• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理

    2019-07-08 05:33:23安玉琢魏艷翠于霞
    會計(jì)之友 2019年14期
    關(guān)鍵詞:盈余管理

    安玉琢 魏艷翠 于霞

    【摘 要】 文章以2012—2016年A股上市公司為樣本,運(yùn)用多元回歸法分析了高管團(tuán)隊(duì)特征和董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”差異對企業(yè)盈余管理的影響。研究表明,高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡、平均任職時間與盈余管理呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,而平均學(xué)歷對盈余管理沒有顯著影響。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”學(xué)歷差異、任職時間差異與盈余管理顯著負(fù)相關(guān),而董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”年齡差異對盈余管理的影響不顯著。研究結(jié)論以期為上市公司聘選高層管理人員提供借鑒。

    【關(guān)鍵詞】 高管團(tuán)隊(duì)特征; “垂直對”特征差異; 盈余管理

    【中圖分類號】 F272.91;F275 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A ?【文章編號】 1004-5937(2019)14-0141-07

    一、引言

    盈余管理一直是財(cái)務(wù)研究的熱點(diǎn)問題,但已有關(guān)于盈余管理的研究大多隱含以下假設(shè),在相同環(huán)境中不同管理者會做出相同的選擇,但實(shí)際情況往往不是這樣的。作為一項(xiàng)主要由公司高管主導(dǎo)的行為,盈余管理必然會受到高管團(tuán)隊(duì)價值觀、經(jīng)營理念和風(fēng)險(xiǎn)意識等的影響。根據(jù)Hambrick和Mason[ 1 ]提出的高層梯隊(duì)理論(Upper Echelon),不同的管理者由于年齡、學(xué)歷背景及自身財(cái)務(wù)經(jīng)歷等條件的限制,在做決策時不能做到完全理性,進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)不同的戰(zhàn)略決策結(jié)果。已有大量研究表明,高管背景特征會對企業(yè)并購、創(chuàng)新、戰(zhàn)略以及企業(yè)績效等方面產(chǎn)生重要影響。因此,從高層梯隊(duì)理論出發(fā),研究管理者背景特征與盈余管理的關(guān)系有助于深刻理解企業(yè)盈余管理行為。

    高管團(tuán)隊(duì)的人口特征差異及由此引起的內(nèi)部互動會對企業(yè)行為產(chǎn)生重要影響。Tsui和O'Reilly[ 2 ]最早研究發(fā)現(xiàn)管理者上下級間的差異會影響其行為,他們將這種差異所形成的關(guān)系稱之為“垂直對”,自此之后,學(xué)者們開始了關(guān)于“垂直對”特征差異的相關(guān)研究。在中國傳統(tǒng)文化的作用下,這種“垂直對”特征差異對企業(yè)產(chǎn)生的影響將會更加明顯。對團(tuán)隊(duì)中“垂直對”特征差異的研究有助于了解企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作情況,能夠更加全面地揭示高管團(tuán)隊(duì)特征對盈余管理的作用機(jī)理。

    在上述基礎(chǔ)上,本文以高層梯隊(duì)理論和社會規(guī)范理論為基礎(chǔ),選取2012—2016年滬深兩市A股上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本,討論高管團(tuán)隊(duì)背景特征與盈余管理行為間的關(guān)系,并進(jìn)一步探討董事長—高管團(tuán)隊(duì)這一“垂直對”差異對盈余管理的影響作用。

    二、文獻(xiàn)綜述

    會計(jì)盈余在企業(yè)行為中有著重要作用,管理層人員會運(yùn)用其自身信息優(yōu)勢對企業(yè)盈余進(jìn)行有目的性的操縱,從而滿足個人利益需求?,F(xiàn)有對管理者背景特征與盈余管理行為間關(guān)系的研究發(fā)現(xiàn),管理者年齡及學(xué)歷特征會在一定程度上影響企業(yè)盈余管理行為,且這種行為還會受到薪酬激勵水平的影響[ 3 ]。Qi等[ 4 ]通過研究中國A股上市公司盈余管理策略和高管團(tuán)隊(duì)背景特征之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)的一些人口特征(年齡、性別、教育程度和財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷)與盈余管理和真實(shí)盈余管理均顯著相關(guān)。岑維和童娜瓊[ 5 ]研究發(fā)現(xiàn),高管任期會對企業(yè)真實(shí)盈余管理產(chǎn)生重要影響,且在非國有企業(yè)、CEO和董事長兩職不兼任的企業(yè)、管理層持股的企業(yè)以及業(yè)績較差的企業(yè)中這種影響變得更為顯著。此外,蔡春等[ 6 ]以2004—2012年A股上市公司為樣本研究了高管審計(jì)背景與公司盈余管理行為和審計(jì)定價決策的相關(guān)性,發(fā)現(xiàn)具有審計(jì)背景的高管傾向于實(shí)施真實(shí)盈余管理,并且高管具有的審計(jì)背景可能會導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量下降。這些研究以人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征為指標(biāo),在高層梯隊(duì)理論的基礎(chǔ)上,研究高管背景特征對盈余管理行為的影響,并且取得了一定研究成果,為本文的研究提供了借鑒。

    同時,隨著高層梯隊(duì)理論的不斷發(fā)展,人們開始關(guān)注高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部互動情況對企業(yè)行為決策的影響。Tsui和O'Reilly[ 2 ]將團(tuán)隊(duì)中上司和下屬由于職位層級差異而形成的關(guān)系稱為“垂直對”,從而將個體和群體特征納入到一個框架中進(jìn)行分析。他們發(fā)現(xiàn)當(dāng)上司比下屬年長、學(xué)歷比下屬高時,將會對企業(yè)產(chǎn)生積極影響,上司對下屬的績效評分也較高。此后,學(xué)者們開展了大量關(guān)于“垂直對”特征差異對組織行為的影響研究。如Yang等[ 7 ]研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)和董事長年齡、性別、職業(yè)經(jīng)驗(yàn)等“垂直對”特征差異會對ESO產(chǎn)生顯著正向影響。何威風(fēng)和劉啟亮[ 8 ]研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)與董事長特征差異會對企業(yè)的財(cái)務(wù)重述產(chǎn)生正向影響,董事長—總經(jīng)理“垂直對”學(xué)歷差異能顯著抑制企業(yè)盈余管理行為。潘鎮(zhèn)等[ 9 ]研究發(fā)現(xiàn)董事長—總經(jīng)理“垂直對”特征差異對創(chuàng)新持續(xù)性有顯著影響。可見“垂直對”特征差異確實(shí)會對企業(yè)行為產(chǎn)生重要影響,因此,研究高管團(tuán)隊(duì)特征差異能夠更加全面地揭示高管團(tuán)隊(duì)特征與盈余管理行為間的內(nèi)在聯(lián)系。

    三、研究假設(shè)

    (一)高管團(tuán)隊(duì)背景特征與盈余管理

    20世紀(jì)80年代,Hambrick和Mason[ 1 ]提出了著名的高層梯隊(duì)理論,該理論認(rèn)為高層管理者的決策偏好會反映在企業(yè)安全中,而管理者的行為決策又受到其自身背景特征的影響,據(jù)此可以合理推測,不同背景特征的管理人員在實(shí)施盈余管理行為方面會存在差異。

    Hambrick等[ 1 ]認(rèn)為年齡大的管理者在生活中處于重要地位,將財(cái)務(wù)安全和職業(yè)安全看得很重,對于任何可能破壞這些安全的冒險(xiǎn)行為往往會采取消極態(tài)度,在進(jìn)行決策時會更傾向于保守。相對于年長的管理者,年輕的管理者則表現(xiàn)出更強(qiáng)的決策能力和決策信心,并傾向于追求高風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略。雷輝和劉鵬[ 10 ]的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡與技術(shù)創(chuàng)新負(fù)相關(guān),即高層管理人員年齡越大,他們越傾向于采取更保守的戰(zhàn)略決策,而不愿意進(jìn)行創(chuàng)新?;谝陨戏治?,提出如下假設(shè):

    假設(shè)1:高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡越大,企業(yè)盈余管理的程度越低。

    在一定程度上,教育程度代表了一個人的知識涵養(yǎng)以及技能基礎(chǔ),且教育程度在一定程度上可以作為個人價值觀、認(rèn)知偏好等的指標(biāo)。管理者的教育程度越高,他們處理信息的能力就越強(qiáng),可以更好地吸收外部信息并對其進(jìn)行分析從而提高決策能力。高學(xué)歷管理者的道德素質(zhì)也較高,良好的修養(yǎng)在一定程度上會降低管理者的不道德行為。目前關(guān)于高管教育程度與公司治理違規(guī)行為關(guān)系的研究發(fā)現(xiàn),高管團(tuán)隊(duì)平均教育程度越高,公司治理違規(guī)的可能性就越小[ 11 ]。劉睿智[ 3 ]研究發(fā)現(xiàn)高管學(xué)歷對正向盈余管理行為有顯著的抑制作用?;谝陨戏治觯岢鋈缦录僭O(shè):

    假設(shè)2:高管團(tuán)隊(duì)的平均受教育程度越高,企業(yè)盈余管理的程度越低。

    高管團(tuán)隊(duì)成員之間的默契程度與其任職時間密切相關(guān)。高管團(tuán)隊(duì)成員一起工作的時間越長,他們彼此間了解越多,因此默契度與合作效率越高。高層梯隊(duì)理論研究表明,高管團(tuán)隊(duì)的平均任職時間越長,選擇穩(wěn)健戰(zhàn)略的可能性就越大,企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)。在通常情況下,管理者任期越長,高管團(tuán)隊(duì)成員之間的溝通與協(xié)調(diào)越多,團(tuán)隊(duì)內(nèi)的信息分享會更有效,能夠有效避免進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較大的行為,從而抑制盈余管理行為。束義明和郝振省[ 12 ]通過高管團(tuán)隊(duì)溝通對決策績效影響的研究發(fā)現(xiàn),高管團(tuán)隊(duì)溝通頻率越高、溝通氛圍越好、非正式溝通越多,則公司決策績效越好。楊林和芮明杰[ 13 ]研究發(fā)現(xiàn),高管團(tuán)隊(duì)成員的任期越長,越傾向于采取穩(wěn)定的策略,并且在穩(wěn)定的環(huán)境中表現(xiàn)更好。基于以上分析,提出如下假設(shè):

    假設(shè)3:高管團(tuán)隊(duì)的平均任職時間越長,企業(yè)盈余管理程度越低。

    (二)“垂直對”特征差異與盈余管理

    董事長作為上市公司的最高領(lǐng)導(dǎo)者,代表了董事會領(lǐng)導(dǎo)公司的方向與策略,對盈余管理決策具有重要的個人影響力。我國企業(yè)內(nèi)部等級井然有序,董事長對企業(yè)盈余管理行為具有非常重要的影響。董事長與其他高管間由于職位等級差異形成的“垂直對”特征差異是研究高管團(tuán)隊(duì)與盈余管理關(guān)系的一個重要因素。

    根據(jù)社會規(guī)范理論,每一個社會群體都有自己的社會規(guī)范,大家會自覺遵守這些規(guī)范,違反這些規(guī)范的個體會被大家排斥[ 14 ]。受中國傳統(tǒng)文化的影響,現(xiàn)代中國人依然十分尊崇權(quán)力,在組織上主要表現(xiàn)為對領(lǐng)導(dǎo)的依賴與服從。何威風(fēng)[ 15 ]研究發(fā)現(xiàn)董事長—總經(jīng)理“垂直對”特征差異對公司的盈余管理行為有顯著影響。Tusi等[ 2 ]研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)上司和下屬之間的特征差異符合社會規(guī)范,即上司年齡、學(xué)歷等背景特征大于下屬時,會產(chǎn)生較好的企業(yè)影響。楊林[ 16 ]以2006—2010年中小企業(yè)上市公司為樣本,研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)性別、年齡和職業(yè)經(jīng)歷“垂直對”特征差異與創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向顯著正相關(guān)。當(dāng)上司各方面均比下屬出色時,下屬的服從心理將會更加明顯,而上司則能獲得更小的職位威脅,這將給雙方的職業(yè)發(fā)展帶來安全感。因此本文認(rèn)為,董事長—高管團(tuán)隊(duì)特征差異越大,越能更好地調(diào)節(jié)團(tuán)隊(duì)內(nèi)部矛盾,形成良好的工作制度,從而有效抑制企業(yè)盈余管理行為的發(fā)生。基于以上分析,提出如下假設(shè):

    假設(shè)4:董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”特征中的年齡、學(xué)歷、任職時間差異越大,企業(yè)盈余管理程度越低。

    四、研究設(shè)計(jì)

    (一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

    本文選取2012—2016年A股上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本。根據(jù)研究需要,樣本按以下原則篩選:(1)剔除ST和*ST的上市公司;(2)剔除金融保險(xiǎn)類上市公司;(3)剔除高管團(tuán)隊(duì)背景特征數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本;(4)剔除2012年以后上市的公司;(5)剔除無法計(jì)算盈余管理數(shù)據(jù)的上市公司;(6)剔除年度行業(yè)觀測值小于15的樣本。經(jīng)過上述篩選后,最終得到5 483個觀測值。在研究董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”特征差異時,在上述樣本基礎(chǔ)上,刪除了當(dāng)年董事長發(fā)生變更的公司樣本數(shù)據(jù),得到4 393個觀測值。本文使用STATA12.0進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。相關(guān)數(shù)據(jù)主要來自色諾芬數(shù)據(jù)庫、國泰安數(shù)據(jù)庫和上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

    (二)變量定義

    1.被解釋變量

    盈余管理的計(jì)算模型有很多,但在國內(nèi)研究中,修正的Jones模型最為常用[ 17 ]。具體計(jì)算步驟為:

    2.解釋變量

    年齡(Age),高管團(tuán)隊(duì)成員年齡的平均值;教育程度(Edu):高管人員教育程度水平賦值平均值,其中中專及中專以下賦值1,大專賦值2,本科賦值3,碩士研究生賦值4,博士研究生賦值5;任職時間(Time):公司高管人員在該職任職平均值,以年為單位;“垂直對”年齡差異(DifA):董事長年齡-高管團(tuán)隊(duì)平均年齡;“垂直對”學(xué)歷差異(DifE):董事長學(xué)歷-高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷;“垂直對”任職時間差異(DifT):董事長任職時間-高管團(tuán)隊(duì)平均任職時間。

    3.控制變量

    資產(chǎn)負(fù)債率(Debt),用負(fù)債總額/總資產(chǎn)來表示;成長性(Growth),用主營業(yè)務(wù)收入增長率來表示;企業(yè)規(guī)模(Size),用上市公司年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)來表示;盈利能力(ROE),用凈資產(chǎn)收益率來表示。同時,本文還控制了年度和行業(yè)對回歸結(jié)果的影響,企業(yè)屬于該年度取1,否則為0;屬于該行業(yè)取1,否則取0。行業(yè)變量參考2012年證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》,制造業(yè)采用兩位代碼表示,其他行業(yè)采用一位代碼表示。

    (三)模型設(shè)計(jì)

    本文首先研究高管團(tuán)隊(duì)背景特征對盈余管理的影響,構(gòu)建模型(4)如下:

    五、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

    (一)高管團(tuán)隊(duì)背景特征與盈余管理

    1.描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性檢驗(yàn)

    表1是相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表1可以看出,我國上市公司盈余管理平均值為0.049,中位數(shù)為0.036,表明我國上市公司存在一定程度的盈余管理行為。高管團(tuán)隊(duì)成員平均年齡為48.715歲,平均學(xué)歷為3.459,處在本科生和研究生之間,說明高管成員整體上較為年輕且學(xué)歷較高。在董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”特征差異方面,董事長年齡比高管團(tuán)隊(duì)平均年齡大四歲,平均任職時間相差兩年,學(xué)歷差異相對較小,但董事長的學(xué)歷高于高管團(tuán)隊(duì)的平均學(xué)歷。

    表2顯示了2012—2016年全樣本中所有變量之間的Pearson相關(guān)性分析結(jié)果。從表2可以看出,高管團(tuán)隊(duì)年齡與盈余管理顯著負(fù)相關(guān),也就是說高管團(tuán)隊(duì)成員的平均年齡越大,實(shí)施盈余管理行為的動機(jī)越小。高管團(tuán)隊(duì)任職時間與盈余管理顯著負(fù)相關(guān),說明高管團(tuán)隊(duì)任職時間能抑制盈余管理行為,初步驗(yàn)證了假設(shè)1與假設(shè)3。而高管團(tuán)隊(duì)的平均教育程度與盈余管理之間的相關(guān)性并不顯著,考慮到表2僅為單變量的相關(guān)性分析結(jié)果,因此可能存在測量誤差,下文的回歸檢驗(yàn)結(jié)果將給出更深入和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕Y(jié)論。同時也可以看出,所有變量之間的相關(guān)系數(shù)都較小,表明變量之間很可能不存在顯著的多重共線性問題。

    2.回歸結(jié)果及分析

    本文利用模型(4)檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)背景特征與盈余管理之間的關(guān)系。為消除極端值對回歸結(jié)果的影響,對主要連續(xù)變量按1%進(jìn)行了Winsorize縮尾處理。表3為模型(4)的回歸結(jié)果。

    從表3第(1)列可以看出,高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡在1%的水平上顯著為負(fù),這意味著高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡越大,盈余管理行為會越少,即管理者的年齡會抑制盈余管理行為,這與本文的假設(shè)1相一致。從第(2)列可以看出,高管團(tuán)隊(duì)的平均受教育程度與盈余管理之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系,即高管團(tuán)隊(duì)的平均學(xué)歷并沒有顯著抑制盈余管理行為的實(shí)施,假設(shè)2沒有得到支持。從第(3)列可以看出,高管團(tuán)隊(duì)的平均任職時間在1%的水平上顯著為負(fù),說明高管團(tuán)隊(duì)的平均任職時間有助于減少企業(yè)盈余管理行為,這與本文的假設(shè)3相符。第(4)列是將所有團(tuán)隊(duì)特征變量均放入模型的回歸結(jié)果,與單個變量回歸結(jié)果基本一致。

    在控制變量方面,資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)成長性與盈余管理呈正相關(guān)關(guān)系,表明負(fù)債比率越高、企業(yè)成長性越好的上市公司進(jìn)行盈余管理的可能性越大。公司規(guī)模、盈利能力與盈余管理呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,說明公司規(guī)模較大、盈利能力較好的上市公司,進(jìn)行盈余管理的可能性更小。

    (二)董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”特征差異與盈余管理

    1.描述性統(tǒng)計(jì)

    將上市公司董事長與高管團(tuán)隊(duì)背景特征做比較分析來判斷兩者之間是否存在顯著差異,結(jié)果如表4所示。從表4可以發(fā)現(xiàn),董事長和高管團(tuán)隊(duì)的各個特征變量均在1%的水平上具有顯著差異,這表明董事長—高管團(tuán)隊(duì)這一“垂直對”的選擇具有代表性。與此同時也能看到,董事長年齡比高管團(tuán)隊(duì)平均年齡約大四歲;董事長學(xué)歷比高管團(tuán)隊(duì)平均學(xué)歷高;董事長任職時間比高管團(tuán)隊(duì)平均任職時間長兩年。

    2.回歸結(jié)果及分析

    進(jìn)一步考慮董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”特征差異對盈余管理的影響時,利用模型(5)進(jìn)行回歸分析檢驗(yàn),結(jié)果如表5所示。第(1)列至第(3)列為單變量回歸結(jié)果,第(4)列為所有相關(guān)變量都放入模型得到的回歸結(jié)果。

    從表5可以看出,年齡差異與盈余管理相關(guān)性不顯著,這表明董事長與高管團(tuán)隊(duì)的年齡差異不會顯著影響上市公司盈余管理行為。與此同時,可以看到,學(xué)歷差異與盈余管理在5%的水平上顯著為負(fù),說明學(xué)歷差異能有效抑制企業(yè)盈余管理行為的發(fā)生。董事長與高管團(tuán)隊(duì)的學(xué)歷差異越大,高管團(tuán)隊(duì)對盈余管理的抑制作用越強(qiáng)。此外,董事長—高管團(tuán)隊(duì)任職時間特征差異與盈余管理亦在5%的水平上顯著為負(fù),表明任職時間差異有助于減少企業(yè)盈余管理行為。董事長與高管團(tuán)隊(duì)成員之間的任職時間差異越大,企業(yè)盈余管理行為越少。

    以上回歸結(jié)果表明,高層管理者在價值觀、認(rèn)知及偏好等方面確實(shí)存在一定差異,這些差異又會對公司的戰(zhàn)略決策產(chǎn)生影響。并且,進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),上市公司董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”特征差異也會對公司的盈余管理行為產(chǎn)生不同程度的影響。

    (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    采用瓊斯模型計(jì)算公司的盈余管理水平,并依然利用模型(4)、(5)對本文提出的研究假設(shè)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),回歸結(jié)果如表6所示,其中(1)—(3)列為模型(4)的回歸結(jié)果,(4)—(6)列為模型(5)的回歸結(jié)果。從表6可以看出,穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果與上文基本一致。

    六、研究結(jié)論與建議

    本文基于2012—2016年滬深兩市A股上市公司數(shù)據(jù),實(shí)證研究高管團(tuán)隊(duì)背景特征對盈余管理行為的影響,并進(jìn)一步探討董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”特征差異對盈余管理的影響作用。研究發(fā)現(xiàn):第一,高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡能有效抑制企業(yè)盈余管理行為的發(fā)生,高管團(tuán)隊(duì)的平均學(xué)歷對盈余管理的影響并不顯著,而高管團(tuán)隊(duì)的平均任職時間則有助于抑制企業(yè)盈余管理行為。第二,當(dāng)進(jìn)一步考慮董事長—高管團(tuán)隊(duì)“垂直對”特征差異時發(fā)現(xiàn),學(xué)歷、任職時間差異與盈余管理間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系,而年齡差異對盈余管理的影響并不顯著。符合社會規(guī)范的“垂直對”差異能夠帶給上司和下屬更強(qiáng)的安全感,有利于企業(yè)創(chuàng)造良好的氛圍,促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。因此,為確保高管成員直接有效地溝通,提高企業(yè)績效,降低盈余管理水平,在完善高管團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)時應(yīng)加以考慮各特征差異的影響。

    本文研究表明管理者背景特征對盈余管理具有重要影響,因此,在企業(yè)經(jīng)營過程中應(yīng)當(dāng)重視管理者自身的作用,從高管團(tuán)隊(duì)視角治理企業(yè)盈余管理行為,同時本文的研究也為上市公司對高層管理者的聘用和管理提供了借鑒。

    【參考文獻(xiàn)】

    [1] HAMBRICK D C, MASON P A. Upper echelons:the organization as a reflection of its top managers[J].Social Science Electronic Publishing,1984,9(2):193-206.

    [2] TSUI A S, O'REILLY C A. Beyond simple demographic dffects:the importance of relational demography in superior-subordinate dyads[J].Academy of Management Journal,1989,32(2):402-423.

    [3] 劉睿智.人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征、高管薪酬與盈余管理[J].財(cái)經(jīng)問題研究,2017(5):65-71.

    [4] QI B,LIN J W,TIAN G,et al. The impact of top management team characteristics on the choice of earnings management strategies:evidence from China[J].Accounting Horizons,2017,32(1):143-164.

    [5] 岑維,童娜瓊.高管任期、盈余質(zhì)量與真實(shí)盈余管理[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)(天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)),2015,35(6):55-69,113.

    [6] 蔡春,謝柳芳,馬可哪吶.高管審計(jì)背景、盈余管理與異常審計(jì)收費(fèi)[J].會計(jì)研究,2015(3):72-78,95.

    [7] YANG L,WANG D. The impacts of top management team characteristics on entrepreneurial strategic orientation[J].Management Decision,2014,52(2):378-409.

    [8] 何威風(fēng),劉啟亮.我國上市公司高管背景特征與財(cái)務(wù)重述行為研究[J].管理世界,2010(7):144-155.

    [9] 潘鎮(zhèn),李云牽,李健.總經(jīng)理掌控力、董事長:總經(jīng)理垂直對特征與創(chuàng)新持續(xù)性[J].經(jīng)濟(jì)管理,2017,39(9):82-99.

    [10] 雷輝,劉鵬.中小企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)特征對技術(shù)創(chuàng)新的影響:基于所有權(quán)性質(zhì)視角[J].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào),2013(4):149-156.

    [11] 顧亮,劉振杰.我國上市公司高管背景特征與公司治理違規(guī)行為研究[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理,2013,34(2):152-164.

    [12] 束義明,郝振省.高管團(tuán)隊(duì)溝通對決策績效的影響:環(huán)境動態(tài)性的調(diào)節(jié)作用[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理,2015,36(4):170-180.

    [13] 楊林,芮明杰.高管團(tuán)隊(duì)特質(zhì)、戰(zhàn)略變革與企業(yè)價值關(guān)系的理論研究[J].管理學(xué)報(bào),2010,7(12):1785-1791.

    [14] WAIDMAN D A, AVOLIO B J. A meta-analysis of age differences in job performance.[J].Journal of Applied Psychology,1986,71(1):33-38.

    [15] 何威風(fēng).高管團(tuán)隊(duì)垂直對特征與企業(yè)盈余管理行為研究[J].南開管理評論,2015,18(1):141-151.

    [16] 楊林.創(chuàng)業(yè)型企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)垂直對差異與創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向:產(chǎn)業(yè)環(huán)境和企業(yè)所有制的調(diào)節(jié)效應(yīng)[J].南開管理評論,2014,17(1):134-144.

    [17] 黃梅,夏新平.操縱性應(yīng)計(jì)利潤模型檢測盈余管理能力的實(shí)證分析[J].南開管理評論,2009,12(5):136-143.

    猜你喜歡
    盈余管理
    股權(quán)融資方式下盈余管理綜述
    企業(yè)盈余管理相關(guān)問題及應(yīng)對
    定向增發(fā)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余管理
    關(guān)于盈余管理的動機(jī)、手段及防范措施分析
    時代金融(2016年29期)2016-12-05 18:34:48
    上市公司盈余管理與會計(jì)準(zhǔn)則的關(guān)系研究
    中國市場(2016年40期)2016-11-28 04:16:07
    融資融券對上市公司盈余管理的影響
    上市公司盈余管理與新會計(jì)準(zhǔn)則的制定
    淺析盈余管理產(chǎn)生的原因
    科技視界(2016年21期)2016-10-17 19:10:04
    兩稅合并、稅收籌劃與盈余管理方式選擇
    其他綜合收益的列報(bào)會提高上市公司的市盈率嗎?
    精品一区在线观看国产| 看免费成人av毛片| 综合色av麻豆| 亚洲国产高清在线一区二区三| 成人av在线播放网站| 三级经典国产精品| 国产美女午夜福利| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 波多野结衣巨乳人妻| 久久久久九九精品影院| 欧美三级亚洲精品| 欧美高清性xxxxhd video| 最近视频中文字幕2019在线8| 国产免费福利视频在线观看| 免费av观看视频| 中文字幕制服av| 天天躁日日操中文字幕| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲欧美日韩东京热| 精品人妻一区二区三区麻豆| 搡老妇女老女人老熟妇| 99久久精品热视频| 天堂中文最新版在线下载 | 99久久精品一区二区三区| 日韩 亚洲 欧美在线| 观看美女的网站| 精品国产三级普通话版| av福利片在线观看| 夜夜爽夜夜爽视频| 欧美丝袜亚洲另类| 成人特级av手机在线观看| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 人妻一区二区av| 51国产日韩欧美| 亚州av有码| 亚洲最大成人中文| 日韩亚洲欧美综合| 深夜a级毛片| 成人一区二区视频在线观看| 国产中年淑女户外野战色| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 日日啪夜夜撸| 91aial.com中文字幕在线观看| 国产爱豆传媒在线观看| 亚洲成人一二三区av| 淫秽高清视频在线观看| 亚洲精品aⅴ在线观看| 国产一区有黄有色的免费视频 | 国精品久久久久久国模美| 国产真实伦视频高清在线观看| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 一区二区三区高清视频在线| 99久久精品一区二区三区| 一本一本综合久久| 久久6这里有精品| 好男人视频免费观看在线| 九九在线视频观看精品| 韩国高清视频一区二区三区| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 97精品久久久久久久久久精品| 深爱激情五月婷婷| 22中文网久久字幕| 国产成人精品一,二区| 国产人妻一区二区三区在| 久久久精品欧美日韩精品| 少妇被粗大猛烈的视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 国产91av在线免费观看| 亚洲综合精品二区| 亚洲高清免费不卡视频| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 91av网一区二区| 三级经典国产精品| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 亚洲精品成人av观看孕妇| 久久97久久精品| 亚洲美女视频黄频| 欧美+日韩+精品| 内地一区二区视频在线| 久久精品久久久久久久性| 亚洲综合精品二区| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产成人a∨麻豆精品| 国精品久久久久久国模美| 午夜免费激情av| 日韩三级伦理在线观看| 日韩制服骚丝袜av| 26uuu在线亚洲综合色| 国产精品国产三级专区第一集| 边亲边吃奶的免费视频| 成年女人看的毛片在线观看| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| h日本视频在线播放| 国产成人freesex在线| 91狼人影院| 青春草视频在线免费观看| 伊人久久国产一区二区| 欧美3d第一页| 成年人午夜在线观看视频 | 久久99热这里只频精品6学生| 777米奇影视久久| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 少妇高潮的动态图| 日韩欧美国产在线观看| 一本久久精品| 国产黄片视频在线免费观看| 日本av手机在线免费观看| 日韩欧美精品v在线| 永久网站在线| 国产伦一二天堂av在线观看| 日本一本二区三区精品| 在线免费十八禁| 禁无遮挡网站| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 搡老乐熟女国产| 亚洲av免费在线观看| 亚洲av免费在线观看| 我的女老师完整版在线观看| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 精品不卡国产一区二区三区| 大香蕉久久网| 国产午夜精品论理片| 成人欧美大片| 91狼人影院| 99久久精品一区二区三区| 日韩视频在线欧美| 亚洲在线自拍视频| 国产91av在线免费观看| 国产视频内射| 午夜激情福利司机影院| 三级毛片av免费| 日韩亚洲欧美综合| 免费观看无遮挡的男女| 天堂√8在线中文| 国产 亚洲一区二区三区 | av网站免费在线观看视频 | 十八禁国产超污无遮挡网站| 午夜激情欧美在线| 成人漫画全彩无遮挡| 国产一区亚洲一区在线观看| 男女啪啪激烈高潮av片| 国产av码专区亚洲av| 97超碰精品成人国产| 乱码一卡2卡4卡精品| 一级av片app| 亚洲国产精品成人久久小说| 欧美激情在线99| 久久久国产一区二区| 亚洲成人中文字幕在线播放| 大话2 男鬼变身卡| www.av在线官网国产| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 国产成人一区二区在线| 久久久精品免费免费高清| 国产色婷婷99| 又爽又黄a免费视频| 干丝袜人妻中文字幕| 久99久视频精品免费| 午夜爱爱视频在线播放| 国产麻豆成人av免费视频| 国产美女午夜福利| 免费黄色在线免费观看| av国产久精品久网站免费入址| 国产高清有码在线观看视频| 亚洲av成人av| 久久99蜜桃精品久久| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国内精品美女久久久久久| av天堂中文字幕网| .国产精品久久| 少妇高潮的动态图| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 97超碰精品成人国产| 最近最新中文字幕大全电影3| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 午夜福利视频1000在线观看| 高清日韩中文字幕在线| 欧美区成人在线视频| 可以在线观看毛片的网站| 大香蕉97超碰在线| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| av播播在线观看一区| 成年女人看的毛片在线观看| 黄色日韩在线| 十八禁网站网址无遮挡 | 人妻系列 视频| 人妻少妇偷人精品九色| 韩国高清视频一区二区三区| 午夜福利成人在线免费观看| 亚洲av不卡在线观看| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 乱码一卡2卡4卡精品| 欧美潮喷喷水| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲精品一二三| 日韩国内少妇激情av| 亚洲色图av天堂| av福利片在线观看| 午夜福利网站1000一区二区三区| 亚洲精品aⅴ在线观看| 国产精品国产三级专区第一集| freevideosex欧美| 国产真实伦视频高清在线观看| 国产亚洲5aaaaa淫片| 国产黄色免费在线视频| 久久精品国产自在天天线| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲国产欧美在线一区| 国产成人福利小说| 美女内射精品一级片tv| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲精品成人av观看孕妇| 免费黄网站久久成人精品| 青春草视频在线免费观看| 国产熟女欧美一区二区| 成年女人看的毛片在线观看| 国产爱豆传媒在线观看| 午夜福利在线在线| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| av在线天堂中文字幕| 两个人视频免费观看高清| 大片免费播放器 马上看| 一级毛片我不卡| 日韩欧美精品免费久久| 国产精品一区www在线观看| 国产成人aa在线观看| 中文字幕制服av| 黄色欧美视频在线观看| 久久久久国产网址| 国产精品.久久久| 日本-黄色视频高清免费观看| 神马国产精品三级电影在线观看| 成人国产麻豆网| 国产一区亚洲一区在线观看| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 亚洲人成网站高清观看| 精品久久久久久成人av| av专区在线播放| 国产毛片a区久久久久| 身体一侧抽搐| 亚洲成人中文字幕在线播放| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 一区二区三区免费毛片| 精品人妻熟女av久视频| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| kizo精华| 欧美区成人在线视频| 日韩av不卡免费在线播放| 国产成人91sexporn| 欧美性感艳星| 亚洲精品影视一区二区三区av| 丰满少妇做爰视频| 在现免费观看毛片| 成年av动漫网址| 亚洲人成网站在线观看播放| 伦理电影大哥的女人| 我的老师免费观看完整版| av免费观看日本| 久久久久久久久大av| 国产亚洲最大av| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 国产淫片久久久久久久久| 特大巨黑吊av在线直播| 真实男女啪啪啪动态图| 中文资源天堂在线| 久久久久久久久久人人人人人人| 国产熟女欧美一区二区| 人人妻人人澡欧美一区二区| 亚州av有码| 日日摸夜夜添夜夜爱| 好男人在线观看高清免费视频| 内地一区二区视频在线| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产午夜精品一二区理论片| 97热精品久久久久久| 青青草视频在线视频观看| 国产精品日韩av在线免费观看| 人妻少妇偷人精品九色| 一级毛片久久久久久久久女| 精品久久久精品久久久| 极品教师在线视频| 欧美潮喷喷水| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 成人一区二区视频在线观看| 国产精品.久久久| ponron亚洲| 在线免费观看的www视频| 成人午夜高清在线视频| 麻豆av噜噜一区二区三区| 日韩电影二区| 高清午夜精品一区二区三区| 美女主播在线视频| 午夜亚洲福利在线播放| 国产精品熟女久久久久浪| 亚洲美女搞黄在线观看| 久久精品国产亚洲av涩爱| 日韩一本色道免费dvd| www.色视频.com| 搡老妇女老女人老熟妇| 97精品久久久久久久久久精品| 日韩欧美国产在线观看| 99re6热这里在线精品视频| 午夜日本视频在线| 国产黄a三级三级三级人| 精品久久久久久久末码| 成人鲁丝片一二三区免费| 日韩欧美一区视频在线观看 | 国产一区二区三区综合在线观看 | 久久久欧美国产精品| 精品酒店卫生间| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 亚洲国产欧美人成| 精品一区二区免费观看| 久久精品综合一区二区三区| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 成年女人看的毛片在线观看| 免费看不卡的av| 插逼视频在线观看| 日韩制服骚丝袜av| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 国产成人精品福利久久| 中文欧美无线码| 听说在线观看完整版免费高清| 干丝袜人妻中文字幕| 一个人看视频在线观看www免费| 亚洲av日韩在线播放| 黑人高潮一二区| 欧美成人一区二区免费高清观看| 成年av动漫网址| 少妇高潮的动态图| 精华霜和精华液先用哪个| 午夜亚洲福利在线播放| 欧美3d第一页| 国产成人一区二区在线| 久久99蜜桃精品久久| 搡老乐熟女国产| 韩国av在线不卡| 久久这里有精品视频免费| 男的添女的下面高潮视频| 久久久国产一区二区| 中文乱码字字幕精品一区二区三区 | 亚洲无线观看免费| 亚洲精品视频女| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 美女主播在线视频| 久久精品久久精品一区二区三区| 久久精品夜色国产| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 亚洲第一区二区三区不卡| xxx大片免费视频| 美女cb高潮喷水在线观看| 乱码一卡2卡4卡精品| 老司机影院毛片| 日韩大片免费观看网站| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 人人妻人人澡欧美一区二区| 国产成人福利小说| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国产亚洲5aaaaa淫片| 色综合站精品国产| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 联通29元200g的流量卡| 全区人妻精品视频| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产三级在线视频| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 啦啦啦啦在线视频资源| 色5月婷婷丁香| freevideosex欧美| 观看美女的网站| 一级av片app| 精品少妇黑人巨大在线播放| 人人妻人人澡欧美一区二区| 18禁在线播放成人免费| 女人被狂操c到高潮| 日韩国内少妇激情av| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲一区高清亚洲精品| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲精品日韩av片在线观看| 欧美激情在线99| 亚洲av不卡在线观看| 国产探花极品一区二区| 在线观看一区二区三区| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 欧美+日韩+精品| 久久99精品国语久久久| or卡值多少钱| 麻豆av噜噜一区二区三区| 伊人久久精品亚洲午夜| av国产免费在线观看| 嫩草影院新地址| 国产在视频线在精品| 人体艺术视频欧美日本| 国产 亚洲一区二区三区 | 午夜免费激情av| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 亚洲av男天堂| 日韩亚洲欧美综合| 午夜免费观看性视频| 欧美日韩在线观看h| 亚洲国产精品成人综合色| 午夜久久久久精精品| 日本黄大片高清| 男女国产视频网站| 欧美日韩亚洲高清精品| 精品熟女少妇av免费看| 亚洲精品国产成人久久av| 如何舔出高潮| 三级国产精品欧美在线观看| 国产成人福利小说| 干丝袜人妻中文字幕| 亚洲av二区三区四区| 亚洲国产欧美在线一区| 在线免费十八禁| 国产午夜精品论理片| 国产成人91sexporn| 在线免费十八禁| 免费av不卡在线播放| 一级片'在线观看视频| 亚洲图色成人| 三级国产精品欧美在线观看| 一级毛片久久久久久久久女| 亚洲图色成人| 永久网站在线| 亚洲最大成人av| 国产一级毛片在线| 国产av码专区亚洲av| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | videossex国产| 91精品一卡2卡3卡4卡| 99久久精品热视频| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲在久久综合| 国产成年人精品一区二区| 成年免费大片在线观看| 亚洲成人av在线免费| 国产视频首页在线观看| 精品久久久久久成人av| 22中文网久久字幕| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 日本与韩国留学比较| 一区二区三区乱码不卡18| 国产欧美日韩精品一区二区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 黄色一级大片看看| 天堂√8在线中文| 久久久久久久大尺度免费视频| 两个人的视频大全免费| 国产高清有码在线观看视频| 黄色欧美视频在线观看| 国产真实伦视频高清在线观看| 一级毛片我不卡| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲怡红院男人天堂| 久久久久久久久久久丰满| 国产伦在线观看视频一区| 色吧在线观看| 国产精品一二三区在线看| 国产老妇女一区| av在线天堂中文字幕| 高清在线视频一区二区三区| freevideosex欧美| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 久久这里有精品视频免费| 成人国产麻豆网| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产毛片a区久久久久| 亚洲国产欧美人成| 内地一区二区视频在线| 男女啪啪激烈高潮av片| 最后的刺客免费高清国语| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 日本午夜av视频| 熟女人妻精品中文字幕| 久久久久久久久久久免费av| 色哟哟·www| 丝瓜视频免费看黄片| 日韩av不卡免费在线播放| 久久午夜福利片| 国产伦在线观看视频一区| 国产精品人妻久久久影院| 免费看日本二区| 三级国产精品欧美在线观看| 成人午夜高清在线视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 一级毛片 在线播放| 免费看av在线观看网站| 色5月婷婷丁香| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 成人二区视频| 麻豆久久精品国产亚洲av| 天天躁日日操中文字幕| 久久亚洲国产成人精品v| 高清日韩中文字幕在线| 国产精品国产三级国产专区5o| 99视频精品全部免费 在线| 日韩强制内射视频| 午夜精品一区二区三区免费看| 亚洲精品成人久久久久久| 中文乱码字字幕精品一区二区三区 | 亚洲电影在线观看av| 校园人妻丝袜中文字幕| 久久这里有精品视频免费| 国产成人免费观看mmmm| 成人二区视频| 中文字幕av成人在线电影| 97热精品久久久久久| 日韩国内少妇激情av| 精品久久久久久久久av| 高清在线视频一区二区三区| 亚洲国产精品sss在线观看| 久久国内精品自在自线图片| 少妇高潮的动态图| 亚洲自偷自拍三级| 国产人妻一区二区三区在| 欧美最新免费一区二区三区| 黑人高潮一二区| 国产美女午夜福利| 亚洲电影在线观看av| 久久99热这里只频精品6学生| 成人欧美大片| 亚洲av男天堂| 99热这里只有精品一区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 晚上一个人看的免费电影| 亚洲av中文av极速乱| 国产亚洲精品久久久com| 国产成人精品福利久久| 亚洲精品国产成人久久av| 免费少妇av软件| 七月丁香在线播放| 中文字幕亚洲精品专区| 91aial.com中文字幕在线观看| 亚洲成人久久爱视频| 永久网站在线| av国产久精品久网站免费入址| 亚洲在久久综合| 我要看日韩黄色一级片| 青春草视频在线免费观看| 国产精品一及| 成年av动漫网址| 五月伊人婷婷丁香| 干丝袜人妻中文字幕| 久久久久久九九精品二区国产| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 乱人视频在线观看| 少妇的逼水好多| 久久人人爽人人爽人人片va| 精品人妻一区二区三区麻豆| 久久久午夜欧美精品| 卡戴珊不雅视频在线播放| 色尼玛亚洲综合影院| 九九在线视频观看精品| 亚洲欧美日韩无卡精品| 一个人免费在线观看电影| 中文字幕久久专区| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 精品人妻熟女av久视频| 国产精品1区2区在线观看.| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 直男gayav资源| 婷婷六月久久综合丁香| 中文字幕制服av| 国产精品无大码| 久久精品国产亚洲网站| 中文天堂在线官网| 亚洲国产精品成人久久小说| 国产免费一级a男人的天堂| 麻豆成人午夜福利视频| 国产免费一级a男人的天堂| 老司机影院成人| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 日本wwww免费看| 18禁动态无遮挡网站| 精品国产三级普通话版| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 免费看日本二区| 欧美bdsm另类| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产一级毛片在线| 欧美日韩精品成人综合77777| 亚洲av不卡在线观看| 久久久久精品久久久久真实原创| 中文字幕制服av| 91aial.com中文字幕在线观看| 亚洲精品456在线播放app| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产精品无大码| 婷婷色av中文字幕| 看非洲黑人一级黄片| 熟妇人妻不卡中文字幕| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 久久久久久久久久久丰满| 国产精品一及| 亚洲在线自拍视频| 精品久久国产蜜桃| 91精品一卡2卡3卡4卡| 一夜夜www| 波野结衣二区三区在线| 能在线免费看毛片的网站|