以供給側(cè)改革推動(dòng)我國信托業(yè)轉(zhuǎn)型

李娜

【摘要】供給側(cè)改革為信托轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了方向，我國信托業(yè)應(yīng)借助互聯(lián)網(wǎng)思維革新發(fā)展理念，發(fā)揮自身制度優(yōu)勢，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，大力發(fā)展包括資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、家族信托、消費(fèi)信托、綠色信托等特色業(yè)務(wù)。同時(shí)，還應(yīng)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立品牌優(yōu)勢，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)。本文就供給側(cè)改革推動(dòng)我國信托業(yè)轉(zhuǎn)型展開分析和探討。

【關(guān)鍵詞】供給側(cè)改革 信托業(yè)轉(zhuǎn)型 建議

一、導(dǎo)言

近期，供給側(cè)改革成為市場熱點(diǎn)，供給側(cè)改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，對(duì)信托業(yè)而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，有利于信托轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，升級(jí)經(jīng)營模式，開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但也使其面臨資產(chǎn)質(zhì)量承壓、互聯(lián)網(wǎng)背景下風(fēng)險(xiǎn)加劇、專業(yè)性人才隊(duì)伍缺乏等問題。在泛資管競爭加劇、利率市場化不斷加快、互聯(lián)網(wǎng)金融快速崛起的背景下，供給側(cè)改革為信托轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了方向：應(yīng)借助互聯(lián)網(wǎng)思維革新發(fā)展理念，發(fā)揮自身制度優(yōu)勢，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，大力發(fā)展包括資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、家族信托、消費(fèi)信托、綠色產(chǎn)業(yè)和健康產(chǎn)業(yè)等特色業(yè)務(wù)。同時(shí)，還應(yīng)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立品牌優(yōu)勢，加快創(chuàng)新型人才隊(duì)伍建設(shè)。

二、供給側(cè)改革概念

新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)提出，要使中國經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)增長動(dòng)力，必須從供給側(cè)發(fā)力，短期要盡快降低融資成本、大規(guī)模減稅、放松壟斷和行政管制，多方面降低對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的供給約束；中期應(yīng)通過市場化手段，讓生產(chǎn)要素從那些供給成熟和供給老化的產(chǎn)業(yè)，盡快向新供給形成和新供給擴(kuò)張階段行業(yè)轉(zhuǎn)移，更新供給結(jié)構(gòu)；長期則應(yīng)該深化供給側(cè)改革，減少對(duì)勞動(dòng)、土地、資金、管理、技術(shù)等各生產(chǎn)要素的供給抑制，提高供給效率、降低供給成本，讓五大財(cái)富源泉充分涌流，開啟中國經(jīng)濟(jì)的新一輪上升周期。

三、信托業(yè)發(fā)展面臨困難

（一）傳統(tǒng)盈利模式難以為繼，利潤呈現(xiàn)下降趨勢

長期以來，我國信托業(yè)主要依靠制度優(yōu)勢獲得穩(wěn)步發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年第二季度信托資產(chǎn)規(guī)模突破15萬億元大關(guān)，且增速一直保持在20%以上。但信托利潤卻呈下降趨勢，利潤率從60%不斷下滑，2015年第三季度已低于10%，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、利率市場化不斷推進(jìn)，傳統(tǒng)融資類信托比重不斷縮小，房地產(chǎn)信托和政信合作業(yè)務(wù)萎靡不振，新增業(yè)務(wù)增長乏力，利潤來源渠道收窄，形成對(duì)信托轉(zhuǎn)型升級(jí)的倒逼之勢。

（二）風(fēng)險(xiǎn)敞口逐步擴(kuò)大，剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)上升

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，下行壓力較大，經(jīng)濟(jì)主體活力不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)向信托業(yè)逐步傳遞，特別是工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)盈利能力下降趨勢明顯，中小企業(yè)由于資金實(shí)力弱，一旦發(fā)生問題，很難歸還信托貸款，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)日益加大。利率市場化改革也使得投資者對(duì)信托產(chǎn)品的流動(dòng)性要求越來越高，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。信托行業(yè)一直默認(rèn)的規(guī)則——?jiǎng)傂詢陡叮S著信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的不斷積聚，嚴(yán)重影響到了信托項(xiàng)目的兌付，剛性兌付像“緊箍咒”一樣迫使信托業(yè)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

（三）行業(yè)競爭日趨白熱化，信托資管優(yōu)勢漸式微

利率市場化也使得信托業(yè)傳統(tǒng)的依靠利差形成的競爭優(yōu)勢逐步喪失，泛資管競爭加劇、互聯(lián)網(wǎng)金融崛起使得信托業(yè)面臨的競爭更加激烈，信托產(chǎn)品收益率不斷下降趨勢明顯。隨著銀行、券商、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)踏入資產(chǎn)管理這片藍(lán)海，信托傳統(tǒng)的資管優(yōu)勢也不再明顯，嚴(yán)重的分流效應(yīng)導(dǎo)致信托收益下降，風(fēng)險(xiǎn)加大，亟需重構(gòu)業(yè)務(wù)模式，加速轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。

四、供給側(cè)改革背景下信托業(yè)轉(zhuǎn)型措施

（一）落地“互聯(lián)網(wǎng)+信托業(yè)”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)跨界融合

我國信托業(yè)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用程度低，遠(yuǎn)落后于銀行、券商和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，主要依靠融資類信托支撐其發(fā)展，跨界發(fā)展意識(shí)淡薄，亟需革新發(fā)展理念應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)沖擊。信托公司應(yīng)借助互聯(lián)網(wǎng)思維，以客戶為中心，以平臺(tái)為切入點(diǎn)，用開放的視角拓展業(yè)務(wù)邊界，不斷實(shí)現(xiàn)跨界融合，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓寬銷售渠道，增強(qiáng)客戶粘性，更好地為社會(huì)公眾提供投融資服務(wù)。同時(shí)，憑借互聯(lián)網(wǎng)低成本的優(yōu)勢，降低企業(yè)融資成本，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

（二）大力開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，增加有效金融服務(wù)供給

開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，有利于盤活存量資金，增強(qiáng)企業(yè)資金流動(dòng)性，提高產(chǎn)能過剩行業(yè)運(yùn)行效率。為了開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，首先，要選擇具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)；其次，應(yīng)根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的特性，進(jìn)行差異化產(chǎn)品設(shè)計(jì)；然后，應(yīng)提高產(chǎn)品的信息透明度，讓投資者充分了解產(chǎn)品，提高安全性。

（三）積極開拓家族信托這片沃土，拓寬盈利渠道

改革開放后，中國經(jīng)濟(jì)快速增長催生了一批高端財(cái)富人群，他們對(duì)綜合性、個(gè)性化的財(cái)富管理需求日益旺盛。由于家族信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性和信托制度十分契合，信托應(yīng)積極開拓家族信托這片沃土，拓寬盈利渠道。在我國，發(fā)展家族信托需要建立、健全信托登記制度，實(shí)施差異化稅收政策，加強(qiáng)投資者教育，以客戶需求為中心。同時(shí)，搭建海外業(yè)務(wù)平臺(tái)，鼓勵(lì)有實(shí)力的信托公司走出國門，開拓海外家族信托市場。

（四）發(fā)揮自身制度優(yōu)勢，積極參與國企改革

供給側(cè)改革的重點(diǎn)是化解過剩產(chǎn)能，旨在提高全要素生產(chǎn)率和企業(yè)競爭力，其中國企重組、并購需要金融優(yōu)化資源配置，這為信托提供了機(jī)遇。信托應(yīng)充分發(fā)揮自身制度優(yōu)勢，通過信托的方式廣泛參與國有企業(yè)員工持股計(jì)劃，避免股權(quán)過于分散，提高企業(yè)運(yùn)行效率。進(jìn)軍消費(fèi)金融領(lǐng)域，打造消費(fèi)信托。現(xiàn)有消費(fèi)金融，覆蓋面有限，且程序較為繁瑣。消費(fèi)信托可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和金融的融合，不但可以使投資者、信托公司受益，也可以讓產(chǎn)業(yè)方獲得收益，這對(duì)當(dāng)前拓寬企業(yè)盈利渠道，提供多層面投資需求、拓展信托盈利空間意義重大。

（五）積極開展綠色信托

當(dāng)前我國綠色產(chǎn)業(yè)資金缺口巨大，迫切需要新的融資渠道。綠色信托可以通過設(shè)立信托計(jì)劃籌集資金，信托公司作為保管人運(yùn)用資金，投資綠色項(xiàng)目。為了增強(qiáng)安全性，信托公司還可以與擔(dān)保公司合作，讓其為項(xiàng)目提供擔(dān)保，提高項(xiàng)目評(píng)級(jí)降低風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)論

在供給側(cè)改革推進(jìn)過程中，為了加快信托轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，建議相關(guān)部門完善信托法律法規(guī)，健全信托登記制度，為信托產(chǎn)品的流通掃除障礙；加強(qiáng)投資者教育，讓投資者充分了解“互聯(lián)網(wǎng)+信托”產(chǎn)品，逐步培育合格投資者，營造良好的市場投資氛圍；信托轉(zhuǎn)型發(fā)展必須結(jié)合中國國情，走中國特色的信托發(fā)展道路。

參考文獻(xiàn)

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