世界主要自貿(mào)港金融開放路徑對海南的啟示

王孝松 張雨彤

摘? ?要：中國香港、新加坡、迪拜等成熟自貿(mào)港在金融支持港區(qū)建設(shè)方面存在一些相似之處和共同規(guī)律。在借鑒這些共同經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，也要充分把握海南自貿(mào)港在金融發(fā)展水平、開放程度、法律監(jiān)管體系以及目標(biāo)定位等方面的中國特色。以金融體制改革和金融制度創(chuàng)新為抓手，做好自貿(mào)港科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融這“五篇大文章”，是海南封關(guān)運(yùn)作關(guān)鍵之年的重要任務(wù)，也是自貿(mào)港為全國更大范圍、更高水平金融開放探索可復(fù)制推廣經(jīng)驗(yàn)的重要使命。

關(guān)鍵詞：海南自貿(mào)港；國際經(jīng)驗(yàn)；金融開放；金融制度創(chuàng)新

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2024.05.002

中圖分類號：F830? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ?文章編號：1003－9031（2024）05－0022－10

根據(jù)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》（以下簡稱《總體方案》），2024年是自貿(mào)港全面啟動封關(guān)運(yùn)作準(zhǔn)備工作的關(guān)鍵之年，要確保于年內(nèi)全面完成各項(xiàng)封關(guān)軟硬件建設(shè)，2025年底前實(shí)現(xiàn)全島封關(guān)運(yùn)作。金融作為自貿(mào)港經(jīng)濟(jì)的血脈，金融支持自貿(mào)港建設(shè)需要在關(guān)鍵之年加力提效。要堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放，提升跨境投融資便利化，強(qiáng)化金融改革先行先試，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來到海南自貿(mào)港展業(yè)興業(yè)。充分學(xué)習(xí)借鑒國際自由貿(mào)易港的先進(jìn)經(jīng)營方式、管理方法和制度安排，穩(wěn)步擴(kuò)大海南自貿(mào)港的規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等開放，率先在海南形成具有國際競爭力的金融開放政策和制度，并為全國更大范圍內(nèi)的金融開放提供可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)。

一、世界主要自貿(mào)港的金融開放經(jīng)驗(yàn)鏡鑒

中國香港、新加坡、迪拜等發(fā)展成熟的自貿(mào)港在金融支持港區(qū)建設(shè)方面存在一些相似之處和共同規(guī)律。了解和把握世界主要自貿(mào)港的金融開放發(fā)展模式與制度安排，從中總結(jié)歸納出建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，對于海南自貿(mào)港實(shí)現(xiàn)高水平金融開放行穩(wěn)致遠(yuǎn)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）資金流動自由便利

跨境資金流動自由便利是世界各大自貿(mào)港的基本特征之一，而支撐資金自由流動需要資本項(xiàng)目開放、匯率制度安排和本幣非國際化策略等一系列制度安排為基礎(chǔ)。中國香港在1973年就取消外匯管制實(shí)現(xiàn)了貨幣的自由兌換，并逐步開放資本項(xiàng)目。新加坡、迪拜也分別于1978年、2004年取消了外匯匯兌限制。根據(jù)IMF2023年發(fā)布的《匯率安排與匯兌限制年報》（Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions），在衡量資本項(xiàng)目開放的40項(xiàng)指標(biāo)中，香港除了對非居民在本地進(jìn)行購房交易有部分限制外其余項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)完全可兌換。新加坡也僅對居民向非居民提供財務(wù)信貸、非居民買賣房產(chǎn)等3項(xiàng)內(nèi)容存在部分限制。迪拜港所在的阿聯(lián)酋有7個項(xiàng)目基本或部分可兌換，其余項(xiàng)目完全可兌換。另外，在貨幣制度方面，這些自貿(mào)港作為高度開放的小型經(jīng)濟(jì)體，都以美元作為對外貿(mào)易投資的主要計價結(jié)算貨幣。這樣的安排既是它們深度參與全球貿(mào)易體系的重要選擇，也是融入美元主導(dǎo)的國際金融體系的制度基礎(chǔ)。同時，自貿(mào)港作為全球資金大進(jìn)大出之地，有效防范匯率波動的風(fēng)險也是金融制度安排的一個重要考量。港幣長期以來采取“硬盯住”美元的聯(lián)系匯率制；新加坡元類似爬行管理，盯住主要貿(mào)易伙伴和競爭對手的一籃子貨幣，并將與美元的波動幅度保持在2%以內(nèi)；阿聯(lián)酋迪拉姆則實(shí)行1美元=3.67迪拉姆的固定匯率制。這些匯率制度安排大大降低了自貿(mào)港進(jìn)行國際貿(mào)易與投資面臨的匯率風(fēng)險，給予貿(mào)易和投資者一個穩(wěn)定的價格預(yù)期，提高了國際貿(mào)易投資者在此締結(jié)貿(mào)易契約和簽訂長期投資合同的意愿。

（二）金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比高且發(fā)展外向程度高

全球主要自貿(mào)港大多首先是國內(nèi)金融中心，并依托寬松的準(zhǔn)入政策、便利的外匯管理等制度安排，憑借巨大的資金虹吸效應(yīng)逐步發(fā)展成為區(qū)域和國際金融中心。在最新的全球金融中心指數(shù)報告（GHCI-34）①中，新加坡和中國香港分別位列第3位、第4位，迪拜則排在第21位（中東地區(qū)第一位）。此外，這些自貿(mào)港的金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比往往較高。2022年，中國香港金融增加值占GDP比重為22.4%，新加坡和迪拜金融業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)則分別達(dá)到13.1%和10.7%，金融在當(dāng)?shù)鼐鶠榍叭螽a(chǎn)業(yè)。這些自貿(mào)港的資本市場大都十分發(fā)達(dá)，聚集了具有區(qū)域輻射力或全球影響力的交易所和金融交易平臺，外資金融機(jī)構(gòu)占比很高，是全球外匯交易、國際結(jié)算交易的匯集之地。以中國香港為例，它是全球第四大外匯市場、第三大場外幣（OTC）和利率衍生品市場。2022年，香港的外匯交易日均成交額達(dá)4944億美元。人民幣外匯交易的平均日營業(yè)額達(dá)到1912億美元，而人民幣場外利率衍生品交易的平均日營業(yè)額也達(dá)到147億美元。截至2022年末，共有155家外資銀行在香港設(shè)立分行和子公司，占香港銀行業(yè)總資產(chǎn)約40%，在23家在港持牌銀行中，外資銀行在總資產(chǎn)、存貸款和稅后利潤等方面都占到30%～40%的市場份額①。如此發(fā)達(dá)的金融體系和國際金融中心的地位不僅歸因于香港地處亞洲中心，輻射廣闊的區(qū)位優(yōu)勢，更得益于其自由匯兌、稅制簡單透明、專業(yè)服務(wù)生態(tài)完善等獨(dú)特的制度紅利。發(fā)達(dá)的金融市場成為中國香港為代表的主要自貿(mào)港實(shí)現(xiàn)區(qū)域和全球資源配置的重要基礎(chǔ)。

（三）實(shí)行離岸金融的特殊安排

在世界主要自貿(mào)港中，中國香港和新加坡屬于典型的內(nèi)外一體型離岸金融市場，即離岸市場與境內(nèi)市場融為一體，不加分離，居民與非居民均可在市場上交易并自由兌換貨幣，但針對離岸業(yè)務(wù)有特殊的制度安排。如新加坡在實(shí)現(xiàn)本外幣統(tǒng)一賬戶管理的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)不同金融機(jī)構(gòu)的牌照管理，將銀行分為特準(zhǔn)全面銀行、批發(fā)銀行和離岸銀行，各行根據(jù)自身牌照情況開展相應(yīng)的業(yè)務(wù)，離岸銀行只能開展外幣業(yè)務(wù)。同時，新加坡政府為了推動離岸銀行業(yè)的發(fā)展，于1968年創(chuàng)設(shè)“亞洲貨幣單位”（ACU），吸納新加坡元以外的外匯存款，并對ACU賬戶實(shí)行了稅收和監(jiān)管方面的優(yōu)惠便利。香港作為全球最大的離岸人民幣業(yè)務(wù)中心，占人民幣國際支付交易的73%。為了配合人民幣、美元等多種貨幣的離岸交易，中國香港建立了基于多幣種、多業(yè)務(wù)實(shí)時全額支付系統(tǒng)（RTGS）的金融基礎(chǔ)設(shè)施。與中國香港和新加坡不同，迪拜國際金融中心（DIFC）屬于內(nèi)外分離型離岸市場，離在岸業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，兩個市場之間資金不能自由往來，區(qū)內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)只能開展離岸業(yè)務(wù)而不能開展本幣迪拉姆業(yè)務(wù)，但可以享受準(zhǔn)備金和利率上的諸多優(yōu)惠。自2004年成立以來，DIFC的發(fā)展勢頭十分迅猛，截至2023年已有 5523 家活躍公司入駐 DIFC，經(jīng)營穩(wěn)健的金融及創(chuàng)新相關(guān)企業(yè)已達(dá) 1674 家。僅在 2023 年，就有 316 家金融科技和創(chuàng)新公司在 DIFC 設(shè)立了辦事處。DIFC在2023 年的綜合收入接近 13 億迪拉姆，總資產(chǎn)達(dá)到 180 億迪拉姆②。

（四）完備的金融法律體系

金融作為管理風(fēng)險和經(jīng)營信用的行業(yè)，其發(fā)展離不開完備的法律基礎(chǔ)，而自貿(mào)港高水平的開放更需要有力法律保障為金融經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航。香港1984年實(shí)施了歷史上第一個《銀行業(yè)條例》。對銀行的定義、牌照申請和監(jiān)管等事項(xiàng)做出規(guī)定。在經(jīng)歷后來發(fā)生的數(shù)起銀行擠兌和倒閉等事件后，香港政府又對資本充足率、銀行所有權(quán)、財務(wù)信息披露等制度不斷做出修訂。在證券期貨法律方面，香港2002年出臺了《證券與期貨條例》成為目前香港資本市場發(fā)展的核心法律基礎(chǔ)，并在此條例框架下制定了40余個規(guī)例、規(guī)則和公告等。香港還在貨幣發(fā)行、支付、強(qiáng)制性公積金、信托、基金、風(fēng)險處置等各領(lǐng)域都頒布了專門的法律條例，共同構(gòu)成了香港金融市場完整的法律體系。新加坡在東亞金融危機(jī)之后開始加速國內(nèi)金融法律體系的完善，目前已形成縱向和橫向覆蓋的完整金融法律體系。縱向來看，既有成文法對金融活動涉及的各領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范，也有判例法作為法院審理金融案件的重要依據(jù)；橫向來看，新加坡的金融法律體系涵蓋了規(guī)范金融活動、防范金融風(fēng)險、解決金融爭端、加強(qiáng)金融監(jiān)管等各個方面的內(nèi)容，為國內(nèi)金融市場的平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展提供法律保護(hù)。迪拜DIFC成立20年以來迅猛發(fā)展的勢頭也離不開區(qū)內(nèi)完備的金融法律體系。在《迪拜國際金融中心法》和《迪拜國際金融中心監(jiān)管法》兩部“基本法”的框架內(nèi)，DIFC針對公司設(shè)立運(yùn)作、商業(yè)交易、金融、產(chǎn)權(quán)、雇傭等各領(lǐng)域分別頒布了一系列專門法律作為指導(dǎo)區(qū)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的法律基礎(chǔ)。值得注意的是，由于全球離岸和跨境金融交易相關(guān)的法律體系基本就是英美國內(nèi)法律在國際金融市場上的延伸。因此，主要自貿(mào)港為了融入國際金融體系，實(shí)現(xiàn)制度和法律體系上的有效銜接，在金融立法方面大都基于普通法系，與海南實(shí)行的基于大陸法系的中國特色社會主義法律體系存在較大差異。

（五）高水平的金融監(jiān)管能力

自貿(mào)港的金融開放，能夠有效對接國際金融市場，提高資金要素配置的效率；同時也不可避免地需要面對更多的沖擊與風(fēng)險。因此，健全的金融監(jiān)管是確保自貿(mào)港作為全球貿(mào)易和金融樞紐成功運(yùn)作的關(guān)鍵。首先，自貿(mào)港監(jiān)管體系的設(shè)計既要參考國際高水平經(jīng)驗(yàn)，也要結(jié)合本地區(qū)具體實(shí)踐。由于各自貿(mào)港的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場結(jié)構(gòu)和法律環(huán)境都有所不同，因此監(jiān)管體系的構(gòu)建必須因地制宜，以確保適應(yīng)性和有效性。如中國香港、新加坡和迪拜都通過牌照制度對金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)進(jìn)行分類管理。香港分銀行業(yè)、證券與期貨以及保險業(yè)三大類型牌照實(shí)行認(rèn)可；新加坡還設(shè)置了支付牌照；而迪拜由于受到伊斯蘭教義下不允許收取存款利息的要求，金融機(jī)構(gòu)大多采取投資利潤分享賬戶的方式經(jīng)營業(yè)務(wù)，故區(qū)內(nèi)設(shè)置了5類①與其他自貿(mào)港不同的金融牌照以適應(yīng)本土的特殊制度。其次，自貿(mào)港支持金融開放和創(chuàng)新必須在確保金融市場的穩(wěn)定性的前提下進(jìn)行。一方面，在促進(jìn)資金自由流動的過程中必須對潛在風(fēng)險進(jìn)行審慎管理。自貿(mào)港區(qū)的金融開放通常伴隨著資本的自由進(jìn)出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要具備監(jiān)控這些資金流動的能力，以防止熱錢過度流動和國際游資沖擊。另一方面，金融創(chuàng)新的快速發(fā)展對監(jiān)管機(jī)構(gòu)更新其監(jiān)管框架以適應(yīng)新興金融產(chǎn)品和服務(wù)也提出了更高的要求。包括對數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)進(jìn)行有效監(jiān)管，確保這些創(chuàng)新活動在合規(guī)和安全的框架內(nèi)進(jìn)行等。最后，主要自貿(mào)港大都有一套完備的金融爭端解決機(jī)制。由于自貿(mào)港內(nèi)匯集了來自不同國家的金融機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)體系多元復(fù)雜，因此建立一個適應(yīng)國際普遍標(biāo)準(zhǔn)、有效解決跨境金融爭端的仲裁和調(diào)解系統(tǒng)，保護(hù)世界各地投資者權(quán)益并維護(hù)市場秩序具有至關(guān)重要的意義。總之，在推動金融市場自由化的過程中，自貿(mào)港監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨更大的在激發(fā)市場活力與防范潛在風(fēng)險之間取得平衡。

二、海南自貿(mào)港金融開放的現(xiàn)狀與中國特色

海南作為中國特色自貿(mào)港，與中國香港、新加坡、迪拜等主要自貿(mào)港在金融發(fā)展水平、開放程度、法律監(jiān)管體系以及發(fā)展的目標(biāo)定位等方面存在諸多差異。在把握共同規(guī)律的基礎(chǔ)上認(rèn)識這些差異，是我們理解海南自貿(mào)港金融開放“中國特色”的關(guān)鍵所在，也是我們因地制宜地設(shè)計政策制度的必要基礎(chǔ)。

（一）海南金融開放與主要自貿(mào)港的區(qū)別

在金融開放程度上，不同于主要自貿(mào)港普遍采取本幣非國際化策略、以美元為主要結(jié)算貨幣，海南目前仍以未實(shí)現(xiàn)自由兌換的人民幣為港內(nèi)流通貨幣。在IMF的2022年度報告中，我國資本賬戶僅有4項(xiàng)可自由兌換，其他項(xiàng)目均存在不同程度的管制。從國際上較多采用的Chinn-Ito指數(shù)來看，2022年全球的該指數(shù)區(qū)間為-1.93（管制最嚴(yán)格）～2.30（管制最寬松），G7國家都為2.30，G20國家均值為-0.14，而我國的數(shù)值為-1.24?？梢娢覈壳百Y本項(xiàng)目開放程度在全球范圍內(nèi)仍處于較低水平。因此，自貿(mào)港作為高水平對外開放的重要政策試點(diǎn)，分階段推動資本賬戶自由可兌換和人民幣國際化是海南金融開放的重要任務(wù)之一。另外，海南的金融基礎(chǔ)設(shè)施完善程度也遠(yuǎn)低于世界主要自貿(mào)港，資本市場建設(shè)相對落后，缺乏大型金融交易平臺。區(qū)域內(nèi)唯一的股權(quán)交易市場——海南股權(quán)交易中心自2014年成立至今掛牌企業(yè)1718家，但僅有142家企業(yè)通過平臺成功融資13.4億元，交易體量很小。

在金融立法和監(jiān)管上，一方面，與主要自貿(mào)港普遍實(shí)行英美法系不同，海南作為中國特色自貿(mào)港，實(shí)行的是基于大陸法系的中國特色法律體系。另一方面，中國香港、新加坡、迪拜等高水平小型開放經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域都有基礎(chǔ)性立法作為法律保障，但海南的《海南自由貿(mào)易港法》只是一部授權(quán)性法律，調(diào)整國內(nèi)現(xiàn)行法律在海南的適用。由于其中并未對金融法律有關(guān)規(guī)定做出調(diào)整，故相關(guān)領(lǐng)域的規(guī)定仍然與國內(nèi)保持一致，難以滿足自貿(mào)港高水平開放的要求。因此在海南金融開放的過程中，相關(guān)法律制度的設(shè)計既要有效對接國際金融市場，實(shí)現(xiàn)高度開放的需要，又要立足于中國特色社會主義原則，堅(jiān)持黨對金融立法工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與金融風(fēng)險防范、化解和處置相互促進(jìn)。

（二）海南自貿(mào)港金融發(fā)展的目標(biāo)定位

1.服務(wù)于自貿(mào)港建設(shè)的總體要求和發(fā)展戰(zhàn)略

海南的金融開放要緊緊圍繞自貿(mào)港總體戰(zhàn)略定位和發(fā)展要求，根據(jù)《總體方案》的部署，要對標(biāo)全球高水平開放新形態(tài)，推出一系列促進(jìn)跨境資金流動自由便利化的金融開放和金融創(chuàng)新政策。一方面，要進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放，支撐海南自貿(mào)港建設(shè)，提升人民幣國際化水平，探索資本與金融賬戶可兌換性，推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)國際化運(yùn)營，推動我國金融市場更深度地融入國際金融市場；另一方面，也要以制度創(chuàng)新接軌國際規(guī)則，推動金融改革試點(diǎn)取得新突破，推動我國金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化，推動我國積極參與推進(jìn)全球金融治理體系的調(diào)整?！犊傮w方案》指出，要利用好海南新時代對外開放“試驗(yàn)田”的重要地位，探索建立與國際高水平經(jīng)貿(mào)規(guī)則相適應(yīng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制，推進(jìn)制度性改革創(chuàng)新和系統(tǒng)性集成創(chuàng)新，將海南打造成為我國面向太平洋和印度洋地區(qū)的重要對外開放門戶。在RCEP全面實(shí)施的新階段，地處15個成員國地理中心的海南自貿(mào)港更要充分利用好區(qū)域性國際航運(yùn)樞紐的獨(dú)特地理優(yōu)勢，助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長，深化區(qū)域貿(mào)易往來和經(jīng)濟(jì)金融合作，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化建設(shè)。

2.打造金融高水平對外開放的新窗口和制度創(chuàng)新的試驗(yàn)田

海南作為我國與世界對接的窗口，要持續(xù)探索金融開放的深度和廣度，將對外開放的范圍從貿(mào)易領(lǐng)域拓展到金融領(lǐng)域，開拓內(nèi)容從商品市場深入到要素市場，開放維度從經(jīng)濟(jì)活動到制度接軌。并做好壓力測試，將可復(fù)制的開放經(jīng)驗(yàn)逐步推廣至國內(nèi)其他地區(qū)。海南金融開放的一大重要任務(wù)是推動人民幣國際化的進(jìn)程。作為內(nèi)地唯一具有高度開放制度環(huán)境的自貿(mào)港，海南是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目區(qū)域型開放的最佳試驗(yàn)田。要利用好“境內(nèi)關(guān)外”的制度優(yōu)勢，有效控制風(fēng)險傳導(dǎo)，創(chuàng)造更多離岸人民幣投資機(jī)會，完善離岸人民幣資金運(yùn)用機(jī)制，推動人民幣資本項(xiàng)目分階逐步開放。當(dāng)前，我國金融開放已逐步從產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)層面深入到金融基礎(chǔ)設(shè)施、政策法律體系建設(shè)層面。海南自貿(mào)港承擔(dān)的使命也不僅僅在于高水平金融開放，更重要的是以高水平開放倒逼制度改革創(chuàng)新，對接國際金融市場、對標(biāo)國際金融規(guī)則、探索建立既符合國際慣例又具有中國特色的金融治理體系。

3.為自貿(mào)港內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供金融支持

海南建設(shè)中國特色自貿(mào)港的重要原則之一就是金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)—金融開放要服務(wù)于自貿(mào)港產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)，以推動貿(mào)易和投資自由便利為目標(biāo)。中央金融工作會議指出，要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。積極發(fā)揮國有金融控股平臺優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新金融工具，為自貿(mào)港重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)園區(qū)發(fā)展和重大項(xiàng)目建設(shè)提供暢通的投融資渠道。根據(jù)自貿(mào)港實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，優(yōu)化金融供給，加大對中小微企業(yè)的信貸投放力度，積極合理引導(dǎo)資金流向，不斷拓展融資渠道，提高資本形成能力，同時要做好金融牌照布局，通過國有金融資本整合、牌照收購和新設(shè)等方式，補(bǔ)齊海南金融基礎(chǔ)薄弱的短板。在海南自貿(mào)港建設(shè)過程中發(fā)揮著基礎(chǔ)性支撐作用，金融開放不僅要滿足跨境貿(mào)易投資自由化便利化的金融需要，更要以優(yōu)化島內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，健全經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制為重點(diǎn)，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

三、以金融體制改革和金融制度創(chuàng)新推動海南金融業(yè)高水平制度型開放

（一）推進(jìn)自貿(mào)港外匯管理制度改革

與全球主要自貿(mào)港以自由兌換貨幣為主要結(jié)算貨幣不同，海南以尚未完全可兌換的人民幣為流通和主要結(jié)算貨幣。因此在自貿(mào)港高水平金融開放的背景下，需要探索外匯管理制度的改革，圍繞跨境資金流動自由便利的政策目標(biāo)，不斷提升外匯管理服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。首先，要逐步完善調(diào)節(jié)國際收支的市場機(jī)制和管理體制，不斷充實(shí)包括無息存款準(zhǔn)備金、外匯交易手續(xù)費(fèi)等價格調(diào)節(jié)手段在內(nèi)的政策工具箱和以逆周期調(diào)節(jié)為主的政策預(yù)案。同時要密切跟蹤跨境資金流動尤其是短期資金流出入監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)，防范跨境資金流動的沖擊。在擴(kuò)大外匯市場開放的過程中，逐步建成一個成熟發(fā)達(dá)的多層次外匯管理體系。另外，要著力創(chuàng)新外匯服務(wù)機(jī)制，積極探索服務(wù)園區(qū)新模式。如簡化經(jīng)常項(xiàng)目單證審核；放寬貨物電子單證審核條件；允許區(qū)內(nèi)企業(yè)外債資金實(shí)行意愿結(jié)匯，進(jìn)一步簡化經(jīng)常項(xiàng)目收支手續(xù)；以及創(chuàng)新本外幣賬戶管理模式，允許跨國公司總部在海南開展本外幣資金集中運(yùn)營等，切實(shí)推動外匯管理體制服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）暢通跨境融資渠道推動資本項(xiàng)目可兌換

實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的高度可兌換是自貿(mào)港跨境資金流通自由便利的應(yīng)有之義，需要從法律程序和內(nèi)容設(shè)計兩方面逐步推進(jìn)。法律程序方面，在自貿(mào)港實(shí)行有別于內(nèi)地的資本項(xiàng)目管理制度，首先，需要解決立法授權(quán)問題。由于目前的《海南自由貿(mào)易港法》并未對資本項(xiàng)目管理有關(guān)法律問題做出有別于內(nèi)地的調(diào)整。因此，應(yīng)考慮在自貿(mào)港基本法律中授予海南為擴(kuò)大人民幣跨境使用而進(jìn)行立法的權(quán)力。在內(nèi)容設(shè)計方面，在IMF資本交易的八個項(xiàng)目中，匯回與結(jié)匯、資本和貨幣市場工具、信貸工具等項(xiàng)目與擴(kuò)大人民幣跨境使用和跨境融資渠道的暢通關(guān)系密切，應(yīng)加快有序開放。對于直接投資，海南現(xiàn)已采用負(fù)面清單的管理方式，未來要全面清理與負(fù)面清單率先放開事項(xiàng)相沖突條款，及時清理負(fù)面清單之外領(lǐng)域?qū)ν赓Y的限制措施，提高開放政策的透明度和一致性。持續(xù)推動合理縮減清單，提升外商投資自由便利化水平，進(jìn)一步為自由貿(mào)易港產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)勁動力。對于衍生品交易，既要提供充分的產(chǎn)品和交易通道，也要注意防范內(nèi)在風(fēng)險，加強(qiáng)審慎管理。其次，對于不動產(chǎn)交易，要守住優(yōu)質(zhì)生態(tài)底線，維持目前外資購買不動產(chǎn)以實(shí)際需要和自用為原則，但可鼓勵自貿(mào)港居民境外投資不動產(chǎn)以帶動人民幣外流。最后，個人資本交易在整體資本流動規(guī)模中占比較小，可根據(jù)實(shí)際需要和便民原則探索進(jìn)一步開放。

（三）構(gòu)建發(fā)達(dá)的金融中介服務(wù)體系

構(gòu)建與開放型經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的具有國際競爭力的金融機(jī)構(gòu)體系是自貿(mào)港金融體制改革的重要任務(wù)之一。要吸引境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)在海南落地，必須加快形成自由開放、交易成本低廉、法律政策透明的良好營商環(huán)境。在開放模式上，對標(biāo)CPTPP、USMCA等全球高水平貿(mào)易投資新規(guī)則，推進(jìn)放寬金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入條件，為各類市場主體平等準(zhǔn)入和有序競爭提供保障。既要實(shí)施金融行業(yè)準(zhǔn)入前國民待遇和負(fù)面清單管理體系，也要實(shí)現(xiàn)“既準(zhǔn)入又準(zhǔn)營”，在進(jìn)入市場之后對境外金融服務(wù)提供商也給予與本土機(jī)構(gòu)的同等待遇。 此外，自貿(mào)港要充分利用先行先試的政策優(yōu)勢，降低金融業(yè)稅收水平，實(shí)行與主要自貿(mào)港和國際金融中心相比有競爭力的金融稅收政策。在現(xiàn)有QDII、QDIE、QDLP等對外投資制度的安排下，針對在海南設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，通過給予專門新增額度、放松準(zhǔn)入門檻、建立與國內(nèi)市場的投資通道等，鼓勵境內(nèi)外市場主體新建或重組原有機(jī)構(gòu)，不斷豐富海南金融業(yè)態(tài)。盡快形成一個中外資金融機(jī)構(gòu)云集、種類齊全、結(jié)構(gòu)合理、功能互補(bǔ)的現(xiàn)代化金融中介服務(wù)體系。

（四）大力發(fā)展離岸業(yè)務(wù)，建立分離型離岸金融中心

跨境公司往往利用自貿(mào)港法律、規(guī)則制度對接國際市場優(yōu)勢，將自貿(mào)港作為對周邊國家和地區(qū)開展貿(mào)易和投資的支點(diǎn)，并在此過程中進(jìn)一步加強(qiáng)了自貿(mào)港對周邊地區(qū)的輻射能力，使自貿(mào)港成為全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)。因此，大力發(fā)展離岸業(yè)務(wù)，建成離岸金融中心對于海南打造國際高水平自貿(mào)港具有重要意義。要進(jìn)一步暢通跨境融資渠道，推動離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展，擴(kuò)大人民幣在貿(mào)易、投資、保險等領(lǐng)域的使用，進(jìn)而可以深入研究開展個人境外直接投資試點(diǎn)。加快布局打造國際離岸人民幣中心，建立包括貿(mào)易結(jié)算回流、人民幣外債市場、外商直接投資、境外商業(yè)貸款等的多層次境外人民幣回流體系。加快形成國際領(lǐng)先的離岸人民幣市場，力爭把海南建設(shè)成為全球性的人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價中心。需要明確的是，海南目前仍然實(shí)行離岸在岸分離的金融管理模式，在離在岸業(yè)務(wù)基本隔離的前提下，自貿(mào)港內(nèi)實(shí)行相對獨(dú)立的、與國際規(guī)則相銜接的離岸金融制度，與境外金融往來自由，與境內(nèi)往來實(shí)行跨境管理。鼓勵金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)開展跨境投融資、貿(mào)易結(jié)算等離岸金融業(yè)務(wù)，創(chuàng)造更多離岸人民幣使用場景，探索建立離岸人民幣金融中心，為協(xié)調(diào)人民幣回流機(jī)制與體外循環(huán)機(jī)制提供金融服務(wù)平臺。待離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模后，在宏觀審慎管理框架下，建立離岸在岸金融市場之間資金相互聯(lián)通的機(jī)制，推動境內(nèi)外市場逐步、適度地相互滲透。

（五）加強(qiáng)金融監(jiān)管，創(chuàng)新金融監(jiān)管體制機(jī)制

強(qiáng)化海南自貿(mào)港的宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范能力，首先，要健全完善統(tǒng)一高效的自貿(mào)港金融綜合監(jiān)管機(jī)制，構(gòu)建科學(xué)完善的風(fēng)險評估預(yù)警體系和管理平臺，加強(qiáng)對系統(tǒng)性金融風(fēng)險識別、監(jiān)測和評估的能力，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。其次，要適應(yīng)金融資本跨領(lǐng)域、跨機(jī)構(gòu)、跨境聯(lián)動的特殊要求，完善全口徑宏觀審慎管理的政策框架，構(gòu)建及時、精準(zhǔn)、高效的風(fēng)險防控機(jī)制，實(shí)現(xiàn)事前能糾正、事中能控制、事后能管理的風(fēng)險防控目標(biāo)，夯實(shí)金融安全保障體系。加強(qiáng)對我國海外資產(chǎn)和外國來華資產(chǎn)安全的金融服務(wù)保障，更好發(fā)揮自貿(mào)港走出去“跳板”和引進(jìn)來“棧橋”的作用。最后，要結(jié)合現(xiàn)實(shí)需要不斷創(chuàng)新金融監(jiān)管方式，建立跨部門、跨行業(yè)、跨市場的全口徑金融信息監(jiān)測體系，打破部門間經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)壁壘，建立資金信息監(jiān)測管理系統(tǒng)。暢通行業(yè)監(jiān)管數(shù)據(jù)、監(jiān)管報告、行業(yè)重大事項(xiàng)、行業(yè)運(yùn)行和風(fēng)險情況、行業(yè)監(jiān)管措施等信息共享渠道。運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)手段創(chuàng)新金融監(jiān)管工具、發(fā)展監(jiān)管科技，充分利用前沿技術(shù)改進(jìn)各類資金交易模型，提升資金交易監(jiān)測的有效性以及金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性和穿透性。

四、做好自貿(mào)港金融五篇大文章，助力金融高質(zhì)量發(fā)展

金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，金融開放的根本目的是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。2023年中央金融工作會議提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”。未來，海南應(yīng)當(dāng)以做強(qiáng)金融“五篇大文章”為抓手，加快形成可在全國復(fù)制推廣的金融建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，推動全國金融高水平開放的進(jìn)程。

（一）發(fā)展科技金融，助力科技創(chuàng)新

推動國內(nèi)金融科技領(lǐng)域研究成果在海南自貿(mào)港先行先試、率先落地。帶動各類生產(chǎn)要素在海南深度融合，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，打造自貿(mào)港現(xiàn)代化的產(chǎn)業(yè)體系。一方面，要對海南特色的重點(diǎn)科技創(chuàng)新領(lǐng)域進(jìn)行金融支持，如政策性信貸資金要對深海科技創(chuàng)新、南繁科研創(chuàng)新、熱帶農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新等當(dāng)?shù)靥厣萍紕?chuàng)新產(chǎn)業(yè)傾斜，同時鼓勵探索知識產(chǎn)權(quán)證券化，完善知識產(chǎn)權(quán)信用擔(dān)保機(jī)制；另一方面，要充分發(fā)揮自貿(mào)港國際化的要素流動優(yōu)勢，集聚全球創(chuàng)新要素在海南匯集，布局建設(shè)重大科技基礎(chǔ)設(shè)施和平臺。把科技金融和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展結(jié)合起來，根據(jù)不同發(fā)展階段科技型企業(yè)的不同需求，以服務(wù)初創(chuàng)型科技型企業(yè)為重中之重，積極參與構(gòu)建科技型企業(yè)全生命周期多元化接力式金融服務(wù)體系。加強(qiáng)對帶動新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)步的先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸和金融服務(wù)支持，拓寬其直接融資渠道，助力重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)上市，并通過產(chǎn)業(yè)并購做深產(chǎn)業(yè)鏈、做深價值鏈，支持科技型企業(yè)做大做強(qiáng)。

（二）布局綠色金融，促進(jìn)綠色發(fā)展

在發(fā)展綠色金融上，海南具有“三度一色”的自然優(yōu)勢。所謂“三度”，一是氣候溫度適合發(fā)展種業(yè)。種業(yè)是海南重點(diǎn)發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力之一，未來要圍繞基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、新品種開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，實(shí)現(xiàn)種源、種業(yè)、種市一體發(fā)展。二是海洋深度有條件發(fā)展深?？萍?、深海產(chǎn)業(yè)。要從應(yīng)用場景入手，重點(diǎn)發(fā)展海洋智能裝備、海洋生物醫(yī)藥、海洋能源、深海養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，提升創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)能級。三是地理緯度適合商業(yè)航空發(fā)射場建設(shè)。通過發(fā)射工位基礎(chǔ)能力的打造，實(shí)現(xiàn)火箭鏈、衛(wèi)星鏈、數(shù)據(jù)鏈聯(lián)動發(fā)展。而“一色”是指綠色生態(tài)優(yōu)勢。海南要加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會全面綠色低碳轉(zhuǎn)型，打造清潔能源島，構(gòu)建綠色低碳供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)形成綠色產(chǎn)業(yè)集群。除了自然資源優(yōu)勢，海南還擁有發(fā)展綠色金融的政策優(yōu)勢。未來要依托海南國際碳排放權(quán)交易中心，打造國際綠色金融和信息交流平臺、國際綠色債券等金融資產(chǎn)交易平臺、以及我國面向東南亞的綠色產(chǎn)品輸出和金融服務(wù)平臺等大型國際平臺，以平臺建設(shè)帶動自貿(mào)港內(nèi)以及全國綠色金融的發(fā)展。

（三）深耕普惠金融，護(hù)航企業(yè)成長

《總體方案》指出，支持海南“在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域開展保單融資、倉單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款”等普惠融資產(chǎn)品。要不斷提升自貿(mào)港內(nèi)外資金融資機(jī)構(gòu)服務(wù)普惠金融的效能，形成覆蓋中小微企業(yè)全生命周期的綜合金融服務(wù)體系，通過股權(quán)基金投資、債權(quán)融資、服務(wù)企業(yè)掛牌上市等途徑，從孵化培育、引入戰(zhàn)投到輔導(dǎo)上市，為中小微企業(yè)提供全生命周期的綜合金融服務(wù)。此外，要把發(fā)展核心企業(yè)上下游供應(yīng)鏈金融作為帶動小微企業(yè)發(fā)展的重要手段。海南自貿(mào)港建設(shè)的目標(biāo)之一就是提高全球供應(yīng)鏈服務(wù)管理能力。2023年，海南成立了首家供應(yīng)鏈金融聯(lián)盟，旨在以信息共享、平臺共建、業(yè)務(wù)共贏、聯(lián)盟共治，共同為港內(nèi)中小企業(yè)提供融資等服務(wù)。隨著全球供應(yīng)鏈資金流、信息流、物流和商流的進(jìn)一步擴(kuò)大循環(huán)和深度融合，依托核心企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈普惠金融必將大有可為。

（四）構(gòu)建養(yǎng)老金融，保障“老有所依”

海南一直以來都是深受“候鳥老人”青睞的旅游康養(yǎng)勝地，具有發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的極大自然和政策優(yōu)勢。以金融助力海南養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，要做好自貿(mào)港內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展融資等金融服務(wù)，推動港內(nèi)醫(yī)養(yǎng)模式創(chuàng)新，豐富養(yǎng)老金融服務(wù)供給。不斷開發(fā)適老型金融產(chǎn)品，創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)園區(qū)融資擔(dān)保方式，如公募REITs、基礎(chǔ)設(shè)施Pre-REITs等金融產(chǎn)品，合理突破政策性融資相關(guān)限制，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資支持。提供專屬適老智慧終端等配套金融服務(wù)，圍繞老年人“醫(yī)、食、住、行、娛、情、學(xué)”等全方位需求打造智慧養(yǎng)老服務(wù)平臺。此外，自貿(mào)港的獨(dú)特開放政策還給予海南針對國際化康養(yǎng)客戶開設(shè)跨境金融服務(wù)的便利，為老年客群提供更成熟、更便捷、個性化的線上支付結(jié)算等跨境金融服務(wù)。最后，圍繞“旅療結(jié)合”“旅養(yǎng)結(jié)合”的新業(yè)態(tài)新模式，推動養(yǎng)老全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。為產(chǎn)業(yè)鏈上游的養(yǎng)老制造業(yè)的國際合作和研發(fā)提供融資支持。同時將下游的服務(wù)業(yè)企業(yè)納入授信支持類客戶，開辟綠色審批通道，為相關(guān)企業(yè)提供融資便利。

（五）探索數(shù)字金融，塑造新興業(yè)態(tài)

數(shù)字技術(shù)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為引領(lǐng)社會變革的新動力。數(shù)字金融作為金融與數(shù)字技術(shù)結(jié)合的高級發(fā)展階段，是金融創(chuàng)新和金融科技的發(fā)展方向。因此，自貿(mào)港作為開放創(chuàng)新的前沿平臺，加快推進(jìn)海南全域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、深化數(shù)字金融是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。要深化大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，積極構(gòu)建具有國際影響力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)。以創(chuàng)新為驅(qū)動、以人才為支撐，以金融為保障，全面推動數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)的深度協(xié)同發(fā)展。此外，數(shù)字技術(shù)的深度應(yīng)用不僅深刻影響了金融業(yè)務(wù)形態(tài)，也為金融監(jiān)管帶來了變革機(jī)遇。在自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作的關(guān)鍵階段，以數(shù)字科技賦能金融監(jiān)管，有助于更好地識別系統(tǒng)性風(fēng)險，強(qiáng)化海南自貿(mào)港對系統(tǒng)性風(fēng)險的防控能力，為高水平金融開放提供強(qiáng)有力的安全保障。

（責(zé)任編輯：孟潔）

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