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    融資融券業(yè)務(wù)對(duì)券商盈利及風(fēng)險(xiǎn)的影響研究

    2016-10-18 12:59:38王秀晶
    中國(guó)市場(chǎng) 2016年33期
    關(guān)鍵詞:證券公司風(fēng)險(xiǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)管理

    王秀晶

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    [摘 要]2010年3月11日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了首批入圍融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司,這標(biāo)志著我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)入一個(gè)嶄新的時(shí)代。經(jīng)過20年的發(fā)展,我國(guó)證券市場(chǎng)日益規(guī)范有序,發(fā)行制度和股票發(fā)行方式不斷改進(jìn),證券發(fā)行規(guī)模逐年擴(kuò)大。文章主要目的在于通過分析融資融券對(duì)券商盈利能力的影響,運(yùn)用最新市場(chǎng)數(shù)據(jù),著重分析與測(cè)算融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)需求,以及將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)券商和投資者可能產(chǎn)生的影響與作用。

    [關(guān)鍵詞]證券公司;券商風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范;風(fēng)險(xiǎn)管理

    [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.33.119

    伴隨著2010年3月11日中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布首批入圍融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司,我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)入一個(gè)嶄新的時(shí)代。經(jīng)過20年的發(fā)展,我國(guó)證券市場(chǎng)日益規(guī)范有序,發(fā)行制度和股票發(fā)行方式不斷改進(jìn),證券發(fā)行規(guī)模逐年擴(kuò)大。

    1 融資融券業(yè)務(wù)對(duì)券商盈利能力影響分析

    融資融券的推出豐富了券商的業(yè)務(wù)收入來源,使證券公司的收入結(jié)構(gòu)更加合理。該業(yè)務(wù)將為證券公司帶來息差收入以及其他與融資融券業(yè)務(wù)直接相關(guān)的服務(wù)費(fèi)收入。也將進(jìn)一步拉大創(chuàng)新試點(diǎn)券商與非創(chuàng)新試點(diǎn)券商之間,不同創(chuàng)新試點(diǎn)券商之間的差距,加速強(qiáng)者恒強(qiáng)和兩極分化趨勢(shì)。本文結(jié)合融資融券業(yè)務(wù)杠桿性、資金疏通性、信用雙重性和做空機(jī)制等相關(guān)特點(diǎn),分析我國(guó)各大券商融資融券業(yè)務(wù)開展情況。以供有關(guān)上市券商提升其管理水平,防范風(fēng)險(xiǎn)。

    下表表明融資融券業(yè)務(wù)收益連續(xù)三年內(nèi)在各大券商經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所占的比例。在傭金率下跌的弱市行情下,業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)同比上漲的券商大部分都是融資融券業(yè)務(wù)較強(qiáng)的券商。招商證券、光大證券和海通證券的年報(bào)均表示,融資融券業(yè)務(wù)快速發(fā)展,利息收入同比增加是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素之一。

    上表可以看出在上市券商中,融資融券利息收入對(duì)營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)度從2010年呈現(xiàn)上升的趨勢(shì),其中最高的是招商證券,在2012年招商證券的融資融券利息收入在營(yíng)業(yè)收入中占比5%以上。最低的是國(guó)信證券。在海通證券、廣發(fā)證券、光大證券的收入結(jié)構(gòu)中,融資融券利息收入占比也超過2%。由此可見融資融券業(yè)務(wù)對(duì)券商盈利能力的貢獻(xiàn)度。圖1中融資融券利息收入總和所占各券商營(yíng)業(yè)收入總和比重總體趨勢(shì)如圖1所示。

    從圖1可以清晰地看出由于2012年整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣,股市低迷,各大券商出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入下降的態(tài)勢(shì),但融資融券利息收入反而呈現(xiàn)上升趨勢(shì),如中信、華泰、海通證券上升趨勢(shì)突出,這無疑給相對(duì)小的券商類公司帶來一絲曙光,說明融資融券業(yè)務(wù)給券商提供了一個(gè)更好的盈利機(jī)會(huì)。

    通過對(duì)圖2的分析可以看出,我們利用2012年13家融資融券上市公司的融資融券相關(guān)收入及凈利潤(rùn)率進(jìn)行相關(guān)回歸分析。融資融券收入增長(zhǎng)率與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有很強(qiáng)的相關(guān)性。R2也很高。說明融資融券為券商帶來了更好的盈利機(jī)會(huì),促進(jìn)了券商的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

    2 融資融券業(yè)務(wù)開通后給券商帶來的風(fēng)險(xiǎn)

    融資融券業(yè)務(wù)可以增加交易量,增加券商的手續(xù)費(fèi)收入,帶來信用交易利息收入。但券商在凈資本、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、研究水平上存在差異,對(duì)客戶的管理、對(duì)信用額度的控制等是否科學(xué)有效,都會(huì)造成券商間的激烈競(jìng)爭(zhēng)。券商開展融資融券業(yè)務(wù),盡管從整體上看有一定的好處,但伴隨著各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速推出,券商的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增加。

    綜上所述,融資融券交易不僅是我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際接軌的需要,也是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展必不可少的重要環(huán)節(jié)。券商應(yīng)通過建立健全預(yù)警補(bǔ)倉和強(qiáng)制平倉制度,加強(qiáng)對(duì)投資者的審查力度,強(qiáng)化內(nèi)部管理等相關(guān)對(duì)策促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展,同時(shí)市場(chǎng)各方應(yīng)積極探索融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律,加強(qiáng)日常監(jiān)管,促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]賈明琪,李海麗.證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理方法及其對(duì)利潤(rùn)的影響[J].財(cái)會(huì)月刊,2012(10):12.

    [2]羅銀銀,陳世平.淺析違規(guī)證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào),2012(7):23.

    [3]葉陽.證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及控制[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2011(2):42-43.

    [4]程仲坤.融資融券與我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展[J].財(cái)政期刊,2010(11):21-22.

    [5]劉建琴.融資融券業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J].財(cái)會(huì)月刊,2010(20):27-28.

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