銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能否提升城市創(chuàng)業(yè)活力？

關(guān)鍵詞：銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；城市創(chuàng)業(yè)活力；信貸配置效率；信貸可得性；融資約束

0 引言

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力日漸增大的背景下，創(chuàng)業(yè)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。一方面，創(chuàng)業(yè)不僅鼓勵(lì)挖掘隱性消費(fèi)需求并將其轉(zhuǎn)化為實(shí)際消費(fèi)需求，同時(shí)能夠創(chuàng)造新崗位并提高工資收入，進(jìn)而刺激消費(fèi)，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長潛力；另一方面，伴隨著大量技術(shù)更新和創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)可以通過升級(jí)產(chǎn)品或創(chuàng)造新的產(chǎn)品，進(jìn)而優(yōu)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)，培育發(fā)展新動(dòng)能?！丁笆奈濉本蜆I(yè)促進(jìn)規(guī)劃》提出要全面升級(jí)創(chuàng)業(yè)服務(wù)，打造全生態(tài)、專業(yè)化、多層次的創(chuàng)業(yè)服務(wù)體系，并加快完善創(chuàng)業(yè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步促進(jìn)創(chuàng)業(yè)。國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國市場(chǎng)主體數(shù)量達(dá)到1.84億戶，同比增長8.9%，其中新創(chuàng)企業(yè)1 002.9萬戶，同比增長15.6%①，這表明中國創(chuàng)業(yè)活力持續(xù)增強(qiáng)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)創(chuàng)新發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)支撐。然而，相較于整體創(chuàng)業(yè)活力的不斷攀升，中國不同城市之間的創(chuàng)業(yè)活力卻存在明顯差異［1］，這嚴(yán)重阻礙了區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。城市聚集了一個(gè)地區(qū)的大量人口和各種生產(chǎn)要素，是創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的主要“舞臺(tái)”。因此，厘清城市層面創(chuàng)業(yè)活力的影響因素，對(duì)于有效激發(fā)城市經(jīng)濟(jì)增長潛力，培育城市發(fā)展新動(dòng)能，最終促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

現(xiàn)有關(guān)于城市創(chuàng)業(yè)活力的影響因素研究主要聚焦外部創(chuàng)業(yè)環(huán)境，探究不同創(chuàng)業(yè)環(huán)境要素對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的作用。葉文平等［2］關(guān)注流動(dòng)人口集聚對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響，研究發(fā)現(xiàn)流動(dòng)人口規(guī)模越大，越有利于提升城市創(chuàng)業(yè)活力。于瀟和徐英東［3］的研究也得出類似結(jié)論，認(rèn)為帶動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和擴(kuò)大城市市場(chǎng)需求是人口集聚提升城市創(chuàng)業(yè)活力的內(nèi)在機(jī)制。伴隨數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，一些學(xué)者圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)何以影響城市創(chuàng)業(yè)活力這一問題進(jìn)行探討，指出數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以通過消費(fèi)擴(kuò)張效應(yīng)和成本降低效應(yīng)提升城市創(chuàng)業(yè)活力［4-5］，且該作用存在明顯的城市開放程度和城市地理區(qū)位異質(zhì)性［6-7］。除技術(shù)因素外，考察制度因素對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響也成了重要切入點(diǎn)。在正式制度方面，商事制度改革［8］、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)政策［9］、國家審計(jì)監(jiān)督治理制度［10］等均有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力。在非正式制度方面，孫久文和高宇杰［11］、孫晉云等［12］的研究表明，文化多樣性和社會(huì)信用同樣對(duì)提升城市創(chuàng)業(yè)活力存在積極作用。遺憾的是，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目長期受到的融資約束問題作為影響城市創(chuàng)業(yè)活力的重要因素卻缺乏深入研究。

中國以間接融資為主導(dǎo)的金融體系決定了銀行仍然是創(chuàng)業(yè)主要融資來源，因此研究銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于城市創(chuàng)業(yè)活力的影響具有重要意義。近年來，中國銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，其主要原因在于：①隨著銀行業(yè)市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，利率市場(chǎng)化日趨成熟，市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制持續(xù)完善，邊際收益也隨之向邊際成本靠近，這使得銀行業(yè)逐漸向完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)靠近；②商業(yè)銀行準(zhǔn)入機(jī)制逐漸放開，大量民間資本和國外資本涌入，銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量增多進(jìn)一步擠占市場(chǎng)；③數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展產(chǎn)生了數(shù)字金融和區(qū)別于傳統(tǒng)銀行的新型金融機(jī)構(gòu)（如螞蟻金服等）與傳統(tǒng)銀行展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局下，各家銀行為了從中勝出，一方面，有足夠動(dòng)力降低對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目信貸的審查要求，積極搜集創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目的信息，緩解創(chuàng)業(yè)主體和銀行之間的信息不對(duì)稱，從而增加創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目信貸可得性；另一方面，銀行會(huì)對(duì)有價(jià)值的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目的識(shí)別技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新，基于現(xiàn)代信息技術(shù)搭建完善的信用系統(tǒng)，更新完善符合現(xiàn)實(shí)的信貸決策方案，將更多信貸投入創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目之中，改善信貸配置效率。由此可見，中國銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)使得更多的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目得到信貸支持，從而有利于創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目的開展，進(jìn)而對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力提升產(chǎn)生重要影響。

目前，僅有少量文獻(xiàn)從家庭創(chuàng)業(yè)層面直接考察了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)［13-14］，研究發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可以通過緩解融資約束和提升金融素養(yǎng)兩個(gè)途徑促進(jìn)家庭創(chuàng)業(yè)，且對(duì)機(jī)會(huì)型創(chuàng)業(yè)和低技術(shù)創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)效果更好。創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)相互促進(jìn)、相互依存，創(chuàng)新是創(chuàng)業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力，創(chuàng)業(yè)則是創(chuàng)新的商業(yè)轉(zhuǎn)化過程。因此，另一支與本文主題密切相關(guān)的文獻(xiàn)是關(guān)于銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)新效應(yīng)研究，且主要聚焦于企業(yè)創(chuàng)新層面。大部分持“促進(jìn)論”的學(xué)者認(rèn)為，緩解融資約束是銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的重要機(jī)制［15-16］，因其直接影響企業(yè)研發(fā)投入，同時(shí)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的促進(jìn)效果既會(huì)受到企業(yè)自身規(guī)模、效率的影響［17-18］，也會(huì)受到地區(qū)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度和金融發(fā)展水平的影響［19-20］。個(gè)別持“抑制論”的學(xué)者指出，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也可能導(dǎo)致企業(yè)金融化現(xiàn)象加劇，減少企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入，從而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生負(fù)面效果［21］。此外，溫紅梅等［22］從城市創(chuàng)新層面考察了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)新績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不僅有助于提升本城市創(chuàng)新績(jī)效，還可以通過空間關(guān)聯(lián)效應(yīng)帶動(dòng)鄰近城市創(chuàng)新績(jī)效提升。

上述研究成果為本文的研究提供了重要參考，但不足的是，尚未有文獻(xiàn)從銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)這一角度探討城市層面創(chuàng)業(yè)活力的影響因素，關(guān)于銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的作用機(jī)制研究更是尚付闕如。那么，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否能夠提升城市創(chuàng)業(yè)活力？具體的作用機(jī)制是什么？這種影響是否存在城市異質(zhì)性？為了回答上述問題，本文利用2005—2021年中國277個(gè)地級(jí)城市的樣本數(shù)據(jù)，構(gòu)建面板雙向固定效應(yīng)模型，從信貸可得性和信貸配置效率雙重視角研究銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響。本文的邊際貢獻(xiàn)主要在于：①下沉了研究的空間尺度，使用更為微觀、細(xì)化的地級(jí)城市層級(jí)數(shù)據(jù)，系統(tǒng)研究銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于城市創(chuàng)業(yè)活力的影響，豐富了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)相關(guān)研究；②分析了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提升城市創(chuàng)業(yè)活力的作用機(jī)制，提出銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可以通過增加信貸可得性和改善信貸配置效率進(jìn)而提升城市創(chuàng)業(yè)活力，為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供了一定參考；③從城市規(guī)模、地理區(qū)位與經(jīng)濟(jì)國有化程度的異質(zhì)性角度出發(fā)，對(duì)比分析銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響差異，為將城市創(chuàng)業(yè)活力提升效果最大化、構(gòu)建良好的創(chuàng)業(yè)金融環(huán)境提供了相應(yīng)建議和啟示。

1 理論分析與研究假說

1.1 銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與城市創(chuàng)業(yè)活力

城市創(chuàng)業(yè)活力是指一個(gè)城市在創(chuàng)業(yè)方面的活躍程度和創(chuàng)新能力，是用來衡量區(qū)域市場(chǎng)活力的核心指標(biāo)。隨著銀行業(yè)市場(chǎng)化改革打破傳統(tǒng)的壟斷型銀行結(jié)構(gòu)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目開展及其活力提升產(chǎn)生重要影響。第一，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可以改變銀行機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在傳統(tǒng)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，信息不對(duì)稱引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)使得銀行出于收益與風(fēng)險(xiǎn)的考量，會(huì)刻意限制和規(guī)避與創(chuàng)業(yè)相關(guān)的信貸申請(qǐng)。隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，各銀行為了提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有足夠動(dòng)力提高對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的忍受程度［15］，從而采取高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的信貸配置策略，極大地刺激了社會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)的關(guān)注和投入。同時(shí)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)促使銀行利用各種金融工具提升對(duì)信息的甄別能力，逐漸將抵押貸款模式轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞觅J款模式，并優(yōu)化授信主體結(jié)構(gòu)，從創(chuàng)業(yè)相關(guān)信貸發(fā)放中獲得更多風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益［23］，進(jìn)而支持創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目開展。第二，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能夠提高銀行機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的篩選能力。在信息不對(duì)稱情形下，創(chuàng)業(yè)主體為了獲取銀行信貸支持而隱瞞創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目關(guān)鍵信息相對(duì)容易，使得銀行積累大量風(fēng)險(xiǎn)，且創(chuàng)業(yè)成功所獲得的收益無法與銀行共享［24］，收益與風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱嚴(yán)重抑制了銀行對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目的支持。隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，小銀行（如城商行）將會(huì)憑借“軟信息”優(yōu)勢(shì)和各種金融信息工具使用極大地避免創(chuàng)業(yè)主體隱瞞重要信息問題，提高對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目的篩選能力，倒逼創(chuàng)業(yè)主體對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目進(jìn)行更加全面的評(píng)估，改進(jìn)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目質(zhì)量，進(jìn)而增加創(chuàng)業(yè)成功概率，從整體上提升城市創(chuàng)業(yè)活力。綜上所述，本文提出以下假設(shè)。

H1 銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力。

1.2 銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、信貸可得性與城市創(chuàng)業(yè)活力

信貸可得性較低被認(rèn)為是抑制創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目開展的重要原因。創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目需要大量的資金用以支付各種成本，這直接影響其順利進(jìn)行。而創(chuàng)業(yè)主體的融資方式有內(nèi)部和外部（股權(quán)融資和債權(quán)融資）融資。依據(jù)融資優(yōu)序理論，內(nèi)部融資具有成本小、程序簡(jiǎn)單的優(yōu)點(diǎn)，為最優(yōu)融資方式［25］。但作為城市創(chuàng)業(yè)主體的中小微企業(yè)依靠創(chuàng)始人自有資金，能夠籌集的資金往往有限，無法滿足其巨大的資金需求，不得不依靠外部融資。因中國金融市場(chǎng)目前尚未健全，商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資仍是創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目的主要融資渠道。然而，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)主體大多是中小微企業(yè)，其財(cái)務(wù)信息不透明，創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵核心技術(shù)無法對(duì)外公開，造成了銀行與企業(yè)之間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，銀行對(duì)其是否發(fā)放信貸難以做出合理判斷［26］。同時(shí)，多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺乏有價(jià)值的抵押品，銀行因其收益不確定性和違約風(fēng)險(xiǎn)高，不愿意將信貸資金用來支持其創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。故在傳統(tǒng)壟斷型銀行結(jié)構(gòu)下，銀行主要采取風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)高的信貸策略，偏好向國有企業(yè)等大型企業(yè)發(fā)放貸款，最終造成創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目面臨嚴(yán)重的融資約束。已有研究證實(shí)，增加信貸可得性緩解創(chuàng)業(yè)融資約束可以促進(jìn)創(chuàng)業(yè)活力提升［27］。

銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可以有效增加信貸可得性。一方面，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過提高對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)外部監(jiān)管，緩解銀行和創(chuàng)業(yè)主體的信息不對(duì)稱，增加創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目的信貸可得性。隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，銀行出于對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)，降低因向創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目貸款而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，有足夠動(dòng)力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)手段進(jìn)行創(chuàng)新和提升對(duì)企業(yè)的審核、監(jiān)督和外部監(jiān)管［14］。另一方面，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能夠緩解創(chuàng)業(yè)活動(dòng)受到的融資約束，降低其融資成本，增加其信貸可得性。①銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)使得處于創(chuàng)業(yè)活動(dòng)主體的中小微企業(yè)成為銀行主要爭(zhēng)搶發(fā)放信貸的新客戶，極大改善了中小微企業(yè)普遍受到的信貸歧視狀況。隨著銀行業(yè)市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，更多不同所有制的銀行進(jìn)入信貸市場(chǎng)［28］，因優(yōu)質(zhì)的信貸客戶有限，作為創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目主體的中小微企業(yè)往往成為銀行挖掘新信貸客戶的重要對(duì)象，這使得信貸資金向創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目?jī)A斜，有效緩解中小微企業(yè)的融資約束，增加其信貸可得性。②銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)使得銀行提高內(nèi)部工作效率，簡(jiǎn)化信貸流程，從而降低獲得信貸的成本。同時(shí)，放低信貸審查門檻，使得更多的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目得到信貸支持，有效增加了創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目獲得貸款的機(jī)會(huì)和數(shù)量，有助于增加其信貸可得性。綜上所述，本文提出以下假設(shè)。

H2 銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過增加信貸可得性進(jìn)而促進(jìn)城市創(chuàng)業(yè)活力提升。

1.3 銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、信貸配置效率與城市創(chuàng)業(yè)活力

信貸配置效率的改善可以促進(jìn)城市創(chuàng)業(yè)活力提升。一方面，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目因其風(fēng)險(xiǎn)大，回報(bào)周期長，容易受到銀行的信貸歧視［28］，其中包括許多有價(jià)值的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目。較高的信貸配置效率意味著對(duì)有價(jià)值的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目，銀行往往能夠做出合理的信貸評(píng)價(jià)和決策并提供有效的信貸支持，緩解創(chuàng)業(yè)初期大量資金需求，從而推動(dòng)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目進(jìn)行，提升城市創(chuàng)業(yè)活力。在現(xiàn)實(shí)中，受到每個(gè)具體銀行信貸偏好抑或政府政策的影響，信貸資金流向較多的行業(yè)通常信貸配置效率較高，而與此行業(yè)有關(guān)的創(chuàng)業(yè)活力也較高［29］。另一方面，在傳統(tǒng)國有銀行壟斷情形下，受到政府干預(yù)的影響或?yàn)橐?guī)避如嚴(yán)重信息不對(duì)稱產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，銀行往往采取相對(duì)保守的信貸策略（側(cè)重于信貸抵押品價(jià)值大?。o城市創(chuàng)業(yè)主體中的中小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資造成了嚴(yán)重阻礙，也導(dǎo)致其信貸配置效率低下，進(jìn)一步抑制了創(chuàng)業(yè)熱情。隨著信用體系的創(chuàng)新完善，銀行可以更合理地評(píng)估信貸申請(qǐng)，進(jìn)一步改善其信貸配置效率。而信貸配置效率的改善可以營造一個(gè)良好的創(chuàng)業(yè)融資環(huán)境，激發(fā)大眾創(chuàng)業(yè)熱情，從而提升城市整體創(chuàng)業(yè)活力。

銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可以有效改善信貸配置效率。一方面，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于減少政府干預(yù)信貸配置，促使銀行合理配置信貸資金。在傳統(tǒng)國有銀行壟斷情形下，大量信貸資金為少數(shù)國有銀行所有，受政策影響需兼顧社會(huì)責(zé)任，將大量信貸資金輸送給國有企業(yè)、“僵尸企業(yè)”，大大降低了銀行信貸配置效率。銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)使其信貸價(jià)格（利率）由供求決定，從而提升了信貸配置效率。即使信貸配置仍然受到地方政府干預(yù)［30］，但隨著銀行業(yè)市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，信貸資金的配置效率會(huì)得到極大的改善。另一方面，越來越多中小型商業(yè)銀行的成立，將使得信貸配置效率進(jìn)一步改善。①銀行信貸具有明顯地域性，更愿意與當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)建立長期合作關(guān)系，從中小微企業(yè)的利益相關(guān)方了解更多信息，對(duì)中小微企業(yè)做出更合理的信貸決策，從而改善整體信貸配置效率。②優(yōu)質(zhì)信貸客戶通常為信用良好、不缺抵押品的大公司，其信貸資金需求數(shù)量大，中小型銀行信貸資金有限且需規(guī)避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，無法滿足其龐大信貸資金需求，為了搶占信貸市場(chǎng)，不得不積極尋找具有潛在價(jià)值的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目，同時(shí)也有足夠的動(dòng)力通過股權(quán)融資的方式參與公司治理，從而對(duì)其信貸申請(qǐng)進(jìn)行更深入的了解，做出更合理的決策，最終改善信貸配置效率［31］。綜上所述，本文提出以下假設(shè)。

H3 銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過改善信貸配置效率進(jìn)而促進(jìn)城市創(chuàng)業(yè)活力提升。

2 計(jì)量模型、變量與數(shù)據(jù)

2.1 數(shù)據(jù)來源

研究樣本涉及2005—2021年中國277個(gè)地級(jí)城市②。相關(guān)原始數(shù)據(jù)來源于《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》、EPS數(shù)據(jù)庫、國家金融監(jiān)督管理總局（原銀保監(jiān)會(huì)）官方網(wǎng)站以及天眼查官方網(wǎng)站。本文對(duì)全部變量做了1%的縮尾處理以避免異常值影響。表1為變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，其中，城市創(chuàng)業(yè)活力均值為0.968，最小值為0.159，最大值為3.666，表明城市間的創(chuàng)業(yè)活力有較大差異。銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)均值為6.118，最大值約為最小值的5.7倍，表明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在不同城市間也存在較大差異。

2.2 變量選擇

2.2.1 被解釋變量：城市創(chuàng)業(yè)活力（ENT） 目前，創(chuàng)業(yè)活力被廣泛用于區(qū)域?qū)用鎰?chuàng)業(yè)活躍程度的度量［11-12］。城市創(chuàng)業(yè)活力的度量是否科學(xué)合理，關(guān)鍵在于獲得準(zhǔn)確的新創(chuàng)企業(yè)數(shù)量。本文將天眼查數(shù)據(jù)庫作為數(shù)據(jù)來源，以地級(jí)城市為分類依據(jù)，將新創(chuàng)企業(yè)匹配到相應(yīng)城市。參考白俊紅等［9］的研究做法，以城市每百人中新創(chuàng)企業(yè)數(shù)作為創(chuàng)業(yè)活力（ENT）的度量指標(biāo)。

2.2.2 解釋變量：銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（BAN） 借鑒現(xiàn)有研究做法［15-16］，本文利用銀行機(jī)構(gòu)在地級(jí)城市層面的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量計(jì)算獲得赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）。HHI 的取值范圍介于0～1之間，HHI 的取值越大，表明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越小。為了使指標(biāo)正向化，本文以HHI 的倒數(shù)來衡量銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（BAN），即BAN=1/HHI，其值越大，意味著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈。

2.2.3 控制變量 參考現(xiàn)有研究城市創(chuàng)業(yè)活力影響因素的文獻(xiàn)做法［1，11］，本文選取若干可能影響城市創(chuàng)業(yè)活力的控制變量，具體包括：①經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（ECO），以地級(jí)城市國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長比率表示；②工資收入水平（WAG），以地級(jí)城市平均工資的自然對(duì)數(shù)度量；③基礎(chǔ)設(shè)施水平（BAS），以地級(jí)城市人均貨運(yùn)量的自然對(duì)數(shù)衡量；④人力資本水平（HUM），以地級(jí)城市每萬人中科研技術(shù)人員數(shù)的自然對(duì)數(shù)反映；⑤城鎮(zhèn)化水平（URB），以地級(jí)城市城鎮(zhèn)人口數(shù)量與總?cè)丝跀?shù)量之比度量；⑥信息化水平（INF），以地級(jí)城市互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)與總?cè)丝谥缺硎尽?/p>

2.3 計(jì)量模型設(shè)定

基于上文的理論分析，為了檢驗(yàn)H1，即銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響及其大小，構(gòu)建如下基本計(jì)量模型。

其中，ENT 為城市創(chuàng)業(yè)活力，i、t 為城市和年份，BAN 為銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，Z 為控制變量集合，μi為城市固定效應(yīng)，τt為時(shí)間固定效應(yīng)，εi，t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

3 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

3.1 基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)

為驗(yàn)證模型的穩(wěn)定性以及避免遺漏變量偏誤，基準(zhǔn)回歸采取逐步加入控制變量的方式進(jìn)行。表2第（1）～（7）列是逐步加入控制變量的雙向固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果。在第（1）列的回歸中，只加入了核心解釋變量銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（BAN），結(jié)果顯示，在不考慮任何控制變量的情況下，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的回歸系數(shù)為0.086，且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，這說明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于城市創(chuàng)業(yè)活力具有顯著的提升作用。從第（2）～（7）列逐步加入控制變量得到的回歸結(jié)果來看，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的回歸系數(shù)有所變動(dòng)但系數(shù)均為正，且都通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，表明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有效提升了城市創(chuàng)業(yè)活力，從而驗(yàn)證了H1。

接下來，對(duì)控制變量的作用進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（ECO）對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響顯著為正，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提升可以通過提供更多的商業(yè)機(jī)會(huì)和創(chuàng)造良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境等來提高城市創(chuàng)業(yè)活力，故大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)是提升城市創(chuàng)業(yè)活力的有效途徑之一。工資收入水平（WAG）顯著影響了城市創(chuàng)業(yè)活力，較高的工資收入能夠吸引擁有核心技術(shù)的人才，提高創(chuàng)業(yè)積極性和成功率?；A(chǔ)設(shè)施水平（BAS）的提高可以節(jié)省創(chuàng)業(yè)的成本，如交通成本和信息成本等，從而提升城市創(chuàng)業(yè)活力。人力資本水平（HUM）的提高能夠顯著提升城市創(chuàng)業(yè)活力，其原因在于科研技術(shù)人才能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)帶來創(chuàng)新技術(shù)和活力，從而有助于城市創(chuàng)業(yè)活力提升。城鎮(zhèn)化水平（URB）對(duì)于城市創(chuàng)業(yè)活力影響并不顯著，而信息化水平（INF）則顯著提高了城市創(chuàng)業(yè)活力，互聯(lián)網(wǎng)的普及克服了時(shí)空限制，降低了市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱，可以節(jié)約搜尋信息的成本等，從而促進(jìn)城市創(chuàng)業(yè)活力提升。

3.2 內(nèi)生性問題處理

基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力。但當(dāng)城市創(chuàng)業(yè)活力較強(qiáng)時(shí)，對(duì)于從銀行獲取信貸資金的需求就會(huì)擴(kuò)大，由此吸引更多銀行進(jìn)入信貸市場(chǎng)。而銀行為了獲得更多利潤，會(huì)積極尋找優(yōu)質(zhì)的信貸客戶，從而提升銀行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)程度。換言之，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與城市創(chuàng)業(yè)活力之間可能存在逆向因果關(guān)系導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。為此，本文借鑒蔡競(jìng)和董艷［15］、胡海峰等［32］的做法，分別選取3個(gè)工具變量，利用兩階段最小二乘法進(jìn)行估計(jì)。①把地級(jí)城市分成兩類：副省級(jí)城市和除副省級(jí)城市外的同省份城市，并以同一類型城市銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的均值（不含自身）作為銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的工具變量。②利用1937年各地級(jí)城市銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量和2006年及2009年銀行管制放松事件構(gòu)造銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的工具變量。③整理各地級(jí)城市在清末是否設(shè)立通商口岸，并結(jié)合時(shí)間趨勢(shì)構(gòu)造銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的工具變量。就相關(guān)性而言，通商口岸城市在歷史上更早地接觸到外來銀行和西方信用價(jià)值觀，從而可能形成更為激烈的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；就外生性而言，開放通商口岸通常由戰(zhàn)爭(zhēng)等外生事件所致，且其作為歷史的產(chǎn)物距今時(shí)間久遠(yuǎn)，難以對(duì)現(xiàn)階段城市創(chuàng)業(yè)活力產(chǎn)生直接影響。

表3是工具變量估計(jì)結(jié)果。第（1）、（3）、（5）列的第一階段回歸結(jié)果顯示，工具變量（IV）的系數(shù)均在1%的水平下顯著為正，說明本文工具變量的選取滿足相關(guān)性要求。同時(shí)，Kleibergen-Paap rk LM統(tǒng)計(jì)量和Kleibergen-Paap rk Wald F統(tǒng)計(jì)量均在1%的顯著性水平下通過了可識(shí)別性檢驗(yàn)與弱工具變量檢驗(yàn)，證明本文選取的3個(gè)工具變量均是合理有效的。第（2）、（4）、（6）列的第二階段回歸結(jié)果顯示，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（BAN）的回歸系數(shù)均為正，且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，表明在考慮其內(nèi)生性問題后，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力的結(jié)論仍然成立。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.3.1 替換被解釋變量 借鑒白俊紅等［9］的研究，本文以地級(jí)城市私營企業(yè)就業(yè)人員與個(gè)體就業(yè)人員之和占總?cè)丝诘谋戎刂匦潞饬砍鞘袆?chuàng)業(yè)活力，該比重越大意味著城市創(chuàng)業(yè)活力越高。將上述比重代入計(jì)量模型（1）重新回歸，結(jié)果如表4第（1）列所示。列（1）結(jié)果表明，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的回歸系數(shù)為正且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)。這說明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的提高有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力，與前文結(jié)論基本一致。

3.3.2 替換解釋變量 借鑒姜付秀等［28］的研究，本文分別采用CR4的倒數(shù)和CR5的倒數(shù)衡量銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，其中CR4和CR5分別表示前四大銀行支行數(shù)量占銀行支行總數(shù)的比例和前五大銀行支行數(shù)量占銀行支行總數(shù)，以此來衡量城市的銀行集中度。表4第（2）列和第（3）列的結(jié)果顯示，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（BAN）的回歸系數(shù)均在1%的水平下顯著為正。這與前文一致，證實(shí)前文結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.3.3 調(diào)整樣本區(qū)間 2020年初出現(xiàn)的新冠疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大沖擊。由于人口流動(dòng)受到限制，大多數(shù)城市經(jīng)濟(jì)在新冠疫情的不同時(shí)期均出現(xiàn)了衰退，創(chuàng)業(yè)的外部環(huán)境變化勢(shì)必會(huì)影響城市創(chuàng)業(yè)活力。為此，本文通過剔除2020年和2021年樣本，生成新的時(shí)間窗口［2005—2019］重新進(jìn)行回歸。表4第（4）列的回歸結(jié)果表明，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（BAN）的回歸系數(shù)依然為正且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，說明上述結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.3.4 控制省份時(shí)間趨勢(shì) 自銀行業(yè)市場(chǎng)化改革和放開商業(yè)銀行準(zhǔn)入機(jī)制以來，各省級(jí)政府開始主導(dǎo)制定推進(jìn)商業(yè)銀行成立政策，發(fā)揮政府主導(dǎo)作用。各省級(jí)政府制定的政策不同，對(duì)于商業(yè)銀行成立的推動(dòng)作用也不同。因此，本文將省份時(shí)間固定效應(yīng)納入模型，對(duì)各省份隨時(shí)間變化的因素加以控制。表4第（5）列的估計(jì)結(jié)果顯示，在控制省份時(shí)間固定效應(yīng)后，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于城市創(chuàng)業(yè)活力依然具有積極提升作用，再次驗(yàn)證了前文研究結(jié)果的穩(wěn)健性。

3.4 影響機(jī)制檢驗(yàn)

上述研究表明，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力。接下來，本文從信貸可得性與信貸配置效率的雙重視角出發(fā)，檢驗(yàn)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響機(jī)制。江艇［33］指出“三步法”中介效應(yīng)模型存在一定問題，本文借鑒曾國安等［34］研究，采用“四步法”中介效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，并通過Sobel檢驗(yàn)和Boot?strap檢驗(yàn)對(duì)回歸結(jié)果做出進(jìn)一步判斷。具體模型設(shè)定如下。

其中，Mi，t表示中介變量信貸可得性或信貸配置效率。其他變量的定義與式（1）相同。

3.4.1 信貸可得性增加機(jī)制 H2提出，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可以通過增加信貸可得性，營造一個(gè)良好的融資環(huán)境從而提升城市創(chuàng)業(yè)活力。本文以地級(jí)城市人均貸款規(guī)模（金融機(jī)構(gòu)貸款余額/總?cè)丝跀?shù)）衡量信貸可得性（AVA），其值越大，表明信貸可得性越高，反之則越低。表5第（1）～（3）列為信貸可得性增加機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果。銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（BAN）在第（1）列中的回歸系數(shù)為正，且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，說明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于增加信貸可得性。在第（2）、（3）列的回歸結(jié)果中，信貸可得性的回歸系數(shù)均顯著為正，表明增加信貸可得性有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力。同時(shí)，Sobel Z統(tǒng)計(jì)量為16.962且在1%的水平下顯著，Bootstrap中介效應(yīng)的置信區(qū)間不包含0，表明中介機(jī)制檢驗(yàn)的結(jié)果有效，由此驗(yàn)證了H2，即銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過增加信貸可得性進(jìn)而促進(jìn)了城市創(chuàng)業(yè)活力提升。

3.4.2 信貸配置效率提升機(jī)制 H3提出，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)促使銀行機(jī)構(gòu)積極尋找優(yōu)質(zhì)客戶提升資本的邊際收益，改善信貸配置效率，同時(shí)更多創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目因此得到銀行信貸支持，城市創(chuàng)業(yè)活力也會(huì)得到提升。本文借鑒向海凌等[35]的做法，采用地級(jí)城市金融機(jī)構(gòu)存貸比（貸款余額與存款余額的比值）表示信貸配置效率（EFF），該值越大，表明信貸資源配置越充分③。表5第（4）～（6）列匯報(bào)了以信貸配置效率作為機(jī)制變量的回歸結(jié)果。第（4）列中，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（BAN）回歸系數(shù)在1%的顯著性水平下為正，說明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有利于改善信貸配置效率。在第（5）、（6）列的回歸結(jié)果中，EFF 的回歸系數(shù)均顯著為正，表明信貸配置效率改善有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力。同時(shí)，Sobel Z統(tǒng)計(jì)量為9.285且在1%的水平下顯著，Bootstrap中介效應(yīng)的置信區(qū)間不包含0，表明中介機(jī)制檢驗(yàn)的結(jié)果有效，由此驗(yàn)證了H3，即銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過改善信貸配置效率進(jìn)而促進(jìn)了城市創(chuàng)業(yè)活力提升。

4 進(jìn)一步研究

4.1 異質(zhì)性分析

4.1.1 城市地理區(qū)位異質(zhì)性 自改革開放以來，受地理?xiàng)l件、資源稟賦和開放政策等多種因素的影響，中國南北方城市經(jīng)濟(jì)存在巨大差異?；谏鲜鍪聦?shí)，本文按照“秦嶺—淮河”分界線將277個(gè)樣本城市劃分為南方城市、北方城市兩類，并據(jù)此分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行城市地理區(qū)位異質(zhì)性分析。由表6第（1）列和第（2）列的回歸結(jié)果可知，北方城市和南方城市中的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)回歸系數(shù)分別為0.071和0.091，且都通過了顯著性檢驗(yàn)。組間系數(shù)差異檢驗(yàn)表明，兩者差異較為明顯，相較于北方城市，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的提升作用在南方城市中更加明顯。其原因主要在于：①中國改革開放是從南方開始的，南方城市市場(chǎng)化程度和開放程度普遍高于北方城市，這為銀行業(yè)提供了更為廣闊的發(fā)展空間和更為活躍的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，加速促進(jìn)了信貸可得性增加和信貸配置效率提升，更好地滿足了創(chuàng)業(yè)主體的信貸需求，從而有效激發(fā)了南方城市的創(chuàng)業(yè)活力；②因政策偏向、區(qū)位因素等循環(huán)累積作用，南方城市在要素稟賦、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地理因素等方面相對(duì)優(yōu)于北方城市，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提升城市創(chuàng)業(yè)活力的機(jī)制傳導(dǎo)更為順暢，效果也更好。

4.1.2 城市規(guī)模異質(zhì)性 城市規(guī)模大小不同，擁有的銀行數(shù)量和信貸資源也不同，導(dǎo)致銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響也可能存在巨大差異。本文按樣本期間城市平均常住人口數(shù)量將277個(gè)城市劃分為規(guī)模較大和較小城市兩類，其中，規(guī)模較大城市為常住人口數(shù)量大于中位數(shù)的城市，規(guī)模較小城市為常住人口數(shù)量小于等于中位數(shù)的城市，并依據(jù)此分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行城市規(guī)模異質(zhì)性分析。表6第（3）列和第（4）列的回歸結(jié)果顯示，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的回歸系數(shù)在規(guī)模較大城市與規(guī)模較小城市均顯著為正，但兩者的回歸系數(shù)有著較大的差距，前者約是后者的3.2倍。造成這種差異的可能原因在于：①城市規(guī)模越大，意味著更好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、更多的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)和更規(guī)范的法律監(jiān)管，這些優(yōu)勢(shì)的協(xié)同作用可以極大地疏通銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提升城市創(chuàng)業(yè)活力的渠道，而這是規(guī)模較小城市無法比擬的；②規(guī)模較大城市對(duì)其周邊規(guī)模較小城市具有“虹吸效應(yīng)”，隨著資源要素向規(guī)模較大城市轉(zhuǎn)移，規(guī)模較小城市逐漸缺乏創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)上文提及銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提升城市創(chuàng)業(yè)活力的兩個(gè)機(jī)制難以做出有效回應(yīng)，從而嚴(yán)重阻礙了其提升效果。

4.1.3 城市經(jīng)濟(jì)國有化程度異質(zhì)性 經(jīng)濟(jì)國有化程度不同的城市在信貸市場(chǎng)化方面會(huì)存在差異，可能會(huì)導(dǎo)致銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提升城市創(chuàng)業(yè)活力的效果存在異質(zhì)性。本文以國有經(jīng)濟(jì)單位就業(yè)人數(shù)與總就業(yè)人數(shù)之比衡量城市經(jīng)濟(jì)國有化程度，按照年份均值將樣本分為經(jīng)濟(jì)國有化程度較高和經(jīng)濟(jì)國有化程度較低兩組，并依據(jù)此分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行城市經(jīng)濟(jì)國有化程度異質(zhì)性分析。表6第（5）列和第（6）列的回歸結(jié)果顯示，在經(jīng)濟(jì)國有化程度較高的城市，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的回歸系數(shù)也較小，這一結(jié)果通過了組間系數(shù)差異檢驗(yàn)，表明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的提升作用在經(jīng)濟(jì)國有化程度較低的城市更強(qiáng)。其原因主要在于：①在經(jīng)濟(jì)國有化程度較低的城市，市場(chǎng)機(jī)制更為完善，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加充分，信貸資源配置更加高效，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于將資金更有效地配置到有潛力的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目；②經(jīng)濟(jì)國有化程度較低的城市通常更有利于創(chuàng)新和企業(yè)家精神的培養(yǎng)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)主體提供更多的資金支持和激勵(lì)，促進(jìn)新思想和新技術(shù)的商業(yè)化，從而有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力。

4.2 門檻效應(yīng)討論

前文影響機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過增加信貸可得性和改善信貸配置效率對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力提升起到了積極作用。換角度分析，這意味著信貸可得性和信貸配置效率對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響可能會(huì)受到銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的制約，即存在銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的門檻效應(yīng)。在銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的不同門檻值區(qū)間，信貸可得性和信貸配置效率對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響可能存在明顯差異。為此，本文借鑒HANSEN［36］的研究思路，以銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)作為門檻變量，信貸可得性和信貸配置效率分別作為區(qū)制變量（或門檻依賴變量），構(gòu)建面板門檻回歸模型，對(duì)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與城市創(chuàng)業(yè)活力之間可能存在的非線性門檻關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。

第一，使用Bootstrap方法進(jìn)行門檻效應(yīng)檢驗(yàn)，以確定面板門檻回歸模型的具體形式（單門檻、雙門檻和三門檻），表7列示了門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果?？梢钥闯?，在信貸可得性作為區(qū)制變量時(shí)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過了單門檻效應(yīng)檢驗(yàn)，表明應(yīng)該選擇面板單門檻效應(yīng)回歸模型；在以信貸配置效率作為區(qū)制變量時(shí)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過了雙門檻效應(yīng)檢驗(yàn)，表明應(yīng)該選擇面板雙門檻效應(yīng)回歸模型。

第二，借助最小殘差平方和方法估計(jì)門檻值。在以信貸可得性作為區(qū)制變量時(shí)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的單門檻值為11.691。在以信貸配置效率作為區(qū)制變量時(shí)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的雙門檻值分別為7.834和11.380。在確定面板門檻回歸模型形式和估計(jì)獲得門檻值的基礎(chǔ)上，本文接下來進(jìn)一步對(duì)面板門檻模型進(jìn)行回歸。

由表8的門檻回歸模型結(jié)果可知，對(duì)于信貸可得性，當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)小于等于門檻值（11.691）時(shí)，信貸可得性對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響系數(shù)為0.029且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)；當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)大于門檻值（11.691）時(shí)，信貸可得性對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響系數(shù)依舊在1%的水平下顯著為正，且系數(shù)增大至0.050。上述結(jié)果表明，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、信貸可得性與城市創(chuàng)業(yè)活力存在非線性關(guān)系，即當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度跨過門檻值后，信貸可得性對(duì)于城市創(chuàng)業(yè)活力的提升作用會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。這是因?yàn)楫?dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度低于門檻值時(shí)，大型銀行往往因其有一定的壟斷優(yōu)勢(shì)和雄厚的信貸資金，對(duì)于創(chuàng)業(yè)信貸資金的來源依然占據(jù)主流。銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要在小型私有銀行之間展開，這類銀行能夠提供的信貸資金有限，且抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，往往需要貸款方提供抵押資產(chǎn)，而這恰恰是創(chuàng)業(yè)主體所缺乏的。因此，此時(shí)其對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的提升作用有限。當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度高于門檻值時(shí)，為了獲得更多的信貸市場(chǎng)份額，提高其邊際收益，大型銀行也“被迫”逐漸加入競(jìng)爭(zhēng)中，進(jìn)一步搶占中小型銀行的市場(chǎng)份額，激烈的競(jìng)爭(zhēng)使原本風(fēng)險(xiǎn)較大的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和活動(dòng)獲得銀行信貸支持的可能性增大，通過提升創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和活動(dòng)的信貸可得性，從而進(jìn)一步提高了城市創(chuàng)業(yè)活力。

對(duì)于信貸配置效率，當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)小于等于第一門檻值（7.834），信貸配置效率對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響系數(shù)為0.030；當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)處于第一門檻值（7.834）和第二門檻值（11.380）之間時(shí)，信貸配置效率對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響系數(shù)為0.192；當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)大于第二門檻值（11.380），信貸配置效率對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響系數(shù)為0.789，且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，這表明銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、信貸配置效率與城市創(chuàng)業(yè)活力存在非線性關(guān)系。當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度較低時(shí)，城市中銀行數(shù)量較少，大型商業(yè)銀行是創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目信貸資金的主要來源，但其受政府干預(yù)或者政策的影響較大，導(dǎo)致信貸配置效率較低，大量的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目無法得到有效信貸支持，從而提升城市創(chuàng)業(yè)活力的效果較弱。當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度提高到一定水平時(shí)，城市中的銀行數(shù)量明顯增加（以小銀行為主），其積極發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)業(yè)中的中小微企業(yè)建立更為緊密的合作關(guān)系來緩解信息不對(duì)稱，使其信貸配置效率盡可能達(dá)到最高，因此，在城市層面上信貸配置效率得到明顯改善，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目得到更多支持，城市創(chuàng)業(yè)活力明顯提高。當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度進(jìn)一步增強(qiáng)后，銀行數(shù)量持續(xù)增加，中小銀行加速擠占信貸市場(chǎng)，信貸市場(chǎng)更趨于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。政府對(duì)大型商業(yè)銀行的干預(yù)減弱，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)更加成熟，信用評(píng)價(jià)體系更加健全，信貸配置效率得到進(jìn)一步改善，對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和項(xiàng)目信貸申請(qǐng)能夠做出合理的決策，可以極大提高城市創(chuàng)業(yè)活力。

5 結(jié)論與建議

5.1 研究結(jié)論

本文基于信貸可得性與信貸配置效率的雙重視角，在理論分析銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響機(jī)制的基礎(chǔ)上，利用2005—2021年中國277個(gè)地級(jí)城市的樣本數(shù)據(jù)，構(gòu)建面板雙向固定效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于城市創(chuàng)業(yè)活力的影響。研究結(jié)論主要如下。①銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于提升城市創(chuàng)業(yè)活力，在進(jìn)行替換解釋變量、被解釋變量、調(diào)整樣本區(qū)間、控制省份時(shí)間趨勢(shì)以及利用工具變量處理內(nèi)生性問題后，結(jié)論依然穩(wěn)健。②增加信貸可得性、改善信貸配置效率是銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提升城市創(chuàng)業(yè)活力的重要機(jī)制，即銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)通過增加信貸可得性和改善信貸配置效率，進(jìn)而促進(jìn)了城市創(chuàng)業(yè)活力提升。③相較于北方城市、規(guī)模較小和經(jīng)濟(jì)國有化程度較高的城市，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的提升效果在南方城市、規(guī)模較大和經(jīng)濟(jì)國有化程度較低的城市中更明顯。④信貸可得性和信貸配置效率對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的影響存在銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的門檻效應(yīng)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越高，信貸可得性和信貸配置效率對(duì)城市創(chuàng)業(yè)活力的提升作用越強(qiáng)。

5.2 政策建議

基于上述的結(jié)論，本文提出以下政策建議。

首先，持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)銀行業(yè)市場(chǎng)化改革、優(yōu)化銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，為創(chuàng)業(yè)營造良好的外部融資環(huán)境，充分利用銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)賦能城市創(chuàng)業(yè)活力提升。一方面，倡導(dǎo)國有大型銀行簡(jiǎn)化創(chuàng)業(yè)信貸流程、加快審批速度，確保創(chuàng)業(yè)主體能夠及時(shí)獲得信貸支持。同時(shí)，運(yùn)用其專業(yè)知識(shí)開展線上和線下創(chuàng)業(yè)金融培訓(xùn)，提升創(chuàng)業(yè)主體金融素養(yǎng)和創(chuàng)業(yè)能力。另一方面，在嚴(yán)格的監(jiān)管下，允許更多符合規(guī)定的中小銀行成立，鼓勵(lì)其積極與中小微企業(yè)長期合作，充分發(fā)揮“軟信息”優(yōu)勢(shì)，針對(duì)性解決中小微創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的痛點(diǎn)，從而更好地服務(wù)于創(chuàng)業(yè)主體，提升城市創(chuàng)業(yè)活力。

其次，注重區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展，根據(jù)每個(gè)城市經(jīng)濟(jì)金融水平制定具體可行的創(chuàng)業(yè)融資相關(guān)政策。持續(xù)加大對(duì)北方城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的扶持力度，提升北方城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，吸引更多的投資和信貸資金，創(chuàng)造更好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，增強(qiáng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提升北方城市創(chuàng)業(yè)活力的作用，縮小南北方差距；鼓勵(lì)規(guī)模較小城市的銀行積極尋找信貸客戶，制定出對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)更優(yōu)惠的信貸方案支持更多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目；進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革、優(yōu)化國有企業(yè)布局，適度降低城市經(jīng)濟(jì)國有化程度，更好發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)資源配置起決定性作用，助力解決銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提升城市創(chuàng)業(yè)活力的傳導(dǎo)堵塞問題。

最后，加快城市金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，降低市場(chǎng)機(jī)制不夠完善產(chǎn)生的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)成本。一方面，建立健全信用平臺(tái)（如“政銀企”信息平臺(tái)），緩解各方信息不對(duì)稱，增加創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的信貸可得性和改善銀行的信貸配置效率，同時(shí)整合各種創(chuàng)業(yè)資源，為創(chuàng)業(yè)主體提供市場(chǎng)、法律和相關(guān)技術(shù)支持等綜合性創(chuàng)業(yè)服務(wù)，從而提升城市創(chuàng)業(yè)活力。另一方面，鼓勵(lì)銀行對(duì)金融相關(guān)技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新、應(yīng)用，進(jìn)一步緩解信貸雙方的信息不對(duì)稱并提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，形成科學(xué)合理的創(chuàng)業(yè)信貸評(píng)價(jià)體系，服務(wù)幫助更多面臨融資約束的創(chuàng)業(yè)主體，進(jìn)而促進(jìn)城市創(chuàng)業(yè)活力的有效提升。