我國PPP項目融資風(fēng)險分析

胡慧榮 葛媚媚 趙雪

摘要：PPP項目是目前一種新型的項目建設(shè)模式，在我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、國家環(huán)保建設(shè)項目中發(fā)揮了巨大作用。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)量和建設(shè)規(guī)模都在逐步增大，投入的資金和資源也隨之增多，進而增加了項目風(fēng)險，、為打破融資瓶頸，降低融資風(fēng)險，各級政府加強了對PPP運作模式的探索，并深入分析PPP項目融資風(fēng)險，針對風(fēng)險產(chǎn)生的源頭及影響因素，制定相應(yīng)的應(yīng)對措施，以期吸引更多的社會資本投入到國家公共建設(shè)事業(yè)中來，從而為項目的順利進行提供強大的資金支持。

關(guān)鍵詞：PPP項目;融資模式;融資風(fēng)險

現(xiàn)階段，我國各級政府加強了對PPP項目的重視力度，隨著各種類型PPP項目數(shù)量的不斷增多，其所體現(xiàn)出的優(yōu)勢得到各級政府的青睞。PPP項目建設(shè)周期長，項目投入運營后對區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展和人民生活都起到了促進作用。PPP項目建設(shè)需要強大的資金做后盾，因此需要參與的企業(yè)廣開融資渠道，為PPP項目的健康運轉(zhuǎn)提供保障，進而使得融資風(fēng)險也隨之加大。為有效應(yīng)對PPP項目融資風(fēng)險，需充分了解融資風(fēng)險類型，深入挖掘其風(fēng)險成因，由此才能對癥下藥，為PPP項目的健康發(fā)展助力。

一、我國PPP項目融資風(fēng)險概述

（一）PPP項目融資風(fēng)險的含義

PPP是對政府資源和社會資本進行整合，通過二者的有效合作來完成項目建設(shè)。主要涉及國家重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如供排水項目、道路交通、衛(wèi)生醫(yī)療、教育等基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。由社會資本為這些項目的建設(shè)提供資金和建設(shè)，與政府在平等協(xié)商的原則上簽訂合同，政府和企業(yè)在項目建設(shè)期問，全程參與共同協(xié)作，風(fēng)險共擔(dān)利益共享。PPP項目的順利進行需要融資作為支撐，在市場經(jīng)濟條件下，PPP項目由多個融資主體參與，其中企業(yè)的身份也是一個融資主體。企業(yè)的參與可進一步緩解政府部門的資金壓力，降低其在項目建設(shè)過程中的投資風(fēng)險，同時也可以不斷豐富社會公共項目建設(shè)模式。另外，PPP項目中政府和企業(yè)是平等合作的關(guān)系，二者對項目建設(shè)風(fēng)險和收益采取共同承擔(dān)的原則進行，使得PPP項目的融資風(fēng)險只限于該項目本身，沒有其他方面的追索權(quán)。所以PPP項目的風(fēng)險存在于項目建設(shè)的整個過程，由于項目在建設(shè)過程中容易受到政策、市場等外部環(huán)境以及項目建設(shè)期問各種不確定因素的影響，進而會影響到項目建設(shè)的順利進行，嚴重的甚至導(dǎo)致項目失敗，這就是PPP項目的風(fēng)險。

（二）PPP項目風(fēng)險的特點

1.融資風(fēng)險具有多樣性

PPP項目的參與主體較多，不僅包含與社會上私人資本的各項合同、協(xié)議等風(fēng)險因素，同時還有政府部門對項目的建設(shè)規(guī)劃以及發(fā)包、監(jiān)管和保障項目順利運營的能力.、并且因PPP項目建設(shè)內(nèi)容的不同，所面臨的風(fēng)險因素也具有顯著差異，如道路橋梁建設(shè)項目因建設(shè)區(qū)域地質(zhì)類型的差別，所面臨的自然地理風(fēng)險也各不相同，同時開發(fā)項目面臨的政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險也多種多樣。

2.融資風(fēng)險的偶然性

PPP項目融資風(fēng)險顯著的特點之一就是偶然性。由于項目建設(shè)的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的復(fù)雜多變性，導(dǎo)致項目在投融資過程中，存在的風(fēng)險因素較多，并且具有不確定性和不可預(yù)知性，從而也就無法及時采取應(yīng)對措施來預(yù)防和控制風(fēng)險。

3.融資風(fēng)險的不確定性

由于PPP項目投資結(jié)構(gòu)、融資模式以及企業(yè)和政府合作形式的多樣性，決定了其項目組成形式的多樣化，由此導(dǎo)致PPP項目風(fēng)險的表現(xiàn)形式不僅多樣且具有較大的不確定性。

4.融資風(fēng)險的階段性特點

PPP項目融資風(fēng)險隨著項目建設(shè)時問的推移及進展情況，會呈現(xiàn)出明顯的階段性特點。PPP項目在不同的建設(shè)階段，受到的影響因素也明顯不同，隨著投入資金、資源數(shù)量的不斷增多，項目管理難度的加大，風(fēng)險概率也隨之增大。尤其在項目重點建設(shè)階段和后續(xù)完工階段，政府和企業(yè)所投入的各項資本都已消耗了半數(shù)以上，工程質(zhì)量是否達標、實際消耗是否控制在計劃之內(nèi)、貸款能否償還等問題的存在，使得項目風(fēng)險也逐步變高。

二、我國PPP項目融資存在的風(fēng)險

（一）金融風(fēng)險

PPP項目融資風(fēng)險所面臨的金融風(fēng)險主要體現(xiàn)在利率風(fēng)險、外匯匯率變化以及因通貨膨脹帶來的風(fēng)險。當市場利率出現(xiàn)較大波動時，由于原材料成本發(fā)生變動、私營資本貶值等問題的出現(xiàn)，進而會給PPP項目造成損失。同理，外匯匯率發(fā)生變化時，外匯可兌換風(fēng)險也隨之加大，由此會給某些合作項目進度帶來不利影響。另外，由于通貨膨脹導(dǎo)致貨幣的購買力隨之下降，從而使得項目總體成本增加，項目收益隨之減少。

（二）信用風(fēng)險

PPP項目的實施需要諸多部門和工程參與方組成，在政府和企業(yè)按照合同規(guī)定正常履約的情況下，如果項目建設(shè)過程中，由于項目參與第三方不能按照合同規(guī)定進行相應(yīng)的履行職責(zé)與義務(wù)，甚至?xí)捎谀撤N原因發(fā)生違反承諾、不履約情況，由此導(dǎo)致的工期延誤引發(fā)的危害與損失，將會影響到項目的順利進行。另外，南于合同、文件存在的風(fēng)險。項目在具體實施階段，對某些新情況、新問題無法預(yù)知，當問題發(fā)生時，合同文件中缺乏對新問題的界定，進而容易增加合作方之問的糾紛。

三、PPP項目融資風(fēng)險的應(yīng)對措施

（一）政治措施

PPP項目在融資過程中，容易因法律變動、政策修改或政府部門違反承諾而引發(fā)政治風(fēng)險，因此要增強對政治風(fēng)險的預(yù)防，并采取有效措施進行有效應(yīng)對。首先，企業(yè)和政府相關(guān)部門在簽訂合同時，要對風(fēng)險補償、私營部門有權(quán)終止合同內(nèi)容等相關(guān)內(nèi)容給予重視和完善。私人企業(yè)要針對當前的政治環(huán)境對項目所存在的政治風(fēng)險進行預(yù)測和評估，當發(fā)生類似風(fēng)險時時政府部門應(yīng)承擔(dān)主要責(zé)任或全部責(zé)任，這些內(nèi)容要在合同相關(guān)條款得到體現(xiàn)，從而降低私人企業(yè)的政治風(fēng)險。其次，為了確保企業(yè)和政府利益的最大化，可聘請第三方公司進行擔(dān)保。當風(fēng)險發(fā)生時，可以借助第三方公司的擔(dān)保程序來降低政治風(fēng)險對私人企業(yè)造成的損失。

（二）出臺匯率擔(dān)保政策

民營合作方在PPP項目融資過程中的匯率風(fēng)險問題，可借助政府出臺的匯率擔(dān)保政策進行相應(yīng)的轉(zhuǎn)移。在PPP項目實施階段，政府需根據(jù)項目建設(shè)特點、市場環(huán)境規(guī)律等出臺相應(yīng)的匯率擔(dān)保政策，通過與銀行合作，簽署利率互換協(xié)議來降低利率變化及通貨膨脹對項目造成的損失。政府部門的有效擔(dān)保，保障了民營企業(yè)和個人利益的最大化，為吸引更多的社會資本參與到政府公共事業(yè)項目建設(shè)中創(chuàng)造了條件。

（三）完善PPP項目融資立法

我國的PPP項目融資風(fēng)險的規(guī)避與控制需從優(yōu)化融資外部環(huán)境人手，所以國家要結(jié)合我國的基本國情和PPP項目融資現(xiàn)狀，通過對現(xiàn)有融資體制和相關(guān)政策的深入分析，來實現(xiàn)對PPP項目融資相關(guān)立法的不斷完善與升級，從而為PPP項目融資相關(guān)活動的開展提供行動指南，讓具體的法律法規(guī)和相關(guān)政策對PPP項目融資活動起到規(guī)范和約束的作用。同時PPP項目在具體實施過程中，地方政府要增強項目執(zhí)行的規(guī)范化程度，最大限度地降低融資過程中的政治風(fēng)險。

四、結(jié)語

“一帶一路”倡議的深入推進，為我同步入國際市場、參與國際分工提供了載體，市場經(jīng)濟發(fā)展迅速且快速融入國際市場化的氛圍中。經(jīng)濟全球化格局的形成，使得我國所面臨的經(jīng)濟環(huán)境也日趨復(fù)雜，同時面臨的風(fēng)險因素也逐步增多。PPP模式在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的應(yīng)用，不僅為緩解政府資金壓力提供了助力，同時也使社會資本得到充分利用，是有效解決我國公共設(shè)施建設(shè)和需求之問矛盾的重要方式，所以要增強PPP融資風(fēng)險的防范能力，從完善融資立法、出臺匯率擔(dān)保政策、強化融資風(fēng)險管理等多角度人手來為PPP項目的健康發(fā)展保駕護航。

參考文獻：

[1]李鵬鵬.社會資本投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的PPP模式可行性研究[D].石家莊：石家莊鐵道大學(xué)，2018.

作者簡介：

胡慧榮，葛媚媚，趙雪，陽泉公路分局舊關(guān)隧道管理站，山西陽泉。