上市乳企財(cái)報(bào)盤點(diǎn)：強(qiáng)者愈強(qiáng)

魯飛

4月，乳業(yè)上市公司陸續(xù)發(fā)布2019年年報(bào)及2020年一季報(bào)，各家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一?？傮w來看，2019年穩(wěn)中有增，但今年一季度，受新冠肺炎疫情影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大下滑。

2019年表現(xiàn)良好

對(duì)25家乳業(yè)相關(guān)上市企業(yè)2019年年報(bào)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收同比上升的有21家，下降的只有4家；凈利同比上升的有19家，下降的有6家。

其中，科迪乳業(yè)、西部牧業(yè)營(yíng)收、凈利雙降，西部牧業(yè)為虧損最大的乳企。

麥趣爾由于近兩年凈利潤(rùn)均為負(fù)值，于2020年5月6日被實(shí)行*ST特別警示。

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度最大的是燕塘乳業(yè)，2019年凈利潤(rùn)1.24億元，同比增長(zhǎng)193.71%，不過這種增幅是建立在2018年基數(shù)偏低的基礎(chǔ)上。2018年，燕塘乳業(yè)受新工廠投產(chǎn)、建筑物及生產(chǎn)設(shè)備開始計(jì)提折舊，致管理費(fèi)用及生產(chǎn)成本增加，以及全資子公司新澳良種奶牛公司被罰款等原因，當(dāng)年利潤(rùn)大幅下滑65.20%。相對(duì)而言，2017年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)更具可比性。與2017年相比，2019年燕塘乳業(yè)凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了2.65%。

25家上市乳企的平均營(yíng)收為108.02億元，高于平均營(yíng)收水平的乳企僅有5家，分別是伊利、蒙牛、光明、飛鶴、健合，其他上市乳企的營(yíng)業(yè)收入均在100億元以下。值得注意的是，君樂寶目前尚未上市，但這是一家頗具規(guī)模的乳企，其總裁魏立華曾透露，2019年君樂寶集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%，以此計(jì)算，君樂寶2019年總營(yíng)收達(dá)到162億元以上，僅次于伊利、蒙牛和光明。

25家上市乳企2019年?duì)I業(yè)收入合計(jì)2700.49億元，凈利潤(rùn)合計(jì)189.7億元。

伊利與蒙牛的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1690.39億元，占到全部上市乳企的62.60%。凈利潤(rùn)合計(jì)110.35億元，占到全部上市乳企的58.17%。

飛鶴發(fā)布了上市以來的首份年報(bào)：2019年飛鶴仍舊保持高速增長(zhǎng)，營(yíng)收137.22億元、凈利潤(rùn)39.3億元，通過對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，飛鶴營(yíng)業(yè)收入是蒙牛的不到五分之一，但凈利潤(rùn)卻與蒙牛差距不大。

中國(guó)乳制品行業(yè)起步晚、起點(diǎn)低，從1997年開始進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，發(fā)展迅速。2008年的“三聚氰胺”事件對(duì)乳品行業(yè)帶來了沉重打擊，不少乳品企業(yè)生產(chǎn)近乎陷入停滯狀態(tài)，整個(gè)行業(yè)的總產(chǎn)量也因此出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)?！叭矍璋贰笔录?，隨著國(guó)家對(duì)乳品行業(yè)的整頓及企業(yè)對(duì)安全生產(chǎn)意識(shí)的強(qiáng)化，中國(guó)乳品行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇期，行業(yè)產(chǎn)量、產(chǎn)值和銷售收入均呈現(xiàn)緩慢平穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)市場(chǎng)開始回暖。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年國(guó)內(nèi)乳制品生產(chǎn)、消費(fèi)表現(xiàn)良好，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1—12月全國(guó)乳制品產(chǎn)量為2537.7萬噸，同比增長(zhǎng)5.8%。

一季度經(jīng)營(yíng)慘淡

與2019年度總體增長(zhǎng)不同，2020年一季度上市乳企大都經(jīng)營(yíng)慘淡。

伊利股份一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.44億元，同比下降10.98%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16.66億元，同比下降39.17%；凈利潤(rùn)11.43億元，同比下降49.78%。

光明乳業(yè)一季度營(yíng)收51.34億元，同比減少5.84%；凈利潤(rùn)為7715.25萬元，同比減少45.35%。

從凈利潤(rùn)來看，除貝因美、澳優(yōu)乳業(yè)、妙可藍(lán)多、*ST麥趣外，其余乳企凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下降，降幅在36.17%-520.55%之間。其中，皇氏集團(tuán)凈利為-4441.72萬元，降幅最大；莊園牧場(chǎng)（-156.04%）、新希望乳業(yè)（-216.79%）、科迪乳業(yè)（-236.58%）、三元股份（-325%）、西部牧業(yè)（-463.49%）的凈利降幅均超過100%。

從虧損額來看，三元股份一季度虧損 1.19億元，其次為皇氏集團(tuán)（-4441.72萬元）、科迪乳業(yè)（-4094.64萬元）、新希望乳業(yè)（-2644.24萬元）、莊園牧場(chǎng)（-1035.73萬元）。

“寶寶口糧”這樣的剛需產(chǎn)品受疫情影響相對(duì)較小，主營(yíng)嬰幼兒奶粉的澳優(yōu)、貝因美均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。妙可藍(lán)多一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期則是因?yàn)槟汤野艨焖俜帕俊?ST麥趣的乳品業(yè)務(wù)只占總營(yíng)收的38%，一季度其烘焙業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。

皇氏集團(tuán)在一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋稱，疫情暴發(fā)以來，部分產(chǎn)品運(yùn)輸線路和服務(wù)受到嚴(yán)格限制，售點(diǎn)運(yùn)作、產(chǎn)品周轉(zhuǎn)，以及消費(fèi)者行為受到較大影響，學(xué)校延期開學(xué)、企業(yè)停工停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致訂單需求銳減，收入減少，對(duì)營(yíng)收和損益帶來了較大影響。其他乳企業(yè)績(jī)下降的原因也大致如此。

一季度凈利下降超九成的燕塘乳業(yè)在年報(bào)中稱，疫情對(duì)乳制品行業(yè)造成較大影響。一方面，人們出行意愿下降、學(xué)校延遲上課，造成乳制品消費(fèi)需求下降；另一方面，嚴(yán)格的道路交通管制、勞動(dòng)力的短缺、社區(qū)加強(qiáng)管控，使得乳制品行業(yè)供應(yīng)鏈遭受較大挑戰(zhàn)。

新希望乳業(yè)也在一季報(bào)中表示，疫情導(dǎo)致部分終端網(wǎng)點(diǎn)關(guān)閉，小區(qū)、社區(qū)封閉，學(xué)校延遲開學(xué)，對(duì)公司學(xué)生奶渠道、訂奶上戶渠道、部分經(jīng)銷商渠道的短期動(dòng)銷和收入帶來負(fù)面影響。受疫情影響，其對(duì)“福州澳?！逼放频南嚓P(guān)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)注入工作仍未完成。

西部牧業(yè)則在一季度業(yè)績(jī)預(yù)告中披露，受疫情影響，其子公司西牧乳業(yè)集中生產(chǎn)較大數(shù)量大包全脂乳粉，且液態(tài)奶等代工產(chǎn)品產(chǎn)量同比下降，無法釋放產(chǎn)能，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入下降形成虧損，進(jìn)而影響當(dāng)季業(yè)績(jī)。

綜合各乳企財(cái)報(bào)來看，疫情初期正好與以往的春節(jié)銷售旺季重疊，居家隔離、交通管控、復(fù)工復(fù)學(xué)延期等疫情防控手段，給乳制品銷售造成了嚴(yán)重影響，進(jìn)而拉低了多數(shù)乳企的一季報(bào)數(shù)據(jù)。

除產(chǎn)品銷售遇阻外，疫情期間的防疫、促銷、捐贈(zèng)、產(chǎn)業(yè)鏈扶持等額外成本，也給乳企一季度業(yè)績(jī)帶來了直接沖擊。據(jù)國(guó)家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系調(diào)查了解，疫情初期，國(guó)內(nèi)幾大乳企在終端銷售不暢的情況下，均在頂著資金壓力堅(jiān)持收奶、噴粉。伊利、蒙牛還分別投入數(shù)億資金，為乳業(yè)上下游合作伙伴提供金融支持。

值得注意的是，部分乳企業(yè)績(jī)下滑也存在其他原因。如天潤(rùn)乳業(yè)稱，其一季度凈利潤(rùn)下降主要受原材料價(jià)格上漲、費(fèi)用增加所致。西部牧業(yè)子公司泉牲牧業(yè)也受原材料漲價(jià)影響出現(xiàn)利潤(rùn)下滑?？频先闃I(yè)則被政府留言平臺(tái)曝光，自2019年以來一直靠抽生產(chǎn)流動(dòng)資金還貸及補(bǔ)倉(cāng)，嚴(yán)重影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致資金鏈出現(xiàn)問題，造成奶農(nóng)討要奶款、工人多次討薪，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到較大影響。

經(jīng)營(yíng)狀況正在好轉(zhuǎn)

權(quán)威部門發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)也印證了一季度乳企經(jīng)營(yíng)慘淡的現(xiàn)狀，不過，3月份以來，狀況正在好轉(zhuǎn)，乳企對(duì)未來也表示樂觀。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1—3月全國(guó)液態(tài)奶產(chǎn)量533.78萬噸，同比下降9.64%；其中3月產(chǎn)量177.71萬噸，同比下降9.82%。

2020年1—3月份全國(guó)干乳制品產(chǎn)量40.04萬噸，同比下降11.47%；其中3月份產(chǎn)量17.35萬噸，同比增長(zhǎng)1.87%。

2020年1—3月全國(guó)奶粉產(chǎn)量23.99萬噸，同比下降5.48%；其中3月份產(chǎn)量10.74萬噸，同比增長(zhǎng)13.66%。

一季度全國(guó)乳品加工業(yè)銷售收入904.08億元，同比下降2.02%；利潤(rùn)總額38.39億元，同比下降65.23%。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年一季度進(jìn)入統(tǒng)計(jì)范圍的乳業(yè)企業(yè)有561家，其中虧損企業(yè)215家，比1—2月數(shù)據(jù)減少22家，虧損比例38.3%。規(guī)模以上乳企主營(yíng)業(yè)務(wù)收入904.08億元，同比下降2.02%；利潤(rùn)總額38.39億元，同比下降65.23%；銷售利潤(rùn)率4.25%，比1-2月數(shù)據(jù)減少0.13個(gè)百分點(diǎn)。

3月，規(guī)模以上乳企主營(yíng)業(yè)務(wù)收入319.34億元，同比增長(zhǎng)4.9%，說明乳品消費(fèi)已逐步恢復(fù)，但成本增幅5.6%，高于收入增幅，當(dāng)月利潤(rùn)總額12.81億元，同比大幅下降77.1%。

伊利股份在2019年財(cái)報(bào)中預(yù)判，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，乳品增強(qiáng)免疫力、促進(jìn)營(yíng)養(yǎng)吸收的作用，正被越來越多的人重視。從中長(zhǎng)期來看，以乳品為代表的健康食品行業(yè)，將繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

新乳業(yè)也認(rèn)為，疫情對(duì)乳制品更長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響可能體現(xiàn)在消費(fèi)意愿、消費(fèi)場(chǎng)景、消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)渠道的變化上，乳制品作為營(yíng)養(yǎng)健康食品的剛需依然強(qiáng)勁，特別是低溫奶在消費(fèi)者中得到進(jìn)一步普及和強(qiáng)化。

事實(shí)上，不少乳企市場(chǎng)銷售正步入正軌。三元股份總經(jīng)理張學(xué)慶在4月對(duì)外透露，疫情初期對(duì)三元送奶到戶、餐飲業(yè)務(wù)、學(xué)生奶業(yè)務(wù)造成了影響，但公司一直堅(jiān)持通過大型商超渠道供貨。送奶到戶業(yè)務(wù)目前已恢復(fù)50%，4月底有望恢復(fù)到80%以上?；适霞瘓F(tuán)表示，公司及各子公司均已投入正常生產(chǎn)和恢復(fù)市場(chǎng)供應(yīng)，預(yù)計(jì)二季度將逐步消除疫情影響并可能迎來報(bào)復(fù)性業(yè)務(wù)反彈，公司經(jīng)營(yíng)情況也將隨之改善。

新乳業(yè)面對(duì)疫情采取了多項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，如加大線上營(yíng)銷和新零售渠道的拓展，大力推動(dòng)無接觸訂奶到戶，快速推出富含免疫球蛋白和乳鐵蛋白的鮮奶新品，加快推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等。截至3月末，新乳業(yè)產(chǎn)品銷售已恢復(fù)至正常水平，單月盈利水平超過同期。