• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺析中小企業(yè)融資管理的策略

    2016-11-17 20:56:31葛佳瑩仲春梅
    商場現(xiàn)代化 2016年23期
    關(guān)鍵詞:融資策略融資管理成因分析

    葛佳瑩+仲春梅

    摘 要:中小企業(yè)促進就業(yè),是推動國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的源動力。但中小企業(yè)融資難的問題仍然普遍存在,本文結(jié)合案例分析融資存在的問題及其成因,并提出有針對性的融資管理策略,為中小企業(yè)進一步完善融資管理提供新的思路。

    關(guān)鍵詞:融資管理;成因分析;融資策略

    一、YZ機電公司融資的問題

    1.YZ機電公司概況

    YZ機電公司有限公司以民營的身份于1994年注冊,總投資1914萬元,該公司主要的業(yè)務(wù)為研制并出產(chǎn)最后銷售的一體化關(guān)于禽畜加工領(lǐng)域以及食品深度加工領(lǐng)域的設(shè)備。公司所處行業(yè)屬于專業(yè)化設(shè)備生產(chǎn)行業(yè)。雖然機械制造業(yè)中不同門類的設(shè)備有其共通性。但畜禽養(yǎng)殖、針對加工設(shè)備必須基于符合禽畜自身的脾性同時保持在設(shè)備領(lǐng)域中的共通。企業(yè)在此基礎(chǔ)上將設(shè)備的效率做到滿足市場的要求,具有一定的技術(shù)壁壘,需要投入較大的研發(fā)力量,微型的、研發(fā)能力不足使得企業(yè)很難長遠發(fā)展。現(xiàn)在的情況是很多企業(yè)只會模仿生產(chǎn),無法形成自己獨有的研發(fā)生產(chǎn)體系,YZ公司在這方面走在了整個行業(yè)的前列,成為了其中的佼佼者。

    2.YZ機電公司融資的問題

    (1)融資規(guī)模無法滿足企業(yè)發(fā)展需求

    YZ企業(yè)處在一個迅速發(fā)展的階段,其業(yè)務(wù)規(guī)模以及產(chǎn)品種類也不斷增多,市場占有率也有了明顯提高,因此企業(yè)必須加大新產(chǎn)品的研發(fā)投入。不過,企業(yè)現(xiàn)有方式的融資能力低下和資金需求量的日益增加是矛盾所在。就YZ公司而言,資金缺口阻礙了公司科技研發(fā)的效率提高和公司生產(chǎn)規(guī)模的壯大,公司想要在市場中獲得一定的競爭地位,當務(wù)之急就是解決資金短缺的問題。

    (2)融資渠道單一

    自成立以來YZ機電公司融資渠道十分單一,對外源融資的關(guān)注較少,對改變現(xiàn)有融資方式也缺乏積極性。公司現(xiàn)階段主要依靠內(nèi)源融資,除了曾于成立初期進行過股東的增資,而后又從銀行獲得了兩筆貸款以外幾乎沒有外源融資。由于現(xiàn)有資金渠道有限,使得企業(yè)無法快速發(fā)展,極大的制約了公司的發(fā)展。另外,沒有充分實現(xiàn)模式多樣化,致使企業(yè)的渠道無法打開,資金短缺問題嚴重。通過多種途徑來獲得發(fā)展所需要的資金,不僅可以調(diào)整企業(yè)整體的資本結(jié)構(gòu),還能提升企業(yè)經(jīng)營能力,有利于公司規(guī)模的擴張和科技的創(chuàng)新。所以,不同的融資方式對于企業(yè)而言將會帶來不同的結(jié)果,對于這一特點企業(yè)必須增加融資渠道,融資決策的設(shè)定也要根據(jù)現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境而做出適當?shù)恼{(diào)整。

    (3)缺乏融資規(guī)劃與決策機制

    YZ機電公司現(xiàn)行主要從原股東增資、內(nèi)部融資、銀行貸款這三個方面實現(xiàn)融資。公司在融資規(guī)劃與管理方面存在諸多問題,致使企業(yè)發(fā)展遭遇到了瓶頸。

    融資為企業(yè)的發(fā)展提供了必要的資金保證,有利于幫助實現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)能力的提升。YZ機電公司的規(guī)劃脫離了企業(yè)的自身企業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展策略,企業(yè)融資的目標過于模糊,沒有整體的融資規(guī)劃制度,對融資的效果很難作出評估。企業(yè)的融資時間、方式、大小與企業(yè)的不協(xié)調(diào)導(dǎo)致了融資結(jié)果很難為企業(yè)未來發(fā)展策略提供強有力的保障。

    其融資工作的不嚴謹性還表現(xiàn)在企業(yè)沒有建立完整的融資決策制度,融資相關(guān)決策由董事長獨自決定,不經(jīng)過股東會、董事會對融資工作的討論與決策,一旦出現(xiàn)融資知識超過董事長現(xiàn)有的認識或者對某些融資方式存在一定的偏見的情況,就會導(dǎo)致決策缺乏合理性甚至是決策失誤,這不利于融資工作質(zhì)量的提高。

    二、YZ機電公司融資問題的成因分析

    1.政策環(huán)境原因

    從全球經(jīng)濟發(fā)展歷程可以看到,中小企業(yè)是經(jīng)濟不可或缺的部分,很多國家采取了一系列的各方面的相關(guān)配套政策來對它的發(fā)展給予幫助,特別是前景廣闊的高科技企業(yè)。但是,我國對國企發(fā)展特別重視,而忽略了中小企業(yè)的發(fā)展,致使其發(fā)展面臨諸多問題。許多企業(yè)曾寄希望于中小板、創(chuàng)業(yè)板的推出,從表面上看,許多中小企業(yè)均可達到中小板與創(chuàng)業(yè)板的上市標準,然而掛牌實際操作難度過高,使得眾多中小企業(yè)難以企及。隨著我國新三板規(guī)模的擴大,多層次資本市場的建設(shè)已日趨完善,但目前新三板交易尚不活躍,企業(yè)難以實現(xiàn)快速融資。同時,雖然我國也一直在指導(dǎo)金融機構(gòu)服務(wù)于中小企業(yè),但由于具體政策尚未完全落實,中小企業(yè)融資難度依然很大。

    2.企業(yè)自身原因

    (1)企業(yè)自身融資實力有限

    企業(yè)在外部融資過程中,其自身的規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和盈利能力等因素是外部投資者對企業(yè)考核的重點指標,這點對于債權(quán)人尤為重要。企業(yè)規(guī)模越大、資本結(jié)構(gòu)越好,說明企業(yè)抗擊市場風(fēng)險的能力越強,破產(chǎn)清算的可能性越??;盈利能力越強,企業(yè)資金來源越充足,還款越有保障,債權(quán)人的風(fēng)險越低。為保障自身利益,債權(quán)人一般還要求企業(yè)提供充足的抵押物,抵押率越低,抵押物變現(xiàn)后越容易覆蓋貸款本息,對債權(quán)人越有利。最終,債權(quán)人多不愿意以低抵押率,大額度貸款給中小企業(yè)。

    (2)現(xiàn)有資源利用效率不高

    要從根本上解決資金短缺,除了要開發(fā)渠道拓展來源以外,還要懂得怎么去合理利用和管理資金,加快周轉(zhuǎn)速度,盤活沉淀資源,如表所示,通過對公司應(yīng)收賬款的賬齡分析可知,其1年以上的應(yīng)收賬款比例明顯增加,許多3年以上的賬款均尚未收回。這種情況的發(fā)生,與行業(yè)有很大關(guān)系。它的客戶主要是大型企業(yè),有的時候為了能夠獲得更多的業(yè)務(wù)迫不得已才做出賬期方面的退讓。另一方面,這也反映出YZ機電公司對應(yīng)收賬款管理不善,缺乏對賒銷的前期審核與管理,更未有效推進后期應(yīng)收賬款的催收工作。隨著時間的增加,這些賬款收回的可能性不斷降低,可能會產(chǎn)生較多壞賬,造成企業(yè)資金的損失。

    (3)公司治理尚待提高

    公司通過股東會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)營管理層職能的履行和職權(quán)的相互制衡,提高企業(yè)的經(jīng)營、決策能力,降低因各內(nèi)部公司利益不同或高管層決策失誤給企業(yè)帶來的風(fēng)險,提升企業(yè)的業(yè)績及價值。

    YZ機電公司目前雖已建立了“三會”制度,但其制度過于表面,“三會”的職能沒有實際落實,缺少相應(yīng)的制衡機制,也缺乏對于經(jīng)營管理層的激勵機制。企業(yè)決策機制也尚未建立,尤其在投融資方面,這使得董事長個人的經(jīng)驗判斷和投融資偏好直接決定了決策的制定,增加了決策風(fēng)險,給企業(yè)的發(fā)展帶來更多不確定性,不利于投資人投資回報的實現(xiàn),影響其投資的積極性。

    (4)缺乏現(xiàn)代融資理念和融資知識

    YZ機電公司一直以內(nèi)源融資來滿足資金需求,主要原因是管理層對融資工作的輕視,甚至對外源融資有排斥心理。同時管理層對債權(quán)融資也缺少認識,并過度恐懼債權(quán)融資的財務(wù)風(fēng)險。近期由于公司的產(chǎn)能不斷擴大,公司對資金的需求量不斷提高,企業(yè)需要新的融資方式,但其對于外源融資了解不多,尤其對股權(quán)融資缺乏認識,過于看中內(nèi)源融資的低風(fēng)險性與長期穩(wěn)定性,就很難從投資機構(gòu)獲得融資。YZ機電公司的管理層嚴重缺乏管理意識與知識,公司沒能建立完整的融資體系,已經(jīng)成為公司開拓新的融資方式的阻礙。

    三、YZ機電公司融資策略

    1.保持所有權(quán)與控制權(quán)原則

    融資對企業(yè)各有利弊,外源融資可以促進企業(yè)的快速發(fā)展;但它也無可避免的會分散企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)。如果企業(yè)由于經(jīng)營管理不善導(dǎo)致違約,很有可能會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難甚至是破產(chǎn)倒閉。所以,YZ機電公司在進行融資的時候既要考慮了企業(yè)自身發(fā)展的需要,還要想盡一切辦法避免因為融資而出現(xiàn)的控制力減弱等問題。一方面,企業(yè)在股權(quán)融資中應(yīng)有效利用企業(yè)資源,增加談判籌碼,減少股權(quán)出讓的比例,老股東也可在自身實力范圍內(nèi)認購企業(yè)發(fā)行的新股,盡可能保持自身的持股比例。另一方面,企業(yè)也應(yīng)謹慎控制債權(quán)融資比例,防范發(fā)生破產(chǎn)清算。

    2.內(nèi)源融資與外源融資相結(jié)合

    內(nèi)源融資是中小企業(yè)的優(yōu)先選擇。然而,由于內(nèi)源融資資金有限,缺乏靈活性,無法滿足中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴張所需大量資金。中小企業(yè)需要通過增加對外融資方式,來增加融資的資金量,為公司的長期發(fā)展提供必要保證。對外融資種類繁多,靈活性高,能夠為企業(yè)快速發(fā)展提供資金保障。不過,企業(yè)外源融資往往融資成本較高,較難與投資者達成一致,會增加企業(yè)的經(jīng)營與財務(wù)風(fēng)險。

    由于YZ機電公司正處于成長期,公司沒有較多的留存收益,而公司快速發(fā)展又需要大量資金支持。故此,在對股東進行一定規(guī)模的利潤配后,公司需首先選擇內(nèi)源融資,有效利用留存收益和折舊再投資,然后再通過外源融資補足剩余資金缺口,保證公司的正常經(jīng)營發(fā)展。

    3.適度控制風(fēng)險原則

    對外融資的作用是擴張企業(yè)規(guī)模、增加公司收入,特別針對那些債券融資的強力輔助,能夠讓股東們的收益直線上升。但是,外源融資在給股東帶來收益的同時也會使公司的經(jīng)營與財務(wù)處于風(fēng)險之中,會影響公司未來的戰(zhàn)略發(fā)展。YZ機電公司對融資階段將會帶來的風(fēng)險問題十分重視,對于這樣一種必不可免的實際存在的風(fēng)險,公司決不能一味地回避風(fēng)險,需要在融資中適度控制風(fēng)險,以免造成企業(yè)承受嚴重的后果。

    4.融資規(guī)劃決策管理

    公司需要建立完善的財務(wù)預(yù)算制度,根據(jù)企業(yè)目前狀況、未來經(jīng)營投資計劃等做出相應(yīng)的預(yù)算,融資人員再依據(jù)財務(wù)預(yù)算、未來經(jīng)營投資計劃和實施情況來計算出企業(yè)未來所需融資金額,從而企業(yè)作出合理的融資方案。

    為改變YZ機電公司當前融資方案獨斷現(xiàn)象,杜絕非專業(yè)人員的業(yè)余化決定,提升決策的合理性,公司需制定完整的決策制度,制度中應(yīng)當有上報、審閱和審批這三個重要環(huán)節(jié)。首先融資方案編制完畢應(yīng)該由財務(wù)部負責(zé)人進行確認后上報給總經(jīng)理審閱,總經(jīng)理審閱表示通過后,再將方案交于董事會進行審批。公司監(jiān)事會對融資決策整個過程進行監(jiān)督。系統(tǒng)的決策制度可以有效的遏制獨斷現(xiàn)象的發(fā)生,同時大大提高了規(guī)劃決策的正確性。

    四、結(jié)論

    本文通過對YZ機電公司的融資問題進行分析,發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資存在著融資規(guī)模無法滿足企業(yè)發(fā)展規(guī)模、融資渠道單一、缺乏融資規(guī)劃及決策機制等問題。本文對相關(guān)期刊與文獻進行了整理,并對融資問題成因進行了具體分析,發(fā)現(xiàn)了出現(xiàn)問題的原因不僅包括自身也有外部環(huán)境的影響。

    YZ機電公司在融資上出現(xiàn)的這些問題與我國市場中出現(xiàn)的問題大致相通。本文深入探討了YZ機電公司在融資過程中出現(xiàn)困難同時提出了相應(yīng)的對策,希望可以為其他中小企業(yè)融資問題的解決開拓思路。

    中小企業(yè)融資能力要想得到提高,將需要繁瑣而系統(tǒng)的過程,但是它可以幫助企業(yè)不斷前進的同時還與企業(yè)的發(fā)展水平連續(xù)著。因此,中小企業(yè)應(yīng)該理清融資與企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系,建立全局觀,從企業(yè)自身發(fā)現(xiàn)影響融資的關(guān)鍵因素,企業(yè)想要解決融資難的問題,必須從融資的理念以及提高管理手段等方面入手,并根據(jù)企業(yè)的實際發(fā)展規(guī)劃制定出融資政策。

    參考文獻:

    [1]姬會英.當前我國中小企業(yè)融資難的原因及對策探析[J].特區(qū)經(jīng)濟,2011(02):219-221.

    [2]郭穎.我國中小企業(yè)融資問題研究[J].商場現(xiàn)代化,2013(01):106-107.

    [3]賴榮華.供應(yīng)鏈金融發(fā)展對中小企業(yè)融資的影響研究[J].市場研究,2014(06):25-28.

    [4]馬銘,張原瑞.吉林省中小企業(yè)融資問題研究[J].吉林金融研究,2011(04):41-47.

    猜你喜歡
    融資策略融資管理成因分析
    基于互聯(lián)網(wǎng)金融背景的中小企業(yè)融資問題及解決策略分析
    殺人案件的動機與成因分析
    法制博覽(2016年11期)2016-11-14 10:05:05
    游泳教學(xué)訓(xùn)練中學(xué)生恐水心理的成因及克服策略
    公司治理視角下的中小型科技企業(yè)融資困境
    商(2016年28期)2016-10-27 08:03:44
    建筑工程混凝土結(jié)構(gòu)質(zhì)量通病的成因分析
    道路橋梁結(jié)構(gòu)加固措施與方法分析
    對中小企業(yè)融資難問題的探討
    商(2016年24期)2016-07-20 21:16:11
    我國上市公司融資策略研究方法綜述
    知識產(chǎn)權(quán)融資管理:以質(zhì)押為例的探討
    科技型小微企業(yè)技術(shù)能力與融資策略匹配研究
    會計之友(2015年13期)2015-07-16 15:22:18
    性欧美人与动物交配| 人人妻人人澡人人看| 精品一区二区三区四区五区乱码| 精品国产乱子伦一区二区三区| 午夜激情av网站| 国产成人系列免费观看| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 免费在线观看亚洲国产| 美女福利国产在线| 亚洲专区中文字幕在线| 一个人免费在线观看的高清视频| 亚洲人成伊人成综合网2020| 在线国产一区二区在线| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 欧美激情高清一区二区三区| 欧美丝袜亚洲另类 | 最近最新中文字幕大全电影3 | 可以免费在线观看a视频的电影网站| 成人影院久久| 动漫黄色视频在线观看| 国产一卡二卡三卡精品| 日韩高清综合在线| 丰满迷人的少妇在线观看| 欧美精品亚洲一区二区| 他把我摸到了高潮在线观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 久久热在线av| 悠悠久久av| a级片在线免费高清观看视频| 一级,二级,三级黄色视频| 成人三级做爰电影| 精品福利观看| 欧美黄色片欧美黄色片| tocl精华| 国产精品野战在线观看 | 免费不卡黄色视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 欧美日韩亚洲高清精品| 国产一区二区激情短视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| xxx96com| 欧美性长视频在线观看| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 国产精品久久久av美女十八| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲黑人精品在线| 亚洲人成伊人成综合网2020| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 精品久久久精品久久久| 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲第一青青草原| 国产伦人伦偷精品视频| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 无遮挡黄片免费观看| 美女大奶头视频| 国产成人系列免费观看| av在线播放免费不卡| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 一区福利在线观看| 国产91精品成人一区二区三区| 国产精品九九99| 狠狠狠狠99中文字幕| 91国产中文字幕| 精品国产一区二区久久| 少妇的丰满在线观看| 精品一区二区三区四区五区乱码| 亚洲成国产人片在线观看| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 中文字幕高清在线视频| 亚洲精品在线美女| 久久久国产精品麻豆| 极品人妻少妇av视频| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 丝袜人妻中文字幕| 欧美中文日本在线观看视频| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 亚洲av日韩精品久久久久久密| 黄色片一级片一级黄色片| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产精品亚洲av一区麻豆| 99精品在免费线老司机午夜| 激情在线观看视频在线高清| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 欧美乱妇无乱码| 亚洲在线自拍视频| 韩国精品一区二区三区| 亚洲av熟女| 精品欧美一区二区三区在线| 中文字幕高清在线视频| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 精品国产乱子伦一区二区三区| 欧美乱色亚洲激情| 夜夜看夜夜爽夜夜摸 | 久久99一区二区三区| 操出白浆在线播放| 女人被狂操c到高潮| 国产在线精品亚洲第一网站| 欧美乱色亚洲激情| 久久精品91蜜桃| 国产精品久久久av美女十八| 岛国视频午夜一区免费看| 99国产综合亚洲精品| 一区二区三区精品91| e午夜精品久久久久久久| 精品久久久久久成人av| 亚洲av成人一区二区三| 亚洲欧美激情在线| 少妇粗大呻吟视频| 久久国产精品男人的天堂亚洲| av有码第一页| 这个男人来自地球电影免费观看| av福利片在线| 日本三级黄在线观看| 午夜福利影视在线免费观看| 国产一卡二卡三卡精品| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产免费男女视频| 国产主播在线观看一区二区| 99香蕉大伊视频| 亚洲av成人一区二区三| 国产xxxxx性猛交| 中亚洲国语对白在线视频| 国产精品一区二区在线不卡| 成人国产一区最新在线观看| 交换朋友夫妻互换小说| 久久热在线av| 亚洲少妇的诱惑av| 色精品久久人妻99蜜桃| 久久久久久久久中文| 国产精品久久久av美女十八| 一边摸一边抽搐一进一小说| 国产亚洲欧美精品永久| 国产成人精品久久二区二区免费| 999精品在线视频| 亚洲视频免费观看视频| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 中亚洲国语对白在线视频| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 亚洲av五月六月丁香网| 亚洲精品国产区一区二| 日本 av在线| 成人免费观看视频高清| 超色免费av| 狂野欧美激情性xxxx| 久久国产精品人妻蜜桃| 欧美性长视频在线观看| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 久久久水蜜桃国产精品网| 99国产精品一区二区蜜桃av| 99久久精品国产亚洲精品| 高潮久久久久久久久久久不卡| 午夜两性在线视频| 亚洲av美国av| 精品久久蜜臀av无| 亚洲五月色婷婷综合| 久久香蕉国产精品| 久久久国产一区二区| 亚洲熟女毛片儿| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 欧美一级毛片孕妇| 夜夜看夜夜爽夜夜摸 | 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲伊人色综图| 啪啪无遮挡十八禁网站| 99国产精品99久久久久| 1024香蕉在线观看| 国产精品亚洲av一区麻豆| 九色亚洲精品在线播放| 在线永久观看黄色视频| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 9191精品国产免费久久| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 嫩草影院精品99| 大香蕉久久成人网| 久久人妻av系列| 国产精品免费视频内射| 国产欧美日韩一区二区三| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产黄色免费在线视频| 高清av免费在线| netflix在线观看网站| 欧美+亚洲+日韩+国产| 男人舔女人的私密视频| 一边摸一边做爽爽视频免费| 亚洲精品粉嫩美女一区| 久久久久久久精品吃奶| 在线播放国产精品三级| 亚洲欧美激情在线| 亚洲第一青青草原| 亚洲在线自拍视频| 手机成人av网站| 久久亚洲精品不卡| 老鸭窝网址在线观看| 色尼玛亚洲综合影院| 国产精品99久久99久久久不卡| 在线永久观看黄色视频| 成年人黄色毛片网站| 在线观看免费高清a一片| 新久久久久国产一级毛片| 啦啦啦 在线观看视频| 久久久国产成人免费| 黑人欧美特级aaaaaa片| 不卡av一区二区三区| 亚洲少妇的诱惑av| 视频区欧美日本亚洲| 丝袜人妻中文字幕| 两个人看的免费小视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 99国产极品粉嫩在线观看| 宅男免费午夜| 老鸭窝网址在线观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产精品国产高清国产av| 色在线成人网| 欧美乱妇无乱码| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 久久精品人人爽人人爽视色| 国产片内射在线| 亚洲伊人色综图| 午夜免费激情av| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 黄片小视频在线播放| 首页视频小说图片口味搜索| 大型黄色视频在线免费观看| 久久午夜亚洲精品久久| 国产精品99久久99久久久不卡| 国产成人精品在线电影| 免费观看精品视频网站| 亚洲第一青青草原| 国产精品永久免费网站| 日本欧美视频一区| av片东京热男人的天堂| 自线自在国产av| 在线观看午夜福利视频| 曰老女人黄片| 午夜亚洲福利在线播放| netflix在线观看网站| 午夜福利,免费看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 涩涩av久久男人的天堂| 精品熟女少妇八av免费久了| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 在线看a的网站| 国产精品野战在线观看 | 精品午夜福利视频在线观看一区| 亚洲精品一区av在线观看| 高清毛片免费观看视频网站 | 国产精品九九99| 国产片内射在线| 国产亚洲精品第一综合不卡| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 国产精品久久视频播放| 亚洲av五月六月丁香网| 狠狠狠狠99中文字幕| 亚洲中文日韩欧美视频| 长腿黑丝高跟| 精品一区二区三区av网在线观看| 一进一出好大好爽视频| av网站在线播放免费| 亚洲专区中文字幕在线| 午夜精品久久久久久毛片777| 水蜜桃什么品种好| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 男男h啪啪无遮挡| 国产91精品成人一区二区三区| 老司机午夜福利在线观看视频| 大型黄色视频在线免费观看| 欧美色视频一区免费| 老司机在亚洲福利影院| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 午夜久久久在线观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 91国产中文字幕| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 国产精品av久久久久免费| 国产精品电影一区二区三区| 天堂动漫精品| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 一a级毛片在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 老汉色∧v一级毛片| 一级,二级,三级黄色视频| 不卡av一区二区三区| 露出奶头的视频| 黄色a级毛片大全视频| 久热这里只有精品99| 少妇的丰满在线观看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 日本一区二区免费在线视频| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 久久久国产成人免费| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 满18在线观看网站| 欧美性长视频在线观看| 精品免费久久久久久久清纯| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 午夜福利在线免费观看网站| 麻豆一二三区av精品| 亚洲男人天堂网一区| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 久久狼人影院| 精品日产1卡2卡| 免费看a级黄色片| 一级作爱视频免费观看| 欧美日韩亚洲高清精品| 欧美日韩一级在线毛片| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 亚洲国产精品999在线| 国产成人av教育| 热re99久久精品国产66热6| 国产精品久久视频播放| 在线观看66精品国产| 男女下面插进去视频免费观看| 一本综合久久免费| 国产亚洲精品久久久久5区| 黑人操中国人逼视频| 欧美激情极品国产一区二区三区| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产精品免费一区二区三区在线| av天堂久久9| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 久久久国产一区二区| 亚洲国产精品sss在线观看 | 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 99久久国产精品久久久| 波多野结衣高清无吗| 在线观看日韩欧美| 日韩免费av在线播放| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 激情视频va一区二区三区| 丝袜人妻中文字幕| 激情视频va一区二区三区| 日韩大码丰满熟妇| 久久香蕉精品热| 一边摸一边抽搐一进一小说| 亚洲三区欧美一区| 制服诱惑二区| 欧美一区二区精品小视频在线| 男人操女人黄网站| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产色视频综合| 亚洲熟女毛片儿| 十八禁人妻一区二区| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| a级毛片在线看网站| 9热在线视频观看99| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 欧美人与性动交α欧美软件| 国产成人精品久久二区二区91| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 免费人成视频x8x8入口观看| 九色亚洲精品在线播放| www.www免费av| 又紧又爽又黄一区二区| 嫁个100分男人电影在线观看| 国产精品98久久久久久宅男小说| 视频在线观看一区二区三区| 亚洲成人免费电影在线观看| a级毛片黄视频| 大型av网站在线播放| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 国产人伦9x9x在线观看| 亚洲av美国av| 日日夜夜操网爽| 久久久水蜜桃国产精品网| 精品国内亚洲2022精品成人| 国产三级黄色录像| 91在线观看av| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 香蕉久久夜色| 高清黄色对白视频在线免费看| 岛国在线观看网站| 中亚洲国语对白在线视频| 亚洲专区国产一区二区| 亚洲一区二区三区欧美精品| 又紧又爽又黄一区二区| 久久午夜亚洲精品久久| 亚洲全国av大片| 无人区码免费观看不卡| av中文乱码字幕在线| 亚洲免费av在线视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| 亚洲国产中文字幕在线视频| 一进一出好大好爽视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| videosex国产| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 久久精品亚洲av国产电影网| 欧美一区二区精品小视频在线| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 亚洲全国av大片| 极品人妻少妇av视频| 亚洲美女黄片视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 久热这里只有精品99| 国产人伦9x9x在线观看| 国产一区二区三区综合在线观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久中文字幕一级| 欧美日韩av久久| 久久久久国内视频| 999精品在线视频| 99热国产这里只有精品6| 久久久久亚洲av毛片大全| 两人在一起打扑克的视频| 久久国产乱子伦精品免费另类| 狂野欧美激情性xxxx| 日韩精品免费视频一区二区三区| av天堂久久9| 十八禁网站免费在线| 一级毛片精品| 免费观看人在逋| 曰老女人黄片| 国产色视频综合| 老熟妇仑乱视频hdxx| 免费在线观看亚洲国产| 国产在线观看jvid| 国产高清videossex| 18禁国产床啪视频网站| 国产精品久久电影中文字幕| 午夜影院日韩av| 国产主播在线观看一区二区| 久久久国产精品麻豆| 我的亚洲天堂| 国产一区在线观看成人免费| 欧美日韩视频精品一区| 韩国av一区二区三区四区| 99国产极品粉嫩在线观看| 99久久人妻综合| 国产av又大| 欧美不卡视频在线免费观看 | 久久欧美精品欧美久久欧美| 99riav亚洲国产免费| 亚洲国产欧美网| 亚洲激情在线av| 国产激情久久老熟女| 精品久久久久久,| 热99re8久久精品国产| 身体一侧抽搐| 超色免费av| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产亚洲精品久久久久5区| 亚洲国产欧美网| 国产一区二区激情短视频| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 在线永久观看黄色视频| 黄色女人牲交| 国产精品一区二区免费欧美| 一个人免费在线观看的高清视频| 老司机亚洲免费影院| 久久精品91无色码中文字幕| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 欧美黄色淫秽网站| av视频免费观看在线观看| 人人澡人人妻人| 露出奶头的视频| 岛国在线观看网站| 制服诱惑二区| 亚洲成人精品中文字幕电影 | 波多野结衣av一区二区av| 高清av免费在线| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 亚洲国产欧美网| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲三区欧美一区| 精品久久久久久电影网| 午夜福利欧美成人| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 嫩草影院精品99| 9热在线视频观看99| 制服诱惑二区| 波多野结衣av一区二区av| 伦理电影免费视频| 久久久久久久午夜电影 | 久久精品亚洲av国产电影网| 亚洲精品在线观看二区| 色尼玛亚洲综合影院| 亚洲精品美女久久av网站| 亚洲一区二区三区不卡视频| www.www免费av| 自线自在国产av| 一级片'在线观看视频| 日本精品一区二区三区蜜桃| 日韩免费高清中文字幕av| 一边摸一边抽搐一进一小说| 日韩精品青青久久久久久| 欧美另类亚洲清纯唯美| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 咕卡用的链子| 久久久久国内视频| 婷婷精品国产亚洲av在线| √禁漫天堂资源中文www| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 又大又爽又粗| 韩国精品一区二区三区| 多毛熟女@视频| 99在线人妻在线中文字幕| 国产精品久久久久成人av| 男人的好看免费观看在线视频 | 精品欧美一区二区三区在线| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 香蕉久久夜色| 午夜免费激情av| 日本五十路高清| 日本三级黄在线观看| av有码第一页| 9热在线视频观看99| 99精品久久久久人妻精品| 啦啦啦免费观看视频1| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 日韩欧美免费精品| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 夜夜夜夜夜久久久久| 国产欧美日韩一区二区三| 色播在线永久视频| 中国美女看黄片| 国产精品影院久久| 国产精品 欧美亚洲| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 成在线人永久免费视频| 搡老熟女国产l中国老女人| 黄色视频,在线免费观看| 香蕉久久夜色| 91av网站免费观看| www日本在线高清视频| 国产成人精品在线电影| 真人一进一出gif抽搐免费| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 成人亚洲精品一区在线观看| netflix在线观看网站| 欧美日韩乱码在线| 免费人成视频x8x8入口观看| 啦啦啦在线免费观看视频4| av在线天堂中文字幕 | 一边摸一边抽搐一进一小说| 欧美日韩精品网址| 午夜免费激情av| 日本免费一区二区三区高清不卡 | www.熟女人妻精品国产| 亚洲成av片中文字幕在线观看| xxxhd国产人妻xxx| 久久久久久久午夜电影 | av有码第一页| 天堂影院成人在线观看| 国产黄a三级三级三级人| 色综合婷婷激情| 日日干狠狠操夜夜爽| 国产精品1区2区在线观看.| 男人操女人黄网站| 亚洲少妇的诱惑av| 亚洲男人的天堂狠狠| 99热只有精品国产| 国产成人免费无遮挡视频| 黑丝袜美女国产一区| 99国产精品一区二区三区| 精品国产乱码久久久久久男人| 欧美人与性动交α欧美软件| 欧美在线一区亚洲| 免费观看精品视频网站| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产一区二区在线av高清观看| 成人永久免费在线观看视频| 欧美成人性av电影在线观看| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| av福利片在线| 无遮挡黄片免费观看| 国产成人啪精品午夜网站| 亚洲久久久国产精品| 久久 成人 亚洲| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 欧美最黄视频在线播放免费 | 午夜免费激情av| 老汉色∧v一级毛片| 中文字幕人妻熟女乱码| 丝袜在线中文字幕| 久9热在线精品视频| 欧美日韩亚洲高清精品| 操美女的视频在线观看| 精品久久久久久,| 国产激情久久老熟女| 精品国产美女av久久久久小说| 亚洲情色 制服丝袜| 国产亚洲欧美在线一区二区| 9191精品国产免费久久| 性色av乱码一区二区三区2| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 久久久精品欧美日韩精品| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 丝袜美腿诱惑在线| www日本在线高清视频| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 69av精品久久久久久| 亚洲熟女毛片儿| 一进一出抽搐动态| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产片内射在线| 国产黄a三级三级三级人| av电影中文网址| 夜夜爽天天搞| 一边摸一边做爽爽视频免费| 99在线视频只有这里精品首页| 欧美一区二区精品小视频在线|