著較為顯著的地區(qū)差異。

    此外,從全國工業(yè)企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率變化趨勢來看,全國平均(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率自2008年的12.13%上升至2014年的16.64%,東部地區(qū)明顯高于全國平均水平;中部地區(qū)的(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率呈先下降后上升的趨勢,2010年后上升趨勢明顯;西部地區(qū)(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率在2011年前后分化,2008年至2011年與東部基本持平,2012年后明顯下降,居全國最低水平。

    三、 實(shí)證結(jié)果分析

    首先進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與模型初步檢驗(yàn)后,F(xiàn)統(tǒng)計量檢驗(yàn)?zāi)P途哂袕?qiáng)烈的顯著性,檢驗(yàn)?zāi)P偷墓潭ㄐ?yīng)、隨機(jī)效應(yīng)均比混合效應(yīng)更明顯,同時也存在顯著的時間效應(yīng),所以加入時間虛擬變量dumt*,以控制因時間變化對結(jié)果的影響。通過對數(shù)據(jù)處理以及模型的篩選和檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),本文選擇靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行回歸分析。靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型主要分為固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型兩種類型,通過hausman檢驗(yàn)后,使用固定效應(yīng)變截距模型進(jìn)行回歸分析結(jié)果更加顯著,固定效應(yīng)模型能夠更好的控制經(jīng)濟(jì)增長潛力、商品市場成熟程度、人力資本、用人成本等因素的差異所導(dǎo)致的影響。由于存在區(qū)域差異性,在使用固定效應(yīng)模型回歸分析后,分別得到了全國層面以及東部、中部和西部地區(qū)層面的涉外(工業(yè))企業(yè)所得稅收負(fù)擔(dān)率與外商直接投資關(guān)系的靜態(tài)面板模型估計結(jié)果如表3所示。

    從表3關(guān)于涉外(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率及其他因素對外商直接投資影響的估計結(jié)果看,核心解釋變量各地區(qū)的涉外企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率對外商直接投資有顯著的負(fù)向影響,即隨著涉外企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率增加,會顯著的降低外商對中國的直接投資??刂谱兞恐懈髂甑慕?jīng)濟(jì)增長潛力(經(jīng)濟(jì)增長率)、開放程度均對外商直接投資產(chǎn)生較為顯著的正向影響,商品市場成熟程度、人力資本、勞動力成本、基礎(chǔ)設(shè)施等也會對其產(chǎn)生影響,但影響都不顯著。以全國為例,模型(1)結(jié)果顯示,外商直接投資的稅收負(fù)擔(dān)率影響程度最高,達(dá)到31%,即涉外企業(yè)所得稅收負(fù)擔(dān)率每提高1%,外商直接投資將下降31%;對外開放程度和經(jīng)濟(jì)增長的影響程度分別為27.5%、13%。這不僅說明在保持宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不再繼續(xù)惡化的情況下,降低涉外(工業(yè))企業(yè)實(shí)際稅負(fù)、繼續(xù)擴(kuò)大對外開放程度均會顯著的促進(jìn)和吸引外商直接投資的“引進(jìn)來”,而且說明我國優(yōu)化稅收環(huán)境、實(shí)施更大范圍的對外開放政策的必要性和可行性。特別是,現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)由低迷向復(fù)蘇轉(zhuǎn)變的過程中,中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)劣和前景也會直接影響外資進(jìn)入或退出策略選擇的重要因素,為防止大規(guī)模的資本外逃現(xiàn)象的出現(xiàn),應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際的稅負(fù)情況而有針對性的進(jìn)行減負(fù)。

    從分區(qū)模型(2)、模型(3)、模型(4)估計結(jié)果看,在1%的顯著性水平上,東部、中部和西部地區(qū)是涉外企業(yè)所得稅負(fù)與外商直接投資呈現(xiàn)顯著的負(fù)向影響,且涉外企業(yè)所得稅負(fù)影響程度的地區(qū)差異較大,東部地區(qū)稅負(fù)的影響程度最大,為94.8%,中部地區(qū)和西部地區(qū)分別為61.4%和17.7%。對東部和中部地區(qū)而言,除企業(yè)所得稅負(fù)影響顯著外,其余各項(xiàng)指標(biāo)均不顯著。外商企業(yè)更加比較關(guān)注東部和中部地區(qū)的商品市場、基礎(chǔ)設(shè)施水平和開放程度。對西部地區(qū)而言,除商品市場成熟程度影響不顯著外,其余指標(biāo)對外商直接投資均有顯著的影響。其中,西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?、人力資本和開放程度對外商企業(yè)投資均有顯著的正向影響,勞動力成本和基礎(chǔ)設(shè)施水平是外商企業(yè)比較敏感的兩個因素。總之,在控制其他變量的情況下,涉外企業(yè)所得稅負(fù)對各地區(qū)外商企業(yè)均有非常顯著的影響。從截距值分析,固定效應(yīng)地區(qū)差異較大。東部地區(qū)截距值最大,固定效應(yīng)最強(qiáng),顯示其外資吸引力最強(qiáng),中部地區(qū)和西部地區(qū)的外資吸引能力次之。這說明外商企業(yè)更加看重東部地區(qū)的綜合發(fā)展水平,良好的營商環(huán)境、成熟的商品市場更是吸引外商長期投資的主要因素。

    四、 結(jié)論與政策建議

    1. 主要結(jié)論。本文得到的主要結(jié)論如下:第一,以涉外(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率來衡量的稅收因素對外商直接投資有非常顯著的負(fù)向影響。全國、東部、中部以及西部地區(qū)的涉外(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率與外商直接投資呈現(xiàn)反方向變化的趨勢,即在1%顯著性水平上,涉外(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)的增加,顯著的影響了外商直接投資的流入水平。第二,涉外(工業(yè))企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率和影響程度均呈現(xiàn)顯著的區(qū)域差異性。東部地區(qū)和中部地區(qū)企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率的影響程度均比全國平均水平高,西部地區(qū)的企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率比全國水平低很多。第三,穩(wěn)定和(下轉(zhuǎn)第78頁)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和繼續(xù)擴(kuò)大開放水平的重要性和必要性。經(jīng)濟(jì)增長潛力歷來是外商企業(yè)投資決策的原因之一,穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)意味著廣闊的市場和活躍的就業(yè)市場。實(shí)證結(jié)果顯示,不斷擴(kuò)大的開放水平是吸引外資的重要因素之一,對于西部地區(qū)尤其重要。第四,東部、中部地區(qū)成熟的商品市場、較高基礎(chǔ)設(shè)施水平和開放水平是外商選址的重要因素。由于成熟的商品市場和水平較高的基礎(chǔ)設(shè)施和開放程度是地區(qū)長期發(fā)展積累的結(jié)果,是外商投資決策的重要因素。

    2. 政策建議。

    (1)優(yōu)化和完善企業(yè)所得稅制度,調(diào)整稅收優(yōu)惠政策。研究表明,我國稅收優(yōu)惠政策對于吸引外商投資是有作用的,但并不顯著(潘一鳴,2006)。繼續(xù)深化企業(yè)所得稅改革,優(yōu)化和完善企業(yè)所得稅制度。重點(diǎn)是調(diào)整稅收優(yōu)惠政策,以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為導(dǎo)向,運(yùn)用更為有效的稅收優(yōu)惠工具,調(diào)整各地區(qū)稅收優(yōu)惠結(jié)構(gòu),建立多種稅收優(yōu)惠方式相結(jié)合的稅收優(yōu)惠體系,加強(qiáng)稅收優(yōu)惠管理,營造良好的稅收環(huán)境,提高稅收優(yōu)惠效益。

    (2)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,降低工業(yè)企業(yè)成本。針對工業(yè)企業(yè)成本高的問題,完善降低工業(yè)企業(yè)經(jīng)營成本的相關(guān)措施,整頓各種亂收費(fèi)、亂攤派等“三亂”現(xiàn)象,清理各種收費(fèi)基金項(xiàng)目、逐步降低社會保險費(fèi)率等。針對外資企業(yè)而言,政府有關(guān)部門應(yīng)多關(guān)注企業(yè)用工成本,制度設(shè)計應(yīng)予以納入考慮范圍,從而刺激外商投資的活力。

    (3)實(shí)施差異性區(qū)域政策,穩(wěn)定地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。針對東部和中部地區(qū)外商企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率的影響程度較大且稅收負(fù)擔(dān)率等區(qū)域差異性特點(diǎn),不同地區(qū)相關(guān)部門需要深入調(diào)研,掌握本地區(qū)不同類型外資企業(yè)的經(jīng)營狀況和訴求,制定有行之有效的稅收政策,以促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

    (4)繼續(xù)擴(kuò)大對外開放,充分拓展西部外商投資的空間。研究發(fā)現(xiàn),不斷擴(kuò)大的開放水平是外資選址投資的重要因素,正確處理政府與市場的關(guān)系,充分發(fā)揮市場主體的決定性作用,深化政府“放、管、服”改革,推動政府職能轉(zhuǎn)變,發(fā)展開放型經(jīng)濟(jì)。對西部待開發(fā)的廣闊市場,應(yīng)該充分利用各種資源,完善基礎(chǔ)設(shè)施、普及和提高受教育程度有助于吸引外商投資。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 凌嵐,劉恩專.外國直接投資的稅式支出研究[J].南開經(jīng)濟(jì)研究,1996,(5):43-49.

    [2] 張陽,劉慧.稅收因素對外國直接投資的影響分析[J].稅務(wù)研究,2006,(4):38-41.

    [3] Hartman D.G.Tax Policy and Foreign Direct Investment in the United States[J]. National Tax Journal,1984,37(4):475-488.

    [4] 夏杰長,李朱.稅收激勵與理論分析與中國經(jīng)驗(yàn)的檢驗(yàn)[J].涉外稅務(wù),2004,(9):50-53.

    [5] 靳東升,陳琍.外國直接投資與公司課稅:亞洲國家的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)[J].涉外稅務(wù),2006,(8):46-51.

    [6] Gropp R, Kostial K.FDI and Corporate Tax Revenue[J].Finance & Development,2001.

    作者簡介:張洋子(1989-),男,漢族,山東省東營市人,中國光大集團(tuán)博士后工作站、清華大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動站博士后,研究方向?yàn)榻鹑诳萍佳芯?;張淑娟?989-),女,漢族,內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市人,中國財政科學(xué)研究院2017級財政學(xué)博士生,研究方向?yàn)樨斦碚撆c政策。

    收稿日期:2018-08-21。

    猜你喜歡
    企業(yè)稅負(fù)外商直接投資企業(yè)所得稅
    試論“營改增”對企業(yè)稅負(fù)及財務(wù)指標(biāo)的影響
    人民幣匯率波動對中國國際收支的影響研究
    時代金融(2016年27期)2016-11-25 16:03:59
    房地產(chǎn)外商直接投資的區(qū)位選擇影響因素
    商情(2016年39期)2016-11-21 08:54:10
    外商直接投資對福建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響分析
    “營改增”對建筑企業(yè)稅負(fù)及盈利影響分析
    淺談全面實(shí)行營改增對四大行業(yè)的影響
    商(2016年27期)2016-10-17 05:57:04
    外商直接投資、地區(qū)異質(zhì)性與居民收入
    淺析除發(fā)票外可在企業(yè)所得稅前扣除的合法有效憑證
    淺析房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)所得稅的稅收風(fēng)險
    淺析企業(yè)會計準(zhǔn)則與企業(yè)所得稅稅法兩者之間具體差異及其產(chǎn)生的影響
    商情(2016年11期)2016-04-15 21:40:11
    女人被狂操c到高潮| av在线亚洲专区| 午夜精品一区二区三区免费看| 久久久久精品国产欧美久久久| 日韩欧美在线二视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 中出人妻视频一区二区| 国产单亲对白刺激| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲欧美激情综合另类| 精品人妻熟女av久视频| 国产成人aa在线观看| 日本一二三区视频观看| av女优亚洲男人天堂| 国产中年淑女户外野战色| 99热6这里只有精品| 成年女人毛片免费观看观看9| 九九爱精品视频在线观看| 亚洲avbb在线观看| 欧美在线一区亚洲| 日本一二三区视频观看| 真人一进一出gif抽搐免费| 日本欧美国产在线视频| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 99热这里只有是精品在线观看| 亚洲美女搞黄在线观看 | 日韩亚洲欧美综合| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 成人二区视频| 国产 一区 欧美 日韩| 精品久久久噜噜| 免费一级毛片在线播放高清视频| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国产亚洲精品av在线| 亚洲,欧美,日韩| 小说图片视频综合网站| 22中文网久久字幕| 搡老岳熟女国产| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 18禁在线播放成人免费| 亚洲精品影视一区二区三区av| 在线免费十八禁| 老司机福利观看| 又爽又黄a免费视频| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 又黄又爽又免费观看的视频| 免费观看在线日韩| 亚洲精品日韩av片在线观看| 国产成年人精品一区二区| 偷拍熟女少妇极品色| 亚洲va在线va天堂va国产| 一进一出抽搐动态| 午夜老司机福利剧场| 国产黄片美女视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 日本五十路高清| 亚州av有码| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 欧美极品一区二区三区四区| 国产综合懂色| 性插视频无遮挡在线免费观看| 亚洲色图av天堂| 久久久久免费精品人妻一区二区| 99热这里只有是精品50| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产乱人伦免费视频| 日韩欧美国产一区二区入口| 99热网站在线观看| 国产精品日韩av在线免费观看| 一区二区三区免费毛片| 午夜爱爱视频在线播放| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国产精品98久久久久久宅男小说| 亚洲av中文av极速乱 | 日韩 亚洲 欧美在线| 亚洲国产精品久久男人天堂| 18+在线观看网站| 99久久九九国产精品国产免费| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 婷婷六月久久综合丁香| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 久9热在线精品视频| 免费看日本二区| 99精品在免费线老司机午夜| 国产精品亚洲一级av第二区| 国产精品一区二区性色av| 少妇丰满av| 丰满乱子伦码专区| 亚洲成人久久爱视频| 精品国内亚洲2022精品成人| 国产一级毛片七仙女欲春2| 亚洲av.av天堂| 久久6这里有精品| 一进一出抽搐动态| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 成人毛片a级毛片在线播放| 精品人妻视频免费看| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 他把我摸到了高潮在线观看| 露出奶头的视频| 久久久色成人| 色av中文字幕| 亚洲在线自拍视频| 免费观看在线日韩| 麻豆久久精品国产亚洲av| 国产精品av视频在线免费观看| 亚洲av美国av| 国产黄色小视频在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 99热这里只有是精品50| 免费无遮挡裸体视频| 大型黄色视频在线免费观看| 丰满人妻一区二区三区视频av| 一个人免费在线观看电影| 简卡轻食公司| 亚洲av成人精品一区久久| 国语自产精品视频在线第100页| 欧美日本亚洲视频在线播放| 在线免费观看的www视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 少妇人妻一区二区三区视频| 亚洲精华国产精华精| 国产成人a区在线观看| 国产精品亚洲一级av第二区| 999久久久精品免费观看国产| 久久久久久久亚洲中文字幕| av在线亚洲专区| 中文亚洲av片在线观看爽| 亚洲精品在线观看二区| 免费高清视频大片| 成人午夜高清在线视频| 韩国av在线不卡| 日韩欧美在线乱码| 日日啪夜夜撸| 变态另类丝袜制服| 禁无遮挡网站| 午夜福利成人在线免费观看| 亚洲无线观看免费| 欧美一区二区精品小视频在线| 免费电影在线观看免费观看| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲电影在线观看av| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 最近最新免费中文字幕在线| 99热这里只有精品一区| 欧美人与善性xxx| 少妇高潮的动态图| 亚洲第一电影网av| 午夜免费男女啪啪视频观看 | netflix在线观看网站| av在线蜜桃| 88av欧美| videossex国产| 婷婷丁香在线五月| 欧美日本视频| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲av.av天堂| 欧美成人a在线观看| 久久久国产成人精品二区| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国产极品精品免费视频能看的| 日本精品一区二区三区蜜桃| 免费大片18禁| 久久草成人影院| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 色综合亚洲欧美另类图片| 哪里可以看免费的av片| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 亚洲精品在线观看二区| 男人舔女人下体高潮全视频| 在线观看美女被高潮喷水网站| 真人一进一出gif抽搐免费| 久久精品国产鲁丝片午夜精品 | 我要搜黄色片| 99热6这里只有精品| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 亚州av有码| 国产成人影院久久av| 国产在视频线在精品| 国产精品98久久久久久宅男小说| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产精华一区二区三区| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 九色成人免费人妻av| 又爽又黄无遮挡网站| 国产老妇女一区| 国产精品三级大全| 国产在视频线在精品| 国产三级中文精品| 嫁个100分男人电影在线观看| 在线播放无遮挡| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 男人和女人高潮做爰伦理| 免费av观看视频| 在线观看一区二区三区| 国产成人福利小说| 在现免费观看毛片| 国产探花在线观看一区二区| 国产高清不卡午夜福利| 午夜a级毛片| 国模一区二区三区四区视频| 国产高清三级在线| 12—13女人毛片做爰片一| 国产精品一区二区三区四区久久| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 精品久久久久久久久久久久久| 免费观看在线日韩| 丰满人妻一区二区三区视频av| 久9热在线精品视频| 在线国产一区二区在线| 色在线成人网| 欧美性猛交黑人性爽| 一本一本综合久久| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 午夜福利18| 午夜免费激情av| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 亚洲久久久久久中文字幕| 午夜福利高清视频| 夜夜爽天天搞| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 露出奶头的视频| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产三级中文精品| 1024手机看黄色片| 国产精品国产高清国产av| 国国产精品蜜臀av免费| 天堂影院成人在线观看| 久久精品国产自在天天线| 能在线免费观看的黄片| 久久香蕉精品热| 一个人免费在线观看电影| 成人综合一区亚洲| 他把我摸到了高潮在线观看| 成人亚洲精品av一区二区| 欧美一区二区精品小视频在线| 毛片一级片免费看久久久久 | 精品一区二区免费观看| 亚洲人成伊人成综合网2020| 亚洲成人久久性| 啪啪无遮挡十八禁网站| 18+在线观看网站| 久久精品国产清高在天天线| 午夜福利成人在线免费观看| 色在线成人网| 少妇人妻精品综合一区二区 | 国产精品嫩草影院av在线观看 | 露出奶头的视频| 岛国在线免费视频观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产午夜精品论理片| 搡老岳熟女国产| 免费人成视频x8x8入口观看| 校园春色视频在线观看| 伦理电影大哥的女人| 亚洲av.av天堂| 欧美色视频一区免费| 久久久久久久久中文| 日本色播在线视频| 免费人成视频x8x8入口观看| av黄色大香蕉| 色哟哟哟哟哟哟| 亚洲最大成人av| 一级av片app| av福利片在线观看| 哪里可以看免费的av片| 男女那种视频在线观看| 久久99热这里只有精品18| 精品人妻熟女av久视频| a级一级毛片免费在线观看| .国产精品久久| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产伦一二天堂av在线观看| 男人舔奶头视频| 免费人成视频x8x8入口观看| 韩国av一区二区三区四区| 国产精品人妻久久久影院| 精品久久久久久成人av| www日本黄色视频网| 欧美xxxx性猛交bbbb| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 一区福利在线观看| 午夜爱爱视频在线播放| 麻豆久久精品国产亚洲av| 99久久无色码亚洲精品果冻| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 国产精品免费一区二区三区在线| 在现免费观看毛片| 免费av不卡在线播放| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 可以在线观看的亚洲视频| 国产熟女欧美一区二区| 免费人成视频x8x8入口观看| 欧美人与善性xxx| 久久精品综合一区二区三区| a级一级毛片免费在线观看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 国产精品乱码一区二三区的特点| 制服丝袜大香蕉在线| 精品国内亚洲2022精品成人| 波多野结衣高清作品| 日韩欧美国产在线观看| 免费av毛片视频| 欧美另类亚洲清纯唯美| 精品久久久久久久久亚洲 | 久久香蕉精品热| 欧美性感艳星| 91在线观看av| 欧美性猛交黑人性爽| 天堂网av新在线| 亚洲美女视频黄频| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 日日啪夜夜撸| 免费在线观看成人毛片| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 俺也久久电影网| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 哪里可以看免费的av片| 联通29元200g的流量卡| 亚洲av免费在线观看| 国产av一区在线观看免费| 精品人妻视频免费看| 桃色一区二区三区在线观看| 久久人人精品亚洲av| 午夜激情福利司机影院| av中文乱码字幕在线| 51国产日韩欧美| 日韩欧美 国产精品| 男人和女人高潮做爰伦理| 99视频精品全部免费 在线| 一个人观看的视频www高清免费观看| 亚洲,欧美,日韩| 极品教师在线免费播放| 91在线观看av| 免费看美女性在线毛片视频| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| а√天堂www在线а√下载| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片 | 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 欧美一区二区亚洲| 搡老熟女国产l中国老女人| 中文字幕熟女人妻在线| 国产亚洲精品av在线| 综合色av麻豆| 中文资源天堂在线| 听说在线观看完整版免费高清| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产一区二区激情短视频| 国内精品久久久久精免费| 99热只有精品国产| 国产成人a区在线观看| 亚洲av免费在线观看| 久久国产精品人妻蜜桃| 亚洲自偷自拍三级| 日日夜夜操网爽| 天堂√8在线中文| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 亚洲精品色激情综合| 观看免费一级毛片| 亚洲精品色激情综合| 亚洲在线自拍视频| 天堂√8在线中文| 免费在线观看日本一区| 变态另类丝袜制服| 色综合婷婷激情| 亚洲精品国产成人久久av| 精品国内亚洲2022精品成人| 久久久久久大精品| 在线观看舔阴道视频| 乱人视频在线观看| 欧美+日韩+精品| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 欧美精品啪啪一区二区三区| 日本 欧美在线| 婷婷精品国产亚洲av| 最近最新免费中文字幕在线| av.在线天堂| 桃红色精品国产亚洲av| 我的老师免费观看完整版| 日韩亚洲欧美综合| 国产乱人视频| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 午夜福利在线在线| 欧美3d第一页| 精品国产三级普通话版| 直男gayav资源| 亚洲综合色惰| 免费观看精品视频网站| 国产精品日韩av在线免费观看| 真人做人爱边吃奶动态| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 亚洲av免费在线观看| 精品久久久噜噜| 哪里可以看免费的av片| 99久久精品一区二区三区| 久久久久久国产a免费观看| 赤兔流量卡办理| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 国产黄色小视频在线观看| 亚洲国产精品合色在线| 最近最新免费中文字幕在线| 国产午夜福利久久久久久| 麻豆国产av国片精品| 1000部很黄的大片| 亚洲人成伊人成综合网2020| 亚洲精品成人久久久久久| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 国产av麻豆久久久久久久| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 亚洲无线观看免费| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 老司机深夜福利视频在线观看| 最近视频中文字幕2019在线8| 级片在线观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 两个人的视频大全免费| 我要看日韩黄色一级片| 色尼玛亚洲综合影院| 日韩精品青青久久久久久| 日本一二三区视频观看| ponron亚洲| 两人在一起打扑克的视频| 日韩欧美精品v在线| 欧美成人免费av一区二区三区| 最新中文字幕久久久久| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 中文字幕av在线有码专区| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产精品国产高清国产av| 中国美女看黄片| 又黄又爽又免费观看的视频| 亚洲熟妇熟女久久| 久久精品国产亚洲av天美| 午夜福利18| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲av.av天堂| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 中国美白少妇内射xxxbb| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 亚洲av成人av| 看黄色毛片网站| 国产黄色小视频在线观看| 网址你懂的国产日韩在线| 久久久久九九精品影院| 久久热精品热| 国产精品伦人一区二区| 久久久久久伊人网av| 国产探花在线观看一区二区| 18禁在线播放成人免费| 亚洲av二区三区四区| 男人和女人高潮做爰伦理| 日韩精品青青久久久久久| 91精品国产九色| 高清日韩中文字幕在线| 联通29元200g的流量卡| 超碰av人人做人人爽久久| 亚洲国产精品合色在线| 美女cb高潮喷水在线观看| 老熟妇仑乱视频hdxx| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产综合懂色| 久久久久久大精品| 亚洲av五月六月丁香网| 国内精品宾馆在线| 日日啪夜夜撸| 亚洲国产精品久久男人天堂| 九色成人免费人妻av| 欧美人与善性xxx| 最近最新免费中文字幕在线| 成人毛片a级毛片在线播放| 久久久国产成人精品二区| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 亚洲三级黄色毛片| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产精品亚洲一级av第二区| 热99re8久久精品国产| 欧美bdsm另类| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产精品精品国产色婷婷| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 久久国内精品自在自线图片| 免费看a级黄色片| 国产精品永久免费网站| 天堂√8在线中文| 伦精品一区二区三区| 一区二区三区四区激情视频 | 国产色爽女视频免费观看| 欧美一区二区国产精品久久精品| 黄色配什么色好看| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 国产人妻一区二区三区在| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产大屁股一区二区在线视频| 久久久久久久午夜电影| 亚洲av五月六月丁香网| 国产精品一区www在线观看 | 日韩大尺度精品在线看网址| 免费看美女性在线毛片视频| 女同久久另类99精品国产91| 午夜激情福利司机影院| 黄色女人牲交| 99久久精品一区二区三区| 日日干狠狠操夜夜爽| 日本-黄色视频高清免费观看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 国产av麻豆久久久久久久| 欧美成人性av电影在线观看| 麻豆久久精品国产亚洲av| 亚洲精品456在线播放app | 日日摸夜夜添夜夜添av毛片 | 日韩精品青青久久久久久| 亚洲男人的天堂狠狠| 床上黄色一级片| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 久久久色成人| eeuss影院久久| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 午夜亚洲福利在线播放| 国产午夜福利久久久久久| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲18禁久久av| 搞女人的毛片| 亚洲最大成人手机在线| 亚洲成人中文字幕在线播放| 99热这里只有是精品50| 欧美日韩乱码在线| 国产精品久久久久久久电影| 最新在线观看一区二区三区| 99热只有精品国产| 特级一级黄色大片| 国内精品宾馆在线| av国产免费在线观看| 欧美一级a爱片免费观看看| 日本爱情动作片www.在线观看 | 精品午夜福利在线看| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲最大成人手机在线| 五月伊人婷婷丁香| 成人一区二区视频在线观看| 99久久无色码亚洲精品果冻| 精品人妻偷拍中文字幕| 日本在线视频免费播放| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 熟女电影av网| 又爽又黄无遮挡网站| 免费高清视频大片| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 国产成人aa在线观看| 久久这里只有精品中国| netflix在线观看网站| 俺也久久电影网| 亚洲成人精品中文字幕电影| 国产色婷婷99| 日韩av在线大香蕉| 亚洲精品亚洲一区二区| 天堂影院成人在线观看| 我要搜黄色片| 成人av一区二区三区在线看| 亚洲人成网站在线播| 国产精品日韩av在线免费观看| 一级黄色大片毛片| 成年免费大片在线观看| 五月玫瑰六月丁香| 99久久九九国产精品国产免费| 欧美xxxx性猛交bbbb| 国产精品一及| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 99在线视频只有这里精品首页| 黄片wwwwww| 99久久精品一区二区三区| 中亚洲国语对白在线视频| 人人妻人人澡欧美一区二区| 亚洲在线自拍视频| 99久久无色码亚洲精品果冻| 午夜免费成人在线视频| 淫妇啪啪啪对白视频| 一区二区三区四区激情视频 | 国产视频一区二区在线看| 美女高潮的动态| 88av欧美| 在线观看舔阴道视频| 国产精品久久视频播放| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲不卡免费看| 超碰av人人做人人爽久久| 成人av一区二区三区在线看| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 在线观看美女被高潮喷水网站| 两个人的视频大全免费| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 免费观看人在逋| 日韩人妻高清精品专区| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 免费观看人在逋| 国产乱人视频| 国产大屁股一区二区在线视频| 久久6这里有精品| 日韩欧美国产一区二区入口|