互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)視角下京東營運(yùn)資金管理優(yōu)勢研究

林智君 劉葵紅

摘 要：營運(yùn)資金管理水平?jīng)Q定企業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ瑢τ谫Y金流動性大的電商行業(yè)來說，營運(yùn)資金流暢與否更是決定企業(yè)的生存與否。近幾年電商行業(yè)不斷尋求突破，個中翹楚京東商城成功轉(zhuǎn)型成為互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)，營運(yùn)資金管理水平遠(yuǎn)超同行。本文以互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)京東的營運(yùn)資金管理為例，探究其通過深度打造銷售渠道、整合線上線下業(yè)務(wù)、優(yōu)化供應(yīng)鏈、協(xié)調(diào)上下游資源等措施來加快整體營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率的優(yōu)良管理模式，旨在為新興的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)進(jìn)行資金管理提供一個學(xué)習(xí)平臺。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)生態(tài);營運(yùn)資金管理;京東商城

一、京東互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)化特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)是一種以互聯(lián)網(wǎng)高新技術(shù)為核心，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)為輔助的新興企業(yè)模式。該類型企業(yè)通過橫向并購與縱向并購，以客戶價(jià)值作導(dǎo)向，不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，延伸客戶關(guān)系，打造企業(yè)自身的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)邊界被打破融合，產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境被重構(gòu)，以互聯(lián)網(wǎng)高新技術(shù)將自身業(yè)務(wù)拓展到產(chǎn)業(yè)鏈各個階段，結(jié)合軟硬件設(shè)施提供服務(wù)的企業(yè)即為互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)，京東是典型的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)，其具有如下典型特征。

1.低資產(chǎn)負(fù)債率

京東這樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一般依賴自身的互聯(lián)網(wǎng)核心業(yè)務(wù)輔以線下板塊的相關(guān)擴(kuò)展打造屬于企業(yè)自身的“生態(tài)系統(tǒng)”。企業(yè)注重提升品牌效應(yīng)、注重?zé)o形資產(chǎn)和技術(shù)研發(fā)等核心競爭力要素的發(fā)展，對固定資產(chǎn)、在建工程以及實(shí)體存貨的投入很有限，是典型的輕資產(chǎn)企業(yè)。雖然其資金周轉(zhuǎn)快，但是它很難像傳統(tǒng)行業(yè)一樣通過資產(chǎn)抵押的形式在金融機(jī)構(gòu)舉借大量資金，其籌資主要來自天使投資與權(quán)益融資，故京東的資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏低。截至2020年12月31日，京東固定資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的占比僅為16.27%，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率常年處于2.1以上，資產(chǎn)負(fù)債率僅為47.52%，而未轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)的蘇寧易購資產(chǎn)負(fù)債率同年為63.77%，傳統(tǒng)批發(fā)零售行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為63.45%，比較之下生態(tài)互聯(lián)網(wǎng)化的京東無疑擁有較低的資產(chǎn)負(fù)債率。

2.重視資金管理

對于一個企業(yè)，無論是萌芽期還是成長期與成熟期，其資金管理都是至關(guān)重要的。京東極其重視自身資金管理水平的提高，在資金管理組織框架上設(shè)置有資金業(yè)務(wù)部、資金共享中心、海外業(yè)務(wù)部、資金分析部、資金運(yùn)營部、銀行業(yè)務(wù)部和融資管理部，各子部門職能分工明確又環(huán)環(huán)相扣，實(shí)現(xiàn)資金管理從規(guī)劃、執(zhí)行、分析到內(nèi)控等環(huán)節(jié)的閉環(huán)管理，具有精細(xì)化、流程化、集中化的特點(diǎn)。

3.強(qiáng)化供應(yīng)鏈整合

京東依靠大數(shù)據(jù)技術(shù)整合客戶信息，并將信息與供應(yīng)商共享，同時(shí)整合上游生產(chǎn)能力，使內(nèi)部的采購部門與銷售部門因“以銷定購”的模式交流更為頻繁順暢，做到供應(yīng)鏈流程暢通無阻，環(huán)環(huán)緊密相扣。京東供應(yīng)鏈緊密度提升的益處在于，降低各方經(jīng)營損耗，增加經(jīng)營效益，加強(qiáng)合作力度，加速各業(yè)務(wù)板塊縱向并購后的整合與橫向合作方的激增，為京東的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)構(gòu)建打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

4.多元化經(jīng)營發(fā)展

京東這類互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)筑一定會是多元化模塊的，一方面多模塊的協(xié)同作業(yè)可降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);另一方面不同業(yè)務(wù)的互補(bǔ)合力強(qiáng)化業(yè)務(wù)獲利強(qiáng)度，拓寬企業(yè)盈利渠道。京東多元化業(yè)務(wù)主要涉及電商、物流、金融以及技術(shù)四大板塊。其中電商板塊為國內(nèi)最大的綜合性電商平臺之一，業(yè)務(wù)范圍遍布國內(nèi)外，線下合作門店數(shù)量超三百萬;自建的物流板塊既降低電商板塊商品運(yùn)輸成本，又開放自身用以與他人合作創(chuàng)收;金融板塊建立京東獨(dú)立支付平臺，為個人與中小企業(yè)提供信用貸款服務(wù)，刺激消費(fèi)與合作意愿;技術(shù)板塊投入資金研發(fā)打造尖端技術(shù)，將大數(shù)據(jù)技術(shù)用于追蹤客戶喜好，人工智能技術(shù)用于物流分揀工作，京東的四大板塊既能各自創(chuàng)收，又能相互輔佐其他板塊發(fā)展。

二、京東營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析

零售行業(yè)相比其他行業(yè)而言，營運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)發(fā)展聯(lián)系更為緊密，本文將生態(tài)互聯(lián)網(wǎng)化的京東營運(yùn)資金管理與行業(yè)均值進(jìn)行比較，截取2016年至2020年數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，評估京東營運(yùn)資金管理水平，具體分析如下：

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期短

從圖1可知，2016年-2020年京東的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直低于行業(yè)均值，且周轉(zhuǎn)效率持續(xù)加快，逐漸與同行業(yè)應(yīng)收賬款管理水平拉開差距。京東應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)能夠持續(xù)下降與其金融板塊的布局密不可分。2014年京東商城將支付平臺與金融相關(guān)業(yè)務(wù)剝離，成立京東金融子公司，同年推出互聯(lián)網(wǎng)首個信用支付產(chǎn)品“京東白條”;經(jīng)過兩年的發(fā)展，2016年京東金融與網(wǎng)銀閃付合作，“白條”產(chǎn)品可以在網(wǎng)銀閃付的任意POS機(jī)上使用，產(chǎn)品覆蓋范圍指數(shù)級擴(kuò)大;隨后幾年京東依靠“白條”刺激更多客戶消費(fèi)，并加強(qiáng)與銀行及信用管理機(jī)構(gòu)的合作，降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保證客戶盡快還款。

2.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期長

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的長短反映出企業(yè)占用供應(yīng)商資金的能力，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長，企業(yè)的資金占用能力越強(qiáng)。從圖2可以看出，自2016年后京東的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)均值，說明京東相較于同行可以更強(qiáng)勢地占用供應(yīng)商資金從而降低自身現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。2018年達(dá)到峰值以后，京東應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐步下跌，但仍保持著較高水平，其原因是京東改變對供應(yīng)商的資金戰(zhàn)略，不再過度運(yùn)用自身良好的商業(yè)信用占用上游資金，轉(zhuǎn)而加強(qiáng)企業(yè)與供應(yīng)商的資源整合，探尋雙贏之路。

3.存貨周轉(zhuǎn)期短

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映出企業(yè)將存貨變現(xiàn)的能力，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，企業(yè)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，用于銷售存貨的倉儲運(yùn)輸成本越低。京東的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)常年保持在一個平穩(wěn)下行的狀態(tài)，與行業(yè)均值逐年創(chuàng)高的趨勢完全不同，究其根本是因?yàn)榫〇|對于自身物流體系投入巨大、開發(fā)完善、架構(gòu)健全，物流范圍覆蓋全國各縣市，再實(shí)裝基于人工智能技術(shù)與大數(shù)據(jù)技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用，配送速度不斷提升，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)自然逐年縮短。

4.采購渠道資金周轉(zhuǎn)期長

從圖2可以看出，京東的采購渠道資金周轉(zhuǎn)天數(shù)為負(fù)值且常年低于行業(yè)均值，采購渠道資金周轉(zhuǎn)天數(shù)為負(fù)值說明企業(yè)采購商品更多地依靠流動負(fù)債而非自身的流動資金，對于預(yù)防資金鏈斷裂有著良好的作用。京東采購渠道資金周轉(zhuǎn)期低于同行的原因是京東采用“以銷定購”的模式，以大數(shù)據(jù)技術(shù)為核心，點(diǎn)擊量、下單量為數(shù)據(jù)，預(yù)測客戶對于各類商品的需求量，提前將商品從供應(yīng)商處輸送至倉儲中心。該模式也是京東強(qiáng)勁占用上游資金的保障，精準(zhǔn)預(yù)估的需求量、龐大的銷售平臺和優(yōu)質(zhì)的客戶群體降低了供應(yīng)商的銷售成本，因此他們更樂意以賒銷的方式與京東合作。

5.銷售渠道資金周轉(zhuǎn)期短

從圖2可知，京東的銷售渠道資金周轉(zhuǎn)天數(shù)趨勢處于行業(yè)均值之下且逐年下行，即使是在市場受到新冠疫情沖擊的2020年，同行受到不可抗力影響，商品銷售流暢度下滑，而京東卻進(jìn)一步降低了自身的銷售周轉(zhuǎn)期。出現(xiàn)該現(xiàn)象的主要原因是京東所采取的支付方式與其強(qiáng)大物流體系，京東金融給予平臺消費(fèi)者信用支付與無息分期的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，進(jìn)一步刺激新冠疫情防控期間消費(fèi)者的購物欲望，避免了消費(fèi)者欲購而無錢購的窘境，高效率廣覆蓋的物流網(wǎng)保證了艱難時(shí)刻商品依然能夠盡快到達(dá)客戶手中，兩者結(jié)合才是京東逐年縮短銷售資金渠道周轉(zhuǎn)期的根本驅(qū)動力。

三、京東營運(yùn)資金管理優(yōu)勢原因分析

經(jīng)上文分析可以看出，京東營運(yùn)資金管理水平居于行業(yè)前列，其優(yōu)勢原因?qū)ν芯哂幸欢ǖ慕梃b作用。

1.金融平臺塑造優(yōu)質(zhì)客戶

作為直面消費(fèi)者的角色，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的零售行業(yè)相較其他行業(yè)來說擁有更加充裕的現(xiàn)金流，具體體現(xiàn)為較短的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。京東作為零售業(yè)佼佼者，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更是遠(yuǎn)低于同行，核心支撐力便是京東生態(tài)系統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)。京東于2011年跟支付寶取消合作，隨后收購了網(wǎng)銀在線，于2012年正式開展金融板塊的業(yè)務(wù)鋪設(shè)，致力于打造自己的支付平臺。近幾年京東支付平臺推出京東白條支付、京東錢包支付等服務(wù)，提供消費(fèi)者大量支付優(yōu)惠，加強(qiáng)與信用管理機(jī)構(gòu)的合作，結(jié)合京東一貫奉行的低價(jià)戰(zhàn)略，在客戶數(shù)量穩(wěn)定增長的同時(shí)，客戶黏性也在逐步增強(qiáng)，客源從數(shù)量發(fā)展向質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。京東的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)塑造優(yōu)質(zhì)客源，優(yōu)質(zhì)客源倒逼應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期縮短，具體體現(xiàn)為京東客戶購買同類產(chǎn)品時(shí)具有偏好性、樂于使用京東支付優(yōu)惠且貨款結(jié)算時(shí)間較短，京東的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期也因此逐年縮短，居于行業(yè)前列。

2.平臺轉(zhuǎn)型緊密供銷合作

京東長期以來都是國內(nèi)排名第一的家電和數(shù)碼3C產(chǎn)品零售平臺，自2018年轉(zhuǎn)型為綜合性零售平臺開始，非帶電品類產(chǎn)品的銷售收入占總營收比例不斷擴(kuò)大，從2017年的28.8%一路攀升至2020年的33.95%。產(chǎn)品收入比例變化的同時(shí)也帶動了應(yīng)付賬款賬期的延長，非帶電品類產(chǎn)品的應(yīng)付賬期遠(yuǎn)比帶電品類產(chǎn)品要長，京東應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在2018年達(dá)到峰值，反映出京東對于供貨商擁有更強(qiáng)勢的地位，以壓榨上游企業(yè)資金的方式來降低自身的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)綜合型平臺為供應(yīng)商提供更多的合作機(jī)會，為客戶提供更多購物選擇，結(jié)合京東利用大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)“以銷定購”模式，與供應(yīng)商共享預(yù)估產(chǎn)品需求量，助其當(dāng)期產(chǎn)量設(shè)置更合理，貨物營銷更便捷，銷售成本更低廉，因此供應(yīng)商與京東之間的合作更為緊密，更樂意賒銷貨物給京東。雙方的緊密合作于京東而言保障貨源，于供應(yīng)商而言保障銷路，支撐這種合作關(guān)系的基石便是京東零售平臺的轉(zhuǎn)型優(yōu)勢。當(dāng)2020年市場受新冠疫情沖擊時(shí)，京東為堅(jiān)定供應(yīng)商的合作意愿發(fā)放一系列平臺補(bǔ)貼降低合作商銷售費(fèi)用，并對供應(yīng)商的賬期管理戰(zhàn)略呈明顯放松態(tài)度，提高自身付款速度甚至預(yù)付大量款項(xiàng)以保證特殊時(shí)刻與供應(yīng)商的緊密合作關(guān)系。正因如此，京東才能在市場整體的艱難時(shí)刻依然擁有遠(yuǎn)超同行的采購優(yōu)勢。

3.高效物流助力降本增速

物流業(yè)務(wù)作為京東自2007年開始重金投入打造的板塊，一直是京東生態(tài)系統(tǒng)的核心支撐，物流業(yè)務(wù)溝通線上線下的雙端銷售、整合上中下游的物資流轉(zhuǎn)，京東以650多處倉儲中心為中轉(zhuǎn)點(diǎn)，建立涵蓋全國的強(qiáng)大物流網(wǎng)。截至2021年，京東物流營業(yè)收入破千億元，全國33個城市共運(yùn)營有43座“亞洲一號”大型智能物流園區(qū)，業(yè)務(wù)深度覆蓋二、三、四線城市，不僅使偏遠(yuǎn)地區(qū)的配送時(shí)效被大幅拉升，更是帶動周邊地區(qū)就業(yè)，超三十多萬人就業(yè)的一線物流人員中過半以上都是本地人員就業(yè)。同時(shí)京東積極應(yīng)用人工智能技術(shù)，物流分揀工作被大范圍地分配給智能機(jī)器人，智能化無人配送的物流模式被大規(guī)模實(shí)施，先進(jìn)物流的技術(shù)保障使近全部訂單全年都可實(shí)現(xiàn)次日到達(dá)目標(biāo)地。商品配送時(shí)間越短，包括存儲成本、管理成本和運(yùn)輸成本等在內(nèi)的配送成本就越低，京東于2017年開放自身物流體系與供應(yīng)鏈各方共享倉儲中心，提高雙方物流配送效率，降低物流配送成本，縮短資金周轉(zhuǎn)天數(shù)。京東物流不僅是其與其他電商平臺實(shí)行差異化競爭的核心力量，也是為整個供應(yīng)鏈降本增速的中流砥柱。

4.渠道優(yōu)勢倒逼銷售服務(wù)

京東銷售范圍橫寬縱深，產(chǎn)品種類齊全，門店數(shù)量繁多，具有極為強(qiáng)勁的渠道驅(qū)動力量。京東商城的全渠道營銷戰(zhàn)略布局中線下店鋪數(shù)量就高達(dá)數(shù)萬家，店鋪類型主要包括京東MALL、京東電腦數(shù)碼專營店、京東大健康藥房等，并和華潤萬家超600家專賣店達(dá)成戰(zhàn)略合作，同時(shí)與海外電商合作搭建海外京東平臺，店鋪范圍涵蓋各大城市及其下屬鄉(xiāng)縣，銷售渠道囊括國內(nèi)國外、線上線下。業(yè)務(wù)布局的廣泛覆蓋保障商品銷路，大量線下門店深化打造品牌知名度，銷售渠道的強(qiáng)大倒逼優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)。京東結(jié)合物流業(yè)務(wù)的鋪設(shè)開展無憂退換服務(wù)，物流人員免費(fèi)上門取件，退換貨倉庫與出貨倉庫分開進(jìn)行管理，雙倉并行運(yùn)營，既保證了退換貨的速度又降低了退換貨物流成本。營銷渠道的強(qiáng)勢拓展倒逼京東不得不進(jìn)一步提高服務(wù)質(zhì)量，打造用戶無憂的一站式售后服務(wù)，保持品牌形象與客戶黏性，以此來更好地驅(qū)動渠道優(yōu)勢創(chuàng)收。

5.業(yè)務(wù)拓展強(qiáng)化供應(yīng)鏈整合

京東近年來著重打造自身核心生態(tài)業(yè)務(wù)板塊，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)供應(yīng)鏈各方整體緊密度，轉(zhuǎn)型成以供應(yīng)鏈為核心驅(qū)動的生態(tài)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，對于物流、金融以及研發(fā)業(yè)務(wù)投入大量的資金，高額的資金投入促進(jìn)了相關(guān)業(yè)務(wù)板塊的急速拓展。僅去年一年，物流業(yè)務(wù)范圍就覆蓋到大部分偏遠(yuǎn)地區(qū)，為三、四線城市的供應(yīng)商與零售商提供更多的合作機(jī)會，為當(dāng)?shù)厝耸刻峁└嗑蜆I(yè)機(jī)會，為消費(fèi)者提供更為貼心的購物服務(wù)。同時(shí)云計(jì)算技術(shù)與大數(shù)據(jù)技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)，實(shí)現(xiàn)“以銷定購”的采購模式轉(zhuǎn)型，與供應(yīng)商達(dá)成訂單、倉儲、用戶模型等多種信息的互通共享。金融業(yè)務(wù)著重解決京東中小合作商的籌資問題，以低籌資成本、短申請流程的特點(diǎn)高度輻射合作企業(yè)，幫助中小企業(yè)降低融資難度，提升資金使用效率。此三大業(yè)務(wù)板塊作為京東互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的核心支撐，其發(fā)展也促就了京東整合上下游資源的強(qiáng)勁動力。

四、研究結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)作為一種誕生不過數(shù)年的企業(yè)模式，雖然在整個市場中占比極少，但轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)無一不是行業(yè)巨擘，對行業(yè)未來發(fā)展具有深層次影響。電商行業(yè)的經(jīng)營管理模式具有一定特殊性，營運(yùn)資金在企業(yè)總資產(chǎn)占比較大，營運(yùn)資金管理相較于傳統(tǒng)行業(yè)更具挑戰(zhàn)，因此京東轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)后其資金的優(yōu)異管理水平對行業(yè)整體具有一定的借鑒作用。本文從生態(tài)互聯(lián)網(wǎng)的定義入手結(jié)合京東目前業(yè)務(wù)布局狀況，分析出京東轉(zhuǎn)型后所具備的四種特點(diǎn)，然后通過對京東營運(yùn)資金各周轉(zhuǎn)期指標(biāo)與同行業(yè)均值的對比分析，發(fā)現(xiàn)京東的優(yōu)異管理水平來源于具備金融、物流以及技術(shù)板塊的自研自建優(yōu)勢。京東以此打造企業(yè)形象、強(qiáng)固顧客黏性、拓展?fàn)I銷渠道，將在下游端的優(yōu)勢地位結(jié)合三大板塊開放合作，博取企業(yè)于上游段更強(qiáng)勢的話語權(quán)，最后通過三大板塊的合作優(yōu)勢整合企業(yè)供應(yīng)鏈上的各方資源，緊密合作、互惠互利，降低自身營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)帶動合作方經(jīng)營效益提升，達(dá)成雙贏局面。

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作者簡介：林智君，男，研究生，武漢輕工大學(xué)管理學(xué)院，學(xué)生;劉葵紅，武漢輕工大學(xué)管理學(xué)院，副教授，研究生導(dǎo)師