基于濰柴動力股份有限公司的財務報告分析研究

李翠玉，劉晶晶

(濰坊工程職業(yè)學院，山東 青州　262500)

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基于濰柴動力股份有限公司的財務報告分析研究

李翠玉，劉晶晶

(濰坊工程職業(yè)學院，山東 青州262500)

摘要：本文從山東濰柴動力股份有限公司的財務報告著手，選取連續(xù)幾個年度的財務數(shù)據(jù)依次對資產(chǎn)負債表進行趨勢分析和結構分析、對利潤表進行結構分析、對現(xiàn)金流量表進行現(xiàn)金流量的流入流出對比分析，從而得知本企業(yè)近幾年的發(fā)展現(xiàn)狀，并結合財務指標對其償債能力、營運能力和盈利能力進行綜合分析評價。

關鍵詞：資產(chǎn)負債表；利潤表；現(xiàn)金流量表；財務指標

一、公司基本介紹

濰柴集團成立于1946年，屬于中國最具綜合實力的汽車及裝備制造集團之一。它擁有四大業(yè)務平臺，是一家多領域、多行業(yè)經(jīng)營的國際化公司，其分公司和子公司遍布世界各地。集團在全球擁有員工5萬余人，2013年實現(xiàn)營業(yè)收入1003.6億元，名列2014年中國機械工業(yè)百強企業(yè)第2位。

二、基于三大報表的財務分析

(一)對資產(chǎn)負債表的分析

資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負債和所有者權益狀況的財務報表，它一方面表明企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟資源所呈現(xiàn)的狀態(tài)及數(shù)量，另一方面表明企業(yè)經(jīng)濟資源的來源。資產(chǎn)負債表靈活運用會計平衡公式，將經(jīng)濟活動中所有的經(jīng)濟業(yè)務進行正確的劃分和處理，經(jīng)過會計確認、計量、記錄和報告等固定的會計流程，將某一企業(yè)特定日期的財務狀況呈現(xiàn)到資產(chǎn)負債表上[1]。

1.趨勢分析

根據(jù)深圳市證券交易所披露的濰柴集團2011-2014年連續(xù)四個年度的資產(chǎn)負債表，編制出如下的資產(chǎn)負債表趨勢分析表(表1，表2)。

從上市公司年度報告中可以看出，企業(yè)的資產(chǎn)連續(xù)呈現(xiàn)出遞增的趨勢，2013年底資產(chǎn)總額達到785.218億元，呈現(xiàn)出良好的勢頭，資產(chǎn)的規(guī)模加大取決于公司良好的融資渠道，一方面通過長期借款籌集到了大量的資金，另一方面在股東權益上穩(wěn)步上升，主要由于本公司在2013年度注資加入了8家子公司，同時反映出投資者投入企業(yè)的資本，不但得到了保值，而且得到了增值。2014年，資產(chǎn)規(guī)模達到1204.11億元，資產(chǎn)總額出現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。

從表1和表2可知：對于貨幣資金項目在2011年度有了較大比例的提升，提升幅度為148.88%，這主要由于當年的銀行承兌匯票到期，致使本期銀行存款增加，屬于經(jīng)營資金長期積累的結果呈現(xiàn)；2014年貨幣資金穩(wěn)步提升，主要歸結于本年度現(xiàn)金回款能力增強。

就應收賬款而言，在2012年度有了較大幅度的下降，主要原因為：2012年國際經(jīng)濟形勢嚴峻和國內(nèi)穩(wěn)步發(fā)展的步調(diào)，使得固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資的增速均下滑，從而使得本公司的銷售下降，特別是重卡市場降幅較大和工程機械低位運行所致；2014年度應收賬款有較大幅度的提升，定基增長幅度達兩倍多，主要歸結于本年度合并報表范圍發(fā)生了變化，將凱傲公司收歸旗下，合并范圍擴大致使應收賬款絕對金額增加。

表1　資產(chǎn)負債表趨勢分析表(環(huán)比增長)

表2　資產(chǎn)負債表趨勢分析表(定基增長)

對于存貨項目，在2012、2013年連續(xù)兩個年度降幅很大，主要基于公司受宏觀經(jīng)濟形勢的影響，使其產(chǎn)品需要下降，公司為此制定了特定的方案——以銷定產(chǎn)，同時降本增效控制存貨占用，使得存貨量下降。而2014年度存貨呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，較2012、2013年度有明顯好轉。

對于長期股權投資項目，變化幅度較大，以2012年尤為突出，定基增幅是2011年的四倍多，2013年繼續(xù)保持增長幅度，達到2011年的7倍多，究其原因為2012年12月27日完成對德國凱傲25%股權的收購，使得資產(chǎn)價值大幅上升；在2013年由于行使買入期權收購凱傲公司的股權影響，長期股權投資項目的金額仍在攀升；2014年度，該項目發(fā)生大幅度的下跌，環(huán)比增長18.97%，究其原因主要是企業(yè)合并范圍發(fā)生了變化，原來按照權益法核算的長期股權投資大量減少所致。

就負債而言，負債總額穩(wěn)步增長，其中流動負債呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，非流動負債變化幅度相當大，特別是長期借款的增幅在2012年達到高峰，究其原因為受收購凱傲公司及林德液壓股權等籌資因素影響，2013年長期借款的金額持續(xù)上漲，主要是因為本期增加了海外的長期借款項目。短期借款在2011年增幅很大，主要因為本期為了進一步擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，滿足市場份額的需求不斷擴大投資所致；2013年短期借款金額下降很多，主要受本期的短期借款到期償還所影響；2014年度短期借款較2013年有明顯增加，但絕對金額與2012年差別不大，表明該項借款趨于穩(wěn)定化態(tài)勢，長期借款本年度環(huán)比增長為79.51%，呈現(xiàn)下跌的趨勢，主要由于本年度內(nèi)將即將到期的長期借款劃歸為一年內(nèi)到期的非流動負債，使得長期借款減少所致。

2.結構分析

表3　 資產(chǎn)負債表結構分析表

通過表3可以看出：濰柴動力在2011-2013年連續(xù)三個年度貨幣資金占用總資產(chǎn)的比例均在25%左右，表明該公司有足夠的資金實力，短期償債能力比較強，僅在2014年有較小幅度的下降，歸結于本年度企業(yè)合并范圍的變化；2011-2013年連續(xù)三年應收賬款占比逐年下降表明企業(yè)在應收賬款的產(chǎn)生和回收方面制定了比較嚴格的措施，使其比例下調(diào)，降低了壞賬發(fā)生的風險，而2014年應收賬款比例突然提升，主要原因是企業(yè)合并范圍發(fā)生了變化。同時在建工程在2014年降低了2.84%，表明該公司在2014年度在建工程完工轉為了固定資產(chǎn)。連續(xù)四年資產(chǎn)總額持續(xù)上漲，以2014年環(huán)比增長速度最快，達到了153.35%，這表明企業(yè)持續(xù)擴大規(guī)模，反映了該公司有良好的發(fā)展前景。

(二)利潤表分析

利潤表是反映企業(yè)在某一特定會計期間內(nèi)經(jīng)營成果的財務報表。該表反映了企業(yè)利潤的結構和來源，體現(xiàn)了利潤的形成過程，涵蓋了企業(yè)營業(yè)利潤、營業(yè)外利潤、利潤總額及凈利潤等項目。利潤表依據(jù)會計平衡公式“收入-費用=利潤”，可以客觀提供企業(yè)任何一個時期內(nèi)經(jīng)營成果的財務信息，屬于動態(tài)會計報表[2]。

根據(jù)深圳市證券交易所披露的濰柴集團2010-2013年連續(xù)四個年度的利潤表，選取相關數(shù)據(jù)呈現(xiàn)在下圖的利潤表結構分析表(表4)中。

從表4可以看出：營業(yè)收入和營業(yè)成本的變化在2012年發(fā)生了急速下降，這主要歸結于經(jīng)濟形勢的嚴峻性使得所有的行業(yè)銷售下滑，制造業(yè)也不例外。銷售費用和管理費用這兩個項目基本比較平緩，但是財務費用在2012年有了巨大的反差，原因是2012年的利息收入大于本年度的利息支出所致。營業(yè)利潤在2012年降到最低點，歸因于當年由于經(jīng)濟形勢的影響使其銷售嚴重受挫，極大影響了本年度的銷售額，進而影響到利潤。縱觀四個年度的營業(yè)利潤和利潤總額可以看出營業(yè)利潤構成了企業(yè)利潤的主要來源，通過計算得知營業(yè)利潤占利潤總額的比例均在90%以上，說明該公司是一個健康持續(xù)發(fā)展的公司；同樣所得稅費用也在2012年達到低谷，主要因為利潤的下降使其應納稅所得額減少所致。經(jīng)過以上相關項目分析，可以看出大部分指標并沒有明顯異常變化，說明濰柴集團在2010-2013年連續(xù)四個年度發(fā)展比較穩(wěn)定，出現(xiàn)持續(xù)增長的良好發(fā)展勢頭。

表4　利潤表結構分析表

(三)現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出情況的財務報表，該表的編制基礎是收付實現(xiàn)制，它要求企業(yè)涉及到現(xiàn)金增減變動的所有業(yè)務均需體現(xiàn)在報表中?，F(xiàn)金流量表的核心在于揭示現(xiàn)金流量的增減變動，它對企業(yè)的短期現(xiàn)金有一定的掌控能力，能準確地判定企業(yè)近期內(nèi)現(xiàn)金的支付能力[3]。

根據(jù)深圳市證券交易所披露的濰柴集團2010-2013年連續(xù)四個年度的現(xiàn)金流量表，選取相關的項目呈現(xiàn)在下圖的現(xiàn)金流量結構分析表(表5)中，并根據(jù)相關數(shù)據(jù)計算編制出現(xiàn)金流量趨勢分析表(表6)。

表5　現(xiàn)金流量結構分析表

從表6得知： 2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量比2010年同比增減幅度為-36.71%，主要由于2011年經(jīng)營活動資金流出量比2010年資金流出量增加所致；投資活動現(xiàn)金凈流量減少主要由于本期新增固定資產(chǎn)購建和無形資產(chǎn)投資項目，使得現(xiàn)金流出量增加所致；籌資活動現(xiàn)金凈流量增加主要是由于本期吸收大量投資和增加銀行借款所致。

2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比2011年同比增減幅度為-18.72%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出同比增減幅度為-13.65%，使得本年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量同比2011年增減幅度為-53.7%，這主要由于本期經(jīng)營活動中現(xiàn)金流入降低幅度高于現(xiàn)金流出降低幅度；投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量同比上升8.62倍的主要原因為本期受處置子公司的影響使其現(xiàn)金凈額增加，投資活動現(xiàn)金流出量同比上升1.38倍的主要原因為收購德國凱傲及林德液壓使得本期增加投資支出所致；籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入同比增加1.12倍的主要原因為本期擴大了銀行借款的籌資規(guī)模，現(xiàn)金流出同比增加34%，主要由于本期償還銀行借款，使得現(xiàn)金流出增加所致。

表6　現(xiàn)金流量趨勢分析表

2013年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比上升109.29%的主要原因為：經(jīng)營性現(xiàn)金流入增幅為9.9%，經(jīng)營性現(xiàn)金流出增幅為2.18%，前者增幅明顯高于后者；同時由于2012年投資支付的現(xiàn)金流出量較大，使得2013年投資活動現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)出下降的趨勢；2013年通過銀行融資的金額大大減少，使得籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量明顯降低，而償還長期借款導致資金流出企業(yè)，使得籌資活動的現(xiàn)金流出同比提高34.39%，所以籌資活動現(xiàn)金流入的減少及現(xiàn)金流出的增加致使籌資活動的現(xiàn)金凈流量明顯下降。

三、相關財務指標分析

(一)償債能力分析

表7　 償債能力指標分析表

1.短期償債能力分析

從表7可以看出，2011-2013年連續(xù)三個年度的流動比率、速動比率的指標數(shù)值比較穩(wěn)定，這表明濰柴動力的短期償債能力基本趨于穩(wěn)定態(tài)勢，三年中并沒有出現(xiàn)大幅度的波動。

通常情況下，流動比率指標數(shù)值處于2：1左右，說明公司財務狀況比較穩(wěn)定。濰柴動力股份公司的流動比率由2011年的1.45提升到2013年的1.64，該指標呈現(xiàn)逐漸上升的態(tài)勢，說明公司的短期償債能力較強，財務風險比較低。

速動比率由于剔除了存貨等非速動資產(chǎn)項目，相對于流動比率來講，更能體現(xiàn)企業(yè)的短期償債能力與變現(xiàn)能力。通常情況下，該指標數(shù)值在1: 1以上，表明財務狀況良好。而濰柴動力股份公司的速動比率都高于1，且從2011年的1.10提升到2013年的1.35，速動比率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，這表明該公司的短期償債能力也在逐漸提高，償債風險逐年較低。

由于現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率更加注重企業(yè)現(xiàn)金的支付能力，因此它們更能直觀地反映企業(yè)償還短期債務的能力，其指標數(shù)值越高，償還短期債務的能力就越強，反之亦然。濰柴動力股份公司的現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率在2011-2013年呈現(xiàn)出較小的波動性，表明企業(yè)以現(xiàn)金償還債務的能力存在不穩(wěn)定性。

2.長期償債能力分析

從表7可以看出，2011-2013年連續(xù)三年的資產(chǎn)負債率保持在54%左右，2012年該比率下降了1%，2013年該比率又提升2%，微小的比率變化表明長期償債能力比較穩(wěn)定。從指標本身來看，該比率處于行業(yè)范圍(40%～60%)的適宜水平，表明企業(yè)有足夠的償債能力，進一步說明濰柴動力屬于穩(wěn)健型企業(yè)，穩(wěn)中求發(fā)展的企業(yè)。

濰柴動力連續(xù)三年的現(xiàn)金總負債比率呈現(xiàn)出一定的波動性，表明企業(yè)以現(xiàn)金償債的能力存在不穩(wěn)定性。2011年該指標為19%，2012年下降為8%，2013年有所回升，指標為15%，因此企業(yè)應該加大營業(yè)活動中現(xiàn)金流量的流入金額，該金額越大，企業(yè)償還債務的能力越強，對其長期債務更有保障，更能顯著增強企業(yè)的長期償債能力。

(二)營運能力分析

表8　營運能力指標分析表

從表8可以看出：應收賬款的周轉率、存貨周轉率及流動資產(chǎn)周轉率的變化趨勢是相同的，均是在2012年指標最低，至2013年又有了較大幅度的提升。

濰柴動力2012年存貨周轉天數(shù)為331天， 2013年存貨周轉天數(shù)降低為250天，存貨周轉天數(shù)一年中減少了81天，可見2013年存貨周轉能力提高，變現(xiàn)能力增強，短期償債能力提升。

一般來說，應收賬款周轉率越高越好。應收賬款周轉率越高，表明公司收賬速度越快，資產(chǎn)流動性越好，短期償債能力越強，反之亦然。應收賬款周轉率在2012年下調(diào)后于2013有所提升，表明2013年應收賬款的回收速度較快，在應收賬款上滯留的資金數(shù)量減少，明顯提高了資金使用效率。

2011-2013年的總資產(chǎn)周轉率偏低，說明企業(yè)連續(xù)三年的銷售能力持續(xù)偏弱，銷售收入降低?？傎Y產(chǎn)周轉天數(shù)過長，進一步驗證了企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營的效率很差，致使企業(yè)盈利能力降低，因此企業(yè)可以考慮采取適當?shù)拇胧┘哟筚Y產(chǎn)的利用程度，或者變賣處理廢棄的資產(chǎn)，從而提高資產(chǎn)利用率，提升企業(yè)獲利能力。

(三)盈利能力分析

表9　盈利能力指標分析表

從表9可以看出：濰柴動力股份公司的銷售凈利率連續(xù)三年呈現(xiàn)出遞減的趨勢，表明該企業(yè)需要采取一定的措施來提高銷售凈利率，進一步完善其財務狀況；

凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率全面反映了公司股東權益的投資報酬率，本企業(yè)2012年指標數(shù)值與2011年相比呈現(xiàn)出大幅下跌的趨勢，表明企業(yè)運用資本獲取收益的能力大幅下降。濰柴動力股份公司近三年的每股收益于2011年達到高峰，2012年每股收益下降幅度較大，收益金額不足2011年的一半，而在2013年又有回升，幅度仍然不大，表明企業(yè)應該采取相應措施確保企業(yè)盈利能力逐步提高，進而提高每股收益能力。

參考文獻：

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[3] 李光琴，郭永林.財務會計實務[M].北京： 教育科學出版社,2015:299.

(責任編輯：劉小林)

doi：10.3969/j.issn.1009-2080.2016.03.025

收稿日期：2016-03-05

作者簡介：李翠玉(1978-)，女，山東青州人，濰坊工程職業(yè)學院會計與統(tǒng)計學院教師。

中圖分類號：F275

文獻標志碼：A

文章編號：1009-2080(2016)03-0093-06