政府補(bǔ)貼對(duì)于燃?xì)馄髽I(yè)盈利能力影響的實(shí)證研究

[摘 要] 作為具有公共服務(wù)性的基礎(chǔ)性工業(yè)，燃?xì)馄髽I(yè)必須重視長(zhǎng)期投資收益，燃?xì)馄髽I(yè)的發(fā)展離不開國(guó)家的推動(dòng)與支持。在前人的研究中，政府補(bǔ)貼的影響研究集中于對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的研究，對(duì)于燃?xì)庑袠I(yè)自身盈利能力的影響未見研究。本文構(gòu)建了一個(gè)以稅收返還和財(cái)政補(bǔ)貼作為交叉項(xiàng)的多元回歸模型，利用該模型研究了2010年至2015年政府補(bǔ)貼對(duì)燃?xì)夤旧鲜衅髽I(yè)盈利能力的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對(duì)燃?xì)馄髽I(yè)的盈利能力具有積極影響，由此從建立合理的政府補(bǔ)貼體系和兼顧環(huán)境和經(jīng)濟(jì)效益兩方面提出了建議。

[關(guān)鍵詞] 政府補(bǔ)貼；盈利能力；多元線性回歸

1 引 言

在我國(guó)推進(jìn)城鎮(zhèn)化、治理環(huán)境問題的進(jìn)程中，天然氣作為清潔能源，以其成本低、安全便利、環(huán)保清潔等優(yōu)勢(shì)保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。從2000年到2016年，天然氣消費(fèi)總量增長(zhǎng)8.63倍，其占能源消費(fèi)總量的比重從2.2%上升至6.4%，增長(zhǎng)了2.91倍。

我國(guó)政府長(zhǎng)期以來以低價(jià)形式對(duì)燃?xì)膺M(jìn)行的消費(fèi)側(cè)補(bǔ)貼，鼓勵(lì)天然氣消費(fèi)側(cè)市場(chǎng)的發(fā)展。其原因一方面在于燃?xì)馄髽I(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大，燃?xì)夤こ痰耐顿Y巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)，具有較高的資本密集性，燃?xì)馄髽I(yè)的發(fā)展需要國(guó)家的推動(dòng)與支持，政府補(bǔ)貼能夠?yàn)槿細(xì)馄髽I(yè)發(fā)展提供必要的資金支持。另一方面，天然氣作為清潔能源，相比起燃煤，煙塵和二氧化硫排放量大幅減少，政府補(bǔ)貼可降低煤改氣成本，提高天然氣在能源消費(fèi)中的占比，進(jìn)而改善空氣質(zhì)量。

基于以上兩點(diǎn)，政府通過燃?xì)夤こ萄a(bǔ)貼、燃?xì)鈨r(jià)格補(bǔ)貼、稅收減免等措施對(duì)燃?xì)馄髽I(yè)予以支持，且在燃?xì)馄髽I(yè)改革過程中，政府補(bǔ)貼將在短期內(nèi)持續(xù)存在。前人對(duì)政府燃?xì)庋a(bǔ)貼的影響集中在政府補(bǔ)貼對(duì)環(huán)境問題的改善的影響及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響兩大方面，但是對(duì)燃?xì)庑袠I(yè)自身盈利能力的影響未見研究。燃?xì)馄髽I(yè)盈利情況直接影響著天然氣的供銷，進(jìn)而影響整個(gè)天然氣行業(yè)的發(fā)展，政府補(bǔ)貼對(duì)燃?xì)馄髽I(yè)盈利情況的研究具有重要意義。

2 模型分析

2.1 設(shè)立模型

燃?xì)馄髽I(yè)盈利情況與政府補(bǔ)助、稅收返還、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)總成本等因素息息相關(guān)，建立多元回歸模型分析各因素對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。

考慮到企業(yè)盈利能力的滯后性反映，本文將前一期的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率作為控制變量，以檢驗(yàn)政府補(bǔ)貼的滯后性影響?？紤]到反映政府補(bǔ)貼的兩個(gè)指標(biāo)財(cái)政補(bǔ)貼和稅收返還具有一定的相關(guān)性，將財(cái)政補(bǔ)貼和稅收返還作為交叉項(xiàng)處理。

2.3 變量說明

燃?xì)馄髽I(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率代表了燃?xì)馄髽I(yè)在燃?xì)馍a(chǎn)與供應(yīng)業(yè)務(wù)方面的利潤(rùn)同收入凈額之比，反映了燃?xì)馄髽I(yè)的盈利能力。政府補(bǔ)助（sup）和收到的稅費(fèi)返還（tax）分別對(duì)應(yīng)財(cái)政補(bǔ)貼和稅收政策對(duì)燃?xì)馄髽I(yè)的影響。資產(chǎn)負(fù)債率（ad）、營(yíng)業(yè)總成本（cos）、營(yíng)業(yè)外收入（inc）作為控制變量，資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)的償債能力相關(guān)，營(yíng)業(yè)總成本直接影響到公司的凈利潤(rùn)。采用企業(yè)規(guī)模（size）作為權(quán)重，將不同公司的各指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)處理，從而進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。在同一行業(yè)中，企業(yè)規(guī)模能夠反映企業(yè)的市場(chǎng)參與情況與企業(yè)發(fā)展階段。

2.4 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取了2010-2015年全國(guó)燃?xì)庑袠I(yè)上市公司季度數(shù)據(jù)為樣本。通過在國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)“燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”檢索到24家上市公司，結(jié)合公司財(cái)務(wù)報(bào)表和目前經(jīng)營(yíng)狀況，剔除目前處于停牌狀態(tài)和ST類的樣本，剔除缺失“政府補(bǔ)助”和“收到的稅費(fèi)返還”數(shù)據(jù)的樣本，以符合標(biāo)準(zhǔn)的12家公司作為樣本。

3 政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)盈利能力影響實(shí)證分析

3.1 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為避免數(shù)據(jù)不平穩(wěn)導(dǎo)致的“虛假回歸”，首先對(duì)各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。采用單位根檢驗(yàn)。規(guī)范化數(shù)據(jù)的單位根檢驗(yàn)結(jié)果見表1所示，從表1可以看出多數(shù)變量的P值小于0.05，接受原假設(shè)，說明該時(shí)間序列是平穩(wěn)時(shí)間序列。

3.2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

根據(jù)取對(duì)數(shù)處理后的數(shù)據(jù)，從標(biāo)準(zhǔn)差可知，tax、sup的標(biāo)準(zhǔn)差較大，離散程度差異較大；從偏度系數(shù)可知，ad的觀察量集中于較小的資產(chǎn)負(fù)債率，tax偏斜程度較小，說明觀察量分布接近于正態(tài)分布；從峰度系數(shù)可知，各變量的峰度值均大于3，說明觀察量分布集中。

3.3 模型回歸結(jié)果分析

針對(duì)處理后的數(shù)據(jù)存在不平穩(wěn)的問題，經(jīng)過平穩(wěn)性處理后，模型結(jié)果見表3所示。通過回歸分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，p值為0.008053，符合顯著性要求。稅費(fèi)返還和財(cái)政補(bǔ)貼的交叉項(xiàng)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率具有更加明顯的正向影響，提前一期的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也對(duì)本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率具有正向影響。說明對(duì)于燃?xì)馄髽I(yè)，政府補(bǔ)貼能夠提升企業(yè)的盈利能力，而盈利能力自身也具有一定滯后性。

4 結(jié)論與啟示

以燃?xì)馄髽I(yè)的盈利能力為切入點(diǎn)，對(duì)反映和影響盈利能力的各指標(biāo)進(jìn)行規(guī)范化處理，經(jīng)過穩(wěn)健性檢驗(yàn)，測(cè)度2010年-2015年政府補(bǔ)貼對(duì)燃?xì)馄髽I(yè)盈利能力的影響，實(shí)證分析結(jié)果表明財(cái)政補(bǔ)貼和稅收政策對(duì)燃?xì)馄髽I(yè)的盈利能力增長(zhǎng)具有正向影響，資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)其具有負(fù)向影響，政府補(bǔ)貼能夠改善企業(yè)盈利狀況。

基于以上研究結(jié)論衍生出以下兩點(diǎn)重要政策啟示：

第一，借鑒國(guó)外成功的治理經(jīng)驗(yàn)，建立合理的政府補(bǔ)貼體系，通過調(diào)節(jié)市場(chǎng)型和建立市場(chǎng)型經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)現(xiàn)合理的方向引導(dǎo)。政府補(bǔ)貼將會(huì)持續(xù)存在。政府需要通過建立透明有效的價(jià)格機(jī)制，減少壟斷企業(yè)的管理問題，同時(shí)兼顧補(bǔ)貼的效率和公平。政府需要建立公開和透明補(bǔ)貼的資格評(píng)審機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)督力度，盡量避免“尋租行為”的發(fā)生。

第二，兼顧環(huán)境與經(jīng)濟(jì)效益，考慮對(duì)環(huán)境效益的影響，實(shí)現(xiàn)外部成本內(nèi)部化。一方面需要促進(jìn)清潔發(fā)展和煤炭替代，改革能源價(jià)格機(jī)制和推動(dòng)能源體制市場(chǎng)化，在總量上逐步減少天然氣補(bǔ)貼，使得政府補(bǔ)貼對(duì)未來期間的負(fù)面影響逐漸弱化；另一方面，政府應(yīng)當(dāng)制訂并實(shí)施合理的階梯氣價(jià)制度，提升天然氣補(bǔ)貼的針對(duì)性，以滿足貧困人群對(duì)清潔能源的需求，擴(kuò)大天然氣在農(nóng)村地區(qū)的使用范圍，逐漸替代煤的使用，促進(jìn)我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

注：數(shù)據(jù)資料來源：中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

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[作者簡(jiǎn)介] 畢英睿（1997-），北京化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生。