實(shí)現(xiàn)廣西經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展的資本市場(chǎng)監(jiān)管研究

石榮+李國(guó)英

【摘要】在中國(guó)產(chǎn)融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)下，資本競(jìng)爭(zhēng)力成為廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，因此資本市場(chǎng)監(jiān)管的重心在于促進(jìn)廣西資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)上提升資本競(jìng)爭(zhēng)力，以監(jiān)管促發(fā)展，實(shí)現(xiàn)廣西經(jīng)濟(jì)的跨越式發(fā)展。本文基于廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管在提升資本競(jìng)爭(zhēng)力上存在的問(wèn)題，提出實(shí)現(xiàn)廣西經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展的資本市場(chǎng)監(jiān)管建議。

【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng)監(jiān)管 廣西經(jīng)濟(jì) 上市公司

一、廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀

在國(guó)家整體資本市場(chǎng)監(jiān)管逐步完善的前提下，廣西完善資本市場(chǎng)監(jiān)管也在逐步完善和逐步協(xié)調(diào)，為了統(tǒng)籌協(xié)調(diào)廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管的各項(xiàng)工作，廣西首先在2003年建立了上市公司董事會(huì)秘書聯(lián)席會(huì)議制度，此制度從上市公司的角度加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管，對(duì)上市公司的相關(guān)信息披露等層面在制度方面實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管；其次，在2006 年廣西自治區(qū)金融辦聯(lián)合國(guó)資委、公安廳和工商局等部門一起努力，建立了資本市場(chǎng)聯(lián)席會(huì)議制度，即從政府部門這只有形的手進(jìn)行全面的宏觀調(diào)控；再次，廣西自治區(qū)于2008年更加注重資本市場(chǎng)的監(jiān)管，在此背景條件下，廣西證監(jiān)局與人民銀行南寧中心支行聯(lián)合簽署《信息分享與合作備忘錄》，此內(nèi)容為整個(gè)廣西資本市場(chǎng)對(duì)信息的共享提供依據(jù)，建立了廣西自治區(qū)整個(gè)轄區(qū)資本市場(chǎng)監(jiān)管綜合體系。2017年4月，廣西證監(jiān)局在南寧召開轄區(qū)機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作會(huì)議，分析了行業(yè)發(fā)展面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和監(jiān)管形勢(shì)，已取得的相關(guān)進(jìn)展主要有：

（一）基于政府視角的審計(jì)監(jiān)管強(qiáng)化

為了應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，廣西證監(jiān)局采取以問(wèn)題為導(dǎo)向，重點(diǎn)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)研預(yù)判，對(duì)廣西區(qū)內(nèi)的上市公司全面啟動(dòng)了年報(bào)審計(jì)監(jiān)管工作，包括明確年報(bào)審計(jì)監(jiān)管計(jì)劃，重點(diǎn)排查這些上市公司潛在的監(jiān)管問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患；督促審計(jì)機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，嚴(yán)格提出審計(jì)監(jiān)管針對(duì)的各方面的要求，實(shí)施審計(jì)程序，必須在審計(jì)報(bào)告中充分揭示上市公司存在的的問(wèn)題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)整充實(shí)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)小組成員，對(duì)于會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)小組，必須充分發(fā)揮技術(shù)指導(dǎo)作用，加強(qiáng)在整個(gè)監(jiān)管工作中的年報(bào)審計(jì)工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

（二）廣西證監(jiān)局多措并舉法制工作步上新臺(tái)階

法律是資本市場(chǎng)監(jiān)管的重要依據(jù)，所以廣西證監(jiān)局高度重視廣西市場(chǎng)監(jiān)管的法制建設(shè)工作，廣西市場(chǎng)監(jiān)管的法制工作逐漸步上新臺(tái)階。一是完善法制相關(guān)的內(nèi)部基礎(chǔ)建設(shè)工作，深入夯實(shí)廣西資本市場(chǎng)的法制工作基礎(chǔ)。全面推動(dòng)《廣西證監(jiān)局法律審查工作規(guī)程》《廣西證監(jiān)局投訴事項(xiàng)處理工作規(guī)程》等8項(xiàng)內(nèi)部工作制度制定，確保廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管工作的每個(gè)環(huán)節(jié)有法可依、有章可循。二是建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，實(shí)現(xiàn)廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法風(fēng)險(xiǎn)歸口稀釋。三是對(duì)整個(gè)廣西市場(chǎng)穩(wěn)步開展普法宣傳工作。對(duì)相關(guān)人員定期開展依法行政培訓(xùn)，夯實(shí)并強(qiáng)化監(jiān)管干部執(zhí)法理論基礎(chǔ)。積極推動(dòng)設(shè)立廣西金融法學(xué)會(huì)，并加強(qiáng)廣西與全國(guó)及全球各金融領(lǐng)域法律專家溝通交流。

（三）互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)背景下資本市場(chǎng)的精準(zhǔn)監(jiān)管

隨著互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的發(fā)展，有了大數(shù)據(jù)作為參考依據(jù)，資本市場(chǎng)的精準(zhǔn)監(jiān)管更具有效性，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)可以檢測(cè)到實(shí)時(shí)的市場(chǎng)資本數(shù)據(jù)，可以通過(guò)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)及時(shí)進(jìn)行監(jiān)管，可以使監(jiān)管行為更具有高效性，由于大數(shù)據(jù)提供的實(shí)時(shí)全面的綜合數(shù)據(jù)，所以對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管的全面高效體現(xiàn)的更加突出，同時(shí)結(jié)合廣西資本市場(chǎng)法制的逐步完善，在一定程度上確保監(jiān)管法律依據(jù)有效。

二、廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管在提升資本競(jìng)爭(zhēng)力上存在的問(wèn)題

（一）法律體系和法規(guī)制度不完善

根據(jù)中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管的相關(guān)法律，廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管的法律體系雖然已經(jīng)形成，但總體來(lái)說(shuō)，由于中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)較晚，廣西資本市場(chǎng)還需不斷完善和發(fā)展，所以資本市場(chǎng)監(jiān)管仍然存在著一些問(wèn)題：一是中國(guó)作為一個(gè)新興的資本市場(chǎng)，所以對(duì)于廣西資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，廣西資本市場(chǎng)則處于中國(guó)市場(chǎng)背景下的“轉(zhuǎn)軌”時(shí)期，一些頑固的市場(chǎng)問(wèn)題沒(méi)有徹底解決，尤其是關(guān)于資本市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制在技術(shù)層面還不成熟，上市公司在信息披露層面和市場(chǎng)運(yùn)作方面還滯后于發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)的發(fā)展；二是新的資本市場(chǎng)的內(nèi)部和外部也會(huì)不斷的出現(xiàn)新的問(wèn)題，即內(nèi)部信息披露的不及時(shí)和不全面，雖然可以借助互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，但分析的技術(shù)層面與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)還有一定的差距，另外外部環(huán)境也對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生一定的外部效應(yīng)，外部的干預(yù)程度難以控制，最終都會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)失靈，因此，廣西既有的法律和法規(guī)針對(duì)這些問(wèn)題很難完全妥善解決。

（二）資本市場(chǎng)的監(jiān)管效率仍較低下

廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管總體效率較低，需要不斷提高總體監(jiān)管效率。首先是從市場(chǎng)內(nèi)部提高執(zhí)法有效性。廣西資本市場(chǎng)的監(jiān)管在具體執(zhí)法過(guò)程中，存在著一系列的問(wèn)題，即監(jiān)管相關(guān)資料信息調(diào)查難度較大、廣西資本市場(chǎng)統(tǒng)一的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不清晰等因素，這些因素在一定程度上直接影響廣西市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法效率的提高。尤其是面對(duì)多極監(jiān)管主體和利益主體，容易導(dǎo)致證券監(jiān)管尋租行為實(shí)現(xiàn)的利益制衡結(jié)果干擾證券監(jiān)管政策，最終出現(xiàn)資本市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)偏離。第二，監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制不完善。廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管需要相關(guān)當(dāng)局聯(lián)合起來(lái)，制定有效的監(jiān)管統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，而當(dāng)前，廣西的監(jiān)管模式仍是處于分業(yè)監(jiān)管，導(dǎo)致無(wú)法實(shí)現(xiàn)合理的信息共享、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等。

（三）廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管的自律組織功能發(fā)揮缺乏自主性

廣西資本市場(chǎng)的監(jiān)管盡管已有法律法規(guī)來(lái)監(jiān)管，但在實(shí)際操作中，市場(chǎng)的自律功能發(fā)揮并不理想，廣西資本市場(chǎng)的多級(jí)化的監(jiān)管主體和利益主體，在經(jīng)濟(jì)利益的誘惑前提下，很難做到完全的自律監(jiān)管，自律組織功能缺乏自主性，因此，廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管的自律組織需要進(jìn)一步提高。同時(shí)，由于廣西市場(chǎng)監(jiān)管當(dāng)局沒(méi)有統(tǒng)一互相監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，廣西資本市場(chǎng)的組織機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)行業(yè)管理的獨(dú)立性也缺乏自主性；另外，廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管的業(yè)務(wù)更多的局限在會(huì)員自身素質(zhì)方面，而會(huì)員自身素質(zhì)不高，在職業(yè)道德的遵守、行業(yè)自律水平方面的職能上發(fā)揮不夠充分，還需要學(xué)習(xí)和逐步提高；最終導(dǎo)致廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管的交易環(huán)境整體水平下降，需要進(jìn)行進(jìn)一步的改善和進(jìn)行行業(yè)創(chuàng)新。

（四）資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重

針對(duì)廣西資本市場(chǎng)的運(yùn)行，信息交流和信息披露都應(yīng)公開，但作為市場(chǎng)監(jiān)管的主體——廣西證監(jiān)局與人民銀行南寧中心支行沒(méi)有在此內(nèi)容方面給出具體詳細(xì)的法律規(guī)則和規(guī)定，在此環(huán)境下，廣西上市公司在資本市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中在一定程度上引起資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱，從而直接會(huì)引發(fā)廣西資本市場(chǎng)全面的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題，因此廣西自治區(qū)政府和廣西各個(gè)社會(huì)公共團(tuán)體（如證券自律組織）應(yīng)盡量采取措施逐步解決此問(wèn)題，同時(shí)，應(yīng)更加重視資本市場(chǎng)監(jiān)管相關(guān)政策的實(shí)施，借助國(guó)家政策的策略，在廣西區(qū)內(nèi)頒布和實(shí)施具有一定強(qiáng)制性的信息披露制度和法律法規(guī)，努力做到信息的對(duì)稱性和全面性，爭(zhēng)取為廣西資本市場(chǎng)營(yíng)造一個(gè)公平、平等的資本市場(chǎng)交易環(huán)境。

三、實(shí)現(xiàn)廣西經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展的資本市場(chǎng)監(jiān)管建議

（一）健全廣西資本市場(chǎng)信用監(jiān)管體系

廣西資本市場(chǎng)信用監(jiān)管目前并不全面，因此需要加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管體系的完善。第一，規(guī)范信息披露原則。廣西資本市場(chǎng)相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)聯(lián)合頒布相關(guān)政策，出臺(tái)新的監(jiān)管策略規(guī)范信息披露。因此需要廣西證監(jiān)局、保監(jiān)局和中國(guó)人民銀行南寧支行三者切實(shí)貫徹《信息共享和備忘錄》，努力實(shí)現(xiàn)廣西資本市場(chǎng)信息平臺(tái)的共享。第二，政府信息公開透明。廣西自治區(qū)政府確保信息要公開，確保資本市場(chǎng)運(yùn)作的整個(gè)過(guò)程及結(jié)果的公開。第三，上市公司充分披露信息。廣西的各個(gè)上市公司要結(jié)合《廣西上市公司誠(chéng)信公約》對(duì)上市公司的資本市場(chǎng)監(jiān)管展開工作，同時(shí)，根據(jù)此誠(chéng)信合約在廣西區(qū)內(nèi)建立完善的上市公司的誠(chéng)信評(píng)價(jià)體系和完備的誠(chéng)信檔案。同時(shí)，對(duì)于廣西上市公司市場(chǎng)監(jiān)管，應(yīng)建立激勵(lì)約束機(jī)制，通過(guò)簽訂契約的形式來(lái)確立經(jīng)濟(jì)主體之間的信息共享關(guān)系。

（二）健全資本市場(chǎng)監(jiān)管的法律、法規(guī)體系

廣西的資本市場(chǎng)監(jiān)管雖然在逐步完善，但是相對(duì)發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的資本市場(chǎng)監(jiān)管，還存在一定的差距，因此，還有從全方位的角度逐步完善和健全其法律體系。首先，針對(duì)資本市場(chǎng)狀況必須完善相關(guān)的立法保障機(jī)制，確保資本市場(chǎng)監(jiān)管的制度供給。其次，針對(duì)全球資本市場(chǎng)跨越式的發(fā)展速度，產(chǎn)品的不斷更新，廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管也要適當(dāng)提高立法的及時(shí)性。再次，要對(duì)廣西資本市場(chǎng)違法行為要統(tǒng)一認(rèn)定，統(tǒng)一監(jiān)管，各個(gè)相關(guān)政府部門也應(yīng)統(tǒng)一口徑，具體的操作步驟也要詳盡并步步細(xì)化，提高廣西整體資本市場(chǎng)監(jiān)管在法律上執(zhí)法的可操作性。

（三）全面提高廣西資本市場(chǎng)自律組織自我監(jiān)管的能力

面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化條件下的法律法規(guī)，與國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)際的資本市場(chǎng)監(jiān)管的法律相比，廣西資本市場(chǎng)監(jiān)管的自律組織能力相對(duì)比較薄弱，尤其是針對(duì)政府的監(jiān)管部門，缺乏資本市場(chǎng)自我監(jiān)管的靈活性和強(qiáng)制性，所以，為了整體上提高廣西自律組織的自我監(jiān)管能力，廣西本身資本市場(chǎng)的自律組織應(yīng)該從提高市場(chǎng)參與主體內(nèi)部控制能力，重點(diǎn)增強(qiáng)法律意識(shí)，并從市場(chǎng)主體內(nèi)部做好自我監(jiān)管。一方面，在參與市場(chǎng)主體內(nèi)部，各個(gè)參與主體單位應(yīng)盡量獲得自己應(yīng)有的權(quán)力，并且主動(dòng)承擔(dān)相對(duì)應(yīng)的責(zé)任，不僅如此，而且，市場(chǎng)監(jiān)管主體應(yīng)最大化的在我監(jiān)管方面增強(qiáng)自身的地位和影響力；另一方面，參與資本市場(chǎng)的主體的自律組織要全方面的加強(qiáng)自身會(huì)員的聯(lián)系和溝通。

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基金項(xiàng)目：廣西哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“實(shí)現(xiàn)廣西經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展的資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型研究”（13FJL001）、廣西高校科學(xué)技術(shù)研究項(xiàng)目“促進(jìn)廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)資本市場(chǎng)發(fā)展的監(jiān)管轉(zhuǎn)型研究”（LX2014652）。

作者簡(jiǎn)介：石榮（1981-），女，漢族，任職于廣西大學(xué)行健文理學(xué)院，講師，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作；李國(guó)英（1979-），女，漢族，任職于廣西大學(xué)行健文理學(xué)院，副教授，研究方向：金融監(jiān)管、區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作。