區(qū)塊鏈技術(shù)在中小微企業(yè)融資中的應(yīng)用探討

摘要：中小微企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定就業(yè)方面發(fā)揮著舉足輕重的作用，而融資難一直是困擾中小微企業(yè)發(fā)展的重要原因。雖然在國家政策的扶持下，這一問題在短期內(nèi)得到了一些緩解，但金融機(jī)構(gòu)“敢貸、愿貸、能貸”的長效機(jī)制尚未建立。近年來，區(qū)塊鏈技術(shù)得到快速發(fā)展，其核心技術(shù)在解決中小微企業(yè)融資過程中的信息不對稱等問題上具有重要作用。本文通過對中小微企業(yè)主要融資方式的流程進(jìn)行分析，找出融資過程中影響商業(yè)銀行貸款意愿的主要因素，探討了分布式記賬、時(shí)間戳、共識機(jī)制以及智能合約等區(qū)塊鏈核心技術(shù)在這些融資方式中的應(yīng)用和局限性。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈技術(shù);中小微企業(yè);銀行貸款;供應(yīng)鏈融資;票據(jù)融資

中圖分類號：TP311.13;F275;F276.3?文獻(xiàn)識別碼：A?文章編號：2096-3157（2020）19-0146-04

根據(jù)第四次全國經(jīng)濟(jì)普查系列報(bào)告數(shù)據(jù)，2018年年末，我國中小微企業(yè)共有1807萬家，占全部企業(yè)數(shù)量的99.8%;吸納就業(yè)人員23300.4萬人，占全部企業(yè)就業(yè)人員人數(shù)的79.4%;全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到188.2萬億元，占全部企業(yè)全年?duì)I業(yè)收入的68.2%?？梢姡行∥⑵髽I(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定就業(yè)方面仍然發(fā)揮著舉足輕重的作用。但由于信息不對稱等原因，融資難依舊是困擾中小微企業(yè)發(fā)展的主要問題之一。為此，國家也出臺了一系列政策措施來緩解中小企業(yè)融資難的問題，且在金融機(jī)構(gòu)以及社會(huì)各界的積極配合下，短期內(nèi)取得了較好的效果。但要破解中小微企業(yè)的融資難題，必須標(biāo)本兼治，進(jìn)一步完善融資環(huán)境，建立金融機(jī)構(gòu)“敢貸、愿貸、能貸”的長效機(jī)制。近年來，區(qū)塊鏈技術(shù)快速發(fā)展，其時(shí)間戳、分布式賬本、共識機(jī)制和智能合約的核心技術(shù)則為解決中小企業(yè)融資過程中的信息不對稱等問題提供了新的契機(jī)。

一、區(qū)塊鏈的主要特征

從應(yīng)用的角度來看，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)按時(shí)間順序把一個(gè)個(gè)區(qū)塊以鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)來進(jìn)行連接，最終形成一個(gè)分布式的共享賬本和數(shù)據(jù)庫，具有去中心化、不可篡改、可追溯、獨(dú)立性等特點(diǎn)。

1.去中心化

在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，不要求進(jìn)行統(tǒng)一管理的中心化管理機(jī)構(gòu)，網(wǎng)絡(luò)中的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)相互連接和制約，不受某一個(gè)中心節(jié)點(diǎn)的管制，每一個(gè)節(jié)點(diǎn)均可以自由、平等地進(jìn)行數(shù)據(jù)交換和參與數(shù)據(jù)的管理和維護(hù)。因此，整個(gè)系統(tǒng)的信息高度公開透明。

2.不可篡改

每一個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目都由一個(gè)或多個(gè)區(qū)塊鏈賬簿組成。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，每生成一個(gè)新區(qū)塊，就會(huì)被蓋上時(shí)間戳，并發(fā)送給系統(tǒng)中的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)進(jìn)行記錄，所有的區(qū)塊會(huì)按照生成時(shí)間的先后順序相連成區(qū)塊鏈，這樣就形成了一個(gè)分布式的時(shí)間戳。而在沒有中心化管理機(jī)構(gòu)的情況下，區(qū)塊鏈系統(tǒng)就會(huì)遵循“少數(shù)服從多數(shù)”和“人人平等”的共識機(jī)制原則，來對分布式時(shí)間戳上數(shù)據(jù)的真實(shí)性進(jìn)行驗(yàn)證和確認(rèn)，即系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)比較，認(rèn)為相同數(shù)量最多的為真實(shí)數(shù)據(jù)，其他則是虛假數(shù)據(jù)。因此，要想修改區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)，必須將鏈條上超過51%的節(jié)點(diǎn)信息都換掉，在節(jié)點(diǎn)數(shù)量是成百上千甚至成千上萬、幾十萬的情況下，要換掉信息顯然是難以實(shí)現(xiàn)的。所以區(qū)塊鏈的時(shí)間戳、分布式賬本和共識機(jī)制等技術(shù)有效防止了數(shù)據(jù)被篡改的可能性。

3.可追溯

通過區(qū)塊數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，區(qū)塊鏈可以存儲創(chuàng)世區(qū)塊后的所有相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，且可以通過時(shí)間戳完整反映一個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目從產(chǎn)生到消亡的過程。區(qū)塊鏈上所有數(shù)據(jù)的流轉(zhuǎn)都被記錄下來，且每一條數(shù)據(jù)都可以通過鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)追溯源頭，即知道數(shù)據(jù)來源于哪里，屬于誰，這對防止偽造具有重要作用。

4.獨(dú)立性

區(qū)塊鏈系統(tǒng)不依賴于中間人或第三方，而是基于鏈上各參與者協(xié)商一致的規(guī)范或協(xié)議。智能合約技術(shù)便是保證系統(tǒng)獨(dú)立性的一種體現(xiàn)。智能合約由區(qū)塊鏈上的多個(gè)用戶共同參與制定，以代碼形式定義合約條款，一旦觸發(fā)某個(gè)條件能夠自動(dòng)執(zhí)行合約條款，它不需要仰賴于某個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人的意見來決定是否執(zhí)行合約，而是完全依賴于事先寫入的代碼，只要滿足條件就會(huì)立即執(zhí)行。智能合約減少了人為因素的干擾，有效約束了人們的違約行為，節(jié)省了很多人為的溝通、監(jiān)督成本，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下構(gòu)建了一種新的契約形態(tài)。

二、中小微企業(yè)融資的主要方式和現(xiàn)實(shí)困境

1.傳統(tǒng)銀行貸款

一直以來，傳統(tǒng)銀行貸款都是中小微企業(yè)最重要的融資方式之一。但由于中小微企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)不穩(wěn)定，自身信用水平不高，商業(yè)銀行在提供貸款時(shí)往往面臨著較大的履約風(fēng)險(xiǎn)。因此，即使知道要求中小微企業(yè)提供抵押物有一定難度，但為了防范風(fēng)險(xiǎn)，抵押貸款仍然是商業(yè)銀行最愿意提供給中小企業(yè)的融資方式。圖1顯示了商業(yè)銀行抵押貸款的一般流程。

從商業(yè)銀行抵押貸款流程中可以看到，商業(yè)銀行需要對中小微企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)的貸前、貸中、貸后管理，流程周期長且比較復(fù)雜。在貸前調(diào)查階段，商業(yè)銀行需要搜集與中小微企業(yè)有關(guān)的各類數(shù)據(jù)來評價(jià)其是否具備申請貸款的資格，但由于中小微企業(yè)大多規(guī)模較小，沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，可用信息少、不透明、可信度差，且各類數(shù)據(jù)之間相互獨(dú)立割裂，因此商業(yè)銀行在判斷其信用水平時(shí)，即使花費(fèi)了大量人力、時(shí)間，最終還是因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ導(dǎo)致缺少可靠的依據(jù)。同時(shí)，由于中小微企業(yè)的信用意識還比較淡薄，且通常缺少必要的抵押品，從而被拒貸的可能性較大。在貸中審查階段，商業(yè)銀行要審核中小企業(yè)各項(xiàng)材料的真實(shí)性、合法合規(guī)性，包括企業(yè)的償債能力、提供的抵押物的可靠性等，而這些信息同樣缺乏互聯(lián)互通，需要房管局、擔(dān)保公司、稅務(wù)部門等多個(gè)單位共同協(xié)作才能完成，環(huán)節(jié)較多，審核難度較大。在貸后管理階段，由于中小企業(yè)信息不透明的特點(diǎn)，商業(yè)銀行要監(jiān)測借款企業(yè)的資金流向存在較大困難，且由于中小微企業(yè)貸款規(guī)模通常不大，如果對每一家中小微企業(yè)的資金流向進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)測，還會(huì)大大增加商業(yè)銀行的監(jiān)督成本和管理成本。商業(yè)銀行在上述貸款流程中面臨的問題，無疑阻礙了其向中小企業(yè)提供融資的意愿。

2.供應(yīng)鏈融資

供應(yīng)鏈融資是圍繞核心企業(yè)，通過商業(yè)銀行提供的融資品種，為供應(yīng)鏈上配套的多個(gè)中小微企業(yè)提供融資服務(wù)的融資方式。目前主要的業(yè)務(wù)模式包括應(yīng)收類融資、存貨類融資以及預(yù)付款類融資等，其實(shí)質(zhì)是以中小微企業(yè)的應(yīng)收賬款、倉儲、預(yù)付賬款等流動(dòng)資產(chǎn)作為質(zhì)押物來獲取商業(yè)銀行的資金支持，有利于避免中小微企業(yè)融資中缺乏抵押物的困擾，改善中小微企業(yè)在向商業(yè)銀行融資時(shí)的談判地位，在一定程度上緩解了中小微企業(yè)融資難的問題，近年來出現(xiàn)了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。但在供應(yīng)鏈融資為中小微企業(yè)融資打開一個(gè)新突破口的同時(shí)，仍然存在著幾個(gè)不可回避的現(xiàn)實(shí)困境。供應(yīng)鏈融資中最常見的應(yīng)收賬款融資的具體流程如圖2所示。

在應(yīng)收賬款融資流程中，可以看到融資過程中存在幾個(gè)影響商業(yè)銀行貸款意愿的因素：第一，商業(yè)銀行之所以愿意對中小微企業(yè)發(fā)放貸款，是依賴于核心企業(yè)的信用，以核心企業(yè)未來要付給融資企業(yè)的應(yīng)收賬款作為保障。因此，如果核心企業(yè)所在行業(yè)未來發(fā)展前景較差出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，則整個(gè)鏈條上的企業(yè)都受影響，商業(yè)銀行則面臨無法收回貸款的風(fēng)險(xiǎn)。第二，在供應(yīng)鏈融資中，行業(yè)隱私性比較高，資金流、信息流和物流等很少公開透明地向社會(huì)公眾展示，這就使得融資企業(yè)與核心企業(yè)之間交易的真實(shí)性無法判斷，這種信息不對稱，有可能使商業(yè)銀行面臨融資企業(yè)與核心企業(yè)的雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了確定交易的真實(shí)性，金融機(jī)構(gòu)需要花費(fèi)較大精力和成本。第三，一般來說，雖然供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)數(shù)量很多，但出于風(fēng)險(xiǎn)控制的原因，核心企業(yè)往往只愿意為自己的一級供應(yīng)商提供增信服務(wù)，商業(yè)銀行也只對一級供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款的融資服務(wù)，這樣就導(dǎo)致二三級供應(yīng)商的融資需求無法得到滿足。第四，應(yīng)收賬款融資中需要核心企業(yè)為融資企業(yè)提供擔(dān)保，因此進(jìn)一步加大了核心企業(yè)在與供應(yīng)商交易時(shí)的話語權(quán)，核心企業(yè)有可能對其上游供應(yīng)商提出降低采購價(jià)格或者提高賒銷比例等作為提供融資擔(dān)保的條件，這在無形中就增加了中小微企業(yè)的融資成本，或者使得應(yīng)收賬款融資因無法確權(quán)而被商業(yè)銀行拒絕。第五，信貸金額一般是應(yīng)收賬款總額的50%～60%，即融資企業(yè)僅獲得部分融資，有可能無法滿足自己的資金需求。

3.票據(jù)融資

票據(jù)融資即圍繞著票據(jù)進(jìn)行的融資，根據(jù)我國《票據(jù)法》的規(guī)定，票據(jù)融資中的“票據(jù)”是指具有真實(shí)商品交易背景的商業(yè)匯票。商業(yè)匯票按照承兌人不同可以分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，由于銀行信用遠(yuǎn)高于一般商業(yè)企業(yè)，所以商業(yè)匯票中銀行承兌匯票占絕大部分比例。上海票據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，銀行承兌匯票余額為10.89萬億元，占比達(dá)到85.56%。因此，通常講的票據(jù)融資指的就是銀行承兌匯票。票據(jù)融資的功能在票據(jù)簽發(fā)和流通兩個(gè)環(huán)節(jié)均有體現(xiàn)，在票據(jù)簽發(fā)環(huán)節(jié)，出票企業(yè)通過向銀行支付保證金獲得銀行承兌匯票，并以此來支付貨款，相當(dāng)于銀行為出票企業(yè)提供了一筆信用融資，出票企業(yè)在票據(jù)到期前償還即可;在票據(jù)流通環(huán)節(jié)，擁有票據(jù)的收款企業(yè)如果急需資金而無法將票據(jù)持有到期，則可以通過背書轉(zhuǎn)讓給其他企業(yè)獲得資金，或者按貼現(xiàn)率以支付一定的貼現(xiàn)利息向銀行貼現(xiàn)來提前獲得資金。2019年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2019年由中小微企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票占比為70.2%?？梢?，票據(jù)融資也是中小微企業(yè)重要的融資渠道。

與傳統(tǒng)銀行貸款和其他融資方式相比，中小微企業(yè)票據(jù)融資具有以下三點(diǎn)優(yōu)勢：一是融資金額不受企業(yè)規(guī)模大小限制，主要是依賴于真實(shí)交易的金額大小。二是融資成本比較低，融資利率通常低于一般貸款利率，并且為了扶持中小微企業(yè)的發(fā)展，央行還可以通過相關(guān)的再貼現(xiàn)政策引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的利率和規(guī)模，進(jìn)而間接影響中小微企業(yè)的票據(jù)融資成本。2019年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2019年12月一般貸款加權(quán)平均利率為5.74%，但票據(jù)融資加權(quán)平均利率僅為3.26%。三是手續(xù)簡便，融資便利，出票人要辦理銀行承兌匯票只需存入一定比例的保證金，繳納少量手續(xù)費(fèi)后便可獲得一定期限的擔(dān)保融資，而貼現(xiàn)業(yè)務(wù)只需要票據(jù)持有人帶上相應(yīng)的票據(jù)到商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)手續(xù)即可，無須擔(dān)保和抵押，幾個(gè)甚至一個(gè)工作日內(nèi)便可辦理完畢。

圖3呈現(xiàn)了票據(jù)融資的具體過程。

中小微企業(yè)利用票據(jù)融資優(yōu)勢較多，且隨著后續(xù)《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》的出臺，中小微企業(yè)票據(jù)融資的可得性和效率將會(huì)進(jìn)一步提升。但從票據(jù)融資過程我們可以看到，這種融資方式仍然無可避免的存在著一些影響商業(yè)銀行融資意愿的痛點(diǎn)。首先，雖然我國《票據(jù)法》明確規(guī)定了票據(jù)必須具有真實(shí)的商品交易背景，但在實(shí)際操作中，卻存在很多無真實(shí)交易背景的票據(jù)簽發(fā)，如出票人可能是沒有真實(shí)經(jīng)營業(yè)務(wù)的空殼公司，或者為了獲得票據(jù)融資成本低的好處，出票人可能與自己的關(guān)聯(lián)公司簽訂虛假交易合同，還有出票人與交易對手之間雖有真實(shí)交易存在，但為了利益可能與交易對手勾結(jié)，通過增開票據(jù)金額來獲得更多銀行資金等。盡管商業(yè)銀行在給出票人進(jìn)行授信時(shí)會(huì)通過各種途徑對交易背景的真實(shí)性進(jìn)行審核，但往往也會(huì)因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ而難以保證其真實(shí)性，審核成本相對較高。其次，票據(jù)持有企業(yè)通過向銀行貼現(xiàn)可以提前獲得資金，但受成本限制目前對于貼現(xiàn)資金的流向缺乏監(jiān)測，而出票人開具銀行承兌匯票只需要繳納一定比例的保證金，在出票人和持票人雙方出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)或者存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的情況下，可能會(huì)出現(xiàn)用貼現(xiàn)資金作為保證金循環(huán)開票的情況，導(dǎo)致無真實(shí)交易背景的票據(jù)空轉(zhuǎn)。再次，隨著票據(jù)電子化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，電子商業(yè)匯票將成為企業(yè)融資的重要工具，但在這個(gè)過程中，紙質(zhì)商業(yè)匯票還將在較長的一段時(shí)間里存在。而紙質(zhì)票據(jù)在流通過程中一直存在著偽造、變造等問題，這無形中加大了銀行驗(yàn)證的難度。最后，由于中小微企業(yè)經(jīng)營波動(dòng)性較大，經(jīng)營中遭遇變故的概率較大，因此在票據(jù)到期后，付款人有可能因?yàn)橘Y金緊張而使得商業(yè)銀行無法按時(shí)收回款項(xiàng)，從而導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)在中小企業(yè)融資中的應(yīng)用探索

1.借助分布式記賬技術(shù)，解決融資中的信息不對稱問題

在上述三種中小微企業(yè)常用的融資方式中，都存在因信息不對稱進(jìn)而影響融資可得性的問題。區(qū)塊鏈的分布式記賬技術(shù)讓所有參與者均可成為鏈上信息的記錄者、驗(yàn)證者和維護(hù)者，每一個(gè)參與者都能獲得公開、透明的信息，且都負(fù)有管理和維護(hù)信息的義務(wù)，這就將本來相互割裂的信息整合在一起，實(shí)現(xiàn)了信息實(shí)時(shí)共享，可以有效解決中小微企業(yè)融資中的信息不對稱問題。

在傳統(tǒng)銀行貸款中，分布式記賬技術(shù)可以將與中小微企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的各種交易、工商、質(zhì)檢、銀行、稅務(wù)、法院、社保等零散信息整合在一起，實(shí)現(xiàn)信息的實(shí)時(shí)共享，貸款銀行可以快速獲得自己所需的信息，從而有效判斷中小微企業(yè)的信用狀況。甚至在交易信息足夠充分的情況下，商業(yè)銀行可以不需要抵（質(zhì)）押物或保證人直接為中小微企業(yè)提供信用貸款，例如政府部門與中小微企業(yè)簽訂的采購合同信息記錄到區(qū)塊鏈中，便是最好的信用證明。

在供應(yīng)鏈融資中，分布式記賬技術(shù)使供應(yīng)鏈上每個(gè)參與者都要對應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款或者倉儲的數(shù)據(jù)進(jìn)行記錄，且所有參與者均可以進(jìn)行數(shù)據(jù)的查閱和交換，信息共享保證了信息的真實(shí)性，可以有效解決上下游中小微企業(yè)對核心企業(yè)增信、確權(quán)的依賴問題，避免了上下游中小微企業(yè)因?yàn)樾枰诵钠髽I(yè)的融資擔(dān)保而降低在交易中的話語權(quán)，從而可以降低中小微企業(yè)的融資成本。同時(shí)，由于數(shù)據(jù)可以共享，因此核心企業(yè)的二三級供應(yīng)商若具有可信賴的交易背景或者具有適合的質(zhì)押物則也可能會(huì)獲得融資的機(jī)會(huì)，這就擴(kuò)大了供應(yīng)鏈融資的范圍。

在票據(jù)融資中，區(qū)塊鏈的分布式記賬技術(shù)可以對票據(jù)融資鏈條上所有參與者的信息進(jìn)行搜集和記錄，且信息公開透明，從而可以實(shí)現(xiàn)對所有參與者信用水平的分析和評估，有利于鑒別出票人是否空殼公司，或者準(zhǔn)確鑒別出票人與作為持票人的關(guān)聯(lián)企業(yè)之間是否存在真實(shí)的交易背景，等等。同時(shí)，借助分布式記賬技術(shù)還能完整記錄票據(jù)從簽發(fā)到承兌、背書、貼現(xiàn)等各項(xiàng)環(huán)節(jié)的交易信息，鏈條上的每個(gè)參與者均負(fù)有驗(yàn)證和維護(hù)信息的義務(wù)，形成“多中心”模式，可以改變以往將第三方作為信息交互、驗(yàn)證中心的狀況，減少人為干預(yù)，避免信息不對稱帶來的各種票據(jù)融資套利行為，效率更高，安全性也更高。

2.借助時(shí)間戳記、共識機(jī)制和可追溯性，解決融資中的信息不可靠問題

分布式記賬技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)信息實(shí)時(shí)共享，商業(yè)銀行作為資金提供機(jī)構(gòu)，不僅需要掌握用于評價(jià)中小微企業(yè)信用的各類信息，還要保證各類信息的真實(shí)性和可靠性。區(qū)塊鏈的時(shí)間戳、共識機(jī)制和可追溯性則可以有效解決中小微企業(yè)融資中的信息不可靠問題。

在傳統(tǒng)銀行信貸中，商業(yè)銀行需要對貸前調(diào)查信息的真實(shí)性進(jìn)行審查，以便決定是否發(fā)放貸款以及發(fā)放貸款的額度，區(qū)塊鏈的共識機(jī)制讓各個(gè)參與者不易篡改按照時(shí)間順序記錄在鏈條上的各類信息，而可追溯性的特點(diǎn)又要求各參與者必須保證自己記錄信息的真實(shí)性，因此就會(huì)出現(xiàn)評估部門要為提供的抵（質(zhì)）押物評估報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性負(fù)責(zé)，會(huì)計(jì)審計(jì)部門要為自己提供的財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性負(fù)責(zé)，信貸部門要為自己提供的企業(yè)過往信貸記錄的真實(shí)性負(fù)責(zé)，稅務(wù)部門要為提供的企業(yè)納稅信息真實(shí)性負(fù)責(zé)以及企業(yè)的交易對手要為提供的訂單信息的真實(shí)性負(fù)責(zé)，等等。即區(qū)塊鏈讓所有參與者都無形中成為了貸款的審查者，從而提高貸中審查的效率和準(zhǔn)確性。

在供應(yīng)鏈融資中，區(qū)塊鏈可以利用其時(shí)間戳技術(shù)按照時(shí)間的先后順序?qū)?yīng)鏈的上下游企業(yè)之間發(fā)生的每一筆交易往來進(jìn)行記錄，且共識機(jī)制讓篡改上下游企業(yè)之間的資金流、信息流和物流數(shù)據(jù)變得困難重重，增加了利用虛假交易獲取資金融通的成本，盡可能保證交易信息的可靠性。同時(shí)，如果真的存在造假，區(qū)塊鏈可追溯性的特點(diǎn)還能通過鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)一直往上追溯到造假方，這也在一定程度上約束了相關(guān)企業(yè)造假的行為。

在票據(jù)融資中，區(qū)塊鏈可以讓票據(jù)的簽發(fā)、承兌以及貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)數(shù)字化，并將整個(gè)業(yè)務(wù)過程利用時(shí)間戳技術(shù)按時(shí)間先后順序進(jìn)行記錄，這樣便能完整反映一張票據(jù)從簽發(fā)到最終付款的整個(gè)過程，有效解決了紙質(zhì)票據(jù)偽造、變造等問題。同樣借助共識機(jī)制，使票據(jù)信息篡改成本變得極高，難度變得極大，有效保證各項(xiàng)信息的可靠性，且信息還可追溯，各種賴賬糾紛現(xiàn)象不復(fù)存在，有效解決交易背景真實(shí)性難以判斷的問題。

3.借助智能合約，解決融資中的資金流向監(jiān)測難問題

在中小微企業(yè)融資的三種方式中，都存在著后期資金流向監(jiān)測困難進(jìn)而帶來信用風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象。區(qū)塊鏈的智能合約技術(shù)除了在前期融資過程能夠有效約束融資企業(yè)，在后期的資金流向監(jiān)測上也能發(fā)揮重要作用。

在傳統(tǒng)銀行信貸中，以代碼的形式將中小微企業(yè)貸款的使用去向?qū)懭胫悄芎霞s條款，一旦當(dāng)事人違約，智能合約條款中的限制措施便自動(dòng)執(zhí)行，比如限制資金從賬戶流出，對抵（質(zhì)）押物進(jìn)行處置，或者向保證人發(fā)送相關(guān)警示信息并索償?shù)龋瑥亩苊赓Y金被挪作他用，影響中小微企業(yè)的償付保障，有效減輕融資的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，智能合約自動(dòng)觸發(fā)并執(zhí)行的特點(diǎn)，可大幅減少銀行針對小規(guī)模貸款的溝通和監(jiān)督成本，有利于提高銀行對中小微企業(yè)貸款的意愿。

在供應(yīng)鏈融資中，為了保證融資企業(yè)與核心企業(yè)交易的真實(shí)性，保證資金確實(shí)流向企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中，可以以代碼的形式將供應(yīng)鏈上的物流信息寫入智能合約條款，如應(yīng)收賬款融資中，一旦顯示上游供應(yīng)商的貨物流向核心企業(yè)，則智能合約自動(dòng)執(zhí)行將融資款項(xiàng)轉(zhuǎn)入上游供應(yīng)商賬戶中，有效避免空單質(zhì)押的情況，從而確保資金流向與經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)，真正實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。

在票據(jù)融資中，可以代碼的形式將持票企業(yè)貼現(xiàn)資金的流向限制寫入合約條款，例如一旦貼現(xiàn)資金直接流向出票企業(yè)，則觸發(fā)合約自動(dòng)執(zhí)行，出票企業(yè)無法再獲得簽發(fā)商業(yè)銀行承兌匯票的資格，將有效避免不法企業(yè)利用票據(jù)業(yè)務(wù)保證金制度進(jìn)行無真實(shí)交易背景的票據(jù)空轉(zhuǎn)行為，降低票據(jù)融資中的道德風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，有利于中小微企業(yè)票據(jù)融資業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。

四、區(qū)塊鏈技術(shù)在中小微企業(yè)融資中的局限性

1.無法保證中小微企業(yè)原始交易信息的真實(shí)性

區(qū)塊鏈通過分布式記賬技術(shù)、共識機(jī)制等確保了鏈條上所記錄信息的真實(shí)性，讓信息篡改成本極高，難度極大，并且通過可追溯的特征盡可能約束參與者的行為。但是，如果一開始記錄到區(qū)塊鏈的原始信息就是不真實(shí)的，那區(qū)塊鏈所有技術(shù)維護(hù)的就是不真實(shí)的信息。例如，在應(yīng)收賬款融資中，如果融資企業(yè)一開始就與核心企業(yè)、物流企業(yè)勾結(jié)偽造原始信息，那么參與各方錄入的也是不真實(shí)的原始信息。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)無法保證原始信息的真實(shí)性。

2.無法從根本上提高中小微企業(yè)的信用水平

區(qū)塊鏈技術(shù)有效解決了中小微企業(yè)融資中的信息不對稱和信息不可靠問題，讓金融機(jī)構(gòu)能夠比較準(zhǔn)確的評價(jià)中小企業(yè)的信用狀況，進(jìn)而快速做出是否提供資金支持的決定。當(dāng)然，區(qū)塊鏈去中心化機(jī)制帶來的信息共享特征還在一定程度上提高了中小微企業(yè)的信用意識，但仍然無法從根本上改變中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小、管理水平差等導(dǎo)致的信用水平較低等問題，因此，在金融機(jī)構(gòu)可自行選擇客戶的情況下，仍然會(huì)選擇信用水平較好的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

五、結(jié)語

區(qū)塊鏈技術(shù)無疑可以極大地解決一直依賴?yán)_中小企業(yè)融資的痛點(diǎn)問題，因此，在國家提出推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)快速發(fā)展的背景下，積極探討區(qū)塊鏈技術(shù)在中小微企業(yè)融資中的應(yīng)用非常必要。但也要看到，區(qū)塊鏈技術(shù)在中小微企業(yè)融資中仍然存在著無法保證原始數(shù)據(jù)真實(shí)性、無法從根本上提高中小微企業(yè)信用水平等局限性。同時(shí)，區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)投資大，相關(guān)人才比較缺乏，在規(guī)范和監(jiān)督上也尚未完善，這也是將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于中小微企業(yè)融資必須要考慮的現(xiàn)實(shí)問題。

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[5]崔安琪，姜楠.區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用實(shí)踐分析[J].中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊（中），2018，（23）：53～55.

[注]基金項(xiàng)目：2019年南寧學(xué)院校級科研項(xiàng)目：金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下廣西中小微企業(yè)融資的信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究（2019XJ42）;2018年度廣西高校中青年教師基礎(chǔ)能力提升項(xiàng)目：基于互聯(lián)網(wǎng)金融的廣西中小微企業(yè)融資模式研究，項(xiàng)目編號2018KY0883

作者簡介：

王珍珍，南寧學(xué)院管理學(xué)院講師，碩士;研究方向：企業(yè)融資與風(fēng)險(xiǎn)管理。