• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)準(zhǔn)則修訂能抑制盈余管理動(dòng)機(jī)嗎

    2016-08-12 15:05謝晶朱林
    會(huì)計(jì)之友 2016年16期
    關(guān)鍵詞:盈余管理

    謝晶+朱林

    【摘 要】 從可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)角度,對(duì)上市公司的金融資產(chǎn)分類(lèi)做了實(shí)證研究。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),2014年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂前,為了給盈余管理留下空間,持有金融資產(chǎn)較多的企業(yè)管理層有更大動(dòng)機(jī)將金融資產(chǎn)歸類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)。2014年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》修訂后增加其他綜合收益科目,持有金融資產(chǎn)較多的企業(yè)更傾向?qū)⒔鹑谫Y產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)。實(shí)證結(jié)果顯示,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂能抑制管理層盈余管理的動(dòng)機(jī)。

    【關(guān)鍵詞】 其他綜合收益; 盈余管理; 持有至到期投資; 交易性金融資產(chǎn)

    【中圖分類(lèi)號(hào)】 F812.2 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937(2016)16-0017-03

    一、引言

    在2007年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,企業(yè)有按持有意圖分類(lèi)金融資產(chǎn)的選擇權(quán),除符合長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則劃分為長(zhǎng)期股權(quán)投資外,金融資產(chǎn)一般被分為交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)。雖然兩類(lèi)金融資產(chǎn)均以公允價(jià)值計(jì)量,但會(huì)計(jì)處理有所不同:交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)部分計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益,影響年末凈利潤(rùn)的數(shù)額;可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積,不影響凈利潤(rùn)的數(shù)額,在可供出售金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí),轉(zhuǎn)出資本公積里的數(shù)額計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益,此時(shí)才影響凈利潤(rùn)數(shù)額。葉建芳[1]指出,管理層可以利用自己的選擇權(quán),決定持有金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的歸屬。若金融資產(chǎn)被歸類(lèi)為交易性金融資產(chǎn),管理層無(wú)法控制由于公允價(jià)值變動(dòng)引發(fā)的利潤(rùn)波動(dòng)。因此,出于為將來(lái)盈余管理留出空間的動(dòng)機(jī),管理層傾向于將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。將持有期間的利潤(rùn)囤積在所有者權(quán)益,等待需要平滑利潤(rùn)時(shí)出售可供出售金融資產(chǎn)來(lái)調(diào)節(jié)企業(yè)真實(shí)的利潤(rùn),這是企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理的重要手段。

    2014年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》修訂,新增“其他綜合收益”科目??晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)改計(jì)入其他綜合收益,其他綜合收益是所有者權(quán)益類(lèi)科目,在利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表、所有者權(quán)益變動(dòng)表中列示[2]。在利潤(rùn)表中,其他綜合收益列示在每股收益之前,與凈利潤(rùn)一起,構(gòu)成企業(yè)的綜合收益。對(duì)于金融資產(chǎn)分類(lèi)來(lái)說(shuō),管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn),其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益,影響綜合收益,不能再將利潤(rùn)僅儲(chǔ)存在所有者權(quán)益項(xiàng)目。本文研究的正是關(guān)于“其他綜合收益”科目的出現(xiàn),是否抑制了管理層將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)以便日后輕易調(diào)節(jié)企業(yè)盈余的動(dòng)機(jī),最后提出相關(guān)的政策性建議。

    二、文獻(xiàn)綜述與理論分析

    上市公司的高管進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)可以分為三個(gè):報(bào)酬契約動(dòng)因——實(shí)現(xiàn)高管自身報(bào)酬最大化;債務(wù)契約動(dòng)因;IPO,配股與“保牌”動(dòng)因。Healy[3]從風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避角度和信息不對(duì)稱(chēng)角度對(duì)上市公司管理者的盈余管理行為做出了解釋?zhuān)汗芾韺拥挠喙芾硇袆?dòng)意圖是在薪酬風(fēng)險(xiǎn)最小的基礎(chǔ)上達(dá)到薪酬最大化。ROSS L W et al.[4]認(rèn)為債務(wù)契約是影響公司會(huì)計(jì)政策選擇的重要因素,而會(huì)計(jì)政策的選擇就會(huì)直接影響公司的財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)指標(biāo)。劉文鵬則發(fā)現(xiàn)企業(yè)會(huì)為了獲取IPO資格而調(diào)節(jié)利潤(rùn)。

    公司高管最初盈余管理的方式主要為應(yīng)計(jì)盈余管理。應(yīng)計(jì)盈余管理是利用會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)政策的可選擇性來(lái)人為調(diào)整利潤(rùn)的所屬期限,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,利潤(rùn)的總量保持不變。科薩協(xié)議以后,應(yīng)計(jì)盈余管理的空間越來(lái)越小,企業(yè)管理層傾向于實(shí)施真實(shí)盈余管理來(lái)管理企業(yè)盈余。真實(shí)的盈余管理,是指構(gòu)建真實(shí)的交易活動(dòng)來(lái)操縱利潤(rùn)的一種管理盈余的手段。利用可供出售金融資產(chǎn)來(lái)平滑企業(yè)利潤(rùn)是公司管理層進(jìn)行真實(shí)盈余管理的一種手段。許多研究成果都顯示,相比應(yīng)計(jì)盈余管理,真實(shí)盈余管理會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大的不良影響。以金融資產(chǎn)分類(lèi)為例:首先,企業(yè)持有金融資產(chǎn)是為了利用閑置資金獲取收益等目的,在需要的時(shí)候出售金融資產(chǎn)換取貨幣資金。為了平滑利潤(rùn)等目的,企業(yè)不按現(xiàn)金的需求售出金融資產(chǎn),而是按盈余管理的需要買(mǎi)入或售出金融資產(chǎn),這給企業(yè)的貨幣資金管理帶來(lái)很大的挑戰(zhàn),極容易產(chǎn)生黑字破產(chǎn);其次,管理層在需要平滑利潤(rùn)時(shí)通過(guò)出售可供出售金融資產(chǎn)來(lái)使利潤(rùn)不會(huì)出現(xiàn)大波動(dòng),不但會(huì)干擾報(bào)表使用者的決策,還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不能在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)賣(mài)出金融資產(chǎn)以獲取最大的收益;最后,管理層在股權(quán)投資嚴(yán)重下跌需止損時(shí),會(huì)為了不影響利潤(rùn)而不出售金融資產(chǎn),這將嚴(yán)重?fù)p害公司的利益。兩面針股份有限公司從2007年開(kāi)始,面臨著經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)的大幅度下滑,依靠出售可供出售金融資產(chǎn)的投資收益避免出現(xiàn)虧損,但公司在2009年后,依然面臨著股價(jià)的長(zhǎng)期低迷,這給公開(kāi)交易市場(chǎng)的投資者帶來(lái)了相當(dāng)大的損失。不按金融資產(chǎn)目的而按照盈余管理來(lái)對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p害。

    前文提到,管理層傾向于將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn),在這種分類(lèi)法下,股權(quán)投資的公允價(jià)值變動(dòng)不會(huì)引起凈利潤(rùn)的波動(dòng),又能在需要平滑利潤(rùn)時(shí)(比如除投資收益后的利潤(rùn)明顯低于前一年時(shí))出售股權(quán)投資。當(dāng)企業(yè)持有的金融資產(chǎn)較少時(shí),金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)不會(huì)引起凈利潤(rùn)的較大波動(dòng),管理層沒(méi)有太大動(dòng)機(jī)將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。當(dāng)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較大時(shí),金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)造成凈利潤(rùn)波動(dòng)的可能性大,管理層將金融資產(chǎn)分類(lèi)到可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)較大。故本文提出假設(shè)1。

    假設(shè)1:企業(yè)持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)之和占總資產(chǎn)的比重與管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)的比例正相關(guān),即持有金融資產(chǎn)越多的企業(yè),將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)的傾向就越大。

    2014年企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂,新增其他綜合收益科目,規(guī)定可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的部分從資本公積改計(jì)入其他綜合收益,其他綜合收益需要在利潤(rùn)表里列示,與凈利潤(rùn)一起構(gòu)成企業(yè)的綜合收益。綜合收益一定程度上能避免報(bào)表使用者僅僅以?xún)衾麧?rùn)作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo),管理層無(wú)論將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)還是交易性金融資產(chǎn),其公允價(jià)值的變動(dòng)都會(huì)影響到綜合收益。因此,新準(zhǔn)則發(fā)布后,管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)將減弱,故本文提出假設(shè)2。

    假設(shè)2:新會(huì)計(jì)政策實(shí)施后,企業(yè)交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)之和占總資產(chǎn)的比重對(duì)管理層將其持有的股權(quán)投資劃分為可出售金融資產(chǎn)的比例正影響弱于新會(huì)計(jì)政策出臺(tái)前。

    三、研究設(shè)計(jì)

    我國(guó)股市在2014年開(kāi)始回暖,公司持有股票投資的比例迅速上升。2013年滬深兩市有1 781家企業(yè)未持有交易性性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)中任意一種。這1 781家未持有兩類(lèi)金融資產(chǎn)的企業(yè)中,在2014有1 029家年持有了至少一種金融資產(chǎn),這為本文的研究提供了研究金融資產(chǎn)分類(lèi)天然的契機(jī)。

    (一)樣本選擇

    為驗(yàn)證假設(shè)1,本文選取2007年、2014年兩年的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證(數(shù)據(jù)選取的原因:2007年,企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則開(kāi)始實(shí)施,公司需要按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將以成本計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資重新分類(lèi)到交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)中,公司面臨分類(lèi)的選擇。2014年數(shù)據(jù)則選擇2013年未持有兩類(lèi)金融資產(chǎn)而2014年持有兩類(lèi)金融資產(chǎn)中至少一類(lèi)金融資產(chǎn)的企業(yè)為研究對(duì)象,這類(lèi)公司將在2014年面臨著兩類(lèi)金融資產(chǎn)的分類(lèi)問(wèn)題。沒(méi)有選用2008—2013年數(shù)據(jù)是因?yàn)槲覈?guó)2008—2013年股市衰落,大多數(shù)企業(yè)未持有兩類(lèi)金融資產(chǎn),也就沒(méi)大規(guī)模面臨金融資產(chǎn)分類(lèi))。

    在以上數(shù)據(jù)中,由于金融類(lèi)公司與非金融類(lèi)公司差異較大,剔除金融類(lèi)保險(xiǎn)類(lèi)行業(yè)公司;剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本,最終獲得樣本1 584家。

    為了驗(yàn)證假設(shè)2,本文將研究數(shù)據(jù)分為2007年組與2014年組,通過(guò)2007年樣本,驗(yàn)證2014年新政策出臺(tái)前管理層盈余管理動(dòng)機(jī),2014年樣本組驗(yàn)證新政策出臺(tái)后管理層盈余管理動(dòng)機(jī)。2007年樣本共631個(gè),2014年樣本共953個(gè)。

    (二)研究模型和變量設(shè)計(jì)

    本文計(jì)算出指標(biāo)PAF=可供出售金融資產(chǎn)/兩類(lèi)金融資產(chǎn)之和作為因變量,并以此指標(biāo)來(lái)衡量管理層在進(jìn)行金融資產(chǎn)分類(lèi)時(shí)的傾向性。PAF越大,說(shuō)明管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)大,若PAF越小,則說(shuō)明管理層將金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)大。本文采用PASTE=兩類(lèi)金融資產(chǎn)之和/總資產(chǎn)作為自變量,用以衡量金融資產(chǎn)在企業(yè)中的重要程度,若PASTE比例高,則說(shuō)明對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),金融資產(chǎn)重要,管理層有更大的動(dòng)機(jī)將其劃分為可供出售金融資產(chǎn),以此給企業(yè)帶來(lái)更多盈余管理空間,預(yù)期該指標(biāo)的回歸系數(shù)顯著為正。影響盈余管理水平的變量還有很多,本文選取凈資產(chǎn)收益率(ROE)、資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)、企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)(SIZE),行業(yè)變量、年度變量作為控制變量,設(shè)置模型如下:

    PAF=α0+α1×PASTE+α2×ROE+α3×LEV+α4×SIZE

    四、實(shí)證結(jié)果分析

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)(見(jiàn)表1)

    1.總體描述性統(tǒng)計(jì)

    總體樣本共1 584個(gè),可供出售金融資產(chǎn)所占比例最大值為1,最小值為0,中位數(shù)為1,平均值是0.8174。這表明大多數(shù)企業(yè)將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn),與前文的分析吻合,兩類(lèi)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例極小值為0,極大值是0.81,平均值是0.0332。

    2.2007年樣本組描述性統(tǒng)計(jì)

    2007年樣本共631個(gè),這顯示共有631家企業(yè)至少持有一項(xiàng)金融資產(chǎn)??晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)占金融資產(chǎn)比例極大值為1,極小值為0,中位數(shù)是0.9215,均值為0.5986。

    3.2014年描述性統(tǒng)計(jì)

    2014年樣本數(shù)為953個(gè),極大值為1,極小值為0,均值為0.9623,中位數(shù)為1。相比2007年,2014年將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)的企業(yè)更多。

    (二)回歸結(jié)果分析

    本文運(yùn)用Pearson雙尾檢驗(yàn)來(lái)檢驗(yàn)各主要變量之間的相關(guān)性。變量之間相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值最高為0.302,未超過(guò)0.5,變量之間的顯著性也不是很強(qiáng)。因此,可以判定自變量之間不存在多重共線(xiàn)性,不需要特別關(guān)注。

    由表2可知,總體樣本的回歸分析中,PASTE系數(shù)為正,在1%水平上顯著,這表明企業(yè)金融資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)越是重要,管理層將股權(quán)投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)越強(qiáng),與假設(shè)1相符,企業(yè)管理層會(huì)為了給以后盈余管理留下空間,將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn);企業(yè)規(guī)模指標(biāo)在1%水平顯著為正,這表明越大的企業(yè),其利用金融資產(chǎn)分類(lèi)為盈余管理預(yù)留空間的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。

    2007年樣本組,PASTE系數(shù)為正,在1%水平上顯著,2014年樣本組,PASTE為負(fù),在10%水平上顯著。數(shù)據(jù)表明在2014年關(guān)于“其他綜合收益”的準(zhǔn)則發(fā)布后,持有金融資產(chǎn)較多的企業(yè),更加傾向于將金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn),這與假設(shè)2不符,管理層對(duì)新政策比假設(shè)的更敏感。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因可能在于持有金融資產(chǎn)較多的企業(yè)對(duì)新政策更加重視。持有較多金融資產(chǎn)的企業(yè)高管更傾向于將金融資產(chǎn)分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn),以此來(lái)避免利潤(rùn)表中出現(xiàn)大額其他綜合收益,報(bào)表使用者認(rèn)為其有盈余管理的動(dòng)機(jī)。回歸結(jié)果說(shuō)明新修訂的會(huì)計(jì)制度在金融資產(chǎn)的分類(lèi)方面,有抑制管理層盈余管理的動(dòng)機(jī)作用。同時(shí),企業(yè)規(guī)模系數(shù)為負(fù),這說(shuō)明相對(duì)于規(guī)模較小的公司而言,規(guī)模較大的公司傾向于將金融資產(chǎn)分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn),這也證明規(guī)模較大的公司對(duì)新會(huì)計(jì)政策較為敏感。

    但依據(jù)2014年的描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),可供出售金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例中位數(shù)為1,均值高達(dá)0.9623,大部分企業(yè)還是選擇將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn),這些金融資產(chǎn)較少;規(guī)模較小的企業(yè)的對(duì)新修訂的會(huì)計(jì)制度較為不敏感,依然選擇將金融資產(chǎn)分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)來(lái)為未來(lái)盈余管理留下空間,他們對(duì)金融資產(chǎn)分類(lèi)傾向會(huì)傷害到企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。

    五、建議

    本文針對(duì)規(guī)模較小、金融資產(chǎn)較少的企業(yè)對(duì)新修訂的會(huì)計(jì)政策不敏感的問(wèn)題,提出以下政策性建議:

    1.證監(jiān)會(huì)在公司上市退市的標(biāo)準(zhǔn)中應(yīng)考慮綜合收益指標(biāo),而不僅僅用凈利潤(rùn)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)成果??梢员苊馄髽I(yè)更為重視綜合收益的概念。

    2.企業(yè)制定管理層激勵(lì)政策時(shí),應(yīng)將綜合收益作為考察管理層的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn),可以避免管理層短視而實(shí)施的盈余管理行為?!?/p>

    【參考文獻(xiàn)】

    [1] 葉建芳,周蘭,李丹蒙,等.管理層動(dòng)機(jī)、會(huì)計(jì)政策選擇與盈余管理——基于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市公司金融資產(chǎn)分類(lèi)的實(shí)證研究[J]. 會(huì)計(jì)研究,2009(3):25-30.

    [2] 財(cái)務(wù)部會(huì)計(jì)司.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào):財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)[A].2014.

    [3] HEALY P M. The Effect of Bonus Schemes on Accounting Decisions [J]. Journal of Accounting and Economics, 1985,7(1-3):85-107.

    [4] ROSS L W,et al. Toward a Positive Theory of the Determination of Accounting Standards [J]. The Accounting Review, 1978,53(1):112-134.

    猜你喜歡
    盈余管理
    股權(quán)融資方式下盈余管理綜述
    企業(yè)盈余管理相關(guān)問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
    定向增發(fā)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余管理
    關(guān)于盈余管理的動(dòng)機(jī)、手段及防范措施分析
    上市公司盈余管理與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的關(guān)系研究
    上市公司盈余管理與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定
    淺析盈余管理產(chǎn)生的原因
    兩稅合并、稅收籌劃與盈余管理方式選擇
    其他綜合收益的列報(bào)會(huì)提高上市公司的市盈率嗎?
    久久女婷五月综合色啪小说| 高清视频免费观看一区二区| 国产一级毛片在线| 男人和女人高潮做爰伦理| 最后的刺客免费高清国语| 我要看黄色一级片免费的| 亚洲美女视频黄频| 交换朋友夫妻互换小说| 欧美三级亚洲精品| 黄色配什么色好看| 两个人免费观看高清视频 | 寂寞人妻少妇视频99o| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 久久午夜福利片| 深夜a级毛片| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 日本av手机在线免费观看| 午夜激情久久久久久久| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产精品.久久久| 日韩在线高清观看一区二区三区| 99久久人妻综合| 久热久热在线精品观看| 三级国产精品片| 狂野欧美激情性bbbbbb| 久久精品久久精品一区二区三区| 777米奇影视久久| 少妇人妻一区二区三区视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 熟女av电影| 亚洲av在线观看美女高潮| 亚洲av免费高清在线观看| 99久久综合免费| 久久青草综合色| av一本久久久久| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 免费人妻精品一区二区三区视频| 国产成人精品久久久久久| 免费看光身美女| 国产视频内射| 亚洲av福利一区| 免费观看在线日韩| 国产高清三级在线| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产一区二区在线观看av| 亚洲真实伦在线观看| 国产精品不卡视频一区二区| 欧美精品高潮呻吟av久久| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 妹子高潮喷水视频| 97精品久久久久久久久久精品| 男人爽女人下面视频在线观看| 男男h啪啪无遮挡| 亚洲av.av天堂| 国产极品天堂在线| 中文欧美无线码| 只有这里有精品99| 寂寞人妻少妇视频99o| 国产精品一区二区在线观看99| 国产免费又黄又爽又色| 男人狂女人下面高潮的视频| 插阴视频在线观看视频| 青春草亚洲视频在线观看| 亚洲怡红院男人天堂| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 99精国产麻豆久久婷婷| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 精品一区二区三卡| 十八禁高潮呻吟视频 | 久久鲁丝午夜福利片| 亚洲欧美日韩东京热| 两个人免费观看高清视频 | freevideosex欧美| 老熟女久久久| 国产中年淑女户外野战色| 久久 成人 亚洲| 中文字幕av电影在线播放| 天堂8中文在线网| 9色porny在线观看| 亚洲欧洲日产国产| 日本vs欧美在线观看视频 | 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 精品亚洲成国产av| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 午夜免费男女啪啪视频观看| h视频一区二区三区| 日韩视频在线欧美| 欧美97在线视频| 免费看日本二区| av国产久精品久网站免费入址| 99久久精品热视频| 精品熟女少妇av免费看| 日韩成人伦理影院| 高清毛片免费看| 久热久热在线精品观看| 午夜免费鲁丝| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 一级二级三级毛片免费看| 久久综合国产亚洲精品| 18禁在线播放成人免费| 成人漫画全彩无遮挡| 国产精品人妻久久久影院| 亚洲欧美精品专区久久| 男的添女的下面高潮视频| 亚洲av日韩在线播放| 久久av网站| 久久久久久久亚洲中文字幕| 亚洲精品国产av蜜桃| 免费黄色在线免费观看| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 免费大片黄手机在线观看| 亚洲国产日韩一区二区| 国产在线一区二区三区精| 国产精品久久久久久久久免| 韩国高清视频一区二区三区| 麻豆乱淫一区二区| 丰满少妇做爰视频| 一级毛片电影观看| 有码 亚洲区| 欧美国产精品一级二级三级 | 熟妇人妻不卡中文字幕| 乱人伦中国视频| 婷婷色av中文字幕| 色婷婷久久久亚洲欧美| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 国产成人a∨麻豆精品| 午夜91福利影院| 成人特级av手机在线观看| 一级片'在线观看视频| 欧美另类一区| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 青青草视频在线视频观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 18禁在线播放成人免费| 国产高清有码在线观看视频| 热99国产精品久久久久久7| 欧美另类一区| 成人国产麻豆网| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 久久久久久久久久久免费av| 国产在线男女| 久久久久国产网址| 国产免费福利视频在线观看| 成年人免费黄色播放视频 | 欧美日本中文国产一区发布| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 黄色日韩在线| 久久人妻熟女aⅴ| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 亚洲精品自拍成人| 国产一区二区三区av在线| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 女人精品久久久久毛片| 国产精品人妻久久久影院| 2018国产大陆天天弄谢| av一本久久久久| av一本久久久久| 国产亚洲最大av| 我要看日韩黄色一级片| 黑人猛操日本美女一级片| 国产精品三级大全| 国产黄频视频在线观看| 精品国产露脸久久av麻豆| 国产av码专区亚洲av| 天天操日日干夜夜撸| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 日本与韩国留学比较| 欧美日韩在线观看h| 草草在线视频免费看| 久久久久视频综合| 99久久中文字幕三级久久日本| 少妇丰满av| 亚洲欧美精品专区久久| www.色视频.com| 欧美少妇被猛烈插入视频| av在线播放精品| 婷婷色综合www| 国产片特级美女逼逼视频| 一区二区三区免费毛片| 精品少妇久久久久久888优播| 美女福利国产在线| 久久国产亚洲av麻豆专区| 一级毛片我不卡| 一二三四中文在线观看免费高清| 99久久精品国产国产毛片| 久久99热6这里只有精品| 亚洲国产精品国产精品| 久热这里只有精品99| 亚洲久久久国产精品| 欧美区成人在线视频| 男人舔奶头视频| 最新中文字幕久久久久| 99久久中文字幕三级久久日本| 国产精品国产三级专区第一集| 男女边摸边吃奶| 永久免费av网站大全| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 十八禁高潮呻吟视频 | 99久久人妻综合| 久久久a久久爽久久v久久| 国产成人一区二区在线| 最近中文字幕2019免费版| 亚洲av国产av综合av卡| 最新中文字幕久久久久| 色哟哟·www| 在线观看免费高清a一片| 简卡轻食公司| 观看免费一级毛片| 亚洲精品一二三| 黄色日韩在线| 久久久午夜欧美精品| 哪个播放器可以免费观看大片| 亚洲av成人精品一二三区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 国产亚洲91精品色在线| 丰满乱子伦码专区| 国产黄片视频在线免费观看| 精品少妇内射三级| 久久久久国产精品人妻一区二区| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产色婷婷99| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 国产av精品麻豆| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲自偷自拍三级| 一本久久精品| 成年av动漫网址| 久久这里有精品视频免费| 国产又色又爽无遮挡免| 亚洲中文av在线| 国产成人精品无人区| 成人国产麻豆网| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 免费观看a级毛片全部| 18禁在线播放成人免费| 三级国产精品片| 国产高清三级在线| 色5月婷婷丁香| 国产熟女欧美一区二区| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 一区二区三区乱码不卡18| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产又色又爽无遮挡免| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 我的老师免费观看完整版| av播播在线观看一区| 十分钟在线观看高清视频www | 成人无遮挡网站| 国产精品99久久99久久久不卡 | 免费播放大片免费观看视频在线观看| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 久久午夜综合久久蜜桃| 久久午夜福利片| 免费黄色在线免费观看| 乱人伦中国视频| 国产又色又爽无遮挡免| av福利片在线观看| 久久99精品国语久久久| 精品久久久久久电影网| 亚洲精品国产色婷婷电影| 免费人成在线观看视频色| 内射极品少妇av片p| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 成人国产麻豆网| 欧美少妇被猛烈插入视频| 99久久综合免费| 日韩一区二区三区影片| 欧美一级a爱片免费观看看| 一个人看视频在线观看www免费| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 国产精品国产三级专区第一集| 女人精品久久久久毛片| 色视频在线一区二区三区| 国产精品久久久久成人av| 热re99久久精品国产66热6| 国产高清三级在线| 欧美日本中文国产一区发布| 伊人亚洲综合成人网| 精品久久久久久电影网| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 国产一区二区在线观看av| 久久久久人妻精品一区果冻| 国产在视频线精品| 极品教师在线视频| 人妻 亚洲 视频| 精品国产露脸久久av麻豆| 国产精品无大码| 日韩av免费高清视频| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 麻豆乱淫一区二区| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 一级毛片久久久久久久久女| 女性被躁到高潮视频| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 久久av网站| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 久久久久久伊人网av| 校园人妻丝袜中文字幕| 免费黄色在线免费观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 大香蕉久久网| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 亚洲av福利一区| 大片免费播放器 马上看| 日本黄色片子视频| 亚洲丝袜综合中文字幕| 国产av码专区亚洲av| 国产一区二区在线观看日韩| av一本久久久久| 女性被躁到高潮视频| 十八禁高潮呻吟视频 | 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 18禁动态无遮挡网站| 色5月婷婷丁香| 免费观看在线日韩| 3wmmmm亚洲av在线观看| 久久久精品94久久精品| 老司机影院成人| 精品亚洲成a人片在线观看| 九草在线视频观看| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 日本欧美国产在线视频| av黄色大香蕉| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 亚洲天堂av无毛| 欧美性感艳星| a级毛色黄片| av视频免费观看在线观看| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产精品国产三级专区第一集| 有码 亚洲区| 久久久久网色| 亚洲国产精品国产精品| 久久久国产精品麻豆| 精品国产乱码久久久久久小说| 午夜免费鲁丝| 欧美丝袜亚洲另类| 国产精品国产av在线观看| 成人毛片a级毛片在线播放| 桃花免费在线播放| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲国产精品999| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 一级毛片电影观看| 国产精品久久久久久精品电影小说| 在线观看人妻少妇| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲精品日韩av片在线观看| 日本爱情动作片www.在线观看| 国产淫片久久久久久久久| 久久av网站| 国产精品偷伦视频观看了| 国产精品一区二区在线不卡| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 国产欧美日韩精品一区二区| 两个人的视频大全免费| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 大香蕉97超碰在线| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 中国三级夫妇交换| 日韩免费高清中文字幕av| 乱码一卡2卡4卡精品| 精品国产露脸久久av麻豆| www.色视频.com| 日韩欧美精品免费久久| videos熟女内射| 国产精品久久久久久久电影| 亚洲av.av天堂| 美女cb高潮喷水在线观看| tube8黄色片| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 色婷婷av一区二区三区视频| 99九九在线精品视频 | 久久精品国产亚洲av涩爱| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 日本91视频免费播放| 中文欧美无线码| a 毛片基地| 国产熟女欧美一区二区| 国产黄片视频在线免费观看| 国产精品人妻久久久久久| 国产精品人妻久久久影院| 久久精品国产a三级三级三级| 成人黄色视频免费在线看| 国产美女午夜福利| 亚洲第一区二区三区不卡| 一区二区三区免费毛片| 97超碰精品成人国产| av播播在线观看一区| 国产高清有码在线观看视频| 国产91av在线免费观看| 成人亚洲欧美一区二区av| 久久久久视频综合| 黄色视频在线播放观看不卡| 久久久欧美国产精品| 亚洲欧美精品专区久久| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 亚洲图色成人| 日本-黄色视频高清免费观看| 精品久久久久久久久av| 一级黄片播放器| 久久鲁丝午夜福利片| 69精品国产乱码久久久| 国产高清有码在线观看视频| 国产精品蜜桃在线观看| 成人亚洲精品一区在线观看| 精品一区二区免费观看| 午夜福利影视在线免费观看| 免费黄频网站在线观看国产| 亚洲第一区二区三区不卡| 一级片'在线观看视频| 在线 av 中文字幕| 一级爰片在线观看| 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲欧洲日产国产| 青春草国产在线视频| 不卡视频在线观看欧美| 在线观看免费日韩欧美大片 | 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 最后的刺客免费高清国语| 国产色爽女视频免费观看| 成人毛片a级毛片在线播放| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 久久久久网色| 国产成人午夜福利电影在线观看| 最新的欧美精品一区二区| 久久综合国产亚洲精品| 嘟嘟电影网在线观看| 国产成人一区二区在线| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 日韩欧美精品免费久久| 中文字幕久久专区| 这个男人来自地球电影免费观看 | 乱系列少妇在线播放| 免费看不卡的av| 成人黄色视频免费在线看| 午夜福利视频精品| 久久久a久久爽久久v久久| 伊人亚洲综合成人网| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 高清毛片免费看| 日本免费在线观看一区| 欧美精品一区二区免费开放| 视频中文字幕在线观看| 乱码一卡2卡4卡精品| 国产黄色免费在线视频| 日日爽夜夜爽网站| 在线观看免费视频网站a站| 欧美日韩在线观看h| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 午夜免费观看性视频| 美女主播在线视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 日本爱情动作片www.在线观看| 老女人水多毛片| 国产精品国产三级专区第一集| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 欧美变态另类bdsm刘玥| 视频区图区小说| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 99国产精品免费福利视频| 精品久久久久久电影网| 欧美xxxx性猛交bbbb| 看十八女毛片水多多多| 午夜久久久在线观看| 久久精品久久久久久久性| 欧美日韩综合久久久久久| 91久久精品国产一区二区三区| 午夜精品国产一区二区电影| 国产精品国产三级专区第一集| 97精品久久久久久久久久精品| 精品国产露脸久久av麻豆| 日韩强制内射视频| 三上悠亚av全集在线观看 | 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产免费又黄又爽又色| 一区在线观看完整版| 国产老妇伦熟女老妇高清| 麻豆成人av视频| 桃花免费在线播放| 天堂俺去俺来也www色官网| 久久国产精品大桥未久av | 精品久久久噜噜| 观看av在线不卡| av不卡在线播放| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 欧美丝袜亚洲另类| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 人人澡人人妻人| 亚洲三级黄色毛片| 看非洲黑人一级黄片| 人妻少妇偷人精品九色| 亚洲成色77777| 国产精品一区二区在线不卡| 久久久国产欧美日韩av| 日本午夜av视频| 亚洲精品第二区| 国产av码专区亚洲av| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 国产一区有黄有色的免费视频| 日本午夜av视频| 九九爱精品视频在线观看| 69精品国产乱码久久久| 国产视频内射| 国产高清不卡午夜福利| 男女边吃奶边做爰视频| 一级爰片在线观看| 一级毛片 在线播放| 亚洲av综合色区一区| 伦理电影大哥的女人| 一级毛片电影观看| 欧美在线黄色| 日韩大片免费观看网站| 亚洲欧美激情在线| 久久国产精品大桥未久av| 欧美久久黑人一区二区| 国产亚洲精品第一综合不卡| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 男女床上黄色一级片免费看| 成人国产av品久久久| 欧美大码av| 精品视频人人做人人爽| 少妇人妻久久综合中文| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 国产色视频综合| a 毛片基地| 国产成人精品久久二区二区91| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 美女高潮到喷水免费观看| 久久ye,这里只有精品| 精品视频人人做人人爽| 十分钟在线观看高清视频www| 99久久人妻综合| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 老汉色∧v一级毛片| 免费高清在线观看视频在线观看| 久久久久网色| 国产伦人伦偷精品视频| 大片免费播放器 马上看| 国产一区二区三区综合在线观看| 黄片播放在线免费| 国产不卡av网站在线观看| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 一边摸一边抽搐一进一出视频| 叶爱在线成人免费视频播放| 日日摸夜夜添夜夜添小说| www.999成人在线观看| 久久国产精品人妻蜜桃| 久久天堂一区二区三区四区| 午夜久久久在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 亚洲伊人久久精品综合| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 久9热在线精品视频| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 欧美在线一区亚洲| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 精品福利观看| 欧美日本中文国产一区发布| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 成人国产一区最新在线观看| 国产精品成人在线| 97精品久久久久久久久久精品| 久久精品国产亚洲av高清一级| 9191精品国产免费久久| 国产欧美亚洲国产| 精品第一国产精品| 在线永久观看黄色视频| 国产精品免费大片| 天天影视国产精品| 高清av免费在线| 国产淫语在线视频| 午夜成年电影在线免费观看| 一区二区日韩欧美中文字幕| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 精品一区二区三卡| √禁漫天堂资源中文www| 青春草视频在线免费观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 日本欧美视频一区| 91麻豆av在线| 亚洲国产看品久久| 大码成人一级视频| 男女无遮挡免费网站观看| 2018国产大陆天天弄谢| 久久久精品免费免费高清| 国产精品 欧美亚洲| 免费在线观看完整版高清| 91老司机精品| 捣出白浆h1v1| 大片免费播放器 马上看| 叶爱在线成人免费视频播放| 国产精品熟女久久久久浪| 午夜福利在线观看吧| 国产精品久久久久久精品古装| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产深夜福利视频在线观看| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 午夜福利视频在线观看免费| 亚洲成国产人片在线观看| 在线观看一区二区三区激情| 一级片'在线观看视频| 午夜福利一区二区在线看|