旺旺走勢改善

黃德幾

面對中美貿(mào)易不確定性，內(nèi)地經(jīng)濟增長有下行壓力，預期內(nèi)地將醞釀出臺更大力度的一籃子促消費新政策，令消費行業(yè)有望穩(wěn)中有升。旺旺（00151.HK）主要從事產(chǎn)銷三大類產(chǎn)品，包括米果、乳品及飲料類和休閑食品類。截至去年9月底止中期業(yè)績，收益按年上升3.2%至92.48億元（人民幣.下同），純利升7.1%至13.64億元。

期內(nèi)，三大類產(chǎn)品毛利率均錄得上升，米果、乳品及飲料類和休閑食品類毛利率分別升至39%、46.9%和44.1%，整體毛利率按年升1.1個百分點至44.5%。集團推出新產(chǎn)品并將產(chǎn)品升級，包括高乳蛋白含量的「旺仔特濃牛奶」及「薯米片（非油炸）」等，有助提升價格。另外，集團積極發(fā)展多元化銷售渠道。2018財年上半年，傳統(tǒng)渠道繼續(xù)保持個位數(shù)增長。

集團積極與各大電商平臺合作，探索新興零售方式，增加市場份額，電商渠道在2018財年上半年持續(xù)保持翻倍增長的強勁趨勢，而母嬰和其他新興渠道的開拓亦在快速推進中。集團現(xiàn)金水平充裕，去年9月底銀行存款余額134.76億元，總借款為94.44億元，凈現(xiàn)金水平為45.13億元，凈權(quán)益負債率為負0.3倍。

在資金充裕情況下，一方面支持業(yè)務(wù)發(fā)展，同時有助股份回購和穩(wěn)定派息。集團存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加至去年9月底的96日;貿(mào)易應收款周轉(zhuǎn)天數(shù)則由21日增加至22日。走勢上，1月2日跌至5.17港元止跌回升，先后重上10天、20天和50天線，STC%K線續(xù)走高于%D線，MACD牛差距擴大，短線走勢有望改善，可考慮5.6港元吸納，反彈阻力6.4港元，不跌穿5.17港元續(xù)持有。