金融支持科技成果轉(zhuǎn)化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管探究

朱雪璇 盛玉婷

摘要：互聯(lián)網(wǎng)已全面、深入地滲透并深刻影響到經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)與金融的有機(jī)結(jié)合促進(jìn)了金融支持科技成果轉(zhuǎn)化的發(fā)展。在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)并不適用于當(dāng)下，因此，金融支持科技成果轉(zhuǎn)化的發(fā)展現(xiàn)狀及其存在的風(fēng)險(xiǎn)成為研究重點(diǎn)。結(jié)合國(guó)內(nèi)外的理論成果，對(duì)我國(guó)金融支持科技成果轉(zhuǎn)化的現(xiàn)狀進(jìn)行研究，分析其存在的主要風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮金融系統(tǒng)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的功能，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施進(jìn)行研究?；谏鲜龇治?，研究認(rèn)為，金融體系市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制和政府政策支持機(jī)制有效結(jié)合是構(gòu)建科技金融風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞：金融支持;科技成果轉(zhuǎn)化;風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F124.3? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2020）08-0111-05

Abstract： The Internet has permeated deeply and deeply into all fields of economy and society. The combination of Internet and finance has promoted the development of finance supporting the transformation of scientific and technological achievements. Under the background of "Internet +”， the traditional financial risk is not suitable for the present， so the current situation and risks of financial support for the transformation of scientific and technological achievements have become the research focus. Based on the theoretical achievements at home and abroad， this paper studies the present situation of the transformation of the financial support scientific and technological achievements in China， analyzes the main risks existing in the financial system， gives full play to the risk-sharing function of the financial system， and studies and analyzes the risk supervision measures. Based on the above analysis， the study believes that the effective combination of the market-oriented operation mechanism of financial system and the government policy support mechanism is the key to the construction of scientific and technological financial risk-sharing mechanism.

Key Words： Financial support; Transformation of scientific and technical achievement;? Risk supervision

一、引言

黨的十九大報(bào)告中指出：“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐?！笔糯髨?bào)告中提及“創(chuàng)新”一詞超過(guò)50次，將科技創(chuàng)新擺在一個(gè)極高的位置。在當(dāng)今世界，科技發(fā)展水平深刻地反映出一個(gè)國(guó)家的綜合國(guó)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力; 科技創(chuàng)新的一個(gè)重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)就是科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的水平。而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)被稱為第三次工業(yè)革命，近年來(lái)，由于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融是當(dāng)下金融市場(chǎng)研究的一個(gè)重點(diǎn)。但是，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)并沒(méi)有改變傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的功能和本質(zhì)，其為投資者帶來(lái)便利的同時(shí)也產(chǎn)生了金融風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)具有偶然性和不確定性，沒(méi)有辦法提前知道風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)發(fā)生，且傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)并不適應(yīng)于當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融。因此，我們基于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融大背景，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代產(chǎn)生的金融支持科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，分析其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管模式。

二、我國(guó)金融支持科技成果轉(zhuǎn)化的現(xiàn)狀

伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，資本市場(chǎng)朝著多層次全方位發(fā)展，金融體系不斷完善，各類科技企業(yè)發(fā)展日益繁榮。我國(guó)科技企業(yè)數(shù)量不斷增加，參與研究與試驗(yàn)發(fā)展活動(dòng)的企業(yè)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，技術(shù)研發(fā)費(fèi)用不斷增加，具有數(shù)額大、占比高、R&D投入強(qiáng)度大的特點(diǎn)。技術(shù)市場(chǎng)合同成交額不斷增加，科技成果轉(zhuǎn)化率不斷提高，截至2018年年末，我國(guó)R&D支出達(dá)12 954.83億元，年均增長(zhǎng)率為7.84%，技術(shù)合同成交額達(dá)17 697.42億元，年均增長(zhǎng)率為31.8%，國(guó)內(nèi)發(fā)明專利擁有量達(dá)1 393 815件，科技成果登記數(shù)達(dá)59 792項(xiàng)。選取2017年和2018年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)數(shù)據(jù)（見(jiàn)表1）。

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)與資本市場(chǎng)也取得一定發(fā)展成就，為我國(guó)金融支持科技成果轉(zhuǎn)化和科技企業(yè)的經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新提供一個(gè)穩(wěn)健的市場(chǎng)環(huán)境和發(fā)展機(jī)遇。為評(píng)估金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)效率，研究將在銀行和股票市場(chǎng)結(jié)合在一起的金融發(fā)展指標(biāo)基礎(chǔ)上加以簡(jiǎn)化，并增加個(gè)別評(píng)價(jià)指標(biāo)。研究界定資本市場(chǎng)為籌措1年以上資金的市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、銀行信貸和債券市場(chǎng)。其中證券化率=股票市值/GDP，表明股票市場(chǎng)發(fā)展程度;銀行信貸率=人民幣貸款融資額/GDP，表明銀行信貸支持力度;債券融資率=企業(yè)債券融資額/GDP，表明債券融資發(fā)展程度（見(jiàn)表2）。根據(jù)2014-2018年5年數(shù)據(jù)折線圖（圖1）顯示，上市公司數(shù)量不斷增加，一批科技型企業(yè)通過(guò)股票市場(chǎng)融資和兼并收購(gòu)的資本運(yùn)作，確立了行業(yè)細(xì)分的市場(chǎng)龍頭地位，獲得快速發(fā)展。上交所、深交所自2014-2018年間，上市公司從2 613家增至3 584家，發(fā)行A、B股，募集資金從8 498億元增至11 378億元;2014-2016年間，多家上市公司配股，募集資金達(dá)36.43億元-298.51億元。這些上市、首發(fā)和配股的上市公司中，就有為數(shù)不少的科技企業(yè)。自國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》以來(lái)，科技企業(yè)越來(lái)越受到資本市場(chǎng)的關(guān)注，科技型上市公司在股票市場(chǎng)上獲得大量資金支持。除此之外，我國(guó)銀行業(yè)在轉(zhuǎn)變粗放型發(fā)展方式，加快利率市場(chǎng)化步伐以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的過(guò)程中，銀行業(yè)逐步加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)開發(fā)，日益重視針對(duì)中小科技型企業(yè)的金融服務(wù)，淡化利率非市場(chǎng)化機(jī)制下存貸利差的經(jīng)營(yíng)方式?？萍计髽I(yè)作為技術(shù)資金密集型產(chǎn)業(yè)，成長(zhǎng)潛力大但不確定性也高，發(fā)展壯大需要大量資金，存在巨大貸款需求，銀行業(yè)越來(lái)越關(guān)注科技企業(yè)成長(zhǎng)，認(rèn)識(shí)到科技企業(yè)發(fā)展是銀行獲取高收益、開展綜合性金融服務(wù)、分割世界科技金融市場(chǎng)的切入口，銀行業(yè)對(duì)科技企業(yè)信貸支持力度逐步放大。雖然民營(yíng)中小科技企業(yè)融資難問(wèn)題一直存在，但是在國(guó)家政策給予支持的情況下，債券市場(chǎng)融資支持科技企業(yè)發(fā)展的熱度越來(lái)越高，迎合科技金融戰(zhàn)略定位，為科技企業(yè)成長(zhǎng)注入大批資金。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2018年底，企業(yè)債券社會(huì)融資規(guī)模已達(dá)24 756億元人民幣。

無(wú)論是科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化還是金融創(chuàng)新，都是當(dāng)前大數(shù)據(jù)時(shí)代下中國(guó)科技金融的剛性需求，是科技與金融相互依存、相輔相成的有機(jī)整體。我國(guó)政府不斷進(jìn)行機(jī)制改革，為科技企業(yè)優(yōu)化投融資平臺(tái)，多層次為之提供擔(dān)保，緩解科技企業(yè)資金短缺的困境，整合科技金融各方參與者的資源，統(tǒng)籌部署，為科技企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化提供良好的金融環(huán)境。持續(xù)探索創(chuàng)新金融支持科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，則成為替科技企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化降低風(fēng)險(xiǎn)，為科技企業(yè)減少融資成本的必然要求。

三、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代金融支持科技成果轉(zhuǎn)化存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

自改革開放以來(lái)，我國(guó)金融支撐科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)體系已初步形成，隨著政策制度的完善，大數(shù)據(jù)云計(jì)算等信息技術(shù)的廣泛運(yùn)用，各種適應(yīng)我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的金融服務(wù)產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。不可否認(rèn)的是，盡管我國(guó)金融支持科技成果轉(zhuǎn)化取得一定成就，但在該過(guò)程中仍存在不少風(fēng)險(xiǎn)和制度上的障礙，尤其是科技企業(yè)生產(chǎn)研發(fā)至技術(shù)成果盈利環(huán)節(jié)的高風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性，使得金融支持科技成果轉(zhuǎn)化的各個(gè)相關(guān)主體均面臨風(fēng)險(xiǎn)，主要包括銀行貸款類風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資類風(fēng)險(xiǎn)、科技保險(xiǎn)類風(fēng)險(xiǎn)和管制與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

（一）銀行貸款類風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)銀行主導(dǎo)的金融體系下，銀行是最為重要的金融支持主體，科技企業(yè)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化的高風(fēng)險(xiǎn)，以科技貸款為媒介傳導(dǎo)給銀行。雖然銀行通過(guò)金融產(chǎn)品創(chuàng)新試圖將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)質(zhì)押，但中小科技企業(yè)普遍面臨產(chǎn)權(quán)劃分不明晰等問(wèn)題，科技貸款的風(fēng)險(xiǎn)仍無(wú)法有效降低。擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)這類非實(shí)體質(zhì)押物積極性不高，分擔(dān)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)程度較低。即便企業(yè)獲得融資后，研發(fā)是否成功，研究成果是否能滿足市場(chǎng)需求，是否能占據(jù)市場(chǎng)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，都具有高度不確定性，任何環(huán)節(jié)的失敗，均會(huì)給銀行貸款帶來(lái)違約的可能。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資類風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資是指金融資本直接流向具有高成長(zhǎng)性的科技企業(yè)，目的是為獲取高額回報(bào)。這種直接融資方式，缺乏中介機(jī)構(gòu)的緩沖，直接對(duì)接科技企業(yè)，完全受科技企業(yè)自身科技成果轉(zhuǎn)化率的影響，使得風(fēng)險(xiǎn)投資類風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)高度投機(jī)性、逐環(huán)傳遞性和損失疊加性的特點(diǎn)。主要包括科技成果研發(fā)轉(zhuǎn)化的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于自身技術(shù)水平不足導(dǎo)致項(xiàng)目研發(fā)失敗，初始風(fēng)險(xiǎn)資本投入收不回來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等科技創(chuàng)新在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)科技企業(yè)融資支持依賴于信息技術(shù)支持，任何信息傳輸與處理的過(guò)程中某一節(jié)點(diǎn)錯(cuò)誤，將導(dǎo)致信息被惡意泄露、復(fù)制和篡改，都會(huì)損害整體結(jié)構(gòu)安全，信息技術(shù)連接海量金融數(shù)據(jù)，計(jì)算機(jī)一旦執(zhí)行錯(cuò)誤程序，會(huì)使錯(cuò)誤信息呈現(xiàn)幾何式增長(zhǎng)，信息安全風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)連續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大，現(xiàn)階段大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資者缺乏技術(shù)工具設(shè)備和專業(yè)的操作分析人員，與科技企業(yè)間存在技術(shù)壁壘，無(wú)法滿足科技企業(yè)多樣化的融資需求;市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指科技企業(yè)不了解市場(chǎng)供求、價(jià)格動(dòng)態(tài)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化，進(jìn)而無(wú)法實(shí)現(xiàn)收益的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資者通過(guò)大數(shù)據(jù)觀測(cè)其他投資者行為，產(chǎn)生跟進(jìn)、盲從等激進(jìn)行為，而忽視科技成果能否產(chǎn)生確實(shí)經(jīng)濟(jì)效益，從而導(dǎo)致集體層面非理性決策，擾亂金融市場(chǎng)穩(wěn)定;資金風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)無(wú)法滿足生產(chǎn)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化各個(gè)環(huán)節(jié)的資金需求，從而導(dǎo)致全部研發(fā)生產(chǎn)銷售鏈條斷裂，技術(shù)創(chuàng)新失敗，風(fēng)險(xiǎn)投資無(wú)法收益甚至損失的風(fēng)險(xiǎn);管理風(fēng)險(xiǎn)是指科技企業(yè)管理人員能力不足，導(dǎo)致項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）科技保險(xiǎn)類風(fēng)險(xiǎn)

科技保險(xiǎn)是指對(duì)科技企業(yè)科技活動(dòng)、企業(yè)運(yùn)營(yíng)和科技金融工具進(jìn)行投保，旨在降低科技研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、高新技術(shù)企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)和科技金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具?？萍计髽I(yè)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性決定科技保險(xiǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)性，由于科技產(chǎn)品是否能夠滿足市場(chǎng)需要的不確定性和科技保險(xiǎn)公司與科技企業(yè)之間存在高度的信息不對(duì)稱性，科技保險(xiǎn)條款和方式的單一性對(duì)科技企業(yè)難以產(chǎn)生普適性，若保險(xiǎn)公司對(duì)每家科技企業(yè)開發(fā)不同條款方式的科技保險(xiǎn)，需要耗費(fèi)大量人力、物力和財(cái)力，使得科技保險(xiǎn)類風(fēng)險(xiǎn)具有非系統(tǒng)性。

（四）管制與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)科技金融體系是在國(guó)家宏觀調(diào)控基礎(chǔ)上建立起來(lái)的，以政府行政命令為主導(dǎo)，市場(chǎng)資本力量為基礎(chǔ)發(fā)揮作用。在未完全市場(chǎng)化運(yùn)作，如資本管制和行政干預(yù)下，金融機(jī)構(gòu)在對(duì)科技研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化進(jìn)行融資支持時(shí)，雖然承擔(dān)了高風(fēng)險(xiǎn)，卻不一定能夠?qū)崿F(xiàn)與高風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的高回報(bào)，偏離市場(chǎng)規(guī)律。在金融支持科技成果轉(zhuǎn)化產(chǎn)品創(chuàng)新中，政府監(jiān)管審查時(shí)過(guò)度謹(jǐn)慎或過(guò)度寬松，不僅導(dǎo)致監(jiān)管效果不明顯，也無(wú)法體現(xiàn)出創(chuàng)新金融科技產(chǎn)品的獨(dú)特之處。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，金融大數(shù)據(jù)應(yīng)用廣泛，交易模式、資金融通節(jié)點(diǎn)日趨復(fù)雜多樣，放大監(jiān)管部門的信息不對(duì)稱問(wèn)題，比特幣、智能合約等區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，使得人工監(jiān)管幾乎無(wú)法完成，傳統(tǒng)監(jiān)管方式嚴(yán)重?zé)o法適應(yīng)金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的需要，滯后于信息技術(shù)發(fā)展;區(qū)塊鏈去中心化致使金融欺詐行為頻繁發(fā)生，而當(dāng)前監(jiān)管法卻未針對(duì)去中心化問(wèn)題進(jìn)行修訂，監(jiān)管法滯后于信息技術(shù)發(fā)展的實(shí)際情況。

四、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代金融支持科技成果轉(zhuǎn)化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施

科技企業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益并存的矛盾體，金融服務(wù)于科技企業(yè)，收益越大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)層次特征越不相同。因此，在金融支持科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中，建立一套完整的金融支持科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)防范體系（即風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制），對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效預(yù)防和控制，提高金融科技服務(wù)效率勢(shì)在必行。我國(guó)金融支持科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系由政府引導(dǎo)，參與主體、中介機(jī)構(gòu)和科技金融環(huán)境共同組成，是降低科技企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)科技研發(fā)和技術(shù)轉(zhuǎn)化的金融支持體系。立足富蘭克林·艾倫的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)理論與國(guó)內(nèi)外先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，研究提出以下對(duì)策建議。

（一）政府層面

1.強(qiáng)化多元化科技投入機(jī)制

在金融支持科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)防范體系中，一方面，政府應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況制定完善相關(guān)的法律法規(guī)，建立完善的金融監(jiān)管體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合規(guī)合法的轉(zhuǎn)嫁或?qū)_;另一方面，財(cái)政作為政府職能部門應(yīng)積極發(fā)揮作用，籌措財(cái)政資金設(shè)立科技企業(yè)技術(shù)研發(fā)成果轉(zhuǎn)化扶持基金，分擔(dān)一部分科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)池和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，代償損失在風(fēng)險(xiǎn)池資金范圍內(nèi)，按約定比例承擔(dān)，對(duì)商業(yè)性中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，提高中介機(jī)構(gòu)積極性，為銀行分散信貸風(fēng)險(xiǎn)。

科技投入機(jī)制的建立離不開政府的引導(dǎo)和支持，政府通過(guò)建立政策性基金，實(shí)施引導(dǎo)性政策，鼓勵(lì)市場(chǎng)上的投資者和投資機(jī)構(gòu)擴(kuò)充資金規(guī)模，為科技企業(yè)技術(shù)研發(fā)成果轉(zhuǎn)化提供資金支持。政府引領(lǐng)社會(huì)多元風(fēng)險(xiǎn)資本跟進(jìn)投資或階段性入股支持科技企業(yè)發(fā)展，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制中的政府角色一定程度上可由科技創(chuàng)新投資公司承擔(dān)，進(jìn)行專業(yè)化監(jiān)管配合，政府通過(guò)出臺(tái)一些激勵(lì)政策，鼓勵(lì)引導(dǎo)參與主體參與到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系中來(lái)。

2.構(gòu)筑多層次的信用擔(dān)保體系

科技企業(yè)由于自身高風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)規(guī)模較小的特點(diǎn)，缺少實(shí)體抵押品，無(wú)擔(dān)保且信用等級(jí)低，使其融資渠道受限。因此，政府應(yīng)當(dāng)動(dòng)用財(cái)政建立政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)，發(fā)揮科技企業(yè)信用擔(dān)保的基礎(chǔ)性作用，健全風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，對(duì)商業(yè)性擔(dān)保公司基于風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼承諾，吸引更多商業(yè)性擔(dān)保公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入信用擔(dān)保體系中來(lái)，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體范疇。政府還應(yīng)進(jìn)一步健全再擔(dān)保、反擔(dān)保體系，精密計(jì)算對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)參與主體給予的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償比例，從而再次分散商業(yè)性擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司之間的風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)筑多層次信用擔(dān)保體系。這樣，不僅可以提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技企業(yè)融資的積極性，還可以間接促進(jìn)科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化等技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的多元化。

3.強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，加強(qiáng)部門聯(lián)動(dòng)

科技成果轉(zhuǎn)化與金融支持高度融合的實(shí)際狀況，要求科技部門與金融部門的密切合作，建立一個(gè)介于二者間的第三方機(jī)構(gòu)。根據(jù)科技金融的發(fā)展，設(shè)置有針對(duì)性的政策規(guī)定、支持重點(diǎn)和保障措施，統(tǒng)籌調(diào)度兩個(gè)部門資源和戰(zhàn)略部署，明確兩部門責(zé)任;由第三方機(jī)構(gòu)對(duì)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司等科技金融參與主體進(jìn)行監(jiān)管，避免多頭監(jiān)管出現(xiàn)。現(xiàn)階段，科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)出碎片化的特點(diǎn)，如銀行只注重科技信貸創(chuàng)新，而保險(xiǎn)公司注重科技保險(xiǎn)創(chuàng)新。因此，第三方機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)發(fā)展方向做出明確規(guī)劃，出臺(tái)統(tǒng)一政策引導(dǎo)科技金融參與主體彼此間的合作，構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，使科技金融政策系統(tǒng)化，具有足夠的延續(xù)性，從而降低政策風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融體系層面

1.銀行—擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式

信用擔(dān)保公司、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、融資租賃公司、擔(dān)保型科技保險(xiǎn)和政策性科技專項(xiàng)基金等都可作為中介機(jī)構(gòu)為科技企業(yè)融資提供信用支持，中介機(jī)構(gòu)作為溝通資金供求雙方的鏈條，既可單獨(dú)與銀行形成二元風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，又可多方合理配置風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在科技企業(yè)發(fā)展種子期，企業(yè)面臨較高的研發(fā)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，陷入融資難的困境，信用擔(dān)保公司可以為科技企業(yè)提供科技信用擔(dān)保，合理配置技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例，與銀行共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，減輕銀行科技貸款信用壓力;在科技發(fā)展成長(zhǎng)期，面對(duì)更多的是科技成果轉(zhuǎn)化失敗的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)成果不被市場(chǎng)接受或受價(jià)格波動(dòng)的影響等，科技企業(yè)可依據(jù)科技成果特性投保擔(dān)保型科技保險(xiǎn)，當(dāng)科技成果轉(zhuǎn)化失敗，保險(xiǎn)公司列出保險(xiǎn)范圍，核定責(zé)任歸屬，賠付一定比例保險(xiǎn)金，為企業(yè)償還一部分貸款，從而降低銀行不良貸款等信貸風(fēng)險(xiǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資分擔(dān)模式

風(fēng)險(xiǎn)投資為科技企業(yè)不同階段的發(fā)展提供資金支持，更加符合科技企業(yè)多層次融資需求的實(shí)際?？萍计髽I(yè)面臨的技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)較大，使得風(fēng)險(xiǎn)資本融資介入科技企業(yè)的種子期和成長(zhǎng)期的意愿較小。但風(fēng)險(xiǎn)投資是科技金融風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的中堅(jiān)力量，政府應(yīng)鼓勵(lì)支持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本構(gòu)成多元化，放寬風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)企業(yè)、政府和境外資本成為風(fēng)險(xiǎn)資本的參與主體，將科技金融風(fēng)險(xiǎn)在不同風(fēng)險(xiǎn)投資主體之間進(jìn)行再分散，降低單個(gè)主體的風(fēng)險(xiǎn);一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)資本在科技成果成功轉(zhuǎn)化后，或科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市后便會(huì)從中退出，獲取高額回報(bào)。健全我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，鼓勵(lì)科技企業(yè)上市獲取來(lái)源更廣的后續(xù)發(fā)展資金，為無(wú)法上市的科技企業(yè)建立股權(quán)交易平臺(tái)，也就是為風(fēng)險(xiǎn)投資提供順暢的退出路徑，完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，最終推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資的大力發(fā)展。

3.科技保險(xiǎn)模式

科技保險(xiǎn)指運(yùn)用保險(xiǎn)作為分散風(fēng)險(xiǎn)的手段，對(duì)科技企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、售后以及其他經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，因各類現(xiàn)實(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致科技企業(yè)或研發(fā)機(jī)構(gòu)的財(cái)產(chǎn)損失、利潤(rùn)損失或科研經(jīng)費(fèi)損失等，以及其對(duì)股東、雇員或第三者的財(cái)產(chǎn)或人身造成現(xiàn)實(shí)傷害而應(yīng)承擔(dān)的各種民事賠償責(zé)任，由保險(xiǎn)公司給予保險(xiǎn)賠償或給付保險(xiǎn)金的保險(xiǎn)保障方式。政府部門應(yīng)重視科技保險(xiǎn)的發(fā)展，推廣科技保險(xiǎn)試用，給予科技保險(xiǎn)公司稅收優(yōu)惠支持，并對(duì)科技保險(xiǎn)險(xiǎn)種創(chuàng)新研發(fā)給予財(cái)政支持;創(chuàng)新科技保險(xiǎn)產(chǎn)品，完善科技保險(xiǎn)險(xiǎn)種，針對(duì)科技企業(yè)成果特點(diǎn)，提供專業(yè)化保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)，制定專門化保險(xiǎn)條款。

（三）科技企業(yè)層面

1.加強(qiáng)自身信用體系建設(shè)

信用體系建設(shè)是解決科技企業(yè)融資難問(wèn)題的根本途徑。無(wú)論是科技保險(xiǎn)、科技信用擔(dān)保，還是多元化科技投入，都是對(duì)科技企業(yè)的外部增信。但究其根本，是由于科技企業(yè)無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保的缺陷所致，企業(yè)的融資需求貫穿其發(fā)展的所有階段，只增不減，只有企業(yè)自身針對(duì)政府和銀行的信用要求標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)自身信用體系建設(shè)，才會(huì)使企業(yè)最終走出融資僵局。首先，科技企業(yè)需要設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理高效化，財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)良好，以提高自身信用等級(jí);其次，企業(yè)應(yīng)甄別科技創(chuàng)新項(xiàng)目，做好市場(chǎng)調(diào)研和可行性分析報(bào)告，嚴(yán)格篩選符合市場(chǎng)預(yù)期需求的項(xiàng)目進(jìn)行研發(fā)，并采用大數(shù)據(jù)云計(jì)算等實(shí)時(shí)監(jiān)控其中的技術(shù)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，使科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)可控。

2.加強(qiáng)科技企業(yè)之間的合作

在科技企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中，存在諸多不確定性，危機(jī)四伏?？萍计髽I(yè)在成長(zhǎng)發(fā)展初期，有政府為核心的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制來(lái)分散企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)，但隨著企業(yè)的成長(zhǎng)，政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和中介機(jī)構(gòu)信用支持將逐漸退出，需要企業(yè)單獨(dú)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)?？萍计髽I(yè)技術(shù)性強(qiáng)，資源分類整合更加簡(jiǎn)潔，同類企業(yè)間可加強(qiáng)合作、互通有無(wú)、信息共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低企業(yè)研發(fā)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn);同類企業(yè)間還可達(dá)成戰(zhàn)略合作，共擔(dān)研發(fā)投入成本，彼此間合理配置風(fēng)險(xiǎn)，共享市場(chǎng)信息，以應(yīng)對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。加強(qiáng)科技企業(yè)群體化協(xié)作，可以降低技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)久穩(wěn)健發(fā)展。

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[責(zé)任編輯：王 旸]