施工企業(yè)PPP項目投融資業(yè)務(wù)的會計判斷與處理

潘冰

【摘要】PPP項目正逐步成為大型施工企業(yè)的主要收入來源之一，這類項目的模式?jīng)Q定了其在建設(shè)和運營過程中涉及大量不同形式的投融資業(yè)務(wù)，如項目公司成立初期投入的注冊資本和補充資本，建設(shè)期內(nèi)購買的金融產(chǎn)品以及產(chǎn)業(yè)基金，項目建成后的再融資等，這些業(yè)務(wù)常常形式不同，即使形式相同的業(yè)務(wù)也會因合同側(cè)重不同而實質(zhì)不同，因此作為出資人和融資人，應(yīng)區(qū)分不同情況進行會計判斷和處理，真實、準確反映各項業(yè)務(wù)的實質(zhì)，確保會計信息質(zhì)量。文章以施工企業(yè)的PPP項目實際運作為例，列舉了過程中各種不同投融資業(yè)務(wù)的判斷依據(jù)和判斷標準，力求為實務(wù)操作提供有價值的參考。

【關(guān)鍵詞】PPP項目；投融資業(yè)務(wù)；會計判斷；會計處理

【中圖分類號】F275.2；F424.2

施工企業(yè)特別是建筑央企在經(jīng)歷了興建高速公路、城市軌道、高速鐵路時代后，以國家投資為背景的基建項目正逐漸減少，國內(nèi)各大施工企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向以PPP模式為主的投資項目。從早期的地方政府實施的公路市政項目，轉(zhuǎn)向地鐵、鐵路等方向，可以說投資項目已經(jīng)成為目前各大型施工企業(yè)營業(yè)收入的主要來源之一。

對施工企業(yè)而言，投資項目與傳統(tǒng)項目最大的不同就是要投入資金，這種投資不僅包括對項目公司的投資，也包括購買相關(guān)的金融產(chǎn)品、投資基金等多種方式。在實務(wù)中應(yīng)主要參照投資協(xié)議并結(jié)合項目融資方案進行會計判斷，秉承實質(zhì)重于形式的原則，對各項投資進行正確分類和處理。

一、PPP項目的融資模式

PPP就是公私合營和合伙制模式，我國在2014-2017年曾迎來了PPP項目的高速擴張期，但在2018年出臺了“資管新規(guī)”等一系列監(jiān)管政策后，很多違規(guī)項目紛紛下馬，甚至退庫，國內(nèi)建筑央企也曾對PPP項目資本結(jié)構(gòu)等進行過專項整治。隨后的幾年，國務(wù)院和財政部相繼出臺了關(guān)于地方債發(fā)行以及PPP項目入庫和儲備管理的相關(guān)通知，使PPP項目從源頭上更加規(guī)范，并逐漸步入穩(wěn)定發(fā)展期。

通常PPP項目的生命全周期包括項目公司成立期、建設(shè)期、運營期以及退出期。目前國內(nèi)PPP項目在成立期通常都會采用項目公司的形式，由政府、施工企業(yè)以及其他社會資本方共同出資，再以項目公司進行外部融資來完成項目的建設(shè)。進入運營期后，則依靠政府付費或項目收費權(quán)等彌補前期投入資金，并在約定的時限退出，完成資產(chǎn)移交。

在PPP項目的整個生命周期內(nèi)，融資模式和融資方案的落地可以說是PPP項目的“靈魂”。施工企業(yè)從追蹤項目開始一直到建設(shè)、運營，都會非常關(guān)注融資的進展。PPP項目由于周期很長，對資金的需求量也很大，資金來源一部分是項目公司的股東出資，更多的是依賴外部融資，包括金融機構(gòu)借款、引入產(chǎn)業(yè)基金等方式。目前國內(nèi)存量PPP項目主要都是以政府和大型國有建筑央企為主導(dǎo)，其他社會資本方仍屬于少數(shù)，項目融資方案的實施主要是由施工企業(yè)完成，因此施工企業(yè)在投資和融資過程中涉及的各類新業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)，也對股權(quán)投資和金融工具的判斷和處理提出了更高的要求。

二、股權(quán)投資的會計判斷

施工企業(yè)在PPP項目的股權(quán)投資主要是項目公司成立時，按公司章程約定，作為項目公司股東認繳的出資額。施工企業(yè)，特別是建筑央企，在“資產(chǎn)負債率”壓力之下，會有強烈的“出表”要求，因此為達到“出表”，一般會在項目公司注冊資本金中持有較低的股權(quán)比例，個別公司還需在注冊資本金以外認繳相應(yīng)比例的補充資本。對此類投資的判斷需要結(jié)合公司章程中有關(guān)投票決策權(quán)以及對項目公司實際管理權(quán)力的約定等條款，如果施工企業(yè)對項目出資比例很低，也不能對項目公司實施控制或重大影響，應(yīng)當按照《企業(yè)會計準則第22號—金融工具確認與計量》將該筆股權(quán)投資作為“其他權(quán)益工具投資”處理。但也有部分PPP項目，當?shù)卣疄榱思s束施工企業(yè)，對出資比例和公司管理設(shè)置有一定要求，當施工企業(yè)出資比例較高，并且在項目公司關(guān)鍵管理層中有一定席位，可以行使部分決策權(quán)時，則認為施工企業(yè)對項目公司有重大影響，按照《企業(yè)會計準則第2號—長期股權(quán)投資》作為“長期股權(quán)投資—權(quán)益法”處理。

三、債權(quán)投資的會計判斷

在PPP項目中有一類比例特殊的投資，由于政府方缺乏資金，在項目合作中要求施工企業(yè)在項目公司認繳較高的出資額或購買指定的基金，但同時又在投資協(xié)議中約定了明確的出資期限，以及固定的利率，一次或分次支付本金和固定利息。如某建筑央企在中標某地方鐵路項目時，按合同約定購買指定的鐵路發(fā)展基金份額，政府方在建設(shè)期滿后按照固定利率一次性支付建設(shè)期利息，運營期內(nèi)每年末支付利息，直到滿10年返還本金。此類業(yè)務(wù)形式上可能是股權(quán)投資，但其實質(zhì)是一項債權(quán)，符合《企業(yè)會計準則第22號—金融工具確認與計量》第十七條確認條件，應(yīng)當分類為以攤余成本計量的金融資產(chǎn)，并作為“債權(quán)投資”進行處理。

四、金融產(chǎn)品的會計判斷與處理

為了引入產(chǎn)業(yè)基金，施工企業(yè)除項目公司的資本金投入外，通常還會以有限合伙人的身份認繳一定比例的基金。由于基金是由普通合伙人實際管理，且施工企業(yè)持有目的并不是以收取合同現(xiàn)金流量或出售為主要目標，也是以約定的方式和時間退出。因此，此類投資符合《企業(yè)會計準則第22號—金融工具確認與計量》第十八條確認條件，應(yīng)當分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，作為“其他權(quán)益工具投資”進行會計處理，但在報表列報時，應(yīng)根據(jù)合伙協(xié)議約定，如果合伙企業(yè)有固定期限，不能直接判斷可以無條件續(xù)期的，或者所購買的基金份額有指定流向時，則認為這種權(quán)益投資其實質(zhì)只是一種金融產(chǎn)品，應(yīng)根據(jù)其流動性判斷為“其他非流動金融資產(chǎn)”或“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”進行列報。

五、再融資業(yè)務(wù)的會計判斷

由于PPP項目生命全周期很長，施工企業(yè)進入PPP項目仍是以施工為主要目的，因此建設(shè)期的“短”與項目全周期的“長”是資金籌劃最主要的矛盾，資本金投入、金融機構(gòu)借款以及產(chǎn)業(yè)基金都很難在全周期內(nèi)支撐項目的資金需求。如果說社會資本方的參與是PPP項目的一次融資，那么為了滿足項目后期資金需要，由施工企業(yè)通過外部融資、替換或更改原有債務(wù)結(jié)構(gòu)的重新融資就是PPP項目的再融資。

PPP項目的再融資可以是股權(quán)也可以是債權(quán)，目前較為鼓勵與通行的方式是資產(chǎn)證券化。以證券化推動PPP項目的流動性，不僅能一定程度上解決社會資本方的錯配問題，也可以倒逼PPP項目走向規(guī)范化。PPP項目的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要有收益權(quán)資產(chǎn)、債權(quán)資產(chǎn)和股權(quán)資產(chǎn)，收益權(quán)資產(chǎn)是最為核心的資產(chǎn)，但不是每個項目都可以獲得收益權(quán)并進行證券化，股權(quán)資產(chǎn)則需要更改股東結(jié)構(gòu)，債權(quán)資產(chǎn)則相對容易成功。

債權(quán)資產(chǎn)證券化對債權(quán)人資信要求較高，建筑央企更容易操作，這種做法適用于金融資產(chǎn)模式的PPP項目，需要收購其他股東的股權(quán)，項目公司先進行并表，再將債權(quán)進行證券化，根據(jù)《企業(yè)會計準則第23號—金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》，將“長期應(yīng)收款”進行終止確認，獲得融資并以此推動項目的運營，同時也可以償還前期金融機構(gòu)借款，降低財務(wù)成本。但是以施工企業(yè)進行的債權(quán)資產(chǎn)證券化，在根本上加大了施工企業(yè)的風險，如果政府方不能按時付費或補足缺口，則施工企業(yè)不僅要承擔證券化的資金成本，還將面臨到期支付風險。

如果PPP項目有較為可靠穩(wěn)定的收益權(quán)，則對收益權(quán)進行證券化更為可行，如天然氣收費權(quán)、高速公路收費權(quán)等，這種做法適用于無形資產(chǎn)模式的PPP項目。這種模式是直接以項目公司收益權(quán)資產(chǎn)，即項目公司的無形資產(chǎn)進行證券化，可以起到破產(chǎn)隔離的作用，能最大限度降低原始投資人破產(chǎn)對資產(chǎn)證券化的影響。這里需要關(guān)注的是收益權(quán)是否真正出售，如果收益權(quán)資產(chǎn)真正出售，則應(yīng)在出售時將發(fā)行收入作為“其他業(yè)務(wù)收入”反映，同時將“無形資產(chǎn)”賬面價值作為“其他業(yè)務(wù)成本”。如果收益權(quán)只是對證券化的一種擔保，則應(yīng)將發(fā)行收入作為負債處理，但這樣并不能真正起到盤活資產(chǎn)的目的。

如今在證券市場上，PPP項目的再融資已引起廣泛關(guān)注，優(yōu)質(zhì)存量PPP項目將會得到金融機構(gòu)的支持，但目前政策和市場層面都不夠完善，只有建立成熟的二級市場才能吸引更多社會資本方參與PPP項目，加快我國基礎(chǔ)設(shè)施的高質(zhì)量建設(shè)。

六、資產(chǎn)計量與減值

（一）資產(chǎn)的計量

施工企業(yè)在PPP項目中的投資業(yè)務(wù)主要會形成“長期股權(quán)投資”“債權(quán)投資”“其他權(quán)益工具投資”以及“其他非流動金融資產(chǎn)”。這些資產(chǎn)因其屬性不同，在會計核算中的計量原則也不盡相同。

對PPP項目公司的投資如果形成的是“長期股權(quán)投資”，應(yīng)當按照實際支付的購買價款作為初始投資成本，包括與取得“長期股權(quán)投資”直接相關(guān)的費用、稅金及其他必要支出。后續(xù)計量則按照權(quán)益法核算的原則，根據(jù)應(yīng)享有或應(yīng)分擔被投資單位實現(xiàn)凈利潤或發(fā)生凈虧損的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值，并確認為當期投資損益。

對PPP項目中標后購買的金融產(chǎn)品，如果形成的是“債權(quán)投資”，應(yīng)當在初始確認時按照公允價值計量，后續(xù)則以攤余成本計量，采用實際利率法或攤余成本法確認賬面價值。

對PPP項目公司的投資以及購買基金份額，不論是列報為“其他權(quán)益工具投資”還是“其他非流動金融資產(chǎn)”，按照施工企業(yè)的業(yè)務(wù)模式一般會指定為“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（非交易性權(quán)益工具投資）”，在“其他權(quán)益工具投資”核算。初始確認時按照公允價值計量，后續(xù)產(chǎn)生的利得或損失除減值損失或利得和匯兌損益外，均計入“其他綜合收益”，直至該金融資產(chǎn)終止確認或被重分類。

對于分類為“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”，因這些資產(chǎn)并沒有活躍市場報價，也無法直接或間接計量，按照公允價值計量準則，這些資產(chǎn)的公允價值計量應(yīng)當劃分為第三層次，目前比較通行的方法是由評估公司根據(jù)取得的合理信息和模型進行價值評估，以此確定公允價值。

（二）資產(chǎn)減值

施工企業(yè)在PPP項目中的投資業(yè)務(wù)形成的資產(chǎn)如果發(fā)生減值，主要分為兩類：一類是長期股權(quán)投資減值，適用于資產(chǎn)減值準則；另一類是金融資產(chǎn)減值，適用于金融工具確認和計量準則。

長期股權(quán)投資減值主要是指施工企業(yè)對PPP項目公司的資本金投入發(fā)生減值，經(jīng)測試表明確實存在減值跡象時，應(yīng)在資產(chǎn)負債表日，借記“資產(chǎn)減值損失”，貸記“長期股權(quán)投資減值準備”。應(yīng)當注意的是，資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回，直至長期股權(quán)投資被處置時才可轉(zhuǎn)出。

金融資產(chǎn)減值主要是指施工企業(yè)在PPP項目運營過程中在購買基金等情況下形成的“債權(quán)投資”“其他權(quán)益工具投資”“其他非流動金融資產(chǎn)”發(fā)生的減值。修訂后的金融工具確認和計量準則對金融工具減值采用預(yù)期信用損失法，是以未來可能的違約事件造成的損失的期望值來計量當前應(yīng)當確認的損失準備，損失的確定可由企業(yè)自行建立模型判斷或由中介機構(gòu)進行專業(yè)測試，發(fā)生減值時，借記“信用減值損失”，貸記“債權(quán)投資減值準備”。而“其他權(quán)益工具投資”和“其他非流動金融資產(chǎn)”因采用公允價值計量，會計期末已進行了公允價值變動處理，所以無須計提減值損失。

需要特別說明的是，如果企業(yè)存在被分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的“其他債權(quán)投資”，因為這類資產(chǎn)既受市場價格波動影響，也會受被投資企業(yè)信用風險影響，金融工具確認和計量準則為了區(qū)分這兩種影響因素，要求在會計期末按照市場價格調(diào)整為公允價值，借記“其他綜合收益”，貸記“其他債權(quán)投資—公允價值變動”。同時準則又規(guī)定以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)以累計減值金額計提準備，但這部分減值其實已經(jīng)反映在公允價值變動里，為了讓其他綜合收益只反映因市場因素導(dǎo)致的波動，還需要再把預(yù)期損失從其他綜合收益中轉(zhuǎn)出來，借記“信用減值損失”，貸記“其他綜合收益”。

七、股權(quán)退出

PPP項目計入“長期股權(quán)投資”和“其他權(quán)益工具投資”中的資本金投入，通常合同會約定在運營期滿后須將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府方指定的受讓人，這時應(yīng)當按照長期股權(quán)投資和金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移準則的規(guī)定，對股權(quán)進行處置，以約定價格進行收款，同時減少“長期股權(quán)投資”和“其他權(quán)益工具投資”的賬面價值，轉(zhuǎn)讓價格與賬面價值的差額作為當期損益處理。如果有計入“其他綜合收益”累計利得或損失應(yīng)當從“其他綜合收益”中轉(zhuǎn)出，計入當期損益。

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