金融科技對銀行風險承擔影響的實證研究
——以上市銀行為例

唐亞暉 譚琳琳

（吉林財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，吉林 長春 130117）

一、引言

（一）研究背景及意義

近年來，區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能等技術(shù)的快速發(fā)展加速了科技與金融的融合，金融科技使商業(yè)銀行受到了巨大的影響。一方面，金融科技為商業(yè)銀行帶來沖擊，增加了銀行的風險。另一方面，金融科技也助推了商業(yè)銀行的發(fā)展，有利于銀行業(yè)的進步，而這些最終都會體現(xiàn)在銀行的風險承擔上。銀行承擔的風險過大會引發(fā)風險事件，過小則會阻礙銀行發(fā)展。在此背景下，研究金融科技對銀行風險承擔的影響至關(guān)重要，既能拓展銀行風險承擔的分析角度，又豐富相關(guān)的理論研究，有助于市場參與者更好地把握和認識未來發(fā)展方向，具有十分重要的現(xiàn)實意義。

（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.銀行風險承擔的相關(guān)研究

關(guān)于商業(yè)銀行風險承擔的影響因素，國內(nèi)外的研究中主要包括利率、資金流動性、公司治理、市場競爭、宏觀經(jīng)濟幾個方面。

在利率方面，當銀行貸款利率低時，收益也會降低，銀行將承擔更多的經(jīng)營風險（Rajan,2005）。在資金流動性方面，劉青云（2015）指出，銀行的流動性越差，更愿意承擔風險。在銀行治理方面，顧蘇（2018）認為，監(jiān)事會和董事會構(gòu)成和創(chuàng)新能力會影響商業(yè)銀行的風險承擔水平。在市場競爭方面，學(xué)者認為市場競爭會減少銀行風險承擔（Amidu，2013）。在宏觀經(jīng)濟方面，F(xiàn)rye（2001）研究發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟波動對銀行風險的作用是非對稱的。

2.金融科技對銀行風險承擔影響的相關(guān)研究

一方面，一些學(xué)者認為，金融科技的發(fā)展會加劇銀行風險承擔（汪可,2018）。另一方面，一些學(xué)者認為金融科技的發(fā)展會降低銀行風險承擔，幫助銀行識別和管理風險（李敏，2017），提高經(jīng)營效率（鄭鴻，2020），最終降低銀行風險承擔。此外，部分學(xué)者認為金融科技對銀行風險承擔的影響是復(fù)雜的，呈U型（郭品和沈悅，2015）和倒U型（汪可、吳青和李計，2017）。

3.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評

綜上所述，現(xiàn)有研究可以為進一步深入研究提供參考，但仍有如下不足：首先，探討金融科技對銀行風險承擔的分析較少；其次，現(xiàn)有研究對于上市商業(yè)銀行，金融科技的作用效果還未被涉及；最后，現(xiàn)有研究對數(shù)據(jù)時間長度的選取較短。文章試圖通過選取恰當?shù)闹笜藢鹑诳萍及l(fā)展水平及上市銀行的風險承擔做合理的評估，并進一步采用面板回歸等方法實證分析金融科技發(fā)展對上市銀行風險承擔的影響，進而為上市銀行提供應(yīng)對金融科技發(fā)展的沖擊和影響的政策建議。

二、金融科技對上市銀行風險承擔的實證分析

（一）研究假設(shè)

根據(jù)理論研究提出假設(shè)：金融科技對上市銀行風險承擔的影響呈先上升后下降的倒U型，即金融科技發(fā)展初期會增加銀行風險，而后會隨著金融科技的應(yīng)用降低風險承擔。

（二）變量選取與模型構(gòu)架

1.變量選取

（1）被解釋變量

選取適用于上市銀行的股票波動收益率作為衡量銀行風險承擔水平的變量，并用資產(chǎn)資本比率檢驗穩(wěn)健性。資本與資產(chǎn)的比率反映了銀行的風險承擔能力，為了實現(xiàn)穩(wěn)健性檢驗和廣義矩估計系數(shù)的一致性，將用資產(chǎn)與資本比率進行檢驗，從而獲得可靠的結(jié)果。

（2）解釋變量

利用文本挖掘法，構(gòu)建fintech指數(shù)，衡量金融科技的發(fā)展程度。

首先，建立基礎(chǔ)詞庫。將詞庫分成5個方面，每個方面選取5個常見詞，構(gòu)成25個詞組。

表1 fintech基礎(chǔ)詞庫

其次，得到關(guān)鍵詞詞頻。第一，利用CCND數(shù)據(jù)庫搜索2000-2020年上述基礎(chǔ)詞庫并計數(shù)；第二，對2000-2020年每年的年度新聞總量進行計數(shù)；第三，將第一步數(shù)量除以第二步總數(shù)，得到量化后的關(guān)鍵詞，即關(guān)鍵詞詞頻。

最后，合成fintech指數(shù)。對關(guān)鍵詞進行因子分析，進行標準正交處理，再通過主成分分析選擇特征值大于1的因子作為主要成分，得到因子得分系數(shù)矩陣，把因子得分作為權(quán)重，把公因子表示為基礎(chǔ)詞庫的線性組合，再作標準化處理，得到fintech指數(shù)。

得到的fintech指數(shù)變化情況如圖所示。2000-2004年呈上升趨勢，2005-2008年有所下降，2008年到達最低點，2008年后大體上保持增長，不斷發(fā)展。

圖1 fintech指數(shù)

（3）控制變量

在宏觀經(jīng)濟層面，選擇名義GDP增速，貨幣供應(yīng)量增速；在銀行層面，選擇前四大銀行資產(chǎn)占比、資產(chǎn)收益率、流動資產(chǎn)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銀行總資產(chǎn)。

表2 變量定義與變量設(shè)計

2.模型構(gòu)架

根據(jù)假設(shè)以及各變量的選取，設(shè)計如下回歸方程：

加入被解釋變量滯后項后，得到如下方程：

（三）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文根據(jù)數(shù)據(jù)可得性，選取樣本為37家上市銀行2010年-2020年的年度數(shù)據(jù)，其中，銀行年度數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、銳思數(shù)據(jù)庫、商業(yè)銀行年報，宏觀控制變量數(shù)據(jù)來源于CEIC數(shù)據(jù)庫、《中國金融統(tǒng)計年鑒》，核心解釋變量fintech指數(shù)相關(guān)數(shù)據(jù)則來源于《中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫》。

（四）變量描述性統(tǒng)計

描述性分析如下表所示。

表3 變量描述性統(tǒng)計

（五）平穩(wěn)性檢驗

為了保證面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，對面板數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果如下表所示。根據(jù)表中結(jié)果，可以看出，所有變量通過檢驗，認為變量是平穩(wěn)的。

表4 面板數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗

（六）金融科技對上市銀行風險承擔的實證結(jié)果

1.靜態(tài)面板回歸

首先對面板數(shù)據(jù)進行混合回歸、固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型回歸，進行F檢驗、LM檢驗、Hausman檢驗。根據(jù)結(jié)果，初步認為采用隨機效應(yīng)模型?；貧w結(jié)果如下表所示。

表5 靜態(tài)面板模型之間的比較

2.動態(tài)面板回歸

動態(tài)面板回歸包含差分GMM、水平GMM、系統(tǒng)GMM，其中，差分GMM存在弱工具變量問題，而系統(tǒng)GMM將差分方程和水平方程視為一個系統(tǒng)進行GMM估計，因而最終依據(jù)廣義GMM的結(jié)果進行分析。

由于銀行風險承擔水平在時間上具有一定的持續(xù)性，本文將被解釋變量β滯后一期，得到b1，并作為解釋變量加入到模型中，進行動態(tài)面板回歸，其中，fin2為fintech的平方。

AR（2）結(jié)果顯示，P值大于0.1，而原假設(shè)為無自相關(guān)，表明二階以上無自相關(guān)；Sargan檢驗的P值為0.9847，原假設(shè)為所有工具變量均有效，表明工具變量沒有過度識別。

fintech的系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著為正，而fin2的系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著為負，說明金融科技的發(fā)展對上市銀行風險承擔水平的影響呈倒“U”型，與本文提出的假設(shè)一致。

b1在1%的顯著性水平下與被解釋變量顯著相關(guān)，表明上市銀行會依據(jù)以前的風險狀況來調(diào)整當期風險，系數(shù)為負，說明當前一年風險高時，上市銀行會在當年控制風險在較低水平。

表6 面板回歸結(jié)果

（—表6續(xù)）

3.穩(wěn)健性檢驗

為確保研究結(jié)果的可靠性，進行穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果如下表所示。

模型（1）為對樣本進行5%水平的異常值縮尾處理，再進行系統(tǒng)GMM的結(jié)果。結(jié)果顯示，去掉了異常值的影響確呈倒“U”型。在控制變量的結(jié)果中，只有cr4由顯著為負變?yōu)檎?，但并不顯著，說明極端值的存在使上市銀行風險承擔水平發(fā)生變化，除去極端值，行業(yè)集中程度越高，即行業(yè)競爭水平越低，上市銀行風險越高，可能由于競爭降低，少了發(fā)展的推動力，風險增加；而其他控制變量結(jié)果不變，可以看出被解釋變量的選擇沒有導(dǎo)致結(jié)論出現(xiàn)差異。

模型（2）為將被解釋變量由股票波動收益率β替換為資本資產(chǎn)比率ae，再進行系統(tǒng)GMM的結(jié)果。結(jié)果顯示，fintech的估計系數(shù)為正，fin2則為負，金融科技對上市銀行風險承擔的影響為倒“U”型，其他控制變量的系數(shù)與用β作為解釋變量時相同，說明上市銀行風險承擔水平的指標選取不影響最終實證的結(jié)果。

模型（3）為在模型（2）的基礎(chǔ)上，對樣本進行5%水平的異常值縮尾處理，再進行系統(tǒng)GMM的結(jié)果。根據(jù)結(jié)果，倒“U”型影響成立。m2系數(shù)為正，表明貨幣供應(yīng)量增速增加，上市銀行風險承擔水平提高，由于去掉了異常值，當實行擴張的貨幣政策時，上市銀行順應(yīng)利好的經(jīng)濟形勢，承擔更多風險，以獲得更大收益。其他解釋變量系數(shù)符號不變，可以認為估計結(jié)果是穩(wěn)健的。

同時，穩(wěn)健性檢驗的三個模型中，AR（2）的P值均大于0.1，接受無自相關(guān)的原假設(shè)，表明模型二階以上無自相關(guān)。Sargan檢驗的P值均在0.98以上，接受所有工具變量均有效的原假設(shè)，表明工具變量沒有過度識別問題。

因此，穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果表明，金融科技對上市銀行風險承擔水平的影響是倒“U”型的。

表7 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

（—表7續(xù)）

三、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

文章通過實證最終得出結(jié)論：金融科技對上市銀行風險承擔的影響呈先上升后下降的倒“U”型。在金融科技剛剛興起的階段，銀行利潤被瓜分、業(yè)務(wù)空間被擠壓，傳統(tǒng)運營模式受到?jīng)_擊，銀行不得已對各方面進行創(chuàng)新，增加風險，當金融科技發(fā)展到一定階段，銀行和金融科技融合，合理利用金融科技，風險控制能力達到一定水平，此時金融科技對風險承擔的負向作用大于正向作用，銀行風險承擔水平下降。

（二）政策建議

1.防范金融風險

首先，銀行應(yīng)形成風控理念，重風險、重技術(shù)，用技術(shù)控制風險。其次，銀行要利用技術(shù)手段，準確判斷風險、化解風險。此外，銀行應(yīng)增加對金融科技人才的培養(yǎng)，使技術(shù)人員更好地為銀行風控作出貢獻。最后，銀行要加強對金融科技的風險防范，優(yōu)化風險管理流程，實現(xiàn)全面風險管理架構(gòu)，還可以將風險管理提供給有需要的客戶或企業(yè)，形成一種新的服務(wù)模式，實現(xiàn)盈利并為自身發(fā)展提供便利。

2.與金融科技協(xié)同發(fā)展

第一，銀行要形成金融科技發(fā)展理念，做到思想轉(zhuǎn)型。第二，銀行自身要提高金融科技水平，加強信息收集和數(shù)據(jù)分析能力；要調(diào)整業(yè)務(wù)流程，改變經(jīng)營模式，形成創(chuàng)新高效的業(yè)務(wù)模式；要建立金融科技部門，保證其重要地位。第三，銀行要加強與金融科技企業(yè)的合作。要發(fā)揮企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢、銀行客流優(yōu)勢，互補缺點，深化合作，實現(xiàn)共贏。第四，銀行要為金融科技的后續(xù)發(fā)展提供保障。要保證充足的資金投入，持續(xù)積極引進科技創(chuàng)新類人才，完善人才管理機制，更新考核制度，助力銀行更快更好發(fā)展。

3.加強金融監(jiān)管

第一，要完善監(jiān)管模式。監(jiān)管部門要實行動態(tài)監(jiān)管、主動監(jiān)管，差異化監(jiān)管，規(guī)范化監(jiān)管。同時，根據(jù)本文倒“U”型結(jié)論，監(jiān)管部門應(yīng)該在發(fā)展初期謹慎監(jiān)管，嚴格把控風險，防止風險外溢，而發(fā)展成熟期可以適當放寬，鼓勵、支持各銀行不斷創(chuàng)新發(fā)展。第二，要用金融科技賦能監(jiān)管。監(jiān)管者要充分利用金融科技優(yōu)勢，加強自身監(jiān)管水平，控制風險，為金融業(yè)打造良好環(huán)境。第三，建立科技金融監(jiān)管制度。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)根據(jù)實際情況，結(jié)合銀行業(yè)發(fā)展實際需求，建立并更新適應(yīng)科技金融的監(jiān)管制度。

4.深化銀行業(yè)改革

政府機構(gòu)應(yīng)大力支持改革，并進行合理調(diào)控。政府應(yīng)全面推進改革，多加宣傳倡導(dǎo)，鼓勵銀行業(yè)在金融發(fā)展過程中多利用信息技術(shù)，作出產(chǎn)品、服務(wù)、經(jīng)營等方面的改進，允許多種市場主體參與金融活動，如引導(dǎo)民營銀行經(jīng)營，發(fā)展小而精的產(chǎn)品服務(wù)，實現(xiàn)新的發(fā)展途徑。中央政府可以通過健全各類機制體系、適當減輕行政干預(yù)、改變銀行業(yè)準入規(guī)則等方式推進改革，解決金融市場行政壁壘等問題，更有效地利用金融科技，更好地發(fā)揮銀行作用，活絡(luò)金融市場，更好服務(wù)實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟長期發(fā)展，以助力經(jīng)濟騰飛。