收費公路特許經營權的定價研究

熊智

摘要：目前PPP項目是政府和社會資本有效合作的主要模式，特許經營權是政府對社會資本參與者補償、提高投資效益和提高公共服務水平的主要形式，對特許經營權的合理定價關系到政府、私人投資者及公眾使用者等多方利益。在論述特許經營權影響因素理論的基礎上，以云南香麗高速特許經營權定價為案例，具體的把理論和實踐結合起來，對收費公路的特許經營權科學定價的把握操作有重要意義。

關鍵詞：PPP項目 特許經營權定價 收費交通量 定價標準 投資回報率

中圖分類號：F810 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2016）18-0071-02

一、引言

PPP（Public Private Partnership），即公私合作制，《國務院辦公廳轉發(fā)財政部、發(fā)展改革委、人民銀行關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知》（國辦發(fā)[2015]42號）將其定義為：政府為增強公共產品和服務供給能力、提高供給效率，通過特許經營、購買服務、股權合作等方式，與社會資本建立的利益共享、風險分擔及長期合作關系。2013 年以來，為吸收私營資本、促進公共產品和服務建設發(fā)展、提高我國公共基礎設施建設的技術及管理水平，國家大力推行PPP模式，制定了相關的制度指引，PPP模式在中國迎來了歷史發(fā)展機遇。在PPP模式中，特許經營權價格是項目招投標的重要參數(shù)，直接涉及項目的建設和運營，直接影響到國家、私人投資者和公眾消費者的利益。本文從影響特許經營權的因素等方面出發(fā)，結合云南香麗高速公路PPP項目特許經營權定價案例，對特許經營權的定價進行了探討，有利于從理論和實務上對特許經營權的定價進行認識。

二、收費公路特許經營權定價影響因素

公共產品的壟斷性、非營利性及PPP模式自身特點，決定了PPP項目與一般的市場項目有所不同。PPP項目需要追求綜合效益最大化，包括政府成本最小化、私有投資者利益最大化、公眾使用成本最小化和社會效益最大化，這導致PPP項目所處的具體環(huán)境更加復雜，這也決定了特許經營權價格影響因素也更加多樣化。

（一）經濟狀況

經濟條件是指會對PPP項目收益產生直接影響的宏觀經濟因素。一方面，經濟狀況良好直接影響公路客運和貨運量，直接影響收費公路的收入，也就會影響收費公路的特許經營權的價值和定價。另一方面，預期經濟運行良好，如通貨膨脹率、匯率等風險等宏觀經濟因素會對特許價格產生更少不利的影響。因此，認為經濟條件對PPP項目的特許價格有重大影響，在對特許經營權定價時，必須考慮國家和地區(qū)的經濟發(fā)展狀況和水平。

（二）政治法律狀況

政治法律狀況是指政治穩(wěn)定性和法律的完善程度。穩(wěn)定的政治條件是PPP項目得到政府支持的必要條件，政治環(huán)境的穩(wěn)定與否意味著PPP項目是否能順利實施，并獲得預期收益。完善的法律制度是PPP項目實施的必要支撐，法律條件的不穩(wěn)定和不完善，增加了項目收益的不確定性，會導致私人合作者對政府的信用失去信心，影響私人參與者的積極性，進而對特許價格產生負面影響。同時，不完善的法律，對政府制定PPP項目實施方案也帶來很多難度，增加了項目的不確定性，不利于項目的規(guī)范的操作實施。因此，良好完善的政治法律環(huán)境對PPP項目的特許價格會產生重大影響。

（三）收費交通量

收費交通量是指在收費條件下，項目實際發(fā)生的交通量。收費交通量與收費標準成反比例關系，合理的收費標準，可以保證收費公路使用者和私人投資者利益最大化；與經濟發(fā)展水平成正比例關系，對交通量的預測，采用增長率法。

（四）特許經營期

特許經營期既是PPP項目的時間指標，又是經濟指標。時間指標指包括準備期、建設期、移交期；經濟指標包括項目投資成本和凈現(xiàn)值率等。特許經營期直接影響特許經營權的總價值和價格。實踐中，《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金[2015]21號）對收費公路PPP項目的特許經營期設定上限不得超高30年。

（五）投資回報率

私人投資者的投資目標是追求利潤最大。投資回報率與收費標準和投資收益成正比例關系。政府確定投資回報率和合理利潤時，既要考慮私人投資者追求較高投資回報率愿望，又要保證公路使用者的利益，體現(xiàn)公路的公益性。根據《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金[2015]21號）：合理利潤率應以商業(yè)銀行中長期貸款利率水平為基準，充分考慮可用性付費、使用量付費、績效付費的不同情景，結合風險等因素確定。

三、案例研究：以香麗高速PPP為例

香麗高速公路指香格里拉至麗江，項目起自香格里拉以南的益松村，通過香格里拉連接線接國道214線德欽至香格里拉段，經小中甸鎮(zhèn)、土官村、虎跳峽、松園橋，止于麗江白漢場，正線總長124.55公里，開工時間 2013年 11月，預計完工時間 2019年12月，特許經營期為30年。

（一）基年通行費收入

香麗高速公路可研報告2020年標準車流量為10 698輛/日，通行費收入72 728萬元/年。經調查實際觀測車流量分析，該預測值存在較大風險，以同線路的大麗路為例，大麗路工可報告2014年收入為90 576萬元，實際收入為261 652 567.00元，工可報告預測準確率為39%。故本次測算思路為按老G214線實際觀測車流量3 607輛自然車為基礎，考慮每年增長為8%，考慮計重收費與按標準小車收費的折算系數(shù)為1.3，分流比例參照大麗路的折算數(shù)據。

收費標準根據《云南省人民政府關于同意調整部分高速公路車輛通行費收費標準的批復》（云政復[2015]46號），普通客車為0.5元/車公里，500米以上橋梁隧道為1.2元/車·公里；綜合費率=（普通路段長度×0.5+500米以上橋梁隧道路段長度×1.2）÷路段長度=（83×0.5+42×1.2）÷125=0.73。經計算香麗高速公路收費標準為0.73元/車公里；收費里程按主線長度125公里計算， 2020年通行費收入為28 611.20萬元。

（二）收入增長率的確定

1.單位貨運量整體顯現(xiàn)隨GDP增長而下降，反映了在相同產業(yè)結構、消費結構下，新增GDP對貨運需求減弱的因素；另一方面單位GDP貨運量各地在相同經濟水平下相差較大，且隨GDP發(fā)展也出現(xiàn)異常增長情況，可能代表了當?shù)氐漠a業(yè)和消費結構的不同及改變。

2.數(shù)學分析。單位貨運量隨GDP的變化可以歸納為以下公式：Y=K×XN+B其中：Y代表單位貨運量；X代表人均GDP；N代表模型指數(shù)；K、B代表模型常數(shù)。N值為負反映了貨運量并不能同步隨GDP保持增長。GDP較低時，N值負值較大，GDP較高時N值負值較小，反映了低經濟水平下，雖然貨運量保持了較高增長，但隨GDP增長單位貨運量迅速下降，反映了經濟對貨運依賴性下降。但當經濟到達一定水平后，貨運本身增長會較慢，但單位貨運量隨GDP的增長同步下降的速度也開始減小。K值和B值代表了反映了各地區(qū)承擔產業(yè)結構類型和消費結構差異，并反映了樣本標準偏差范圍分布的區(qū)間大小。

3.貨運公式簡化用于評估。上述貨運公式可以理解成為在一個確定地區(qū)，其他條件不發(fā)生改變情況下，單位貨運量隨GDP呈現(xiàn)指數(shù)遞減，則公式可以簡化為不同GDP下N值區(qū)間，進行取值，再結合經濟增長率就可以確定貨運增長率。

4.客運車輛特別是小轎車隨人均GDP呈現(xiàn)指數(shù)增長，當經濟增長到一定水平后出現(xiàn)爆發(fā)性增長，此后到一定水平增速將放緩。據清華大學專家的研究，根據中國的能源和資源情況，中國汽車保有量的極限是1.5億輛。

5.客運車輛模型公式。F=C×（X×G）b。式中，F(xiàn)：千人汽車擁有量；C：模型參數(shù)反映了汽車配備的基本水平；X：模型參數(shù)，定義為不平衡系數(shù)，反映了一個地區(qū)城鄉(xiāng)差異，導致對汽車裝備水平的影響，或其他交通基礎水平對不同地區(qū)的影響；G：人均GDP（采用6.5匯率折算為美元）；b：指數(shù)反映了汽車擁有量對經濟的敏感程度。

6.對客車止?jié)q點的考慮。其他地區(qū)發(fā)展情況表明車輛不可能無限制增長，中國資源有限，人口基數(shù)大，不可能達到美國水平，所以對各地區(qū)模型運用時車輛增長均有止?jié)q點，止?jié)q點以全國保有1.5億輛為基礎計，并考慮不同地區(qū)情況加以確定，城市超過鄉(xiāng)村，如昆明市人均汽車擁有量水平將超過全省平均水平，對省的止?jié)q點通常設為100輛/千人，超過此水平后變?yōu)榫徛SGDP增長。

7.對省際流量的分析應用。經分析高界高速、合寧高速、成渝高速、昌九高速、浙江滬杭甬等幾條省際高速公路流量隨GDP的變化，數(shù)據滿足一定統(tǒng)計要求，并能與實際狀況相配，其簡化公式為：F=K×（G1+G2）n，其中：K反映了兩地間經濟交往緊密度、交通便利度對流量的影響；G1和G2為兩地的GDP ；n為模型指數(shù)，反映了車流隨經濟的變化程度。

8.選定的綜合增長率。采用以上方法預測的云南省平均增長率見下表：

預測增長率略低于工可報告增長率，但考慮到迪慶旅游對車流量的促進作用，故采信工可報告的增長率，即2020年到2025年年增長率為8%，2026到2033年年增長為7%，2034年到2038年年增長為5%，2039年到2043年年增長為4%，2044年到2049年年增長為2%；折算標準小客車流量從2020年的6 610輛/日增長到期末的29181輛/日（未達到最大車流量）。2049年通行費收入為126 310.46萬元。香麗高速30年經營期的累計通行費收入為2 331 434.58萬元。

（三）其他收入

其他收入為服務設施收入和廣告位收入，2020年預計為571.90萬元，此后考慮每年接近3%的增長率。

四、結論

1.在確定特許經營權價格時，應當以現(xiàn)有政策法律為基礎，考慮法律對特許經營期、合理利潤、收費標準等因素規(guī)定的影響。

2.投資回報率的確定既要考慮私有投資者的合理利潤，同時要考慮公路的社會服務性，兼顧投資者和使用者兩方面的利益。

3.交通量的預計，是考慮經濟發(fā)展水平和趨勢的結果，同時要參考PPP項目區(qū)域相近公路的車流量，以較科學地確定特許經營期各年度車流量。

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