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    杜邦分析法下的企業(yè)營運能力分析

    2016-10-08 01:00:21賀佳媛
    商業(yè)會計 2016年12期
    關鍵詞:杜邦分析法營運能力

    賀佳媛

    中圖分類號:F275 文獻標識碼:A 文章編號:1002-5812(2016)12-0037-03

    摘要:杜邦分析法是以凈資產(chǎn)收益率為核心的反映企業(yè)營運能力、盈利能力和償債能力的綜合性分析方法。本文通過分析杜邦分析法下的各項指標,得出總資產(chǎn)周轉率是導致凈資產(chǎn)收益率變化的重要因素,也是影響企業(yè)營運能力的關鍵因素,并針對青島海爾存在的問題,提出幾點能夠提升企業(yè)營運能力的措施。

    關鍵詞:杜邦分析法 營運能力 總資產(chǎn)周轉率

    著科技日益進步,家電業(yè)競爭日益激烈,家電消費逐步從追求低價轉向品質(zhì)、品牌、售后、體驗等,需求結構也因此發(fā)生變遷。海爾集團作為中國本土的家電企業(yè),保持著自身的優(yōu)勢,但也經(jīng)受著國內(nèi)外各種品牌的強烈競爭。想要在家電行業(yè)持續(xù)前進,必須保持良好的營運能力,有效運用原有的資產(chǎn),創(chuàng)造出更多效益。本文將通過杜邦分析法來分析青島海爾的各項財務指標,以探討其營運能力。

    一、案例分析

    (一)青島海爾概況。海爾集團創(chuàng)立于1984年,是全球領先的整套家電解決方案提供商和虛實融合通路商。從開始單一生產(chǎn)冰箱起步,拓展到家電、通訊、IT數(shù)碼產(chǎn)品、家居、物流、金融、房地產(chǎn)、生物制藥等多個領域,通過對互聯(lián)網(wǎng)模式的探索,海爾集團實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。2015年,海爾集團全球營業(yè)額實現(xiàn)1 887億元,近10年復合增長率6%;實現(xiàn)利潤預計為180億元,同比增長20%,近10年復合增長率30%,利潤復合增長率是收入復合增長率的5倍。

    (二)凈資產(chǎn)收益率分析。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比,該指標反映股東權益的收益水平,用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高,說明投資帶來的收益越高。根據(jù)最新數(shù)據(jù),可以得到青島海爾凈資產(chǎn)收益率的折線圖(見圖1)。

    從圖1可以看出,企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈季節(jié)性波動,每年的第一季度到第四季度凈資產(chǎn)收益率是不斷增長的,到次年的第一季度凈資產(chǎn)收益率又有所下降,保持在與上一年大致相同的位置上。每年的第四季度達到一年中收益的最高值,而每年年初的初始值幾乎保持在10%以內(nèi),每年凈資產(chǎn)收益率的最高值均在20%以上。

    我們還發(fā)現(xiàn),每一年的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)一個逐步下降的趨勢,凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標,凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分,因此,凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報酬率的影響。在負債利息率和資本構成等條件不變的情況下,總資產(chǎn)報酬率越高,凈資產(chǎn)收益率就越高。由此可以看出,青島海爾的資產(chǎn)使用效率正在逐年下降,也反映出企業(yè)在運轉上存在一定的問題。

    (三)杜邦分析。根據(jù)計算公式,我們可以找出影響凈資產(chǎn)收益率的各個因素,以2014年第二、第三季度的數(shù)據(jù)為例,統(tǒng)計得出下頁表1。通過表1數(shù)據(jù)可以計算得出第三季度的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率,依次類推,我們可以計算得出企業(yè)每個季度的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率。

    下頁表2、表3、表4分別對比了2013年第四季度與2014年第一季度、2014年第一季度與第二季度以及2014年第二季度與第三季度的凈資產(chǎn)收益率。從表2可以看出,銷售凈利率下降了3.87%,總資產(chǎn)周轉率下降了31.42%,權益乘數(shù)下降了2.46%,凈資產(chǎn)收益率下降了37.75%。

    根據(jù)公式:凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù),我們發(fā)現(xiàn),三個因素中總資產(chǎn)周轉率的下降幅度最大,即總資產(chǎn)周轉率的大幅度下降影響了凈資產(chǎn)收益率的下降。由此可以得出結論,總資產(chǎn)周轉率是導致凈資產(chǎn)收益率變化的重要質(zhì)量指標。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率反映了一個企業(yè)的資產(chǎn)營運能力,只有不斷提高企業(yè)的營運能力,才能進一步提升凈資產(chǎn)周轉率,從而提升企業(yè)的收益。

    (四)實證分析。

    1.選取數(shù)據(jù)。本文數(shù)據(jù)來源于新浪網(wǎng)財經(jīng)板塊,其中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)源自于企業(yè)各項財務報表。具體見表5。

    2.建立模型。本文選取多元回歸模型來分析企業(yè)營運能力的影響因素。原因在于:一方面,營運能力的影響因素較多,各個因素之間可能存在多重共線性,若只采用一般的多元線性回歸模型不準確,漏洞較多。另一方面,選取多元回歸模型可以有效避免數(shù)據(jù)存在的共線性問題,結果更加精確、可行度高。根據(jù)理論和經(jīng)驗分析,本文采用SPSS軟件對模型進行相關性分析,后期采用逐步回歸方法判定因素的有效性。

    因此,本文假設理論模型為:總資產(chǎn)周轉率=f(營業(yè)收入,應收賬款,存貨,固定資產(chǎn),無形資產(chǎn),長期股權投資)。數(shù)學模型為:Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+μ。將數(shù)據(jù)輸入SPSS軟件中,得出的結果見表6。

    從表7可以看出,模型1的調(diào)整R方等于0.324,模型2的調(diào)整R方等于0.855,模型2更接近1,擬合優(yōu)度更好,因此,模型2為最優(yōu)模型。模型2剔除了應收賬款、存貨、無形資產(chǎn)、長期股權投資這些變量,表明它們對總資產(chǎn)周轉率的影響程度并不是很大,說明影響總資產(chǎn)周轉率的因素為營業(yè)收入和固定資產(chǎn)。

    模型為:Y=2.15+2.764E-7X1-4.956E-6X2

    由SPSS軟件可以看出顯著性檢驗值Sig均為0.000,說明顯著性較強,并且同時通過了T檢驗和F檢驗,說明模型建立有效。從SPSS回歸分析中可以看出,營業(yè)收入和固定資產(chǎn)對總資產(chǎn)周轉率的影響程度很大,營業(yè)收入與總資產(chǎn)周轉率為正相關關系,固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)周轉率為負相關關系。因此下文將從營業(yè)收入和固定資產(chǎn)兩方面探究企業(yè)營運能力改進的對策。

    根據(jù)公式可知,總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入/資產(chǎn)總額,即營業(yè)收入與總資產(chǎn)周轉率成正比,固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)周轉率成反比。所以想要提高總資產(chǎn)周轉效率,就應當提升公司的營業(yè)收入,并且適當降低固定資產(chǎn)比例。

    (五)總資產(chǎn)周轉率分析。從圖2可以看出,青島海爾每年的總資產(chǎn)周轉率從第一季度到第四季度呈現(xiàn)逐漸遞增的趨勢,到次年的第一季度,該指標又將回到與上一年相似的大致水平上,且從2013年到2015年,總資產(chǎn)周轉率整體上呈現(xiàn)下降趨勢,這說明公司的資產(chǎn)周轉效率逐年降低,公司的營運能力正在下降。

    從圖3、圖4可以看出,從2012年到2015年,固定資產(chǎn)凈值正在不斷增長,而營業(yè)收入的變化趨勢與總資產(chǎn)周轉率的變化趨勢大致相符,都是隨著季節(jié)的推移不斷增加,到次年第一季度下降為與上一年度相符的水平上。據(jù)此可以得出結論,青島海爾的總資產(chǎn)周轉率逐年下降,與固定資產(chǎn)凈值的上升有很大關系。所以應該控制好固定資產(chǎn)凈值,不斷提升營業(yè)收入,才能進一步增加公司總資產(chǎn)周轉率,從而提升企業(yè)營運能力。

    二、對策

    針對青島海爾營運能力下降的原因,筆者分別從以下兩個方面提出相應對策:

    (一)提高營業(yè)收入。海爾集團作為全球大型家電的第一品牌,市場占有份額是一定的,所以要在質(zhì)量方面有所提升。相對于其他知名品牌來說,海爾作為一個國產(chǎn)品牌,在科技創(chuàng)新方面還有所欠缺,所以要提升營業(yè)收入,務必要做好產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新方面的提升,同時做好網(wǎng)上購物平臺與實體店的齊頭并進。另外,在適當時機做好促銷活動,根據(jù)產(chǎn)品淡旺季和消費者購買的時間、數(shù)量,來決定是否給予折扣,折扣多少的定價策略。夏季一般是電器使用的高峰期,公司在換季時可以推出“換季大甩賣”等活動,提升消費者購買欲望,從而增加營業(yè)收入。

    (二)減少固定資產(chǎn)。及時做好固定資產(chǎn)清理工作,將報廢的固定資產(chǎn)變賣,并實時購買先進的固定資產(chǎn),保證固定資產(chǎn)及時更新?lián)Q代。加強房屋建筑物、機器設備等各類固定資產(chǎn)的管理,重視固定資產(chǎn)維護和更新改造,不斷提升固定資產(chǎn)的使用效能,積極促進固定資產(chǎn)處于良好運行狀態(tài)。根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略,充分利用國家有關自主創(chuàng)新政策,加大技改投入,不斷促進固定資產(chǎn)技術升級,淘汰落后設備,切實做到保持本企業(yè)固定資產(chǎn)技術的先進性和企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。

    參考文獻:

    [1]李雅娟.杜邦分析法在房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力分析中的應用——以保利地產(chǎn)為例[J].財會通訊,2015,(14):93-97.

    [2]劉永霞.杜邦分析法在華北高速公路股份有限公司的應用[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2014,(19):29-30.

    [3]劉賢昌.基于財務比率的企業(yè)營運能力分析[J].黃岡師范學院學報,2014,34(4):24-26.

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