金融供給側(cè)改革的思路與對策

張婷

[摘要]當前中國金融供給存在著總量與供給結構失衡問題，無法靈活的適應多變的現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展。所以，對金融供給問題的側(cè)改革是目前我國引領經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的重要舉措。本文將從金融供給問題現(xiàn)狀進行概說，全面剖析其成因，正確有效的進行金融供給側(cè)改革對策探討研究。

[關鍵詞]供給側(cè)改革；金融結構；金融環(huán)境；金融供給

一、引言

中國的經(jīng)濟發(fā)展體系不斷完善，使得現(xiàn)代經(jīng)濟運行日趨穩(wěn)定。但作為現(xiàn)代經(jīng)濟運行核心的金融行業(yè)在不斷擴大的同時也暴露許多問題。從當前中國金融業(yè)發(fā)展的實際狀況來看，金融業(yè)并沒有把金融資源流入當今具有創(chuàng)新性與發(fā)展前景大好的行業(yè)與企業(yè)，而是把金融資源在自身行業(yè)體系內(nèi)流轉(zhuǎn)，這對實體經(jīng)濟的結構調(diào)整產(chǎn)生了巨大的困難，造成實體經(jīng)濟整體發(fā)展乏力，資金鏈難以維持運轉(zhuǎn)。形成貨幣寬松而資金緊張，低效供給過多而有效供給不足的嚴峻局面。所以，針對這樣不健康的經(jīng)濟發(fā)展形勢，如何提高金融業(yè)對實體經(jīng)濟的有效匹配，矯正要素的配置扭曲，促進經(jīng)濟增長。金融供給側(cè)改革顯得尤為重要。

二、金融供給問題現(xiàn)狀概況

金融供需矛盾的產(chǎn)生是中國在經(jīng)濟發(fā)展道路上的眾多原因造成的，其最基本的原因就是不合理的金融制度，無法高效的服務于實體經(jīng)濟，金融有效需求難以達到滿足。另一方面，我國金融體系結構缺失多樣化的模塊發(fā)展，企業(yè)融資渠道單一，不能對新興產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的資金需求進行保障，導致資金配置的不合理，中小企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)危機。所以，金融供需矛盾其主要問題表現(xiàn)在以下兩大方面。

（一）總量矛盾，貨幣寬松與資金緊張共存

中國為了對經(jīng)濟進行增長，長期實行較為寬松的貨幣政策，使得貨幣供給的增長速度加快，也出現(xiàn)了過剩的情況。另一方面，中國經(jīng)濟發(fā)展對投資的過度依賴也逐漸顯示出諸多弊端。根據(jù)目前實際金融投資狀況來看，大量貨幣并沒有有效的進入實體經(jīng)濟領域中，導致大量實體經(jīng)濟企業(yè)資金需求量未被滿足，造成了一方面貨幣流動過剩，另一方面供需量缺失的矛盾局面。

在中國人民銀行網(wǎng)站提供的貨幣供給數(shù)據(jù)中，可以得知在貨幣供給的總量中，貨幣供給增長率M2逐年保持快速增長，M2/GDP有著大幅度上升走勢。但M1的增長卻平緩緩慢，其M1/GDP有下降走勢。這充分的說明了參與實體經(jīng)濟循環(huán)的貨幣量比例在不斷下降，雖然貨幣自身比率增長，但大多數(shù)的實體經(jīng)濟企業(yè)存在著資金緊張的問題，形成了經(jīng)濟發(fā)展流動過剩的問題。這再一次說明了金融供給總量未能有效滿足實體經(jīng)濟的資金需求。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，我國在2016年后，實體經(jīng)濟陷入低迷，整體投資增速也不斷下滑，制造業(yè)投資增速降低至0.4%，基礎設施建設投資增速降低至0.6%。金融供給的總量矛盾對實體經(jīng)濟運行產(chǎn)生了負面影響。

（二）結構矛盾，資金投向與實體經(jīng)濟需求匹配不足

目前資源配置結構扭曲是金融供給中一個嚴重問題，信貸資金的投向出現(xiàn)不合理，結構性錯配：低能供給過多，有效供給不足（蔡則祥、武學強，2016）。大型的國有企業(yè)是信貸資金的主要受益者，大型國企效率較低卻獲得大量資金。而新興產(chǎn)業(yè)較為薄弱，可擁有大好的發(fā)展前景，企業(yè)效率較高。卻普遍出現(xiàn)融資困難與成本較高等問題，這也一定程度上使信貸資源投向發(fā)展出現(xiàn)畸形。

我國的能源產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，收益水平逐年下降。

根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，煤炭價格在幾年間下降60%，2015年煤炭行業(yè)的總利潤僅為2011年的1/10，煤炭行業(yè)的整體效率下降，大量信貸資金無預期收益，也造成信貸效率的下降，最終影響在資金供給結構中處于弱勢的新興產(chǎn)業(yè)，中小型企業(yè)。這些具有創(chuàng)造發(fā)展能力的企業(yè)在國家新經(jīng)濟發(fā)展中有著重要地位，而資金供給的缺失是極不應該的。

上述的金融供給問題的兩大方面：總量矛盾與結構矛盾。這無疑是對中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的阻礙。這些問題的產(chǎn)生也源于資本的逐利性，預期投資和回報利潤的基礎選擇使得擁有深厚積累的國企贏得投資者更多的青睞，新興企業(yè)的不確定性高風險提高了投資的收益風險。這也是中國現(xiàn)行金融制度和金融體系共同作用產(chǎn)生的金融供需矛盾。資金難以流入實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的繁榮，這也更說明了金融供給側(cè)改革的必要性。

三、金融供給問題現(xiàn)狀分析

金融市場、金融環(huán)境以及其體系結構的相互影響，導致了金融供給與實體經(jīng)濟需求總量與結構的不匹配。而造成這種局面的成因有以下幾點。

3.1環(huán)境一金融資金失控

中國不合理的金融制度很大程度上影響了金融環(huán)境。在中國經(jīng)濟歷經(jīng)數(shù)十年的增長中，貨幣政策的寬松導致金融資金的不斷擴張，同時流入利潤更高的領域。

顯然，在當今實體經(jīng)濟效益不斷下滑的情況下，貨幣的流動性被資本的逐利性所影響，流向?qū)嶓w經(jīng)濟的比例不斷下降，過剩的貨幣只能重新回到金融市場流轉(zhuǎn)，極易產(chǎn)生虛擬經(jīng)濟的膨脹與經(jīng)濟泡沫。

這種不正確的資金流向會形成貨幣本身的惡性循環(huán)，無益于社會生產(chǎn)力的提高，導致實體經(jīng)濟融資能力的下降。金融資金投向的錯誤也源于未能制定符合當下行情的有效政策與監(jiān)管，這很大程度上縱容了銀行不合理的規(guī)模擴張，企業(yè)不合理的資金炒作。

（二）市場一資金未能流出

金融業(yè)的整體發(fā)展很大程度上源于對實體經(jīng)濟的低效率配置而導致的資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)。這種在金融內(nèi)部流動的投資具有周期短、投資便利、利潤豐厚等特點，與實體經(jīng)濟的高風險、低收益形成對比。導致了金融機構的投資選擇。并且金融行業(yè)整體資金將會在自身體系中不健康增長，流向?qū)嶓w經(jīng)濟的資金有限。

從金融機構方面來說，自我服務能力不斷加強，資產(chǎn)規(guī)模增速逐年上升，對實體經(jīng)濟越發(fā)排斥。從實體經(jīng)濟企業(yè)方面來說，企業(yè)效益下降，企業(yè)不愿擴張企業(yè)規(guī)模。為了資金的收益，部分企業(yè)會將資金流入金融體系中去，這加劇了金融供給對實體經(jīng)濟的服務缺失。endprint

（三）結構一資金配置扭曲

單一的金融體系結構以融資作為主要的經(jīng)濟增長模式，中國目前的這種融資結構與模式已經(jīng)與經(jīng)濟新常態(tài)產(chǎn)生矛盾，資金配置出現(xiàn)扭曲。

首先是融資渠道的單一，這對多樣的融資主體是無法滿足的。

其次，金融機構資源配置選擇出現(xiàn)整體的“選擇性迷失”，大量金融資金投入房地產(chǎn)和政府項目，導致對實體經(jīng)濟有效資金需求形成擠出效應，新興產(chǎn)業(yè)與中小型企業(yè)很難獲得信貸資金。

四、金融供給側(cè)改革對策的探討研究

結合供給側(cè)結構性改革政策，從金融供給側(cè)出發(fā)，對當前金融行業(yè)的主要問題進行對策探討研究。

（一）實現(xiàn)金融結構多樣化市場，拓寬資金流通渠道

依據(jù)金融結構分析，資金流出受限問題源于金融投資機構的逐利性，不合理的金融市場運行機制。針對金融市場結構單一與有效供給的缺失，構建多樣化、多層次的金融市場體系；新型服務模式的創(chuàng)立；是金融供給側(cè)改革的重點，同時，要優(yōu)化金融市場交易政策，提高交易監(jiān)管力度。為實體經(jīng)濟企業(yè)提供更多的融資渠道。

（二）改善金融環(huán)境，確立資金流通秩序

依據(jù)金融環(huán)境分析，沒有有效的監(jiān)管政策是貨幣投向錯誤的原因之一。完善相關的監(jiān)管政策是金融供給側(cè)改革重點之一。

首先，對貨幣政策進行因時協(xié)調(diào)，實時關注經(jīng)濟發(fā)展實際情況與變化，避免出現(xiàn)貨幣流動性過剩局面。

其次，政府和監(jiān)管部門應對監(jiān)管體系做出完善，既能把握金融市場資金流向，且不過多干預信貸的有效供給，給金融機構留有足夠的自主空間。優(yōu)化資金前后審查與監(jiān)控，創(chuàng)造一個利于經(jīng)濟發(fā)展的健康的金融環(huán)境。

（三）優(yōu)化金融結構配置

金融供給側(cè)改革要對現(xiàn)有的金融結構做出調(diào)整，以國有銀行為主體的金融機構無法應對新經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的需求。應從其基礎監(jiān)督機制與信貸機制人手，優(yōu)化業(yè)務考核機制，使其信貸經(jīng)營模式發(fā)生轉(zhuǎn)變。極大的減少資金在金融體系內(nèi)部的空轉(zhuǎn)，防止經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生。創(chuàng)建金融機構對實體經(jīng)濟有效供給服務質(zhì)量考核，增加兩者之間資金服務渠道，提高有效供給，減少低能供給。改變以銀行為主導的經(jīng)融機構模式，使其結構多方位，多層次，能夠適應未來多樣化的經(jīng)濟發(fā)展。

五、結語

金融供給側(cè)改革對于現(xiàn)經(jīng)融體系的有著重大而深遠的意義，使中國金融供給矛盾日趨弱化，使金融體系更好的進行產(chǎn)業(yè)升級和要素優(yōu)化，更好引領經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)。這也間接的促進了國家整體供給側(cè)改革的順利發(fā)展。endprint