煤價瘋狂！運力需求集中爆發(fā)

□本刊記者 張恒

煤價瘋狂！運力需求集中爆發(fā)

□本刊記者 張恒

短短數(shù)月，發(fā)改委多次提及煤價。11月23日，發(fā)改委稱，受多種因素影響，鋼鐵煤炭出現(xiàn)價格過快上漲的情況。但目前的供需基本面，并不支持鋼鐵煤炭價格的大幅度上漲。

“煤飛色舞”

由于煤炭產(chǎn)量大幅下降及下游需求逐步好轉(zhuǎn)，9月以來煉焦煤價格開始加速上漲。其中京唐港主焦煤由8月末的870元/噸，上漲至目前的1750元/噸，累計漲幅達101%。

特別是進入11月以來，動力煤受政策因素影響，價格出現(xiàn)小幅回落（由最高的741元/噸下跌至680元/噸）；而焦煤價格仍有300元/噸的提升。年初以來，港口動力煤和煉焦煤，累計漲價幅度分別為86%和154%。

此前，動力煤企業(yè)簽訂的2017年長協(xié)價格為535元/噸，較目前現(xiàn)貨價格低約20%；而焦煤集團簽訂長協(xié)價格為11月末高點位置，超出市場預(yù)期。照此價格，廣發(fā)證券測算冀中、西煤、潞安、盤江四家焦煤上市公司，2017年精煤長協(xié)價格較6月末的價格上調(diào)500-600元/噸

在煤價連漲18周的背后，重卡市場連續(xù)反彈的周期顯示出了與煤價較高的正相關(guān)性。除了煤價，9月、10月發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量等數(shù)據(jù)持續(xù)超出市場預(yù)期，近期鋼鐵價格也連漲七周。市場對明年經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，也因此有所修復(fù)。

無論是煤價還是鐵礦石的價格突然走高，都對運力提出了要求。2016年以來，重卡市場持續(xù)反彈，7月同比增長34%，8月增長45%，9月又掉到26.6%……嚇人一跳！

離奇的是，9月出現(xiàn)了技術(shù)背離。近幾個月，重卡數(shù)據(jù)一出，中國重汽和濰柴動力股價必漲；可9月數(shù)據(jù)大跌，它們股價卻不跌了。

《汽車人》公眾號曾刊出《9月重卡銷售為何大幅滑坡？》的文章，指出：“由于治超新政在地方落實還未明確，導(dǎo)致可換可不換的用戶決定觀望，所以影響了9月重卡的銷售表現(xiàn)?！碑?dāng)時，筆者預(yù)計10月可能還會是觀望。事實證明，這個觀點很草率。

結(jié)果是，10月飆漲至54%！

運力需求爆發(fā)

中銀國際認為，隨著冬季用電及取暖用煤的增加，各大用煤企業(yè)開始補庫存，帶動全國煤運業(yè)務(wù)量回升，運力需求直接提升了重卡需求。

新實施的《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》，將國內(nèi)執(zhí)行了12年的貨車超載超限標(biāo)準(zhǔn)噸位全線降低，單臺重卡的運力普遍下降一至兩成。《整治公路貨車違法超限超載行為專項行動方案》的施行，嚴厲打擊超載超限行為，顯著降低了市場運力。

在短暫觀望之后，重卡用戶開始加快淘汰老舊貨車和運力下降明顯的車輛。在未來兩個季度，重卡的復(fù)蘇力度有望超過預(yù)期，行業(yè)景氣度有望持續(xù)到2018年。

重卡的潛在買家只觀望了一個月，其背后的主要原因就是運力需求不等人。廣發(fā)證券預(yù)計，觀望期將在兩周至六周左右。十一假期后，治超新規(guī)帶來的利好開始釋放。A股重卡概念——中國重汽和濰柴動力再度發(fā)飆，尤其中國重汽A股相比今年年中的低點8.5元，漲幅已接近一倍。

我們發(fā)現(xiàn)，本輪中國重汽A股股價的上漲僅伴隨了成交量的小幅增長。大白話說，就是股價漲了，但成交量沒漲。這樣的情況，在大牛股廣汽集團的身上也剛剛發(fā)生。筆者理解，是業(yè)績趨好，使買方有愿意以更高的價格成交所致（無量上漲）；而非砸大錢吃掉全部賣盤暴力拉升（放量上漲）。重汽和廣汽的這種漲法往往更健康。

中國重汽的H股更夸張。從今年1月的2.32港元已經(jīng)漲到5.12港元，漲幅121%。而成交量相比股災(zāi)期間還縮小了（縮量上漲），股災(zāi)期間賣掉頭寸的人估計悔得腸子都青了。

中國重汽的市場份額自2000年的4.4%逐步提高到2015年的17.94%。而一汽解放的市場份額從2000年的59%，到2015年的15.6%。最新的數(shù)據(jù)顯示，重卡三甲是一汽、東風(fēng)、重汽，市場率分別為21.3%、19.1%、16.5%。

重汽的競爭力主要來自T系列的中高端物流車。重汽也是國內(nèi)惟一一家與國際一流卡企進行深度合資的企業(yè)。有人稱，MAN的技術(shù)讓重汽領(lǐng)先了同行業(yè)10年。可以預(yù)見，重汽先進技術(shù)儲備將在新政實施下逐步釋放，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢會逐步顯現(xiàn)。