我國三大石油公司財務風險及防范研究

尤春明

[摘 要]近年來，我國石油行業(yè)整體發(fā)展呈現(xiàn)上升態(tài)勢，但歷經(jīng)2008年國際金融危機之后，我國三大石油公司面臨多方面的財務風險。通過對財務風險、基于國有企業(yè)的財務風險，以及我國三大石油公司財務風險進行理論研究與分析，層層遞進，逐層深入，并針對我國三大石油公司的財務風險進行討論，提出相應的防范策略。

[關鍵詞]三大石油公司；財務風險；防范措施

[中圖分類號]F230

[文獻標識碼]A

[文章編號]2095-3283（2017）02-0157-02

一、我國三大石油公司經(jīng)營現(xiàn)狀

（一）企業(yè)營業(yè)收入

2008年后，世界經(jīng)濟復蘇遭受阻力，國內(nèi)經(jīng)濟面臨的下行壓力不斷加大。在這樣的大環(huán)境下，我國三大石油公司仍保持著良好的發(fā)展態(tài)勢，營業(yè)收入總體上保持平穩(wěn)發(fā)展。通過表1數(shù)據(jù)可以看出，2010—2014年我國三大石油公司營業(yè)收入總體上穩(wěn)中有升，中海油的增長速度略低于中石油和中石化。

（二）凈利潤額

中石化的凈利潤額連續(xù)數(shù)年領先，比中石化和中海油優(yōu)勢大，中石化和中海油大體一致。中石油和中石化的營業(yè)收入早已突破2.2萬億元大關，但凈利潤卻非常低。其中，中石油凈利潤額不斷下跌，恐有跌破1000億元大關的危險；作為營業(yè)收入第一的中石化，相比中石油面臨更為嚴重的財務風險，凈利潤已經(jīng)跌破500億元；相比之下，中海油的凈利潤比較可觀，在總營業(yè)收入不足中石油的1/9、不足中石化的1/10的情況下，凈利潤額大約達到中石油的一半，并且與中石化不分伯仲。由此可見，中石油和中石化的獲利能力較低。

二、我國三大石油公司財務風險防范措施

（一）對于內(nèi)部資本市場異化的防范措施

1. 合理管控內(nèi)部資本市場規(guī)模

大企業(yè)必然會形成內(nèi)部資本市場，規(guī)模適度的內(nèi)部資本市場可以提高企業(yè)的抗風險能力、籌融資效率、資源配置能力，但是內(nèi)部資本市場規(guī)模過大會帶來企業(yè)的低效率、委托代理問題嚴重、內(nèi)部融資成本過高等問題。對此，企業(yè)每發(fā)展到一個階段都要評估這一階段企業(yè)的內(nèi)部資本市場規(guī)模是否合理，以此來指導我國三大石油公司完善更有利于自身的內(nèi)部資本市場。

2.解決委托代理問題

我國三大石油公司有比其他大公司更為嚴重的委托代理問題，只有完善內(nèi)部治理機制才能有效解決委托代理問題。第一，對經(jīng)理人進行有效的業(yè)績考核。由于我國三大石油公司的股東和法人是代表人民群眾的中央政府，所以比普通民營企業(yè)的股東更難對職業(yè)經(jīng)理人進行監(jiān)控。第二，采用適當?shù)霓k法提高經(jīng)理人的“干勁”。我國三大石油公司中職業(yè)經(jīng)理人無論工作多少得到的報酬相等或者區(qū)別很小，導致很多職業(yè)經(jīng)理人消極怠工，所以應采取期權(quán)激勵制度，并與針對國有寡頭壟斷企業(yè)特有的政績進行考核相結(jié)合。第三，在職業(yè)經(jīng)理人的任用問題上既要反對直接由大股東任命的獨裁制度，也要反對由于對于職業(yè)經(jīng)理人職位過度競爭而不擇手段而造成的“尋租”行為。

3.優(yōu)化石油企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)

長期以來由于大股東的絕對話語權(quán)，造成我國三大石油公司的發(fā)展長期由大股東一家獨斷。這樣既增加了決斷的失誤概率，又造成了企業(yè)的腐敗。要想杜絕上述現(xiàn)象的發(fā)生，最好的解決辦法是改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，主要可以圍繞提高中小股東的話語權(quán)展開。一方面，可以積極引入投資者介入，使得股東結(jié)構(gòu)更多元化，減弱大股東的持股比例。另一方面，提高中小股東的持股比例有利于防止“搭便車”的現(xiàn)象發(fā)生，防止市場失靈。

（二）對于資本結(jié)構(gòu)不合理產(chǎn)生財務風險的防范策略

1.調(diào)整各企業(yè)的資產(chǎn)負債率

由于中石油和中海油在整個石油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游的勘探和開采的業(yè)務比重比較大，旗下子公司掌握的生產(chǎn)資源較為豐富，使面對經(jīng)營風險時股東權(quán)益更有保障，所以中石油和中海油應該進行較高負債比率經(jīng)營。相比之下，中石化由于其主要業(yè)務集中在石油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游的石油精煉、油氣產(chǎn)品開發(fā)和銷售上，所以該公司應該降低資產(chǎn)負債比率。同時，中石化的資產(chǎn)負債率遠高于與其類似的國際同行美孚石油公司，因此資產(chǎn)負債比率問題亟待解決。

2.調(diào)整各企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)比率

中石油和中石化的短期借款比例過高的問題始終沒有徹底解決，中海油雖然負債結(jié)構(gòu)比率比較合理，但是不夠穩(wěn)定，短期借款過多。一方面，造成企業(yè)融資成本過高，大量的現(xiàn)金要用來償還銀行借款會造成企業(yè)短時間現(xiàn)金流的減弱，極大程度上削弱企業(yè)的流動性；另一方面，流動負債過多會減少公司利潤。因此，我國三大石油公司的負債結(jié)構(gòu)比率必須進行調(diào)整。一方面，在企業(yè)的籌資融資手段上應該保持適度的短期借款比例。當前我國采取降低利率的方式來促進投資，所以我國三大石油公司可以維持相對較高的短期借款比率。當我國出現(xiàn)經(jīng)濟增長過熱的情況，政府往往會提高利率以抑制投資，這時三大石油公司應該降低短期借款的數(shù)量。另一方面，應該積極采取、發(fā)展和利用交易性金融資產(chǎn)和長期負債來為企業(yè)融資，從而降低企業(yè)降低融資成本，使負債結(jié)構(gòu)更加多元化，提高企業(yè)應對財務風險的能力。

[參考文獻]

[1]張偉.企業(yè)財務風險內(nèi)部控制研究[D].湖北：華中科技大學，2013.

[2]趙國平，張偉.國有企業(yè)財務風險內(nèi)部控制現(xiàn)狀與對策[J].財會通訊，2014（6）.