我國(guó)新能源上市公司績(jī)效研究

蘇景隆

[摘 要]文章以我國(guó)12家新能源上市公司作為研究樣本，進(jìn)而建立綜合評(píng)價(jià)新能源上市公司績(jī)效的指標(biāo)體系。利用聚類(lèi)分析的方法，以類(lèi)平均法、Ward法對(duì)12家新能源節(jié)能行業(yè)上市公司進(jìn)行聚類(lèi)識(shí)別，將樣本公司歸類(lèi)，進(jìn)而分析新能源上市公司績(jī)效，以供投資者做投資決策借鑒之用。

[關(guān)鍵詞]績(jī)效；業(yè)績(jī)指標(biāo)；聚類(lèi)分析

[中圖分類(lèi)號(hào)]F426.2 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

新能源產(chǎn)業(yè)是我國(guó)乃至世界上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中發(fā)展最迅速的產(chǎn)業(yè)之一，具有誘人的投資前景和巨大的投資潛力。同時(shí)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著廣闊的市場(chǎng)前景，在我國(guó)“十二五”規(guī)劃中，新能源產(chǎn)業(yè)是政府重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。作為技術(shù)高度密集的高新技術(shù)行業(yè)，新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)技術(shù)的要求比較高，其發(fā)展需要巨額資金投入，因此，對(duì)該行業(yè)的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)尤為重要。

目前評(píng)價(jià)我國(guó)新能源上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效主要有每股收益、每年?duì)I業(yè)收入及同比增長(zhǎng)率、年凈利潤(rùn)及同比增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)。作為投資者，應(yīng)該選擇哪些新能源上市公司進(jìn)行投資？鑒于此，本文在全國(guó)范圍內(nèi)選擇了12家新能源行業(yè)上市公司，將其作為研究樣本，對(duì)其績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，以期為股票投機(jī)者提供投資決策之用。

1 我國(guó)新能源上市公司績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系

對(duì)新能源上市公司績(jī)效的研究是一個(gè)涉及多方面的復(fù)雜問(wèn)題，單一指標(biāo)評(píng)價(jià)已經(jīng)不能滿(mǎn)足研究的需要。本文根據(jù)公司績(jī)效的內(nèi)在含義，以及指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的科學(xué)性原則、系統(tǒng)性原則、可比性原則、可行性原則、突出重點(diǎn)原則，選出代表性較強(qiáng)的9個(gè)系統(tǒng)性指標(biāo)。本文新能源上市公司績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系如下表所示：

2 新能源上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)

2.1 數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)處理

本文選取我國(guó)12家新能源上市公司2016年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)和各公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。在進(jìn)行分析前，對(duì)原始數(shù)據(jù)做標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)處理：使各變量的均值為0、方差為1，以消除原始變量量綱不同對(duì)分析結(jié)果產(chǎn)生的影響。

2.2 Ward法聚類(lèi)分析

本文選取12家深滬的上市公司，根據(jù)2016年度上市公司年報(bào)中的信息及數(shù)據(jù)，選擇每股收益、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)等9項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)這些上市公司進(jìn)行了聚類(lèi)分析，試圖將它們進(jìn)行分類(lèi)，為投資者提供決策依據(jù)。數(shù)據(jù)如表1所示。資料來(lái)源：CCER一般上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)。聚類(lèi)分析中，類(lèi)平均法與Ward法的適用面較廣，因此本文將標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)處理數(shù)據(jù)結(jié)果分別以Ward法和類(lèi)平均法進(jìn)行聚類(lèi)分析。

應(yīng)用SAS9.0對(duì)12家公司進(jìn)行Ward法聚類(lèi)分析，根據(jù)Ward聚類(lèi)分析的結(jié)果將這12家公司大致可以分成3類(lèi)：

第一類(lèi)：江蘇陽(yáng)光、拓日新能、新能泰山、遠(yuǎn)興能源、銀星能源、匯通能源、中核科技、中糧生化；第二類(lèi)：川投能源、特變電工、中材科技；第三類(lèi)：東方電氣。

3 結(jié)論分析

以十二家新能源上市公司為樣本根據(jù)9項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估公司業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，使用Ward法和類(lèi)平均法聚類(lèi)分析法對(duì)樣本分別進(jìn)行聚類(lèi)分析。從Ward法和類(lèi)平均法聚類(lèi)分析結(jié)果中，可以看出Ward法可以將12家上市公司歸類(lèi)為三類(lèi)。第一類(lèi)可以歸納為江蘇陽(yáng)光、拓日新能、新能泰山、遠(yuǎn)興能源等，從這8家新能源上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)其中6家公司每股收益和凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)及凈資產(chǎn)收益率為正值，屬于明顯的獲利水平較高、經(jīng)營(yíng)效益較好同時(shí)盈利能力、股東資金使用率較高的新能源上市公司，說(shuō)明這6家上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，同時(shí)長(zhǎng)期內(nèi)成長(zhǎng)性較好。而第一類(lèi)企業(yè)中新能泰山、遠(yuǎn)新能源兩家的每股收益、凈利潤(rùn)及同比增長(zhǎng)和凈資產(chǎn)收益率卻呈現(xiàn)負(fù)值，其顯示W(wǎng)ard歸類(lèi)結(jié)果異常；第二類(lèi)將川投能源、特變電工、中材科技?xì)w納為一類(lèi)，可以發(fā)現(xiàn)這3家公司凈利潤(rùn)、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量及凈資產(chǎn)收益率為正值，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，與此同時(shí)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)卻呈現(xiàn)較低數(shù)值，說(shuō)明這三家新能源上市公司長(zhǎng)期內(nèi)成長(zhǎng)性較差；第三類(lèi)將東方電氣歸為一類(lèi)，雖每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為正值，但每股收益、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)以及凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值，說(shuō)明這家上市公司盈利能力較差，長(zhǎng)期獲利水平不高，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差同時(shí)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較低。以樣本歸類(lèi)結(jié)果分析，第一類(lèi)歸類(lèi)結(jié)果出現(xiàn)異常外其他兩類(lèi)分類(lèi)結(jié)果正常。

從Ward法聚類(lèi)分析結(jié)果中第一類(lèi)企業(yè)中新能泰山、遠(yuǎn)新能源兩家的每股收益、凈利潤(rùn)及同比增長(zhǎng)和凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)負(fù)值，可以將其歸入第四類(lèi)，其特征為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差，成長(zhǎng)性較高一類(lèi)。修正后Ward法聚類(lèi)分析結(jié)果如下：

第一類(lèi)：江蘇陽(yáng)光、拓日新能、銀星能源、匯通能源、中核科技、中糧生化；第二類(lèi)：川投能源、特變電工、中材科技；第三類(lèi)：東方電氣；第四類(lèi)：新能泰山、遠(yuǎn)新能源。

[參考文獻(xiàn)]

[1] 柯冰，錢(qián)省三.聚類(lèi)分析和因子分析在股票研究中的應(yīng)用[J].上海理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2004（04）.

[2] 盧紋岱.SPSS 12. 0 for W indows 統(tǒng)計(jì)分析[M].北京：電子工業(yè)出版社，2006.