影子銀行業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響

摘 要：在利率市場化的進(jìn)程中，商業(yè)銀行凈利差收窄，價(jià)格競爭加劇，中國影子銀行業(yè)務(wù)爆炸式增長，商業(yè)銀行流動(dòng)性大幅度下降，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚，金融體系脆弱性增強(qiáng)，隨著我國利率市場化的不斷推進(jìn)，研究影子銀行對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有越來越重要的經(jīng)濟(jì)意義，監(jiān)管部門應(yīng)全面加強(qiáng)監(jiān)管，引導(dǎo)影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)范化和化解商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)以保證我國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

關(guān)鍵詞：影子銀行;商業(yè)銀行;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);利率市場化

一、緒論

（一）文獻(xiàn)綜述

1.影子銀行的概念

（1）國外研究綜述

麥考利在2007年的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中最先提出這一概念，即在監(jiān)管體系外也存在著于類似于傳統(tǒng)銀行功能的金融機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)雖然不掛銀行的名字，但確實(shí)有著和銀行一樣的功能，我們把這些機(jī)構(gòu)統(tǒng)稱為銀子銀行。在2011年，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）著手發(fā)布了一篇名為《影子銀行：內(nèi)涵與外延》報(bào)告，在這篇報(bào)告中，影子銀行被進(jìn)行了全面的定義，只要不是正規(guī)銀行序列但卻有相同功能的就是影子銀行。更具體點(diǎn)說，F(xiàn)SB認(rèn)為影子銀行會(huì)利用現(xiàn)有規(guī)則的漏洞，從而增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的幾率。

（2）國內(nèi)研究綜述

巴曙松（2009）認(rèn)為影子銀行就是那些不具備傳統(tǒng)銀行資質(zhì)但卻行使相同功能的金融機(jī)構(gòu)。周麗萍（2012）覺得影子銀行就是能完成一切傳統(tǒng)銀行內(nèi)所有的業(yè)務(wù)的但不屬于正規(guī)銀行序列的非銀行金融機(jī)構(gòu)。孫國峰和賈君怡（2015）則認(rèn)為，基于信用機(jī)制，我國影子銀行可以分成2類，傳統(tǒng)影子銀行以及銀行影子。傳統(tǒng)影子銀行是指我們最初出現(xiàn)的影子銀行，這些機(jī)構(gòu)將募集的閑置資金通過信托貸款等方式，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)借款人提供融資的非銀行金融機(jī)構(gòu)。在此過程中機(jī)構(gòu)相當(dāng)于一個(gè)中介的角色，而且因?yàn)檫@一信用行為機(jī)制與發(fā)達(dá)國家的資產(chǎn)證券化等影子銀行業(yè)務(wù)類似，所以稱為傳統(tǒng)影子銀行。那銀行影子指的是什么呢？一般意義上來說，就是指銀行通過開展類似于貸款的義務(wù)卻沒有記在貸款科目下以此逃避相關(guān)限制和監(jiān)管的業(yè)務(wù)。大部分為借助第三方金融機(jī)構(gòu)的銀行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，小部分為投資資產(chǎn)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。與其他發(fā)達(dá)國家的影子銀行不同，中國影子銀行業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容是銀行影子。

2.影子銀行對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的綜述

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在中國的界定標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)，其中一方面是風(fēng)險(xiǎn)傳播途徑，另一方面是負(fù)外部性。翟進(jìn)林（2001）這樣定義系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場上某些不利信息傳播影響金融機(jī)構(gòu)或者機(jī)構(gòu)本身存在一系列問題時(shí)，對(duì)銀行內(nèi)部穩(wěn)定有著重要作用。包永會(huì)（2005）則將其定義成，某些機(jī)構(gòu)處于困境時(shí)，對(duì)相同業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的其他機(jī)構(gòu)造成負(fù)外部性的影響。影子銀行的存在，一定程度上降低了銀行資本充足率的要求，但卻加大了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）研究背景及意義

1.研究背景

人民銀行受到市場化的相關(guān)影響，決定著手推進(jìn)改革從而完善市場一系列規(guī)則，比如貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR），讓其形成獨(dú)有機(jī)制規(guī)則。LPR在央行公開市場操作利率上由各個(gè)報(bào)價(jià)銀行加點(diǎn)形成。商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)利潤空間逐漸減少，各銀行只有通過金融創(chuàng)新提升融資效率、降低經(jīng)營成本，以獲取利潤增強(qiáng)競爭力，而我國影子銀行正是金融活動(dòng)主體為躲避監(jiān)管套利而進(jìn)行金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。

2.研究意義

在現(xiàn)有文獻(xiàn)中，對(duì)于影子銀行業(yè)務(wù)的研究，多數(shù)集中聚焦于營利性與風(fēng)險(xiǎn)性上，而極少涉及影子銀行的存在究竟為傳統(tǒng)銀行的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)性帶來了怎樣的影響，是消極的還是積極的，針對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響并不明確，導(dǎo)致我國的監(jiān)管無法確定一個(gè)參照標(biāo)準(zhǔn)，無法維護(hù)整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

二、影子銀行的存在對(duì)中國商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）影子銀行業(yè)務(wù)概述

現(xiàn)階段，在我們國家基本所有的影子銀行都由三大部分組成，第一部分是商業(yè)銀行從事的影子銀行業(yè)務(wù)。理財(cái)產(chǎn)品作為一種工具，許多商業(yè)銀行都利用其來實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)利率上限的突破，將理財(cái)產(chǎn)品的收益率設(shè)置在遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于存款利率。第二部分是非銀行金融機(jī)構(gòu)從事的影子銀行業(yè)務(wù)，可分為兩類，第一類是發(fā)放貸款為企業(yè)提供融資的機(jī)構(gòu)，如小額貸款公司、金融公司等。第二類是除了借貸也發(fā)放一些理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，它們的業(yè)務(wù)與銀行已十分接近。證券公司和信托公司是這類非銀行金融機(jī)構(gòu)中最具有代表性的。第三部分是具有借貸功能的非正式金融活動(dòng)，最主要的手段就是民間借貸。在我國的金融體系中商業(yè)銀行占主導(dǎo)地位，因而在我們國家，大型機(jī)構(gòu)相較于中小型企業(yè)更容易獲得融資，而中小型企業(yè)呢？融資較為困難，那只能求助于不太正規(guī)的民間集資，而且這些利率都對(duì)比正規(guī)銀行較高，所以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大。

以上的三部分中，第一部分和第二部分仍在金融監(jiān)管體系內(nèi)，但相較于傳統(tǒng)較為靈活。而第三部分則完全不受傳統(tǒng)規(guī)則限制。

（二）影子銀行業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響研究

影子銀行業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以從兩個(gè)方面來研究，一是影子銀行業(yè)務(wù)通過貨幣市場，影響整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，商業(yè)銀行無可避免地受到影響，二是影子銀行業(yè)務(wù)先對(duì)商業(yè)銀行造成沖擊，隨后整個(gè)金融系統(tǒng)將陷入危機(jī)。

1.高杠桿—金融脆弱性—商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，我國推出“4萬億計(jì)劃”來刺激經(jīng)濟(jì)，為了鼓勵(lì)消費(fèi)，中國的各個(gè)金融部門對(duì)消費(fèi)信貸也給予很大的鼓勵(lì)。住房信貸和消費(fèi)信貸都大規(guī)模地提高了中國居民的杠桿率，相較于國際水平我國企業(yè)的杠桿率更高。從企業(yè)的結(jié)構(gòu)來看，非國有企業(yè)杠桿率相對(duì)于國有企業(yè)比較低。我國的金融部門杠桿率在2008年金融危機(jī)之前是低于國際水平的。危機(jī)后普遍的意見認(rèn)為如果說美國的杠桿率很高，那么中國還需要加杠桿。在這樣一種思想的引導(dǎo)下，中國金融部門的杠桿率上升得很快，央行也在一直推進(jìn)相關(guān)政策來降低杠桿率。

市場情況如此，它的相應(yīng)分析理論也應(yīng)運(yùn)而生。其中較為擁有代表性的就是金融脆弱性理論。這個(gè)理論由敏斯蓋在1991年系統(tǒng)性總結(jié)得出。他將本體作為企業(yè)，從企業(yè)的戰(zhàn)略角度觀察到的信貸市場究竟是有著怎么樣的脆弱性。一般對(duì)于傳統(tǒng)銀行，它們的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)往往來自于內(nèi)部周期性調(diào)動(dòng)，而與外部變動(dòng)無關(guān)。經(jīng)濟(jì)上行，銀行及其他機(jī)構(gòu)資金較為充足可以適當(dāng)降低標(biāo)準(zhǔn)使得企業(yè)貸款，而且降低比率，企業(yè)能順利融資，那更進(jìn)一步就會(huì)選擇負(fù)債比率較高的種類，并將借款投資到一些高收益、高風(fēng)險(xiǎn)且期限較長的項(xiàng)目上。但此時(shí)經(jīng)濟(jì)下行呢？市場不景氣，企業(yè)無法收到預(yù)期回報(bào)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的貸款無法承擔(dān)，只能宣告破產(chǎn)，然后反映到銀行上，就會(huì)造成銀行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)真正爆發(fā)。

2.期限錯(cuò)配—流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)—商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是影子銀行的主要來源，其中1—3個(gè)月的短期理財(cái)產(chǎn)品占比較高，但這些資金卻傾向于收益率高但流動(dòng)性差的長期投資，如：房地產(chǎn)、基建等長期項(xiàng)目。一旦資金鏈出現(xiàn)斷裂，銀行流動(dòng)性將急劇下降，極易陷入流動(dòng)性危機(jī)，并且可能將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)傳至有關(guān)聯(lián)的銀行，導(dǎo)致整個(gè)銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增大。

3.收益率錯(cuò)配—信用風(fēng)險(xiǎn)—商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

資金池作為影子銀行業(yè)務(wù)最常采用的一種手段，因?yàn)樵谶@種手段中，資產(chǎn)方收到的回報(bào)高于負(fù)債方，中間的差值就是真是能收到的回報(bào)率，舉個(gè)例子，中國的一年期基準(zhǔn)貸款利率是6%，而理財(cái)產(chǎn)品的資金方的年化收益率大概是10%，中間差的4%就是我們能收到的確實(shí)回報(bào)率。但并不一定盈利，一旦出現(xiàn)虧損，大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的虧損都是投資者自己負(fù)擔(dān)，最終的結(jié)果就是滋生系統(tǒng)性的違約風(fēng)險(xiǎn)。

4.監(jiān)管不足—多層關(guān)聯(lián)—商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

《巴塞爾協(xié)議》中規(guī)定了商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%，核心資本充足率不得低于4%，人民銀行對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金也有著法定的標(biāo)準(zhǔn)。商業(yè)銀行通過影子銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)信貸出表，與其他金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行套利，形成監(jiān)管盲區(qū) 。由于我國影子銀行業(yè)務(wù)參與方眾多，呈現(xiàn)出跨機(jī)構(gòu)跨市場的特征，一旦哪一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了資金鏈的斷裂，眾多參與方都不可避免地會(huì)陷入流動(dòng)性危機(jī)。最終使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇增大。

三、政策建議

雖然我國影子銀行業(yè)務(wù)還未引起較大波動(dòng)，金融市場也沒因此受到太大的波及。但如果按照一定的速度發(fā)展下去，我們就需要重視監(jiān)管力度，否則遲早會(huì)造成大風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)?？梢圆扇〉木唧w對(duì)策如下。

（一）“去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)”的監(jiān)管

首先，我們要對(duì)業(yè)務(wù)范圍制定一個(gè)詳細(xì)劃分標(biāo)準(zhǔn)，避免無上限的拓展，標(biāo)準(zhǔn)化一系列的理財(cái)產(chǎn)品，將嵌套風(fēng)險(xiǎn)降到最小。同時(shí)使資產(chǎn)存續(xù)期合理匹配產(chǎn)品期。其次，資金的來源必須做到毫無問題，以免各個(gè)金融機(jī)構(gòu)相互借貸，也就是俗稱的拆了東墻補(bǔ)西墻。最后，金融體系中關(guān)鍵的一環(huán)就是銀行，它是否正常運(yùn)營決定了當(dāng)前金融市場是否處于健康狀態(tài)，所以要對(duì)銀行業(yè)的相應(yīng)業(yè)務(wù)體系做到細(xì)致監(jiān)督，從根本上預(yù)防突發(fā)事件的發(fā)生。

（二）保證信息的公開透明

制定更加完善的規(guī)則，增加影子銀行業(yè)務(wù)的信息透明度。建立健全信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)所有產(chǎn)品進(jìn)行劃級(jí)分類，保證信息透明而且完整。

（三）影子銀行的正確應(yīng)用

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還是影子銀行存在本質(zhì)的作用。但影子銀行怎么發(fā)揮自身作用也需要我們正確引導(dǎo)，它既能給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來益處，但同時(shí)也會(huì)增加中小企業(yè)的融資成本。所以，不僅要單單保證其在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)，也要精簡流程，加快資金流傳，充分利用資金流向，最后回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)真正地發(fā)展。

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作者簡介：姚思旭（1999-），女，黑龍江省七臺(tái)河市人，長沙市岳麓區(qū)湖南師范大學(xué)，本科。研究方向：金融。