風(fēng)險分擔(dān)視角下的我國城市軌道交通PPP項目投資決策研究

程勝利

摘要：隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展，對公共交通的這些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)越來越重視的，但是，單純依靠政府的資金支持已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求。所以說，將民營資本引入到公共設(shè)施建設(shè)中來，是時代發(fā)展的必然。而其中PPP模式，是政府和私人組織之間達(dá)成協(xié)議，確定兩者各自的權(quán)利以及義務(wù)，從而形成伙伴關(guān)系，推動整個城市的共同設(shè)施。而現(xiàn)如今，城市軌道交通建設(shè)已經(jīng)成為共同交通建設(shè)中的重點。城市軌道交通建設(shè)具有科技含量高、前期資金投入大等特點，采用PPP模式，能夠最大程度發(fā)揮政府以及私人民營企業(yè)各自的優(yōu)勢。本文主要從我國城市軌道交通PPP項目模式的優(yōu)點、風(fēng)險分擔(dān)視角下的我國城市軌道交通PPP項目的風(fēng)險因素和我國城市軌道交通PPP項目投資決策的必要條件，這三方面進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險分擔(dān) 城市軌道交通 PPP項目

經(jīng)濟發(fā)展的同時帶來的便是城市化進(jìn)程的不斷加快，城市區(qū)域空間不斷擴展，城市人口的不斷增加。城市發(fā)展帶來的交通問題日漸突出，所以說，發(fā)展節(jié)能減排功能的綠色交通是當(dāng)前時代的需要。而城市軌道交通的投入建設(shè)，單純依靠爭渡的資金無法滿足城市建設(shè)的需求，需要尋找到新的融資模式。而PPP模式，作為一種新型公私合作模式，能夠有效吸納更多的社會資本融入到軌道建設(shè)中來。雖然說，社會資本能夠解決資金問困難，但是社會資本中存在著風(fēng)險因素錯綜復(fù)雜。為了保證城市軌道交通PPP項目正常運行，正確認(rèn)識項目中存在的風(fēng)險因素，保證項目合理的投資回報。

一、我國城市軌道交通PPP項目模式的優(yōu)點

（一）資本的多元化

城市軌道建設(shè)是一個長期的過程，無論是項目建設(shè)前的資金支持，還是運營后的管理支持，都是需要主體參與的。采用PPP模式，將政府和民營企業(yè)間的需求和優(yōu)勢，進(jìn)行有效整合，從而提升資本的運作效率。民營企業(yè)的參與，能夠為城市軌道建設(shè)帶來多元化的投資主體，為其提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。資本的多元化，項目建設(shè)提供了強有力的資金支持，而同時也在一定程度上分擔(dān)了風(fēng)險，進(jìn)一步促進(jìn)了金融投資體制的改革。

（二）管理理念的先進(jìn)化

對于政府而言，進(jìn)行公共設(shè)施建設(shè)不僅僅是建成，更是要進(jìn)行后期的運營，而這些都是不曉得挑戰(zhàn)。采用PPP模式進(jìn)行城市軌道建設(shè)的同時，不僅能夠引入資金，同時也能夠引入先進(jìn)的管理理念和管理技術(shù)，這對于項目前期建設(shè)以及后期的運營提供保證，也讓公眾享受更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

（三）資源的優(yōu)化配置

政府和民營企業(yè)之間的優(yōu)勢較為明顯，采用PPP模式，將兩者的優(yōu)勢得到最大程度的發(fā)揮，彌補對方的不足，是一種有效的資源優(yōu)化配置?？梢猿浞掷脤Ψ絻?yōu)勢，為公眾提供高質(zhì)量的服務(wù)。項目參與各方，組成相應(yīng)的戰(zhàn)略聯(lián)盟，從城市軌道交通項目建設(shè)的整體出發(fā)，協(xié)調(diào)各方利益，以求達(dá)到最優(yōu)組合，這也是保證項目正常運行的基礎(chǔ)所在。

（四）風(fēng)險的合理分配

PPP模式，在項目運營初期就進(jìn)行了權(quán)責(zé)利的劃分，進(jìn)行了相應(yīng)的風(fēng)向分配。政府在期間的主導(dǎo)作用，承擔(dān)了一定的風(fēng)險，從中斡旋，使得風(fēng)險的分匹配的更加合理。其中，承建商和投資商的風(fēng)向降低，降低了融資難度。而政府的參與其中，在承擔(dān)責(zé)任的同時，也獲取了相應(yīng)的控制權(quán)。從公眾利益出發(fā)，保證城市軌道交通項目的順利實施。

二、風(fēng)險分擔(dān)視角下的我國城市軌道交通PPP項目的風(fēng)險因素

城市軌道交通PPP項目建設(shè)，處于復(fù)雜、不穩(wěn)定的環(huán)境之中，項目關(guān)鍵風(fēng)險因素較多，需要協(xié)調(diào)處理好各種關(guān)系，推動項目更好的建設(shè)運營。項目參與各方需要利用有限的資源對這些風(fēng)險進(jìn)行有效的控制，從而實現(xiàn)項目目標(biāo)，到達(dá)項目綜合收益的最大化。所以說，我們要對項目的關(guān)鍵因素進(jìn)行評估、分析，確定風(fēng)險處理的優(yōu)先等級，并根據(jù)項目的具體特點進(jìn)行有針對性的措施落實。在PPP模式下，關(guān)鍵風(fēng)險因素對項目收益回報水平影響程度是不一樣的，根據(jù)項目關(guān)鍵因素的發(fā)生的概率以及對綜合收益的影響，進(jìn)行信息決策，從而確定整個項目中的綜合風(fēng)險總量。

PPP模式下的城市軌道建設(shè)項目存在以下幾點主要風(fēng)險，首先是開發(fā)風(fēng)險。畢竟，軌道交通建設(shè)對沿線的配套設(shè)施、土地的開發(fā)利用都是有著影響的，這些對其產(chǎn)生的影響都將會項目開發(fā)的風(fēng)險所在。收益回報受著產(chǎn)品本身以及其所帶來的外部市場，這些都將影響著整個項目的收益回報。其次，是建設(shè)風(fēng)險，這也是顯而易見的。對城市軌道建設(shè)來說，施工周期長，施工條件復(fù)雜，后期的運營安全等等都是風(fēng)險存在。在項目建設(shè)中出現(xiàn)問題而造成了項目延期、質(zhì)量問題，都將會對項目的收益造成影響。接著便是項目管理風(fēng)險，PPP模式下，參與主體眾多，每個參與方背后都是利益的代表者，如何協(xié)調(diào)眾多參與方的利益，進(jìn)行資源的優(yōu)化配置，需要組織方強大的協(xié)調(diào)能力以及管理能力。當(dāng)然了，前期相應(yīng)制度建設(shè)在一定程度上減低了項目管理的風(fēng)險，但是人就是存在的。最后便是金融風(fēng)險。資金參與主體眾多，雖然在一定程度上分擔(dān)了風(fēng)險，但是在增加了風(fēng)險控制的難度。其中參與方受到信貸危機、市場變化等影響到自身的資金流，都將會影響到整個項目建設(shè)。而資金便是項目開發(fā)中的“血液”。所以說，在PPP模式下，對項目參與方的信貸資格的審核是相當(dāng)重要的，對其資金流、運用能力進(jìn)行前置性的考察，以便中后期項目更好的運營。同時，項目建設(shè)還存在一些不可控制的風(fēng)險，比方說自然災(zāi)害等這些不可控的風(fēng)險，我們只能是在災(zāi)害發(fā)生的時候，采用及時有效的措施，將帶來的損失降到最低。

三、我國城市軌道交通PPP項目投資決策的必要條件

（一）專業(yè)的人才基礎(chǔ)

在PPP模式下，需要平衡政府和民營企業(yè)之間的利益關(guān)系，形成權(quán)責(zé)制約，保證項目的徹底落實。在這期間需要比較復(fù)雜的法律、金融以及財務(wù)方面的知識。畢竟，很多政策的落實，風(fēng)險的控制都是需要人力去落實的。良好的人才基礎(chǔ)，能夠提前進(jìn)行風(fēng)險控制，定計劃和采取措施降低損失的可能性或者是減少實際損失。當(dāng)然了，這是對當(dāng)前人力資本的一個考驗。風(fēng)險是存在不可預(yù)知性，需要專業(yè)的人才根據(jù)項目的落實情況，對項目提前展開風(fēng)險評估。特別是財務(wù)人才，能夠?qū)M(jìn)入PPP模式中的資金進(jìn)行審查，將存在的風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，盡可能的保證項目順利進(jìn)行。其次，便是在項目執(zhí)行過程中的規(guī)劃化的交易流程，運作的流程支撐等等都是需要專業(yè)人才來提供支撐的。

（二）健全的制度建設(shè)

PPP模式將政府和私人組織之間連接起來，為了公共設(shè)施建設(shè)而共同建設(shè)，期間的所涉及到權(quán)責(zé)利需要進(jìn)行明確的劃分，以便項目更好的建設(shè)、運營。對于PPP模式下的城市軌道建設(shè)來說，從項目的設(shè)計，到最后項目的運營管理來說，企業(yè)都可以參與進(jìn)來。而城市軌道建設(shè)是為公眾提供服務(wù)的，是要確保其落實實施的。所以說要通過一定的法律規(guī)定，對雙方的權(quán)責(zé)利進(jìn)行規(guī)定，對可能存在的問題利用相關(guān)規(guī)定制約，最大限度的發(fā)揮制度優(yōu)勢，彌補不足。建立健全管理制度是協(xié)調(diào)各方利益的要求所在，也是保證項目實施的必然要求，更是項目運營實施的行為準(zhǔn)則。當(dāng)然了，在制定相關(guān)制度的時候，為了保證制度的落實情況，應(yīng)該在相應(yīng)的流程中設(shè)置監(jiān)督管理部門。監(jiān)督管理部門的設(shè)置，是流程管理上的中亞組成部分。

（三）政府的支持

在PPP模式中，雖然說將社會資本引入到城市軌道建設(shè)中來，但是仍不來改變其本身的性質(zhì)，為社會提供公共服務(wù)，期間政府的角色是不變的。在任何情況下，政府都應(yīng)該從保護公共利益的方向出發(fā)。畢竟，政府是公共利益的代言人。PPP模式是提供設(shè)施服務(wù)的一種有效的方式，，而政府在其中扮演著重要角色。政府各部門的支持，以便項目從開始制定、到落實，到運營，能夠理順各方利益關(guān)系。在PPP模式中，政府是牽頭人，對項目的整體規(guī)劃負(fù)有不可推卸的責(zé)任，這也是政府提供支持的現(xiàn)實要求。政府的支持，主要是從人力和政策兩方面的支持。人力能夠制定相關(guān)的項目運營制度，從而為協(xié)調(diào)各方面提供智力支持。而在政策方面，能夠為民營企業(yè)的建設(shè)提供強有力的保障。

四、結(jié)語

在經(jīng)濟快速發(fā)展以及城市化進(jìn)程加快的前提下，我國的城市軌道交通也進(jìn)入了蓬勃發(fā)展的時期，大量的城市軌道建設(shè)為政府部門的能力提出了更高的要求。顯然，目前政府資金是無法滿足城市建設(shè)的需求。所以說，引入社會資本成為了城市軌道建設(shè)的必然選擇。PPP模式，是一種實現(xiàn)雙方資源優(yōu)勢互補的方式，提高了資金的運轉(zhuǎn)效率，是一種比較有的融資方式。但是其中帶來的風(fēng)險也是不容忽視的。對于政府而言，作為整個項目的牽頭人，應(yīng)該對整個項目中存在的風(fēng)險進(jìn)行控制，保證項目更好的落實。

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（作者單位：安徽省公路橋梁工程有限公司）