基于三種基本業(yè)務(wù)類型的自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈金融研究

張紅美

摘 要：存貨質(zhì)押、應(yīng)收賬款、預(yù)付款是供應(yīng)鏈金融的三種基本業(yè)務(wù)模式?；谶@三種基本業(yè)務(wù)模式，結(jié)合自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈各節(jié)點企業(yè)及供應(yīng)鏈金融的自身特點，具體分析了存貨質(zhì)押、應(yīng)收賬款、預(yù)付款在自貿(mào)區(qū)的運作方式，即通過物聯(lián)網(wǎng)傳感設(shè)備和智能監(jiān)管系統(tǒng)，實現(xiàn)倉單電子化以及倉單與貨物的一一對應(yīng)，有效解決過去的倉單重復(fù)質(zhì)押和空單質(zhì)押風(fēng)險。這一技術(shù)進步將會帶來自貿(mào)區(qū)標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的拓展，改變供應(yīng)鏈金融的模式，對重建國內(nèi)大宗商品供應(yīng)鏈金融信用體系起到奠基作用。

關(guān)鍵詞：自貿(mào)區(qū)；供應(yīng)鏈金融；融資模式

中圖分類號：F71 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）32-0134-02

一、存貨質(zhì)押融資模式

供應(yīng)鏈金融中的存貨融資是指融資企業(yè)（供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)）將其在第三方物流倉庫的貨物（倉單）質(zhì)押給銀行，從而獲得銀行的貨物質(zhì)押貸款。存貨融資可以獨立于核心企業(yè)而操作，是供應(yīng)鏈金融中最常用的一種融資模式，涉及企業(yè)采購原材料、生產(chǎn)和銷售的全過程。根據(jù)質(zhì)押物是否現(xiàn)貨，存貨質(zhì)押模式可分為現(xiàn)貨質(zhì)押和存單質(zhì)押兩類業(yè)務(wù)?，F(xiàn)貨質(zhì)押也即常說的融通倉模式，是指融資企業(yè)（供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)）以存貨（原材料、半成品、制成品）作為質(zhì)押物向金融機構(gòu)申請短期信貸，以金融機構(gòu)控制其提貨權(quán)為前提條件，以信貸資金支持的銷售收益首先償還信貸資金的一種融資模式。這種供應(yīng)鏈融資服務(wù)適用于除了存貨沒有其他合適抵質(zhì)押的融資企業(yè)（供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)），具體在自貿(mào)區(qū)內(nèi)，處于供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)多數(shù)雖不符合金融機構(gòu)特別是商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸方式的要求，但是他們可以依托自貿(mào)區(qū)平臺進口行情緊俏、價值比較穩(wěn)定、容易保存的商品，如原油、金屬、谷物等大宗商品，以上述產(chǎn)品作為質(zhì)押擔(dān)保獲取流動性資金支持。

倉單質(zhì)押融資是指融資企業(yè)（自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)）以其自身或第三方合法持有的倉單作為質(zhì)押物向金融機構(gòu)出質(zhì)，金融機構(gòu)向其提供融資的授信業(yè)務(wù)。自貿(mào)區(qū)倉單質(zhì)押融資已有較好的發(fā)展基礎(chǔ)：（1）2015年上海自貿(mào)區(qū)大宗商品交易實現(xiàn)四位一體模式，“交易、托管、清算、倉儲”分開，實行第三方資金托管、第三方清算、第三方倉儲，并由獨立的第三方倉單公示系統(tǒng)對倉單進行登記公示，確保倉單真實性，維護倉單質(zhì)押融資交易安全。同時，上海自貿(mào)區(qū)依托上海期貨交易所、上海黃金交易市場、上海石油天然氣交易中心、上海能源國際交易中心、上海礦石國際交易中心、上海有色網(wǎng)金屬交易中心、上海鋼聯(lián)金屬礦產(chǎn)國際交易中心、上海國際棉花交易中心、上海自貿(mào)區(qū)化工品國際交易中心、上海華通白銀國際交易中心等所出具的標(biāo)準(zhǔn)倉單，開展標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。2016年10月，中國（上海）自貿(mào)試驗區(qū)成立大宗商品跨境金融服務(wù)平臺（即大宗商品電子倉單注冊登記系統(tǒng)），使得平臺上的企業(yè)可以基于真實貿(mào)易背景、標(biāo)準(zhǔn)化的電子倉單開展跨境貿(mào)易結(jié)算、跨境供應(yīng)鏈融資。（2）目前天津自貿(mào)區(qū)已入駐包括天津文化藝術(shù)品交易所、天津股權(quán)交易所、天津礦業(yè)權(quán)交易所、國際酒類交易中心、天津聯(lián)合商品交易所等大宗商品交易場所，為推動大宗商品交易發(fā)展及倉單融資的安全，自2015年天津自貿(mào)區(qū)開始推動大宗商品交易清算平臺及第三方倉單公示平臺的建設(shè)，逐步完善倉單質(zhì)押融資所涉及的倉單登記確權(quán)等工作，維護存貨與倉單質(zhì)押融資交易安全。（3）如今廣東自貿(mào)區(qū)在南沙、前海蛇口、橫琴已分別建立多家要素交易平臺，涵蓋農(nóng)糧、貴金屬、石化、酒類、煤炭、石化等領(lǐng)域。2016年8月，廣東自貿(mào)區(qū)前海蛇口片區(qū)推出首家高信用國標(biāo)倉單——海誠1號倉庫國標(biāo)倉單并投入使用，由深圳前海匯潤基金管理有限公司開始首筆標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，目前廣清所正在制定倉儲物流認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，將普通倉單打造為具有標(biāo)準(zhǔn)倉單屬性和高度流動性的“類標(biāo)準(zhǔn)倉單”，通過物聯(lián)網(wǎng)傳感設(shè)備和智能監(jiān)管系統(tǒng)，實現(xiàn)倉單電子化以及倉單與貨物的一一對應(yīng)，有效解決過去的倉單重復(fù)質(zhì)押和空單質(zhì)押風(fēng)險。這一技術(shù)進步將會帶來自貿(mào)區(qū)標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的拓展，改變供應(yīng)鏈金融的模式，對重建國內(nèi)大宗商品供應(yīng)鏈金融信用體系起到奠基作用。

自貿(mào)區(qū)標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押融資模式具體見圖1。

二、應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資模式是指企業(yè)為取得運營資金，以賣方與買方簽訂真實貿(mào)易合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，為賣方提供的，并以合同項下的應(yīng)收賬款作為第一還款來源的融資業(yè)務(wù)。在自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈中，應(yīng)收賬款的債務(wù)人一般是供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，主要是跨國公司、大型制造企業(yè)或者大型零售商，對供應(yīng)鏈有較強控制權(quán)。應(yīng)收賬款的債務(wù)人一般是為核心企業(yè)提供產(chǎn)品或服務(wù)的供應(yīng)鏈上游中小型原材料或零部件供應(yīng)商、代工工廠、小型外貿(mào)公司等。結(jié)合自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈的具體情況，基于供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款融資，可以采用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資和保理等。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的運作流程是上游供應(yīng)商與核心企業(yè)交易成功后，由核心企業(yè)向上游供應(yīng)商發(fā)出應(yīng)收賬款憑證，在流動資金短缺時，上游供應(yīng)商可以將應(yīng)收賬款作為質(zhì)押物，向銀行或者其他流動性資金提供主體（跨國公司附屬金融公司、第三方物流、資產(chǎn)管理公司等）申請短期貸款，流動性資金提供主體在與核心企業(yè)取得聯(lián)系并得到其付款承諾后，將貸款發(fā)放給上游供應(yīng)商，以便上游供應(yīng)商進行再生產(chǎn)。保理是指融資企業(yè)（賣方、一般是中小企業(yè)）與銀行簽署協(xié)議，將其現(xiàn)在或者將來的基于買方（應(yīng)收賬款債務(wù)人，一般是核心企業(yè)）簽訂的合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行。它是以轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款為前提，集應(yīng)收賬款催收、管理、壞賬擔(dān)保及融資于一體的綜合性金融服務(wù)。自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)收賬款融資主要發(fā)生在自貿(mào)區(qū)內(nèi)處于供應(yīng)鏈上游的中小型原材料或零部件供應(yīng)商、代工工廠、小型外貿(mào)公司，將產(chǎn)品或服務(wù)出售給境內(nèi)或境外跨國公司、大型制造企業(yè)或者大型零售商等核心企業(yè)的過程中。鑒于上述核心企業(yè)話語權(quán)強，在采購過程中要求賒銷或者應(yīng)付賬款周期較長，導(dǎo)致上游節(jié)點企業(yè)流動性資金緊張。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程如圖2所示

三、預(yù)付賬款融資模式

供應(yīng)鏈金融中預(yù)付款融資是以下游企業(yè)和核心企業(yè)之間的貿(mào)易行為為基礎(chǔ)，針對下游企業(yè)向核心企業(yè)采購的過程中所存在的融資支付需求提供的金融服務(wù)，主要解決供應(yīng)鏈下游企業(yè)的融資難問題。

結(jié)合自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈的具體情況，可以采用進口買方信貸、信用證、商業(yè)承兌匯票、先票（款）后貨存貨質(zhì)押融資、保兌倉融資。自貿(mào)區(qū)供應(yīng)鏈金融中的預(yù)賬款融資主要發(fā)生在自貿(mào)區(qū)內(nèi)處于供應(yīng)鏈下游的產(chǎn)品或服務(wù)的分銷商、零售商、貿(mào)易商，在向跨國公司或大型生產(chǎn)制造企業(yè)等核心企業(yè)采購的過程中，因被要求預(yù)付款項導(dǎo)致下游節(jié)點企業(yè)流動性資金緊張。在適用范圍上來看，預(yù)付款融資主要用于大宗貨物商品，在銷售上采取經(jīng)多級銷商制銷售體系，如汽車、鋼鐵等行業(yè)。上海和天津自貿(mào)區(qū)已經(jīng)就平行汽車進口業(yè)務(wù)提供全方位供應(yīng)鏈金融服務(wù)。endprint