基于EVA的視角的國有企業(yè)業(yè)績評價體系研究

李顓森　母曉英　劉學(xué)斌　劉麗敏

【摘 要】 EVA考核指標(biāo)是在國家實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)從經(jīng)濟(jì)大國向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的大背景下提出的。本文主要從EVA指標(biāo)體系在國企的運用著手，淺析EVA評價體系與國企管理模式的結(jié)合。

【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟(jì)增加值 業(yè)績評價 價值管理

一、EVA業(yè)績評價體系的相關(guān)理論分析

EVA（Economic Value Added）是經(jīng)濟(jì)增加值的英文縮寫，是指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。

（一）EVA業(yè)績評價體系的理論基礎(chǔ)

1.委托代理理論 隨著企業(yè)經(jīng)營范圍的不斷擴(kuò)大和資本的不斷積累，企業(yè)的規(guī)模越來越大，完全由企業(yè)所有者來負(fù)責(zé)企業(yè)經(jīng)營管理活動也越來越不現(xiàn)實。面對發(fā)展過程中遇到的新問題，客觀上需要具有專業(yè)能力的職業(yè)經(jīng)理人來幫助企業(yè)實現(xiàn)進(jìn)一步的發(fā)展。從而導(dǎo)致了企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，公司就是在這樣的背景下應(yīng)運而生的。在企業(yè)系統(tǒng)，所 有者將日 常管理交付給經(jīng)營者，以期望獲得更高地報酬，造成了典型的委托代理關(guān)系。面對代理過程中出現(xiàn)的問題，需要建立制衡機(jī)制來約束和規(guī)范經(jīng)理人的行為。

2.業(yè)績評價理論 上述委托代理理論詮釋了代理人和委托人之間關(guān)系的形成緣由，也指出了兩者所占的立場不同，會出現(xiàn)利益沖突問題。因為兩者的信息不對稱，為了方便監(jiān)督經(jīng)營者的行為，使所有者獲得最佳利益的，于是設(shè)計了一個監(jiān)督系統(tǒng)。以防止經(jīng)營者追逐自身利益而不顧所有者的利益，正是這個想法促使績效評估方法的產(chǎn)生，由所有者進(jìn)行績效考核，希望達(dá)到監(jiān)控和激勵的目的，并試 圖盡量減少兩者之間的利益差距，促使經(jīng)營者在追求最大化利益的同時，也能提高股東利益的利益。

3.價值管理理論 價值管理理論在上個世紀(jì)80年代被運用，很快傳播開來。目前，價值管理已經(jīng)被包括美國可口可樂、美國匯豐銀行等多家公司采用。近年來，價值管理理論已受到絕大多數(shù)財務(wù)管理、管理會計、戰(zhàn)略、組織、業(yè)績薪酬等理論研究的極 力看重， 并在眾多國內(nèi)外企業(yè)廣泛運 用，使其成為代表并包羅管理科學(xué)研究成果、方法和工 具的一種全新而又完 整的框 架體系。

（二）EVA的計算方法

1.EVA計算公式

EVA=稅后凈營業(yè)利潤一資本成本

=稅后凈營業(yè)利潤一加權(quán)平均資本成本X資本總額

由公式可知，EVA的計算關(guān)鍵是計算稅后凈營業(yè)利潤、加權(quán)平均資本成本和資本總額這三個基本變量。

EVA的計算在實務(wù)運用中也存在一些問題：

首先，在計算投入資本總額和稅后凈經(jīng) 營利潤時需要對相關(guān)會計項目進(jìn)行調(diào)整，以消除相關(guān)不真實方面，反映真實的企業(yè)業(yè)績；

其次，資本成本的確定也是一個問題，如果資本市場不成熟，那么確定資本成本就會比較困難了。

二、我國國有企業(yè)EVA評價體系的應(yīng)用

（一）國有企業(yè)EVA業(yè)績評價體系的原則

1.可操作性原則 EVA業(yè)績評價體系在計算時要調(diào)節(jié)會計利潤，但是理論上可以調(diào)節(jié)的會計科目很多，這就要求在制定業(yè)績評價體系是考慮到可理解性和可行性，不至于調(diào)節(jié)過多，不利于操作。

2.互補(bǔ)性原則 在構(gòu)建國有企業(yè)業(yè)績評價體系時，要兼顧到企業(yè)的長期利益和短期利益，尋找著兩個方面的平衡點，真正實現(xiàn)價值管理，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

3.相關(guān)性原則 原則要求我們在構(gòu)建國有企業(yè)業(yè)績評價體系時，要統(tǒng)籌考慮，將企業(yè)業(yè)績評價和企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營目標(biāo)等方面結(jié)合企業(yè)，不僅能反映企業(yè)當(dāng)期的，還要合理預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展能力。

（二）國有企業(yè)EVA業(yè)績評價體系的應(yīng)用現(xiàn)狀

國資委自2007年開始進(jìn)行EVA指標(biāo)試點實施以來，從鼓勵中央企業(yè)自愿使用EVA指標(biāo)到2010年的全面推行，實旋EVA指標(biāo)的中央企業(yè)逐年增加，實施EVA的央企數(shù)量87家到121家，實施比例從58%到100%。

對2007-2010年所有中央企業(yè)的EVA數(shù)值進(jìn)行測算。中央企業(yè)的EVA總額逐年上升。2007年的EVA總額約為2114億元，2008年的EVA總額約為2197億元，增幅達(dá)3.93%，2009年的EVA總額約為2776億元，增幅達(dá)26.35%，2010年的EVA總額約為3887億元，增幅達(dá)40.02%?？梢钥闯?，不僅是EVA指標(biāo)總額，增長速度也是逐年遞增的。其中，2008年的增幅較小，究其原因首先中央企業(yè)處在實施EVA業(yè)績考指標(biāo)的初期，對傳統(tǒng)利潤考核的依賴依然很大，其次受到當(dāng)年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，在大部分企業(yè)利潤急劇下滑的環(huán)境下，中央企業(yè)還是仍然繼續(xù)保持了良好的發(fā)展勢頭，實現(xiàn)小幅度的價值增長。2009年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，EVA增長率迅速回升。到了2010年，隨著EVA指標(biāo)在中央企業(yè)的全面實施，EVA增長率大幅度提高，增幅達(dá)到40.02%，經(jīng)濟(jì)增加值總額創(chuàng)歷史新高。

三，我國國有企業(yè)EVA業(yè)績評價體系應(yīng)用的建議

根據(jù)案例的計算結(jié)果分析，國企想持續(xù)地發(fā)展，應(yīng)注意以下幾個方面：

1.關(guān)注主營業(yè)務(wù)，提高主營業(yè)務(wù)盈利能力 國企應(yīng)當(dāng)加大對其主營業(yè)務(wù)的關(guān)注和投入力度，提高主營業(yè)務(wù)的盈利能力，這樣才能提高凈營業(yè)利潤，進(jìn)而提升EVA指標(biāo)，達(dá)到真正為企業(yè)創(chuàng)造價值的目的。

2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理控制風(fēng)險 當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率過高時，不僅不能降低反而會提高資本成本。因此，高負(fù)債經(jīng)營的國企要注意對債務(wù)比率的控制，保持合理的資本結(jié)構(gòu)，在利用低成本的債務(wù)資本與合理控制財務(wù)風(fēng)險之間找到最佳平衡點，使加權(quán)平均資本成本保持在合理的低水平，從而提升EVA值。

3.保持合理財務(wù)杠桿，提高資本的使用效率 國企應(yīng)一方面應(yīng)當(dāng)加大在核心業(yè)務(wù)上的資本投入，同時剝離不良資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，提高資本投入回報率：另一方面也應(yīng)當(dāng)保持適度的資本規(guī)模，防止盲目擴(kuò)張。

4.合理占用外部資金，加強(qiáng)營運資本管理 日常管理中應(yīng)加強(qiáng)對這部分資金的利用，提高營運資本的管理水平，間接降低加權(quán)平均資本成本，從而提升公司的價值。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 尹凌青.經(jīng)濟(jì)增加值考核“落地”中國.管理學(xué)報，2010（02）.