金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用探析

司曉珂

摘 要：近年來(lái)，金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新發(fā)展迅速，而風(fēng)險(xiǎn)是金融的本質(zhì)特征，是個(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府關(guān)注的焦點(diǎn)。黨的十九大提到要守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，而金融工程的核心內(nèi)容是風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)金融產(chǎn)品與金融手段的創(chuàng)新來(lái)解決風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，在金融市場(chǎng)上的地位越來(lái)越重要。

關(guān)鍵詞：金融工程；風(fēng)險(xiǎn)管理；金融創(chuàng)新

文章編號(hào)：1004-7026（2018）14-0104-01 中國(guó)圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的概述

根據(jù)馬柯維茨對(duì)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的定義，風(fēng)險(xiǎn)可以理解為是未來(lái)結(jié)果對(duì)期望的偏離，風(fēng)險(xiǎn)與收益相伴相生。風(fēng)險(xiǎn)管理包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制3個(gè)階段。

2 金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)

2.1 精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)

金融工程是一門(mén)包括金融學(xué)、數(shù)理和工程思想及信息技術(shù)于一體的新興交叉學(xué)科，它包含的整體風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)，如VaR、情景分析、壓力測(cè)試等，以及風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析指標(biāo)，如久期、希臘字母、凸度等都有精準(zhǔn)量化性的特點(diǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有精準(zhǔn)的度量作用[1]。

2.2 更高的準(zhǔn)確性和時(shí)效性

金融工程通過(guò)基礎(chǔ)工具和一定到期時(shí)間的衍生產(chǎn)品之間的合理準(zhǔn)確的計(jì)算公式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)上基礎(chǔ)工具的價(jià)格改變時(shí)，可以根據(jù)衍生產(chǎn)品和基礎(chǔ)工具之間的內(nèi)在聯(lián)系計(jì)算出對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的操作方向和操作數(shù)量，從而可以實(shí)現(xiàn)特定時(shí)期內(nèi)準(zhǔn)確地風(fēng)險(xiǎn)管理；市場(chǎng)較好的流動(dòng)性也保證了對(duì)基礎(chǔ)工具價(jià)格變化做出及時(shí)調(diào)整，減少時(shí)滯問(wèn)題。

2.3 低成本優(yōu)勢(shì)

一方面，衍生產(chǎn)品的交易具有高杠桿的性質(zhì)，在衍生品交易時(shí)，一般只需繳納一定比例的保證金或者少量的期權(quán)費(fèi)，即付出少量資金即可進(jìn)行大額交易，大大降低了套期保值的成本；另一方面，對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易來(lái)說(shuō)，由于其交易的標(biāo)準(zhǔn)化和集中性，能夠減少尋求交易對(duì)方的信息成本和交易本身的成本。

2.4 較高的靈活性

期權(quán)為購(gòu)買(mǎi)者提供了是否履行合約的權(quán)利；在場(chǎng)內(nèi)交易中，交易者可以根據(jù)自身需要隨時(shí)對(duì)衍生產(chǎn)品頭寸進(jìn)行拋補(bǔ)，完成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖后還可以隨時(shí)平倉(cāng)；大多數(shù)的場(chǎng)外交易都是根據(jù)需要量身定做的；另外運(yùn)用衍生產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不影響與原交易對(duì)手的合作關(guān)系，提高了交易的靈活性。

3 金融工程在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理中的具體應(yīng)用

3.1 金融工程在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)上商品價(jià)格、利率、匯率和股票收益率等變動(dòng)引起的未來(lái)收益的不確定性，針對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，金融工程通過(guò)衍生工具轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，將不確定性固定在一定的范圍內(nèi)。

3.2 金融工程在代理風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

現(xiàn)代企業(yè)中，由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，公司的經(jīng)營(yíng)者往往不以股東價(jià)值最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在決策時(shí)存在短期行為。對(duì)于此類(lèi)委托代理問(wèn)題，可以通過(guò)股票期權(quán)進(jìn)行員工激勵(lì)，將企業(yè)的高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干的自身利益和公司價(jià)值掛鉤。

3.3 金融工程在投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于政府政策變化、管理措施的失誤、產(chǎn)品成本上漲等原因造成未來(lái)投資收益的不確定性?！安灰央u蛋放在同一個(gè)籃子里”，也即分散化投資，是科學(xué)有效控制風(fēng)險(xiǎn)的辦法。金融工程創(chuàng)新性地設(shè)計(jì)很多投資新工具，以供投資者選擇，特別是在跨國(guó)投資時(shí)，投資者可能面臨本國(guó)或投資地所在國(guó)家的外匯管制和資本流動(dòng)的限制。此時(shí)，投資者可利用衍生金融商品互換，解決這一問(wèn)題。

3.4 金融工程在數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)未來(lái)的需求和供給的不確定造成未來(lái)交易數(shù)量的不確定性，需求和供給受多方面因素的影響，且對(duì)其的預(yù)測(cè)較困難。對(duì)于此類(lèi)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)的金融管理手段難以應(yīng)對(duì)。而金融工程可利用商品期權(quán)和宏觀衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分散，商品期權(quán)是以實(shí)物為標(biāo)準(zhǔn)的物的期權(quán)，能鎖定未來(lái)?yè)p失；宏觀衍生產(chǎn)品通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)買(mǎi)賣(mài)，將相對(duì)應(yīng)的收益流在各經(jīng)濟(jì)主體之間進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而滿(mǎn)足各經(jīng)濟(jì)主體需要的收益流，抵補(bǔ)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié)束語(yǔ)

金融工程中的各類(lèi)金融衍生工具，對(duì)于分散和轉(zhuǎn)移金融市場(chǎng)上的各種風(fēng)險(xiǎn)、改善金融環(huán)境和提高金融市場(chǎng)的效率具有重要的作用；對(duì)于企業(yè)在財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)投資中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有指導(dǎo)性的作用；對(duì)于金融機(jī)構(gòu)在金融產(chǎn)品定價(jià)上起著數(shù)量化精準(zhǔn)化的作用。因此要加強(qiáng)金融工程的不斷創(chuàng)新和完善，使其更好地為風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉霄陽(yáng).現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)構(gòu)建中的金融工程應(yīng)用[J].現(xiàn)代商業(yè)，2014（18）：245-246.