基于哈佛分析框架下的R公司財務(wù)分析

徐琪

【摘 要】隨著我國居民的生活水平顯著提高，乳制品市場備受青睞，乳制品企業(yè)也如同雨后春筍般涌現(xiàn)。文章利用哈佛分析框架對R公司2013～2017年的營運狀況進(jìn)行深入分析，指出R公司面臨的財務(wù)問題，并提出相應(yīng)的措施，以促進(jìn)該企業(yè)在未來健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】哈佛分析框架;財務(wù)問題;企業(yè)

【中圖分類號】F406.7;F426.8【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）03-0195-02

1 哈佛分析框架的相關(guān)理論基礎(chǔ)

哈佛分析框架是對傳統(tǒng)的財務(wù)報表進(jìn)行分析和改進(jìn)的綜合分析框架，很好地避免了傳統(tǒng)財務(wù)分析的弊端，將財務(wù)數(shù)據(jù)與非財務(wù)數(shù)據(jù)相結(jié)合，可以更深刻地認(rèn)識到企業(yè)發(fā)展的具體現(xiàn)狀，有利于企業(yè)高層和利益相關(guān)者更深刻地利用分析結(jié)果進(jìn)行合理決策。

2 基于哈佛分析框架下R公司財務(wù)現(xiàn)狀分析

2.1 R公司簡介

R公司是以奶業(yè)為主，兼營麥當(dāng)勞快餐的中外合資股份制企業(yè)，具有45年的乳品加工歷史，其前身是成立于1956年的北京市牛奶總站，如今已成為與國際接軌、在我國處于領(lǐng)先地位的液態(tài)奶、發(fā)酵奶、固態(tài)奶、科研培訓(xùn)中心四大基地。

2.2 戰(zhàn)略分析

2.2.1 政治法律環(huán)境

近年來，乳制品經(jīng)常發(fā)生食品安全問題，因此國家對乳制品行業(yè)施行質(zhì)量安全方面的法規(guī)，加大對食品質(zhì)量的監(jiān)管力度，食品安全問題得到較好的解決，乳制品市場已經(jīng)回暖。

2.2.2 經(jīng)濟環(huán)境

2017年，全國乳制品銷售額同比增長6.77%，我國城鎮(zhèn)化消費水平也逐步提升，城鎮(zhèn)化的發(fā)展可以激發(fā)農(nóng)村消費的潛力，因此激發(fā)農(nóng)村居民消費可以幫助乳制品行業(yè)開拓廣闊的市場空間。

2.2.3 社會文化環(huán)境

隨著我國經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，大眾開始重視膳食合理化。乳制品營養(yǎng)豐富，被譽為“白色血液”，容易被人體吸收，因此受到人們的青睞。綜上所述，我國乳制品市場會更欣欣向榮。

2.2.4 技術(shù)環(huán)境

乳制品行業(yè)是一個對技術(shù)、衛(wèi)生、食品質(zhì)量要求很高的行業(yè)。不同的品類對于技術(shù)的要求各不相同，在乳制品的加工、殺菌等每一階段都有其獨特的要求。因此，乳制品企業(yè)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)將更嚴(yán)格。

2.3 會計分析

識別公司的會計關(guān)鍵政策。近5年來，R公司的各項資產(chǎn)所占比重較大的主要有4項，分別為固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、貨幣資金、存貨，這4項所占總資產(chǎn)的比重超過了50%。

該公司應(yīng)收賬款近5年呈現(xiàn)上漲趨勢，主要原因是企業(yè)為了增加競爭優(yōu)勢采取賒銷方式，導(dǎo)致應(yīng)收賬款上漲。該公司固定資產(chǎn)賬面價值近5年漲幅比較明顯，主要原因是公司戰(zhàn)略整頓，導(dǎo)致機器設(shè)備處于閑置狀態(tài)，使用價值下降。2015～2017年，該公司的賬面價值與賬面余額總體上呈現(xiàn)上升趨勢，這對公司是不利的。因為存貨太多會產(chǎn)生儲存成本，這影響公司經(jīng)營的流動性。公司于2016年、2017年的貨幣資金數(shù)額呈現(xiàn)明顯下滑趨勢，表明公司資金利用效率有所提高，公司流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)良好。

2.4 財務(wù)分析

2.4.1 償債能力分析（見表1）

（1）流動比率。該公司的流動比率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，在2015年的增長幅度最大，主要原因是2015年公司通過非公開募股，導(dǎo)致流動資產(chǎn)大幅增長。因此，該公司財務(wù)狀況較為穩(wěn)定，短期到期債務(wù)償還有保障。

（2）速動比率。近年來，R公司的速動比率雖然變化不是很穩(wěn)定，速動比率從2013～2017年呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢。但是大體上仍在行業(yè)平均水平上下波動，隨著企業(yè)不斷進(jìn)行深化改革，企業(yè)的償債能力將會越來越穩(wěn)定。

（3）資產(chǎn)負(fù)債率。該公司近5年的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)波動狀態(tài)，資產(chǎn)負(fù)債率從2012年的52.51%波動下降至2017年的33.84%。表明公司的償債能力較好，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

2.4.2 營運能力分析（見表2）

R公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有增有減，自2014～2016年開始下降，最后緩慢上升為2017年的0.80。說明公司經(jīng)營效率比較低，銷售能力較差。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率自2014～2017年逐年下降，說明公司應(yīng)收賬款回收速度慢，管理賬款能力有所降低。

2.4.3 盈利能力分析（見表3）

（1）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)營業(yè)能力的核心指標(biāo)。該公司凈資產(chǎn)收益率從2015～2017年維持在1.5%左右，2014年的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了3.41%。說明R公司投資帶來的效益較低，運營效率較低，公司的盈利能力不容樂觀。

（2）總資產(chǎn)凈利潤率。2017年，R公司總資產(chǎn)凈利潤率比2016年低的主要原因是2017年凈利潤處于不斷下滑的狀態(tài)。因此，該公司的總資產(chǎn)凈利潤率低于行業(yè)水平，表明公司資產(chǎn)利用效率較低。

（3）成本費用利潤率。該公司的成本費用利潤率近兩年又呈現(xiàn)下降趨勢，2017年達(dá)到1.49%。2017年成本費用總額增長的主要原因是近幾年國內(nèi)整個行業(yè)原料成本上升，以及營銷費用上漲?？傊?，R公司盈利水平較低，經(jīng)濟效益較低。

（4）主營業(yè)務(wù)收入增長率。R公司在2014年主營業(yè)務(wù)收入增長率是近5年中最高的，達(dá)到了28.66%，主要原因是2014年公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高端產(chǎn)品收入增加。R公司近5年的主營業(yè)務(wù)收入增長率波動比較大，在2017年達(dá)到6.61%。說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。

（5）凈利潤增長率。R公司的凈利潤增長率在2017年是-41.12%，出現(xiàn)了負(fù)增長現(xiàn)象。說明該公司在2017年營業(yè)能力不佳，經(jīng)營管理方式不善，這一問題應(yīng)該引起高層管理人員的重視。

（6）凈資產(chǎn)增長率。R公司的凈資產(chǎn)增長率近5年波動較大，變化幅度較大。在2013年與2017年呈現(xiàn)負(fù)增長。因此，R公司的盈利能力不容樂觀，在同業(yè)競爭能力中較弱，仍然有很大的上升空間。

（7）總資產(chǎn)增長率。R公司的總資產(chǎn)增長率在2013年呈現(xiàn)負(fù)增長，2014～2015年呈現(xiàn)急劇增長，從2015～2017年呈現(xiàn)快速減少趨勢。其中，2015年總資產(chǎn)增長率是81.49%，達(dá)到了峰值，主要原因是公司于2015年2月份非公開發(fā)行股份。因此，R公司近兩年的總資產(chǎn)增長率較為低，說明企業(yè)的預(yù)期收益率降低。

2.5 前景分析

隨著國內(nèi)的消費升級持續(xù)，人們對乳制品的需求會更加旺盛，而且國家對乳制品行業(yè)采取利好政策，乳制品行業(yè)將進(jìn)一步受益。同時，未來乳制品行業(yè)的競爭將更加激烈，對質(zhì)量、安全方面的要求會更加嚴(yán)格，產(chǎn)業(yè)鏈會更加完整。乳制品市場將會面臨原材料上漲等一系列不可控風(fēng)險。R公司應(yīng)該洞悉市場變化，發(fā)揮核心競爭優(yōu)勢，提高自身的盈利水平。

3 R公司的財務(wù)問題及對策措施

3.1 財務(wù)問題

第一，企業(yè)發(fā)展能力較弱。公司近5年成長能力的4個財務(wù)指標(biāo)基本在下降，而且2017年凈利潤增長率是負(fù)增長。說明R公司經(jīng)營狀態(tài)不佳，市場競爭能力減弱，市場占有率下降。第二，企業(yè)盈利能力較差。2017年的凈資產(chǎn)收益率是1.58%，較2016年呈下降趨勢，成本費用利潤率也較低，表明R公司在銷售費用、管理費用、財務(wù)費用上消耗較多，成本費用控制較差。

3.2 對策措施

第一，降低成本。近幾年，由于國內(nèi)整個行業(yè)原料成本上升，因此公司可以通過建立科學(xué)、合理的成本控制體系，嚴(yán)格控制非生產(chǎn)性支出等措施，最大限度地降低企業(yè)成本，以提高企業(yè)的盈利水平。第二，控制財務(wù)風(fēng)險。R公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較同行業(yè)水平低，公司若發(fā)現(xiàn)客戶的信用品質(zhì)和財務(wù)狀況發(fā)生變化時，應(yīng)該對應(yīng)收賬款加強日常管理，建立財務(wù)預(yù)警機制，降低財務(wù)風(fēng)險。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]劉靜歡.基于哈佛分析框架的企業(yè)綜合財務(wù)分析[D].鎮(zhèn)江：江蘇大學(xué)，2017.

[2]姜姍.哈佛分析框架下的KM公司財務(wù)分析[J].商場現(xiàn)代化，2017（14）.

[3]王茜.基于哈佛分析框架下的財務(wù)報表分析[D].銀川：寧夏大學(xué)，2017.

[責(zé)任編輯：高海明]