基于模糊綜合評(píng)價(jià)的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估與應(yīng)用

余建福

摘要：近年來(lái)，國(guó)家在基建領(lǐng)域廣泛采用PPP模式，有效增加了公共服務(wù)的融資渠道，激發(fā)了市場(chǎng)活力。因政府層面的PPP法律體系及政策保障還不完善，部分地方政府熱衷包裝偽PPP項(xiàng)目，加上社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)管控體系尚未成熟，眾多PPP項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)并加大，體現(xiàn)在不同領(lǐng)域、不同實(shí)施階段。在此形勢(shì)下，本文以社會(huì)資本角度采用模糊綜合評(píng)價(jià)做PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估，并進(jìn)行案例分析，有利于提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，有較強(qiáng)的實(shí)踐價(jià)值。

關(guān)鍵詞：PPP模式、PPP風(fēng)險(xiǎn)、模糊綜合評(píng)價(jià)

Abstract： China has widely adopted PPP mode in the field of infrastructure construction over the years， which has effectively increased the financing channels of public services and stimulated market vitality. Due to the imperfect legal system and policy guarantee of PPP at the government level， some local governments tend tomake fake PPP projects. Coupled with the immature risk control system of social capital， the overall risk of most PPP projects gradually appears and increases， which is reflected in different fields and different implementation stages. Under this situation， it adopts fuzzy comprehensive evaluation in this paper to make quantitative risk assessment of PPP project from the perspective of social capital. In addition， it carries out case analysis， which can help the improvement of the level of risk management and is of great practical value.

Key words：PPP mode， PPP risk， fuzzy comprehensive evaluation

1引言

PPP模式廣泛應(yīng)用的同時(shí)，以央企為代表的社會(huì)資本迅速參與到國(guó)家基建領(lǐng)域PPP項(xiàng)目，為提供優(yōu)質(zhì)公共產(chǎn)品及公共服務(wù)做出了貢獻(xiàn)，也實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。然而在PPP的建設(shè)熱潮中，部分地方政府策劃的項(xiàng)目不合規(guī)、實(shí)施方案設(shè)計(jì)不合理、融資保障不到位，導(dǎo)致部分PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高。社會(huì)資本也在項(xiàng)目管控中出現(xiàn)了問(wèn)題，突出體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流于形式，不能根據(jù)進(jìn)展定期評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。因此在PPP項(xiàng)目推進(jìn)的關(guān)鍵階段，有效使用科學(xué)方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)價(jià)，能夠?yàn)槠髽I(yè)管理提供決策依據(jù)，具有重要的實(shí)踐價(jià)值。

目前國(guó)內(nèi)外對(duì)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估有較多的研究，王上銘等采用層次分析法構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模糊矩陣，對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了量化評(píng)估[1]。戴大雙等將BOT項(xiàng)目分為可量化風(fēng)險(xiǎn)和不可量化風(fēng)險(xiǎn)，可量化風(fēng)險(xiǎn)采用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率與項(xiàng)目影響程度的乘積進(jìn)行計(jì)算[2]。向鵬成等分析風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)因果關(guān)系圖和流程圖模型，并通過(guò)仿真分析進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) [3]。羅學(xué)富等提出為整體評(píng)估PPP項(xiàng)目，要對(duì)項(xiàng)目采用綜合性、多樣性方法進(jìn)行量化評(píng)估 [4]。Yelin Xu等收集了中國(guó)眾多PPP項(xiàng)目的因素，利用模糊綜合評(píng)價(jià)法對(duì)識(shí)別出的重要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)和排序[5]。綜合研究現(xiàn)狀，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估已有較完善的方法及眾多成熟案例。為了更加全面、客觀評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，本文采用兩種方法相結(jié)合的方式，先采用層次分析法進(jìn)行指標(biāo)權(quán)重的確定，再采用模糊綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)。

2評(píng)估方法概述

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是指應(yīng)用定性或定量的方法測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響度[6]。本文是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別并分類(lèi)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用定量方法評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并確定項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。本文采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法理論及主要步驟如下：

2.1 層次分析法

層次分析法簡(jiǎn)稱(chēng)AHP法，是一種便捷高效的計(jì)算方法，可以層次化地計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重，具有系統(tǒng)性和靈活性強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)，能夠解決復(fù)雜問(wèn)題[7]。因此本文用此方法確定各風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重。其主要計(jì)算步驟如下：

（1）建立層次結(jié)構(gòu)模型

首先將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分解成若干層次，如本文將風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)層級(jí)、政府層級(jí)、項(xiàng)目層級(jí)，三個(gè)層級(jí)下包含若干風(fēng)險(xiǎn)因素，如市場(chǎng)層級(jí)風(fēng)險(xiǎn)包含融資風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)逐層分解風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成有層次模型。

（2）形成判斷矩陣

將每種層次的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對(duì)重要性比較，并采用標(biāo)度表示。如標(biāo)度1是指兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素比較，具有相同重要性。標(biāo)度9表示兩風(fēng)險(xiǎn)因素比較，前者比后者極端重要。2～8的數(shù)值則根據(jù)項(xiàng)目情況設(shè)立的判斷中間值。風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)度由經(jīng)驗(yàn)豐富專(zhuān)家進(jìn)行比較。

（3）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重

①判斷矩陣每一行元素的積

②算出Mi的幾何平均值

③對(duì) 進(jìn)行歸一化處理，獲得各風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重

2.2模糊綜合評(píng)價(jià)法

模糊綜合評(píng)價(jià)法是定量評(píng)估方法，根據(jù)模糊數(shù)學(xué)的隸屬度理論定量化處理風(fēng)險(xiǎn)因素[8]，具有結(jié)果清晰，效果好等優(yōu)點(diǎn)，在實(shí)際案例中有廣泛應(yīng)用。其主要計(jì)算步驟見(jiàn)圖1及以下公式：

3案例分析

3.1 項(xiàng)目簡(jiǎn)介

福建某市園區(qū)公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目總投資估算約為60.79億元，其中工程費(fèi)用約41.08億元、工程建設(shè)其他費(fèi)用約13.9億元、基本預(yù)備費(fèi)約4.13億元、建設(shè)期貸款利息約1.63億元。工程內(nèi)容包括配套廠房、園區(qū)道路、園區(qū)外國(guó)道項(xiàng)目。建設(shè)期根據(jù)子項(xiàng)目情況設(shè)為1-3年，各子項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期15年。項(xiàng)目已入國(guó)家財(cái)政部政府與社會(huì)資本合作中心“項(xiàng)目管理庫(kù)”。

項(xiàng)目采用“投融資-建設(shè)-運(yùn)營(yíng)維護(hù)-移交”的 PPP方式運(yùn)作。由市屬投資集團(tuán)持股20%，社會(huì)資本持股80%，組建PPP項(xiàng)目公司。市交通運(yùn)輸局依法授予項(xiàng)目公司特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。在項(xiàng)目合作期內(nèi)，項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)對(duì)本項(xiàng)目的投融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)，提供符合質(zhì)量要求的公共產(chǎn)品和配套公共服務(wù)。項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資20%，除資本金外的其他建設(shè)資金通過(guò)銀行融資解決。特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，項(xiàng)目公司通過(guò)收取園區(qū)廠房租金及政府可行性缺口補(bǔ)助回收投資成本和取得投資回報(bào)。合作期滿(mǎn)，將項(xiàng)目資產(chǎn)無(wú)償移交給政府，運(yùn)作模式見(jiàn)圖2。

3.2 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及分類(lèi)

在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之前要識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)因素體系，并根據(jù)AHP法特點(diǎn)進(jìn)行層次化分類(lèi)，因此本文針對(duì)性地采用WBS-RBS法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

首先進(jìn)行工作分解（WBS），通過(guò)工作分解，能夠清晰辨識(shí)每一運(yùn)作階段的風(fēng)險(xiǎn)[9]。本項(xiàng)目按進(jìn)展階段順序分為前期工作階段、投融資階段、建設(shè)階段、運(yùn)維階段、移交階段（以字母S來(lái)表示），每個(gè)階段按具體工作進(jìn)行再分解，如融資階段可以分為準(zhǔn)備階段、銀行審批階段、貸款落地階段等，將工作分解到合理單元，以高效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。然后對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分解（RBS），按照融資、市場(chǎng)、政治、法律等方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分解（以字母R來(lái)表示）。根據(jù)這些類(lèi)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。最后綜合WBS圖及RBS圖，構(gòu)成二維風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別矩陣，具體見(jiàn)圖3，根據(jù)矩陣圖，一一判斷行列交叉點(diǎn)上的風(fēng)險(xiǎn)是否存在，識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)因素見(jiàn)表1。

3.3層次分析法計(jì)算指標(biāo)權(quán)重

本項(xiàng)目邀請(qǐng)有豐富PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)專(zhuān)家對(duì)各個(gè)指標(biāo)的重要性進(jìn)行比較，列出標(biāo)度，構(gòu)建各判斷矩陣，再通過(guò)層次分析法進(jìn)行指標(biāo)權(quán)重的確定?，F(xiàn)以“市場(chǎng)層級(jí)”風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明各層專(zhuān)家評(píng)分及權(quán)重計(jì)算結(jié)果，具體見(jiàn)如下表2至表6，表中各符號(hào)含義參見(jiàn)表1內(nèi)容。

同理可對(duì)政府層級(jí)、項(xiàng)目層級(jí)進(jìn)行各風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算。

3.4 模糊綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)量化計(jì)算

（1）確定指標(biāo)集U

根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別建立的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，確定該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)集U，見(jiàn)表1。

（2）建立模糊評(píng)語(yǔ)集V

在確定糊糊評(píng)語(yǔ)時(shí)，通常采用三級(jí)、五級(jí)或七級(jí)評(píng)語(yǔ)，本文將采用五級(jí)評(píng)語(yǔ)，即V={v1， v2， v3，v4，v5 }={高， 較高，一般，較低，低}。五級(jí)評(píng)語(yǔ)分別對(duì)應(yīng)五種風(fēng)險(xiǎn)影響程度。

（3）專(zhuān)家確定三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)隸屬度值

建立模糊評(píng)價(jià)矩陣的前提是確定評(píng)價(jià)指標(biāo)隸屬度，本文采用專(zhuān)家打分法得出隸屬度，即某一風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的隸屬度為某一評(píng)語(yǔ)的專(zhuān)家人數(shù)占總專(zhuān)家數(shù)的比例。本項(xiàng)目打分小組由20位經(jīng)驗(yàn)豐富專(zhuān)家組成，其評(píng)價(jià)結(jié)果見(jiàn)表7（舉例市場(chǎng)層級(jí)）。

綜上計(jì)算結(jié)果，對(duì)照模糊評(píng)語(yǔ)集V，本園區(qū)公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)處于高、較高、一般、較低、低的概率分別為15.94%、25.24%、38.76%、17.82%、2.25%。根據(jù)模糊綜合評(píng)價(jià)法最大隸屬度原則，本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)處于一般風(fēng)險(xiǎn)水平。說(shuō)明該項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)處在可控范圍，適合社會(huì)資本參與，在具體運(yùn)作中應(yīng)針對(duì)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重大、三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)處于高或較高的風(fēng)險(xiǎn)（如融資風(fēng)險(xiǎn)）采取有效措施進(jìn)行管控。

4結(jié)語(yǔ)

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，應(yīng)用于項(xiàng)目前期決策、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等各個(gè)階段，能否準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平關(guān)系到項(xiàng)目能否成功實(shí)施。本文基于模糊綜合評(píng)價(jià)選取福建省園區(qū)公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，得出風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果，方法科學(xué)高效，實(shí)踐中的項(xiàng)目還可以通過(guò)編輯程序簡(jiǎn)化計(jì)算，為企業(yè)便捷、高效地進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估提供了操作思路。對(duì)于社會(huì)資本而言，更多PPP項(xiàng)目將進(jìn)入大建設(shè)或運(yùn)營(yíng)階段，風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估如何更好應(yīng)用PPP項(xiàng)目各個(gè)階段，如何更好為企業(yè)投資管理服務(wù)值得下步思考。

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