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    社融

    • 9月居民中長期貸款轉(zhuǎn)為同比多增
      023年前三季度社融以及金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。9月新增社融4.12萬億元,對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款新增2.54萬億元;社融存量同比增速9%,9月社融增量4.12萬億元,新增人民幣貸款2.31萬億元。社融增速企穩(wěn),政府債券、未貼現(xiàn)銀行票據(jù)為多增主力。9月,社融存量同比增速環(huán)比持平,社融增量同比多增0.56萬億元。拆解社融(增量)結(jié)構(gòu)可知,9月社融口徑下信貸增長2.54萬億元,同比略有少增,但考慮到2022年基數(shù)較高,信貸投放景氣度不低。政府債券延續(xù)高增長,同比多增

      證券市場周刊 2023年36期2023-10-28

    • 社融筑底信貸回暖 預(yù)期和信心漸修復(fù)
      露2023年8月社融和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元,比上年同期增長6316億元;8月末社會融資規(guī)模存量為368.61萬億元,同比增長9%。截至8月末,廣義貨幣(M2)余額286.93萬億元,同比增長10.6%,增速分別比上月末和上年同期低0.1個百分點和1.6個百分點。8月存款新增1.26萬億元,其中,居民、企業(yè)存款同比略有少增,非銀存款同比少增近3000億元,財政存款同比多增近2500億元,成為存款增長的主要支撐。截至8月末,M1

      證券市場周刊 2023年33期2023-09-25

    • 關(guān)鍵詞
      關(guān)鍵詞: 信貸、社融、M2今年上半年新增人民幣貸款15.73萬億元,同比多增2.02萬億元;其中,6月人民幣貸款增加3.05萬億元,同比多增2296億元。上半年社融規(guī)模增量累計為21.55萬億元,比上年同期多4754億元;其中,6月社融規(guī)模增量為4.22萬億元,比上年同期少9859億元。整體來看,上半年受益于政策引導(dǎo)及經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,新增信貸社融規(guī)模走高。此外,6月末,廣義貨幣(M2)余額287.3 萬億元,同比增長11.3%;M1余額69.56萬億元,同比

      股市動態(tài)分析 2023年14期2023-07-25

    • 信貸溫和放量
      6億元;6月新增社融規(guī)模4.22萬億元,同比少增約9700億元。6月廣義貨幣供給量(M2)同比增長11.3%,比上月回落0.3個百分點;6月狹義貨幣供給量(M1)同比增長3.1%,比上月回落1.6個百分點;6月存量社融同比增長9%,比上月回落0.5個百分點。6月信貸超預(yù)期的背后是,居民貸款和企業(yè)貸款都有不錯的表現(xiàn)。6月新增企業(yè)中長貸僅1.6萬億元,同比多增1436億元,由于2022年同期的基數(shù)較高,這一表現(xiàn)已經(jīng)很不容易了。廣發(fā)證券指出,企業(yè)中長貸的多增可能

      證券市場周刊 2023年24期2023-07-17

    • 關(guān)鍵詞
      關(guān)鍵詞:信貸、社融、M22022年12月份,人民幣貸款增加1.4萬億元,同比多增2665億元;社會融資規(guī)模增量為1.31萬億元,比上年同期少1.05萬億元。2022年全年,人民幣貸款增加21.31萬億元,同比多增1.36萬億元;人民幣存款增加26.26萬億元,同比多增6.59萬億元。12月末,廣義貨幣(M2)余額為266.43萬億元,同比增長11.8%。受訪專家指出,2022年全年,穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,流動性維持合理充裕。12月份,新增信貸有所改善,信

      股市動態(tài)分析 2023年1期2023-05-30

    • 關(guān)鍵詞
      關(guān)鍵詞:信貸、社融、M2數(shù)據(jù)顯示,4月份,我國人民幣貸款增加7188億元,同比多增649億元;社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元,比上年同期多2729億元。4月末,廣義貨幣(M2)余額280.85萬億元,同比增長12.4%,增速比上月末低0.3個百分點,比上年同期高1.9個百分點。專家指出,4月新增信貸、社融數(shù)據(jù)主要受季節(jié)性因素影響大幅下滑,信貸節(jié)奏趨于平穩(wěn),也反映出經(jīng)濟(jì)向好回升下持續(xù)加碼寬信用的必要性在下降。接下來,對于居民消費(fèi)和購房意愿還需進(jìn)一步穩(wěn)固。關(guān)

      股市動態(tài)分析 2023年9期2023-05-16

    • 關(guān)鍵詞
      。關(guān)鍵詞:信貸、社融、M22023年2月末社融規(guī)模存量為353.97萬億元,同比增長9.9%;2月社融規(guī)模增量為3.16萬億元,比上年同期多1.95萬億元;人民幣貸款增加1.81萬億元,同比多增5928億元;人民幣存款增加2.81萬億元,同比多增2705億元。溫彬表示,2月社融實現(xiàn)超預(yù)期放量,信貸和債券齊上量,社融增速回升,表內(nèi)信貸、債券融資等均表現(xiàn)較好,對社融形成拉動。此外,2023年M2同比增長12.9%,增速創(chuàng)下2016年4月以來新高,說明居民預(yù)防性

      股市動態(tài)分析 2023年6期2023-03-29

    • 社融超預(yù)期回落對A股走勢影響幾何
      李立峰7月社融的回落再次強(qiáng)化了當(dāng)前 “經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇+資金面寬松”的格局,有助于 A 股底部區(qū)間的 夯實。7月信貸、社融回落超市場預(yù)期,結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)惡化,印證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“弱復(fù)蘇”。7月社融同比大幅少增,信貸和企業(yè)債拖累社融降速。當(dāng)月新增社融7561億元,低于 WIND 一致預(yù)期的1.39萬億元。結(jié)構(gòu)上,新增人民幣貸款同比少增4303億 元,是7月社融的主要拖累項。信貸總量超預(yù)期走弱,居民貸款明顯回落。7月新增人民幣貸款6790億元, 大幅低于 WIND一致預(yù)期的

      證券市場周刊 2022年30期2022-08-22

    • 6月份新增信貸、社融創(chuàng)歷史同期新高
      的推動。季調(diào)后的社融環(huán)比折年增速回升至11%左右,相比4月的9.2% 大幅改善,但仍低于3 月份以前11%以上的水平,因而6月的社融增速也并不算高。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)壓力之下,基建逆周期發(fā)力仍是重點,資本金的杠桿作用再加上政策性銀行調(diào)增的8000 億,有望支撐企業(yè)短貸和企業(yè)中長貸需求。但考慮到下半年政府債券融資的“缺口”較大,政策仍需要繼續(xù)發(fā)力來推動其他實體融資需求以彌補(bǔ)缺口。展望來看,社融增速有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢,全年增速有望達(dá)到11.0%,疫情反復(fù)對生產(chǎn)經(jīng)營和線

      證券市場紅周刊 2022年27期2022-07-17

    • 關(guān)鍵詞
      關(guān)鍵詞:信貸、社融、M24月末,廣義貨幣(M2)余額249.97萬億元,同比增長10.5%,增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.4個百分點。4月份人民幣貸款增加6454億元,同比少增8231億元。4月份人民幣存款增加909億元,同比多增8161億元。初步統(tǒng)計,2022年4月社會融資規(guī)模增量為9102億元,比上年同期少9468億元。4月末社會融資規(guī)模存量為326.46萬億元,同比增長10.2%。4月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生7459億元,直接投資人民幣

      股市動態(tài)分析 2022年11期2022-05-31

    • 關(guān)鍵詞
      關(guān)鍵詞: 信貸、社融、M1數(shù)據(jù)顯示,8月份人民幣貸款增加1.25萬億元,同比多增390億元。1-8月,我國人民幣貸款累計增加15.61萬億元,同比多增5540億元。8月份我國人民幣存款增加1.28 萬億元,同比少增926 億元。8 月末人民幣貸款余額208.28 萬億元,同比增長10.9%。8 月我國社融規(guī)模增量為2.43萬億元,比上年同期少5571億元。1-8月社融規(guī)模增量累計為24.17萬億元,比上年同期多2.31 萬億元。8 月末社融規(guī)模存量為337

      股市動態(tài)分析 2022年19期2022-05-30

    • 關(guān)鍵詞
      關(guān)鍵詞:信貸、社融、M2數(shù)據(jù)顯示,7月新增人民幣貸款6790億元,同比少增4042億元;7月社會融資規(guī)模增量為7561億元,同比少增3191億元。與此同時,M2余額同比增速連續(xù)5個月回升,達(dá)到近6年以來的最高增長水平,與社融增速下滑形成明顯反差。綜合市場分析來看,7月金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期受多因素擾動,反映出當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)融資需求略顯不振。但也要注意到季節(jié)性因素的擾動,市場對下半年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期不必過于悲觀。在“不超發(fā)貨幣”、保持流動性合理充裕的前提下,有效緩解貸

      股市動態(tài)分析 2022年17期2022-05-30

    • 關(guān)鍵詞
      關(guān)鍵詞: 信貸、社融、M2今年上半年新增人民幣貸款13.68萬億元,同比多增9192 億元;其中,6 月新增人民幣貸款2.81萬億元,同比多增6867億元。上半年社會融資規(guī)模增量累計為21萬億元,比上年同期多3.2萬億元;其中,6月社融增量5.17萬億元,比上年同期多1.47萬億元。整體來看,上半年新增信貸、社融規(guī)??捎^,6月份新增信貸、社融規(guī)模遠(yuǎn)超預(yù)期。6月末,M2余額達(dá)258.15萬億元,同比增長11.4%,連續(xù)3 個月保持兩位數(shù)增速。尤其是進(jìn)入二季度

      股市動態(tài)分析 2022年15期2022-05-30

    • 關(guān)鍵詞
      關(guān)鍵詞: 信貸、社融、M22月份,人民幣貸款增加1.23萬億元,同比少增1258億元。居民中長期貸款減少459億元,企業(yè)中長期貸款增加5052億元,同比少增5948億。2月份新增社融1.19萬億元,比上年同期少5315億元,主要由于表內(nèi)信貸和表外融資新增規(guī)模較少。對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款新增9084億元,比去年同期少增4329億元,表外融資同比多減4656億元。M2同比增速回落0.6個百分點至9.2%。市場人士預(yù)計,由于社融、新增信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期,實體經(jīng)

      股市動態(tài)分析 2022年6期2022-03-23

    • 天量社融的喜與憂
      。大超預(yù)期,新增社融創(chuàng)下6.17萬億元的天量,同比大幅多增9816億元。市場的記憶告訴我們,在2019年2月中旬,央行公布了1月份大超預(yù)期的社融數(shù)據(jù)后,A股在短短的三周里頭也不回的上漲了近300點。這一次會重復(fù)2019年一季度的故事嗎?2月11日,面對大超預(yù)期的社融,上證指數(shù)直接以低開回應(yīng),最終以跌0.66%收盤,創(chuàng)業(yè)板則繼續(xù)創(chuàng)出本輪調(diào)整的新低。是市場的記憶失效了嗎?天量社融背后到底藏著哪些秘密?為何1月份的信貸和社融數(shù)據(jù),市場如此看重呢?由于1-2月份統(tǒng)

      證券市場周刊 2022年5期2022-02-21

    • 關(guān)鍵詞
      。關(guān)鍵詞:信貸、社融、M1我國1月份人民幣貸款增加3.98萬億元,是單月統(tǒng)計高點,同比多增3944億元。1月信貸創(chuàng)了歷史新高。由于政府推信貸穩(wěn)增長的政策意圖明顯,有助于幫助市場增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,利好中國資本市場。1月社會融資規(guī)模增量為6.17萬億元,明顯超市場預(yù)期。主要在企業(yè)貸款和地方專項債兩塊,呈現(xiàn)明顯同比增長。1月末,M2同比增長9.8%;M1同比下降1.9%,剔除春節(jié)錯時因素影響,M1同比增長約2%。春節(jié)前由于企業(yè)集中發(fā)放薪酬、福利,單位活期存款會向

      股市動態(tài)分析 2022年3期2022-02-16

    • 1月人民幣貸款增加3.98萬億為單月統(tǒng)計高點
      1月社融數(shù)據(jù)開門紅,結(jié)構(gòu)上,政府融資繼續(xù)挑大梁,企業(yè)中長期貸款增速回暖,居民融資依然低迷。本次信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期更多來自于供給端的政策推動,各地要求擴(kuò)大有效投資,投資前置性需求明顯,信貸短期有望維持同比多增局面,但需求端尚未見明顯改善。去年Q4社融規(guī)模變化確認(rèn)“政策底”已至,本次信貸數(shù)據(jù)確認(rèn)穩(wěn)增長節(jié)奏,有助于形成“情緒底”。1月信貸和社融數(shù)據(jù)均創(chuàng)下歷史單月新高,且都超出Wind一致預(yù)期,穩(wěn)增長初見成效,市場對政策發(fā)力的信心有望強(qiáng)化。信貸方面,企業(yè)中長貸同樣創(chuàng)下

      證券市場紅周刊 2022年6期2022-02-14

    • 10月份社會融資規(guī)模增量為1.59萬億元
      中信證券:10月社融增速止跌企穩(wěn),銀行信貸也比去年同期多增1364億元。在地產(chǎn)政策的支持下,居民中長期貸款有所回暖,從前幾個月的同比少增1000億以上變?yōu)橥刃》鲩L,是信貸回升的重要推動因素,預(yù)計短期可以保持趨勢。不過企業(yè)融資需求仍然偏弱,企業(yè)中長貸同比少增1923億元,或受到10月大宗商品價格漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大影響。M2增速環(huán)比上升0.4個百分點,可能與去年同期M2基數(shù)偏低以及持續(xù)大額順差下的結(jié)匯增加有關(guān)。預(yù)計11月起政府債發(fā)行等因素將帶動社融增速開始回

      證券市場紅周刊 2021年44期2021-11-13

    • 9月份人民幣貸款增加1.66萬億 M2增長8.3%
      房出現(xiàn)觀望心理。社融其余分項的趨勢基本保持平穩(wěn)。我們維持四季度社融增速有望反彈的觀點,支撐因素包括政府債券剩余額度較多、房貸投放節(jié)奏有望邊際調(diào)整以及再貸款的逐步投放等。光大證券:9月新增社融明顯低于市場預(yù)期,但表現(xiàn)略強(qiáng)于季節(jié)性因素,與市場的預(yù)期差主要體現(xiàn)在兩個方面:一是,表內(nèi)融資明顯不及預(yù)期,雖然8月末以來,人民銀行等部委一再向商業(yè)銀行傳達(dá)穩(wěn)信用意圖,但是由于貸款需求持續(xù)回落,表內(nèi)信貸缺乏支撐;二是,表外融資明顯不及預(yù)期,主要受信托貸款大幅少增影響,表明政

      證券市場紅周刊 2021年40期2021-10-18

    • 7月人民幣貸款增加1.08萬億元
      求有所走弱。當(dāng)月社融同比增速回落0.3個百分點,低于預(yù)期,主要受社融口徑下信貸同比少增、表外票據(jù)多減、以及政府債融資處于低位等原因所致。當(dāng)月M2增速回落0.3個百分點,M1、M2剪刀差繼續(xù)擴(kuò)大。我們認(rèn)為現(xiàn)階段社融增速已位于年內(nèi)低點,后續(xù)如果地方債發(fā)行節(jié)奏如預(yù)期加快,預(yù)計社融增速將逐步企穩(wěn),到四季度有望小幅反彈。華泰證券:7月金融數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期,反映在地產(chǎn)、地方隱性負(fù)債以及部分行業(yè)等領(lǐng)域的“防風(fēng)險”政策對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生立竿見影的緊縮效果,而政策仍延續(xù)“托而不舉”

      證券市場紅周刊 2021年32期2021-08-14

    • 一季度社會融資規(guī)模累計增量10.24萬億元
      大證券:雖然3月社融數(shù)據(jù)相較去年同期有所回落,但就2016-2019年等正常年份的季節(jié)性規(guī)律而言,表現(xiàn)仍然非常強(qiáng)勁。尤其是反映實體融資需求的人民幣貸款持續(xù)超出季節(jié)性。展望來看,一方面,在PMI、工業(yè)企業(yè)利潤等指標(biāo)顯著回暖背景下,企業(yè)融資意愿持續(xù)強(qiáng)勁,融資需求短期內(nèi)難以明顯收縮。但受制于宏觀杠桿率以穩(wěn)為主的政策基調(diào),全年信貸規(guī)模增量有限,疊加當(dāng)下PPI呈現(xiàn)出陡峭上行的階段性通脹壓力,預(yù)計央行對信貸投放節(jié)奏的控制將會趨嚴(yán)。另一方面,今年地方政府專項債額度并未提

      證券市場紅周刊 2021年15期2021-04-19

    • 1月新增人民幣貸款3.58萬億元 M2同比增長9.4%
      款數(shù)據(jù)符合預(yù)期但社融超預(yù)期,原因或是表內(nèi)人民幣貸款額度有限,實體融資需求旺盛、部分或轉(zhuǎn)移至銀行表外。向前展望,1月社融高增難抵信用回落態(tài)勢,尤其是1季度末2季度初紓困貸款到期(部分或繼續(xù)延期),信用債也將迎來償還高峰,我們預(yù)計全年社融增速或逐步回落至11.0%左右。華泰證券:雖然高基數(shù)下同比繼續(xù)下行,但1月社融環(huán)比企穩(wěn),這在政府債發(fā)行“缺失”的1月尤為難得。融資需求強(qiáng)勁印證了我們一直以來的觀點,即當(dāng)前宏觀背景下,貨幣政策退出的速度不足以阻斷再通脹進(jìn)程。我們

      證券市場紅周刊 2021年7期2021-04-06

    • 2020年全年人民幣貸款增加19.63萬億元
      集中到期的影響,社融增速回落0.3個百分點至13.3%,而財政存款的投放不及預(yù)期也拖累M2增速回落0.6個百分點至10.1%。往后觀察,我們認(rèn)為實體經(jīng)濟(jì)需求的向好仍將支持今年初銀行信貸的平穩(wěn)增長,M2增速亦有望在短期趨穩(wěn),但去年同期政府債凈融資的高基數(shù)或?qū)⒗^續(xù)拖累開年的社融表現(xiàn)。華泰證券:雖然2021年1月信托壓降壓力減弱,但政府債同比少增可能使2021年1月、甚至一季度社融同比增長均有下行壓力,鑒于2020年一季度社融基數(shù)較高——當(dāng)季新增社融11萬億元、

      證券市場紅周刊 2021年3期2021-04-02

    • 12月社融增速下行:波動或趨勢
      ,符合預(yù)期;新增社融1.72萬億元,同比減少4821億元,低于預(yù)期。截至12月末,M2同比增長10.1%,M1同比增長8.6%。12月新增信貸規(guī)模與結(jié)構(gòu)基本與市場預(yù)期一致。從信貸結(jié)構(gòu)來看,企業(yè)融資需求仍偏旺盛,其中,對公短貸與票據(jù)融資存在相互替代的現(xiàn)象,對公中長期貸款延續(xù)年初以來同比多增的態(tài)勢。而居民貸款同比小幅減少,預(yù)計主要受以下因素的影響:年底銀行控制信貸規(guī)模,將部分零售類貸款出表,與此同時,銀行控制按揭貸款等涉房類貸款投放節(jié)奏,避免新增涉房貸款超過監(jiān)

      證券市場周刊 2021年2期2021-01-16

    • 社融拐點之惑
      廖宗魁11月社融存量增速出現(xiàn)下降,這是疫情以來的首次,市場紛紛驚呼“社融見頂”。社融指標(biāo)如此受到市場重視,是因為社融是反映信用條件的重要指標(biāo),同時它也是經(jīng)濟(jì)景氣的領(lǐng)先指標(biāo)。信用條件的收縮往往意味著貨幣政策在收緊,后續(xù)的經(jīng)濟(jì)增速將會回落。從數(shù)據(jù)上看,永煤信用債違約事件使企業(yè)債券融資大幅萎縮,而且信托貸款和銀行承兌匯票等非標(biāo)融資也受到了拖累,導(dǎo)致社融增速略微下降。但M1和M2增速仍在上行,貸款的結(jié)構(gòu)也還比較健康。即便社融真的見頂,也并不意味著盈利也會馬上見頂。

      證券市場周刊 2020年45期2020-12-21

    • 11月份人民幣貸款增加1.43萬億
      但我們也注意到,社融增速在今年以來首次回落,意味著本輪信用擴(kuò)張大概率已經(jīng)“觸頂”。我們認(rèn)為后續(xù)社融在未來1年時間當(dāng)中均將保持緩步回落的態(tài)勢,2021年或回落2個百分點左右。但以“信貸脈沖”衡量,整體“寬信用”對經(jīng)濟(jì)正向拉動還將延續(xù)到至少明年上半年,信用擴(kuò)張的邊際變化不會影響現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏。銀河證券:信貸派生能力穩(wěn)中有升,對M2擴(kuò)張起到積極作用,財政支出也對貨幣投放形成貢獻(xiàn)。狹義貨幣M1同比增速創(chuàng)下2018年2月以來新高,M1、M2剪刀差繼續(xù)收窄,隨著

      證券市場紅周刊 2020年47期2020-12-14

    • 政府債支撐社融增長已近尾聲
      月金融數(shù)據(jù)顯示,社融同比增長13.7%,環(huán)比上升0.2個百分點;M2同比增長10.5%,環(huán)比下降0.4個百分點;M1同比增長9.1%,環(huán)比上升1個 百分點。數(shù)據(jù)顯示,10月新增貸款6898億元,9月為1.9萬億元,2019年同期為6613億元,同比略微多增,但信貸結(jié)構(gòu)延續(xù)改善態(tài)勢。歷史數(shù)據(jù)顯示,10月新增貸款一般會呈現(xiàn)季節(jié)性明顯回落:一方面是10月由于國慶假期工作日較少;另一方面則是前三季度投放信貸較多,四季度進(jìn)入平穩(wěn)收官期,更多是為2021年年初儲備信貸

      證券市場周刊 2020年41期2020-11-23

    • 社會融資流向了哪里
      社會融資(簡稱“社融”)規(guī)模的增長速度顯著高于往期。截至7月末,全國已累計投放社會融資將近23萬億元。那么這些融資到底流向了哪些領(lǐng)域,對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了哪些影響呢?政府、國企逆調(diào)節(jié)作用明顯為支持疫情后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù),今年1—7月我國新增社融22.5萬億元,比去年同期多增了6.7萬億元。社融存量增速也從去年底的10.7%,躍升到了12.9%的水平。從類別來看,貸款、企業(yè)和政府發(fā)債貢獻(xiàn)最大,非標(biāo)融資降幅明顯收窄。按部門來看,融資高增長更多體現(xiàn)在企業(yè)和政府部門。其中政

      檢察風(fēng)云 2020年19期2020-11-06

    • 銀行風(fēng)險預(yù)期漸改善
      月持平;9月新增社融3.48萬億元,同比多增9658億元,社融余額同比增長13.5%。1-9月合計新增人民幣貸款16.26萬億元,同比多增2.63萬億元;人民幣存款增加18.15萬億元,同比多增4.93萬億元;社融增量累計29.62萬億元,同比多增9.01萬億元。從央行公布的9月金融數(shù)據(jù)來看,社融同比增速高于人民幣貸款同比增速,超出市場預(yù)期;而M2增速略有提升在市場預(yù)期之內(nèi)。具體來看,9月信貸同比多增,居民信貸延續(xù)改善趨勢。9月新增信貸1.9萬億元(包括非

      證券市場周刊 2020年37期2020-10-26

    • 6月信貸結(jié)構(gòu)改善
      474億元;新增社融3.43萬億元,同比多增8099億元;社融余額同比增長12.8%,環(huán)比上升0.3個百分點,M2同比增長11.1%,環(huán)比持平。6月居民信貸增量高于企業(yè),表內(nèi)票據(jù)規(guī)模同比多降,6月信貸新增1.81萬億元(包括非銀貸款),基本符合市場此前的預(yù)期,同比多增1474億元。從趨勢上來看,3月以來,新增信貸同比多增規(guī)模逐月下行。從信貸結(jié)構(gòu)上來看,6月居民信貸繼續(xù)修復(fù),增量為9815億元,超過企業(yè)信貸9278億元的增量,比2019年同期多2198億元。

      證券市場周刊 2020年25期2020-07-18

    • 4月金融數(shù)據(jù)的些許變化
      行公布4月金融和社融數(shù)據(jù),4月新增人民幣貸款1.7萬億元,同比多增6818億元;新增人民幣存款1.27萬億元,同比多增1.01萬億元;4月新增社融3.09萬億元,同比多增1.42萬億元,社融余額增同比速為12%,環(huán)比和同比分別提高0.5個百分點和1.2個百分點。M2增速為11.1%,環(huán)比和同比分別提高1個百分點和2.6個百分點;M1增速為5.5%,環(huán)比和同比分別提高0.5個百分點和2.6個百分點。數(shù)據(jù)顯示,4月M2和社融增速延續(xù)攀升態(tài)勢,表明居民融資需求穩(wěn)

      證券市場周刊 2020年17期2020-05-18

    • 企業(yè)融資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善
      月信貸整體改善,社融增速穩(wěn)定。11月新增社融1.75萬億元,同比多增1505億元。其中,對實體發(fā)放人民幣貸款1.36萬億元,同比多增1331億元;外幣貸款折合同比少減538億元;表外融資同比多增830億元(未貼現(xiàn)銀行承兌匯票同比多增698億元、委托貸款同比少減351億元、信托貸款同比多減218億元);股票融資同比多增324億元;地方專項債融資同比少減331億元。11月企業(yè)債券凈融資同比少增1222億元。與歷年相比,11月企業(yè)債券凈融資的絕對規(guī)模為2696億

      證券市場周刊 2019年44期2019-12-14

    • 社融信貸全啞火:融資需求去哪了?
      看,在經(jīng)歷了9月社融和信貸的井噴狀態(tài)后,10月未能延續(xù)這一趨勢,社融、信貸均出現(xiàn)季節(jié)性回落,由此可以預(yù)測,年底前逆周期調(diào)節(jié)力度有望進(jìn)一步加碼。具體而言,10月社融、信貸數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)大幅回落,符合季節(jié)性的特征,但同比增速略遜于預(yù)期;其中,10月人民幣貸款環(huán)比大幅少增,同比也少增近1700億元,主要源于居民短貸同比少增約1300億元,這表明9月恰逢三季度末,疊加降準(zhǔn)政策利好,9月出現(xiàn)強(qiáng)勁的季末沖量,在很大程度上透支了10月的融資需求。不過,考慮到房地產(chǎn)調(diào)控等不

      證券市場周刊 2019年40期2019-11-16

    • 社融增速略降 貨幣松緊適度
      計數(shù)據(jù):7月新增社融1.01萬億元,同比少增2103億元;M1回落至3.1%、M2回落至8.1%;6月人民幣貸款增加1.06萬億元,同比少增3975億元。我們的觀點是:社融增速略降,貨幣松緊適度。信貸拖累社融,專項債貢獻(xiàn)仍大7月新增社融1.01萬億元,同比少增2103億元。其中,對實體發(fā)放人民幣貸款8086億元,同比少增4775億元;表外非標(biāo)融資減少6226億元,同比多減1327億元,其中信托貸款同比少減529億元,而委托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票分別多減

      股市動態(tài)分析 2019年32期2019-10-21

    • 超預(yù)期信貸增長有多少水分
      。非標(biāo)壓縮趨緩,社融統(tǒng)計口徑再調(diào)整,9月,新口徑下,社融規(guī)模新增2.27萬億元,比上年同期多增1383億元,除去表內(nèi)信貸融資大幅提升外,非標(biāo)融資壓縮規(guī)模也相對趨緩,疊加企業(yè)債券融資明顯增加,共同對沖了2018年同期地方專項債高基數(shù)的影響。其中,社融口徑信貸融資增加1.72萬億元,同比多增3539億元。表外非標(biāo)融資減少1125億元,同比少減1764億元;其中,委托貸款減少21億元,同比少減1411億元;信托貸款減少672億元,同比少減236億元;未貼現(xiàn)銀行承

      證券市場周刊 2019年36期2019-10-19

    • 社融數(shù)據(jù)仍顯疲弱
      975億元;新增社融1.01萬億元,同比少增2103億元,社融余額同比增長10.7%,比6月下降0.2個百分點;M2同比增長8.1%,比上月末和2018年同期均低0.4個百分點。7月金融數(shù)據(jù)顯示,融資供需兩端放緩,表內(nèi)表外均有拖累。從表內(nèi)來看,7月新增人民幣貸款1.06萬億元,同比少增3975億元,即使扣除非銀機(jī)構(gòu)貸款,也低于過去三年的均值。從供給端來看,由于2019年信貸投放前置比往年更為明顯,下半年信貸額度相對有限。從需求端來看,隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的增大

      證券市場周刊 2019年29期2019-08-20

    • 躁動延續(xù),普漲格局
      漲格局。從總量看社融增量的增速反彈,有助于市場對于存量社融即將見底的預(yù)期形成。1-2月大概率是社融存量增速的底部區(qū)域,后面將低斜率回升。由于社融存量增速企穩(wěn)回暖意味著政策“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)見效,因此歷史上存量社融的增速觸底后、上證綜指一般會滯后1-6個月見大底——除2008年“四萬億”帶動“市場底”率先見底之外,2005年存量社融拐點領(lǐng)先市場底1個月,2012年5月社融拐點領(lǐng)先市場底6個月,2015年6月社融拐點領(lǐng)先市場底6個月。市場對于12月社

      證券市場周刊 2019年5期2019-08-19

    • 下半年社融走勢怎么看?
      019年上半年,社融數(shù)據(jù)回升很大程度上來源于地方專項債、企業(yè)債券以及非標(biāo)中信托貸款的增長。分項觀察,不考慮中小銀行信用收縮,整體社融存在下行壓力。在年初天量社融之后,一季度企業(yè)杠桿率小幅提升,政策再度聚焦于結(jié)構(gòu)性去杠桿,如果政策延續(xù),則整體社融可能在7月之后增速開始下行。那么,下半年的社融能否滿足2019年6%到6.5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)?答案可能會在月底的政治局會議上揭曉。政策在穩(wěn)增長和結(jié)構(gòu)性去杠桿中有所取舍,市場可能會糾結(jié)但是寬貨幣緊信用的格局不變,筆者建議投

      證券市場周刊 2019年25期2019-08-16

    • 社融增速回升不改銀行承壓
      數(shù)據(jù),總體來看,社融增速有所回撤,主要受春節(jié)擾動因素的影響。截至2019年2月底,社融存量余額同比增長10.1%,增速環(huán)比下降約0.3個百分點。2月社融增加約7030億元,同比少增約4800億元。社融增速及增量低于市場預(yù)期,主要原因是人民幣貸款同比少增約2600億元,表外未貼現(xiàn)銀行票據(jù)大幅萎縮。由于2019年春節(jié)在2月初,1月社融放量較多可能形成一定程度的透支,監(jiān)管對票據(jù)的關(guān)注也可能造成了一定的影響。整體來看,雖然有季節(jié)性擾動因素的影響,但單月數(shù)據(jù)的回調(diào)不

      證券市場周刊 2019年10期2019-08-16

    • 下半年社融走勢怎么看?
      019年上半年,社融數(shù)據(jù)回升很大程度上來源于地方專項債、企業(yè)債券以及非標(biāo)中信托貸款的增長。分項觀察,不考慮中小銀行信用收縮,整體社融存在下行壓力。在年初天量社融之后,一季度企業(yè)杠桿率小幅提升,政策再度聚焦于結(jié)構(gòu)性去杠桿,如果政策延續(xù),則整體社融可能在7月之后增速開始下行。那么,下半年的社融能否滿足2019年6%到6.5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)?答案可能會在月底的政治局會議上揭曉。政策在穩(wěn)增長和結(jié)構(gòu)性去杠桿中有所取舍,市場可能會糾結(jié)但是寬貨幣緊信用的格局不變,筆者建議投

      證券市場周刊 2019年26期2019-07-20

    • 中國銀行業(yè):3月信貸增長全面超預(yù)期
      孫明3月社融增長大超預(yù)期中國央行公布3月金融數(shù)據(jù)。當(dāng)月新增社融2.86萬億元(人民幣,下同),同比多增加80.2%;新增人民幣貸款1.69萬億元,同比多增加51.7%,分別比市場一致預(yù)期高54%及36%。存量社融增速因此環(huán)比提升0.6個百分點至10.7%,觸底反彈的趨勢得到確認(rèn)。市場利率的下行帶動了較為活躍的企業(yè)債及地方政府債券發(fā)行。此外,央行自2018年下半年起將銀行的貸款核銷納入社融統(tǒng)計,3月一季度末,該部分對社融的貢獻(xiàn)相應(yīng)將有所增加。存款同比增速有所

      股市動態(tài)分析 2019年15期2019-07-10

    • 緊扣經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脈絡(luò)
      動將回到盈利端,社融拐點后盈利見底是遲早的事,盈利預(yù)期提升會在二季度逐步展開,如此即意味著行情將更加緊扣經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯展開。社融拐點的重要意義經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯對市場影響更具有壓倒性,而政策對市場的影響則逐步退居二線。年初,1月份社融數(shù)據(jù)超預(yù)期僅僅揭開經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的苗頭,給悲觀中的市場帶來一絲亮光,成為本輪行情的一級火箭,3月制造業(yè)PMI重回枯榮線之上,則使市場復(fù)蘇的希望得以延續(xù),成為行情助推至3200點的二級火箭。而3月社融數(shù)據(jù)的再度大超預(yù)期,則表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏

      證券市場紅周刊 2019年15期2019-06-11

    • 社融增速回升不改銀行承壓
      數(shù)據(jù),總體來看,社融增速有所回撤,主要受春節(jié)擾動因素的影響。截至2019年2月底,社融存量余額同比增長10.1%,增速環(huán)比下降約0.3個百分點。2月社融增加約7030億元,同比少增約4800億元。社融增速及增量低于市場預(yù)期,主要原因是人民幣貸款同比少增約2600億元,表外未貼現(xiàn)銀行票據(jù)大幅萎縮。由于2019年春節(jié)在2月初,1月社融放量較多可能形成一定程度的透支,監(jiān)管對票據(jù)的關(guān)注也可能造成了一定的影響。整體來看,雖然有季節(jié)性擾動因素的影響,但單月數(shù)據(jù)的回調(diào)不

      證券市場周刊 2019年11期2019-03-27

    • 信貸放量背后企業(yè)真實融資需求幾何
      13.4%;新增社融4.64萬億元,同比多增1.56萬億元,社融余額同比增長10.4%,比2018年年末提升0.6個百分點;M2同比增長8.4%,增速比2018年年末提升0.3個百分點。截至1月末,本外幣貸款余額為145.1萬億元,同比增長12.8%;人民幣貸款余額為139.5萬億元,同比增長13.4%;存款余額為180.8萬億元,同比增長7.6%。本外幣貸款增速同比提升,預(yù)示銀行信貸規(guī)模擴(kuò)張有望成為業(yè)績增長的主因。1月人民幣存款增加3.3萬億元,環(huán)比多增

      證券市場周刊 2019年6期2019-02-18

    • 躁動延續(xù),普漲格局
      漲格局。從總量看社融增量的增速反彈,有助于市場對于存量社融即將見底的預(yù)期形成。1-2月大概率是社融存量增速的底部區(qū)域,后面將低斜率回升。由于社融存量增速企穩(wěn)回暖意味著政策“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)見效,因此歷史上存量社融的增速觸底后、上證綜指一般會滯后1-6個月見大底——除2008年“四萬億”帶動“市場底”率先見底之外,2005年存量社融拐點領(lǐng)先市場底1個月,2012年5月社融拐點領(lǐng)先市場底6個月,2015年6月社融拐點領(lǐng)先市場底6個月。市場對于12月社

      證券市場周刊 2019年6期2019-02-18

    • 社融口徑調(diào)整難掩實體融資疲弱
      楊業(yè)偉社融統(tǒng)計口徑調(diào)整難掩實體經(jīng)濟(jì)融資疲弱,經(jīng)濟(jì)下行壓力可能繼續(xù)加大,這為債市構(gòu)筑了安全邊際。人民銀行10月17日發(fā)布公告稱,從9月開始調(diào)整了社會融資規(guī)模(下稱“社融”)口徑,將地方政府專項債納入,但這難掩實體融資疲弱情況。無論是人民銀行新口徑,還是將政府債務(wù)全部納入的廣義社融,還是調(diào)整前的老口徑,社融都是同比少增,存量增速均是繼續(xù)下行。這已經(jīng)是人民銀行2018年第二次調(diào)整社會融資規(guī)??趶?。從2018年7月起,人民銀行曾將“存款類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持證券”和“

      證券市場周刊 2018年36期2018-10-23

    • 圖說
      計數(shù)據(jù):7月新增社融1.04萬億元,同比少增約1200億元;M2增速回升到8.5%;7月金融機(jī)構(gòu)貸款增加1.45萬億元,同比多增約6000億元。7月新增社融總量1.04萬億元,其中7月對實體發(fā)放貸款增加1.29萬億元,同比多增3700億元;表外非標(biāo)融資繼續(xù)大幅萎縮,委托、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票合計減少約4900億元,同比少增4200億元;債券和股票融資均同比少增300多億元。7月信貸投放繼續(xù)加大,但表外融資也繼續(xù)萎縮,社融整體同比少增1200億。7月

      證券市場紅周刊 2018年30期2018-05-14

    • 圖說
      本月社融新增量超季節(jié)性回落,主因是表外融資繼續(xù)收縮和專項債增量減少。此外,直接融資也沒有明顯改善。人民幣貸款看似為社融數(shù)據(jù)的唯一亮點。但從細(xì)拆貸款結(jié)構(gòu)看,居民中長期貸款乏力,意味著未來房地產(chǎn)銷售增速和房價將承壓。企業(yè)貸款仍以票據(jù)為主,意味著當(dāng)前信用擴(kuò)張仍面臨著困境。后續(xù),一方面央行降息節(jié)奏可能加快,來解決“融資貴”的問題,另一方面,預(yù)計央行將通過宏觀審慎評估、多種工具和機(jī)制創(chuàng)新,紓解“融資難”問題,打破民企“債務(wù)違約-信貸融資難度加大-財務(wù)狀況惡化”的負(fù)向

      證券市場紅周刊 2018年42期2018-05-14

    • M2增速未來將低位徘徊
      到了9%以下,而社融增速卻依然維持高位。市場陷入了迷茫,一高一低,經(jīng)濟(jì)到底是該上還是該下?社融和貨幣增速背離從現(xiàn)實統(tǒng)計的角度來說,融資指標(biāo)我們通常用社會融資規(guī)模來衡量,貨幣指標(biāo)通常用M2來衡量,二者統(tǒng)計的范圍是不同的。例如社融僅統(tǒng)計了居民和非金融企業(yè)的融資,但M2則將非銀金融機(jī)構(gòu)的部分存款納入統(tǒng)計;外匯占款等途徑也會創(chuàng)造貨幣但不屬于融資;部分貨幣儲存方式并不在銀行存款的統(tǒng)計范圍,所以統(tǒng)計出來的貨幣和融資指標(biāo)又存在一些差異。但是從05年以來,M2增速和社融

      股市動態(tài)分析 2017年38期2017-10-11

    • M2增速放緩的玄機(jī)
      一度占到當(dāng)年新增社融的30%,但在2015年和2016年其占比卻急劇下滑到4%和6%。與此同時,債券市場卻高歌猛進(jìn),企業(yè)債券融資在2015年和2016年占到當(dāng)年社融的19%和17%(2013年為10%)。而今年前五個月,由于債券收益率的明顯上行,企業(yè)債券融資規(guī)模凈下降3500億元。反過來,社融中的影子信貸業(yè)務(wù)卻增加了2.2萬億元,占前五個月社會融資規(guī)模接近四分之一。但央行公布的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)存在統(tǒng)計問題,而這一問題在近兩年尤為突出,給貨幣政策分析帶來了一

      財經(jīng) 2017年15期2017-07-03

    • 如何界定“脫實向虛”
      高善文M3與廣義社融增速所積累的嚴(yán)重背離的絕大部分可以解釋2014年以后債券市場的漲跌,且這一背離正在迎來緩慢而長期的反向修復(fù)。為了更直觀地理解什么是“向?qū)崱?,什么是“向虛”,我們首先定義和構(gòu)造兩個新的金融統(tǒng)計指標(biāo)。第一個指標(biāo)是M2加上非保本理財。本意是衡量銀行體系從實體部門(非金融企業(yè)、住戶、政府、海外等)融入的資金總和,既包括表內(nèi)負(fù)債,也包括表外負(fù)債,我們姑且稱之為M3。按照央行口徑,其他金融性公司對銀行體系的大部分債權(quán),例如證券交易結(jié)算保證金、住房公

      證券市場周刊 2017年20期2017-06-19

    • 信用投放好于預(yù)期可持續(xù)性有待觀察
      度較大,與存款和社融數(shù)據(jù)的表現(xiàn)不是很匹配。為了消除存款偏離度考核影響,央行對M2進(jìn)行了修正,這可能是M2同比較大回升的主要原因。一、信用數(shù)據(jù)好于預(yù)期1、新增人民幣貸款好于預(yù)期6月老口徑新增人民幣貸款(向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投放)1.33萬億元,好于市場預(yù)期。余額同比13.7%,較前月小幅回升0.1個百分點。新口徑人民幣貸款(向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和向非銀金融機(jī)構(gòu)投放)方面,6月新增1.28萬億元,絕對額也是處于非常高的水平上。余額同比13.4%,較前月回落0.6個百分點。這里可以

      股市動態(tài)分析 2015年29期2015-09-10

    • 貨幣寬松顯現(xiàn)成效 實體融資成本下行
      的下行。1月總體社融增速為13.6%,下行0.7個百分點,反映實體經(jīng)濟(jì)融資需求依然較弱。表外監(jiān)管政策的變化對社融數(shù)據(jù)的影響逐漸消退,短期內(nèi),實體經(jīng)濟(jì)總需求何時企穩(wěn)改善,決定了社融增速何時觸底回升。1月人民幣存款增速回升,這受到現(xiàn)金需求和財政存款波動的較大影響。在社融增速回落的局面下,M2同比的下行并不意外,但其下行幅度較大,令人驚訝,或許與央行過去幾個月對M2同比數(shù)據(jù)的修正技術(shù)也有一些關(guān)系。表外投放重回弱勢去年12月,國務(wù)院要求地方鎖定存量債務(wù),這導(dǎo)致地方

      股市動態(tài)分析 2015年8期2015-03-06

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