高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響*——基于不同生命周期階段企業(yè)的研究

祝愛(ài)民， 徐曉惠， 于麗娟

(沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院， 沈陽(yáng) 110870)

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高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響*——基于不同生命周期階段企業(yè)的研究

祝愛(ài)民， 徐曉惠， 于麗娟

(沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院， 沈陽(yáng) 110870)

摘要：選取截止至2014年我國(guó)上市公司作為研究樣本，通過(guò)實(shí)證分析研究高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性特征對(duì)四個(gè)生命周期階段企業(yè)績(jī)效的影響。結(jié)果表明，教育程度異質(zhì)性對(duì)不同生命周期階段的企業(yè)績(jī)效均有顯著正影響，而性別、年齡、任期、專業(yè)背景、職業(yè)背景異質(zhì)性則對(duì)不同生命周期階段的企業(yè)有不同的顯著性影響。據(jù)此，不同生命周期階段的企業(yè)有必要配置不同特征的高管團(tuán)隊(duì)來(lái)提升企業(yè)績(jī)效。

關(guān)鍵詞：企業(yè)管理； 高管團(tuán)隊(duì)； 企業(yè)績(jī)效； 企業(yè)生命周期； 教育程度； 專業(yè)背景； 職業(yè)背景

學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，影響企業(yè)績(jī)效的因素中不僅包括市場(chǎng)機(jī)制、政府政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等外部因素和企業(yè)的規(guī)章制度、員工素質(zhì)、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售流程等內(nèi)部因素，高層管理團(tuán)隊(duì)的特征也是不容忽視的重要因素之一。自1984年Hambrick和Mason提出高層梯隊(duì)理論(upper echelons theory)以來(lái)，高管團(tuán)隊(duì)的特征引起越來(lái)越多學(xué)者的關(guān)注，該理論也成為廣大學(xué)者研究高管團(tuán)隊(duì)特征的理論基礎(chǔ)。多數(shù)學(xué)者注意到處于生命周期不同階段的企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，采取的戰(zhàn)略也不同，但很少有學(xué)者將企業(yè)生命周期階段特征與高管團(tuán)隊(duì)特征放在一起進(jìn)行討論。俗話說(shuō)得好：“好馬配好鞍”，不同生命周期階段的企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)具有針對(duì)性的綜合素質(zhì)和能力水平，能為企業(yè)提出合理的愿景，引導(dǎo)企業(yè)形成戰(zhàn)略意圖和戰(zhàn)略使命，運(yùn)用科學(xué)的方法制定可操作性的計(jì)劃，最后付諸實(shí)際的戰(zhàn)略行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，使企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持持續(xù)優(yōu)勢(shì)。

一、文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)

1. 高管團(tuán)隊(duì)范圍界定

Adam和Ferreira將高管團(tuán)隊(duì)定義為能夠參與制定戰(zhàn)略決策和實(shí)施戰(zhàn)略方案的相關(guān)經(jīng)理群體，而Carpenter等則將范圍擴(kuò)大，認(rèn)為除了相關(guān)經(jīng)理群體以外，還應(yīng)當(dāng)將副經(jīng)理，財(cái)務(wù)總監(jiān)甚至部分獨(dú)立董事等包括在內(nèi)[1]。本文同意這一看法，將高管團(tuán)隊(duì)的范圍界定為能夠參與制定戰(zhàn)略決策和實(shí)施戰(zhàn)略方案的經(jīng)理群體以及向他們匯報(bào)工作的部門負(fù)責(zé)人。

2. 相關(guān)文獻(xiàn)綜述

(1) 高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效影響研究。1984年，Hambrick與Mason提出高層梯隊(duì)理論，標(biāo)志著有關(guān)高層管理團(tuán)隊(duì)(top management team，TMT)研究的開(kāi)始。對(duì)現(xiàn)有高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究結(jié)論進(jìn)行歸納可得出兩種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性能夠匯集多方面信息，掌握多方面技能，進(jìn)而提高識(shí)別和解析信息的能力，保障戰(zhàn)略決策的質(zhì)量，提高企業(yè)績(jī)效；第二種觀點(diǎn)認(rèn)為差異性的群體背景和價(jià)值觀念會(huì)導(dǎo)致成員間難以高效溝通，彼此之間易產(chǎn)生隔閡與沖突，使整個(gè)團(tuán)隊(duì)凝聚力下降，損害企業(yè)績(jī)效。由于研究沒(méi)有得出一致性的結(jié)論，因此近年來(lái)國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者逐漸由單一人口特征變量深入到中介調(diào)節(jié)變量來(lái)研究異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

對(duì)高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性的研究起步于國(guó)外，Carlss和Karlsson(1970)認(rèn)為，年紀(jì)較大的管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持厭惡態(tài)度[2]。國(guó)內(nèi)學(xué)者陳忠衛(wèi)和常極(2009)的研究表明，高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性與集體創(chuàng)新能力之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系[3]。Wiersema(1992)認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)成員專業(yè)背景異質(zhì)性與企業(yè)戰(zhàn)略變革成正向相關(guān)關(guān)系[4]。馬富萍、郭曉川(2010)也證實(shí)了高管團(tuán)隊(duì)教育專業(yè)異質(zhì)性對(duì)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效有正向影響[5]。Pfeffer(1983)認(rèn)為，成員任期相近將會(huì)增進(jìn)成員之間的信任感[6]。張誠(chéng)、趙劍波(2014)認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)所有制能夠負(fù)向調(diào)節(jié)任期和職務(wù)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，正向調(diào)節(jié)年齡異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響[7]。姚冰湜等(2014)認(rèn)為，我國(guó)上市公司高管團(tuán)隊(duì)職能異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的負(fù)向影響[8]。古家軍、胡蓓(2008)認(rèn)為，高管團(tuán)隊(duì)在年齡、教育水平、任期、職業(yè)背景等人口統(tǒng)計(jì)變量方面的異質(zhì)性可導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)力減弱，也不利于團(tuán)隊(duì)成員間的溝通[9]。

由于單一的高管異質(zhì)性變量實(shí)證分析均沒(méi)有得出統(tǒng)一的結(jié)論，因此學(xué)者們?cè)囍貙捤季S，轉(zhuǎn)變?yōu)橐胫薪樽兞縼?lái)繼續(xù)研究高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。Talke和Salomo等(2010)[10]以戰(zhàn)略決策，陳忠衛(wèi)、郝喜玲(2009)[11]以集體創(chuàng)新能力，雷輝、劉鵬(2013)[12]以所有權(quán)性質(zhì)，馬富萍、郭曉川(2010)[5]分別以高管團(tuán)隊(duì)沖突處理方式和高管團(tuán)隊(duì)行為整合，楊林(2013)[13]以企業(yè)所有制為中介調(diào)節(jié)變量，研究高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

(2) 企業(yè)生命周期理論。1959年馬森·海爾瑞最早提出“企業(yè)生命周期”的概念，認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展和成長(zhǎng)過(guò)程也符合生物學(xué)中的生命周期概念，可以利用生物學(xué)的成長(zhǎng)曲線來(lái)描述企業(yè)的發(fā)展[14]。同時(shí)他還指出，企業(yè)發(fā)展終結(jié)于停滯、消亡等情況，這些現(xiàn)象的出現(xiàn)是由于企業(yè)管理上的局限性導(dǎo)致的，限制了企業(yè)的發(fā)展。但如今學(xué)者們傾向于認(rèn)同勞倫斯·斯坦梅茨(Lawrence L.Steinmetz，1969)的階段劃分，將企業(yè)的生命周期階段劃分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期[15]。相對(duì)應(yīng)地，生命周期理論的發(fā)展也經(jīng)歷了孕育階段、系統(tǒng)化研究階段、模型化研究階段和模型修正階段，至今關(guān)于企業(yè)生命周期的理論已經(jīng)有二十多種。對(duì)企業(yè)生命周期階段進(jìn)行劃分主要是根據(jù)Dickson(2006)的現(xiàn)金流分類組合來(lái)進(jìn)行的。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流可以反映出其經(jīng)營(yíng)狀況、投資狀況和籌資狀況，折射出企業(yè)現(xiàn)在及未來(lái)的盈利能力、投資機(jī)會(huì)和面臨的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而據(jù)以劃分企業(yè)生命周期的不同階段[16-18]。企業(yè)不同生命周期階段的現(xiàn)金流組合類型如表1所示。

表1　企業(yè)不同生命周期階段的現(xiàn)金流組合類型

處于不同生命周期階段的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，管理者應(yīng)依據(jù)階段戰(zhàn)略目標(biāo)確定各階段的關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)。選擇營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率為初創(chuàng)期的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，總資產(chǎn)凈利率為成長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為成熟期的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為衰退期的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。

3. 基于不同生命周期階段特征的研究假設(shè)

本文采用四階段劃分法將企業(yè)生命周期劃分為初創(chuàng)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段，在各自的特征和與其相匹配的戰(zhàn)略選擇研究的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)研究假設(shè)。

(1) 初創(chuàng)階段。該階段的特點(diǎn)是：企業(yè)剛成立不久，處于“摸著石頭過(guò)河”時(shí)期，根據(jù)市場(chǎng)需求生產(chǎn)產(chǎn)品，沒(méi)有屬于自己的品牌；缺乏運(yùn)營(yíng)資金，迫切需要銷售部門將產(chǎn)品銷售出去回收資金；在管理方面希望對(duì)資源進(jìn)行有效配置，單純地提高生產(chǎn)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。由于該階段企業(yè)的流動(dòng)資金不充裕，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中應(yīng)避免出現(xiàn)任何差錯(cuò)，否則可能導(dǎo)致企業(yè)夭折。研發(fā)的成敗以及未來(lái)現(xiàn)金流量帶來(lái)較高的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很高。該階段對(duì)應(yīng)的戰(zhàn)略選擇是針對(duì)初創(chuàng)期的特點(diǎn)選擇集中化戰(zhàn)略，即力求將核心業(yè)務(wù)做好，占領(lǐng)該業(yè)務(wù)的細(xì)分市場(chǎng)，鞏固企業(yè)在市場(chǎng)中的地位，培養(yǎng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)在市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟?；诔鮿?chuàng)階段特征提出如下假設(shè)：

Ha1高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hb1高管團(tuán)隊(duì)性別異質(zhì)性對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響；

Hc1高管團(tuán)隊(duì)教育程度異質(zhì)性對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hd1高管團(tuán)隊(duì)專業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

He1高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響；

Hf1高管團(tuán)隊(duì)職業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響。

(2) 成長(zhǎng)階段。該階段的特點(diǎn)是：在初創(chuàng)期打下的良好基礎(chǔ)之上，生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，營(yíng)銷能力增強(qiáng)，產(chǎn)品適銷對(duì)路，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，市場(chǎng)占有率大幅度增加。企業(yè)需要大量資金進(jìn)行投資以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，人力資源管理制度仍不完善，銷售費(fèi)用漸增等都使企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量具有較高的不確定性，所以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。該階段對(duì)應(yīng)的戰(zhàn)略選擇是針對(duì)成長(zhǎng)期的特點(diǎn)選擇成本領(lǐng)先戰(zhàn)略或差別化戰(zhàn)略。處于該階段的企業(yè)急需一個(gè)成熟的領(lǐng)導(dǎo)班子和一套完善的管理機(jī)制來(lái)領(lǐng)導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)；建立人力資源績(jī)效考核機(jī)制，使人力資源得到有效配置；形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，以低成本形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固企業(yè)的市場(chǎng)地位。企業(yè)也可以進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)增加功能和改進(jìn)外觀等產(chǎn)品特色來(lái)滿足消費(fèi)者的多樣化需求。但要慎重選擇差別化戰(zhàn)略，因?yàn)閷?shí)行產(chǎn)品差別化定會(huì)引起成本上升?；诔砷L(zhǎng)階段特征提出如下假設(shè)：

Ha2高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hb2高管團(tuán)隊(duì)性別異質(zhì)性對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hc2高管團(tuán)隊(duì)教育程度異質(zhì)性對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hd2高管團(tuán)隊(duì)專業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

He2高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響；

Hf2高管團(tuán)隊(duì)職業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)績(jī)效有正向影響。

(3) 成熟階段。該階段的特點(diǎn)是：企業(yè)在市場(chǎng)上已經(jīng)占有一席之地，擁有穩(wěn)定的市場(chǎng)銷售額和占有率，增長(zhǎng)速度減慢，走向正規(guī)化；管理者們積累了大量經(jīng)驗(yàn)，管理機(jī)制規(guī)范、完善，但要時(shí)刻注重經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)；穩(wěn)定的現(xiàn)金流量使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)下降，企業(yè)價(jià)值不斷增加。該階段對(duì)應(yīng)的戰(zhàn)略選擇是針對(duì)成熟期特點(diǎn)選擇成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。這時(shí)企業(yè)處于頂峰時(shí)期，市場(chǎng)產(chǎn)品差異化小，競(jìng)爭(zhēng)者們多采用價(jià)格戰(zhàn)來(lái)獲取市場(chǎng)份額，所以企業(yè)應(yīng)壓縮成本，減少開(kāi)支，以較低的價(jià)格刺激增加銷售量，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。管理者們此時(shí)應(yīng)多注重全局持續(xù)的發(fā)展，延緩衰退期的到來(lái)?；诔墒炱陔A段特征提出如下假設(shè)：

Ha3高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性對(duì)成熟期企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響；

Hb3高管團(tuán)隊(duì)性別異質(zhì)性對(duì)成熟期企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響；

Hc3高管團(tuán)隊(duì)教育程度異質(zhì)性對(duì)成熟期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hd3高管團(tuán)隊(duì)專業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)成熟期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

He3高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性對(duì)成熟期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hf3高管團(tuán)隊(duì)職業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)成熟期企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響。

(4) 衰退階段。該階段的特點(diǎn)是：由于消費(fèi)者需求的變化，新的競(jìng)爭(zhēng)者加入，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力降低，不能及時(shí)地推出新產(chǎn)品，使得市場(chǎng)份額下降，利潤(rùn)大幅度減少；企業(yè)管理者多傾向于采取保守防衛(wèi)政策，找不到突破口，容易導(dǎo)致企業(yè)走向破產(chǎn)。該階段對(duì)應(yīng)的戰(zhàn)略選擇是針對(duì)衰退期的特點(diǎn)選擇多元化戰(zhàn)略。在此階段單一化的產(chǎn)品和市場(chǎng)已經(jīng)不能給企業(yè)注入新鮮血液，管理者們應(yīng)打破以往的經(jīng)營(yíng)理念和模式，選用多元化戰(zhàn)略，在技術(shù)和管理上不斷創(chuàng)新，推出新產(chǎn)品，進(jìn)入新市場(chǎng)，開(kāi)拓新的市場(chǎng)份額，保持市場(chǎng)占有率。基于衰退期階段特征提出如下假設(shè)：

Ha4高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性對(duì)衰退期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hb4高管團(tuán)隊(duì)性別異質(zhì)性對(duì)衰退期企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響；

Hc4高管團(tuán)隊(duì)教育程度異質(zhì)性對(duì)衰退期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hd4高管團(tuán)隊(duì)專業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)衰退期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

He4高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性對(duì)衰退期企業(yè)績(jī)效有正向影響；

Hf4高管團(tuán)隊(duì)職業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)衰退期企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響。

二、實(shí)證分析

1. 樣本選擇

本文選取我國(guó)上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究樣本，從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、上海證券交易所、深圳證券交易所、巨潮資訊網(wǎng)等下載獲得初始樣本數(shù)據(jù)后，依據(jù)以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)原始樣本進(jìn)行篩選：首先剔除ST、*ST公司樣本，然后剔除高管團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)不全、具有異常觀測(cè)值(資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)或大于1)的樣本，最后剔除金融、證券類公司樣本。共計(jì)選取2 564家上市公司，其中初創(chuàng)期企業(yè)367家、成長(zhǎng)期企業(yè)848家、成熟期企業(yè)1 004家、衰退期企業(yè)345家。數(shù)據(jù)分析采用excel 2007、access 2007和stata 12軟件完成。

2. 變量選取和設(shè)計(jì)

選取的被解釋變量為營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；解釋變量是指高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性特征變量，分為性別、年齡、任期、教育程度、專業(yè)背景、職業(yè)背景異質(zhì)性；控制變量包括高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模、企業(yè)規(guī)模、平均年齡、平均教育水平、平均任期水平、資產(chǎn)負(fù)債率；虛擬變量為企業(yè)所有制性質(zhì)和行業(yè)性質(zhì)。

各變量設(shè)計(jì)與定義如表2所示。

3. 數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)

四個(gè)階段高管團(tuán)隊(duì)成員描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果如表3所示。

4. 相關(guān)分析與方差分析

高管團(tuán)隊(duì)相關(guān)性分析與方差分析結(jié)果如表4所示。

表2　變量設(shè)計(jì)與定義

表3　各階段高管團(tuán)隊(duì)成員描述性統(tǒng)計(jì)分析

表3(續(xù))

表4　高管團(tuán)隊(duì)相關(guān)性分析與方差分析

注：“*”表示P<0.1，“**”表示P<0.05，“***”表示P<0.01，括號(hào)內(nèi)數(shù)據(jù)為方差分析的顯著性。

由相關(guān)系數(shù)數(shù)據(jù)可知，高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性各維度之間的相關(guān)性系數(shù)及與績(jī)效指標(biāo)之間的相關(guān)性系數(shù)均小于0.7，說(shuō)明數(shù)據(jù)之間不存在多重共線性問(wèn)題。由方差分析數(shù)據(jù)可知，在企業(yè)發(fā)展階段、所有制性質(zhì)、行業(yè)性質(zhì)的作用下，高管團(tuán)隊(duì)在六個(gè)異質(zhì)性維度上的差異是顯著的，因此可以進(jìn)行后續(xù)分析。

5. 多元回歸分析

本研究共有24個(gè)假設(shè)，其中16個(gè)獲得支持，8個(gè)未獲得支持，具體數(shù)據(jù)如表5所示。

三、結(jié)論建議與研究方向

1. 研究結(jié)論及相關(guān)建議

根據(jù)Hambrick和Mason(1984)提出的高層梯隊(duì)理論，采用通用的多元線性回歸研究高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性特征對(duì)處于四個(gè)生命周期階段企業(yè)績(jī)效的影響。具體來(lái)說(shuō)：

(1) 在初創(chuàng)期企業(yè)中，年齡、教育程度、專業(yè)背景、職業(yè)背景的差異化確實(shí)能夠增進(jìn)企業(yè)績(jī)效，差異化的性別和任期對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著的影響。筆者認(rèn)為，其原因是我國(guó)境內(nèi)大部分上市公司的高管團(tuán)隊(duì)成員中男性管理者居多，甚至相當(dāng)一部分上市公司的高管團(tuán)隊(duì)全是男性，缺少性別異質(zhì)性對(duì)創(chuàng)業(yè)期企業(yè)績(jī)效影響的研究數(shù)據(jù)，使得最終無(wú)法驗(yàn)證前文的研究假設(shè)。對(duì)于初創(chuàng)期企業(yè)來(lái)說(shuō)，高層管理者在本企業(yè)的任期為零，以往的任期對(duì)現(xiàn)企業(yè)的影響微乎其微，這使得數(shù)據(jù)分析結(jié)果沒(méi)有支持前文的研究假設(shè)。

(2) 在成長(zhǎng)期企業(yè)中，年齡、性別、教育程度、職業(yè)背景的差異化確實(shí)能夠增進(jìn)企業(yè)績(jī)效，相反任期差異化卻阻礙了企業(yè)績(jī)效的提升。專業(yè)背景差異化對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著影響，處于成長(zhǎng)期的企業(yè)具有本企業(yè)的品牌，具有與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)專業(yè)背景的管理者能夠更好地掌控全局，即專業(yè)背景的差異化并不有益于提高成長(zhǎng)期企業(yè)的績(jī)效。

表5　多元回歸分析結(jié)果

注：“*”表示P<0.1，“**”表示P<0.05，“***”表示P<0.01。

(3) 在成熟期企業(yè)中，年齡、性別、職業(yè)背景差異化有阻礙企業(yè)績(jī)效的作用，教育程度差異化能夠提升企業(yè)績(jī)效，任期和專業(yè)背景差異化對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著的影響。處于成熟期的企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)速度減慢，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)中的替代品層出不窮，此時(shí)企業(yè)需要研發(fā)新產(chǎn)品，擴(kuò)大現(xiàn)有的市場(chǎng)份額。筆者認(rèn)為，在企業(yè)中任期較長(zhǎng)、專業(yè)與本企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的高管人員能夠在短時(shí)間內(nèi)提出新的經(jīng)營(yíng)方案。

(4) 在衰退期企業(yè)中，教育程度、任期差異化能夠增進(jìn)企業(yè)績(jī)效，職業(yè)背景差異化卻阻礙企業(yè)績(jī)效，年齡、性別、專業(yè)背景差異化則對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著影響。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入衰退期后，沒(méi)有持續(xù)的現(xiàn)金流作支撐，面臨嚴(yán)重資不抵債的困境，此時(shí)除非出現(xiàn)正凈現(xiàn)值且可行的投資項(xiàng)目或進(jìn)行企業(yè)重組才有可能使企業(yè)起死回生。換句話說(shuō)，高管團(tuán)隊(duì)成員的年齡、性別、專業(yè)背景等優(yōu)勢(shì)個(gè)性特征不能間接為企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流，對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著影響。

基于以上研究結(jié)論，本文提出如下幾點(diǎn)建議：初創(chuàng)期企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)老少兼?zhèn)洌瑥V泛吸納來(lái)自不同經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的管理者，同時(shí)在創(chuàng)業(yè)資金豐厚的情況下可以大膽嘗試聘用女性管理者；成長(zhǎng)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好，只有專業(yè)背景差異化對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著性影響，因此維持高管團(tuán)隊(duì)現(xiàn)狀更有利于企業(yè)的發(fā)展；成熟期企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)要由在本經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域任期長(zhǎng)的、具有相關(guān)專業(yè)背景的、高學(xué)歷的管理者組成，以提高企業(yè)績(jī)效；衰退期企業(yè)應(yīng)及時(shí)更換管理者，實(shí)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)成員任期和教育程度的差異化，同時(shí)兼顧職業(yè)背景與經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域相關(guān)，這將有助于提高企業(yè)績(jī)效。

2. 研究局限與進(jìn)一步的研究方向

本文的探索性研究雖然獲得了預(yù)期結(jié)果，但不得不承認(rèn)存在一定的缺陷：一是數(shù)據(jù)的有效性可能不高。本文的研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源于上市公司年報(bào)，但各上市公司披露的高管團(tuán)隊(duì)成員人口特征信息不全面，難以形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)樣本。二是未考慮高管團(tuán)隊(duì)成員的隱性特征變量。這些隱性特征變量才是影響企業(yè)績(jī)效的本質(zhì)因素。三是控制變量選擇不全面。影響企業(yè)績(jī)效的控制變量不局限于文中所討論的，可能還存在影響效應(yīng)更大的控制變量，但卻未納入研究。

有鑒于此，未來(lái)進(jìn)一步的研究方向是：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷與世界經(jīng)濟(jì)接軌，中西文化的交流與碰撞也更為顯著，土生土長(zhǎng)的傳統(tǒng)管理者與西方留學(xué)歸國(guó)的現(xiàn)代管理者理解同一問(wèn)題的角度、價(jià)值觀等均存在很大差異。因此，諸如文化沖突、宗教信仰等隱性特征的度量與研究，將會(huì)進(jìn)一步增加企業(yè)績(jī)效影響因素研究的實(shí)用性。

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(責(zé)任編輯：郭曉亮)

Influence of heterogeneity of top management team on enterprise performance：study based on enterprises in different life cycle stages

ZHU Ai-min, XU Xiao-hui, YU Li-juan

(School of Management, Shenyang University of Technology, Shenyang 110870, China)

Abstract：The listed companies in China before 2014 are selected as samples, and the influence of heterogeneity characteristics of top management team (TMT) to enterprise performance in four life-cycle stages is studied through empirical analysis. The result shows that the heterogeneity of education levels has significant positive influence to enterprise performance in different life cycle stages, while the heterogeneities of gender, age, tenure, professional background and career background have differently significant influences to enterprise performance in different life cycle stages. According to it, to organize TMT with different characteristics is essential for enterprises in different life cycle stages, in order to improve enterprise performance.

Key words：enterprise management; top management team; enterprise performance; enterprise life cycle; education level; professional background; career background

中圖分類號(hào)：F 272.5

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1674-0823(2016)01-0078-07

doi：10.7688/j.issn.1674-0823.2016.01.13

作者簡(jiǎn)介：祝愛(ài)民(1970-)，男，山東海陽(yáng)人，教授，博士，主要從事技術(shù)經(jīng)濟(jì)管理與戰(zhàn)略管理等方面的研究。

基金項(xiàng)目：遼寧省科技計(jì)劃項(xiàng)目(2013301004-8)。

收稿日期：2015-09-22

*本文已于2015-11-04 17∶02在中國(guó)知網(wǎng)優(yōu)先數(shù)字出版。 網(wǎng)絡(luò)出版地址： http：∥www.cnki.net/kcms/detail/21.1558.C.20151104.1702.028.html

【管理與實(shí)務(wù)】