企業(yè)盈利能力研究

摘 要：盈利能力是指一個企業(yè)在一定時期內(nèi)利用其所有經(jīng)濟資源，通過其商業(yè)活動獲得利潤的能力，直接反映其所有分支機構的生產(chǎn)和經(jīng)營的最終結果。本文以N公司為研究對象，對該企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀進行分析，發(fā)現(xiàn)N公司在發(fā)展過程中存在的問題，并針對市場情況以及N公司實際情況，給出提升該企業(yè)盈利能力合理的建議，促進企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

關鍵詞：資產(chǎn)獲利;營業(yè)利潤;盈利能力

一、公司概況

N科技股份有限公司成立于2011年，于2018年在深交所上市。公司主要從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售汽車集成系統(tǒng)。公司核心技術為在集成系統(tǒng)制造及回收等關鍵產(chǎn)業(yè)鏈領域具有基本的技術優(yōu)勢和可持續(xù)的研發(fā)能力，致力于為全球汽車集成系統(tǒng)應用提供一流解決方案，促進其發(fā)展和應用。N公司汽車集成系統(tǒng)在該制造領域全球范圍內(nèi)處于領先地位，形成了全面、完善的生產(chǎn)服務體系。

二、N公司盈利能力分析

公司的盈利能力變動是每個利益相關者比如公司經(jīng)營者、股東、原材料供應商、債權人、企業(yè)內(nèi)部員工和客戶關注的焦點，因為這與他們的利益息息相關。對于公司經(jīng)營者來說，盈利能力是用來衡量其一段時間內(nèi)對于公司管理經(jīng)營成果的重要指標，管理層用盈利能力來評價其工作結果，比如管理經(jīng)營效率。對于公司股東來說，公司盈利能力的增長變動直接影響了他們的投資收益情況。公司經(jīng)營情況越好，獲得利潤越多，進而股東所能獲得的股利分紅也就越多。對于原材料供應商來說，公司盈利能力直接影響了公司的現(xiàn)金流。盈利能力越強，公司就擁有更多流動資金，這對于供應商來說是回籠貨款的有力保障。如果公司盈利出現(xiàn)問題，影響資金回收，供應商就會形成壞賬，影響收益。對于債權人來說，公司的盈利能力直接影響公司是否能及時償還債權人債務。因為公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的利潤是公司償還債務的主要來源。同時對于公司員工來說，公司盈利所得也是為員工發(fā)放工資報酬和改善員工福利的資金來源。

盈利能力是上市公司財務績效評價的主要內(nèi)容。盈利能力是指企業(yè)在一定期間通過一系列生產(chǎn)管理經(jīng)營活動運用企業(yè)資源實現(xiàn)資本增值的能力。主要表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的多少。企業(yè)的盈利能力最直接的體現(xiàn)就是通過經(jīng)營活動形成的利潤。它直接代表了公司在一定期間投資資本經(jīng)營后的生產(chǎn)收益的增長情況。

本文將從與業(yè)務獲利相關的指標、各產(chǎn)品單元盈利成長性、與資產(chǎn)獲利相關的指標等三個方面來分析N公司的盈利能力。

1.與業(yè)務獲利相關的指標分析

由表中可以看出，N公司從2015年開始，營業(yè)總收入和毛利潤逐年上漲，呈穩(wěn)定上漲趨勢。自2015年到2019年，營業(yè)利潤增長率達到了699.61%，毛利潤增長率為491.32%，實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。主要是因為N科技股份有限公司市場占有率不斷提升，在國內(nèi)處于龍頭地位。而且由于國家的補貼政策支持，國外企業(yè)難以進入中國市場，為N公司的發(fā)展創(chuàng)造了機遇。

銷售毛利率主要用以分析企業(yè)的獲利能力，反映了公司每一元營業(yè)收入中含有多少毛利額。它是凈利潤的基礎。通過公司銷售毛利率我們也可以分析得出公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的成本費用所占的比例以及其控制能力。2015年以來，N公司的銷售毛利率呈下降趨勢，企業(yè)在成本控制以及產(chǎn)品定價方面存在不足，導致盈利能力低。這主要是因為國家補貼持續(xù)退坡、應用終端制造企業(yè)降低成本的壓力部分轉移到了上游零件企業(yè)，以及上游零件行業(yè)自身產(chǎn)品競爭激烈。在銷量一定的情況下，毛利率的高低由成品單價和成本決定。所以對于N公司來說，要提高銷售毛利率，在提高銷售量的同時，公司還可以通過調(diào)整單價和控制成本來實現(xiàn)。

銷售凈利率是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤和營業(yè)收入之比。用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。N公司的銷售凈利率在2016年和2017年呈上升趨勢，但在近兩年又逐漸下滑，說明企業(yè)銷售方面的獲利能力不穩(wěn)定。但從企業(yè)整體的趨勢來看銷售凈利率較為穩(wěn)定。2015年至2019年期間，公司凈利潤增長明顯超過銷售收入增長，致使凈利潤增長較快，在銷售凈利率的增長上做了一定貢獻。

接下來選擇了兩家同行業(yè)的公司與N公司進行橫向對比分析，分別是G公司和Y公司。G股份有限公司于2015年5月成功上市，是汽車集成系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)最早進入資本市場的民族企業(yè)。公司擁有動力、儲能、輸配電設備等業(yè)務板塊，旗下包括動力能源有限公司、工研總院、資本中心等四大板塊。Y股份有限公司是一家專業(yè)從事物聯(lián)網(wǎng)和能源互聯(lián)網(wǎng)領域的企業(yè)。其核心業(yè)務是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售動力材料。

通過對N公司與同行業(yè)其他兩家企業(yè)銷售毛利率進行對比分析，可以看到，目前汽車集成系統(tǒng)企業(yè)的銷售毛利率沒有2015年-2016年上升幅度大，有下降的趨勢。面對補貼下降、利潤下降、行業(yè)結構調(diào)整持續(xù)加快、國內(nèi)外競爭對手進入以及結構性產(chǎn)能過剩，新技術風險等因素的不確定性，N公司將受到巨大的考驗?？梢钥吹降氖?，N公司的銷售毛利率近年來一直低于G公司，但優(yōu)于Y公司。G公司動力儲能系統(tǒng)收入占營業(yè)收入比重也大于80%，但G公司更注重布局上游產(chǎn)業(yè)鏈，可以有效控制毛利率的上漲。這也側面反映了在關注與下游企業(yè)聯(lián)系的同時，應當重視布局上游企業(yè)，對提升銷售毛利率可能產(chǎn)生正面效應。N公司在之后的發(fā)展中應該注重上下游企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

2.各產(chǎn)品單元盈利成長性分析

2019年動力儲能系統(tǒng)、動力儲能材料、儲能系統(tǒng)和其他業(yè)務分別占公司營業(yè)收入比重為84%、10%、1%和5%。動力儲能系統(tǒng)是N公司最主要的營業(yè)收入來源。雖然2019年以來N公司一直強調(diào)公司對儲能系統(tǒng)的重視和戰(zhàn)略布局，但在目前和未來相當大一段時間里動力儲能系統(tǒng)還將是公司的主要業(yè)務支柱。隨著國家補貼下降，公司銷售盈利沒有了之前的大幅增長，從而導致動力儲能系統(tǒng)的利潤減少，加之國外競爭對手也開始布局國內(nèi)市場。從表3可以看出，N公司動力儲能系統(tǒng)的毛利率自2015年以來逐步下降。動力儲能系統(tǒng)制造的上游是動力儲能材料業(yè)務，它們兩者之間具有協(xié)同作用。近年來動力儲能材料毛利率雖然稍有波動，但一直保持穩(wěn)定發(fā)展，毛利率維持在20%左右。儲能系統(tǒng)占營業(yè)收入總額比重較小，不是N公司的盈利增長點。近年來發(fā)展勢頭較好，毛利率保持穩(wěn)定上漲。通過分析可知，動力儲能系統(tǒng)部分的業(yè)務是N公司主要的盈利增長業(yè)務，公司銷售毛利率受其變動影響較大，因為盈利增長點較為單一。

3.與資產(chǎn)獲利相關的指標分析

總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了企業(yè)的競爭實力和發(fā)展能力，也是決定公司是否應該舉債的重要依據(jù)。N公司的總資產(chǎn)收益率從2015年開始呈明顯下降趨勢，主要是因為動力儲能行業(yè)競爭加劇，很多企業(yè)紛紛加入，導致市場份額縮減。

凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤與凈資產(chǎn)之比。它是評價企業(yè)獲利能力的核心指標。近5年來N公司的凈資產(chǎn)收益率變化較大。雖然公司的營業(yè)利潤在不斷加速增長，但凈資產(chǎn)收益率并沒有隨之快速增長。2018年上市之后由于企業(yè)市值增速幅度遠遠大于企業(yè)的凈利潤增速，導致企業(yè)股東權益成長太快了。最后的結果是N公司的凈資產(chǎn)收益率上市之后兩年時間下降到了10%左右。主要是因為近年來N公司產(chǎn)能擴張頻繁。

三、影響N公司盈利能力的因素

1.行業(yè)競爭大

由于動力儲能系統(tǒng)的環(huán)保性能和穩(wěn)定性，目前在全球范圍內(nèi)備受追捧，帶動了整個行業(yè)的發(fā)展。地方政府也鼓勵當?shù)乜萍计髽I(yè)的發(fā)展，希望具備核心競爭力的企業(yè)推動未來經(jīng)濟的發(fā)展。近年來，由于國家對儲能系統(tǒng)開發(fā)發(fā)展的大力支持，動力儲能行業(yè)也在快速增長，許多公司希望進入該行業(yè)，這導致了更大的競爭。N公司在制定產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略方面的技術優(yōu)勢使其在國內(nèi)市場上處于領先地位，但松下和LG化工等外國競爭對手對中國市場非常感興趣。在2020年汽車補貼下降后積極地布局著中國市場。而且國內(nèi)市場的競爭對手例如比亞迪也在努力轉型?？v觀國內(nèi)國外市場，這些競爭因素可能會對N公司產(chǎn)生一定的沖擊和影響。

2.發(fā)展擴張過快

近年來N公司發(fā)展迅速，投資項目數(shù)量不斷增加，投資的經(jīng)濟效益可能會低于預期。根據(jù)上述分析，N公司目前的資產(chǎn)增長率高于收入增長率，并采取了廣泛的擴張業(yè)務，可能會出現(xiàn)資金短缺的情況。因此，公司必須提高經(jīng)營發(fā)展的效率，注重發(fā)展的質(zhì)量。同時，必須根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況調(diào)整對外投資和資本結構等。

3.國家政策變動

目前，動力儲能系統(tǒng)最主要的應用場景和應用終端的價格直接受國家補貼政策變動的影響，而且相較于傳統(tǒng)燃油車價格普遍偏高。如果應用終端的價格由于補貼退坡的影響而持續(xù)上升，將會導致終端銷量不斷下滑。動力儲能系統(tǒng)必然會受到影響。所以從政策方面來說，就算N公司處于市場重要地位，但也會受到政策不確定所帶來的巨大影響。

四、提升N公司盈利能力的建議

1.提高企業(yè)創(chuàng)新能力

N股份有限公司作為高新技術企業(yè)，為了保持其研發(fā)優(yōu)勢，需要加大研發(fā)資金投入，不斷提高技術創(chuàng)新和研發(fā)能力。一方面，需要改善現(xiàn)有技術，招賢納士，加強企業(yè)人才儲備。加大動力儲能材料的研究和開發(fā)力度，以滿足未來市場的需求。另一方面，N公司可以通過與國內(nèi)知名大學和研究機構聯(lián)合進行研發(fā)，加強產(chǎn)業(yè)、教育和研究之間的合作，為企業(yè)所需的專業(yè)人員的培訓提供堅實的基礎。

2.產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，全方位拓展市場

與國外科技企業(yè)相比，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群競爭力還不夠。而且由于受補貼退坡的影響，動力儲能行業(yè)的毛利率受動力儲能材料業(yè)務和應用終端上下游毛利率下降的影響而不斷下降，只能不斷降低成本來發(fā)展。所以就需要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應，與產(chǎn)業(yè)鏈中的領先企業(yè)聯(lián)合起來，共享資源，促進產(chǎn)業(yè)共生發(fā)展，增強國際競爭力。目前，N公司在國內(nèi)市場的市場份額為47%。有必要放眼國際市場，增加國際市場份額，以促進技術的持續(xù)優(yōu)化和長期優(yōu)勢。

3.多元化戰(zhàn)略發(fā)展

目前N公司80%的營業(yè)收入來自動力儲能系統(tǒng)，但動力儲能材料受到行業(yè)的影響，毛利率持續(xù)下降。此外，比亞迪等制造商的核心部分也傾向于轉向動力儲能市場。因此建立其他產(chǎn)業(yè)鏈是很重要的。因此N公司需要多元化研發(fā)，整體布局，豐富產(chǎn)品線。同時，在專注于動力系統(tǒng)領域時，應專注于儲能等相關領域，實現(xiàn)多元化發(fā)展，形成多個利潤增長點。N公司還可以通過其技術優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢和與下游汽車公司的緊密聯(lián)系來增加其市場份額。

五、結語

通過對N公司的盈利能力指標進行分析，可以看出N公司近五年的盈利能力上表現(xiàn)良好，與同行業(yè)企業(yè)相比，要優(yōu)于同行業(yè)其他企業(yè)。N公司作為一家快速成長的動力儲能制造業(yè)企業(yè)，營業(yè)收入和凈利潤呈現(xiàn)快速增長的趨勢，市場占有率較高。然而，由于該行業(yè)競爭的加劇和政策的影響，上游和下游行業(yè)的利潤率受到擠壓，導致核心業(yè)務動力系統(tǒng)業(yè)務的毛利率下降，從而面臨一定的風險。因此，公司還需重視以上方面來提升盈利能力，主要是加強企業(yè)創(chuàng)新能力、多元化發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，全方位拓展市場，以規(guī)避風險，促進企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

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作者簡介：張莉萌（1996- ），女，漢族，陜西渭南人，單位：西安石油大學經(jīng)濟管理學院，會計碩士，研究方向：財務會計理論與實踐