“租賃崛起”對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響有多大？

李宇嘉

摘要：租賃崛起對(duì)樓市的影響有多大？這是近期各界討論的焦點(diǎn)問(wèn)題。為何租賃會(huì)分流需求，卻不沖擊房?jī)r(jià)呢？因?yàn)椋夥恐皇蔷用駝偂奥淠_”城市時(shí)，或者收入較低時(shí)的住房消費(fèi)選擇。從中長(zhǎng)期來(lái)看，新市民在城市“住有所居”，住房回歸居住屬性，房?jī)r(jià)告別高增長(zhǎng)，一方面會(huì)最大化地挖掘城市化潛力，鼓勵(lì)農(nóng)村富余人群更多進(jìn)入城市；另一方面，通過(guò)“先租后買(mǎi)”，無(wú)房人群將逐漸實(shí)現(xiàn)擁有產(chǎn)權(quán)住房的夢(mèng)想。

關(guān)鍵詞：租賃崛起；商品房市場(chǎng)；供給側(cè)改革

中圖分類(lèi)號(hào)：F293 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

文章編號(hào)：1001-9138-（2018）03-0020-24 收稿日期：2018-01-25

1租賃會(huì)分流需求，卻不會(huì)沖擊房?jī)r(jià)

租賃崛起對(duì)樓市的影響有多大？這是近期各界討論的焦點(diǎn)問(wèn)題。過(guò)去，大家之所以蜂擁買(mǎi)房，除了獲取資產(chǎn)收益外，租賃秩序太差、太不體面，甚至沒(méi)有尊嚴(yán)，租房無(wú)法享受公共服務(wù)等是主要原因?，F(xiàn)在，住房回歸居住屬性，資產(chǎn)收益顯著降低；國(guó)家對(duì)租賃異乎尋常的重視，整治租賃市場(chǎng)亂象“常態(tài)化”，“店大不欺客”的規(guī)模化租賃代替私人散租，租賃市場(chǎng)秩序大為改觀(guān)；租賃“供給端”全面發(fā)力：新增供地向租賃轉(zhuǎn)移，國(guó)有土地低廉地讓渡給國(guó)企建設(shè)租賃住房，集體建設(shè)用地不經(jīng)過(guò)征收可直接建設(shè)租賃住房，租房可以享受公辦教育等基本公共服務(wù)。

可見(jiàn)，未來(lái)租房與買(mǎi)房在“權(quán)利束”上開(kāi)始趨同。由此，過(guò)去很多蜂擁買(mǎi)房的人，或許會(huì)選擇租房了，租房不僅不必背負(fù)沉重的債務(wù)，還能釋放被首付和月供抑制的消費(fèi)愿望。因此，正如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人所言，租賃市場(chǎng)會(huì)分流部分需求。由此推理，租賃崛起或許意味著樓市需求將被釜底抽薪，支撐高房?jī)r(jià)的兩大原動(dòng)力——購(gòu)買(mǎi)力和預(yù)期，或許也會(huì)迅速被削弱。但我們發(fā)現(xiàn)，租賃占比高的國(guó)家或地區(qū)，房?jī)r(jià)也一樣很高。比如，中國(guó)香港和新加坡分別有30%和80%的人住在政府提供的低成本租賃住房中，但兩地房?jī)r(jià)之高，在全球都能排得上號(hào)。

再比如，德國(guó)是全球租賃占比最高的國(guó)家，60%的人租房，租房一般無(wú)期限（除非房東收回自?。?，房東對(duì)老租戶(hù)3年內(nèi)的租金漲幅不超過(guò)10%。但是，近年來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣，德國(guó)一枝獨(dú)秀，外來(lái)移民大量涌入德國(guó)。2009-2016年，德國(guó)人口增加了250萬(wàn)，僅2015年就增加了110萬(wàn)。作為德國(guó)經(jīng)濟(jì)之星的柏林，連續(xù)兩年被普華永道評(píng)為歐洲最具投資的城市第一名。因此，即便高額的交易稅費(fèi)（房屋買(mǎi)賣(mài)差價(jià)盈利稅高達(dá)15%，未滿(mǎn)7年轉(zhuǎn)讓還要繳納50%的綜合稅率）也擋不住柏林房?jī)r(jià)上漲。從2010年開(kāi)始，柏林房?jī)r(jià)以每年7%-10%的幅度上漲。

同時(shí)，市場(chǎng)一直認(rèn)為，大城市高房?jī)r(jià)與外圍或城郊集體土地?zé)o法入市有關(guān)。如果將與城市建設(shè)用地比例“對(duì)半開(kāi)”的集體建設(shè)用地入市，大城市高房?jī)r(jià)將打開(kāi)一個(gè)缺口，出現(xiàn)“高位泄洪”效應(yīng)。目前，深圳51%的住房（所謂“小產(chǎn)權(quán)房”）就是在集體土地上建起來(lái)的，不僅規(guī)模大，還占據(jù)很好的區(qū)位。在深圳，近年來(lái)有些人買(mǎi)小產(chǎn)權(quán)房，更有60%的常住人口長(zhǎng)期租住在這些房子中，租金也僅為商品房租金的一半。同時(shí)，在深圳租住這些小產(chǎn)權(quán)房，也能享有基本服務(wù)，比如租客持經(jīng)租賃辦備案的合同還可就近入讀公辦小學(xué)。但這些，好像未影響到深圳房?jī)r(jià)快速上漲。

2租賃崛起是房地產(chǎn)供給側(cè)改革的結(jié)果

為何租賃會(huì)分流需求，卻不沖擊房?jī)r(jià)呢？因?yàn)?，租房只是居民剛“落腳”城市時(shí)，或者收入較低時(shí)的住房消費(fèi)選擇。而且，國(guó)家保障的只是你的基本居住需求，想要更好的居住環(huán)境、更大的空間，更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，就得靠你自己努力工作、好好賺錢(qián)，以后到市場(chǎng)上或租或買(mǎi)。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，租賃住房面積相對(duì)小，配套的公共服務(wù)也只是基本的（非優(yōu)質(zhì)的）。發(fā)達(dá)國(guó)家的居民也想買(mǎi)房，只不過(guò)量力而行、先租后買(mǎi)，多數(shù)在40歲后購(gòu)房，從而表現(xiàn)為普遍租房。

在我國(guó)也一樣，但凡要在城市長(zhǎng)期居住，也就是要“扎根”城市時(shí)，沒(méi)有哪個(gè)人不想買(mǎi)房。何況，我國(guó)居民安居樂(lè)業(yè)、結(jié)婚買(mǎi)房、為后代留家產(chǎn)的傳統(tǒng)很重。另外，租房支出畢竟少一些，這樣可以不斷積蓄，為以后買(mǎi)房奠定基礎(chǔ)。近期，國(guó)家很重視租賃，目的是讓新市民（外來(lái)人群、新就業(yè)大學(xué)生）這個(gè)住房需求的新主體在“落腳”城市以后，能以較低成本、體面地在城市“安頓”下來(lái)。

相比“落腳”，“安頓”最大的不同，就是預(yù)期改變了?！奥淠_”意味著可能離開(kāi)，但“安頓”意味著一段時(shí)期會(huì)在這里工作和生活。新市民“安頓”下來(lái)，首先要解決住的問(wèn)題。目前，盡管大城市租房人群占比40%左右，但如前所述，一方面租金太高，導(dǎo)致合租和“打隔斷”泛濫；另一方面租賃市場(chǎng)秩序混亂，隨意漲租、“黑二房東”現(xiàn)象普遍，還有就是租戶(hù)子女無(wú)法入讀公辦學(xué)校。國(guó)家全方位扶持，確保新市民通過(guò)租賃，低成本、體面地“安頓”下來(lái)，這對(duì)樓市來(lái)說(shuō)意義非凡。

多年來(lái)，樓市屬性偏向于資產(chǎn)，需求主體是中高收入階層，甚至是一些“加杠桿”的炒家，但卻把新市民這個(gè)能讓樓市紅利細(xì)水長(zhǎng)流的群體排除在外。近年來(lái)，盡管在樓市誕生了無(wú)數(shù)千萬(wàn)富翁，但房子偏離居住屬性，且不勞而獲的示范效應(yīng)誘惑太多人加入，這就是典型的“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)，最后的結(jié)局自然是百姓、社會(huì)、金融體系、國(guó)民經(jīng)濟(jì)“共輸”。因此，開(kāi)發(fā)商和有產(chǎn)者應(yīng)該感謝租賃新政，因?yàn)樗屪》繌木幼『唾Y產(chǎn)的“雙重屬性”轉(zhuǎn)向了居住和公共產(chǎn)品的“新雙重屬性”。

在新的住房定位下，住房供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革開(kāi)始“落地”，最大的改革成果就是租賃住房成為新增供應(yīng)的主體，包括新建、存量商辦盤(pán)活為租賃、集體土地建租賃住房?；诰幼傩院凸伯a(chǎn)品導(dǎo)向的供應(yīng)，還包括棚改、農(nóng)村危房改造、三四線(xiàn)農(nóng)村就近城市化等。房地產(chǎn)供給側(cè)改革“落地”后，全體人民住有所居，新市民這個(gè)占現(xiàn)有城鎮(zhèn)常住人口70%的龐大人群“安頓”下來(lái)。新市民“安頓”下來(lái)，就激活了一個(gè)巨大的新興市場(chǎng)——租賃市場(chǎng)。

3租賃崛起讓房地產(chǎn)告別“供需錯(cuò)配”

而且，新市民會(huì)不斷積蓄，通過(guò)“先租后買(mǎi)”“先小后大”實(shí)現(xiàn)購(gòu)房，并且在城市“扎根”。試想，既然“扎根”了，租房、買(mǎi)房、消費(fèi)不就接踵而來(lái)了嗎？這不就是樓市和經(jīng)濟(jì)的源頭活水嗎？近期，筆者參觀(guān)了廣州的兩個(gè)長(zhǎng)租公寓項(xiàng)目，一個(gè)位于廣州公共配套最好的越秀區(qū)，原本是建在集體土地上的農(nóng)民房，開(kāi)發(fā)商“整租”后全面裝修，所有房屋改造為15-40平方米的“適租類(lèi)”小戶(hù)型，租給35歲以下年輕人群，租住環(huán)境清新典雅、體驗(yàn)性較強(qiáng)，還有統(tǒng)一的物業(yè)管理，項(xiàng)目距地鐵站僅5分鐘，但套均租金僅為1500-2000元，比市場(chǎng)租金低了60%還多。

初步匡算，租金不到收入的30%，所以很受年輕人歡迎。另一個(gè)項(xiàng)目是改造廢棄商業(yè)裙樓而成的，每一層中間是一排公共浴室、衛(wèi)生間、廚房，通風(fēng)采光好的兩邊則分布著2-4個(gè)床位（床下面是書(shū)桌）不等的房間，一個(gè)床位的月租金為500-800元。管理方規(guī)定，每個(gè)房間必須租住同企業(yè)員工，并配備統(tǒng)一的物業(yè)管理。房子主要租給附近醫(yī)院、小企業(yè)、創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)。咨詢(xún)發(fā)現(xiàn)，這種模式不僅降低企業(yè)用工成本，保障了用工安全，留住了人才，而且在人員管理上非常便利。

因此，國(guó)家及地方租賃新政，激活了一個(gè)巨大的市場(chǎng)，而且形成了多層次的租賃供應(yīng)體系。不同類(lèi)型的租賃有共同的特點(diǎn)，即契合需求、租金相對(duì)較低、環(huán)境清新、交通便利、基本配套完善等，這就讓不同收入、訴求的新市民，能找到適合自己在城市“安頓”的棲息居所。探索多層次住房租賃，不僅給未來(lái)樓市帶來(lái)了源頭活水，也給存量商業(yè)辦公、城中村改造帶來(lái)改造機(jī)會(huì)，更給存量集體建設(shè)用地入市帶來(lái)了機(jī)會(huì)。未來(lái)，基于民生需求、完善公共服務(wù)，物理形態(tài)的新增建設(shè)趨于結(jié)束，但存量物業(yè)改造的城市服務(wù)運(yùn)營(yíng)開(kāi)啟，也將是樓市的新藍(lán)海。

4租賃對(duì)沖商品房市場(chǎng)走弱，保持行業(yè)高位運(yùn)行

隨著“購(gòu)租并舉”住房新制度的確立，攸關(guān)商品房市場(chǎng)的調(diào)控、貨幣政策繼續(xù)趨緊，業(yè)內(nèi)不看好2018年的樓市。近日，網(wǎng)上流傳萬(wàn)科電話(huà)會(huì)議，言稱(chēng)2018年是樓市的“小年”，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積和金額將“雙雙下降”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的1-10月數(shù)據(jù)顯示，上游開(kāi)發(fā)投資和下游房屋交易繼續(xù)“疲軟”：1-10月的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速比1-9月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，住宅投資回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。影響開(kāi)發(fā)投資的兩大因素，房屋新開(kāi)工和土地購(gòu)置也不理想，新開(kāi)工增速連續(xù)4個(gè)月下滑，熱點(diǎn)城市供地轉(zhuǎn)向租賃，溢價(jià)率明顯走低。2017年以來(lái)，商品房銷(xiāo)售面積同比增速每個(gè)月下滑2個(gè)百分點(diǎn)左右，10月單月的商品房銷(xiāo)售額出現(xiàn)2015年4月以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。

2018年商品房市場(chǎng)回調(diào)也在情理之中。對(duì)熱點(diǎn)城市來(lái)說(shuō)，嚴(yán)格的限制措施不僅增加交易摩擦，甚至鎖定換手、將需求“冷凍”。加上，金融“去杠桿”抬升融資成本、高房?jī)r(jià)限制需求實(shí)現(xiàn)，熱點(diǎn)城市在2016年回調(diào)30%左右的基礎(chǔ)上，將繼續(xù)保持低位。不過(guò)，40個(gè)熱點(diǎn)城市新房成交面積占比已從2013年的最高點(diǎn)60%下降至40%。而且，這些城市二手房平均成交占比首次超過(guò)50%，比2015年大幅提升10個(gè)百分點(diǎn)。另外，新增供應(yīng)主體已非商品房，而是租賃房和存量盤(pán)活，如京滬深杭租賃房供應(yīng)占新供應(yīng)的30%-70%，盤(pán)活存量空間的長(zhǎng)租公寓大量涌現(xiàn)。

另外，2012-2016年，熱點(diǎn)城市供地完成率普遍不足50%，樓市調(diào)控和“限地價(jià)”又在客觀(guān)或主管上制約了供地。隨著2017年4月明確了剛性“供地新政”，自持和租賃主導(dǎo)新增地塊供應(yīng)，集體土地建租賃房啟動(dòng)，閑置低效空間盤(pán)活開(kāi)啟，房地產(chǎn)供給側(cè)改革源頭——土地供應(yīng)彈性明顯提升、供地內(nèi)容開(kāi)始改變。多層次供應(yīng)和多渠道保障架構(gòu)下，熱點(diǎn)城市供地明顯增加。2017年前三季度，一線(xiàn)城市供地增長(zhǎng)46%，二線(xiàn)城市與去年持平。特別是，熱點(diǎn)城市城鄉(xiāng)結(jié)合部有大量低地價(jià)、馬上可用（已完成七通一平）、低效閑置的集體建設(shè)用地，規(guī)模上與國(guó)有建設(shè)用地“對(duì)半開(kāi)”。

近期，國(guó)土部和住建部下發(fā)的《集體建設(shè)用地建設(shè)租賃住房試點(diǎn)方案》已在13個(gè)城市“落地”。2017-2021年，北京計(jì)劃供應(yīng)1000公頃集體土地，占新增租賃住房用地的77%。目前來(lái)看，高房?jī)r(jià)的既定背景下，基于亟待解決4億左右新市民低成本住房需求的強(qiáng)大訴求和判斷，預(yù)計(jì)在2018年，這一土地制度重大革新將在全國(guó)熱點(diǎn)城市鋪開(kāi)。集體和國(guó)有土地巨額“級(jí)差地租”的制度屏障一旦被拆除，再加上ABS、REITs等金融創(chuàng)新工具跟進(jìn)，將給市場(chǎng)帶來(lái)巨大的、填平鴻溝的城市化紅利預(yù)期。因此，集體建設(shè)用地開(kāi)發(fā)、舊改等存量盤(pán)活、長(zhǎng)租公寓將成為熱點(diǎn)城市新增供應(yīng)的主體。綜上，熱點(diǎn)城市供應(yīng)結(jié)構(gòu)已改變，商品房銷(xiāo)售會(huì)下滑，但行業(yè)新增供需體量依舊較大。

5結(jié)論：租賃促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行

未來(lái)，熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)調(diào)控將繼續(xù)保持高壓，金融“去杠桿”和房地產(chǎn)“去杠桿”全面推進(jìn)。在樓市調(diào)控和金融信貸“雙重”緊縮下，全國(guó)商品房成交將告別過(guò)去動(dòng)輒20%以上的高增速。唯有此，才能讓房?jī)r(jià)告別高增長(zhǎng)，才能打掉頑固不化的“房?jī)r(jià)長(zhǎng)期上漲預(yù)期”，也唯有如此，社會(huì)資金“托實(shí)入房”、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期才會(huì)緩減，“租購(gòu)并舉”的住房新制度才能培育和建立起來(lái)。在新的住房供應(yīng)體系和制度框架下，整個(gè)行業(yè)的供給內(nèi)容更新了，從3-5年的中期來(lái)看，盡管商品房不再是供應(yīng)主體，但居住屬性和公共產(chǎn)品屬性的租賃住房（含公租房）、共有產(chǎn)權(quán)住房成為供應(yīng)新主體，彌補(bǔ)商品房市場(chǎng)下滑。同時(shí)，盡管“招拍掛”用地出讓減少，但以國(guó)有土地建設(shè)租賃住房，盤(pán)活商業(yè)辦公建設(shè)租賃住房（包括長(zhǎng)租公寓），集體土地建設(shè)租房為主體，租賃住房供應(yīng)大幅增長(zhǎng)。

同時(shí)，十九大對(duì)社會(huì)主要矛盾重新定位，并提出發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用。因此，未來(lái)政策將大力助推人民實(shí)現(xiàn)美好生活訴求，比如農(nóng)村危房改造、住區(qū)功能提升和改造、棚戶(hù)區(qū)改造、公共服務(wù)均等化等將會(huì)獲得長(zhǎng)足發(fā)展，這將保持房地產(chǎn)行業(yè)在高位運(yùn)行，不至于過(guò)快下滑。從中長(zhǎng)期來(lái)看，新市民在城市“住有所居”，住房回歸居住屬性，房?jī)r(jià)告別高增長(zhǎng)，一方面會(huì)最大化地挖掘城市化潛力，鼓勵(lì)農(nóng)村富余人群更多進(jìn)入城市；另一方面，通過(guò)“先租后買(mǎi)”，無(wú)房人群將逐漸實(shí)現(xiàn)擁有產(chǎn)權(quán)住房的夢(mèng)想。這就避免了樓市過(guò)去完全由高收入階層、投資投機(jī)需求主導(dǎo)，后續(xù)因?yàn)椤盎蚁！薄懊魉够鶗r(shí)刻”而無(wú)法持續(xù)或斷檔，并以有效需求替代無(wú)效需求，讓樓市風(fēng)險(xiǎn)軟著陸。