我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)隱患與防范機(jī)制

陳偉等

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：本文在總結(jié)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行梳理，并構(gòu)建相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，旨在促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 風(fēng)險(xiǎn)因素 風(fēng)險(xiǎn)防范

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展始于20世紀(jì)90年代，發(fā)展至今，其業(yè)務(wù)模式經(jīng)歷了數(shù)次創(chuàng)新，已從單一的第三方支付平臺(tái)模式發(fā)展為集P2P網(wǎng)貸、股權(quán)眾籌融資、移動(dòng)支付和第三方支付等多項(xiàng)金融功能在內(nèi)的多元化模式，并對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)、金融體系產(chǎn)生了顯著影響。

一方面，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融參與主體規(guī)模在持續(xù)增長(zhǎng)。第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期的主要業(yè)務(wù)模式，在這種模式下，第三方支付機(jī)構(gòu)代替商業(yè)銀行成為支付業(yè)務(wù)的主體，但在支付清算領(lǐng)域，第三方支付機(jī)構(gòu)并未擺脫對(duì)傳統(tǒng)支付清算體系的依賴，因此該模式下互聯(lián)網(wǎng)金融的參與主體主要由包括電商在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司以及傳統(tǒng)商業(yè)銀行構(gòu)成。然而伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式的不斷創(chuàng)新，大批諸如余額寶、P2P網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的影響范圍與參與度都有了顯著提升。以P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為例，《2015年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)年度報(bào)告顯示》，截至2015年底，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量突破4900家，貸款余額達(dá)到5800億元，成交額更是突破萬(wàn)億大關(guān)，實(shí)現(xiàn)了同比258.6%的增長(zhǎng)（見圖1）。

另一方面，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)規(guī)模也在不斷攀升。近年來(lái)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融在電子支付領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，其中在移動(dòng)支付領(lǐng)域的業(yè)務(wù)漲幅最為明顯。中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015前三季度，全國(guó)累計(jì)發(fā)生電子支付業(yè)務(wù)748.53億筆，金額1919.76萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)423.15%和93.26%。其中，移動(dòng)支付領(lǐng)域累計(jì)發(fā)生業(yè)務(wù)82.04億筆，金額84.76萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)183.88%和485.82%。

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)因素

（一）經(jīng)營(yíng)主體風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。利率、匯率等金融市場(chǎng)因素的波動(dòng)極易對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。以第三方支付的財(cái)富管理平臺(tái)為例，較高的收益率是此類互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體獲取穩(wěn)定資金來(lái)源的根本保障，因此此類互聯(lián)網(wǎng)金融投資者的投資決策對(duì)金融市場(chǎng)因素的敏感度極高，一旦金融市場(chǎng)因素發(fā)生變化，此類互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體的資金來(lái)源就會(huì)隨之發(fā)生相應(yīng)變化。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)因素的波動(dòng)通常較小，因此我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體面臨的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患通常不大。

信用風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要依賴大數(shù)據(jù)、搜索引擎等信息技術(shù)獲取金融市場(chǎng)信息，然而這些信息的真實(shí)性與可靠性通常得不到必要的保障。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體在向個(gè)人或中小企業(yè)提供貸款的過(guò)程中，容易因大數(shù)據(jù)分析技術(shù)的設(shè)計(jì)不當(dāng)而造成信用審核結(jié)果失真、信用風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的不良后果。信用風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體不可避免地將面臨巨大的經(jīng)濟(jì)損失以及破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。即無(wú)法以合理成本獲取充足資本應(yīng)對(duì)到期債務(wù)或資產(chǎn)增長(zhǎng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素通常是多方面的，就我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融而言，其第三方支付、P2P網(wǎng)貸等業(yè)務(wù)模式均存在誘發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的主要投資者都是具有較高風(fēng)險(xiǎn)厭惡傾向的個(gè)人投資者，因此資金的安全性與收益性將直接影響互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體的資金鏈。充足的資金保障是互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體持續(xù)經(jīng)營(yíng)的根本保障，但是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等任一風(fēng)險(xiǎn)隱患的出現(xiàn)，甚至是任何不利消息的傳出，都極有可能引發(fā)投資者大規(guī)模的擠兌，進(jìn)而導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體因資金鏈斷裂而破產(chǎn)。

法律風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體的法律風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在第三方支付以及P2P網(wǎng)貸等業(yè)務(wù)上?，F(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是通過(guò)為買賣雙方提供擔(dān)保，進(jìn)而在業(yè)務(wù)平臺(tái)積累大量可用以投資盈利的在途資金，這一點(diǎn)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)極為類似。然而，《商業(yè)銀行法》已將吸收存款明確規(guī)定為商業(yè)銀行的專有業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付業(yè)務(wù)顯然超出了其界定。再者，作為民間借貸網(wǎng)絡(luò)中介的P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)也存在與之類似的問(wèn)題。我國(guó)現(xiàn)有的《人民銀行貸款通則》等一系列與貸款業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)均未對(duì)個(gè)人對(duì)個(gè)人的貸款進(jìn)行法律界定，因此P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的合法性與合規(guī)性很難得以明確，該類業(yè)務(wù)也缺乏必要的金融管制，加上信息不對(duì)稱等客觀因素的存在，此類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隱患十分突出。

（二）消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融的消費(fèi)者，即互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者，通常具有較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡性，資金的安全性與收益率通常是影響其投資決策的關(guān)鍵因素?，F(xiàn)如今，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的理財(cái)意識(shí)普遍有限，加上監(jiān)管法律的缺位，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的資金安全通常得不到必要的保障。近年來(lái)，包括“網(wǎng)金寶”、“淘金貸”等在內(nèi)的多家知名網(wǎng)貸平臺(tái)非法集資問(wèn)題的曝光，更加突出了互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)峻性。

信息不對(duì)稱。目前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的消費(fèi)者以缺乏專業(yè)投資意識(shí)的普通民眾為主，在監(jiān)管法律缺位的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的信息透明度普遍不高，因此消費(fèi)者通常難以掌握互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)信息。與此同時(shí)，伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新進(jìn)程的不斷推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)極易通過(guò)信息技術(shù)的包裝，賦予互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品更高的資產(chǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)率，以吸引更多資本的流入，進(jìn)而加劇互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品供需雙方的信息不對(duì)稱，最終將加劇互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)。

信息泄漏隱患。為了確保資金來(lái)源渠道的合法性，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)通常會(huì)要求消費(fèi)者進(jìn)行實(shí)名注冊(cè)，部分平臺(tái)還會(huì)要求消費(fèi)者將賬號(hào)與個(gè)人銀行卡進(jìn)行綁定。如此一來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品消費(fèi)者的身份信息、資金狀況、賬戶信息等私人信息便會(huì)實(shí)時(shí)上傳至網(wǎng)絡(luò)，在缺乏必要信息保密技術(shù)的前提下，消費(fèi)者的私人信息極易被盜用或篡改，甚至還有被賣給其他互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)機(jī)構(gòu)的可能。然而互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的日新月異對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)信息保密技術(shù)提出的要求極高，普通互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)難以具備足夠的技術(shù)實(shí)力確保消費(fèi)者信息的絕對(duì)安全，一旦發(fā)生信息泄漏，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品消費(fèi)者將面臨的風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)估。

法律空缺。我國(guó)現(xiàn)有的金融法律法規(guī)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展不具備有效約束力，因此我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體大多缺乏完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系，業(yè)務(wù)操作不合規(guī)現(xiàn)象十分常見，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的資金安全風(fēng)險(xiǎn)隱患顯著。與此同時(shí)，也正是由于有效監(jiān)管法規(guī)的缺位，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者通常還面臨較高的資金追償風(fēng)險(xiǎn)。不同于傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的開展沒(méi)有紙質(zhì)憑證作為依據(jù)，消費(fèi)者的投資金額也通常較小，因此，一旦遭受不當(dāng)損失，消費(fèi)者追回?fù)p失資金的機(jī)會(huì)較小，只有在追償金額遠(yuǎn)高出法律訴訟成本的前提下，消費(fèi)者才會(huì)通過(guò)法律手段追回?fù)p失。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度的不斷加大，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管難度將越來(lái)越大，因?yàn)楸O(jiān)管法律空缺造成的消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)隱患也會(huì)逐步擴(kuò)大。

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

發(fā)達(dá)國(guó)家的互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)走過(guò)了較長(zhǎng)的發(fā)展歷程，其互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系已相對(duì)成熟，各國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的建設(shè)方面也具有極高的一致性。其中，加強(qiáng)個(gè)人信用體系與互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系建設(shè)已成為各國(guó)構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的共同策略。以美國(guó)為例：一方面，美國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)構(gòu)建了包含多家權(quán)威商業(yè)化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的個(gè)人信用體系，在包括P2P網(wǎng)貸在內(nèi)的多項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體只是作為中介參與其中，真正實(shí)現(xiàn)了個(gè)人對(duì)個(gè)人的直接融資模式，而并非充當(dāng)民間借貸平臺(tái)參與其中，有效降低了互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體的法律風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低了消費(fèi)者的投資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，美國(guó)早已將互聯(lián)網(wǎng)金融納入其現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系，同時(shí)針對(duì)不同的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)制定了嚴(yán)格的金融法案，有效保障了互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益。

基于此，結(jié)合我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀，本文認(rèn)為可以從以下方面著手，構(gòu)建我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制：

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)主體擔(dān)保模式?，F(xiàn)階段，為了保障充足資金的流入，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體通常會(huì)采用擔(dān)保經(jīng)營(yíng)的模式，為消費(fèi)者的投資進(jìn)行擔(dān)保，進(jìn)而積累了大量信用風(fēng)險(xiǎn)隱患與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，為了降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體必須創(chuàng)新其擔(dān)保模式以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。以P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)為例，其經(jīng)營(yíng)主體可以通過(guò)引入第三方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)抵押物等形式改變?cè)械膿?dān)保經(jīng)營(yíng)模式。一方面，P2P網(wǎng)貸經(jīng)營(yíng)主體可以與第三方保險(xiǎn)公司合作，通過(guò)為消費(fèi)者購(gòu)買資金安全保障險(xiǎn)、信用證保險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品，用保險(xiǎn)替代擔(dān)保，將自身積累的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方；另一方面，P2P網(wǎng)貸經(jīng)營(yíng)主體還可以通過(guò)引入風(fēng)險(xiǎn)抵押物的形式，要求貸方根據(jù)借貸規(guī)模提供相應(yīng)抵押物作為擔(dān)保，同時(shí)約定P2P經(jīng)營(yíng)主體有權(quán)處置貸方抵押物以支付貸款本息，以此實(shí)現(xiàn)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的分散。需要注意的是，P2P經(jīng)營(yíng)主體要合理規(guī)避貸方一物多押現(xiàn)象的出現(xiàn)，及時(shí)為抵押物辦理抵押登記。

搭建風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合防范體系。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展至今，已達(dá)到接近5000家，其業(yè)務(wù)也已逐步滲透眾多傳統(tǒng)行業(yè)中，在大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下，各經(jīng)營(yíng)主體共同積極構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合防范機(jī)制早已成為降低互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn).助力互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。一方面，各互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體需要合作共建信息共享平臺(tái)，共建消費(fèi)者黑名單，從整個(gè)行業(yè)的角度降低互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體的信用風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，各互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體還需共同搭建行業(yè)信息平臺(tái)，并聘請(qǐng)專人對(duì)該平臺(tái)進(jìn)行維護(hù)，在定期發(fā)布行業(yè)動(dòng)態(tài)的同時(shí)，積極對(duì)可能造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的事件與消息進(jìn)行回復(fù)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合防范。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

制定互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法。法律缺位是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的主要原因之一，也是擴(kuò)大我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)隱患的主要原因之一?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的復(fù)雜程度與風(fēng)險(xiǎn)隱患遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，現(xiàn)階段由于我國(guó)現(xiàn)有的包括消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法在內(nèi)的各項(xiàng)法規(guī)均不能適用于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)，因此我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益頻頻遭受侵害。為了構(gòu)筑互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，必須首先制定互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法，在明確規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體信息披露義務(wù)的同時(shí)，針對(duì)侵害消費(fèi)者知情權(quán)、隱私權(quán)的行為制定嚴(yán)格的處罰條例，確保互聯(lián)網(wǎng)金融交易的公平性。

建立消費(fèi)者培養(yǎng)機(jī)制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)于我國(guó)廣大金融消費(fèi)者而言仍是一個(gè)新鮮事物，廣大金融消費(fèi)者普遍缺乏必要的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，其投資行為具有一定的盲目性。建立互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者培養(yǎng)機(jī)制，可以有效提高互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。需要強(qiáng)調(diào)的是，消費(fèi)者培養(yǎng)機(jī)制的建立不僅需要相應(yīng)監(jiān)管部門加大教育投入，更需要相應(yīng)監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)主體的監(jiān)督，確保相關(guān)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)信息的充分披露。唯有如此，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的投資風(fēng)險(xiǎn)才可得到有效控制。