融資擔保風險中的不確定因素控制及其應用

羅松

摘 要：我國的中小企業(yè)需要融資，推動了擔保業(yè)的迅速發(fā)展，同時使不同擔保機構的特征明顯。由于我國金融市場中“信息、收益與風險、融資供求非對稱”的客觀存在，以及銀行對擔保機構的認可程度、擔保機構缺乏對融資擔保風險本質(zhì)的應有認識等，都成為擔保經(jīng)營與業(yè)務風險控制中的不確定因素。由于外部環(huán)境復雜，被擔保企業(yè)（擔保的客體）情況千差萬別，主客觀因素多樣，風險表現(xiàn)形式各不相同；各個擔保項目的客體風險更多主要體現(xiàn)其個體特征；因此應具體項目具體分析，采取相應的控制措施或組合，以提高對擔保客體風險控制的效果。

關鍵詞：融資擔保；風險；不確定因素；數(shù)理應用

一、擔保業(yè)務風險的不確定因素

（一）擔保業(yè)“信息、收益與風險、融資供求非對稱”

擔保業(yè)務是保證債務履行和債權實現(xiàn)、承擔債務履行和債權實現(xiàn)過程中風險的金融業(yè)務。擔保行業(yè)是高風險、低收益的行業(yè)，如果擔保機構識別和控制風險的能力不高，就會影響到擔保業(yè)的生存與發(fā)展。信息非對稱，是指融資擔保的雙方交易信息成本大，透明度不高；收益與風險非對稱，是指擔保機構的經(jīng)營與業(yè)務存在的不確定性；融資供求非對稱，是指中小企業(yè)發(fā)展過程中存在著“麥克米倫缺口”，①對資金的需求高于金融體系愿意提供的數(shù)額，即“信用配給不足”。面對數(shù)量眾多、結(jié)構復雜的中小企業(yè)，如果擔保機構經(jīng)營管理合理，則可以使社會資金得到合理配置，發(fā)揮擔保資金放大功能，產(chǎn)生良好的社會效益和經(jīng)濟效益；如果經(jīng)營管理不當，則形成高風險，有可能給金融企業(yè)和擔保企業(yè)造成雙重的風險。融資市場上信息非對稱、收益與風險非對稱以融資供求非對稱，是可以通過擔保政策與制度、經(jīng)運行機制進行調(diào)整，以及通過政府政策性業(yè)務支持逐步緩解的。這是因為，融資擔保中的許多業(yè)務都不能完全按照商業(yè)性原則來運作，擔保企業(yè)開展貸款擔保業(yè)務是承擔了風險損失的。而這種損失，單純依靠擔保費收入是無法完全彌補的，因此只能依靠政策性貸款擔保業(yè)務。按照《擔保法》的規(guī)定，擔保企業(yè)對外擔保的上限不能超過自身的凈資產(chǎn)。但目前金融機構對有政府背景的擔保企業(yè)，都允許其按照自身凈資產(chǎn)的一定倍數(shù)放大，使其具有了金融杠桿的特性。

（二）銀行對擔保機構信用的認可程度

融資擔?；具\行要求是，以擔保機構的信用向銀行申請融資擔保，商業(yè)銀行對擔保機構的信用擔保提供不等額度的貸款發(fā)放。這是由擔保業(yè)務的放大功能所決定的。擔保在經(jīng)濟交易過程中的作用，在于提供信用支持；擔保機構憑借自己的信用，為缺乏信用能力、固定資產(chǎn)不多但有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)融資擔。擔保機構經(jīng)營與業(yè)務的核心就在于其自身有專業(yè)的風險控制能力，可以實現(xiàn)信用增級，擁有放大功能。信用擔保額的放大倍數(shù)是擔保機構信用能力的標識，正常的應在擔保公司自有注冊資金的5～12倍。如果銀行對擔保機構的信用存在懷疑，就可能提出苛刻的要求，甚至讓擔保機構在銀行存入1：1的保證金，即存入200萬元才能擔保200萬元，直至客戶歸還貸款。如果是按照1：1甚至折價來融資它和質(zhì)押、典當就沒什么區(qū)別，擔保的作用完全沒有實現(xiàn)。對于擔保機構來說，不能實現(xiàn)放大功能，就將增加擔保經(jīng)營成本和經(jīng)營風險。同時，擔保企業(yè)的融資擔保收益是不高的。國內(nèi)融資擔保收取的擔保費為1%一5%，如果不實現(xiàn)信用放大功能，按1年資金周轉(zhuǎn)1次計算，收益率最高才5%，扣除成本幾乎沒有盈利（這還不算貸款出現(xiàn)風險時擔保機構可能要償付的資金）。事實上，一些銀行已將擔保公司視作高風險企業(yè)。在我國，絕大多數(shù)擔保公司自身的信用培育還要有一個過程，信用缺乏的擔保機構甚至被銀行拒之N#I-。據(jù)資料統(tǒng)計，我國3000多家擔保公司的平均信用額放大僅2倍多。注冊資本和信用擔保的放大倍數(shù)，是交易成本的變量，直接決定了擔保行為的風險級別。

（三）融資擔保的本質(zhì)是貸款融資或融資擔保的風險價值

貸款融資是一種最基本的融資。任何時候，一項融資貸款決定一旦作出，都包含著對這筆貸款隱含著擔保。就金融企業(yè)或擔保企業(yè)而言，貸款資或融資擔保業(yè)務的基本等式為：融資擔保數(shù)值=風險貸款收益一無風險貸款收益，即風險貸款收益=無風險貸款收益+融資擔保數(shù)值。因此，金融企業(yè)向融資企業(yè)發(fā)放貸款，也隱含著作出了貸款擔保。這有兩種情況：無風險貸款和承受風險貸款。就融資企業(yè)而言，可以把借貸融資活動分成兩步：一是購買擔保；二是取得貸款。如果擔保方和融資方是兩個不同的主體，第一步為融資方從擔保方購買10元的貸款擔保；第二步為融資方把擔保給貸款方并以無風險利率取得100元的貸款，年息10%。最終，融資方取得了90元的凈貸款，一年后需償還110元。如果貸款方和擔保方是一個主體（例如銀行），融資方只收到90元現(xiàn)值并同意一年后支付1 10元，利率是22.22%『（1 10—90）/90=22.22%1。所以，銀行作出貸款決定時，約定利率為22.22%，這既包含了無風險利率，又包含了擔保費用。融資擔保數(shù)值的本質(zhì)，體現(xiàn)了融資貸款或擔保融資的風險價值。融資擔保價值的大小與風險貸款的對象有關，且變化范圍很大。如資產(chǎn)信用3A級企業(yè)的融資幾乎是無風險的，擔保的價值很??；而資產(chǎn)信用等級較低企業(yè)的融資，隨著風險的增加，擔保的價值也越來越大。

二、控制融資擔保風險的實踐以及數(shù)理應用

（一）融資擔保風險控制的成功實踐

今年以來，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行等在浙江進行中小企業(yè)信貸改革試點。浙江省杭州市蕭山區(qū)新街鎮(zhèn)采用“會員制、封閉性、社區(qū)化、小額度、非贏利”的擔保公司經(jīng)驗，成功地將政府信用和銀行信用、市場行為鏈接在一起，為中小企業(yè)融資擔保走出了一條新路。所謂的“會員制和封閉性”，即新街鎮(zhèn)政府牽針引線，組織本社區(qū)信用好、有發(fā)展后勁的中小企業(yè)主及個體工商戶成立互助式擔保公司。擔保公司的客戶，同時也是擔保公司的股東。中小企業(yè)要想獲得融資，就必須“入會”，出資5萬～20萬不等，成為擔保公司的股東。根據(jù)股東出資額的情況，企業(yè)在向蕭山農(nóng)村合作銀行申請貸款時，擔保公司將提供最高5倍于出資額的擔保。但是，任何企業(yè)并不是有資本就能成為股東，就可以加入擔保公司；其基本條件為“企業(yè)發(fā)展有后勁、在新街鎮(zhèn)名聲好、企業(yè)主不嫖不賭”。131所謂的“社區(qū)化、小額度、非贏利”，即擔保公司與蕭山農(nóng)村合作銀行都是本地土生土長的，工作與生活內(nèi)容都在社區(qū)的半徑內(nèi)，基本可以實現(xiàn)信息對稱最大化。擔保公司可以詳細查看融資企業(yè)在銀行的資金明細賬戶，任何企業(yè)的貸款額度都是與自己的出資額度、企業(yè)規(guī)模相一致的。在我國融資擔保的實踐中，控制風險不確定因素還有兩個基本法則： 1.貸款擔保遵循大數(shù)定理，即擔保企業(yè)可以靠大面積的收取融資擔保費以彌補小面積的代償賠付；2.擔保投資遵循小數(shù)定理，即擔保企業(yè)以小比例擔保投資成功取得的巨額回報，彌補可能出現(xiàn)的大面積的投資失敗。通過信用擔保的放大功能，擔保企業(yè)可以實現(xiàn)3～10倍的資金放大效用。由于放大功能和大數(shù)與小數(shù)定理的共同作用，從整體上來看，擔保機構的風險不確定因素是可以控制的，總收益將是大于總損失的。這是擔保企業(yè)得以生存的基本條件。

（二）融資擔保風險控制的數(shù)理應用

深圳高新技術投資擔保公司經(jīng)營9年，在開展融資擔保業(yè)務時，將基本數(shù)學原理應用到了融資擔保的風險控制與操作實踐中。在融資擔保中，當融資合同規(guī)定的支付額與為取得擔保而作為抵押資產(chǎn)現(xiàn)值之間的差額為非負時，這一非負的差額稱為“不足”，是擔保企業(yè)的經(jīng)濟損失。為了使擔保企業(yè)能夠生存，擔保費用的收取必須大到足以彌補實際的損失和經(jīng)營成本。擔保的利潤來源于合理的保費率，以及控制經(jīng)營成本不足損失的額度。例如，只考慮一項擔保利潤時，為了簡單起見，假設沒有經(jīng)營成本，抵押資產(chǎn)的變現(xiàn)價值為V，擔保額為E。當V>E時，擔保企業(yè)收取了保費并沒有額外的付出；但如果V由于擔保法規(guī)定，擔保合同中不得有債務人無法償債時抵押資產(chǎn)歸擔保人所有的條款，所以，擔保人與抵押資產(chǎn)的所有者一樣承受著資產(chǎn)貶值的風險，但卻不能獲得抵押資產(chǎn)增值的收益。由于這一不對稱性，擔保企業(yè)的預期利潤是“不足損失”風險減函數(shù)，即抵押資產(chǎn)的變現(xiàn)價值V的風險波動的減函數(shù)f如果償付額E固定，則（E—V）的變化只與V的變化相關。

三、結(jié)語

中小企業(yè)對促進技術創(chuàng)新、增加就業(yè)率、促進科技進步等方面有著十分重要的作用。融資擔保行業(yè)是一個需要政府部門大力支持的行業(yè)，要想讓融資擔保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，就必須全社會共同關注，而且得到政府的大力支持。因此，為進一步緩解中小企業(yè)的融資難，發(fā)展中小企業(yè)的融資渠道，完善中小企業(yè)融資擔保體系；需要社會各界、商業(yè)銀行、政府部門的共同努力。必須確保中小企業(yè)快速地發(fā)展，為中小企業(yè)建立一個和諧、安全的融資環(huán)境

參考文獻：

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