• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    媒體負(fù)面報(bào)道與審計(jì)收費(fèi):基于事務(wù)所組織形式變更的視角

    2017-02-09 09:05肖志超張俊民
    關(guān)鍵詞:審計(jì)費(fèi)用

    肖志超+張俊民

    摘 要:事務(wù)所向特殊普通合伙制的轉(zhuǎn)變,為研究審計(jì)師法律責(zé)任的增強(qiáng)對(duì)媒體治理作用的影響提供了自然實(shí)驗(yàn)。本文以公司層面的負(fù)面報(bào)道和審計(jì)收費(fèi)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn),轉(zhuǎn)制后,負(fù)面報(bào)道與審計(jì)費(fèi)用和正向異常收費(fèi)顯著正相關(guān),但在轉(zhuǎn)制前均不顯著;考慮事務(wù)所規(guī)模的差異后,發(fā)現(xiàn)對(duì)大型事務(wù)所,轉(zhuǎn)制提高了負(fù)面報(bào)道與正向異常收費(fèi)的相關(guān)性,但對(duì)小型事務(wù)所,審計(jì)收費(fèi)和異常收費(fèi)與負(fù)面報(bào)道的相關(guān)性在轉(zhuǎn)制前后沒有顯著變化,表明審計(jì)師法律責(zé)任的強(qiáng)化是媒體發(fā)揮治理作用的重要路徑。

    關(guān)鍵詞:媒體治理;審計(jì)費(fèi)用;事務(wù)所組織形式

    一、引 言

    媒體對(duì)上市公司的負(fù)面報(bào)道,會(huì)影響審計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)感知和判斷,表現(xiàn)為審計(jì)收費(fèi)的提升 [1- 2]。媒體在審計(jì)市場發(fā)揮的治理作用已得到認(rèn)可,但在聲譽(yù)治理作用有限的現(xiàn)實(shí)約束下,現(xiàn)有研究從聲譽(yù)壓力視角對(duì)媒體治理的作用路徑難以做出更本土化的解釋。而劉啟亮等(2013,2014)等則指出在低價(jià)競爭和法制薄弱并存的審計(jì)市場中,審計(jì)師之所以會(huì)被負(fù)面報(bào)道影響,主要為了規(guī)避未來可能的訴訟風(fēng)險(xiǎn)和行政處罰[3- 4]。因此,法律制度環(huán)境的完善,是影響媒體發(fā)揮治理作用的重要因素。

    2010年7月,財(cái)政部和工商總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)大中型會(huì)計(jì)師事務(wù)所采用特殊普通合伙組織形式的暫行規(guī)定》,截至2013年底,全部具有證券審計(jì)資格的事務(wù)所完成向特殊普通合伙制的轉(zhuǎn)制。這意味著合伙人的法律責(zé)任從“有限”過渡到“無限”,訴訟風(fēng)險(xiǎn)及行政處罰帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)大大增強(qiáng),這為我們研究審計(jì)師法律責(zé)任的強(qiáng)化將如何影響媒體治理作用的發(fā)揮提供了良好的自然實(shí)驗(yàn)。

    本文以事務(wù)所轉(zhuǎn)制事件為自然實(shí)驗(yàn),研究轉(zhuǎn)制前后負(fù)面報(bào)道對(duì)審計(jì)費(fèi)用和異常收費(fèi)的影響,研究發(fā)現(xiàn),轉(zhuǎn)制后,負(fù)面報(bào)道與審計(jì)收費(fèi)和正向異常收費(fèi)均顯著正相關(guān),但在轉(zhuǎn)制前均不顯著;進(jìn)一步考慮事務(wù)所規(guī)模的差異后,發(fā)現(xiàn)對(duì)大型事務(wù)所而言,轉(zhuǎn)制提高了負(fù)面報(bào)道與正向異常收費(fèi)的相關(guān)性,但對(duì)于小型事務(wù)所,負(fù)面報(bào)道與審計(jì)收費(fèi)和異常收費(fèi)的相關(guān)性在轉(zhuǎn)制前后沒有顯著變化。這說明轉(zhuǎn)制后,隨著審計(jì)師法律責(zé)任和訴訟風(fēng)險(xiǎn)的提高,在評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)時(shí),審計(jì)師更加注重負(fù)面報(bào)道的影響,也表明審計(jì)師法律責(zé)任的強(qiáng)化有助于提高審計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和議價(jià)能力,是媒體發(fā)揮治理作用的重要路徑,為我們探索符合我國國情的審計(jì)市場治理機(jī)制提供了借鑒。

    本文貢獻(xiàn)在于:第一,媒體對(duì)審計(jì)市場的治理作用已被學(xué)術(shù)界所認(rèn)識(shí),但研究其具體實(shí)現(xiàn)路徑的還不多見,與劉啟亮等(2013,2014)對(duì)法制環(huán)境整體變化的考察不同[3- 4],本文以審計(jì)師法律責(zé)任的單方面提高為切入點(diǎn),可剝離潛在因素對(duì)實(shí)證結(jié)果的干擾。第二,現(xiàn)有研究認(rèn)為,媒體主要通過改變審計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知來影響審計(jì)定價(jià),因此,理論上與媒體負(fù)面報(bào)道相關(guān)的,主要是審計(jì)定價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償部分,即剔除正常影響因素后的異常審計(jì)收費(fèi),現(xiàn)有研究多忽視了這一環(huán)節(jié),本文則首次嘗試將負(fù)面報(bào)道對(duì)異常收費(fèi)的影響納入考察范圍。

    二、文獻(xiàn)綜述

    自Simunic開創(chuàng)性地提出審計(jì)收費(fèi)模型以來[5],相關(guān)研究從客戶規(guī)模、公司業(yè)務(wù)復(fù)雜度和公司治理情況等方面研究審計(jì)收費(fèi)的影響因素[6-8],或從審計(jì)定價(jià)出發(fā)研究審計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)及其對(duì)審計(jì)質(zhì)量的影響[9- 10]。近年來,這一領(lǐng)域的研究視角逐漸從審計(jì)契約主客體特征轉(zhuǎn)向監(jiān)管和法律制度等制度因素,尤其是以媒體為代表的外部監(jiān)督機(jī)制受到廣泛關(guān)注。

    (一)媒體監(jiān)督與審計(jì)收費(fèi)

    審計(jì)師對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)感知是影響審計(jì)定價(jià)的重要因素。媒體報(bào)道能緩解信息不對(duì)稱,并提供審計(jì)判斷所需的信息;尤其是負(fù)面報(bào)道往往揭示了客戶存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)審計(jì)師而言,負(fù)面報(bào)道不但會(huì)增加審計(jì)失敗后的法律風(fēng)險(xiǎn),也會(huì)降低對(duì)客戶盈余管理行為的容忍度,最終影響審計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)感知,對(duì)客戶收取更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。張建平和余玉苗(2013)初步發(fā)現(xiàn)了媒體負(fù)面報(bào)道影響審計(jì)收費(fèi)的證據(jù)[11]。冉明東和賀躍(2014)也發(fā)現(xiàn)客戶在媒體上的高曝光提高了審計(jì)契約談判中審計(jì)師要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償[12]。也有學(xué)者采取了行為決策理論或新聞學(xué)等跨學(xué)科視角,Joe(2003)的行為實(shí)驗(yàn)表明,審計(jì)師意見會(huì)受到保守(策略假說)和認(rèn)知偏誤(認(rèn)知假說)的共同影響[1];在此基礎(chǔ)上,呂敏康和冉明東(2012)認(rèn)為新聞報(bào)道具有的“議程設(shè)置”功能會(huì)影響審計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)判斷,并以增加審計(jì)收費(fèi)的方式應(yīng)對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)[2];張龍平和呂敏康(2014)則指出審計(jì)師出于“意見認(rèn)同”動(dòng)機(jī)而參考媒體意見,進(jìn)而被媒體意見同化[13]。

    學(xué)術(shù)界對(duì)媒體監(jiān)督與審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)判斷的影響已取得較多共識(shí),但對(duì)其實(shí)現(xiàn)路徑的研究尚不多見,國內(nèi)相關(guān)研究認(rèn)為,我國新興加轉(zhuǎn)軌的制度背景下,媒體監(jiān)督經(jīng)由聲譽(yù)機(jī)制發(fā)揮的作用有限,更多地依靠行政介入來實(shí)現(xiàn)[14]。劉啟亮等(2014)[4]以法律環(huán)境變遷為切入點(diǎn),構(gòu)建了審計(jì)師訴訟風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)變化的自然實(shí)驗(yàn),發(fā)現(xiàn)媒體負(fù)面報(bào)道對(duì)審計(jì)收費(fèi)的影響,只在高訴訟風(fēng)險(xiǎn)下顯著,認(rèn)為媒體的治理路徑需要借助司法環(huán)境的改善。

    (二)事務(wù)所組織形式與審計(jì)收費(fèi)

    事務(wù)所組織形式是事務(wù)所內(nèi)部治理和法律責(zé)任承擔(dān)的基礎(chǔ)和前提,組織形式的改變將直接影響審計(jì)師的法律責(zé)任和訴訟風(fēng)險(xiǎn),并反映為審計(jì)定價(jià)的變化。從全球范圍來看,美國的大型事務(wù)所自1994年開始從普通合伙制改為有限合伙制,英國的事務(wù)所也從2001年開始向有限合伙制轉(zhuǎn)變,但與之相關(guān)的研究在國外并不多見。Muzatko等(2004)以公司IPO市場為切入點(diǎn),發(fā)現(xiàn)美國事務(wù)所轉(zhuǎn)為有限責(zé)任制后,審計(jì)質(zhì)量降低,IPO抑價(jià)程度增強(qiáng)[15];Lenox等(2012)以英國的會(huì)計(jì)事務(wù)所從普通合伙制到有限責(zé)任制的轉(zhuǎn)變?yōu)槔l(fā)現(xiàn)盡管審計(jì)師承擔(dān)的法律責(zé)任降低了,但審計(jì)收費(fèi)和市場份額并沒有同步降低[16]。

    轉(zhuǎn)制政策出臺(tái)前,我國大部分事務(wù)所采用有限責(zé)任制,少數(shù)采用合伙制,而這兩種組織形式的差異對(duì)審計(jì)定價(jià)的影響,相關(guān)研究并未得出一致結(jié)果[17- 18]。與英美等國推動(dòng)事務(wù)所向有限責(zé)任制轉(zhuǎn)變,以降低審計(jì)師法律責(zé)任不同,我國的轉(zhuǎn)制政策改革旨在要求審計(jì)師承擔(dān)更多的法律責(zé)任:從以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任轉(zhuǎn)為承擔(dān)無限責(zé)任,加之本次轉(zhuǎn)制帶有明顯的政府干預(yù)色彩,這一政策的施行效果如何,被學(xué)界所關(guān)注。李江濤等(2013)認(rèn)為盡管事務(wù)所轉(zhuǎn)制后提高了審計(jì)收費(fèi),但這主要?dú)w因于行業(yè)性質(zhì),而非轉(zhuǎn)制政策引起的[19];周中勝等(2014)則發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)制后,審計(jì)收費(fèi)顯著提高,但這一結(jié)論僅局限小客戶市場中,原因在事務(wù)所對(duì)小客戶的議價(jià)能力更強(qiáng)[20]。閆煥民等(2015)認(rèn)為轉(zhuǎn)制后,雖然上市公司的審計(jì)費(fèi)用未普遍上漲,但事務(wù)所會(huì)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)客戶收取更高的審計(jì)費(fèi)用[21]。

    三、理論分析與假設(shè)提出:

    媒體對(duì)客戶的負(fù)面報(bào)道,將影響審計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)感知,促使審計(jì)師提高收費(fèi)水平。其原因有二:(1)負(fù)面報(bào)道揭示了公司存在的問題和風(fēng)險(xiǎn),促使審計(jì)師采取更嚴(yán)格的審計(jì)程序,加大審計(jì)投入;(2)媒體具有的“廣而告之”功能,增加了市場知情者的數(shù)量,輿論壓力將顯著放大審計(jì)師對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)的感知,提高了對(duì)未來訴訟風(fēng)險(xiǎn)和行政處罰的預(yù)期,促使審計(jì)師收取更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

    向特殊普通合伙制的轉(zhuǎn)變,會(huì)提高審計(jì)師對(duì)負(fù)面報(bào)道的敏感度。一方面,與有限責(zé)任制不同,特殊普通合伙制下的合伙人將承擔(dān)無限連帶責(zé)任,這將整體提升審計(jì)師行業(yè)的法律責(zé)任和潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn);另一方面,特殊普通合伙制下,事務(wù)所不再受到股東人數(shù)限制和雙重納稅的困擾,為事務(wù)所做大做強(qiáng)掃清了障礙,有助于提高對(duì)客戶的議價(jià)能力。轉(zhuǎn)制強(qiáng)化了審計(jì)師的法律責(zé)任和訴訟風(fēng)險(xiǎn),審計(jì)師對(duì)負(fù)面報(bào)道的反應(yīng)將更加敏感,會(huì)收取更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可由審計(jì)收費(fèi)剔除各種影響因素后的殘差(即異常審計(jì)收費(fèi))來估算 [10]。高于正常值的審計(jì)費(fèi)用則是為應(yīng)對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)和潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,低于正常值的審計(jì)費(fèi)用,表明審計(jì)師收取的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不足[10]。因此,轉(zhuǎn)制后,審計(jì)收費(fèi)和正向異常收費(fèi)與負(fù)面報(bào)道的正相關(guān)性會(huì)顯著增強(qiáng),本文提出假設(shè)H1和H2:

    H1:與轉(zhuǎn)制前相比,轉(zhuǎn)制后,審計(jì)收費(fèi)與媒體負(fù)面報(bào)道的正相關(guān)顯著增強(qiáng)。

    H2:與轉(zhuǎn)制前相比,轉(zhuǎn)制后,正向異常收費(fèi)與媒體負(fù)面報(bào)道的正相關(guān)顯著增強(qiáng)。

    現(xiàn)有研究認(rèn)為,事務(wù)所規(guī)模與審計(jì)收費(fèi)的正相關(guān)[22-25],大型事務(wù)所擁有更多的客戶及與之相關(guān)的“客戶準(zhǔn)租金”,審計(jì)失敗時(shí)也會(huì)將失去更多客戶和收入。因此,與小型事務(wù)所相比,大型事務(wù)所更加重視對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估[25],對(duì)負(fù)面報(bào)道的敏感度更高。但我國審計(jì)市場尚未形成寡頭壟斷格局,少數(shù)“大所”與多數(shù)“小所”并存的競爭態(tài)勢,削弱了大型事務(wù)所對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)客戶的議價(jià)能力。而轉(zhuǎn)制后,隨著審計(jì)師法律責(zé)任和訴訟風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)化,事務(wù)所之間的低價(jià)競爭得到緩解,因此,轉(zhuǎn)制后,大型事務(wù)所有可能向客戶收取更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),而小型事務(wù)所由于短期內(nèi)難以擺脫對(duì)客戶的依賴,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)客戶的議價(jià)能力難有改觀,本文據(jù)此提出假設(shè)H3:

    H3:與轉(zhuǎn)制前相比,轉(zhuǎn)制后,大型事務(wù)所的正向異常收費(fèi)與媒體負(fù)面報(bào)道的正相關(guān)顯著增強(qiáng)。

    四、研究設(shè)計(jì)

    (一)樣本選擇:

    本文以2009年至2014年滬深A(yù)股上市公司為樣本,其篩選過程如表(1)所示。為控制公司層面因素的影響,本文采用自比樣本進(jìn)行分析。本文所用財(cái)務(wù)和公司名稱等數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫,對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行1%的分年度縮尾處理。

    (二)變量定義及模型設(shè)定

    事務(wù)所轉(zhuǎn)制(SP):由于事務(wù)所從變更工商登記到以特殊普通合伙形式簽署報(bào)告之間存在時(shí)間差,因此,本文以審計(jì)報(bào)告中事務(wù)所的落款名稱來確定是否為特殊普通合伙制,若是,SP取1,反之取0。

    媒體負(fù)面報(bào)道(MC):負(fù)面報(bào)道的采集來自CNKI《全國重要報(bào)紙數(shù)據(jù)庫》,本文對(duì)負(fù)面報(bào)道的認(rèn)定涉及經(jīng)營財(cái)務(wù)和公司管理等方面,要求報(bào)道內(nèi)容與公司財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表附注的事項(xiàng)相關(guān)事項(xiàng)(公司虧損、舞弊、關(guān)聯(lián)交易和粉飾業(yè)績等),或與管理層風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)(公司治理混亂或大股東變更等)。我們以“全文 或“題名”檢索證券簡稱相關(guān)新聞,逐條判斷是否為負(fù)面報(bào)道。最后,對(duì)負(fù)面報(bào)道數(shù)做對(duì)數(shù)化處理。

    事務(wù)所規(guī)模(BIG):為檢驗(yàn)事務(wù)所規(guī)模的影響,若事務(wù)所在中注協(xié)公布的事務(wù)所綜合評(píng)價(jià)排名中連續(xù)三年處于前10位則定義為大型事務(wù)所,反之為小型事務(wù)所。

    異常審計(jì)收費(fèi):參考Hribar(2014)和韓麗榮等(2015)[10,25]),本文以模型(1)的回歸殘差作為審計(jì)收費(fèi)的異常值,將正的異常值定義為正向異常收費(fèi)(H_ABFee),負(fù)的異常值定義為負(fù)向異常審計(jì)收費(fèi)的絕對(duì)值(L_ABFee)。

    本文設(shè)定模型(2)檢驗(yàn)媒體負(fù)面報(bào)道與審計(jì)收費(fèi)的關(guān)系。為考察事務(wù)所轉(zhuǎn)制對(duì)審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)感知的影響,本文采用交叉項(xiàng)(SP×MC)和分組回歸進(jìn)行檢驗(yàn),預(yù)計(jì)媒體負(fù)面報(bào)道MC的系數(shù)為正,負(fù)面報(bào)道與事務(wù)所轉(zhuǎn)制的交叉項(xiàng)(SP×MC)系數(shù)也為正。借鑒相關(guān)研究,我們控制了公司規(guī)模、操縱性應(yīng)計(jì)、存貨、應(yīng)收賬款、總資產(chǎn)收益率、財(cái)務(wù)杠桿、年股票收益率、是否為國際四大、上市時(shí)間、前三大股東持股比例之和,變量定義如表2所示。

    表3列示了描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果,審計(jì)收費(fèi)的均值為13.55,中值為13.42,正向和負(fù)向異常審計(jì)收費(fèi)的均值分別為0.12和-0.10,高收費(fèi)與收費(fèi)不足的情況同時(shí)存在,其他各變量的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果與相關(guān)研究基本一致。未列示的單變量檢驗(yàn)中:(1)轉(zhuǎn)制前,審計(jì)收費(fèi)及正向異常收費(fèi)并未受到負(fù)面報(bào)道的顯著影響;(2)轉(zhuǎn)制后,負(fù)面報(bào)道公司的審計(jì)收費(fèi)顯著高于無負(fù)面報(bào)道的公司,但異常審計(jì)收費(fèi)的差異不顯著;(3)有負(fù)面報(bào)道的公司,其轉(zhuǎn)制前后審計(jì)收費(fèi)(正向異常收費(fèi))的差異均高于無負(fù)面報(bào)道公司,初步支持本文假設(shè)。

    六、實(shí)證結(jié)果與分析

    (一)實(shí)證分析

    表4列示自比樣本的檢驗(yàn)結(jié)果。(1)至(3)欄中被解釋變量為審計(jì)收費(fèi),全樣本下,負(fù)面報(bào)道與審計(jì)收費(fèi)顯著正相關(guān),與劉啟亮等(2013)[3]的研究一致;轉(zhuǎn)制后,MC的系數(shù)顯著為正,而轉(zhuǎn)制前則不顯著,表明轉(zhuǎn)制后,審計(jì)收費(fèi)與媒體負(fù)面報(bào)道的相關(guān)性顯著增強(qiáng);與假設(shè)H1一致;(4)欄列示了交叉項(xiàng)檢驗(yàn)結(jié)果,轉(zhuǎn)制事件SP與審計(jì)收費(fèi)顯著正相關(guān),交叉項(xiàng)SP×MC對(duì)審計(jì)收費(fèi)的影響系數(shù)顯著為正,說明轉(zhuǎn)制后隨著法律責(zé)任的強(qiáng)化,審計(jì)師對(duì)媒體負(fù)面報(bào)道的反應(yīng)更加敏感,提高了審計(jì)收費(fèi),支持假設(shè)H1??刂谱兞恐校聞?wù)所規(guī)模在各組中均顯著為正,大型事務(wù)所的議價(jià)能力較高公司;規(guī)模(SIZE)、財(cái)務(wù)杠桿(LEV)、公司業(yè)績(ROA)的系數(shù)符號(hào)與現(xiàn)有研究基本一致。

    表5進(jìn)一步列示了對(duì)正向和負(fù)向異常審計(jì)收費(fèi)的檢驗(yàn)結(jié)果,(1)至(3)欄中被解釋變量為正向異常收費(fèi),在全樣本和轉(zhuǎn)制后的分組中,MC的系數(shù)均顯著為正,而轉(zhuǎn)制前則不顯著,(4)至(6)欄中被解釋變量為負(fù)向異常收費(fèi),MC的系數(shù)為負(fù),但均不顯著。(7)欄和(8)欄的交叉項(xiàng)檢驗(yàn)中,轉(zhuǎn)制事件能顯著提高正向異常收費(fèi),降低負(fù)向異常收費(fèi),交叉項(xiàng)SP×MC與正向異常收費(fèi)顯著正相關(guān),與負(fù)向異常收費(fèi)不顯著,表明轉(zhuǎn)制后隨著審計(jì)師法律責(zé)任的提高,審計(jì)師更加重視負(fù)面報(bào)道的影響,提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來控制客戶風(fēng)險(xiǎn),支持本文假設(shè)H2。

    為檢驗(yàn)假設(shè)H3,本文按照是否大型事務(wù)所(BIG)進(jìn)行了分組檢驗(yàn),結(jié)果如表6所示,對(duì)大型事務(wù)所而言,與轉(zhuǎn)制前相比,轉(zhuǎn)制后,正向異常收費(fèi)與負(fù)面報(bào)道的相關(guān)性顯著增強(qiáng),而小型事務(wù)分組所中,不管是正向還是負(fù)向異常收費(fèi),與負(fù)面報(bào)道的相關(guān)性在轉(zhuǎn)制前后均無顯著變化,這意味著轉(zhuǎn)制后,大型事務(wù)所更加注重負(fù)面報(bào)道的影響,隨著議價(jià)能力的提高,將收取更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以規(guī)避負(fù)面報(bào)道客戶的風(fēng)險(xiǎn),但小型事務(wù)所短期內(nèi)無法擺脫對(duì)客戶的依賴,轉(zhuǎn)制并未帶來議價(jià)能力的實(shí)質(zhì)提高,削弱了審計(jì)師對(duì)負(fù)面報(bào)道的風(fēng)險(xiǎn)感知。

    (二)穩(wěn)健性檢驗(yàn):

    為保證結(jié)果的可靠性,本文進(jìn)行如下檢驗(yàn),但限于篇幅并未列示。

    1,本文參考Chen等(2010)[26],構(gòu)建Z統(tǒng)計(jì)量以檢驗(yàn)系數(shù)差異,結(jié)果支持上述各表中變量MC在轉(zhuǎn)制前后的系數(shù)存在顯著差異。

    2,由于媒體偏好會(huì)導(dǎo)致負(fù)面報(bào)道與公司特征之間存在樣本選擇偏差。本文采用傾向得分配對(duì)法,為負(fù)面報(bào)道公司尋找配對(duì)樣本,重新檢驗(yàn)后與上述結(jié)果一致。匹配方法為可放回的一對(duì)一、一對(duì)二最近鄰匹配,匹配變量為模型(2)中除MC外的控制變量。

    3,本文改用橫比樣本和全樣本重新回歸,并進(jìn)行系數(shù)差異檢驗(yàn)后,結(jié)論保持不變。

    4,替換關(guān)鍵變量:(1)以經(jīng)過總資產(chǎn)調(diào)整的審計(jì)費(fèi)用代替原審計(jì)費(fèi)用;(2)借鑒蔡春等(2010)[27],以模型(1)中加入上年度審計(jì)收費(fèi)后計(jì)算的殘差衡量異常審計(jì)收費(fèi);(3)以啞變量衡量是否被媒體報(bào)道;(4)以是否連續(xù)三年進(jìn)入行業(yè)評(píng)價(jià)前15位作為對(duì)大型事務(wù)所的認(rèn)定依據(jù),重新檢驗(yàn)后,本文結(jié)論保持不變。

    七、研究結(jié)論

    本文基于事務(wù)所組織形式變更的自然實(shí)驗(yàn),手工收集了2009年至2014年間上市公司財(cái)務(wù)相關(guān)負(fù)面報(bào)道數(shù)據(jù),通過比較轉(zhuǎn)制前后負(fù)面報(bào)道對(duì)審計(jì)收費(fèi)和異常收費(fèi)的影響,以檢驗(yàn)審計(jì)師法律責(zé)任能否構(gòu)成媒體治理發(fā)揮作用的路徑,研究發(fā)現(xiàn):(1)轉(zhuǎn)制后,媒體負(fù)面報(bào)道與審計(jì)收費(fèi)和正向異常收費(fèi)均顯著正相關(guān),而在轉(zhuǎn)制前都不顯著,這說明隨著審計(jì)師法律責(zé)任的強(qiáng)化,審計(jì)師更加注重負(fù)面報(bào)道所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)負(fù)面報(bào)道更加敏感;(2)考慮事務(wù)所規(guī)模的差異后,發(fā)現(xiàn)大型事務(wù)所的正向異常收費(fèi)與負(fù)面報(bào)道的相關(guān)性在轉(zhuǎn)制后顯著增強(qiáng),而對(duì)小型事務(wù)所而言,轉(zhuǎn)制前后審計(jì)收費(fèi)與負(fù)面報(bào)道的相關(guān)性并未發(fā)生顯著變化,表明轉(zhuǎn)制政策短期內(nèi)對(duì)小型事務(wù)所的影響有限。

    本文研究表明,轉(zhuǎn)制后,隨著審計(jì)師法律責(zé)任和訴訟風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng),負(fù)面報(bào)道對(duì)審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要性得到提升,審計(jì)師的法律責(zé)任是影響媒體發(fā)揮治理作用的重要路徑。此外,向特殊普通合伙制的轉(zhuǎn)變是我國事務(wù)所行業(yè)做大做強(qiáng)的關(guān)鍵一環(huán),審計(jì)師法律責(zé)任的提高,有助于完善審計(jì)市場的定價(jià)機(jī)制,本文為探索符合我國資本市場制度環(huán)境的事務(wù)所治理機(jī)制提供了借鑒。

    參考文獻(xiàn):

    [1] Joe J. R. Why press coverage of a client influences the audit opinion[J]. Journal of Accounting Research, 2003,41(1):109-133.

    [2]呂敏康, 冉明東. 媒體報(bào)道影響審計(jì)師專業(yè)判斷嗎?——基于盈余管理風(fēng)險(xiǎn)判斷視角的實(shí)證分析[J]. 審計(jì)研究, 2012(06):82-89.

    [3]劉啟亮, 李祎, 張建平. 媒體負(fù)面報(bào)道、訴訟風(fēng)險(xiǎn)與審計(jì)契約穩(wěn)定性——基于外部治理視角的研究[J]. 管理世界, 2013(11):144-154.

    [4]劉啟亮, 李蕙, 趙超等. 媒體負(fù)面報(bào)道、訴訟風(fēng)險(xiǎn)與審計(jì)費(fèi)用[J]. 會(huì)計(jì)研究, 2014(06):81-88.

    [5].Simunic D. A. The pricing of audit services: Theory and evidence[J]. Journal of accounting research, 1980:161-190.

    [6]Francis J. R. The effect of audit firm size on audit prices: A study of the Australian market[J]. Journal of accounting and economics, 1984,6(2):133-151.

    [7]DeFond M. L., Francis J. R., Wong T. J. Auditor industry specialization and market segmentation: Evidence from Hong Kong[J]. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 2000,19(1):49-66.

    [8]李補(bǔ)喜, 王平心. 上市公司董事會(huì)特征與審計(jì)費(fèi)用率[J]. 中國會(huì)計(jì)評(píng)論, 2006,4(1):105-118.

    [9]Nikkinen J., Sahlstr?m P. Risk in audit pricing: The role of firm-specific dimensions of risk[J]. Advances in International Accounting, 2005,18:141-151.

    [10]Hribar P., Kravet T., Wilson R. A new measure of accounting quality[J]. Review of Accounting Studies, 2014,19(1):506-538.

    [11]張建平, 余玉苗. 媒體監(jiān)督影響審計(jì)定價(jià)嗎——來自中國證券市場的初步證據(jù)[J]. 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào), 2013(03):102-112.

    [12]冉明東, 賀躍. 媒體關(guān)注、制度環(huán)境與審計(jì)收費(fèi)[J]. 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào), 2014(03):123-130.

    [13]張龍平, 呂敏康. 媒體意見對(duì)審計(jì)判斷的作用機(jī)制及影響——基于新聞傳播學(xué)理論的解釋[J]. 審計(jì)研究, 2014(01):53-61.

    [14]李培功, 沈藝峰. 媒體的公司治理作用:中國的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 經(jīng)濟(jì)研究, 2010(04):14-27.

    [15]Muzatko S. R., Johnstone K. M., Mayhew B. W. et al. An empirical investigation of IPO underpricing and the change to the LLP organization of audit firms[J]. Auditing: A Journal of Practice & Theory, 2004,23(1):53-67.

    [16]Lennox C., Li B. The consequences of protecting audit partners personal assets from the threat of liability[J]. Journal of Accounting and Economics, 2012,54(2):154-173.

    [17]原紅旗, 李海建. 會(huì)計(jì)師事務(wù)所組織形式、規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量[J]. 審計(jì)研究, 2003(01):32-37.

    [18]朱小平, 葉友. 會(huì)計(jì)師事務(wù)所法律組織形式的企業(yè)理論觀點(diǎn)——為什么應(yīng)采取合伙制而不應(yīng)采取有限公司制[J]. 會(huì)計(jì)研究, 2003(7):42-45.

    [19]李江濤, 宋華楊, 鄧迦予. 會(huì)計(jì)師事務(wù)所轉(zhuǎn)制政策對(duì)審計(jì)定價(jià)的影響[J]. 審計(jì)研究, 2013,2:95-100.

    [20]周中勝. 會(huì)計(jì)師事務(wù)所組織形式與審計(jì)收費(fèi)[J]. 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào), 2014(02):53-61.

    [21]閆煥民, 劉寧, 陳小林. 事務(wù)所轉(zhuǎn)制是否影響審計(jì)定價(jià)策略——來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 審計(jì)研究, 2015(05):93-101.

    [22]Deangelo L. E. Auditor size and audit quality[J]. Journal of Accounting & Economics, 1981,3(3):183-199.

    [23]Markelevich A. Auditor fees and audit quality[J]. Managerial Auditing Journal, 2013,volume 22:761-786.

    [24]陳杰平, 蘇錫嘉, 吳溪. 異常審計(jì)收費(fèi)與不利審計(jì)結(jié)果的改善[J]. 中國會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究, 2005(4):1-54.

    [25]韓麗榮, 高瑜彬, 胡瑋佳. 異常審計(jì)費(fèi)用對(duì)審計(jì)質(zhì)量的影響研究[J]. 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究, 2015(01):74-80.

    [26]Chen S., Wu D. Client Importance, Institutional Improvements, and Audit Quality in China: An Office and Individual Auditor Level Analysis[J]. Accounting Horizons, 2011,85(1):127-158.

    [27]蔡春, 謝贊春, 葉建明. 盈利率變化與審計(jì)意見購買的方式[J]. 中國會(huì)計(jì)評(píng)論, 2010(3):323-340.

    Media Coverage and Audit Fee:

    In the View of Auditors' Organizational Transformation

    Xiao Zhichao Zhang Junmin

    (Tianjin University of Finance and Economics, Business School, Tianjin,300000)

    Abstract: The form transformation of Auditors to Special General Partnershipprovides an experiment to inspect how the legal liability could influence Media Governance effect .Based on the firm level negative coverage,we find that after transformation, negative reports positively correlates with audit fees and positive abnormal fee,but not significant prior transformation; as we consider the difference in the auditors size ,we find this correlation only exists in the large auditors, these results means the improvement of auditorslegal responsibility is a major mechanism of media governance.

    Keywords: media governanceaudit fee auditors' organizational form

    基金項(xiàng)目:國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目 “產(chǎn)權(quán)視角下的審計(jì)師事務(wù)所聲譽(yù)機(jī)制及其經(jīng)濟(jì)后果研究”(項(xiàng)目編號(hào):71272189)和天津財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研資助計(jì)劃“我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下公允價(jià)值適應(yīng)性效率研究”(項(xiàng)目編號(hào):2015TCB09)。

    肖志超,男,天津財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院博士生,通訊地址:天津市河西區(qū)珠江道天津財(cái)經(jīng)大學(xué),300200,hfiyue@126.com,

    13612157900,

    研究方向:審計(jì)理論;公司金融

    猜你喜歡
    審計(jì)費(fèi)用
    管理者過度自信與審計(jì)費(fèi)用
    審計(jì)費(fèi)用的提高使存在盈余管理的公司獲得標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見了嗎?
    審計(jì)獨(dú)立性探究
    關(guān)于審計(jì)準(zhǔn)則中審計(jì)費(fèi)用的思考
    終極控制人與審計(jì)費(fèi)用實(shí)證研究文獻(xiàn)綜述
    上海市A股上市公司審計(jì)費(fèi)用影響因素實(shí)證研究
    獨(dú)立董事個(gè)人特征與審計(jì)費(fèi)用的實(shí)證研究
    審計(jì)費(fèi)用影響因素的研究
    內(nèi)部控制有效性、市場化進(jìn)程和審計(jì)費(fèi)用
    企業(yè)信息化水平對(duì)信息技術(shù)上市公司審計(jì)費(fèi)用的影響研究
    中文字幕色久视频| 成人三级做爰电影| 午夜久久久在线观看| 视频区欧美日本亚洲| 99精品欧美一区二区三区四区| 国产又色又爽无遮挡免| 精品一品国产午夜福利视频| av欧美777| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 午夜福利一区二区在线看| 午夜福利乱码中文字幕| 波多野结衣av一区二区av| 乱人伦中国视频| 少妇粗大呻吟视频| 丰满饥渴人妻一区二区三| 亚洲精品第二区| 欧美日韩精品网址| 色老头精品视频在线观看| av不卡在线播放| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 久久久精品94久久精品| 婷婷丁香在线五月| 久久精品亚洲av国产电影网| 亚洲一区二区三区欧美精品| 51午夜福利影视在线观看| 精品国产乱码久久久久久男人| 老司机影院毛片| 俄罗斯特黄特色一大片| 亚洲七黄色美女视频| 国产成人精品在线电影| 成人亚洲精品一区在线观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 午夜福利乱码中文字幕| 亚洲欧美色中文字幕在线| 日韩电影二区| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国产av一区二区精品久久| 亚洲国产看品久久| 他把我摸到了高潮在线观看 | 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 国产精品影院久久| 亚洲伊人色综图| 极品少妇高潮喷水抽搐| 免费黄频网站在线观看国产| 久久亚洲精品不卡| 亚洲av美国av| 老汉色av国产亚洲站长工具| 另类亚洲欧美激情| 他把我摸到了高潮在线观看 | 精品一区二区三卡| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 欧美变态另类bdsm刘玥| kizo精华| 精品少妇黑人巨大在线播放| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 91成年电影在线观看| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 最近最新免费中文字幕在线| 欧美精品一区二区免费开放| 久久久国产成人免费| 亚洲国产av新网站| 国产精品亚洲av一区麻豆| 午夜久久久在线观看| 国产成人av激情在线播放| 久久精品国产综合久久久| 久久久久网色| 日韩中文字幕欧美一区二区| 久久久久久久大尺度免费视频| 91成人精品电影| 午夜影院在线不卡| 欧美变态另类bdsm刘玥| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 久久久国产精品麻豆| 黑丝袜美女国产一区| 亚洲欧美精品自产自拍| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 男人操女人黄网站| 日韩有码中文字幕| 中文字幕人妻熟女乱码| 十分钟在线观看高清视频www| 成人三级做爰电影| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 一级毛片精品| 高清欧美精品videossex| 狂野欧美激情性bbbbbb| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 国产野战对白在线观看| 日韩视频在线欧美| 宅男免费午夜| 老司机影院毛片| 国产黄色免费在线视频| 欧美精品一区二区免费开放| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| av网站在线播放免费| 搡老乐熟女国产| 亚洲精品av麻豆狂野| 人妻人人澡人人爽人人| 久久久久国产精品人妻一区二区| 国产成人欧美| 日韩视频在线欧美| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 叶爱在线成人免费视频播放| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲人成电影免费在线| av网站在线播放免费| 久久久久久久久免费视频了| 大片免费播放器 马上看| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲成人国产一区在线观看| 丝袜美腿诱惑在线| 超色免费av| 精品国产一区二区久久| 777米奇影视久久| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 亚洲色图综合在线观看| 精品久久久精品久久久| 9热在线视频观看99| 99热全是精品| 亚洲精品一区蜜桃| 久久亚洲精品不卡| 日本黄色日本黄色录像| 中文字幕人妻丝袜制服| 超色免费av| 少妇人妻久久综合中文| 精品一区在线观看国产| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 美女国产高潮福利片在线看| 999久久久精品免费观看国产| 91字幕亚洲| 精品国产一区二区三区四区第35| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 99国产综合亚洲精品| 丝袜人妻中文字幕| 一区二区av电影网| 欧美另类亚洲清纯唯美| 精品少妇久久久久久888优播| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 水蜜桃什么品种好| 悠悠久久av| 欧美黑人精品巨大| 一个人免费在线观看的高清视频 | 一区二区三区精品91| 亚洲伊人久久精品综合| 精品欧美一区二区三区在线| 精品少妇久久久久久888优播| 国产老妇伦熟女老妇高清| 成年av动漫网址| 久热这里只有精品99| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲国产欧美一区二区综合| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 正在播放国产对白刺激| 精品少妇内射三级| 国产精品1区2区在线观看. | 欧美黄色片欧美黄色片| 午夜福利免费观看在线| 久久精品成人免费网站| 极品人妻少妇av视频| av天堂久久9| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 欧美日韩黄片免| 国产xxxxx性猛交| 国产亚洲欧美在线一区二区| 99国产精品一区二区蜜桃av | 免费黄频网站在线观看国产| 热99久久久久精品小说推荐| 亚洲av电影在线进入| 亚洲精品自拍成人| 色婷婷av一区二区三区视频| 中文字幕最新亚洲高清| 高清欧美精品videossex| 丝瓜视频免费看黄片| 欧美黄色片欧美黄色片| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲人成电影观看| 中文字幕色久视频| 一级毛片女人18水好多| a 毛片基地| av天堂在线播放| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 日本a在线网址| 99久久国产精品久久久| 亚洲精品一区蜜桃| 午夜福利一区二区在线看| 成在线人永久免费视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 国产亚洲欧美精品永久| 久久 成人 亚洲| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 天天影视国产精品| 国产一区二区激情短视频 | 97人妻天天添夜夜摸| 精品亚洲成国产av| 老汉色av国产亚洲站长工具| 大香蕉久久成人网| 国产男人的电影天堂91| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 悠悠久久av| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲性夜色夜夜综合| 操出白浆在线播放| 制服人妻中文乱码| av不卡在线播放| 老熟女久久久| 深夜精品福利| 性色av乱码一区二区三区2| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 久久国产精品男人的天堂亚洲| 日本黄色日本黄色录像| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| bbb黄色大片| 91老司机精品| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产一区有黄有色的免费视频| 午夜福利免费观看在线| 久9热在线精品视频| 91大片在线观看| 美女国产高潮福利片在线看| 97在线人人人人妻| 久久久国产精品麻豆| 亚洲天堂av无毛| 2018国产大陆天天弄谢| 一区二区三区乱码不卡18| 飞空精品影院首页| 黄片小视频在线播放| 伊人亚洲综合成人网| √禁漫天堂资源中文www| 精品久久久精品久久久| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 亚洲男人天堂网一区| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 女人精品久久久久毛片| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 美女视频免费永久观看网站| 深夜精品福利| 母亲3免费完整高清在线观看| 久久久久视频综合| 国产免费一区二区三区四区乱码| 激情视频va一区二区三区| 久久av网站| 久久精品成人免费网站| 欧美少妇被猛烈插入视频| 热99国产精品久久久久久7| 涩涩av久久男人的天堂| 深夜精品福利| 视频在线观看一区二区三区| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 亚洲欧美清纯卡通| 日本五十路高清| 91成年电影在线观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 丁香六月欧美| 中文字幕制服av| www.av在线官网国产| 成人黄色视频免费在线看| 搡老乐熟女国产| 亚洲精品成人av观看孕妇| 久久天堂一区二区三区四区| 久久精品成人免费网站| 伦理电影免费视频| 一级黄色大片毛片| 亚洲视频免费观看视频| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 国产激情久久老熟女| 免费日韩欧美在线观看| 午夜影院在线不卡| 69av精品久久久久久 | 国产成人av教育| 国产成人a∨麻豆精品| 新久久久久国产一级毛片| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 亚洲成国产人片在线观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 免费高清在线观看日韩| 久9热在线精品视频| 日日夜夜操网爽| 亚洲全国av大片| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 狂野欧美激情性xxxx| 欧美国产精品va在线观看不卡| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 狠狠狠狠99中文字幕| 成年女人毛片免费观看观看9 | 精品国产一区二区三区四区第35| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 成人国产av品久久久| 两个人看的免费小视频| 亚洲欧美激情在线| 久久中文看片网| 久久性视频一级片| 黄片播放在线免费| 美女视频免费永久观看网站| 一二三四社区在线视频社区8| 99精品久久久久人妻精品| 精品高清国产在线一区| 午夜福利视频在线观看免费| 香蕉丝袜av| 91麻豆av在线| 成年人午夜在线观看视频| 国产精品久久久人人做人人爽| 母亲3免费完整高清在线观看| 2018国产大陆天天弄谢| 99久久综合免费| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产av又大| 一区二区三区四区激情视频| 亚洲 国产 在线| 国产精品av久久久久免费| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 国产免费一区二区三区四区乱码| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 欧美激情高清一区二区三区| 精品久久蜜臀av无| 亚洲精品国产av成人精品| 啦啦啦免费观看视频1| 中亚洲国语对白在线视频| 91大片在线观看| 亚洲专区中文字幕在线| 黑丝袜美女国产一区| e午夜精品久久久久久久| 一本久久精品| 日韩视频在线欧美| 久久精品成人免费网站| 久久久久久久久免费视频了| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 一本综合久久免费| 精品一区二区三卡| 男女边摸边吃奶| 黄色毛片三级朝国网站| 精品亚洲成国产av| 最近最新免费中文字幕在线| 国产99久久九九免费精品| 不卡一级毛片| 午夜福利在线免费观看网站| 久久久久国产一级毛片高清牌| 曰老女人黄片| 日本精品一区二区三区蜜桃| 久久香蕉激情| 亚洲国产欧美网| 国产又爽黄色视频| 最新的欧美精品一区二区| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 欧美在线一区亚洲| 中国国产av一级| 成人国产一区最新在线观看| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 2018国产大陆天天弄谢| 韩国高清视频一区二区三区| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 操美女的视频在线观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 欧美97在线视频| 制服诱惑二区| 无限看片的www在线观看| 欧美黑人精品巨大| 又大又爽又粗| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 国产真人三级小视频在线观看| 麻豆av在线久日| 我的亚洲天堂| 成人国产一区最新在线观看| 在线看a的网站| 欧美大码av| 国产深夜福利视频在线观看| 久久99一区二区三区| 久久热在线av| 亚洲伊人色综图| 欧美精品一区二区大全| 天堂8中文在线网| 成人国产一区最新在线观看| 中文字幕人妻丝袜制服| 夫妻午夜视频| 91字幕亚洲| 亚洲黑人精品在线| 窝窝影院91人妻| avwww免费| 欧美日韩福利视频一区二区| 成年人午夜在线观看视频| 99精品欧美一区二区三区四区| 国产97色在线日韩免费| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产一级毛片在线| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 欧美另类一区| 亚洲专区中文字幕在线| 美女大奶头黄色视频| 91老司机精品| 免费黄频网站在线观看国产| 在线观看免费日韩欧美大片| 亚洲成人手机| 在线永久观看黄色视频| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 亚洲中文字幕日韩| 国产精品av久久久久免费| 人人澡人人妻人| 91成人精品电影| 国产成人影院久久av| 色播在线永久视频| 国产精品国产av在线观看| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 欧美日韩av久久| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 国产亚洲欧美精品永久| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 国产亚洲精品久久久久5区| 青青草视频在线视频观看| 亚洲国产看品久久| 国产成人一区二区三区免费视频网站| a级毛片黄视频| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 黑人猛操日本美女一级片| 乱人伦中国视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 五月天丁香电影| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 国产精品一区二区免费欧美 | 人人妻人人澡人人看| 岛国在线观看网站| 欧美日本中文国产一区发布| www.精华液| 男人舔女人的私密视频| 日韩人妻精品一区2区三区| 国产精品一区二区免费欧美 | 操美女的视频在线观看| 国产精品99久久99久久久不卡| 成在线人永久免费视频| 精品第一国产精品| 男人添女人高潮全过程视频| 69精品国产乱码久久久| 国产精品久久久久久精品电影小说| 午夜福利免费观看在线| 成人影院久久| 99国产极品粉嫩在线观看| tocl精华| 欧美日韩精品网址| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 亚洲精品国产色婷婷电影| 五月天丁香电影| 国产亚洲av高清不卡| 99精品欧美一区二区三区四区| 狂野欧美激情性xxxx| 国产深夜福利视频在线观看| 最新的欧美精品一区二区| 五月天丁香电影| 国产亚洲欧美在线一区二区| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 亚洲欧美色中文字幕在线| 日本一区二区免费在线视频| 水蜜桃什么品种好| 亚洲av电影在线进入| 欧美中文综合在线视频| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲天堂av无毛| 一级黄色大片毛片| 国产亚洲精品久久久久5区| 国产av国产精品国产| 一区二区日韩欧美中文字幕| 首页视频小说图片口味搜索| 老熟妇仑乱视频hdxx| 免费观看av网站的网址| 国产一区二区 视频在线| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 性少妇av在线| 飞空精品影院首页| 十八禁人妻一区二区| 国产老妇伦熟女老妇高清| 国产男女超爽视频在线观看| 亚洲 欧美一区二区三区| 国产伦理片在线播放av一区| 少妇的丰满在线观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 波多野结衣一区麻豆| 国产精品99久久99久久久不卡| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 真人做人爱边吃奶动态| 欧美黑人欧美精品刺激| 亚洲精品国产一区二区精华液| 精品亚洲成a人片在线观看| 女警被强在线播放| 欧美 日韩 精品 国产| 一区二区三区精品91| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 一个人免费在线观看的高清视频 | 国产精品99久久99久久久不卡| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 欧美日韩国产mv在线观看视频| 日韩三级视频一区二区三区| 国产日韩一区二区三区精品不卡| av视频免费观看在线观看| 大码成人一级视频| 日本五十路高清| 国产国语露脸激情在线看| 丝袜在线中文字幕| 免费人妻精品一区二区三区视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 狂野欧美激情性xxxx| 日本五十路高清| 国产成人av教育| 男人舔女人的私密视频| 桃红色精品国产亚洲av| av免费在线观看网站| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 一本大道久久a久久精品| 91成年电影在线观看| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 又紧又爽又黄一区二区| 久久99一区二区三区| 老司机影院成人| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 热re99久久国产66热| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 国产精品国产av在线观看| 一级毛片电影观看| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 免费av中文字幕在线| 亚洲欧美色中文字幕在线| 首页视频小说图片口味搜索| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 操美女的视频在线观看| 亚洲少妇的诱惑av| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 18禁观看日本| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 999精品在线视频| 波多野结衣一区麻豆| 丰满饥渴人妻一区二区三| 桃红色精品国产亚洲av| 99热全是精品| 免费高清在线观看视频在线观看| 国产精品国产三级国产专区5o| 免费高清在线观看视频在线观看| 久久国产精品影院| 啪啪无遮挡十八禁网站| 国产精品一区二区精品视频观看| 电影成人av| 久热爱精品视频在线9| 亚洲av国产av综合av卡| 一区二区三区激情视频| 中亚洲国语对白在线视频| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 99国产精品一区二区蜜桃av | 美女大奶头黄色视频| 亚洲一区中文字幕在线| 人成视频在线观看免费观看| 女性被躁到高潮视频| 男女下面插进去视频免费观看| a 毛片基地| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 亚洲精品成人av观看孕妇| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 成年人黄色毛片网站| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产国语露脸激情在线看| 乱人伦中国视频| 日韩大片免费观看网站| 国产成人系列免费观看| 婷婷丁香在线五月| 久热这里只有精品99| av天堂久久9| 黄片小视频在线播放| 久久午夜综合久久蜜桃| 99精品欧美一区二区三区四区| 黄色a级毛片大全视频| 久久中文看片网| 男女国产视频网站| 青春草视频在线免费观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 97人妻天天添夜夜摸| 90打野战视频偷拍视频| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久9热在线精品视频| 国产视频一区二区在线看| 黄频高清免费视频| 91精品伊人久久大香线蕉| 午夜福利一区二区在线看| 国产人伦9x9x在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 免费在线观看日本一区| 大陆偷拍与自拍| www日本在线高清视频| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲中文字幕日韩| 18禁黄网站禁片午夜丰满| av在线老鸭窝| 亚洲欧洲日产国产| 久久av网站| 中文字幕高清在线视频| 国产有黄有色有爽视频| 国产精品99久久99久久久不卡| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 欧美+亚洲+日韩+国产| 少妇的丰满在线观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 国产精品影院久久| 久久久久视频综合| 热99久久久久精品小说推荐| 久久久久久久久免费视频了| 国产免费现黄频在线看| av不卡在线播放|