我國企業(yè)海外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)管理策略初探

徐瀾濤

摘 要：近幾年以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國的企業(yè)海外直接投資規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，成為我國國際貿(mào)易發(fā)展的一個(gè)標(biāo)志。但是在經(jīng)濟(jì)全球化 的浪潮中，我國的企業(yè)海外直接投資行為面臨著復(fù)雜的國際環(huán)境，受到來自于政治、經(jīng)濟(jì)、文化等各個(gè)方面的影響，給我國企業(yè)投資的資本形成了一定的投資風(fēng)險(xiǎn)?；诖耍疚膶ΜF(xiàn)階段我國企業(yè)海外直接投資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，深入研究其面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)并提出風(fēng)險(xiǎn)管理的策略，以期能夠促進(jìn)我國企業(yè)海外投資管理水平的提高。

關(guān)鍵詞：中國企業(yè) 海外投資 風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F752 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）08（c）-060-02

企業(yè)的海外直接投資行為也是我國經(jīng)濟(jì)參與國際社會(huì)的一種方式，對國際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來說能夠優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)；對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說能夠促進(jìn)資本的高效流動(dòng)，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。在相關(guān)投資要素的推動(dòng)下，2016年我國的海外直接投資規(guī)模再創(chuàng)新高，達(dá)到1890億美元，較2015年增長了40%。在這種情況下，對企業(yè)海外直接投資進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理是推動(dòng)其健康發(fā)展的根本所在。

1 我國企業(yè)海外直接投資現(xiàn)狀與特點(diǎn)

我國企業(yè)的海外直接投資行為在20世紀(jì)80年代才開始起步，經(jīng)歷了穩(wěn)步的鞏固階段以后，在國家政策的推動(dòng)下，21世紀(jì)初開始邁入高速發(fā)展的階段。2013年我國海外直接投資突破千億美元，2016年達(dá)到1890億美元，已經(jīng)邁入一個(gè)全新的發(fā)展階段。

目前，我國的企業(yè)海外投資呈現(xiàn)出明顯的發(fā)展速度快、投資主體和投資對象多樣化、海外并購?fù)顿Y比重增大等特征。在加入WTO以后，2003年開始，我國的海外投資規(guī)模增長速度快，投資額不斷增加，年平均增長速度在14.75%左右[1]。在我國投資的主體中，民營企業(yè)的數(shù)量不斷增多，由過去的以國有企業(yè)為主體逐漸轉(zhuǎn)化為民營企業(yè)和國有企業(yè)共同積極參與的現(xiàn)狀。因此，投資涉及的行業(yè)、對象也呈現(xiàn)多元性的特征。我國企業(yè)海外直接投資的行業(yè)目前涉及到餐飲、服務(wù)、工程等，投資的對象由最初的集中歐美地區(qū)轉(zhuǎn)變成分布在東南亞、歐洲、北美、非洲等多個(gè)地區(qū)[2]。尤其是在“一帶一路”戰(zhàn)略推動(dòng)下，我國企業(yè)在東南亞、中亞、俄羅斯等地區(qū)的海外直接投資數(shù)額明顯增多。從投資的方式上看，海外并購?fù)顿Y方式發(fā)展較快，已經(jīng)逐漸成為主導(dǎo)方式。

2 我國企業(yè)海外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其成因

2.1 政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)一般是我國企業(yè)海外直接投資面臨的最明顯、也是最關(guān)鍵、最根本的風(fēng)險(xiǎn)類型。由于政治因素是企業(yè)經(jīng)營管理的直接影響要素，在國際社會(huì)的無政府環(huán)境下，包括政局動(dòng)蕩、政權(quán)更迭變化、政治對抗風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)往往能在根本上影響投資管理的走向。

隨著我國綜合實(shí)力的不斷提高，國際社會(huì)上的“后冷戰(zhàn)”政治意識(shí)和中國威脅論等問題更是令中國企業(yè)海外直接投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率不斷上升。政治風(fēng)險(xiǎn)主要內(nèi)容包括政策變化風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)波風(fēng)險(xiǎn)、對抗情緒風(fēng)險(xiǎn)和國有化風(fēng)險(xiǎn)等方面。政策變化風(fēng)險(xiǎn)是目前我國企業(yè)海外直接投資行為面臨最嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)問題之一，政策變化引起的外匯管制、準(zhǔn)入政策變化將直接影響企業(yè)的海外資本，有可能造成資本的流失。同時(shí)隨著我國海外投資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，對抗情緒風(fēng)險(xiǎn)也是我國企業(yè)面臨的直接的政治風(fēng)險(xiǎn)之一。例如，就中韓“薩德”問題引起的抵韓風(fēng)波、反日情緒引起的抵制日貨等，都對我國企業(yè)的海外直接投資產(chǎn)生了不利的影響。政治風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的海外直接投資影響是根本的，損失也是較大的，因此任何企業(yè)都應(yīng)該采取最直接的管理策略應(yīng)對政治風(fēng)險(xiǎn)的問題[3]。

2.2 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要就是指企業(yè)在海外直接投資的過程中由于自身內(nèi)部的管理機(jī)制的問題所引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。近幾年以來，由于我國民營企業(yè)的海外直接投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為我國企業(yè)海外直接投資面臨的最明顯的風(fēng)險(xiǎn)類型之一。一般來說，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有可能是來自于企業(yè)本身存在的經(jīng)營管理缺陷，還有可能是由于企業(yè)不能有效處理其所面臨的海外環(huán)境或者是外部環(huán)境變化所引起的。因而，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的范圍比較廣泛，管理風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資金鏈、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等都屬于其主要的內(nèi)容。

管理風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在海外直接投資由于缺乏有效的管理人才或者是機(jī)制有可能給企業(yè)帶來的投資損失。決策風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)的決策失誤引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它們與資金鏈和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)共屬于企業(yè)內(nèi)部管理活動(dòng)和機(jī)制缺陷所導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。而匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)就是國際匯率波動(dòng)給投資收益帶來的不良影響，這是我國企業(yè)海外直接投資面臨的最直接的問題之一，通常會(huì)給企業(yè)帶來比較明顯的資本損失。

2.3 其他風(fēng)險(xiǎn)

除了政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)這兩種主要類型的風(fēng)險(xiǎn)外，我國的企業(yè)海外直接投資還面臨著其他類型的風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等方面。

信用風(fēng)險(xiǎn)就是違約風(fēng)險(xiǎn)，一般在工程項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資項(xiàng)目的內(nèi)容上發(fā)生頻率較大。在項(xiàng)目延期、項(xiàng)目遇到問題不能完工等情況發(fā)生時(shí)，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)投資成本上漲、投資利息提高等問題從而影響投資收益。而道德風(fēng)險(xiǎn)往往來源于投資對象國故意隱瞞投資市場信息、生產(chǎn)情況等導(dǎo)致的企業(yè)投資損失。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)就是指在投資過程中發(fā)生的地震、火災(zāi)等自然災(zāi)害造成的損失[4]。

3 企業(yè)管理海外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的策略

3.1 盡快構(gòu)建我國企業(yè)海外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系

根據(jù)我國企業(yè)海外直接投資的現(xiàn)狀和其面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)類型內(nèi)容來看，構(gòu)建完備的海外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系需要從環(huán)境評(píng)估、組織管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警這幾個(gè)方面入手。

（1）我國的企業(yè)應(yīng)該在政府的指導(dǎo)下對投資的環(huán)境進(jìn)行綜合、全面、客觀評(píng)估，對投資可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)類型作出初步的考慮。一般情況下，企業(yè)需要對整個(gè)國際環(huán)境、投資對象國及其地區(qū)的整體環(huán)境、企業(yè)面臨的國內(nèi)環(huán)境等內(nèi)容進(jìn)行綜合的評(píng)估和分析。例如，我國某電子科技企業(yè)要在歐洲某國家進(jìn)行直接的海外投資，該電子企業(yè)應(yīng)該利用信息技術(shù)的手段對國際投資法、金融市場、國際經(jīng)濟(jì)政策等有關(guān)于電子科技產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容進(jìn)行綜合評(píng)估分析。接下來對這個(gè)歐洲國家的政治穩(wěn)定性、電子行業(yè)的發(fā)展水平、電子市場的發(fā)展情況、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、居民對海外企業(yè)的接受程度、相關(guān)人才的培養(yǎng)和集中情況進(jìn)行調(diào)研和分析，必要時(shí)可以采取對比分析的方式進(jìn)行橫向和縱向的綜合比較，得出結(jié)果。然后企業(yè)要對對方企業(yè)的電子技術(shù)研發(fā)能力、品牌效應(yīng)、資金情況、現(xiàn)有的管理人員和技術(shù)人員等進(jìn)行分析。其中利用層次分析、對比分析、綜合分析等方法對環(huán)境評(píng)估的效果進(jìn)行整合，再與本國的投資戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行關(guān)聯(lián)度分析，最終確定投資的環(huán)境及其與企業(yè)投資戰(zhàn)略的契合度。

（2）企業(yè)應(yīng)該就自身的組織管理情況進(jìn)行分析，研究這些要素對投資行為的支撐度，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管控的組織系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)管控的組織系統(tǒng)至少包括董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)部門等。董事會(huì)負(fù)責(zé)相關(guān)的投資決策，確定投資風(fēng)險(xiǎn)管理的總目標(biāo)；管理委員會(huì)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的行為，實(shí)時(shí)監(jiān)控海外投資的業(yè)務(wù)執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的情況，對潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防規(guī)劃，對已然出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行應(yīng)急管理，協(xié)調(diào)各個(gè)部門的風(fēng)險(xiǎn)管控工作。風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)負(fù)責(zé)監(jiān)督工作，提供財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)結(jié)果，監(jiān)管投資的收益情況，并結(jié)合法律內(nèi)容提出風(fēng)險(xiǎn)管控的法律意見。

（3）企業(yè)利用現(xiàn)代化的管理手段建立風(fēng)險(xiǎn)的自動(dòng)預(yù)警管控系統(tǒng)，在信息分析的基礎(chǔ)上找到風(fēng)險(xiǎn)的根源，并以系統(tǒng)設(shè)定的方式保證風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)作出預(yù)警，進(jìn)一步管控風(fēng)險(xiǎn)。這項(xiàng)工作的完成一般需要相關(guān)工作人員搜集大量的信息并利用信息系統(tǒng)的手段對信息進(jìn)行精準(zhǔn)的分析和決策，完成風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)[5]。

一般來說，構(gòu)建企業(yè)海外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管控的體系是一項(xiàng)復(fù)雜的工作內(nèi)容，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)投資的對象和自身的實(shí)際情況構(gòu)建適合于投資行為的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，避免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)導(dǎo)致加重?fù)p失的現(xiàn)象發(fā)生。

3.2 政府加強(qiáng)對企業(yè)海外直接投資行為的支持

除了企業(yè)自身要構(gòu)建有效的海外投資風(fēng)險(xiǎn)管控的體系外，政府也應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)管理工作中加強(qiáng)自身的宏觀性支持工作，為企業(yè)營造一個(gè)更好的海外直接投資的環(huán)境，推動(dòng)企業(yè)海外直接投資行為能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

政府對企業(yè)海外直接投資行為的支持主要包括融資支持、信息支持、技術(shù)支持、法律和法規(guī)支持等多個(gè)方面。加強(qiáng)融資支持，政府應(yīng)該鼓勵(lì)我國的銀行及其海外支行對企業(yè)的投資行為進(jìn)行一定的融資傾斜，放松政府金融控制的力度。在企業(yè)需要信息時(shí)，政府應(yīng)該為企業(yè)最大限度提供有效的信息，做好海外信息處理機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作，為企業(yè)提供服務(wù)。同時(shí)，政府應(yīng)該設(shè)立技術(shù)性人才的培訓(xùn)和管理機(jī)構(gòu)，以經(jīng)濟(jì)經(jīng)營協(xié)會(huì)等形式為企業(yè)的海外直接投資提供人才和技術(shù)的支持，以外交輔助手段提供海外直接投資的保護(hù)。

在法律法規(guī)工作中，我國政府應(yīng)該盡快完善我國企業(yè)海外直接投資行為的法規(guī)體系，尤其是投資保險(xiǎn)制度法律體系。例如，2017年1月18日我國政府頒布《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》中，著重強(qiáng)調(diào)國資委在企業(yè)海外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理和行為規(guī)范工作中的領(lǐng)導(dǎo)作用，并規(guī)定境外投資監(jiān)管體系的基本內(nèi)容。這個(gè)管理辦法的頒布實(shí)施是規(guī)范我國中央企業(yè)境外投資行為和政府管理工作規(guī)范的一個(gè)重要成果。而在實(shí)踐中，相關(guān)的管理政策文件體系還應(yīng)該擴(kuò)展到我國的民營企業(yè)的隊(duì)伍中，整體上提高法律規(guī)范的水平。此外，為了維護(hù)加強(qiáng)我國海外直接投資的水平，政府還應(yīng)該盡快建立完備的管理機(jī)構(gòu)系統(tǒng)，以國資委部門為主導(dǎo)形成完備的政府管理機(jī)構(gòu)體系，對各種類型的企業(yè)的海外直接投資行為提供專門的法律法規(guī)和政策的保護(hù)。

同時(shí)，隨著我國海外直接投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國應(yīng)該盡快建立專門的海外投資管理政府部門，加強(qiáng)對海外投資行為的合法管理，利用稅收、信貸等政策調(diào)控手段規(guī)范企業(yè)的海外直接投資行為，防止國家遭受到巨額的資本流失。

4 結(jié)語

綜上所述，我國的企業(yè)直接海外投資發(fā)展迅速，呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)，給中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了積極的影響。但是，目前我國企業(yè)的直接海外投資行為面臨著直接的政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)類型，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響也是顯而易見的。對此，我國的企業(yè)應(yīng)該采取的管理策略主要包括構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理體系和政府部門的積極管理兩個(gè)方面。我國的企業(yè)在進(jìn)行直接的海外投資時(shí)，應(yīng)該根據(jù)自身企業(yè)的類型和發(fā)展要求，及時(shí)評(píng)估各種投資的風(fēng)險(xiǎn)因子，采取積極的措施有效管理海外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

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