基于授權(quán)管理實(shí)現(xiàn)控股股東地位路徑分析

劉淵

摘要：在公司治理中，大股東一般通過增持股權(quán)、簽署一致行動(dòng)人協(xié)議等路徑來實(shí)現(xiàn)控股股東地位。文章以交子金控控股成都銀行為例，簡要分析交子金控在各方支持下，嚴(yán)格遵循現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則，通過國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)及授權(quán)管理，以較小的代價(jià)實(shí)現(xiàn)控股股東地位，為后續(xù)國有企業(yè)股東通過市場化手段，強(qiáng)化國有資產(chǎn)管理提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒。

關(guān)鍵詞：控股股東；授權(quán)管理；國有資產(chǎn)管理

一般情況下，大股東結(jié)合標(biāo)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及自身實(shí)際，通過增持股權(quán)、簽署一致行動(dòng)人協(xié)議等路徑來實(shí)現(xiàn)控股股東地位。在成都交子金融控股集團(tuán)（以下簡稱“交子金控”）控股成都銀行的案例中，通過國有產(chǎn)權(quán)的優(yōu)化配置，以市場化的手段實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)成為實(shí)際控制人，再通過授權(quán)管理推動(dòng)國有大股東成為控股股東，實(shí)現(xiàn)各方面多贏的目標(biāo)。

一、控股股東的定義與認(rèn)定條件

（一）控股股東的定義

在《公司法》中針對(duì)“控股股東”有明確的定義：控股股東，是指其出資額占有限責(zé)任公司資本總額50%以上或者其持有的股份占股份有限公司股本總額50%以上的股東；出資額或者持有股份的比例雖然不足50%，但依其出資額或者持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)、股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響的股東。一般情況下，將持股在50%以上的控股行為，稱為絕對(duì)控股；將持股在50%以下的控股行為，稱為相對(duì)控股。

（二）判斷控股股東需考慮的因素

在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，“控股”可理解為投資方對(duì)被投資企業(yè)的控制。針對(duì)絕對(duì)控股形成的絕對(duì)控制一般不存在認(rèn)定的困難，但是對(duì)于相對(duì)控股，投資方可能難以判斷其享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)、股東大會(huì)的決議是否能夠產(chǎn)生重大影響?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》針對(duì)這種情況下，列出了以下需要考慮的因素，包括但不限于：

1. 投資方能否任命或批準(zhǔn)被投資方的關(guān)鍵管理人員。

2. 投資方能否出于其自身利益決定或否決被投資方的重大交易。

3. 投資方能否掌控被投資方董事會(huì)等類似權(quán)力機(jī)構(gòu)成員的任命程序，或者從其他表決權(quán)持有人手中獲得代理權(quán)。

4. 投資方與被投資方的關(guān)鍵管理人員或董事會(huì)等類似權(quán)力機(jī)構(gòu)中的多數(shù)成員是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

（三）控股股東的認(rèn)定條件

從控股股東的定義和認(rèn)定條件，我們可以總結(jié)出控股股東的實(shí)現(xiàn)路徑大致包括以下：

1. 通過股權(quán)受讓或增資擴(kuò)股等路徑，投資方出資額或者持有股份的比例在50%以上，形成絕對(duì)控股；

2. 通過簽訂一致行動(dòng)人協(xié)議或其他安排等路徑，在投資方未能直接持有被投資方半數(shù)或以下的表決權(quán)的情況下，實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)控制權(quán)力，形成相對(duì)控股，例如：

通過協(xié)議或其他安排，實(shí)質(zhì)擁有半數(shù)表決權(quán)；

通過協(xié)議或其他安排，對(duì)被投資方董事會(huì)或其他類似權(quán)力機(jī)構(gòu)具有重大影響力，有權(quán)決定重大交易、利益分配方案等；

通過協(xié)議或其他安排，有權(quán)任免被投資方董事會(huì)或其他類似權(quán)力機(jī)構(gòu)的過半數(shù)成員，有權(quán)任免關(guān)鍵管理人員。

一般來說，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，對(duì)于控股股東的成本最高，控制力也最強(qiáng)；實(shí)現(xiàn)相對(duì)控股，控股股東成本較低，在現(xiàn)實(shí)中最為普遍。

二、案例介紹

成都銀行成立于1996年12月，是一家以國有股本為主、股權(quán)多元化的地方性股份制商業(yè)銀行。2018年1月31日，成都銀行在上海證券交易所掛牌上市，成為四川省首家上市銀行、全國第8家A股上市城市商業(yè)銀行。根據(jù)2020年年報(bào)顯示，成都銀行總資產(chǎn)6524.34億元，各項(xiàng)存款4449.88億元，各項(xiàng)貸款2840.67億元。在2021年英國《銀行家》公布的最新排名中，成都銀行居全球前1000家商業(yè)銀行第217位。

根據(jù)成都銀行2020年年報(bào)披露，公司各股東持股比例較為分散，其中第一大股東交子金控占股份總額的18.54%；第二大股東馬來西亞豐隆銀行占股份總額的 17.99%；其他股東的持股比例均未超過10%。同時(shí)穿透計(jì)算成都市國資委實(shí)際控制的市屬國企，主要包括交子金控（持股18.54%）、成都工投資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（持股5.8%）、成都欣天頤投資有限公司（持股3.44%）、成都市協(xié)成資產(chǎn)管理有限公司（持股1.97%）等股東所持股權(quán)，合計(jì)持有該行29.999937%股權(quán)，未超過股份總額的 30%。成都銀行公告稱“單一股東持有或受同一控制人控制的股東合計(jì)持有的股份未超過股份總額的 30%，不存在有股東能夠?qū)蓶|大會(huì)決議產(chǎn)生重大影響或者能夠?qū)嶋H支配本行行為的情形。因此本行不存在控股股東及實(shí)際控制人?！?/p>

2021年2月3日，成都銀行發(fā)布公告稱，收到交子金控《關(guān)于以無償劃轉(zhuǎn)方式取得成都銀行股份的函》，交子金控根據(jù)《成都市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于無償劃轉(zhuǎn)成都市協(xié)成資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司所持部分成都銀行股份有關(guān)事宜的批復(fù)》，以無償劃轉(zhuǎn)方式從成都市協(xié)成資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“成都協(xié)成”）取得成都銀行 5279.65萬股股份，占股份總數(shù)的 1.46%。本次劃轉(zhuǎn)后，交子金控持有成都銀行 72245萬股股份，占比19.999995%。

2021年6月23日，成都銀行發(fā)布公告稱，根據(jù)成都市委、市政府進(jìn)一步加強(qiáng)成都市金融資本規(guī)范化、專業(yè)化管理的相關(guān)要求，成都市金堂縣擬將下屬的成都天府水城城鄉(xiāng)水務(wù)建設(shè)有限公司持有的成都銀行100萬股股份無償劃轉(zhuǎn)給成都市國資委下屬企業(yè)成都欣天頤投資。本次無償劃轉(zhuǎn)前，成都市國資委實(shí)際控制的市屬國企合計(jì)持有該行29.999937%股權(quán)，劃轉(zhuǎn)后持股比例升至30.02762%，成都市國資委成為成都銀行實(shí)際控制人。同時(shí)成都市國資委書面授權(quán)交子金控對(duì)成都銀行履行部分國有資產(chǎn)管理職責(zé)，包括關(guān)鍵管理崗位及相關(guān)董事推薦等，交子金控成為成都銀行的控股股東。

三、案例分析

（一）實(shí)施步驟分析

在短短半年時(shí)間內(nèi)，成都市國資委通過市屬、縣屬兩級(jí)國有獨(dú)資公司之間國有產(chǎn)權(quán)的優(yōu)化配置和國有資產(chǎn)管理職責(zé)授權(quán)，即完成了對(duì)成都銀行的實(shí)質(zhì)控制，具體可以按照時(shí)間順序細(xì)化為以下幾個(gè)步驟：

1. 通過第一次國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)，交子金控達(dá)到持股上限，穩(wěn)固單一第一大股東地位。成都市國資委將成都協(xié)成持有成都銀行1.46%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給交子金控，使交子金控持股比例上升至19.999995%。根據(jù)現(xiàn)行商業(yè)銀行股權(quán)管理規(guī)定，交子金控實(shí)際已經(jīng)達(dá)到了單一股東持股的上限（一般不超過20%），進(jìn)一步拉大了與第二大股東的持股差距，大股東地位得到穩(wěn)固與加強(qiáng)，為后續(xù)認(rèn)定其控股股東地位打下良好的基礎(chǔ)。

2. 通過第二次國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)，成都市國資委達(dá)到實(shí)控人認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，成為實(shí)際控制人。第二次國有產(chǎn)權(quán)的無償劃轉(zhuǎn)發(fā)生在市縣兩級(jí)國有獨(dú)資企業(yè)之間，成都市金堂縣將下屬的成都天府水城城鄉(xiāng)水務(wù)建設(shè)有限公司持有的成都銀行100萬股股份無償劃轉(zhuǎn)給成都市國資委下屬企業(yè)成都欣天頤投資。劃轉(zhuǎn)后成都市國資委實(shí)際控制的市屬國企持股比例升至30.02762%。根據(jù)《上市公司收購管理辦法》第八十四條，“投資者可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%”應(yīng)認(rèn)定為擁有上市公司控制權(quán)。同時(shí)由于此次劃轉(zhuǎn)屬于國有資產(chǎn)的無償劃轉(zhuǎn)，符合免于發(fā)出要約收購的相關(guān)規(guī)定，對(duì)于成都銀行的市場影響也降低到最小。

3. 通過授權(quán)管理，交子金控履行部分國有資產(chǎn)管理職責(zé)，取得控股股東地位。成都市國資委作為實(shí)際控制人及國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，通過書面委托成都交子金控對(duì)成都銀行履行部分國有資產(chǎn)管理職責(zé)，管理權(quán)限和責(zé)任包括關(guān)鍵管理崗位及相關(guān)董事推薦等，也意味著將其在成都銀行股東大會(huì)及董事會(huì)上實(shí)施重大影響的權(quán)力轉(zhuǎn)授交子金控。在此情況下，結(jié)合成都交子金控在成都銀行單一第一大股東地位及其通過實(shí)際控制人授權(quán)而獲得的在股東會(huì)及董事會(huì)實(shí)施重大影響的權(quán)力，行業(yè)監(jiān)管部門、上市輔導(dǎo)券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等外部機(jī)構(gòu)一致認(rèn)定交子金控為成都銀行控股股東。成都銀行履行上市公司公告之后，由交子金控正式實(shí)施控股并表。

（二）實(shí)施效果分析

需要特別關(guān)注的是，交子金控控股成都銀行的一個(gè)大背景是，2020年9月中國人民銀行聯(lián)合相關(guān)部門印發(fā)《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》，明確由人民銀行對(duì)金融控股公司進(jìn)行持牌管理，申請(qǐng)金融控股牌照須達(dá)到以下條件：注冊資本不少于50億元、至少控股兩個(gè)不同類型的金融機(jī)構(gòu)、控股的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模不低于1000億元（不含銀行）或5000億（含銀行）。在控股成都銀行前，交子金控在控股金融機(jī)構(gòu)數(shù)量及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模方面均距申牌條件存在一定差距，但是在控股成都銀行后，交子金控已經(jīng)具備了申請(qǐng)金控牌照的全部條件。筆者認(rèn)為，這是交子金控控股成都銀行最需要實(shí)現(xiàn)的工作目標(biāo)。而對(duì)于此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)和公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移中，各關(guān)聯(lián)方的利益都得到了較好實(shí)現(xiàn)，這也是方案可以順利實(shí)施的重要基礎(chǔ)。

1. 從交子金控來看，有效充實(shí)交子金控的“金融控股”的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，突出交子金控作為地方金融板塊的主力軍和龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略地位。通過實(shí)際控制“銀行”這一塊傳統(tǒng)核心金融牌照，獲得金融控股牌照，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融和創(chuàng)新金融融合，推動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

2. 從成都銀行來看，有利于成都銀行借助交子金控的資本實(shí)力及股東專業(yè)背景，加快資本補(bǔ)充進(jìn)程，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；有利于成都銀行形成“專業(yè)決策”提供“專業(yè)保證”，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)規(guī)范、專業(yè)經(jīng)營。

3. 從成都市國資委來看，通過優(yōu)化國有金融資本布局，完善國有資產(chǎn)管理機(jī)制體制，有利于成都市國資委以市場化、法治化方式履行國有資產(chǎn)出資人職責(zé)，落實(shí)成都市國資委對(duì)國有資產(chǎn)集中統(tǒng)一管理。

四、結(jié)語

從前文的分析中，我們必須承認(rèn)交子金控控股成都銀行的基礎(chǔ)是我國特有的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理體制。國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門對(duì)于國有全資、控股公司的重大影響力，而如何平衡行政命令與市場化管理手段的關(guān)系是國有企業(yè)共同面臨的問題。因此在本案例中，我們也不能忽視成都市政府、銀保監(jiān)管部門、國資監(jiān)管部門的配合與支持。在本案例中，國資管理部門在各方支持下，嚴(yán)格遵循現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則，以最小的代價(jià)，達(dá)到了預(yù)期結(jié)果，可以視為通過市場化手段，強(qiáng)化國有資產(chǎn)管理的優(yōu)秀案例，這也為后續(xù)國有股東對(duì)投資公司實(shí)現(xiàn)控股股東地位提供了有益的借鑒。

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（作者單位：江西省金融控股集團(tuán)有限公司）